本科生毕业论文《珠海格力电器股份有限公司财务报告分析》

河南财经政法大学成功学院本科生毕业论文

珠海格力电器股份有限公司财务报告分析

院系名称 姓 名 学 号 专 业 指导教师

管理学系

财务管理 讲师

2012年5月4日

摘 要

财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，所以只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。本文选择格力集团这一上市公司2008-2010年的财务报表作为研究对象，运用比率分析和比较分析对其财务情况进行分析和评价。通过正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险，检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。与财务部门进行卓有成效的沟通，对企业的经营绩效做出正确的评估，从财务角度出发，为决策者提供支持。

关键词：财务报表，格力电器，比率分析，比较分析

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Abstract

Financial statements reflect the enterprise financial position, operating results and cash flow, but from the purely financial statement data can not be directly or a full description of the financial situation of enterprises, especially the enterprise operation condition and the management achievement level, only the enterprise finance index and related data were compared to enterprise financial status position, so to financial statement analysis. Do statement analysis work, can the correct evaluation of the financial situation of enterprises, operating results and cash flow situation, reveal the future returns and risks; can check the budget completion, examination management staff performance, for the establishment of a sound and reasonable incentive mechanism to help. And financial departments were very fruitful communication, to the enterprise performance to make the correct assessment, from a financial point of view, for decision makers to provide support, from the different angle understanding of business owners and operators of three financial statements, financial data in rapid identification of possible fraud ingredients, learn to analyze enterprises operating capital, examines the enterprise existing disadvantages, from the cash flow statement to analyze the gain level of the enterprise.

Key Words: Financial statements; financial index; analysis of financial statements

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目 录

引 言 ............................................................... 1

（一）本文的研究背景和意义 .......................................... 1 （二）文献综述 ...................................................... 1

1.国外相关文献 .................................................. 1 2.国内相关文献 .................................................. 1

（三）研究的主要内容和方法 .......................................... 2

一、格力电器股份有限公司简介及行业背景 ............................... 4

（一）公司简介 ...................................................... 4 （二）行业基本情况 .................................................. 4

1.行业背景 ...................................................... 4 2.发展历程 ...................................................... 5 二、财务能力分析 ..................................................... 6

（一）获利能力分析 .................................................. 6

1．资产经营利润率 ............................................... 6 2．销售毛利率和销售净利率 ....................................... 7 3．权益资本报酬率 ............................................... 7

（二）经营效率分析 .................................................. 8

1．营运能力 ..................................................... 8 2．成本和费用情况 ............................................... 9

（三）偿债能力分析 ................................................. 10

1．短期偿债能力分析 ............................................ 10 2．长期偿债能力分析 ............................................ 11

（四）成长性分析 ................................................... 12

1．总资产和总资产增长率 ........................................ 12 2．销售增长率 .................................................. 12 3．净利润增长率 ................................................ 13 三、综合分析 ........................................................ 14 四．结论 ............................................................ 16 参考文献 ............................................................ 17 致 谢 .............................................................. 18

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引 言

（一）本文的研究背景和意义

成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，2010年全年营业总收入超过608.07亿元，净利润42.67亿元，纳税39.33亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。2011年前三季度实现营业总收入640.75亿元，同比增长44.65%，超去年总额；净利润37.73亿元，同比增长30.53%。

“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。

世界投资大师巴菲特曾说过:“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”这是巴菲特站在投资者的立场阐明解读财务报表的重要性;此外，债权人、政府、税务机关、社会公众等在做经济决策时都要分析企业的财务报表;企业经营管理者更是如此。

因此，笔者从一个财务报表外部使用者的角度出发，以上市公司“格力电器股份有限公司”对外公布的财务报表和年度报告为分析对象，依据财务报表分析相关的理论，对格力的偿债能力、营运能力、盈利能力以及现金流量进行了分析，阐述公司的财务状况和经营业绩;试指出该公司在经营、管理方面存在的一些问题，并提出相应的建议，供管理者决策参考；同时也希望对评估该公司在证券市场上的投资价值起到有益的参考作用。 （二）文献综述 1.国外相关文献

