最新证券市场基础知识

最新证券市场基础知识.txt遇事潇洒一点，看世糊涂一点。相亲是经销，恋爱叫直销，抛绣球招亲则为围标。没有准备请不要开始，没有能力请不要承诺。爱情这东西，没得到可能是缺憾，不表白就会有遗憾，可是如果自不量力，就只能抱憾了。 2010年证券市场基础知识

证券从业资格考试特点及学习方法

所考知识点比较细，范围广而杂，较烦琐。

考试的一些知识点可能是比较平时没注意的，题目都是平时没怎么见过的，尽管考试内容完全都能从书上找到原出处。考试题目是从题库中抽题，可能会发生对某一章有很多题，而有的章节考题较少。

考题的特点是点多面广、时间紧、题量大、单题分值小。 学习的方法是： 1.全面系统学习：学员对于参加考试的课程，必须全面系统地学习。对于课程的所有要点，必须全面掌握。

2.在理解的基础上记忆：如果学员理解了课程内容，应付考试就已经有一定的把握了。 3.抓住要点：在很短的时间内，学员要学习大量的课程内容和法律法规，学习任务很重，内容很多。面对繁杂的内容，学习的最佳方式是要抓住要点。

4.条理化记忆。根据人类大脑特点，人类的知识储存习惯条理化的方式，在学习过程中，学员如果能够适当进行总结，以知识树的方式进行储存，课程要点可以非常清晰地保留在学员的记忆里。 考试的特点：

1.根据重大时间、地点、人物、事件出题。如就深、沪证券交易所的成立时间可以出判断题、单选题。就世界第一个证券交易所成立的时间、地点可以出单选、判断题。就道-琼斯指数的创始人可以出判断题、单选题、多选题。

2.重规、规则出题。如就证券交易印花税、股东会议人数、证券交易佣金、市场禁入规定、高管人员任职资格、信息披露制度等等，判断、单选、多选等各种题型都可以出。

3.反向出题。就正确的内容反向出题，在判断题中这种出题方法和常见。如期货交易双方都要开立保证金帐户并存入保证金，此可以出题为判断：进行期货交易无须存入保证金，这就是反向出题。

4.跨章节出题。学员学习的时候一般都是按章节的顺序进行学习，但是有时候题目跨章节出题。如证券基础中，把股票、债券、基金、衍生证券等证券工具的性质、特征、功能等混合起来，可以出各种题型。依此类推，各门课程都可以如法炮制。

5.计算题隐蔽出题。以前的考题有专门的计算解答题，2001年取消了这种题型，但并不等于这些内容不考了。重要的计算方法，如送配除权等的计算，可以转化为单选、判断等题型出题。

6.条件出题。证券市场是法制化的市场，对各种业务都有限制条件，如证券公司成为经纪商、承销商；公司首发、增发配股等等，都有很多限制条件，这些条件，很容易出题，多选题做常见，其他题型也可以出。

7.对比出题。把相关的内容综合起来进行对比，就其相同点和区别来出题。如金融期货和金融期权、证券自营与证券经纪、有限公司与股份有限公司、技术分析与基本分析、股票发行与债券发行等等。

第一章 证券市场概述

学习目的与要求

掌握证券与有价证券定义、分类和特征；掌握证券市场的定义、特征、结构和基本功能；了解商品证券、货币证券、资本证券、货币市场及资本市场的含义和构成。

掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构；掌握证券发行主体及其发行目的；掌握机构投资者的主要类型及投资管理；掌握证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构成；熟悉投资者的风险特征与投资适当性；熟悉证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构、证券监管机构的主要职责；了解个人投资者的含义。

熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；了解美国次贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势；掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的内容；熟悉新《证券法》《公司法》实施后中国资本市场发生的变化；熟悉面对全球金融危机所采取的措施；熟悉《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“国九条”）的主要内容；了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解我国证券业在加入WTO后对外开放的内容。

第一节 证券与证券市场

证券：各类记载并代表一定权力的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。

证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。 一、有价证券

（一）有价证券定义

1.有价证券：是指标有票面金额，证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权和债券的凭证。(这类证券本身没有价值,但有价格)

2.虚拟资本——以有价证券的形式存在，能够给持有者代来一定收益的资本。独立与实际资本之外，本身不能在生产过程中发挥作用。 虚拟资本与实际资本的关系：

虚拟资本的价格总额与并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化。 （二）有价证券的分类

从概念上分类——广义和狭义

广义的有价证券——商品证券、货币证券、资本证券 狭义的有价证券——资本证券 商品证券：持有人有商品使用权或所有权，法律保护证券代表的商品所有权，举例： 提货单、运货单、仓库栈单。

货币证券： 持有人或第三者拥有货币索取权。细分： 商业证券 （商业汇票和本票）和银行证券 （银行汇票、本票和支票）

资本证券：是指金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持有人有一定的收入请求权。

1.按发行主体不同分类：政府证券、金融证券和公司证券 2.按是否在交易市场挂牌所分类：上市证券和非上市证券 上市证券：主管机关核准、交易所挂牌、公开买卖。

非上市证券：不在证券交易所交易，但可以在其他证券交易市场交易。比如：凭证式国债和普通开放式基金

3.按募集方式分类：公墓证券和私募证券

公募证券——中介机构、不特定的社会公众投资者、公示制度。

私募证券——少数特定投资者发行、审核宽松、不采取公示制度；比如：信托公司的信托计划、银行和证券公司的理财计划、上市公司的定向增发。 4.按代表的权利性质分类：股票、债券和其他证券。

股票和债券是最基本和最主要的品种；其证券包括：基金证券、证券衍生品，例如：金融期货、可转换债券、权证等。 （三）有价证券的特征

1.收益性：持有有价证券可以获得一定收益，是资本所有权或使用权的回报。

2.流动性：不造成资金损失的情况下换取现金。包括到期兑付、承兑、贴现、转让等方式。 3.风险性：投资收益不确定性；收益与风险的关系——证券的风险与其收益成正比，即：风险越大的证券，投资者要求的预期收益就越高；风险越小的证券，投资者要求的预期收益越低。

4、期限性：债券有期限，股票无期限。 二、证券市场

证券市场的定义：有价证券发行和交易的场所。

（一）证券市场的特征:有价证券具有以下3个显著特征 1.价值直接交换的场所——有价证券是价值的直接代表

2.财产权利直接交换的场所——有价证券是财产权利的直接代表 3.风险直接交换的场所——转移的不仅是收益权，同时也包含风险 （二）证券市场的结构

构成以及各部分的数量关系。

1.层次结构：一级市场（发行市场、初级市场）和二级市场（交易市场、次级市场）

二者的关系：相互依存、相互制约。发行市场是流通市场的基础和前提；流通市场是扩大发行的必要条件；交易价格制约和影响发行价格。

多层次资本市场：体现区域分布、覆盖公司类型、上市交易制度以及监管要求的多样性。 根据所服务和覆盖的上市公司类型—全球市场、全国市场和区域市场 根据上市公司规模和监管差异—主板市场、二板市场（创业板市场） 根据交易方式：集中交易市场、柜台市场（或代办转让） 2.品种结构：股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场

3.交易场所结构：有形市场（场内、固定）和无形市场（场外、网络） （三）证券市场的基本功能 1.筹资——投资功能 2.定价功能：供求双方

3.资本配置功能：证券价格的高低由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。

第二节 证券市场参与者 一、证券发行人 （一）公司（企业）：独资制、合伙制、公司制 （二）政府和政府机构：仅限于债券

协调财政资金短期周转、弥补赤字、大型基建投资和特定用途 中央政府债券——无风险利率

中央银行：一类是发行股票（美国），类似于优先股，筹集资本金；第二类是中央银行为调控货币供应量而发行的特殊债券。中国的央行票据。3个月到3年不等，为了对冲流动性。 二、证券投资人

机构投资者和个人投资者

（一）机构投资者

1.政府机构：政府债券、金融债券；调剂余缺、宏观调控 中央银行——货币政策工具

国有资产管理部门——国有资产的保值、增值 专门机构——参与证券市场交易、减少非理性动荡

2.金融机构：证券经营机构、银行业金融机构、保险公司及其资产管理公司、主权财富基金和其他金融机构（包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等）。 3.企业和事业法人：自有或闲置资金

4.各类基金 ：证券投资基金、 社保基金、企业年金和社会公益基金

社保基金：一般国家社会保障税形式征收的全国性基金以及企业年金两个层次。我国：社会保障基金和社会保险基金（养老保险） 资金来源：国有股减持的资金或股权资产、财政拨入、新增发行彩票公益金 ；投资范围：存款、国债、基金、股票、高等级债券 ；

投资限制：国债和存款> 50% ；企业债券和金融债券< 10% ，证券投资基金、股票< 40%。 （二）个人投资者：证券市场最广泛的投资者 （三）投资者的风险特征与投资适当性：“适合的投资者购买恰当的产品” 三、证券市场中介机构

（一）证券公司——经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐??

（二）证券服务机构：证券投资咨询公司、财务顾问、信用评级机构资产评估机构、会计师事务所、律师事务所。 四、自律性组织

（一）证券交易所——上海、深圳 （二）证券业协会——社团法人

（三）证券登记结算机构：集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的 五、证券监管机构

中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构

第三节 证券市场的产生与发展 一、证券市场产生

（一）证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展。 （二）证券市场的形成得益于股份制的发展。 （三）证券市场的形成得益于信用制度的发展。 二、证券市场发展——五个阶段 （一）萌芽阶段

1602 年，世界上第一个股票交易所在荷兰的阿姆斯特丹成立；

1698年，伦敦柴思胡同——乔纳森咖啡馆，因众多经纪人在此交易而闻名；

1773年，英国第一家证券交易所在该咖啡馆（乔纳森咖啡馆）成立；1802年，获得英国政府批准，伦敦交易所的前身；

1790年，美国第一个证券交易所在费城成立；

1792 年 5 月 17 日，24名经纪人在华尔街梧桐树协定，订立最低佣金标准以及其它交易条款 ；

1793 年，汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易；

1817 年更名为纽约证券交易会， 1863 年更名为纽约证券交易所 ；纽约证券交易所在独立战争之前主要从事政府债券交易，之后股票交易盛行。 （二）初步发展阶段

1、股份公司数量大增。（1911-1920 英国 64000家，1921-1930年，英国86000家）； 至此90%的资本出于股份公司的控制之下； 2、有价证券发行总额剧增。1921-1930全世界共发行优价证券6000亿法郎，是1890年—1900年增加近5倍。结构发生了变化，公司股票和债券取代政府债券占主要地位。 （三）停滞阶段：1929-1933经济大危机 （四）恢复阶段：二战以后-20世纪60年代

（五）加速发展阶段：20世纪70年代以来，证券化率提高 三、国际证券市场的发展现状与趋势——上个世纪90年代以来全球性的变化主要表现在以下几个方面：

（一）证券市场一体化

1.从发行人角度和筹资者层面看 2.从投资者层面看 3.从市场组织结构看 4.从证券市场运行层面

5.从产品设计与创新、投资理念、监管制度等 （二）投资者法人化。机构投资者快速成长 （三）金融创新深化。金融衍生产品层出不穷

（四）金融机构混业化。1999 年11月4日，美国金融服务现代化法案标志混业经营 （五）交易所重组与公司化 （六）证券市场网络化

（七）金融风险复杂化。1992年，英镑危机；1993年，日本经济泡沫破裂；1994年，墨西哥危机；1995年，巴林银行倒闭；1997年，东南亚金融危机；1998年，俄罗斯债务危机、美国长期资本管理公司破产；1999年，巴西金融危机；2007年，美国次级抵押贷款。 （八）金融监管合作化 四、中国证券市场发展 （一）旧中国证券市场

最早的证券交易市场： 1891 年由上海外商经纪人组织的 “上海股份公所 ”和 “上海众业公所 ”，交易对象为：外国企业股票、公司债券、南洋一带的橡胶股票、中国政府的金币公债以及外国在华机构发行的债券最早的股份制企业； 1872 年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业； 1914 年北洋政府颁布《证券交易法》，推动证券交易所的建立 中国人自己创办的第一家证券交易所；

1918 年夏天成立的北平证券交易所； 1920年上海物品交易所

（二）新中国的证券市场——三个阶段

1、新中国资本市场的萌生（1978—1992年）

2、全国性资本市场的形成和初步发展（1993—1998年） 3、资本市场的进一步规范和发展（1999—今）

五、关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见（国九条） （一）充分认识大力发展资本市场的重要意义

（二）推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务 （三）进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展 （四）健全资本市场体系，丰富证券投资品种

（五）进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作

（六）促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平 （七）加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平 （八）加强协调配合，防范和化解市场风险 （九）认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放 六、中国证券市场对外开放——三个层次 （一）在国际资本市场募集资金

以B股、H股、N股为突破口，ADR、GDR，1993年在日本发300亿日元债券，标志我国主权外债发行起步。

（二）开放国内资本市场（QFII）

1982年，日本野村证券成为第一家在我国设立代表处的外资证券；

1995年，我国首个中外合资证券公司成立中国国际金融股份有现责任公司； 2001年12月11日，加入WTO，标志我国证券业对外开放进入新阶段；

2002年7月上交所颁布《境外证券经营机构申请B股席位暂行办法》和《上海证券交易所境外特别会员管理暂行规定》2002年11月接纳野村证券上海代表处为首席会员，批准日本内滕证券直接申请B股席位；2003年5月27日，瑞士银行成为首家获批的合格境外机构投资者（QFII），到2008年3月底，批准成立的有53家。

（三）有条件开放境内企业和个人投资境外资本市场资本市场（QDII）。 （四）对我国香港行政特别区和澳门特别行政区的开放

基 础 练 习 一

1.非上市证券就是那些不符合证券交易所上市的证券.(错) 2.证券公司采取定向增发方式发行的有价证券属私募证券.(对) 3.1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业. (对) 4.2000年3月18日,( )签署协议,合并为泛欧交易所（ABC）

A:阿姆斯特丹交易所 B：布鲁塞尔交易所 C：巴黎交易所 D：伦敦交易所 5.中国证券市场对外开放可分为三个层次。分别是（ABD ） A：在国际资本市场募集资金 B：开放国内资本市场 C：有条件地开放境外企业和个人投资境内市场 D：有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场

6.中国证监会按照( )授权和依照相关法律法规对证券市场进行集中、统一管理。（B） A：全国人大 B：国务院 C：全国人大常委会 D：中国人民银行 7. 我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及中国银监会规定的可用于投资的表内资金进行证券投资，但仅限于投资（ A ）。 A：国债 B：股票 C：基金 D：证券衍生产品 8。证券市场中介机构主要包括（ A ） A：证券公司 B：证券登记结算机构 C：证券服务机构 D：证券交易所

