第八章 投资决策实务

第八章 投资决策实务

一，单选

1 、一张面额为100元的长期股票，每年可获利10元，如果折现率为8%，则其估价为（ ）元

A．100 B．125 C．110 D．80

2 、假定某项投资的风险系数为1.5，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收益率为（ ）

A．15% B．25% C．30% D．20% 3 、非系统风险（ ）

A．归因于广泛的价格趋势和事件 B．归因于某一投资企业特有的价格因素或事件 C．不能通过投资组合得以分散 D．通常是以β系数进行衡量的

4 、当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ） A．能适当地分散风险 B．不能分散风险 C．证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 D．可分散掉全部风险

5 、在债券投资中，因通货膨胀带来的风险是（ ） A．违约风险 B．利息率风险 C．购买力风险 D．流动性风险

6 、债券投资中，债券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（ ） A．利率风险 B．违约风险 C．购买风险 D．流动性风险 7 、已知某证券的β系数等于1，则表明该证券（ ） A．无风险 B．有非常低的风险 C．与金融市场所有证券平均风险一致 D．比金融市场所有证券平均风险高一倍 8 、β系数可以衡量（ ）

A．个别公司股票的市场风险 B．个别公司股票的特有风险 C．所有公司股票的市场风险 D．年有公司股票的特有风险 9 、不会获得太高收益，也不会承担巨大风险的证券投资组合方法是（ ） A．选择足够数量的证券进行组合

B．把风险大、中等、小的证券放在一起组合 C．把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合

D．把投资收益呈正相关的证券放在一起进行组合

10 、茂华公司购入一种准备永久性持有的股票，预计每年股利为3元，购入此种股票应获得报酬率为10%，则其价格为（ ）元 A．20 B．30 C．35 D．40

11 、股票收入稳定，持有时间非常长情况下的股票估价模型是（ ） A．v=d×k B．v=d/k C．v?K D．v=dt(1?K)t?Vn(1?K)n d12 、下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是（ ） A．通货膨胀 B．技术革新 C．经济衰退 D．市场利率上升

13 、两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起（ ） A．能分散掉全部风险 B．不能分散风险

C．能分散掉一部分风险 D．分散的风险视两种股票的组合比例而定 14 、某公司购买某种股票，面值14元，市价35元，持有期间每股获现金股利5.60元，一个月后售出，售价42元，则投资收益率为（ ） A．16% B．20% C．40% D．36%

15 、企业财务部门进行短期证券投资时，应投资于（ ）的股票和债券 A．风险低、流动性强 B．风险低、流动性弱 C．风险高、流动性强 D．风险低、流动性弱 16 、两种股票的相关系数等于-1时，则（ ）

A．两股票收益变化完全相同 B．两股票收益变化刚好相反 C．若把两股票组合成证券组合，可分散掉一部分系统风险 D．若把此两股票组合成证券组合，系统风险将被完全分散掉

17 、假定无风险投资收益率为4%，市场平均收益率为8%，某项资产的投资风险系数为1.5，则该项资产的期望收益率为（ ） A．10% B．6% C．18% D．16%

18 、两种股票完全正相关时，则把这两种股票组合在一起时（ ） A．能适当地分散风险 B．能分散掉全部风险 C．只能分散非系统风险 D．不能分散风险 19 、减少债券利率风险的方法是（ ）

A．持有单一债券 B．持有多种债券 C．集中债券的到期日 D．分散债券的到期日 20 、关于β系数，下列叙述错误的是（ ） A．某股票β值大于1，则其风险大于平均市场风险

B．某股票β值等于1，则其风险等于市场平均风险 C．某股票β值小于1，则其风险小于市场平均风险 D．β值越小，该股票收益率越高

21 、下列有关投资决策方法的说法中，正确的是：（ ） A．净现值小于零的项目一定是亏损项目

B．在评价互斥性投资方案时，净现值法和内含收益率法得出的结论是完全一致的

C．净现值等于零时，盈利指数等于 1

D．盈利指数是以绝对量形式反映投资报酬，比较直观、实用 （ ） 22 、当项目投资利润率大于零时，投资项目 （ ） A.内部报酬率大于零 B.净现值大于零 C.可行 D.利润大于零

