人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率对中国出口总额和进口总额的影响

人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率对中国出口总额和进口总额的影响

20 0 9年第 8卷第9期(总第 1 8 ) 2期

.经济研究 . _

人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率对中国出口总额和进口总额的影响田甜铭梓(东师范大学金融与统计学院，海华上 204) 0 2 1

摘要：0 5年 7月汇改以来，年多的时间里，民币累计升值 2%,是中国的贸易顺差却没有缩小的趋势。体上看，民币 20三人 0可总人 名义汇率、际汇率、义有效汇率和实际有效汇率分别与中国出口总额和进口总额之间存在长期稳定的联系。体来说，国出口总实名具中额和进口总额的变动受人民币名义汇率和实际汇率的影响；时，同由于人民币实际有效汇率与中国出口总额和进口总额之间存在相互作用 (约 )因此，民币名义汇率和实际汇率对中国出口总额和进口总额的影响作用是有限的。制，人 关键词：民币汇率；口总额；口总额；响人出进影A s a t￣ r te e c a g e r i u,2 0,te ac mu t e p rc t n o s 2% i r ta he er b t c: e h x h n e rf m n J l 0 5 h c u l v ap ei o f R MB i 0 n moe h n tre y a . r A o y a i a i sH owe r ta s pl s d s n r du e n C hna O n he who e no i l e h ge rt, r a e h ge rt, no i l e e tv ve, rde ur u oe ot e c i i . t l, m na xc a n ae e l xc an ae m na fc e i e c n g r t a ra e e t e ha g rt of M B a e o x ha e a e nd el f c ve xc n e a e i R r l ng—t r sa ii em tb t l y w i山 Ch nee g o s x i s r s e por v l e nd r o s m por t au a g s i t

vaue ep c vey. S cf al no i l e ha e at a r a e h ng rt of RM B ha ilue c s l,r s e t l i pe i c l i y, m na xc ng r e nd e l xc a e a e ve nf n e on C hne e r s x

r lu i s g os e po t va e a d r s m po lue n g os i t r va .M e w hl,t i n a ie he mpa t n h nee gr s e por v l e a o s m po t lue r m n i na e c n rt nd c o C i s o x t au nd gr s i r va fo om l x ha ge ae a

r a e c a g rt o e xh l n e ae f RM B s i t d e a s o h i t rc o f r a f c v x h n e ae o i mi .b c u e f t e n ea t n o e e e t e e c a g r t f RM B a d Ch n s g o x o t l e i l i n iee r s e p rv u a d o m p t v u . l a e n g s i or a e r l K e W or: c n g r t y dsEx ha e a e of RM B; p o t vaueI po lueI p c Ex r l;m t r va;m a t

中图分类号：807 F3.引言

文献标识码： A

文章编号：6 1 8 8 ( 09 O一 0卜 0 17— 09 2 0 )9 o O 5

一

、

是对各种双边汇率加权平均而得到的一种汇率。一般情况下，有效汇率是指贸易加权汇率——以一国对另一国的贸易额在其对外贸易总额中所占的比重为权数。这种汇率综合反映了一国货币

20 05年 7月汇改以来，三年多的时间里，就算人民币累计升值 2%, 0中国的贸易顺差也没有缩小的趋势。今天，国的出口中

总额位居世界第二位，口总额位居世界第三位。根据经济学理进论，一般来说，币升值，出口而言，本对在其他条件不变时，用本币

的对外价值和变化情况。对人民币名义汇率和实际汇率可以计算人民币有效汇率，从而得到人民币名义有效汇率和实际有效汇率。 国内早期实证研究多偏重于汇率水平变动对进出口需求弹性等贸易条件的影响，随后的汇率制度改革带动了汇率波动对进出口贸易、经济增长的影响等相关研究，但是由于研究样本范围、 分析方法的不同，经验数据还没有形成一致结论。 陈华( 0 3根据 19 - 0 1年人民币兑美元的平均汇价测 20 ) 9120

所表示的出口商品的外币价格上升，国居民对本国商品的需求外减少，

口规模收缩；出对进口而言，在其他条件不变时，由于本币升值，口商品的本币价格将下降，进进而进口的需求将上升，口进规模扩大。出口规模的收缩不代表出口总额一定减少，口规模进的扩大也不表示进口总额一定增加。因此，要深入了解人民币汇

率对中国进出口贸易的影响，就必须在经济学理论基础上直接研究人民币名义汇率、实际汇率、名义有效}率和实际有效汇率对[中国出口总额和进口总额的影响。

算人民币贬值率作为汇率波动率，分析汇率波动对我国进出口增长率的影响。结果表明，当年人民币每贬值 1%, 0中国出口就会增长 3%, .汇率波动对中国出口贸易有较大的影响， 4对进口的影响小于国家进口政策的影响程度。 李广众 (04分析了 17— 9 8年人民币实际汇率水平、 2o ) 9 819汇率风险及汇率错位对中国制造业不同商品(括医药产品、包纺织纱线、非棉机织品、纺织品、鞋类、钟表、收录机、珠宝等 8类商品 ) 对美国、日本、新加坡等 1个国家出口贸易量的影响。研究结果 1显示，实际汇率波动对制造业出口量的影响并非系统为负，产生