9.不属于证券市场的基本功能的是(C)。

A:定价功能 B:筹资一投资功能 C:企业转制功能 D:资本配置功能

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第二章 股票 点击打印

学习目的与要求：

掌握股票的定义、性质、特征和分类方法；熟悉普通股票与优先股票、记名股票与不记名股票、有面额股票与无面额股票的区别和特征；掌握与股票相关的部分资本管理概念；

熟悉股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的不同含义与联系；掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别；掌握影响股票价格变动的基本因素和其他因素。

掌握普通股票股东的权利和义务；掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序；熟悉股东重大决策参与权、资产收益权、剩余资产分配权、优先认股权等概念。

熟悉优先股的定义、特征；了解发行或投资优先股的意义；了解优先股票的分类及各种优先股票的含义。

掌握我国按投资主体性质分类的各种股份的概念；掌握国家股、法人股、社会公众股、外资股的含义；掌握我国股票按流通受限与否的分类及含义；熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、红筹股等概念。

熟悉我国股权分置改革的情况。

第一节 股票的特征与类型 一、股票概述

（一）股票定义：股份有限公司发行、每一股份的金额相等。

股票实质上代表了股东对股份公司的所有权：获得股息和红利；参加股东大会并行使权力；同时承担相应的责任与风险 。

股票应载明的事项(格式)：公司名称、公司成立的日期、股票种类。股票由法定代表人签名、公司盖章。发起人的股票应当标明“发起人股票”字样。 （二）股票的性质

1.股票是有价证券：财产价值和财产权利的统一表现形式，一方面代表一定量的财产；另一方面可以行使所代表的权利。

2.股票是要式证券：股票应具备《公司法》相关的规定内容

3.股票是证权证券：权利的载体，是已经存在的权利的物化表现形式。而设权证券是权利随证券的制作而产生，以证券的制作存在为条件。

4.股票是资本证券：股票是投入股份公司资本份额的证券化，独立于真实资本之外，是虚拟资本。

5.股票是综合权利证券：股票既不是物权证券，也不是债权证券，而是综合权利证券，因为，股东的权利是综合的。 （三）股票的特征 1.收益性：是股票最基本的特征，公司的红利和股息大小取决于公司的经营状况和盈利水平；股票流通中的差价收入，又称资本利得。

2.风险性：持有股票可能产生的经济利益损失特性。股票的风险和利益不仅并存。 3.流动性：股票可自由地交易，流动性高。

4.永久性：股票所载明的权利始终有效，与股份公司的持续期相关联。对股东而言，是长期投资，对公司而言，是稳定的自有资本。

5.参与性：股东参与公司的重大决策的特征，股东通过出席股东大会，选举公司董事会来实现参与性。 二、股票的类型

（一）按股东享有的权利不同：普通股票和优先股票

普通股票：最常见的股票，持有者享有股东最基本的权利义务，其权利大小随公司盈利水平

的高低变化，股东在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，相应地风险也高。

优先股票：与普通股票相比，股东在权利义务中附加某些特别的条件：股息固定，股东权利受到一定限制，在公司盈利和剩余财产的分配上优先于普通股东。 （二）按是否记载股东姓名（股票记载方式上的差别）：记名股票和不记名股票 记名股票定义：在股票票面和公司股东名册上记名。 记名股票的特点

1.股东权利归属于记名股东 2.可以一次或分次缴纳出资 3.转让相对复杂或者受到限制 4.便于挂失，相对安全。

不记名股票 :与记名股票的差别不是在股东权利方面，而是在股票的记载方面 不记名股票特点：

1.权利归属股票持有人；

2.认购股票需要一次缴足款项； 3.转让相对简单； 4.安全性差。

（三）按是否用票面金额表示：有面额股票和无面额股票 1.有面额股票——票面记载一定金额的股票（）。

特点：明确每一股代表的股权比例；为股票发行价格的确定提供依据。我国《公司法》规定，股票发行价格的最低界限为票面金额

2.无面额股票——票面不登载金额，只记载股数以及占总股本的比例，又被称为比例股票或股份股票。

特点：第一，发行或转让价格灵活；第二，便于股票分割。 三、与股票相关的部分概念 （一）股利政策

1.现金股利：以现金分红 2.股票股利：无偿派发股票 3.4个重要日期：（1）股利宣布日（2）股权登记日（3除息除权日）（4）派发日 （二）股票分割与合并

（三）增发、配股、转赠股本与股份回购 1.增发 2.配股 3.转赠股本 4.股份回购

第二节 股票的价值与价格 一、股票价值

（一）股票票面价值 ：股票上标明的金额 （二）股票账面价值

股票净值，每股净资产，每股股票所代表的实际资产的价值，在没有优先股的情况下，等于公司净资产/发行在外的普通股股数 （三）股票清算价值

公司清算时每一股份所代表的实际价值。 理论上应该与账面价值一致，前提是清算时的资产

实际销售额与财务报表上的账面价值一致。实际上往往低于前者，一是清算时压价出售，二是发生清算成本 （四）股票内在价值

理论价值：是股票未来收益的现值。 二、股票的价格

（一）股票理论价格：股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的。 （二）股票市场价格：其中供求关系是最直接的因素； （三）影响股票价格的因素 三、影响股价变动的基本因素

（一）公司经营状况：公司治理水平与管理层质量、公司竞争力、财务状况、公司改组或合并。

（二）行业与部门因素：行业分类、行业分类因素、行业生命周期。

（三）宏观经济与政策因素 ：经济增长、经济周期循环、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀、汇率变化、国际收支状况 四、影响股价变化的其他因素 （一）政治及其他不可抗力的影响 1.战争 2.政权更迭

3.政府重大经济政策的出台 4.国际社会政治、经济的变化 （二）心理因素

（三）稳定市场的政策与制度安排 （四）人为操纵因素

第三节 普通股和优先股 一、普通股：

（一）普通股票股东的权利 ：

1.公司重大决策的参与权——参加股东大会；公司盈余和剩余资产的分配权；其他权利：优先认股权；公司盈余和剩余资产的分配权。 2.公司资产收益权和剩余资产分配权

3.其它权利：了解公司经营状况、转让股票以及优先认股权

优先认股权：股份公司增发新股时，原股东按持股比例以低于市价的价格优先认购新股的权利。目的是保证股东的持股比例、利益和持股价值。 (二) 普通股票股东的义务

遵守公司章程 按照认购的股份和入股方式交纳股金 ，对公司债务负有连带责任，不得损害其他股东利益，不得损害债权人利益，造成损害应该赔偿，不得退股法律法规以及公司章程规定应当承担的其它义务 二、优先股票

（一）优先股定义：与普通股票相对称，股东享有某些优先权利的股票（优先分配盈利和剩余财产），代表着公司的所有权（与普通股票相同）和取得相对固定的股息收入（与债券定期取得债息相同）

就权利而言，优先股票具有的权利与普通股票具有的基本权利不同，有些权利是优先的，这是指分配权利；有些权利受到限制，如投票表决权等。 （二）优先股票的特征

1.股息率固定：股息在发行股票时就预先确定， 与公司的经营状况和盈利水平无关。 2.股息分配优先：股息支付发生在普通股票之前。对公司盈利先支付债权人的本金和利息；其次才是优先股东股息；最后是普通股东股息

3.剩余资产分配优先：公司破产清算时，对剩余财产的分配处在债权人和普通股东之间。 4.一般无表决权：一般情况下不行使表决权，只有在涉及到股东权益的议案时才能行使表决权。

（三）优先股票的种类

1.按照优先股息在当年未能足额分配时，能否在以后年度补发分为 ：累积优先股、非累积优先股

2.按照能否参与或部分参与本期剩余盈利的分享分为 ：参与优先股、非参与优先股. 3.按照在一定条件下能否转换成为其他品种分为 ：可转换优先股和不可转换优先股 4.按照能否由原发行公司赎回分为 ：可赎回优先股与可赎回优先股 5.按照股息是否变动分为： 股息率可调整优先股和股息率固定

第四节 我国现行的股票类型 一、我国的股票类型

（一）按投资主体的性质分类

1.国家股：有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。例如，全民所有制企业改制成为股份公司后，全民所有制企业的资产就折算成国家股。

2.法人股：企业法人、具有法人资格的事业单位和社会团体以其可支配的资产投入公司形成的非上市流通的股份。

3.社会公众股：社会公众依法用自己的财产投入公司形成的可上市流通的股份。 4.外资股：1、境内上市；2、境外上市。 （二）按流通受限与否分类

1.已经完成股权分置改革的股票，分成： （1）有限售条件股份—四类 （2）无限售条件股份——四类 2.未完成股权分置改革的股票 （1）未上市流通股份——四类 （2）已上市流通股份——四类 二、我国的股权分置改革

股权分置针对非流通股、2005年9月4日证监会颁布了《上市公司股权分置改革管理办法》，我国股权分置全面展开股权分置遵循三公原则，平等协商、诚信互谅、自主决策的原则基础上进行股权分置相关会议方案须经有与会股东代表三分之二以上投票通过，公司股票复牌后股票名称前加“G”，股改后原非流通股转成流通股12个月内不得上市流通转让，其满后12个月内不得转让超过5%，24个月内不得超过10%。

择机进行新老划断，以后首次公开发行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，统一只发行一种股票——社会公众股。

证 券 基 础 练 习 题 二

1．股票是把已存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。所以说，股票（B）。

A．设权证券 B．证权证券C．要式证券 D．资本证券

2.股票应记载一定的事项，其内容应全面真实，这些事项应通过法律的形式予以确认，这体现了股票的(B)特征。

A:股票是综合权利证券 B:股票是要式证券 C:股票是有价证券 D:股票是证权证券

3.无记名股票持有人出席股东大会会议的，应当于会议召开(C )日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司。 A:30 B:10 C:5 D:7

4.股份有限公司进行破产清算时，资产清偿的先后顺序是(A )。 A:债权人、优先股股东、普通股股东 B:普通股股东、优先股股东、债权人 C:优先股股东、债权人、普通股股东 D:债权人、普通股股东、优先股股东 5.无记名国债属于(B )。

A：记账式债券 B：实物债券 C：凭证式债券 D：以上都不是 6.对股票定义的描述，正确的是(A、B、C )。

A：股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证 B：股票实质上代表了股东对股份公司的所有权 C：股票是一种有价证券

D：股票发行人定期支付利息并到期偿付本金 7.普通股股东享有优先认股权的目的是(B、D )。 A：增加公司的募集资金

B：保持原有股东每股市值不变

C：保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例 D：保护原普通股东的利益和持股价值

8.无记名股票持有人出席股东大会会议的，应当于会议召开( C)日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司。 A:30 B:10 C:5 D:7

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第三章 债券 点击打印

学习目的与要求：

掌握债券的定义、票面要素、特征、分类；熟悉债券与股票的异同点；熟悉债券的基本性质与影响债券期限和利率的主要因素；熟悉各类债券的概念与特点。

掌握政府债券的定义、性质和特征；掌握中央政府债券的分类；熟悉我国国债的发行概况、我国国债的品种、特点和区别；了解地方债券的发行主体、分类方法以及我国地方政府债券的发行情况；熟悉国库券、赤字国债、建设国债、特种国债、实物国债、货币国债、记账式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念；熟悉我国特别国债的发行目的和发行情况。

掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类；掌握我国公司债的管理规定；熟悉我国金融债券的品种和发行概况；熟悉中央银行票据的作用和发行情况；熟悉各种公司债券的含义；熟悉我国企业债的管理规定；熟悉我国公司债券和企业债券的区别；熟悉可交换债券与可转换债券的不同；熟悉我国可转换公司债券、可分离交易的可转换公司债券和可交换公司债券的管理规定。

掌握国际债券的定义和特征；掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点；了解我国国际债券的发行概况；了解扬基债券、武士债券、熊猫债券等外国债券；了解龙债券和龙债券市场；了解亚洲债券市场。

第一节 债券的特征与类型

一、债券的定义、票面要素和特征 （一）债券的定义：

是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 含义：发行人（借入资金的经济主体）、投资者（借出资金的经济主体） 、利用资金的条件 （在约定时期还本付息）、法律关系（反映两者的债权债务关系，是法律凭证） 债券的基本性质：1.属于有价证券 2.是一种虚拟资本 3.是债权的表现 （二）债券的票面要素 1.债券的票面价值

2.债券的到期期限：债券发行之日起到偿清本息之日止的时间 影响债券偿还期限的因素

（1）资金的用途：临时周转使用发行短期债券，而长期资金需要则发行长期债券。期限的长短主要考虑利息负担。

（2）市场利率的变化：利率看涨发行长期债券，否则发行短期债券。

（3）债券变现能力：债券市场的发达程度，发达市场可以发行相对长期的债券，而不发达的债券市场则发行短期债券。

3.债券的票面利率：也称名义利率，债券年利息与债券票面价值的比值，用百分数表示。形式有单利、复利和贴现利率 4.债券发行者名称

所有要素不一定都体现在票面上，可能以公告等形式公布利率、偿还期限等重要因素。但票面可能包括其他因素，如还本付息方式 （三）债券的特征

1.偿还性―到偿还期限还本付息，债权债务关系随之结束，而股东和股份公司之间的关系在公司存续期内是永久的，另外，英美国家历史上发行过无期公债或永久性公债

2.流动性 ― 持有者的转让，取决于市场转让的便利程度以及转让过程中是否产生价值损失 3.安全性 ― 收益相对稳定，不但可以转换为货币，而且有稳定的转让价格。债券投资不能收回的两种情况：发债人不能充分和按时履行按期还本付息的约定，流通市场面临的风险。 4.收益性 ― 获得相对稳定的利息收入以及转让差价 二、债券分类

(一)按照发行主体分类：政府债券、金融债券和公司债券 (二)按付息方式分类：零息债券、附息债券、息票累积债券 (三) 按债券形态分类：实物债券、凭证式债券和记账式债券 三、债券与股票的比较

（一）债券与股票的相同点： 1.二者都是有价证券；

2.二者都是筹措资金的手段； 3.二者的收益率相互影响。 （二）债券与股票的区别： 1.二者的权利不同

2.二者的目的不同 3.二者的期限不同 4.二者的收益不同 5.二者的风险不同

第二节 政府债券 一、政府债券概述 （一）政府债券的定义

国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期还本付息的债券凭证。广义的公债是指公共部门的债券；而狭义是指政府举借的债。 （二）政府债券性质

第一，从形式上看，具有债券的一般特点；

第二，从功能上看，最初是弥补政府财政赤字 ， 后来成为政府筹集资金，扩大公用事业开支的重要手段，具有金融商品和信用工具的职能 ，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。