Gugler and Yurtoglu(2004)通过研究指出，公司未来的经营业绩和价值主要受现金股利政策的影响，并在一定程度上成正相关的，现金股利分配的增加会提升企业的未来价值，相反，现金股利分配的减少也将降低企业的价值。Skinner(2005) 提出了现金股利的发放与企业未来盈余持续性关系的研究，通过研究得出发放现金股利的企业未来的盈余持续性比未支付现金股利的企业更有优势，而且，随着现金股利发放的持续增加，盈余的持续性越为显著。

2.国内相关文献

李心合；蔡蕾（2007）面对公司所遇到的来自各方面的挑战，指出财务报表分析的学科定名和框架安排已具有明显的不适应性。扩展财务分析框架需要转换财务分析视角，包括价值创造、战略、价值链或价值网、生态化等，都应当纳入财务分

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析体系。

曾高峰（2008）指出，杜邦财务分析体系能够评价公司财务中的不足，找出影响公司财务的相应指标，并提出相应的改进办法。但也存在着不足，即不能反映上市公司几大评价指标的相互关系。改进的杜邦分析系统将上市公司的几项财务指标拿入了分析体系，从而更全面地反映了企业经营情况、偿债能力、资产运营能力、发展能力及企业的经营风险、财务风险，完善了上市公司指标评价体系。

曹荣兴（2009）指出，现行财务分析体系存在一些问题，有必要加以创新。创新财务分析的内容就是要将传统财务分析内容向现代财务分析内容转变，构建战略财务下的财务预测分析体系、现金流适配运营体系和资本市场实证分析体系，并适应不同层次的人才决策需要，建立“初级财务分析”、“中级财务分析”和“高级财务分析”体系。

郭复初（2010）认为，财务分析是对企业等经济组织与个人本金投入与收益分配的现状和影响因素的定量与定性描述，它普遍应用于组织财务活动与处理财务关系的各个方面，贯穿于财务管理各个环节之中，为财务管理决策、监控与考评提供依据。

张先治(2010)从企业内部管理和控制的角度把财务分析分为四个部分，即资本经营分析、资产经营分析、商品经营分析和生产经营分析。

肖树强（2011）指出，财务分析是有效推断和把握企业的经营前景和发展趋势、避免盲目投资、改善和防范风险的有效方法。正确的财务分析方法需要从财务报表分析入手，综合采用和改进各种类型的财务分析方法，建立起一套完整的财务预警分析指标体系，有效加强企业风险管理。

李爱香（2011）认为，传统的财务分析指标体系主要是从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面对企业进行评价，这四大能力的财务分析指标在一定程度上总结和反映了企业财务状况的好坏、经营成果的大小、资产运营效率的高低及企业将来的发展趋势，满足了企业利益相关者对会计信息的需求，然而，随着我国日益强调环保、民生、稳定发展、和谐等理念，企业的利益相关者范畴有所扩大，利益相关者关注企业的内容也更加丰富。因此传统的财务分析已不能适应新形势下利益相关者对企业全面评价的需要，应该适时加以完善。 （三）研究的主要内容和方法

第一部分 阐述论文的选题背景和意义,给出主要研究内容。 第二部分 公司简介以及行业背景。 第三部分 财务状况分析。 第四部分 对全文进行总结。

本文采用规范的财务分析方法 ，结合具体实例，首先对格力电器股份公司以及

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行业背景做出简单介绍，然后对该公司的财务状况，即企业的财务报表，做出分析。其次，通过比率分析，了解该企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，最后运用杜邦分析法，对企业做出一个全面的分析，做出客观公正的评价，为投资者提供真实有效的财务信息。

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一、格力电器股份有限公司简介及行业背景

（一）公司简介

成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2008年实现销售收入420.3亿元。净利润19.67亿元，2010年营业额608.07亿元，利润42.76亿。连续八年上榜美国《财富》中国上市一百强企业，格力旗下的格力品牌空调，是中国空调业唯一的世界品牌产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续十四年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一，2005年至今，家用空调产销量连续五年位居世界之首。

作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，5万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利数千项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、超低温数码多联中央空调、新型高效离心式大型中央空调、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列国际领先产品填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。