人民币名义汇率是日常经济生活中可以被直接观测到的表示人民币与美元之间比价关系的汇率，民币名义汇率上升意味人

着人民币贬值，人民币名义汇率下降意味着人民币升值。在国际

经济学文献中，实际汇率有多种定义，但是无论是哪种定义，都能够解释本国贸易余额的变动。本文的人民币实际汇率定义为国内

贸易品对国内非贸易品的相对价格；民币实际汇率下降，人意味着生产贸易品的国内成本上升，率下降，效如果世界上其他国家的实际汇率不变，则中国的国际竞争力恶化；反之亦然。有效汇率

有利影响与不利影响的比例分别是 114 2 14其余 2 1 46、96, 1 4比例 6是影响方向模糊或者不显著。研究在强调汇率波动的影响随商品

作者简介：田甜铭梓 (97年一 )女，东师范大学金融与统计学院金融学在读硕士研究生。 18,华

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20 0 9年第 8卷 a 9期( t 总第 1 8 ) 2期 变动受人民币名义汇率和实际汇率的影响，但是，由于人民币实际有效汇率的变动与中国出口总额和进口总额的变动存在相互

不同、国家不同而有所不同的同时，强调从商品

层面上研究实也际汇率波动对出口贸易的影响。

卢向前和戴国强 (0 5 2 0 )运用协整向量自回归 (o tgan ci ert g n iV R)方法， 19— 0 3年人民币对世界主要货币的加权实 A的对 94 20

作用(制约)所以人民币名义汇率和实际汇率对中国出口总额和，进口总额的影响作用是有限的。二、证模型和研究方法实

际汇率波动与中国进出口之间的关系进行了实证研究。结果表

明，民币实际汇率波动对中国进出口存在着显著的影响，人且人民币实际汇率对进出口的影响存在“, J曲线效应。 ' 姚允柱和张国强(0 6￣用 18— 0 4面板数据分析了汇 2 0 )T 9 12 0年 J

1实证模型。2 0、 0 4年，学言和郝雁在《邵中国贸易收支研究——理论解析与实证检验》书中根据一般的出口与进口理论总

结：在非充分就业的前提下，国的出口主要取决于出口商品的一需求，影响出口商品需求的因素主要是出口商品的外币价格和外国的收入水平，即取决于价格效应和收入效应；同理，一国的进口 主要取决于国内收入水平和进口商品的本币价格；从而构建了出口总额理论函数和进口总额理论函数，口总额理论函数表示为：出

率变动对中国及 2个省际间进出口的影响， 8结果表明，民币实人际汇率的变动对中国商品出口影响不大，对不同省、直辖市、自治区的出口影响存在较大差异，存在人民币升值和出口增加的现象，如天津。汇率波动对中国以及各地区出口贸易的影响程度在随着汇率机制的改革不断提高，但地区间的差异程度也在进一步提高。因此，中国的汇率调整要充分考虑汇率在区域间的差异。 曹阳和李剑武 (0 6￣用 A— A C 20 )U R G R H模型测算了人民币

E=￣) X AYs

d 0|> >,d 0

() 1

()中： 1式 x为出口总额， f Y为世界 G P指数，指代人民币的 D s

实际汇率的波动率，结果表明，从长期看，民币实际汇率的过度人波动会对贸易产生不利影响。在短期中实际汇率波动对出口影响不大。因此，在短期内应该适度增加人民币的弹性、提高人民币波动幅度，以便调控宏观经济运行，同时还要关注汇率波动对贸易的长期影响。

名义汇率。> 0表示外国的收入水平越高，出口总

额就越大；> O表示人民币名义或实际贬值越多，口总额就越大。出 进口总额的理论函数 示为：表) I￣Y L M= . s )M,d M T I>0 <0 d>,<,< 0 r.

,

() 2

()中： 2式 M为进口总额， d Y为本国 G P指数，指代人民币的 D S名义汇率。 I O表示本国的收入水平越高，口总额就越大；T M>进 d M.

潘红宇( 06使用最近 1 20 ) 2个月人民币兑日元实际汇率的标准差度量汇率波动，分析了 19 94年 1月至 20 0 5年 6月人民币兑

1元汇率及汇率波动与中国对 1本的实际出口之间的关系。 3 3Jhne o asn协整检验结果显示汇率波动与实际出口之间不存在长期均衡关系， rn e因果检验和脉冲响应函数检验表明在短期 G a gr

< 0表示人民币名义或实际贬值越多， E总额就越小。<进 l 0表示进口关税税率上升，会使进口商品的成本增加，而抑制进口进总额的增加。

内，汇率波动风险对出口有显著影响，汇率风险增加 2个月后，出口增长率增加， 3个月后出口增长率减少，个月后汇率波动风险 4的影响消失。因此，与汇率波动风险对出口的影响相比，更应该考

因为本文主要考察人民币名义汇率、际汇率、实名义有效汇率和实际有效汇率对出口总额和进口总额的影响，以简化( )所 1、 (), 2式得到实证模型：lE￣o 1 N R u n X-+ l E+ l fn 1lE f+ tR R t n X=o1l E+m l 3n lE f+ iN E+, n X= o l E R u l fn l 3 lE￣- lR E+, n X= o l E R u 8C n - l f 4 l M= o8IN R v n f- l E+ n I lh Nl M= o 3 n R v n/+ 1 RE+ / 3/l