（三）政府债券特征： 1.安全性高 2.流通性强 3.收益稳定 4.免税待遇 二、国家债券 （一）国债的分类

1.按偿还期限：短期国债、中期国债和长期国债

短期国债 - 国库券：指偿还期限在一年以内或一年的国债；政府用于弥补临时收支差额 中期债券：偿还期限在 1-10 年，筹集资金的目的是弥补赤字或者投资，但不用于临时周转 长期债券：期限在 10 年以上 ，作为政府投资的资金来源。 2.按资金用途：赤字、战争、建设、特种国债

赤字国债：弥补财政赤字；其他方式也可以弥补财政赤字，但发行国债有优势（增加税收、银行增加货币发行量）

建设债券：用于国家的基础设施建设 战争国债：弥补军费开支

特种债券：用于特种目的的国债

3.按流通与否分类：流通国债和非流通国债 流通国债是能够在流通市场上交易的国债

流通国债的特征：自由认购、自由转让，通常不记名，转让发生在证券市场上，如交易所或柜台市场，转让价格取决于市场国债的供求 非流通国债：不允许在流通市场上交易的国债。

非流通国债的特征：不能自由转让，可以记名，也可以不记名。投资对象为个人或特殊的机构。以个人为目标的国债，吸收的是个人小额储蓄资金，又被称为 “储蓄债券 ”。 4.按发行本位分类：实物国债和货币国债 实物国债：某种商品实物为本位而发行的国债

发行原因：一是实物交易占主导地位；二是在货币经济为主的年代，由于币值不稳当，为增强国债的吸引力而发行，现已属少见

实物国债与实物债券的区别：后者是指具有实物票券的债券

货币国债：以某种货币为本位发行的国债 货币国债的种类：本币国债和外币国债 （二）我国发行的国债——两个阶段 50年代第一阶段，80年代第二阶段

1950 年发行的人民胜利折实公债，以实物为计算标准，单位为 “分 ”，而每分应折的金额由中国人民银行每旬公布一次

1954-1958年发行的国家经济建设公债 1981年以后我国发行的国债有： 1.普通债券：

记账式国债、凭证式国债、储蓄国债、 1980 年代以来发行的国库券特点：（1）规模越来越大（2）期限趋于多样化（3）发行方式趋于市场化（4）市场创新日新月异。 2.其他类型的国债 （1）特别国债 特别国债：1998年8月18日发2700亿 期限30年，年利率7.2%，向四大商业银行定向发行，所筹资金弥补四大国有银行的资本金 （2）长期建设国债 三、地方政府债券

（一）地方政府债券发行主体：

地方政府发行，用于弥补地方财政资金的不足或地方兴建大型项目 （二）地方政府债券分类：

一般债券（为缓解经费不足）和专项债券 （为某项大的建设） （三）我国的地方政府债券

我国法律规定（1995年《预算法》）地方政府不得发行地方政府债券。但地方政府兴建大型项目发行所采用的是企业债券，以政府作为担保，例如 1999 年上海城市建设投资开发公司发行 5 亿元浦东建设债券，用于上海地铁建设

第三节 金融债券与公司债券 一、金融债券

（一）金融债券定义：

银行和非银行金融机构依照法定程序、用于特定用途、发行并约定在一定期限还本付息的有价证券。

（二）我国的金融债券 始于北洋政府时期

新中国1982年开始发金融债券 1985年工行、农行发行金融债券 1988年非银行金融机构

1993年中国投资银行首次海外发行金融债券

1994年政策性银行成立95年以后集中政策性银行发行金融债券、开发新品种 1997年、1998年，特种金融债券 1.政策性银行金融债券

1999年银行间债券市场以政策性银行为发行主体开始发行浮动利率债券。从2007年6月开始，浮息债券以上海银行间同业拆放利率为基准利率。目前有8种，期限从隔夜到一年。 2.商业银行债券

1）商业银行金融债券

2）2004年商业银行次级债券

3）2006年混合资本债券——商业银行发行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债券和次级债务之后。 3.证券公司债券

2004年3月1日三家证券公司发行证券公司债券——2004年10月证券公司短期融资债券 4.保险公司次级债 5.财务公司债券

2007年7月，银监会发布《企业集团财务公司发行金融债券有关问题的通知》。 二、公司债券

（一）公司债券的定义：公司以照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。 （二）公司债券种类：

1.信用公司债：不以资产而是以信誉作为抵押的债券。也称无担保债券 2.不动产抵押公司债：以不动产的契约为抵押而发行的债券。用于抵押的不动产价值很大时，可以用作多次抵押，从而产生抵押顺序；

3.保证公司债：由第三者对发行的债券提供还本付息担保。一般由政府、金融机构或信誉良好的企业，也常见母公司对子公司的担保

4.收益公司债：公司债券的利息只有在公司盈利时才支付； 5.可转换公司债：发行人依照法定程序在一定期限内依据约定条件转换成为股份的公司债券。需要约定的条件是规定转换期限和转换价格。发行可转换公司债有利于债券人分享公司未来的增长利益。

6.附认股权证的公司债券：发行的债券附新发行股票的优先认购权。 7.可交换债券:

三、我国的企业债券与公司债券 （一）企业债券——4个时期

1.萌芽阶段：1984-1986企业债券萌芽期

2.发展期：1987-1992年起业债券发行第一个高潮

1987 年我国出台《企业管理暂行条例》规范企业债券发行； 3.整顿期：1993 年 8 月，国务院颁发了《企业债券管理条例》，规定企业进行的有偿筹集资金的活动需要采取公开发行企业债券的形式，符合一定条件，按规定进行审批，并按照审批用途使用资金。

4.再度发展期：1996年以后，特点：1)主体上突破2)募集资金用途3)发行方式上4)期限结构5)投资者结构6)利率确定上，弹性越来越大。7)品种不断丰富。 2005年《短期融资券管理办法》和《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件允许银行间短期债券市场向机构投资者发行短期融资券。 2008年4月13日，《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，上述短期融资券的文件失效。 （二）公司债券

2007年8月，中国证监会正式颁布实施了《公司债券发行试点办法》

第四节 国际债券 一、国际债券概述 （一）国际债券的定义

定义：发行人在国际债券市场上向外国投资者发行以外国货币为面值的债券，投资者范围广

泛：银行等金融机构、各种基金会、工商财团和自然人 （二）国际债券特征：

1.资金来源范围广、发行规模大。 2.存在汇率风险 3.有国家主权保障

4.以自由兑换货币为计量单位 二、国际债券的分类

（一）外国债券：是一国借款人在本国以外的市场上发行以该国币种为面值的债券。如杨基债券，是美国以外的发行人在美国市场上发行的以美元为面值的债券；在日本发行的外国债券称武士债券。

（二）欧洲债券：是借款人在本国境外市场发行的，不以发行国市场的货币为面值的国际债券。由于发行人、发行市场以及发行货币三者不一，因此，也称为无国籍债券。例如，亚洲的龙债券。

三、亚洲债券市场

四、我国发行的国际债券 （一）政府债券 （二）金融债券

1982 年，中信在东京资本市场上以私募方式发行、利率 8.7% ， 100 亿日元 （三）可转换公司债券

证券基础练习三

1.按照(C)分类，国债可以分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债。 A:偿还期限 B:发行本位 C:资金用途 D:流通与否

2.1984年11月，(D) 在东京公开发行200亿日元债券标志着中国正式进入国际债券市场。 A:中国的银行 B:中国信托商业银行 C:中国农业银行 D:中国银行

3.凭证式债券持有人提前兑取现金时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的(A )收取手续费。 A:2? √ B:4? C:5? D:2％。 4. (B )是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。

A:国家债券 B:政府债券 C:公司债券 D:金融债券 5.贴现债券是属于(C)方式发行的债券。 A:差价 B:溢价 C:折价 D:平价

6.以下不属于我国目前发行的普通国债的是(B、C )。

A：储蓄国债(电子式) B：财政债券 C：长期建设国债 D：记账式国债 7.关于商业银行次级债券的论述，正确的是( C)。

A：本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债、商业银行股权资本之后 B：本金和利息的清偿顺序先于商业银行其他负债

C：本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，先于商业银行股权资本的债券 D：本金和利息的清偿顺序列于商业银行股权资本之后

8.债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产权，而是资产所有权 √

9.由于债券期限越长，流动性越差，风险也就较大，所以长期债券的票面利率肯定高于短期债券的票面利率 √

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第四章 证券投资基金 点击打印

学习目的与要求：

掌握证券投资基金的定义和特征；掌握基金与股票、债券的区别；熟悉基金的作用；熟悉我国证券投资基金业的发展概况；熟悉证券投资基金的分类方法；掌握契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别；掌握货币市场基金管理内容；熟悉各类基金的含义；掌握交易所交易的开放式基金的概念、特点；了解ETF和LOF的异同。

熟悉基金份额持有人的权利与义务；掌握基金管理人的概念、资格、职责、更换条件、业务范围；掌握基金托管人的概念、条件、职责、更换条件；熟悉基金当事人之间的关系。 熟悉基金的管理费、托管费、交易费、运作费、销售服务费的含义和提取规定。 掌握基金资产净值的含义；熟悉基金资产估值的概念及估值的基本原则。

熟悉基金收入的来源、利润分配方式与分配原则；掌握基金的投资风险；了解基金的信息披露要求。

掌握基金的投资范围与投资限制。

第一节 证券投资基金概述 一、证券投资基金

（一）证券投资基金产生与发展

定义：通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金从事股票债券等金融工具投资（使用方向），为基金份额持有人的利益，以资产组合的方式进行证券投资的基金

称谓上的差异：美国 “共同基金 ” 、英国和香港 “单位信托基金” 、日本和台湾称 “ 证券投资信托基金 ”

英国政府 1868年发行受托凭证 （二）我国证券投资基金业发展概况

1.基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为主流形式 2.基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也日趋多样化 3.中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快 （三）证券投资基金的特点

1.集合投资：吸收社会资金；获得规模效应

2.分散风险：由于基金资金雄厚，可进行多元化投资组合而分散风险。一方面借助资金庞大和投资者众多，使每个投资者面临的风险变小；另一方面是利用不同投资对象的互补性降低风险

3.专业理财：利用社会分工，减少决策失误 （四）证券投资基金的作用 1.为中小投资者拓宽投资渠道 2.有利于证券市场的稳定

（五）证券投资基金与股票、债券的区别 1.反映经济关系不同 2. 筹集资金的投向不同 3.风险水平不同

二、证券投资基金的分类

（一）按照组织形式：契约型基金和公司型基金 1.公司型基金的特点

定义：以股份公司的形态出现，通过发行股份筹集资金，通过认购股份成为公司的股东，依照持有的股份享有投资收益

特点一，设立程序类似于一般股份公司，不同的是其管理委托专业的财务顾问和管理公司来经营与管理

特点二，组织结构与一般股份公司类似 2.契约型基金与公司型基金的区别

（1）资金的性质不同：契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托产品;公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集的公司法人的股东.

（2）投资者的地位不同：契约型是当事人之一；公司型是公司的股东

(3)基金的营运依据不同:契约型基金依据契约营运基金,公司型依据公司章程营运基金 （二）按基金运作方式（是否可自由赎回）：封闭式基金和开放式基金

封闭式基金：基金的发起人在设立基金时限制了基金单位的定额，筹集到这个总额后即进行封闭，宣告基金成立，在一定期限内不再接受新的投资

开放式基金：发起人在设立基金时的基金总数不固定，投资者可根据需要减少（要求按现期净资产值扣除手续费后赎回股份）或增加股份。开放式基金要求保留一定比例的现金，满足投资者变现的要求。 封闭式和开放式的区别:

1）期限不同：通常在 5 年以上（ 10 年 -15 年），在一定条件下可适当延长期限；投资者可随时赎回或购买。

2）发行规模限制：招募说明书中明确了基金规模，在封闭期内不经过法定程序认可，不得增加发行

3）基金份额交易方式不同：交易所交易，不能赎回；发行结束后一定时期（一般为3个月）可自由赎回和增加

4）交易价格的计算标准不同：前者受市场供求关系的影响；后者与基金的净资产值相关（手续费）

5）基金份额资产净值公布时间不同：一周或更长；每个交易日 6）交易费用不同：手续费；申购赎回费

7）投资策略不同:封闭式基金长期投资；开放式赎回影响

（三）按投资标的划分：债券基金、股票基金和货币市场基金等

1.债券基金:是以国债为主要投资对象的基金，收益受市场利率的影响大（反向运动） 2.股票基金:以股票为投资对象的基金，追求资本利得和长期资本增值 。股票基金的优点：可选择多种风险型股票，克服区域性投资限制，变现性强；流动性强 由于股票基金对证券市场的影响大，各国对股票基金的监管很严格

3.货币市场基金：以银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据以及商业票据等金融工具为投资对象的基金，收益与市场利率变动一致。 4.衍生证券投资基金： 以一种

（四）按投资目标划分：成长型基金、收入型基金和平衡型基金

成长型：追求基金资产的长期增值；投资对象为信誉度高、有长期成长前景或长期盈余的公司。分为：稳健成长型和积极成长型

收入型：追求当期收入最大化，投资对象为收入相对稳定，风险小，成长潜力小的资产。可以分为固定收入型和权益收入型

平衡型：既要成长，又要收入，即既要保持盈利性，又要保持安全性 （五）按投资理念的不同，可分为主动型基金和被动型基金 1.主动型基金：力图取得超越基金组合表现的基金

2.被动型基金：一般选取特定指数作为跟踪对象，因此通常又被称为指数基金。 （六）交易所交易的开放式基金

交易所交易的开放式基金定义：是传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金

1.ETF 是英文 Exchange Traded Funds 的简称，上证命名“交易型开放式指数基金” 特点：可以像封闭式基金在二级市场买卖；可以像封闭式基金申购和赎回（是股票而不是现金）

（1）产生：1991 年多伦多证券交易所推出的指数参与份额（TIPs)是严格意义上出现的交易所基金，终止于2000年

现存最早的是美国证券交易所（AMEX）于1993年推出的标准普尔存托凭证（SPDRs）

2004 年 12月 30日华夏推出上证50交易交易型开放式指数证券投资基金（简称50ETF），2005 年 2月 23日 在上交所交易，2006年2月21日，易方达深证100ETF，是深交所推出的第一只ETF

（2）ETF的特点:采用完全复制或抽样复制的方法进行被动投资的指数型基金；最小申购、赎回份额的规定；一级、二级市场并存的交易制度；指定的一篮子股票申购ETF份额或以ETF份额赎回一篮子股票；一、二市场套利。 2.上市开放式基金（LOF）

特点：可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回、在交易所进行基金份额交易并通过份额转托管机制将场外与场内市场有机联系在一起