“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。 （二）行业基本情况 1.行业背景

中国空调家电行业分析经历了萌芽期、成长期、成熟期。首先中国对家用空调的研制开发是从窗式空调机开始的，1965年上海冰箱厂研制开发我国第一台窗式空调，直到1970年家用窗式空调才开始正式投入批量生产，到1978年国内才开始生产出来单项电源空调器。由于当时国内工业生产尚不发达，再加之没有空调生产的历史经验，国内生产空调器只有生产厂家的企业标准。到1985年，国内家用电器产量只有十二万台。空调产业发展到九十年代，开始进入成长期。由于国内房地产开发热的兴起，由此在国内引发了空调应用前所未有的大浪潮，中央空调的应用也有了迅速发展。2003-2004年国内空调行业进入成熟期。在国内宏观经济环境快速发展的影响下，国内空调行业已经出现恢复性的快速增长，行业发展已经出现良性循环态势，特别是发展到2007年，全行业销量达到6879万台历史高位，较2006年同

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比增长了25.45%。中国作为全球制造基地的地位日趋明显，空调产品出口在国内空调生产行业的主导地位无可动摇。

2.发展历程

1. 创业阶段(抓产品)

1991～1993年，新成立的格力电器，是一家默默无闻的小厂，只有一条简陋的、年产量不过2万台窗式空调的生产线，但格力人在朱江洪董事长的带领下，发扬艰苦奋斗、顽强拼搏的精神，克服创业初期的种种困难，开发了一系列适销对路的产品，抢占了市场先机，初步树立格力品牌形象，为公司后续发展打下良好的基础。

2. 发展阶段(抓质量)

1994～1996年，公司开始以抓质量为中心，提出了“出精品、创名牌、上规模、创世界一流水平”的质量方针，实施了“精品战略”，建立和完善质量管理体系，出台了“总经理十二条禁令”，推行“零缺陷工程”。几年的狠抓质量工作，使格力产品在质量上实现了质的飞跃，奠定了格力产品在质量上的竞争优势，创出了“格力”这一著名品牌，在消费者中树立良好的口碑。1994年，董明珠总裁开始主管销售工作，凭借不断创新的营销模式，95年格力空调的产销量一举跃居全国同行第一。

3. 壮大阶段（抓市场、抓成本、抓规模)

1997～2001年，公司狠抓市场开拓，董明珠总裁独创了被誉为“21世纪经济领域的全新营销模式”的“区域性销售公司”，成为了公司制胜市场的“法宝”。1998年公司三期工程建设完毕，2001年重庆公司投入建设，巴西生产基地投入生产，格力的生产能力不断提升，形成规模效益；同时，通过强化成本管理，为公司创造最大利润。自此产量、销量、销售收入、市场占有率一直稳居国内行业领头地位，公司效益连年稳步增长，在竞争激烈的家电业内一枝独秀。

4. 国际化阶段(争创世界第一)

2001年至2005年，公司提出了“争创世界第一”的发展目标，在管理上不断创新，引入六西格玛管理方法，推行卓越绩效管理模式，加大拓展国际市场力度，向国际化企业发展。2005年，公司家用空调销量突破1000万台/套，实现销售世界第一的目标，成为全球家用空调“单打冠军”。“格力空调，领跑世界”的时代已经来临！ 5. 创全球知名品牌阶段

格力人在成功实现“世界冠军”的目标后，2006年公司提出“打造精品企业、制造精品产品、创立精品品牌”战略，努力实践“弘扬工业精神，追求完美质量，提供专业服务，创造舒适环境”的崇高使命，朝着“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”的愿景奋进。

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二、财务能力分析

公司财务能力是公司施加于财务可控资源的作用力，指公司所拥有的财务资源和所积累的财务学识的有机组合体，是公司综合实力的反映和公司活力的价值体现。本文通过对双汇发展2008年至2010年财务能力的分析来判断公司的财务能力。 （一）获利能力分析

获利能力即企业赚取利润的能力，获利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可以通过企业的盈利能力来反映。因此作为企业的高层管理人员，必须把企业获利能力放在一个高的位置加以重视。我们所运用的评价指标有资产经营利润率、销售毛利率、销售净利润率、权益资本报酬率。

1．资产经营利润率

86420200820092010

图1 格力发展资产经营利润率变化图

由该图我们可以看到，在2008年，,2009年格力发展的资产经营利润率缓慢下降，但是到了2010年则有了一个上升，虽然利润率有波动，但是总体呈稳定态势，资产经营利润率是反映企业获利能力的重要指标，所以格力电器获利能力较好。