虑长期对出口有影响的变量，日本实际收入、如汇率偏离均衡水平的程度等。 综上，尽管研究人民币汇率与进出口贸易的文献很多，但存在如下情况：许多文献研究的是人民币的某一种汇率与中国进口 数额和出口数额的关系，很少有文献同时研究人民币名义汇率、 实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率与中国进口总额和出口 总额的关系。实际上，人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率对中国

出口总额和进口总额的影响是非等效的，

() 3() 4 () 5 () 6 () 7() 8

l M= oflN E v n f+ t E R+o l l ln l M= o lR E v n f+ l E R+“/ l fn l

() 9 (0 1)

所以应该分别研究人民币名义汇率、际汇率、实名义有效汇率和实际有效汇率对中国出口总额和进口总额的影响。本文通过简化邵学言和郝雁 (o )建的出口总额理论函数和进口总额理论 20构 4函数，次以中国出口总额、口总额为因变量，民币名义汇依进人

其中， X表示中国出口总额，M表示中国进口总额， E E I N R、

R R、 E R和 R E E NE E R分别表示人民币名义汇率、际汇率、实名义有效汇率和实际有效汇率。由于取自然对数可在不影响变量特征和趋势的基础上消除异方差，故取变量对数值： E、 I l X l M、 n nIN R lR R、 N E N E、 E l E R和 lR E。 n n n E R

率、际汇率、实名义有效汇率和实际有效汇率为自变量，建立实证模型。运用 20 - 2 0 0 6 0 8年的月度数据对变量进行单位根检验和

2数据来源和研究方法。本文选用 2 0- 20年的月度数、 0 6- 0 8 -据 (附件 )其中，见；中国出口总额和进口总额与人民币名义有效

协整检验，确定每个变量的平稳性及变量间长期稳定关系的存在情况，最后进行格兰杰因果关系检验。得出结论：民币名义汇率人

汇率和实际有效汇率的月度数据直接来源于中国海关总署与国际清算银行。中国银行公布的人民币名义汇率只有 1数据， 3但是由于当月内的 1数据变化不大，以本文以每月最后一天的数据 3所

对中国出口总额的影响作用大于进口总额，人民币实际汇率和实际有效汇率对中国出口总额的影响作用小于进口总额；人民币名义汇率和实际汇率的变动会引起中国出口总额和进口总额的变动，中国出口总额和进口总额的变动会带来人民币名义有效汇且

作为当月人民币名义汇率。另外，本文定义的实际汇率是指国内贸易品对国内非贸易品的相对价格②。因为世界各国都没有统计

率和实际有效汇率的变动；简言之，中国出口总额和进口总额的

这两种价格指数，所以本文用中国国家统计局统计的制造业价格

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18期 ) 2

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指数( I P) P代表贸易品价格指数，国内消费价格指数( I C ) P代表非贸易品价格指数，从而计算得出人民币实际汇率。 本文应用非平稳时间序列变量之间的协整关系研究方法来

R . 8, 20 1 1 D 07 9 F统计量= 7 0 6 O6 0 R= . 7, W= .6, 2 6 4 5 . 0 4lE= .87 86 7 n E R 63 8 4 9 0 n X 28 2 2 9 9 2 lN E一 .80 8 6 1 4 (’ 5)

(. 3 6料 43 1 8 ) 4

(20 97料)一 . 24 8

检验人民币名义汇率、际汇率、实名义有效汇率和实际有效汇率对中国出口总额和进口总额的影响。如果人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率与出口(或进口)总额呈现非平稳性，是它们的某种线性组合却呈现平稳性，明人民币名但表义汇率、际汇率、实名义有效汇率和实际有效汇率与出口(或进口)总额之间存在长期稳定的均衡关系，即协整关系。在协整检验之前，本文采用 A F检验 ( g e t iky F f rTs) D Aum ne Dce u e et。如 d l

R . 6, O3 7, W= .85 F统计量= 88 3 O3 8| .3 9 D 04 2, 5 R 1.6 1lE= .10 4 0 3 *n E R 46 6 6 94 5 n X 25 7 3 6 6 IR E一 . 30 8 6 4 4 (’ 6)

(. 3 2料 5 974 ) 5

(22 2 8 ) - . 53 5

R= . 9, '04 3, W= .15 F统计量= 2 9 Z04 2 R= .6 9 D 08 3, 7 - 3 .8 8 1hI一 .5 7 3 8 8 n R+1 .1 51 3 1 M= 25 7 4 5 3 8 lNE 18 2 5 3 ( ) 7’

(77 1 7 ) -. 85 7

(782 5 ) 1 . 5 3

果变量是非平稳的，么还需检验其差分的平稳性。当所有变量那同阶单整时，回归过程中生成残差序列，对该残差序列进行在并 A F检验， D若该残差序列平稳，则变量之间存在协整关系，反之亦然。确定每个变量均为平稳变量及变量间存在长期稳定的均衡关系后，进行格兰杰因果关系检验。三、整检验协首先， lE II IN R、 R R、 N E和 lR E对 n X、 M、 E l E l E R n n n n n E R进行