2004 年 10月 14 日 南方基金管理公司募集设立“南方积极配置证券投资基金”，2005 年 12 月 20 日 在深交所交易 到2005年底，15只LOF在深交所交易。ETF 与 LOF相比，LOF 不一定采用指数基金模式，申购赎回均以现金进行，世界首创。

3.保本基金：采用投资组合保险技术，保证投资者至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。

4.QFII基金：在一国境内设立，经有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。

5.分级基金：结构型基金、可分离交易基金

第二节 证券投资基金当事人 一、证券投资基金份额持有人

定义：持有基金份额或基金股份的自然人和法人，就是基金的投资人 （一）基金份额持有人的权利 1.基金财产收益；

2.参与分配清算后的剩余基金财产；

3.依法转让或者申请赎回其持有的基金份额； 4.按照规定要求召开基金份额持有人大会； 5.对持有人大会审议事项行使表决权； 6.查阅或者复制公开披露的基金信息资料； 7.对损害其合法权益的行为依法提起诉讼； 8.基金合同约定的其他权利 持有人大会审议的事项

1.提前终止基金合同；

2.基金扩募或者延长基金合同期限； 3.转换基金运作方式；

4、提高基金管理人、基金托管人的报酬标准； 5、更换基金管理人、基金托管人； 6、基金合同约定的其他事项。 （二）基金份额持有人的义务 1、遵守基金契约；

2、缴纳基金认购款项及规定的费用； 3、承担基金亏损或终止的有限责任；

4、不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动； 5、在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金份额；

6、在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披露必须遵守法律、法规的有关规定； 7、法律、法规及基金契约规定的其他义务 二、证券投资基金管理人

（一）基金管理人的概念：是负责基金发起设立与经营管理的专业机构 （二）基金管理人资格

1.有符合基金法和公司法规定的章程；

2.注册资本不低于一亿元人民币，实缴货币资本；

3.主要股东具有较好的经营业绩和社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；

4.取得基金从业资格的人员达到法定人数；

5.有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施； 6.有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； 7.其他条件

（三）基金管理人职责

1.依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜； 2.办理基金备案手续；

3.对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；

4.按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益； 5.进行基金会计核算并编制基金财务会计报告； 6.编制中期和年度基金报告；

7.计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格； 8.办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项； 9.召集基金份额持有人大会；

10.保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；

11.以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为； 12.其他职责。 基金管理人不得有下列行为：

1、将其固有财产或他人财产混同于基金财产进行证券交易 2、不公平地对待其管理的不同基金财产

3、利用基金财产为基金持有人以外的第三人谋取利益 4、向基金份额持有人违规承诺收益或承担损失

5、依照法律法规规定，国务院证监会禁止的其他行为

（四）基金管理人的更换条件 1.被依法取消基金管理资格 2.被基金份额持有人大会解任 3.依法解散、撤消或依法破产 4.基金合同约定的其他情形

（五）我国基金管理公司的主要业务范围

1.证券投资基金业务：证券投资基金业务是基金管理公司最核心的一项业务。

2.受托资产管理业务：符合条件的基金管理公司即可以一对一、也可以一对多办理资产管理业务。

3.投资咨询服务：可以直接向DFII、境内保险公司及其他依法设立运作的机构提供投资咨询服务

三、证券投资基金托管人 （一）基金托管人概念：

又称基金保管人，是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人和保管基金的机构，是基金持有人利益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。 （二）基金托管人的条件

1.净资产合资本充足率符合规定 2.设有专门的基金托管部门

3.取得基金从业资格的人数达到法定的人数 4、有安全保管基金的条件 5、有安全高效的清算交割系统

6、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施 7、有完善的内部稽核监控和风险管理制度

8、法律、行政法规和国务院证监会、银监会所贵定的其他条件 （三）基金托管人的职责 1、安全保管基金财产；

2、开设基金财产的资金账户和证券账户；

3、对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立； 4、保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料； 5、根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜； 6、办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；

7、对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；

8、复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格； 9、召集基金份额持有人大会； 10、监督基金管理人的投资运作； 11、国务院证监机构规定的其他条件 （四）基金托管人的更换条件 1、被依法取消托管人资格 2、被基金份额持有人大会解聘

3、依法解散、或依法撤销或依法宣告破产 4、基金合同约定的其他情形

四、证券投资基金当事人之间的关系

（一）持有人与管理人：委托人、受益人、受托人的关系 （二）管理人与托管人：是相互制衡的关系

（三）持有人与托管人：委托与受托之间的关系

第三节 证券投资基金的费用与资产估值 一、证券投资基金的费用

（一）基金管理费：从基金资产中提取，支付给为基金提供专业化服务的管理人的费用，即管理人管理和操作基金收取的费用。 股票基金大部分1.5%；债券一般低于1%；货币0.33%。 （二）基金托管费：托管人为保管和处理基金资产而向基金收取的费用。封闭式基金0.25%；开放式通常低于0.25%。

（三）基金交易费：印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费；还须交纳银行间帐户服务费，向全国银行间同业拆借中心支付交易手续费。

（四）基金运作费：审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费。

（五）基金销售服务费：只有货币基金及经批准的基金产品收取基金销售服务费。 二、证券投资基金资产估值 （一）基金资产净值

定义：指证券投资基金所拥有的各类证券的价值、银行存款本息、基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和。单位基金实际代表的价值，是基金单位价格的内在价值，是衡量基金经营好坏的主要指标，也是计算交易价格的依据

基金单位价格应该与净资产一致，尤其是开放式基金，但封闭式基金要受到供求关系等多种因素的影响

基金资产净值 = 基金资产总额 - 负债总额 （二）基金资产的估值

1.估值的目的。估值就是对某个时点上基金单位实际代表的价值进行估算，使其准确反映基金的实际价值，并以净资产进行公布 2.估值对象。基金依法拥有的各类资产。

3.估值日确定。基金管理人应于每个交易日当天对基金资产进行估值

4.估值暂停。估值暂停的情况：一是交易所法定假日或停业；二是出现无法抗拒的原因；三是出现无法抗拒的原因，致使管理人无法准确评估；四属于紧急情况；五中国证监会和基金合同认定的其他情形。 5.估值原则。 （1）对存在活跃市场的投资品种，以估值日证券交易所挂牌的市价（平均价或收盘价）估值，估值日无市价的，以最近交易日的市价估值；

（2）对不存在活跃市场的投资品种：采用市场参与者普遍认同的估值技术确定公允价值； （3）有充足理由表明按上方法，对基金资产进行估值不能客观反映其公允的价值，基金管理人可根据具体情况并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估价。

第四节 基金的收益、风险、信息披露与投资 一、证券投资基金的收入及利润分配 （一）证券投资基金的收入来源 1.利息收入

2.投资收益及其他收入

3.基金资产估值引起的资产价值变动损益计入当期损益 （二）证券投资基金的利润分配

基金分配的两种方式：一是现金；二分红再投资转换份额

基金分配的原则：

封闭式：采取现金方式，每年至少分配 1 次；分配比例不得低于基金净收益的 90% ； 开放式：两种方式：一是现金；二是基金份额

货币基金：周五赎回享受周五、六、日利润，周五申购不享受周六、日收益， 二、证券投资基金投资风险 1.市场风险 2.管理风险 3.技术风险 4.巨额赎回风险 三、基金的信息披露

1.基金招募说明书、基金合同、基金托管协议； 2.基金募集情况；

3.基金份额上市交易公告书； 4.基金资产净值、基金份额净值； 5.基金份额申购、赎回价格；

6.资产组合季度报告、财务会计报告及中期和年度基金报告； 7.临时报告；

8.持有人大会决议；

9.基金管理人、基金托管部门的重大人事变动； 10.涉及诉讼。 11.其他信息

第五节 证券投资基金的投资

一、证券投资基金的投资范围：股票、国债、企业债券和金融债券 二、证券投资的限制：

目的：一是引导基金分散投资、降低风险。二是避免基金操纵市场；三是发挥基金引导市场的作用。

基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形

1.一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的10%。 2.同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券超过该证券的10%

3.基金财产参与股票发行申购、单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股票公司本次发行股票的总量 4.违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定 5.中国证监会规定禁止的其他情形

课程练习题

1.对基金管理人的概念认识错误的是( )。 A：设立基础金管理公司必须经国务院批准 √

B：基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起成立 C：基金管理人的主要业务是发起设立基金和管理基金

D：基础金管理人的目标函数是受益人利益的最大化，因而，不得在处理业务时考虑自己的利益

2.货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限在1年以内。 (B ) A:错 B:对

3. 托管费通常按照基金资产总值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。 (A) A:错 B:对

4：封闭式基金期满终止，清产核资后的(c )应按投资者出资比例分配。 A:基金总资产 B:未分配收益 C:基金净资产 D:基点资本

5：(c )是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交 易所交易

A:公司型基金 B:契约型基金 C:封闭式基金 D:开放式基金 6.对上市证券认识错误的一项是(A )。

A:开放式基金价额属于上市证券 B：上市证券又称挂牌证券 C:具有在交易所内公开买卖的资格

D:上市须由公司提出申请，经证券监管机构或证券交易所依法审核同意并与证券交易所签订上市协议

7.《中华人民共和国证券投资基金法》规定，下列事项可以不通过召开基金持有人大会审议决定的是(A)。

A:更换高级管理人员 B:转换基金运作方式 C:提高基金管理人、基金托管人的报酬标准 D:基金扩募或者延长基金合同期限

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第五章 金融衍生工具 点击打印

学习目的与要求

掌握金融衍生工具的概念、基本特征和按照基础工具的种类、产品形态、交易场所及交易方法等不同的分类方法；了解金融衍生工具产生和发展的原因、金融衍生工具最新的发展趋势。 掌握现货、远期、期货交易的定义、基本特征和主要区别；掌握金融远期合约和远期合约市场的概念、远期合约的类型；了解现阶段我国银行间债券市场远期交易、外汇远期交易、远期利率协议以及境外人民币NDF的基本情况。 掌握金融期货、金融期货合约的定义；熟悉金融期货交易与金融现货交易及远期交易的区别；掌握金融期货的集中交易制度、标准化期货合约和对冲机制、保证金制度、无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度、每日价格波动限制及断路器规则等主要交易制度；掌握金融期货合约的主要类别；了解境外金融期货合约的主流品种和交易规则。掌握沪深300股指期货合约的内容及交易规则；掌握金融期货的套期保值功能、价格发现功能、投机功能、套利功能。了解互换交易的主要类别和交易特征；了解人民币利率互换的业务内容；了解信用违约互换（CDS）的含义和主要风险。

掌握金融期权的定义和特征；掌握金融期货与金融期权在基础资产、权利与义务的对称性、履约保证、现金流转、盈亏特点、套期保值的作用与效果等方面的区别；熟悉金融期权按选择权性质、合约履行时间、期权基础资产性质划分的主要种类；了解金融期权的主要功能。 掌握权证的定义、分类、要素；熟悉权证的发行、上市与交易。

掌握可转换债券的定义和特征；掌握可转换债券的主要要素。掌握附权证的可分离公司债券的概念与一般可转换债券的区别。 掌握存托凭证的定义；了解美国存托凭证种类以及与美国存托凭证的发行和交易相关的机构；了解存托凭证的优点；了解我国发行的存托凭证。

掌握资产证券化的含义、证券化资产的主要种类；掌握资产证券化的有关当事人；了解资产

证券化的结构和流程；了解目前中国银行业信贷资产证券化和房地产信托投资单位的现状、特点与发展趋势；了解美国次级贷款和相关证券化产品危机。

掌握结构化衍生产品的定义、类别、结构化金融衍生品的收益与风险。

第一节 金融衍生工具概述

一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念

金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。

美国《财务会计准则第133号》的定义 《国际会计准则第39号》定义

2006年2月我国财政部《企业会计准则第22号——金融工具确认与计量》基本沿用了美国会计准则对衍生品和嵌入式衍生品的定义。 1.独立衍生工具

包括：远期合同、期货合同、互换与期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具，具有如下特征：

1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系。

2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资。

3）在未来某一日期结算。 2.嵌入式衍生工具

是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。 （二）金融衍生工具的基本特征

1.跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移

2.杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额 5% ，则可以控制 20 倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。 3.联动性：指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。

4.不确定性和高风险：①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变动的市场风险、③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、④交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险、⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、⑥违约而成的法律风险 二、金融衍生工具的分类 （一）按产品形态分类：

1.独立衍生工具：独立存在的金融合约，例：期权合约、期货合约或者互换交易合约等。 2.嵌入式衍生工具：指嵌入到非衍生合同（也称主合同）中的金融衍生工具，该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。

（二）按照交易场所分类 1.交易所交易的衍生工具 2.OTC交易的衍生工具

（三）按照基础工具种类分类： 1.股权类产品金融衍生工具 2.货币衍生工具 3.利率衍生工具 4.信用衍生工具

5.其他衍生工具（管理政治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等）

（四）按照自身交易的方法及特点分类： 1、金融远期合约 2、金融期货 3、金融期权 4、金融互换

5、结构化金融衍生工具

三、金融衍生工具的产生与发展动因

（一）金融衍生工具产生的最基本原因是避险

（二） 20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。 （1）取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化

（2）打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化的发展； （3）放松外汇管制

（4）开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。

（三）金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。 （四）新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。

第二节 金融远期、期货与互换

一、现货交易、远期交易、期货交易 （一）现货交易：“一手钱一手货”

（二）远期交易：未来按照现在确定的价格进行交易 （三）期货交易：在交易所进行的标准化远期交易 二、金融远期合约与远期合约市场：

金融远期合约是最基础的金融衍生产品。是交易双方在场外市场上经过协商，按约定的价格（称为远期价格）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标底的金融资产（或金融变量的合约）

（一）股权类资产的远期合约 （二）债权类资产的远期合约 （三）远期利率协议 （四）远期汇率协议

三、金融期货合约与金融期货市场 （一）金融期货的定义和特征

1.金融期货是期货交易的一种：期货交易是交易双方在集中性的市场以公开竞价方式进行的期货合约的交易 ；期货合约：由期货交易所涉及的一种对指定的商品的种类、规格、数量、

交收时间和交收地点都作出统一规定的标准化协议书；以各种金融商品（外汇、债券、股票价格指数）为标的物的期货交易方式。 2.与金融现货交易相比

（1）交易对象不同：现货交易的是有具体形态的金融商品，是代表一定所有权或债权的金融商品；而期货交易的对象是金融期货合约。

（2）交易的目的不同：现货交易是为了获得价值或收益权，为了筹集资金或寻找投资机会；而期货交易是为了套期保值，为不愿意承担价格风险的生产经营者提供稳定成本、保住利润的条件。