23 、使用投资回收期法确定项目投资的缺点是 （ ） A.忽略货币时间价值

B.在项目期间内不同年度的税后净利被同等看待 C.没有考虑不同投资方式和终结现金流的影响 D.计算复杂 二判断

1、由于建设期资本化利息并未实际支付，所以它不属于建设投资范畴，不能作为现金流出量的内容。（ ）

2、某项投资虽然只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看属于分次投入方式。（ ） 3、只有在经营期内才会发生净现金流量。（ ）

4、因为在投资项目的现金流量表上的净现金流量等于现金流入量减现金流出量，所以所有投资项目的净现金流量必须按照这个公式来计算。（ ）

5、经营期发生节约的经营成本应列入现金流入项目，而不列入现金流出项目。（ ）

6、因为固定资产投资是用于购建固定资产的支出，所以固定资产原值一定等于固定资产投资。（ ）

7、一定投资方案项目计算期内任何一年的净现金流量等于该年的利润、折旧、摊销、借款利息和回收额之和。（ ）

8、已知某单纯固定资产投资项目的资金来源均为自有资金，投产后每年可获利润100万元，年折旧额为150万元，项目期满有残值50万元。据此可以断定，该项目经营期最后一年的净现金流量为300万元。（ ）

9、利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。（ ）

10、如果一项投资方案的净现值大于0，则其静态回收期一定小于基准回收期。（ ）

11、在长期投资决策中，内部收益率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。（ ）

12、在项目投资中，应当以现金流量作为评价项目经济效益的评价指标。（ ） 13、在全投资条件下，借款利息不属于投资项目的现金流出量，但归还借款的本金属于该项目的内容。（ ）

14、在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指净利润。（ ） 15、投资利润率是反映投资项目年利润或年均利润与投资总额的比率。（ ） 16、只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。（ ）

17、当静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标结论为准。（ ）

18、在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。（ ）

19、在更新改造投资项目决策中，如果差额投资内部收益率小于设定折现率，就应当进行更新改造。（ ）

20、如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。（ ）

21、当风险系数等于0时，表明投资无风险，期望收益率等于市场平均收益率。（ ）

22、投资者可以根据投资经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投资。（ ）

23、一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。（ ）

三、计算题

一、某公司预计年耗用乙材料6 000千克，单位采购成本为15元，单位储存成

本9元，平均每次进货费用为30元，假设该材料不存在缺货情况，试计算： (1)乙材料的经济进货批量； (2)经济进货批量下的总成本； (3)经济进货批量的平均占用资金；

(4)年度最佳进货批次。

二、某企业有一投资方案,原始投资为20万元,有效期10年，按直线法计提折旧，期满后无残值，每年增加净收益3万元，该企业资金成本率为12%。

要求：计算该方案的 (1)、投资回收期； (2)、平均报酬率； (3)、净现值； (4)、现值指数； (5)、内部报酬率。

（注：10年12%年金现值=5.65 10年20%年金现值=4.192 10年255年金现值=3.571）

三、某企业有投资项目，预计报酬率35%。目前银行贷款利率为12%，所得税率40%，设该项目需投资129万元，要求：考核企业达到自有资本利润率为24%的目标，它在如何安排负债与自有资本的数额。

四、某入在2004年1月1日存入银行1000元，年利率12%，要求计算2007年1月1日存款账户余额是多少？1）每年复利一次。2）每季度复利一次。3）若分别在2004年、2005年、2006年、2007年1月1日存入250元，每年复利一次。 讨论题：

据说利用净现值指标进行决策时,以资金成本作为贴现率,NPV>0的时候可行.我对这个有点疑问.当NPV>0的时候只能说明企业的净收益仅仅足以支付资金成本,这个时候是否还有企业自身的留存利润呢?我觉得资金成本加上企业所需要的利润率才是贴现率.如果投资后所得到的收益都用来还债,付股利什么的,那么企业还怎么发展?所以我认为贴现率不应该是资金成本.同样,在计算内部报酬率的时候不应该和必要报酬率比较,应该和必要报酬率加上企业自身积累的速率的和比较,这样才符合企业的利益.请给以指正。

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