R-0 3 8RZ069, W= .5 9 F统计量

= 0 0 0 ' . 9,= . 2D O 0, ' 6 -= 2 9 6 . 2 4n M= 28 8 4 7 0 n E+ 27 7 9 18 II一 . 9 8 7 8 4lR R 1 . 13 24 3 9 (’ 8)

(788 9 ) - .0 0 8

( .0 3料 1 3 12 ) 6

R= . 2, '0 3 4 D I 34 F统计量= 09 6 - 4 '06 0R' . 1, W= . 9, - 6 -= 0 6 .6 4lI= . 7 6 6 0 1lN E一 . 6 8 27 3 nM 1 3 2 9 5 *n E R 1 9 9 3 0 8 4 74 (’ 9)

(.9 0 8 ) 2 2 1料 6

(o5 1 1) - . 4 8 7

A F单位根检验，从表 1以看出， E、 l IN R、 R R、 D可 l X lI N E I E n IM、 n IN E n E R和 lR E n E R原序列的 A F绝对值均小于 5 D%临界值的绝对值，明在 5说%的显著性水平下 lE Il IN R、 R R IN E n X、 M、 E l E、 E R n N n n和 IR E n E R都是非平稳过程；相反地， E Il IN R IR R、 l X、 M、 E、 E n n N n lN E n E R和 lR E n E R的一阶差分的 A F绝对值都大于 5 D%临界值

R= . 5, Z01 1, W= .89 F统计量= . 7 - 7 '01 7 R - .5 5 D 04 3,= 72 0 4hI 1 5 9 4 3 O n E R 1 4 8 0 4 0 M: . 6 1 5 9 6 lR E一 . 4 0 1 3 7 8 8 (0 ) 1’

(. 4 8 * * 3 6 8 8 *) 9

(o89 9 ) - . 29 5

R= .12 R= . 6, W= . 0, Z03 6, 202 1D 07 0 F统计量= 57 0 _ 9 3 1. 3 2括号内为回归系数的 T统计值③料 和+分别表示为在，、 1 5%、%和 1%的水平上显著。 0

的绝对值，即 kE、l IN R IR R lN E x lI N E、 E、 E R和 lR E IM、 n n n E R的一阶差分在 5%的显著性水平上都拒绝了存在单位根的假设，表明 lE、 l IN R、 R R、 N E n X I M、 E I E I E R和 lR E n N n n n E R是一阶单整(( )。 I1 )于是，进一步检验变量之间的协整关系。表 1 AD F单位根检验结果

直接回归时，检验和 F检验显著， t回归残差在 5%显著性水平下拒绝存在单位根的假设，明残差序列是平稳的(表见表 2。 )因此

,可以断定人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率分别与中国出口总额和进口总额之间存在长期稳定的均衡关系，即协整关系。方程 (’到 (O ) 3 ) 1’定量表示了这种长期关系。 表 2残差的平稳性检验

变量序列检验形式 (,, ) D c t k A F统计量 5%临界值平稳性lE fX l lI IM l hN R ElR R nE lN E nE R

(,, ) c t 2 (,,1 ct ) ct ),,1(,,1 ct ) (,1 c,t )

- .o 5 7 - . 2 7不平稳 2 74 35 93 4 5 - .0 7 1 - . 8 9不平稳 23 89 35 4 O 4 - .5 8 2 - . 8 9不平稳 214 8 35 4 0 4- .74 0 - . 8 9不平稳 214 1 35 4 0 4— . 7 3 - . 89 不平稳 1 40 8 6 35 4 0 4

变量序列检验形式(,t ) A F统计量 5 c,k D%临界值平稳性L l t l (,一 ) _,I - .I64 - .5 O 0平稳 416 8 I 10 9

a t 2l i t 3 U t 4

(,一 )一，1(,一 )一，1 (,一 ) _,1

4 3 6 8 1 10 - .7 8 0— .5 O o平稳 9- .3 2 6 - .5O 0平稳 3 6 1 1o 41 9 4 1 98 - . 6 7 — .5O 0平稳 5 1 1o 9

lR E nE RAn X IE A nM lI △n E lN R△n E lR R An E R lN E △n E R lR E

(,1 c,t )(,1 C,t ) (,1 c,t ) (,,1) Ct 1 (,1) c,一 4 (,,1 ct ) (,,1 ct )

- . 3 3 — . 89不平稳 27 12 35 4 0 0 4— .6 34 - .5 9 3平稳 52 9 9 352 7 - . 9 1 - .5 9 3平稳 59 8 9 5 3 27 5 - . 7 5 - .2 0 3平稳 38 0 9 3 3 23 6 - . 6 4 - .2 6 6平稳 47 3 4 6 3 08 0 - . 4 3 - . 2 7平稳 4 5 9 2 35 9 3 4 5 - . 80 - . 2 7平稳 43 3 3 35 9 3 4 5

V t lV

(,一 )一，1(,一 )一，1

- .1 8 1 - . 10 平稳 32 4 0 1 5 0 0 9

. 19 - . 10 平稳 1 90 7 1 500 9

V D V t 4

(,一 ) _,1 (,,1 -一 )