（3）交易价格的含义不同： 金融现货交易价格是通过公开竞价、某一时点上的均衡价格，金融期货交易虽然是在交易过程中形成，但是它是对未来价格的预期 （4）交易方式不同。金融工具的现货交易要求在成交后几个工作日内完成资金与金融工具的全额交割，成熟的市场也会实行保证金制度，但所涉及资金或证券的缺口由经纪商借给交易者，要收取相应利息。期货交易则实行保证金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的时候拥有或借入全部的资金或基础金融工具。 （5）结算方式不同：现货交易转让；对冲结算

3、作为一种标准化的远期交易，金融期货与普通远期交易之间的区别： （1）交易场所和交易组织形式不同。 （2）交易的监管制度不同。

（3）金融期货交易是标准化交易。

（4）保证金制度和每日结算制度导致违约风险。 （二）金融期货的主要交易制度 1.集中交易制度

交易在期货交易所进行。交易所的职责：提供交易场所和设施；制定标准化期货合约；制定交易的规章制度和交易规则；监督交易过程；控制市场风险；提供交易信息；监督和组织期货交易

交易所采取会员制。非会员只能通过委托会员经纪商交易 撮合成交方式：

做市商方式：报价驱动方式，交易者接受报价

竞价方式：指令驱动方式，通过撮合中心直接匹配撮合 2.标准化期货合约和对冲机制

期货合约由交易所设计、经主管机关批准后向市场公布。合约包括的内容：品种、交易单位、最小变动价位、每日限价、合约月份、交易时间、最后交易日、交割日、交割地点与方式，变量是标的商品的交易价格。设计是为了方便交易双方在合约到期前做一笔相反的交易进行对冲，避免实物交割，达到保值和获利的目的。大约 2% 左右的期货合约需要进行最终交割。 3.保证金及其杠杆作用

设立保证金制度是为了控制期货交易的风险，提高效率。 4.结算所和无负债结算制度

金融期货的交易结算所由独立的结算所作为清算机构，采取会员制。

结算所职责：确定并公布每日结算价及最后结算价；负责收取和管理保证金；负责对成交的合约进行逐日清算；对结算所会员的帐户进行调整平衡；监督到期合约的实物交割以及公布交易数据等信息。 5.限仓制度

定义：为防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为，而对交易者持仓数量加以限制的制度

6.大户报告制度

交易所建立限仓制度后，当会员或客户的持仓量到交易所规定的数量时，必须向交易所申报有关的开户、交易、资金来源、交易动机等情况，以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为，并判断大户的交易风险状况。 7、每日价格波动限制及断路器规则 （三）金融期货的种类： 1.外汇期货

外汇期货产生的背景：为防范外汇汇率风险而产生（外汇市场汇率的不确定性）（ 1970 年代初）

外汇汇率风险的种类：

商业性外汇风险是在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性；

金融性外汇风险包括债权债务风险（国际借贷中因汇率变动）和储备风险（外汇储备的汇率风险） 2.利率期货

其基础资产是一定数量的与利率有关的某种金融工具，主要是各类股定收益的金融工具，主要是为了规避利率风险而产生的。

（1）债券期货：以国债期货为主的债券期货市各主要交易所最重要的利率期货品种。 （2）主要参考利率期货：伦敦银行间同业拆放利率、香港银行间同业拆放利率 3.股权类期货

1）股指期货 ：最早产生于 1982 年美国堪萨斯农产品交易所的股值期货交易 ，以股票价格指数为标的物和交易对象进行交易，采用现金结算的方式，合约的价值以股票价格指数值乘以一个固定的金额来计算 ；出现的股指期货情况： CME 推出的标准普尔 500 种股票价格综合指数期货、 NSE 推出的综合指数期货，堪萨斯农产品交易所推出的价值线综合指数期货； 1983 年悉尼期货交易所推出股值期货； 1984 年伦敦国际金融期货交易所推出的金融时报 100 种股值期货；香港恒生价格指数期货。

2）单只股票期货：以单只股票作为基础工具的期货，买卖双方约定，以约定的价格在合约到期日买卖规定数量的股票。 3）股票组合期货：

2）主要参考利率期货：伦敦银行间同业拆放利率、香港银行间同业拆放利率 3.股权类期货

1）股指期货 ：最早产生于 1982 年美国堪萨斯农产品交易所的股值期货交易 ，以股票价格指数为标的物和交易对象进行交易，采用现金结算的方式，合约的价值以股票价格指数值乘以一个固定的金额来计算 ；出现的股指期货情况： CME 推出的标准普尔 500 种股票价格综合指数期货、 NSE 推出的综合指数期货，堪萨斯农产品交易所推出的价值线综合指数期货； 1983 年悉尼期货交易所推出股值期货； 1984 年伦敦国际金融期货交易所推出的金融时报 100 种股值期货；香港恒生价格指数期货。

2）单只股票期货：以单只股票作为基础工具的期货，买卖双方约定，以约定的价格在合约到期日买卖规定数量的股票。 3）股票组合期货： （四）沪深300股指期货

2010年1月12日，中国证监会批复同意中国金融期货交易所组织股票指数期货交易。 1.沪深300股指期货合约：经中国证监会批准，中国金融期货交易所首个股票指数期货合约为沪深300股指期货。 主要考虑三个方面：

第一，沪深300指数市场覆盖率高

第二，沪深300指数市场涵盖10个行业

第三，沪深300指数的编制吸收了国际成熟市场的指数编制理念

2.股指期货投资者适当性制度：中国证监会、中国期货业协会、中国金融期货交易所分别编制了相关法规和规则 3.交易规则 1）分类编码 2）保证金 3）竟价交易 4.结算价 5.涨跌幅限制

6.持仓限额和大户报告制度 7.若干重要风险控制手段 （五）金融期货的基本功能

1.套期保值功能 ：是通过在现货市场于期货市场同时作出相反的交易方式 。 （1）套期保值的基本原理 （2）套期保值的基本作法 2.价格发现功能 ：在公开股票高效竞争的环境种通过集中竞价形成期货价格的功能期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，因为将众多影响供求关系的因素集中在交易场内，通过公开竞价集中形成一个统一的交易价格 3.投机功能 4.套利功能

四、金融互换交易

互换是指：两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等。

第三节 金融期权与期权类金融衍生产品 一、金融期权的定义和特征 （一）金融期权的定义：

以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式 。期权交易是买入者在向卖出者支付一定的期权费后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约权力，核心是一种权力，是否履行由买入者根据收益大小衡量 期权交易是一种单方面的有偿让渡。期权的买方通过支付期权费拥有这种权力，但不承担必须买进或卖出的义务；而期权的卖方在收取了期权费后，必须按合约履行承诺。 （二）金融期权的特征：最主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换 （三）金融期货与金融期权的区别： 1.基础资产不同。

2.交易者权利与义务的对称性不同。 3.履约保证不同。 4.现金流转不同 5.盈亏特点不同。

6.套期保值的作用和效果不同。 二、金融期权的分类

（一）选择权的性质：看涨期权和看跌期权

（二）履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权

（三）按照金融期权基础资产性质不同：股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权和互换期权 。

三、金融期权的功能：套期保值和价格发现 四、权证

定义：基础证券发行人或其以外的第三人（以下简称“发行人”）发行的，约定持有人在规定其间内或特定日期内，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 （一）权证的分类：

1.按基础资产分类：股权、债券以及其它类权证 2.按基础资产的来源：认股权证、备兑权证 3.按持有人权利划分：认购权证、认沽权证

4.按行权的时间分类：美式权证、欧时权证、百慕大式权证 5.按权证的内在价值分类：平价权证、价内权证和价外权证 （二） 权证要素 1.权证的类别 2.标的 3.行权价格 4.存续时间 5.行权日期 6.行权结算方式 7.行权比例

（三）权证的发行、上市与交易 1.权证的发行

（1）通过专用账户提供并维持足够数量的标的的证券或现金，作为履约担保 （2）提供经交易所认可的机构作为履约不可撤销的连带责任担保人 2.权证的上市与交易：目前实行 T+0回转交易 五、 可转换证券

（一）可转换证券定义和特征

定义：持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量的另一种证券；是长期的普通股票的看涨期权 可转换证券特征

（1）是附有转股权的债券，兼有公司债券和股票的双重特征

（2）具有双重选择权的特征：持有人具有是否转换的权利；发行人具有是否赎回的权利 （二）可转换证券的要素 1.有效期限、转换期限

有效期限：债券发行之日至偿清本息之日的时间

转换期限：我国现行法规规定：可转换公司债的最短期限为1年，最长为6年，发行结束之日起6个月后可转换为公司的股票

2.票面利率或股息率。可转换公司债券的票面利率（或可转换优先股息率）是指可转债券作为一种债券的的票面年利率（或优先股息率）；每半年或1年付息1次。 3.转换比例、转换价格

转换比例 * 转换价格 = 可转换证券面值 4.赎回条款与回售条款。

赎回是发行人提前赎买回未到期的发行在外的可转换债券。前提往往是公司股票价格连续高于转股价格一定幅度

回售是公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到一定幅度时，可转债持有人按事先约定的价格卖给发行人

5.转换价格修正条款：由于公司送股等原因导致股票名义价格下降时需要调整转化价格 （三）附权证的可分离公司债券 与一般的可转换债券的区别： 1、权力载体不同 2、行权方式不同 3、权力内容不同

第四节 其他衍生工具简介 一、存托凭证

（一）存托凭证定义

定义：一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券 - 股票或者债权 - 的可转让凭证 存托凭证涉及三个关键机构：存券银行、托管银行及存券信托公司。 形式： ADR-GDR-IDR ，其中， ADR 和 GDR 在法律、操作和管理上相同，区别在于营销方向；而 GDR 是一种或多种非美国货币计价，且以不记名方式发行。 （二）美国存托凭证的有关业务机构 1.存券银行

1）作为 ADR的发行人，在 ADR 的基础证券发行国安排托管银行。在基础证券解入托管帐户后向投资者发出 ADR ； ADR 被取消后，指令托管银行把基础证券重新投入当地市场。 2）在ADR交易过程中， ADR 的注册和过户、安排存券信托公司保管和清算、通知托管银行变更、派发红利利息、代理行使权利

3）存券银行为 ADR 持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务 2.托管银行 ：托管银行是存券银行在基础证券发行国安排的银行，通常是存券银行在当地的分行、附属银行或者代理银行

职责：负责保管 ADR 所代表的基础证券；根据存券银行的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回 ADR 发行国；向存券银行提供当地市场信息

3.中央存托公司：是美国的证券中央保管和清算机构，负责 ADR 的保管和清算。 （三）美国存托凭证的种类

1.无担保的存托凭证 ：由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行不参与，存券协议只规定存券银行与 ADR 持有者之间的权利义务关系。目前不存在

2.有担保的存托凭证ADR ：由基础证券发行人的承销商委托存券银行发行。分为一、二、三级公开募集 ADR 和美国 144 规则下的私募 ADR 。各自有不同的特点和运作惯例，美国的相关法律对其有不同的要求。

一级有担保 ADR 可以向 SEC 申请豁免，不编制符合美国会计准则的财务报表；而 144A 私募 ADR 不需要到 SEC 注册，可以在合格机构投资者范围内筹集资金。 （四）存托凭证优点：

1.对发行人的优点：1）市场容量大、筹资能力强；2）避开直接发行股票与债券的法律要求上市手续简单、发行成本低。

2、对投资者的优点：1）以美元交易；2）有助于保障投资者的利益；3）获得公司发放的美元股利；4）规避投资限制 （五）存托凭证在中国的发展

1.我国公司发行的存托凭证

涵盖了三类：发一级存托凭证的有两类——一类是含B股的国内上市公司如氯碱化工、二纺机、深深房等

2004年前只有在香港上市的中华汽车发行过第二级存托凭证，其成为中国网络公司进入NASDAQ的主要形式。

发行三级存托凭证的公司均在我国香港交易所上市 2.我国公司发行存托凭证的阶段和行业特征

（1）1993---1995年 中国棋也在美国发行存托凭证 （2）1996---1998年 基础设施类存托凭证渐成主流

（3）2000---2001年 高科技公司和大型国有企业成功上市 （4）2002年以来,大型国企、民营企业 二、资产证券化和证券化产品

（一）资产证券化和证券化产品的定义

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易的证券的一种融资形式。传统的证券发行以企业为基础，而资产证券化是以特定的资产吃为基础发行证券。 （二）资产证券化种类与范围

1.根据基础资产分类：不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等

2.按照证券化地域分类：境内自产证券化、离岸资产证券化

3.按证券化的属性不同：股权型资产证券化、债券型资产证券化、混合型资产证券化 （三）资产证券化的有关当事人 1.发起人。

2.特定目的机构或特定目的的受托人 3.资产和资产存管机构 4.信用增级机构 5.信用评级机构 6.承销人

7.证券化产品投资者

（四）资产证券化流程与结构：P190图表 （五）美国次级贷款及相关证券化产品危机 （六）中国资产证券化的发展

20世纪90年代三亚市开发建设总公司：房地产证券化

2005年以来，建行和国家开发银行（P163页图表）试点银行间的资产证券化

2005年12月21日，内地第一只房地产信托投资基金REITs）——广东越秀房地产投资信托基金在香港交易所上市

2006年以来我国资产证券化的特点：

1.发行规模大幅增长，种类增多，发起主体增加； 2.机构投资者范围增加 3.二级市场交易尚不活跃 三、结构化金融衍生产品

（一）结构化金融衍生产品定义：运用金融工程结构化方法，将若干基础金融商品和金融衍生品相结合设计出的新型金融产品。 （二）结构化金融衍生产品类别

1.按联结的金融基础产品分类：股权联结型产品（其收益与单只股票、股票组合或股票价格

指数相联系）、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品。 2.按收益保障性分类：收益保证性和非收益保证性

3.按发行方式分类：公开募集的结构化产品和私募结构化产品

4.按嵌入式衍生品分类：基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品。 （三）结构化金融衍生产品的收益与风险

证 券 基 础 知 识 练 习 题 五

1.与金融衍生产品相对应的基础金融产品可以是(ABCD )。 A：金融衍生工具 B：股票 C：债券 D：银行定期存款单 2. 下列属于交易所交易的衍生工具的是(? D ? )?

A．公司债券条款中包含的赎回条款??B公司债券条款中包含的返售条款? ? C．公司债券条款中包含的转股条款? D．在期货交易所交易的期货合约?