- . 2 5— . 10 平稳 24 4 9 5 1 500 9 - . 9 2 - . 1 0平稳 27 8 6 8 1 500 9

注：和 t C表示带有常数项和趋势项， k表示滞后阶数；△表示

但是，从直接回归结果看，八个方程的 D值@ W均不近似于

变量序列的一阶差分。对方程( ) (0进行 O. 3到 1) I S回归，结果如下：lE= 2 3 4 5 8 7十 N R 1 .9 5 6 0 5 n X一 . 6 3 4 4 4 l E+ 27 8 8 7 8 9 n (’ 3 )

2表明残差可能存在自相关，,需要进行自相关校正⑤残差自相关 o校正后的回归方程具体为：l X - .O 14 9 5} N R l. 7 7 2 6+A (1 n= 25 8 5 5 8 4l E+ 9 6 4 7[R 1 E n 14 4= .5 4 8 2 5 9 o5 8 0 8 5 7 1 f 1 l)

(8 18 8 ) - . 69 8

( . 26 ) 1 0 3 99

(39 6 9 1 (.8 0 8 * ) f.8 3 3 * 1 _ .0 1 4 92 8 * * 38 7 3 * * 4

R= O6 5, 2 0 8 8 D 08 6, - ' . 7 R= . 6, W= . 3 F统计值= 7 3 7 - 9 6 2 7. 7 7n X一 . 2 7 5 2 9 I E+ 35 0 2 7 9 IE= 3 94 8 54 * R R 1.67 2 85 0 n (’ 4)

D 1 7F统计量= 91料女 w= ., 9 5 .8lE一 .9 6 8 7 6}n n X= 22 4 O 6 4 4 lRER+ .6 3 6 4 7 Rf) 1 8 0 3 54+ 1 1= .0 6 3 2 6 6 O6 5 9 7 3 5 1 (2 1)

( 75 6 1 * *一 . 37* ) 7

(53 8 6 *) 1 . 6 * * 9

人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率对中国出口总额和进口总额的影响

4

2 0第 8卷第 9 ( 0 9年期总第 18期 ) 2( 26 9 0 * ) ( . 6 4 * * ( . 5 0 * *一 . 23* 9 64 5 4 * ) 43 8 4 * ) 9 8

D 21 W= .,计量= 26 0 F统 5 .1lE= 04 24 2 4 1lN E+ . 5 12 4 l【R 1 n X一 . 13 0 3 n E R 91 4 2 18+A ( 6 2 )=

表 3格兰杰因果关系检验结果

原假设() 1 3

F统计值 P值

结论

I E n R不是 lE的格兰杰原因 31 10 . 7拒绝原假设 N n

X . 5 0 5 3 6 0 I X不是 IN R的格兰杰原因 1 7 4 O1 6接受原假设 n E NE . 87 . 8 7 8 I E n R不是 lE的格兰杰原因 3 3 6 0 3 7绝原假设 R nX . 86 . 0拒 9 0

08 54 6 6 4 . 3 0 5 1] 4

(03 4 2 )一 .0 36

(.8 8 6 I 9 1) 2

( . 0 3 * * 8 9 18 * ) 4

D 23, W= . F统计量=4 .1 3 96料IE= 26 1 94 3 n E R 1 . 67 4 9+A 1 n X - . 9 9 3 4 lR E+ 9 6 5 13 7【R( 9 7 )=

l X不是 lR R的格兰杰原因 2 0 2 O17接受原假设 n E nE . 5 5 .17 3l E R不是 lE n E N n X的格兰杰原因 03 95 . 1 . 1 06 1受原假设 8 8接() 1 4

0 4 8 3 12 5 . 6 19 7 4] 9

l X不是 lN E n E n E R的格兰杰原因 42 5 3 . 4拒绝原假设 . 8 00 0 5 2

( 314 4 * * ( . 3 3 * * ( 8 5 7 * *一 . 75* ) 7 47 5 7 * ) 1. 9 6 * ) 2 9

lR E n E R不是 lE n X的格兰杰原因 0 8 4 06 9接受原假设 . 70 .12 4l X不是 lR E n E n E R的格兰杰原因 1.8 0 . o拒绝原假设 0 1 O0 3 8 o U N R不是 ll的格兰杰原因 29 0 9 .6 6绝原假设 nE nM . 9 OO 7拒 6

D 21,计量= 7 3 W= . F统 2 6. 2Il一 . 4 3 4 5 5 lN R 1.4 6 6 2 3[R 1 nM= 21 54 4 9 n E+ 09 3 7 3 9+A (、 2