3.《巴塞尔协议)规定，开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8％以上，其中核心资本至少为总资本的(? B ? )。 A．40％? ? B．50％? ? C．60％? ? D．70％

4．当套期保值者没能找到与现货头寸在品种、期限、数量上均恰好匹配的期货合约，在选用替代合约进行套期保值操作时，由于不能完全锁定未来现金流，就产生了(? ? D )。 A．信用风险? ? B．流动性风险? ? C．法律风险? ? D．基差风险

5．根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为(?ACD? )。 A．现货交易? ? B．互换交易? C．远期交易? ? D．期货交易 6.利率期权合约通常以(?ABCD ? )为基础资产。 A．政府中长期债券? B．欧洲美元债券? C．大面额可转让存单? D．政府短期债券

7. 按权证的内在价值，可以将权证分为(?BCD ? )。

A．认沽权证? ? B．平价权证? C．价内权证? ? D．价外权证

8.关于存托凭证论述正确的是(?CD ? )。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

A．存托凭证是指在一国证券市场流通的代表本国公司有价证券的可转让凭证? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

B．存托凭证一般代表外国公司股票，但不能代表债券? ? ? ? ?

C．存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? D．存托凭证首先由J．P．摩根首创

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第六章 证券市场运行 点击打印

学习目的与要求

熟悉证券发行市场和交易市场的概念及两者关系；掌握发行市场的含义、作用、构成；熟悉证券发行分类；掌握证券发行制度及我国的证券发行制度；熟悉证券承销制度。掌握我国的股票发行类型和股票发行条件；掌握我国股票的发行方式和发行定价方式。掌握我国公司债的发行管理、发行条件；熟悉债券发行方式和发行定价方式。掌握证券交易所的定义、特征、职能；熟悉证券交易所的组织形式；掌握我国证券交易所市场的层次结构；熟悉我国证券市场的上市制度；熟悉证券交易所的运作系统；掌握证券交易原则和交易规则。熟悉场外交易

市场的定义、特征和功能；

熟悉银行间债券市场的主要职能和交易制度；熟悉我国的代办股份转让系统的概念、挂牌公司的类型和管理规定。

掌握股票价格平均数和股票价格指数的概念和功能，了解编制步骤和方法；掌握我国主要的股票价格指数、债券指数和基金指数；了解主要国际证券市场及其股价平均数、股价指数。 掌握证券投资收益和风险的概念；熟悉股票和债券投资收益的来源和形式；掌握证券投资系统风险、非系统风险的含义，熟悉风险来源、作用机制、影响因素和收益与风险的关系。

第一节 证券发行市场

证券市场：证券买卖交易的场所，也是资金的供求中心。市场按其功能可划分为发行市场和流通市场：

发行市场 - 一级市场 - 初级市场，是发行人通过发行证券筹集资金的市场； 流通市场 - 二级市场 - 次级市场，是买卖发行证券的市场

两者的关系：两者是证券市场的组成部分，是一个整体；发行市场是基础和前提，前者发行的种类、数量和方式决定了后者的规模和运行；后者是前者扩展的必要条件；流通市场的交易价格制约和影响着发行价格，这是发行时需要考虑的重要因素。 两者是即相互依存，又相互制约是一个不可分割的整体 一、证券发行市场概述

（一）证券发行市场的含义与作用

定义：发行人向投资者出售证券的市场，是一个无固定场所的无形市场。 作用：

1.为资金需求者提供筹措资金的渠道。发行者参照各类证券的期限、收益水平、参与权、流通性、风险度、发行成本等，根据需要和可能来选择，确定发行证券的种类，并依据市场的供求关系和价格行情决定发行的数量和价格。

2.为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化。社会有闲置资金 3.形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。 （二）证券发行市场的构成： 1.证券发行人 2.证券投资者 3.证券中介机构 （三）证券发行分类 1.按发行对象分类

（1）公募发行：向不特定的社会公众 （2）私募发行：特定少数对象 2.按有无发行中介分类

（1）直接发行：即发行者直接向投资者推销

（2）间接发行：发行公司委托证券公司等证券中介机构代理出售。 （四）证券发行与承销制度 证券发行制度：注册制与核准制 1.注册制： 2.核准制

3.我国的证券发行制度： （1）证券发行核准制

（2）证券发行上市保荐制度

（3）发行审核委员会制度 （五）证券承销制度

发行人推销证券的方法有两种：一是自行销售称为自销；二是委托他人代为销售，称为承销 1.包销：证券承销商将发行人的证券按照协议全部购入 （1）全额包销 （2）余额包销 2.代销

二、股票发行市场 （一）股票发行类型 1.首次公开发行 2.上市公司增资发行

（1）向原股东配售股份（配股）

（2）向不特定对象公开募集股份（增发新股） （3）发行可转换公司债券 （4）非公开发行股票 （二）股票发行条件 我国《证券法》、《公司法》和相关的法规对首次公开发行股票、上市公司配股、增发、发行可转债、非公开发行股票、以及首次公开发行股票并在创业板上市的条件分别作出规定。 1.首次公开发行股票的条件

2.首次公开发行股票并在创业板上市的条件 （1）发行人应当具备一定的盈利能力

（2）发行人应当具有一定的规模和存续的时间 （3）发行人应当主营业务突出

（4）对发行人公司治理提出从严要求 3.上市公司公开发行证券的条件

（1）上市公司公开发行证券条件的一般规定 （2）向原股东配售股份的条件

（3）向不特定对象公开募集股份的条件 （4）发行可转换公司债券的条件 （5）非公开发行股票的条件 （三）我国股票发行方式：

一般投资者上网发行和对法人配售结合 （四）证券发行价格

根据我国《公司法》和《证券法》的规定，股票发行价格可以等于票面价格，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。

可以采取协商定价方式、询价方式、上网竟价方式。

我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。 三、债券发行市场 （一）债券发行条件

在证券交易所市场上市的有国债、企业债、公司债和资产证券化证券。 （二）债券发行方式 1.定向发行 2.承购包销 3.招标发行

（三）债券的发行价格。指投资者认购新发行的债券实际支付的价格。债券的发行价格分为：平价发行、溢价发行、折价发行 ，

债券的定价方式：公开招标最为典型，还有其他类别： （1）按招标标的分类:价格招标和收益率招标

（2）按价格决定方式分类：美式招标、荷兰式招标

第二节 证券交易市场 一、证券交易所

（一）证券交易所定义、特征与功能

1.定义：证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。本身不买卖证券，不决定市场价格，为交易提供场所和服务，管理证券交易市场，保证市场稳定、公开和高效 。 我国证券法规定：证券交易所是为证券的集中交易提供场所和设施，有组织和监督证券交易，实行自律性管理的法人 2.证券交易所的特征

（1）有固定的交易场所和时间（2）参加交易者都是具备会员资格的机构，交易采取经纪制（3）交易的对象限于合乎一定标准的上市证券（4）通过公开竞价的方式决定交易价格（5）集中了证券的交易供求双方，具有较高的成交速度和成交率（6）实行三公的原则，严格管理 3.证券交易所职能：证券法第十一条规定9项职能 （1）提供证券交易的场所和设施 （2）制定交易所的业务规则

（3）接受上市申请，安排证券上市 （4）组织监督证券交易 （5）对会员进行监督 （6）对上市公司进行监管 （7）设立证券登记结算机构 （8）管理和公布市场信息

（9）中国证监会许可的其他功能 （二）证券交易所的组织形式

公司制和会员制。我国证券交易所不以盈利为目的的法人会员制证券交易所

公司制：以股份有限公司形式组织，以盈利为目的的法人团体，由金融机构和各类民营公司组建

公司制交易所章程规定：作为股东的经纪商和自营商的名额、资格和存续期限

要求：遵守本国法律法规，接受主管机关监管，吸收挂牌上市，但本身股票不得在本交易所上市，任何成员的股东、高级职员、雇员都不能在交易所任高级职员，保证交易的公正性。 会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的，不以盈利为目的的社会法人团体。 理事会是证券交易所的决策机构

总经理由国务院证券监督管理机构任免 （三）我国证券交易所市场的层次结构

1.主板市场：一般而言，各国主要的证券交易所代表者国内主板市场

2.中小企业板块市场：2004年5月经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块市场

四个独立：运行独立 监察独立 代码独立 指数独立 3.创业板市场：二板市场，是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。

2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动 （四）证券上市制度 1.证券上市

（1）申请主板股票上市的条件：股票经管理部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人民币5000万元；向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份比例可以适当降低，最低可为10%；公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载

（2）申请创业板股票上市的条件：股票已公开发行；公司股本总额不少于人民币3000万元；公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的公开发行股份的比例10%以上；公司股东人数不少于200人；公司最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；深圳证券交易所要求的其他条件

（3）公司申请债券上市交易，应当符合下列条件： （1）公司债券期限为一年以上

（2）公司债券实际发行额度不少于人民币5000万

（3）公司申请债券上市时应符合法定的公司债券发行条件 2.上市股票交易的特别处理

公司上市的资格并不是永久的，当不能满足证券上市条件时，证券监管部门或证券交易所将对该股票作出实行特别处理、退市风险警示、暂停上市、终止上市的决定。 （1）警示存在终止上市风险的特别处理（退市风险警示） 1）当上市公司出现以下情形之一的，上海证券交易所和深圳证券交易所对在主板上市的股票交易实行退市风险警示：最近两年连续亏损；因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，公司主动改正或者被中国证监会责令改正后，对以前年度财务会计报告进行追溯调查，导致最近两年连续亏损；因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正的未在规定期限内改正，且公司股票已停牌两个月；未在法定期限内披露年度报告或者中期报告，且公司股票已停牌两个月??交易所认定的其他情形。 2）当上市公司出现以下情形之一的，深圳证券交易所对在中小企业板块上市的股票交易实行退市风险警示：

最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益为负值；??连续120个交易日内，公司股票通过深圳证券交易所交易系统实现的累计成交量低于300万股。 3）当上市公司出现以下情形之一的，深圳证券交易所对在创业板上市的股票交易实行退市风险警示：最近两年连续亏损；??深圳证券交易所认定的其他存在退市风险的情形。 （2）其他特别处理 1）上市公司出现以下情形之一的，上海证券交易所和深圳证券交易所对在主板上市的股票交易实行其他特别处理：最近一个会计年度的审计结果表明股东权益为负值；??中国证监会和交易所认定的其他情形。 2）上市公司出现以下情形之一的，深圳证券交易所对在创业板上市的股票交易实行其他风险警示处理：按照有关规定申请并获准撤消退市风险警示的公司或者申请并获准恢复上市的公司，??中国证监会或者深圳交易所认定的其他情形。 3.暂停股票上市交易 （1）我国《证券法》规定，上市公司有下列情形之一的，由证券交易所暂停其股票上市交易：1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；3）公司有重大违法行为；4）公司最近连续三年亏损；5）证券交易所上市规则规定的其他情形。

（2）上海证券交易所和深圳证券交易所决定暂停其股票在主板上市的其他情形：1）因连续

两年亏损其股票被实行退市风险警示后，最近一个会计年度审计结果表明公司继续亏损；2）因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，其股票交易被实行退市风险警示后，在两个月内仍未按要求改正财务会计报告；3）未在法定期限内披露年度报告或者中期报告，其股票交易被实行退市风险警示后，在两个月内仍未披露年度报告或者中期报告；4）股权分布发生变化不具备上市条件，被交易所实行退市风险警示后，在6个月内其股权分布仍不具备上市条件；5）公司股本总额发生变化不再具备上市条件；6）公司有重大违法行为；7）交易所规定的其他情形。

（3）深圳证券交易所决定暂停其股票在中小企业板块上市的其他情形有：（5条内容）P221 （4）深圳证券交易所决定暂停其股票在创业板上市的其他情形有：（9条内容）P221 4.终止股票上市交易

（1）我国《证券法》规定，上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：（5条内容）P222 （2）上海证券交易所和深圳证券交易所决定终止其股票在主板上市的其他情形；（15条内容）P222

（3）深圳证券交易所决定终止其股票在中小企业板块上市的其他情形有：（8条内容）P222-P223

（4）深圳证券交易所决定终止其股票在创业板上市的其他情形有：（22条内容）P224

（5）公司债券上市交易后，公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其公司债券上市交易： （5条内容）P224 （五）证券交易所的运作系统

1.集中竞价交易系统：包括；交易系统 结算系统 信息系统 监察系统 1）交易系统

2）结算系统：对证券结算、交售、过户

3）信息系统:交易通信网、信息服务网、证券报刊、因特网 4）监察系统：行情、交易、证券、资金

2.大宗交易系统：上海证券交易所以大宗交易系统为平台 3.固定收益证券综合电子平台：固定收益证券综合电子平台 4.综合协议交易平台：深圳证券交易所进行大宗交易的交易系统 （六）交易原则和交易规则 1.交易原则

①价格优先原则。价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报

②时间优先原则。同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按证券交易所交易主机接受申报的时间确定 2.交易规则

（1）上海、深圳证券交易所主板市场交易规则。上海、深圳证券交易所主板市场的主要交易规则有：

1）交易时间：沪、深集合竟价：9：15—9：25；上海交易所连续竟价9：30—11：30、13：00—15：00；深圳交易所9：30—11：30、13：00—14：57，14：57-15：000

2）交易单位：1个交易单位为1手，委托买卖的数量通常为1手或1手的整数倍。1手=100股（份）；最大单笔不超过100万（份）

3）价位 ：A股、债券和债券买断式回购最小交易价格0.01元；基金、权证交易为0.001元；上海B股为0.001美元，深圳B股0.01港元 4）报价方式：现代证券交易多采用电脑报价

5）价格决定：我国上海、深圳交易所的证券竟价交易采取集合竟价和连续竟价方式。 6）涨跌幅限制：沪、深证券交易所对股票、基金实行涨跌幅10%，ST股票和*ST股票实行涨跌幅5%

7）挂牌、摘牌、停牌与复牌

8）交易行为监督：证券交易所对证券交易实行实时监控

9）交易异常情况处理：因不可抗力、意外事件??等视情况需要单独或者 同时采取技术性停牌、临时停市、暂缓进入交收等措施。

10）信息发布：证券交易即时行情、证券价格指数、证券交易公开信息等交易信息。 （2）中小企业版块的交易规则 （3）创业板的交易规则 二、场外交易市场

（一）场外交易市场定义和特征 1.场外交易市场定义

场外交易市场定义：证券交易所以外的证券交易市场的总称 2.场外交易市场特征： 1）分散的无形市场 ；

2）组织方式采取做市商制，不采取经纪制。这里的做市商制不同于场内交易中的做市商 ； 3）拥有众多交易种类，参与的经营机构众多，通常的交易对象没有在证券交易所上市 ； 4）以议价方式进行交易 - 场内是竞价方式 ； 5）管理宽松

(二)场外交易市场的功能：

1.场外交易市场是证券发行的主要场所

2.场外交易市场为政府债券、金融债券、企业债券以及按规定公开发行又不能到二级是场交易的股票提供了流通场所，为投资者提供了兑现的机会 3.场外交易市场是证券市场的必要补充 （三）我国的场外交易市场

1.我国银行间债券市场 交易中心是中国人民银行直属事业单位，专事提供银行间市场中介服务

（1）组织构架（2）发展过程（3）人民币债券交易 2.代办股份转让系统

代办股份转让系统始建于2001年6月，证券公司以自有或租用的业务设施为非上市公司提供股份转让服务的市场。为解决我国 STAQ和NET系统原挂牌公司股份和退市公司的股份流通的问题，部分证券公司开展上述公司流通股份的转让业务。

转让采取定期、非连续方式进行，每周转让1次、3次、5次，以集合竞价方式配对撮合，设5%涨幅限制，不设跌幅限制 ，代办公司及时披露公司的信息和交易信息 非上市公司股份报价转让：

第三节 股票价格指数

一、股票价格平均数和股价指数 （一）股票价格指数的编制步骤

分四步：1、选择样本股 2、选定某基期 3、计算计算期平均股价或市值 4、指数化 （二）股票价格平均数

定义：采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格商品的平均值 1.简单算术股价平均数：以样本股的每日收盘价的和除以样本数：

2.加权股价平均数：以各样本股票的成交量或者发行量为权数计算出来的平均数

3.修正股价平均数：在简单算术股价平均数的基础上，发生拆股配股时，需要修正除数 修正股价平均数

由于股票发生拆股、增资配股时，通过变动除数消除影响。新的除数计算方法为：用拆股前的平均数去除拆股后的总价格 。修正股价平均数的计算方法：用新除数去除拆股后的总价格 道琼斯股价平均数就采用修正方法进行计算，当股票分割、增资扩股或配股变动10%后，就修正除数。 （三）股价指数

定义：将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，反映市场股票价格的相对水平。

股票价格指数的计算方法

1.简单算术股价指数又有相对法和综合法之分

（1）相对法：首先计算各样本股的个别指数，再加总计算算术平均数 （2）综合法：首先将样本股票基期价格和计算期价格加总，再求指数 2.加权股价指数

（1）基期加权法 - 拉氏指数：采用基期发行量或者成交量为权数 （2）计算期加权法 - 派氏指数：采用计算期发行量或者成交量为权数 （3）几何平均法 - 费雪理想式：拉氏指数和派氏指数的几何平均 二、我国主要的证券价格指数 （一）我国主要的股票价格指数：

1.中证指数公司及其指数 ：2005年9月23日成立 由上交所和深交所共同发起设立

（1）沪深300指数。指数基期为2004年12月31日，基点为1000点。指数调整一般在1月和7月初进行，调整方案每次比例不超过10%，排名在240以内新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。最后一次财务报表亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数有代表性。

（2）中证规模指数，2006年5月29日发布中证100指数（CSI100 INDEX）。指数以2005年12月30日为基日，基点为1000点。中证100指数成分股原则上每半年调整一次，每次调整比例一般不超过10%。

2.上海证券交易所股价值数 （1）样本指数。

①上证成份指数。简称上证180指数。180 指数，从上海证券交易所上市的股票中选择180只有代表性的股票为计算对象，流通股数为权数进行加权综合股价指数，基期为 2002.6.28收盘指数 3299.05点为基点，2002 年7月1日正式发布是上证30指数的延续 选择样本股的原则：行业代表性；流通市值规模；交易活跃程度。 ②上证50指数。2004年1月2日发布，2003年12月31日为基日 基期指数1000点 （2）综合类指数

①上证综合指数：1991年7月15日起编制并公布，它以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均计算

②新上证综合指数：简称为新综指，指定代码：000017，于2006年1月4日首次发布，新上证综指是一个全市场指数，不仅包括A股，还包括B股，以2005年12月30日为基日，以总市值为基准，基点为1000点，新上证综指采用派许加权方法。

（3）分类指数类：A股指数、B股指数及工业类、商业类、地产类、公用事业类和综合分类指数

3、深圳证券交易所股价指数 （1）样本指数类

①深圳成份指数。1994年7月20日为基日，基日指数为1000点，起始计算日：1995年1月25日

从上市股票中选择 40 种股票作为成分股，流通股量为权数，以 1994-7-20 为基期，基期指数为 1000 ，包括深圳成分指数；成分 A 股指数；成分 B 股指数；工业 3.深圳证券交易所股价指数 （1）样本指数类

①深圳成份指数。1994年7月20日为基日，基日指数为1000点，起始计算日：1995年1月25日

从上市股票中选择 40 种股票作为成分股，流通股量为权数，以 1994-7-20 为基期，基期指数为 1000 ，

②深圳A股指数：以1994年7月20日为基日，基日指数为1000点，起始计算日为1995年1月25日

③深圳B股指数 以成分B股为样本，以可流通股数为权数，才用加权平均法，以1994年7月20日为基准，基日指数为1000点，起始计算日为：1995年1月25日

④深证100指数。2003年初深圳信息公司发布，深圳100指数。深交所选中100只A股股票作为成份股，以成份股的可流通A股数为权数，采用派许综合法编制。深圳100指数以2002年12月31日为基准日，基准指数定为1000点， （2）深圳综合指数 ①深圳综合指数

种类：综合指数、 A 股指数、 B 股指数 计算原则：以全部上市股票为样本，前两者以 1991-4-3 为基期，后者以 1992-2-28 为基期，基数为 100 ‘以指数股计算日股份数为权数进行加权平均 公式：综合指数 = 计算日指数股总市值 / 基日指数股总市值

另外情况处理：新股上市，第二天纳入指数计算；暂停买卖的股票，剔除指数计算；突然停牌，以最后成交价计算综合指数。 （2）深圳综合指数 ①深圳综合指数

种类：综合指数、 A 股指数、 B 股指数 计算原则：以全部上市股票为样本，前两者以 1991-4-3 为基期，后者以 1992-2-28 为基期，基数为 100 ‘以指数股计算日股份数为权数进行加权平均 公式：综合指数 = 计算日指数股总市值 / 基日指数股总市值

另外情况处理：新股上市，第二天纳入指数计算；暂停买卖的股票，剔除指数计算；突然停牌，以最后成交价计算综合指数。

②深证新指数 深交所2006年2月26日正式编制和发布，代码：399100 样本剔除了ST股票以及被管理层认为经营有重大异常类的股票。以流通股为权重，以2005年12月30日为基准，基点日为1107.23点。

③中小企业版 代码：399101 由深交所编制以2005年6月7 日为基准日，设定基点为1000点，以2005年11月30日计算发布点位，于2005年12月1日起正式对外发布

（3）分类指数农林牧渔指数、采掘业指数、制造业指数、建筑仓储业指数、信息技术指数等13类。分类指数以1994年4月3日为基期，基期指数设为1000点，起始计算日：2001年7月2日

4.香港和台湾的主要股价指数

（1）恒生指数：恒生指数1969年11月24日，由恒生银行选了33种股票，包括 : 金融业 4 种 ； 公用事业 6 种；地产业 9 种；其他工商业 14 种，用加权平均法 （2）恒生综合指数系列：恒生银行2001年10月3日推出

包括200家市值最大的上市公司，并分为两个独立指数系列，即地域指数系列和行业指数系列

（3）恒生流通综合指数。2002年9月23日推出 （4）恒生流通精选指数系列。

（5）台湾证交所发行量加权股价指数 5.海外上市公司指数

2004年10月18日芝加哥期权交易所全资子公司CBOE期货交易所（CFE）推出CBOE中国指数。

中国指数期货是标准化合约，代号为：CX交易时间芝加哥：8：30—15：15 （二）我国债券指数

1.中证全债指数：2007年12月17日发布，指数的基日为2002年12月31日，基点为100点。

2.上证国债指数：上海证券交易所上市、剩余期限在 1 年以上的固定利率国债和一次还本付息为样本，按照国债发行量加权计算，用派许法。基日为2002年12月31日，基点为100点。

3.上证企业债指数：上交所于2003年6月9日起发布企业债指数。该指数以上交所、深交所的固定利率付息和一次性还本付息、剩余期限在1年以上（含1年）、信用评级为投资级（BBB）以上的非股权类连接企业债券为样本、以2002年12月31日为基准日，基日指数为100点采用派许加权。

4.中国债券指数。2002年12月31日 中央登记结算公司开始发布，以2001年12月31日为基日，基期指数为100，每个工作日算一次 （三）我国主要的基金指数

1.中证基金指数。2008年2月4日发布，指数系列包括4只，以2002年12月31日为基日，基点1000点。每年8月、2月进行审核和调整。

2.中证协基金行业股票估值指数。2009年6月15日中国证券业协会和中证指数有限公司发布。简称“SAC”行业指数。

3.上证基金指数：选择在上交所上市的所有证券投资基金为样本，即基金金泰、泰和、安信、汉盛、裕阳、景阳等 12 只基金 ，基准日指数为 1000 ，指数代码为 000011 ，于 2000年5月9日公布。 4.深圳基金指数：以深圳交易所上市的 基金为样本，新上市的基金第二个交易日纳入计算范围

指数计算采取派氏加权平均法，以 2000 年 6 月 30 日为基金，基准日指数为 1000 三、国际主要股票市场及价格指数 （一）道-琼斯工业股价平均数

来历： 1884-7-3 ，道琼斯公司的创始人查尔斯. 亨利. 道和爱德华. 琼斯根据当时有代表性的 11 种股票编制了股票价格指数。 道琼斯指数包括一组股加平均数： 1.工业股价平均数（ 30 ） 2.运输业股价平均数（ 20 ） 3.公用事业股价平均数（ 15 ） 4.股价综合平均数（ 65 ）

5.公正市价指数（ 700 种股票）

（二）金融时报证券交易所指数（FTSE100）

一是金融时报30种股票指数，以1935年7月1日为基期，基期指数为100，二是100种股票交易指数又称“FT-100”指数，该指数1984年1月3日起编制并公布。 （三）日经 225 股价指数

名称变更过程 :1950-9 开始编制，从东京证券交易所第一市场上市的 225 种股票中计算修正平均股价 , 命名为 “ 东正修正平均股 ” ，

1975-5-1 ，采用道琼斯修正指数法计算，更名为 “ 日经道式平均股价指数 ” ， 1985-5, 因为与道琼斯公司合同期满，更名为日经股价指数

日经指数有两种 : 日经 225 指数：包括150家制造业， 15家金融业， 14家运输业和46家其他行业，样本股原则上不变，以1950年计算出的平均股价176.21元为基数； 日经500指数：选择500种股票为样本，约占总数的50% ，有很大的代表性，样本股可以替代 （四）NASDAQ市场及其指数：

NASDAQ：全称全美证券商自动报价系统，于1971年正式启用。运用现代的计算机技术把全美6000多家营业网点连接起来，形成全美统一的场外二级市场。后来这些被很多国家模仿建立二板市场。

NASDAQ设立了13种指数，分别：NASDAQ综合指数、NASDAQ-100指数、NASDAQ金融-100指数、NASDAQ银行指数、NASDAQ生物指数、NASDAQ计算机指数、NASDAQ工业指数、NASDAQ保险指数、NASDAQ其他金融指数、NASDAQ通讯指数、NASDAQ运输指数、NASDAQ全国市场综合指数和NASDAQ全国市场工业指数。

②深证新指数 深交所2006年2月26日正式编制和发布，代码：399100 样本剔除了ST股票以及被管理层认为经营有重大异常类的股票。以流通股为权重，以2005年12月30日为基准，基点日为1107.23点。 （2）深圳综合指数 ①深圳综合指数

种类：综合指数、 A 股指数、 B 股指数 计算原则：以全部上市股票为样本，前两者以 1991-4-3 为基期，后者以 1992-2-28 为基期，基数为 100 ‘以指数股计算日股份数为权数进行加权平均 公式：综合指数 = 计算日指数股总市值 / 基日指数股总市值

另外情况处理：新股上市，第二天纳入指数计算；暂停买卖的股票，剔除指数计算；突然停牌，以最后成交价计算综合指数。

②深证新指数 深交所2006年2月26日正式编制和发布，代码：399100 样本剔除了ST股票以及被管理层认为经营有重大异常类的股票。以流通股为权重，以2005年12月30日为基准，基点日为1107.23点。

第四节 证券投资的收益与风险 一、证券投资收益 （一）股票收益

定义 : 投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有股票期间的收入。 构成：股息、资本利得和公积金转增股本

公司收入流的支出顺序：营业收入 - 成本和费用 - 偿还债务债息 - 缴纳税金 = 税后利润 - 法定公积金 - 公益金 - 优先股息 = 普通股东的股息 1.股息

（1）现金股息 ：以货币形式支付股息和红利，是最基本的股息形式。若公司有剩余盈利，

发放给普通股东股息数量的多少由董事会决定。 发放现金股息对投资者和公司各有意义（投资者注重短期利益，公司注重长远发展，也要考虑市场影响） （2）股票股息：以股票的方式派发的股息

（3）财产股息：财产股息 - 公司用现金以外的其他财产向股东分派股息，常见的有其他公司或子公司的股票、债券或者实物

（4）负债股息：负债股息：用债券或者应付票据作为股息分派给股东。这往往是因为公司已经宣布发放股息但又面临现金不足难以支付的情况才采取的方法

（5）建业股息：建业股息 - 经营铁路、港口等业务的公司，由于建设周期长，在短期内不可能盈利，但为了筹集资金，在公司章程规定并获得批准后，可以将一部分股本还给股东作为股息。建业股息不同于其他股息，它不是来自于公司的盈利，而是对未来盈利的分配，实质是一种负债分配 2.资本利得

3.公积金转增股本 （二）债券的收益

收益包括：利息收入、资本利得和再投资收益

1.债息：利息收入除了浮动利率债券和保值补贴债券外，利息率一般固定 ；利息支付方式：发行人在债券的有效期内如何或者分几次支付利息，一般分为一次性付息和分期付息 债券利息支付方式

一次性付息的方式有：单利付息、复利付息和贴现付息三种方式

分期付息债券 - 附息债券 - 息票债券，是在债券到期以前按约定的日期分次按票面利率支付利息，到期再偿还债券本金。付息可以按半年、年或一季度等多种方式 2.资本利得：买卖差价 3.再投资收益率 二、证券投资风险

定义：证券预期收益变动的可能性和变动幅度 （一）系统风险

定义：由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。包括：政策风险、周期性波动风险、利率风险、购买力风险。 1.政策风险：是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或有重要的法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。

2.经济周期波动风险：是指证券市场行情周期性变动而引起的风险。也是证券行情长期趋势的改变。

3.利率风险：利率从两方面影响证券价格：改变资金流向和影响公司盈利

（1）利率风险是固定收益证券的主要风险，尤其是债券，这种风险与债券的质量无关 （2）利率风险是政府债券的主要风险，它没有信用问题和偿还的财务困难，面临的主要风险是利率和购买力