0 17 3 5 5 7 . 3 7 2 1 8】 5 (5 1) (32 6 5 * * ( . 27 * * ( .14 5 * )一. 52* ) 2 8 854* ) 2 2 9 5 * * 9=

ll nM不是 IN R的格兰杰原因 NE

1 5 7 019接受原假设 . 7 0 .5 4 9

lR R不是 ll的格兰杰原因 42 8 9 .2 3绝原假设 nE nM .3 1 00 4拒

D I8 W= ., 8 F统计量= 83料 3. 5lI一 . 9 23 7 3 lR R 1 . 70 39+A ( nM= 23 3 7 18 *n E+ 8 7 8 2 2[ R1 9 14 )=

ll nM不是 lR R的格兰杰原因 21 17 .3 0 nE .8 8 01 1

接受原假设 lN E n E R不是 ll nM的格兰杰原因 1 8 2 02 l接受原假设 . 7 8 .2 7 5() 1 6 ll不是 lN E的格兰杰原因 58 27 . 7拒绝原假设 nM nE R . 2 0o l 9 0 lR E n E R不是 lI的格兰杰原因 0 13 . 9接受原假设 nM . 1 09 8 4 0 5 lI不是 lR E的格兰杰原因 1.34 . 0拒绝原假设 nM nE R 02 9 0O 4 0 () 1 7

04 3 7 37 0】 . 97391 5

( 38 13} ( . 7 8 * * ( .29 7 * )一 .7 1 1 ) 8 7 0 7 * ) 27 8 4 * * 8 D I 6F统计量= 8 3 W= ., 8 3. 3 ll一 .8 4 82 1 n E R 1 . 85 6 6+a 1 nM= 1 3 8 6 8 6lN E+ 40 2 5 04[ 5 4￣=

08 52 37 4】 . 87433 4

口总额和进口总额变动的格兰杰原因，中国出口总额和进口总而

( 099 8 ) ( . 0 8 * * ( .12 ) - . 6 8 1 9 9 7 * ) 79 10 3 7 4

额的变动是人民币名义有效汇率和实际有效汇率变动的格兰杰原因；反之不然。换句话说，人民币名义汇率和实际汇率的变动会引起中国出口总额和进口总额的变动，而中国出口总额和进口总(8 1)

D 23, W= . F统计量= 43料} 4 3 .3lI= 29 35 7 4 2 lR E+ 02 8 5 6 3+A ( nM一 . 0 5 97 n E R 2 . 7 12 5[R1 0 6 )

= .26 2 7 5】 09 5 1 03 8 ( 319 4 * *一 .8 19 * ) ( .72 8 * ) (63 4 7 * ) 46 2 5 * * 1.5 6 * * D 2 W=。计量 - 68料 F统 - . 4 2

额的变动只会带来人民币名义有效汇率和实际有效汇率的变动。五、论结

总体来看，民币名义汇率、人实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率升值 (值 )r中国出口总额增加 (少 )表面看与经贬 m,减，

括号内为回归系数的 T统计值，、和分别表示为在 1 5%、%和 1%的水平上显著。 0

济理论不符，际并非如此。一般来说，币升值，实本在其他条件不变时，用本币所表示的出口商品的外币价格上升，国居民对本外国商品的需求减少，进而出口规模收缩。但是，口规模的收缩并

出不表示出 E总额一定减少。范金(0 ) l 2 0认为马歇尔一勒纳条件不 4

校正后的 D值分别为 1 7 20、.3 21、 .、.6 2 4 W .、.123、 . 1 8 1、. 9 2 8 8 3

和 2从统计上看已消除了残差自相关。从方程 ( 1到方程( 8, 1) 1)的回归结果可知：a人民币名义汇率每变动 l会带来中国出 ()%,口总额 25%和进口总额 21%的反方向变动；b .1 . 2 ( )人民币实际

适用于中国。根据范金计算的我国中长期出口弹性为- . 7, 08 9绝 5对值小于 1说明无论人民币的哪种汇率升值都会使出口价格提，高的幅度超过出口数量减少的幅度，口总额反而提高。另一方出

汇率每变动 1会带来中国出口总额 22%和进口总额 24%, . 9 .%的

反方向变动；c人民币实际有效汇率每变动 1会带来中国出 ()%,口总额 26%和进口总额 29 . 9 .%的反方向变动；d尽管方程 (3 () 1)

面，当人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率升值 (贬值 ),时中国进口总额增加 (贬值 )根据经济学理论，。在其他条件不变时，由于本币升值，口商品的本币价格将下降，进进而进口的需求将上升，口规模扩大。虽然进口规模的扩大也并不进表示进口总额将增加，但是实证研究发现，中国进口总额与人民

和( 7的系数没有全部通过显著性检验，民币名义有效汇率无 1)人法单独解释中国出口总额和进口总额的变动情况，是，但因为它

们的 F值非常显著，故可以用人民币名义有效汇率对中国出口总额和进口总额的多少进行预测。至此，民币名义汇率对中国出人

口总额的影响作用大于进口总额，而人民币实际汇率和实际有效汇率对中国出口总额的影响作用小于进 E总额。 l四、格兰杰因果关系检验⑥

币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率反向变动， 即进口总额随进口规模的扩大 (收缩)而增加(减少 )。人民币名义汇率对中国出口总额的影响作用大于进口总额， 而人民币实际汇率和实际有效汇率对中国出口总额的影响作用小于进口总额。因此，当以增加出口总额(减少 )目标时，为应该使人民币名义汇率适度升值(贬值 )当以增加进口总额 (;减少 )目为

以上协整检验说明人民币名义汇率

、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率分别与中国出口总额和进口总额之间存在长期稳定的均衡关系；因此，接下来进行格兰杰因果关系检验。按赤池信息量准￣ (kie i o t n c t o、 l a n r i re n简称 A C来判断选择 J A k f ma o i r i I)最大滞后期为 2。检验结果如下表 3:检验结果表明：民币名义汇率和实际汇率的变动是中国出人

标时，应该使人民币实际汇率和实际有效汇率适度升值(贬值 )。另外，民币名义汇率和实际汇率的变动是中国出口总额和进口人总额变动的格兰杰原因，中国出口总额和进口总额的变动是人民

人民币名义汇率、实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率对中国出口总额和进口总额的影响

20 0 9年第 8 a 9期(卷 t 总第 18期 ) 2 币名义有效汇率和实际有效汇率变动的格兰杰原因，这样，民人币名义汇率和实际汇率的变动带来中国出口总额和进口总额的

5

进口总额的变动会引起人民币实际有效率的变动，同时人民币

实际有效汇率的变动又会反过来影响中国出 1 3总额和进口总额的变动。最后，民币名义汇率、际汇率和实际有效汇率如何共人实同影响中国出口总额和进口总额的变动还需进一步研究。

变动，必然会引起人民币名义有效汇率和实际有效汇率的变动。名义有效汇率的变动无法单独解释中国出口总额和进口总额的变动；相反地，实际有效汇率的变动对中国出口总额和进口总额

的变动有影响作用，即人民币实际有效汇率每变动 1会带来中%,国出口总额 2 9 .%和进口总额 29 6 .%的反方向变动。

注释：

(虽然邵学言和郝雁在建立进口的理论函数时包含了进口 D关税税率 .但是他们在构建进口模型时没有考虑进口关税税率，所以本文也忽略进口关税税率

综上，中国出I总额和进口总额的变动受人民币名义汇率和 Z l实际汇率的影响，但是，影响作用是有限的，因为中国出口总额和附件：

② RE .T/ P;其中， R代表实际汇率， P代表国内 R= P N RE . T贸易品价格指数， NP代表国内非贸易品价格指数。也有文献将这种实际汇率叫做内部实际汇率或两商品内部实际汇率

出口总额进口总额名义汇率实际汇率名义有实际有月，年 (亿美元)亿美元) 1 ( (美元) (美元) 1效汇率效汇率O/ o

6 - 12O 6 513 5 4. 5 9 8O o .6 8 912 9 .1 8 7 9 9 6.2 9 .6 21

③ T检验临界值：值是检验模型中回归系数显著性的参 T数 .者说 T值是检验自变量是否对因变量有影响的参数。通常或取显著性水平 o 1 5 r%、%和 1%;当所求 T值的绝对值大于 T = 0 a时，说回归系数显著。者说在 O水平上自变量对因变量起作就或 t

O/o 6 5 11 22 o 4 . O/O 6 7 02 32 0 8 .

5 58 l . 6 87 6 .

8O l .4 5 80 7 .1

91 7 9 . .9 1 7 1 76 5 92 5 1 9 . .2 9 3 77 5

9 .7 51 9 . 29

o O 6 7 83 4 O 6 .o/O 6 7 07 5 o 3 . 2 0/O 6 8 28 62 O 1Io,O 6 72 o 83 0

6 45 6 .61 O. 3 6 86 6 .6 74 5 .

80 6 92 O 6 9 . .1 5 .6 1 7 71 380 8 .1 8 79 5 . 6 97.7 2 93

9 -3 239 .7 08 9. 069 .1 05

92 2 0 .9 0 2

9 .3 5o

用和有意义，时，同因变量的实际值落于预测置信区间的概率保证程度为 ( - r%;之亦然 1 O)反

92 1 4 9 . . 75 7 65 493 .231 8 9 .2 1 67

④ DW检验是 J ub ( _ ri杜宾) GSwa o ( D n和 .. t n沃特森) 15 s于 91年提出的一种适用于小样本的检验方法，于检验随机误差项具用

O/O 6 9 73 82 o o - o/O 6 9 58 92 0 1 .1/O 6 O2 O 8 11 8 .

7 92 1 . 7 28 6 .6 28 4 .

7 55 . 8 9 79 8 , 7 07.7 2 89

92 4 8 9 . .9 0 2 66 6 91 8 6 9 - . 77 7 74 89O 91 5 .9 5 9 3 8-8

9 .4 20 9 .5 429 1 5.6

有一阶自回归形式的序列相关问题，是就自相关检验。DW检也验方法：似的有：L,一2近 d一1 u。DW= d O一1正相关；= 4, DW 3—,负相关；=,相关 DW 2无( AR( )型即 Uf u 1模 i=p¨

+e或 vi v￡ t=p¨+来修正回归方

l,O 6 9 83 1 o 5. 2 1/O 6 22 o 91 4

7 92 2 . 71 3

78 3 . 6 4 788 . 7 0

8 9 2 3 9 .l . 8 0 77 9 88 7 3 .8 3 4 9. 72

9 .3 3 9 9. 41 6

O,O 7 8 57 1 0 2 6.o/O 7 22 O 8 02 2 .

7 69 o .5 33 8 .