（3）利率风险对长期债券的影响大于短期债券

1.信用风险：发行人到期无力还本付息的风险，发行在财务状况不佳时出现违约的可能性，受证券发行人的经营能力、盈利水平以及规模大小的影响，不同种类证券的风险大小不同。 2.经营风险：管理决策人员在经营管理过程中出现失误造成公司盈利水平变化的风险，包括内部风险和外部不可抗拒的风险。内部风险包括项目投资决策失误；不注意技术更新，企业竞争力下降；不注意市场调查和产品更新；销售决策失误等。

3.财务风险：财务结构不合理、融资不当的风险，是公司财务结构不合理或者融资不当导致的投资者预期收益下降的风险；多发债还是多发股，存在成本利息以及利润分配的对比。

三、风险与收益的关系

收益与风险相对应。风险较大的证券，要求的收益率相对较高。收益与风险并存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。 公式表示如下：

预期收益率 = 无风险利率 + 风险补偿 几种情况的比较

（一）同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高 （二）不同债券的利率不同，与发行主体的信用有关 （三）在通货膨胀的情况下，债券的票面利率会提高 （四）股票的收益率一般高于债券

证 券 基 础 知 识 练 习 题 六

1.根据标的物不同，招标发行可以分为（ D ）

A：荷兰式招标和美式招标 B：单一价格中标和多种价格中标 C：价格招标、单一价格中标和多种价格中标 D：价格招标、收益率招标和交款期招标

2.我国现行证券发行市场的机构投资者主要是证券经营机构、证券投资基金、工商企业。 (B ) A:错 B:对

3.《证券发行与承销管理办法》重点规范了首次公开发行股票的询价，定价以及股票的配售等环节，完善了现行的询价制度。 (B ) A:错 B:对

4.非系统风险包括投资风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。(A ) A:错 B:对

5.信用风险是普通股票的风险（ A ） A:错 B:对 6.保险公司进行证券投资主要考虑(B )。

A:提高流动性和分散风险 B:本金安全和收益率 C:筹集资金 D:调剂资金余缺

7. 无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下( B)或当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价。 A:60％ B:30％ C:40％ D:20％

8.对设立证券公司的行政审批，证券监督管理机构应当自受理之日起(D )个月内作出。 A:4 B:8 C:2 D:6

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第七章 证券中介机构 点击打印

学习目的与要求

掌握证券公司的定义；了解我国证券公司的发展历程；掌握我国证券公司设立条件以及对注册资本的要求；掌握证券公司设立分支机构的形式、条件和监管要求；熟悉证券公司监管制度的演变。

掌握证券公司主要业务的种类、业务内容及相关管理规定。

掌握证券公司治理结构的主要内容；掌握证券公司内部控制的目标、原则。

熟悉证券公司各项业务内部控制的主要内容；熟悉证券公司合规管理的概念、基本制度及合

规总监的任职条件、职责、履职保障。掌握证券公司风险控制指标管理、有关净资本及其计算、风险控制指标标准和监管措施的规定。

熟悉证券服务机构的类别；熟悉对律师事务所从事证券法律业务的管理；熟悉对注册会计师执业证券、期货相关业务的管理；熟悉对证券、期货投资咨询机构的管理；熟悉对资信评级机构从事证券业务的管理；熟悉对资产评估机构从事证券、期货业务的管理；熟悉证券服务机构的法律责任和市场准入。

第一节 证券公司概述

证券公司的定义：根据《公司法》规定，经过国务院证券监督管理机构审查批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司 ，证券公司不仅是证券市场上最重要的中介结构，也是证券市场的主要参与者。 一、我国证券公司的发展历程

1984年，工商银行上海信托投资公司率先发行公司股票

1986年，沈阳信托投资公司和工商银行上海信托投资公司率先办理柜台交易业务 1987年，我国第一家专业性证券公司—深圳特区证券公司成立 1988年，国债柜台交易正式启动

1990年12月19日和1991年7月3日，上海和深圳证券交易所正式营业 1998年我国证券法正式出台

2006年1月1日新修订的《证券法》实施 二、证券公司的设立 （一）设立条件：

1.符合法律法规、行政法规规定的公司章程

2.主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近三年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币两亿元。

3.有符合《中华人民共和国证券法》规定的注册资本

4.董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格。 5.有完善的风险管理和内部控制制度 6.有合格的经营场所和业务设施

7.法律、行政法规规定的和国务院批准的国务院证监机构规定的其他条件 （二）注册资本要求

1.证券公司经营证券经纪、证券投资咨询、与证券交易以及投资活动有关的财务顾问业务，注册资本最低限额人民币5000万

2.证券公司经营承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何一项业务、注册资本最低限额1亿人民币

3.证券公司经营证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何两项业务、注册资本最低限额5亿人民币。 （三）设立以及重要事项变更审批要求 1.行政审批程序：6个月内 2.重要事项变更审批要求 三、证券公司分支机构的设立 （一）证券公司子公司的设立 子公司是指依照《公司法》、《证券法》设立，由一家证券公司控股，经营单项或多项证券业务的证券公司。

1.证券公司设立子公司的形式：设立全资子公司 与证券公司其他股东共同出资

2.设立子公司的条件

（1）最近1年净资本不低于12亿 （2）子公司经营证券经纪、承销与保荐或资产管理业务的证券公司其最近1年经营该业务的市场占有率不低于行业中等水平 （3）具备完善的公司治理结构 （4）中国证监会的其他要求

3.对证券公司设立子公司的监管要求：一是禁止同业竞争的需求；二是子公司股东的股权与公司表决权和董事推荐权相适应；三是禁止相互持股；四是证券公司不得利用其控股地位伤害子公司；五是要求建立风险隔离制度。 （二）证券公司分公司的设立

根据中国证监会于2008年5月发布的《证券公司分公司监管规定》（试行），证券公司可以设立分公司。分公司不具有企业法人资格，其法律责任由证券公司承担。 1.证券公司申请设立分公司，应当符合下列审慎性要求

（1）具备健全的公司治理结构、完善的风险管理制度和内部控制机制；

（2）设立分公司应当与公司的业务规模、管理能力、资本实力和人力资源状况相适应，并具备充分的合理性和可行性；

（3）最近两年内无重大违法行为，不存在因涉嫌违法违规正在受到立案调查的情形； （4）具备与设立分公司业务范围相适应的营运资金、办公场所、业务及管理人员、技术条件、安全保障措施及其他条件

（5）拟任负责人取得证券公司分支机构负责人任职资格 （6）中国证监会的其他要求

2.证券公司分公司经营业务范围。证券公司可以授权其分公司经营下列业务； （1）管理证券公司一定区域内的证券营业所

（2）经营证券公司一定区域内的证券承销与保荐业务

（3）作为证券公司专门的证券自营业务机构经营证券自营业务

（4）作为证券公司专门的证券资产管理业务机构经营证券资产管理业务。 （5）中国证监会批准的证券公司其他业务 （三）证券营业部的设立 符合下列条件之一：

1.上一年度公司代理买卖证券业务净收入位于行业前20名

2.上一年度公司证券营业部平均代理买卖证券业务净收入位于行业前20名

3.上一年度证券营业部平均代理买卖证券业务净收入不低于公司住所地辖区内证券公司的平均水平或不低于行业平均水平 五、证券公司监管制度的演变 （一）独立的客户资产存管制度

（二）以净资本为核心的风险预警与监管制度 （三）以适当性服务为重点的投资者保护制度 （四）以自我约束为主的内部合规管理制度 （五）鼓励开拓探索的创新监管制度 （六）配套互动的违法违规惩处制度

第二节 证券公司的主要业务 一、证券经纪业务

二、 证券投资咨询业务及与证券交易、证券投资活动有关的财务公问业务

三、证券承销与保荐 四、证券自营业务 五、证券资产管理业务 六、融资融券业务 七、证券公司IB业务

第三节 证券公司治理结构和内部控制 一、证券公司治理结构 （一）股东及股东会

1.股东及实际控制人符合证监部门的资格条件

2.股东会。股东会的职权范围、会议的召集和表决程序都需要在公司的章程中明确规定 3.控股股东的行为规范，不得损害证券公司、其他股东的权益，不得超越股东会、董事会任免证券公司的董事、监事及高级管理人员，不得超越股东会、董事会干涉公司的正常经营管理活动

（二）董事和董事会 1.董事的知情权 2.董事会 3.独立董事

（三）监事和监事会 （四）经理层

二、证券公司的内部控制 （一）内部控制的目标

1.保证经营的合法合规及证券公司内部规章制度的贯彻执行 2.方法经营风险和道德风险

3.保障客户和证券公司的资产安全、完整

4.保证证券公司的业务纪录、财务信息和其他信息的可靠、完整、及时 5.提高证券公司的经营效率和效果 （二）完善内部控制机制的原则

1.健全性：事前、事中、事后相统一；覆盖所有业务、部门和人员，渗透到决策、执行、监督、反馈等环节，确保不存在空白或漏洞；

2.合理性：符合有关规定，与公司经营规模、业务范围、风险状况及环境相适应，以合理的成本实现内部控制目标

3.制衡性：部门和岗位的设置权责分明、相互牵制：前台业务运作与后台管理支持分离 4.独立性：监督检查职能部门独立设置 （二）完善内部控制机制的原则

1.健全性：事前、事中、事后相统一；覆盖所有业务、部门和人员，渗透到决策、执行、监督、反馈等环节，确保不存在空白或漏洞；

2.合理性：符合有关规定，与公司经营规模、业务范围、风险状况及环境相适应，以合理的成本实现内部控制目标

3.制衡性：部门和岗位的设置权责分明、相互牵制：前台业务运作与后台管理支持分离 4.独立性：监督检查职能部门独立设置 （三）内部控制的主要内容 1.经纪业务内部控制 2.自营业务内部控制

3.投资银行业务内部控制 ：重点防范因管理不善、权责不明、未勤勉尽责等原因导致的法律风险、财务风险及道德风险 ；建立项目管理制度，完善项目的业务流程、作业标准和风险控制措施 ；加强项目的内核工作和质量控制，加强证券发行中的定价和配售等关键环节的决策管理，杜绝虚假承销行为。

4.资产管理业务内部控制 ：防范规模失控、决策失误、越权操作、账外经营、挪用客户资产和其他损害客户利益的行为以及保本保底所导致的风险；统一管理受托投资管理业务，受托投资管理业务应与自营业务严格分离，独立决策、独立运作，规范业务流程、操作规范和控制措施 ，制定明确、详细的信息披露制度，保证委托人的知情权 ；合理控制受托投资管理业务规模

5.研究、咨询业务内部控制 6.业务创新的内部控制 7.分支机构的内部控制

8.财务管理内部控制：建立健全财务管理制度和资金计划控制制度，明确界定预算编制与执行的责任，建立适当的资金管理绩效考核标准和评价制度制定并严格执行费用管理办法，加强费用的预算控制，明确费用标准，严格备用金借款管理和费用报销审批程序，加强资金风险监测，严格控制流动性风险，特别防范营业部违规受托理财、证券回购和为客户融资所带来的风险

9.会计系统内部控制 10.信息系统内部控制 11.人力资源管理内部控制 （四）证券公司的合规管理

证券公司应当制定合规管理的基本制度，经董事会审议通过后实施。主要包括：合规总监任职条件；合规总监的职责；合规总监的履职保证。 三、证券公司风险控制指标管理

(一)净资本及其计算：净资本=净资产-金融资产的风险调整-其他资产的风险调整-或有负债的风险调整-/+中国证监会认定或核准的其他调整项目；净资本指标放映了净资产中的高流动性部分,表明证券公司可变现以满足支付需要和应对风险的资金数。 (二)风险控制指标标准

1.各项业务净资本要求：1）经营经纪业务净资本不得低于2000万；2）经营承销与保荐、自营、资产管理、其他证券业务等业务之一的，净资本不得低于5000万；3）经营经纪业务同时经营承销与保荐、自营、资产管理、其他证券业务等业务之一的，净资本不得低于1亿；4）经营承销与保荐、自营、资产管理、其他证券业务中两项以上的，净资本不得低于2亿 2.证券公司风险控制指标标准

1）净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100%； 2）净资本与净资产的比例不得低于40%； 3）净资本与负债的比例不得低于8%； 4）净资产与负债的比例不得低于20%。 3.自营业务的风险控制指标规定

1）自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%； 2)自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%； 3)持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%；

4)持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%,但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。

4.融资融券业务的风险指标规定

1）为单一客户融资规模不得超过净资本的5%； 2）为单一客户融券规模不得超过净资本的5%；

3）接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%。 5.证券公司风险资本准备基准计算标准（共计七项） （三）监管措施（共计5项）

中国证监会及其派出机构对证券公司净资本等各项风险控制指标数据的生成过程及计算结果的真实性、准确性、完整性进行定期或不定期检查。 主要监管措施：（共计5部分）

第四节 证券服务机构 一、证券服务机构的类别

定义：从事证券服务业务的法人机构

证券服务机构范围：投资咨询，财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所等从事证券服务的机构，服务机构的设立除了需要符合工商管理法规外，还需要得到证券管理部门的批准 ，服务机构的出现，一方面是由于证券市场专业化的需要和社会分工的结果，另一方面也体现了证券市场参与者之间的公开、公平和公正原则。 二、律师事务所从事证券法律业务的管理——2007.3.9 三、注册会计师执业证券、期货相关业务的管理——2000.6 四、证券、期货投资咨询机构管理——1997.12 五、资信评估机构从事证券业务的管理——2007.9

六、资产评估机构从事证券、期货业务的管理——2008.7.1 （一）应符合的条件——7条，具体数字

（二）资产评估机构申请证券评估资格不应该的情形——3条 七、证券服务机构的法律责任和市场准入 （一）证券服务机构的法律责任 （二）市场准入及退出机制

证 券 基 础 知 识 练 习 题 七

1.中国证监会对各项风险控制指标设置预警标准，对于规定“不得低于”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的120％1．对于规定“不得超过”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的(D )。 A:75％ B:85％ C:70％ D:80％ 2.下列关于证券登记结算公司的说法中，正确的是( ） 证券登 A:结算公司的名称中应当标明\证券登记结算\字样 √ B:不以营利为目的的企业法人 √

C:证券登记结算采取全国集中统一的运营方式 √ D:自有资金不少于人民币l亿元

3.我国第一家专业性质证券公司是（B） A：中信证券公司 B：深圳特区证券公司 C：海通证券公司 D：华泰证券公司

4.证券公司董事、监事和高管人员的任职资格由中国证券业协会依法核准。（ A ） A：错 B：对

5.国有企业改制为股份有限公司的，发起人可以少于5 人，但应采取发起设立的方式。（ A ）A：错 B：对

6.中华人民共和国证券法》将注册资本最低限额与证券公司从事的业务种类直接挂钩，证券

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