77 7 . 6 777 o .4 9

89 9 2 . 0 288 48 .8 5

9 .8 869 .5 90

9. 429 .3 72

程扰动序列的序列相关性后的结果，中 A 1的值代表滞后项其 R( )的系数， p的值即

0,O 7 32 0 0/o 7 42 o o/O 7 52 0

8 41 3. 9 43 7. 9o 4. 7

76 6. 5 8 73 0- 763 1.7 4. 6 6

77 4 .3 2 77 5 .o 5 76 o .5 676 5 .1 5

8 0 15 . 36 9 8 525 . 29 9 8 045 . o 4 987 5 71 .8 4

9. 85 9 8 9 .7 869 53 9.

9 . 48一

⑥格兰杰因果关系检验是检验经济变量间因果关系常用的种计量经济学方法，其本质是用条件概率来定义因果关系

9 .6 41 9 . 589 .6 57

参考文献：[曹阳，剑武 .民币实际汇率水平与波动对进出口贸易 1 1李人

o,0 1 3 7 62 o7 0 3.

o,O 7 1 7 - 72 o o 73O,O 1 1 7 82 O7 1 3.

8 35 3.8 2. 6 4

75 3 .7 775 0 .6 7

86 3 1 9 .3 .3 5 6 9285 9 4 9 2 .3 5 4 9-5

9 .5 639 .5 88

的影响——基于 1 8- 04年的实证研究叫.世界经济研究， 902020 () 0 6; 8

0 O 7 1 2 . 9 O 1311/O 7 1 7 . Q2 O O 68 1/o 7 1 7 . 12 0 1 65

8 28 8.8 52 o . 91 . 22

75 0 .1 874 9 .6 2 7.9 7 39

85 1 0 .3 9 184 8 6 .7 o 8

9 99 8

9 .1 949 .1 8O 9 9 6.2

【 2】陈华.民币汇率波动对我国进出口贸易

影响的实证研究人

Ⅱ.肃社会科学，0 3 ( )]甘 2 0;4[ 3]范金，庆武，艳，完善人民币汇率形成机制对中国宏郑王等.观经济的影响的情景分析：般均衡分析Ⅱ.一】管理世界，0 4 ( ) 2 0;7【 4 1李广众 .际汇率错位、率波动性及其对制造业出口贸实汇

84 9o 8 9 4 .0 o 7.9

1/O 7 l 4 . 22 o 1 42O12 0 1 9 .,o 8 O 58

9 73 1 .9 23 0 .

73 4 - 6 O7.8 1 53

83 9 5 9 . .1 3 6 88 481 60 .7 8 9 .5 96

9 .5 8 79 .2 85

O,0 8 22 o

8 32 7.

7 13 9.95 8 1 2 . 0 39

7 1 5 79 9 7 1 oO 1 30 .0 8 .8 8 4 o .9 0 .17O1 . 9 79 31 9 .8 8 9 .3 89 9 3 9.6 1 02 o .9

易影响的实证分析 17, 9 8平行数据研究 o.理世界，0 4 9 8 19年￣】管 20;( 1 1)

O/o 8 1 8 3 32 o 0 9. o, 0 l17. 42 o8 8 6

7O o 79 8 2 9 .8 .0 2 .8 4 2 98

【 5]卢向前，国强.民币实际汇率波动对我国进出口的影戴人

O,0 8 10 . 52 o 2 57 o,0 8 1 1 . 62 0 2 1 7 o,0 8 l 6 . 72 0 3 64 0,o 8 1 4 . 82 0 3 86 0 0 8 1 6 . 9 0 3 35 1,o 8 1 8 . O2 o 2 23 1,0 8 1 4 . 12 o 1 98

1o. O7 7 1o . O 47 l1I 143 16 . O 01 16 . O 95 9 93 2. 7 81 4.

69 7 80 8 3 1 13 1 1 8 .4 2 .3 4 3 0 .4 0. 6 68 9 .5 1 68 8 .3 8 68 4 .3 5 68 8 .13 68 5 .2 8 68 4 .3 9 80 0 6 l 29 1 1 1 . 96 4 O. 2 0. 0 8 1 1 5 1 3 8 1 11 .1 8 9 0 . 0 .9 2 8 1 7 6 1 58 1 52 .9 1 5 o -2 0 .7 8 1 6 9 1 83 1 8 4 .9 6 2 0 _2 0. 7 81 8 3 l 2 1 l 22 .8 1 8 1- 6 1 .4 81 O 9 l

4 3 l 3 1 .6 2 7 1 -8 1 .9

响：94 2 o[. 1 9￣ o3] J经济研究，0;5 20 ()【 6]潘红宇.率风险如何影响中国对日本的出口 I.汇 J国际贸]易问题，0 6 ( ) 2 0;7[ 7】邵学言，雁 .国贸易收支研究——理论解析与实证检郝中验 .州：山大学出版社，0 4广中 20

【 8】姚允柱，国强 .民币汇率波动对我国区域阃贸易收支张人的影响Ⅱ.界经济与政治论坛，0 6 ( )】世 2 0;4

1/O 8 l l. 22 O 1 1 6

7 18 2.

68 4 817 8 l 1 7 104 .3 6 .4 0 6 1 . 1.9 5

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