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2．销售毛利率和销售净利率

86420200820092010销售毛利率销售净利率

图2 双汇发展销售毛利率与销售净利润率柱状图

格力电器作为一个以空调电器为主的企业，利润主要是依靠技术效应与成本控制等方面来获得。通过上图，可以看到格力的获利能力是建立在业务技术的的有效研发之上的。该行业整体毛利较高,行业净利润对成本变动的敏感性较强，从图中两个指标的差额可以看出，双汇发展正是通过成本控制技术创新提高毛利率，以此增加自己的利润。

3．权益资本报酬率

3230282624200820092010权益资本报酬率（％）

图3 权益资本报酬率趋势图

管理者的最大目的就是为了股东权益最大化，因此权益资本报酬率反映了利用股东权益创造财富的能力，也即是利用权益资本获利能力的大小。格力电器自2008至2010年间权益资本报酬率逐年上升，在2010年之前的三年变化中，权益资本报酬率一直在26%以上，表明格力电器在没有发生突发事件的情况下，还是能够运用一些措施保证股东的回报，并维持企业的获利能力的。

盈利能力分析简述：通过以上四个指标的比较，表明格力具有一定的获利控制能力，可以把公司的获利回报保持在一定的范围之内。这反映了格力电器能够通过

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有效的成本控制和技术创新，使企业的各项利润率都维持一定的参数之上，在没有突发事件影响的前提下，整体上具有一定的获利把握能力。 （二）经营效率分析

企业经营效率的高低，直接关系到企业的生存与发展。经营效率则包括营运能力和成本费用控制水平两方面。本部分通过存货周转率，应收帐款周转率，总资产周转率，主营业务成本比例，管理费用比例，财务费用比例，营业费用比例等指标来反映公司近些年在企业经营效率方面的一些情况。

1．营运能力

765432105.616.025.45存货周转率总资产周转率1.491.0320091.0320102008

图4 格力电器08-10年的存货周转率和总资产周转率变化情况

57.957.857.757.657.557.420082009201057.6257.54应收账款周转率57.8

图5 格力电器08－10年应收账款周转率变化情况

由图可以看出，公司的应收账款周转率虽然很高，但连年下降，公司管理层应及时采取措施，加强应收帐款的管理。2010年公司的存货周转率和总资产周转率也都有所下降，究其原因，主要还是受到金融危机和各大电器粉墨登场引起的。

表1 格力电器与美的电器之间的比较

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2008 2009 2010

由表1可以看出，与美的电器相比，公司的应收账款周转率、存货周转率以及总资产周转率远远高于美的电器的水平，说明公司的营运能力与同行业的公司相比是非常出色的。结合图4图5，我们可以看出公司近年来营运能力较强，且相对稳定，由此也可以预测未来几年内公司可能会继续保持这种态势。

2．成本和费用情况

0.810.80.790.780.770.760.750.740.730.72格力

应收账款存货周周转率 转率 57.80 5.61 57.62 6.02 57.54 5.45 美的

总资产周应收账款存货周转转率 周转率 率 1.49 18.50 1.05 1.03 13.98 1.00 1.03 11.13 0.75

总资产周

转率 0.63 0.67 0.30

0.8020.78主营业务成本比率0.753200820092010

图6 格力电器08－10年主营业务成本比率

由图6可以看出，由于食品加工行业的特殊性，其主营业务成本比率一直保持在90％以上，特别是09年以来原材料价格有较大幅度的上升，材料成本增加，虽然公司加强了采购管理，适时调整了采购策略，并灵活确定了原材料的采购周期和采购量，但降低采购成本的空间十分有限，使得公司的主营业务成本比率一直保持在一个较高的水平上。

由此可知，由于行业的特殊性，其主营业务成本受原材料价格变化影响较大，公司在未来的经营活动中必须高度重视该问题，加强宏观经济和行业动态跟踪预测，采取灵活经营策略，通过强化与主要原材料供应商的战略合作关系，发挥集团整体资源优势，充分保证生产经营的正常进行，并有效地控制原材料的采购成本，以此来防范原材料价格突变给企业带来的困难。

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0.20.150.10.050.030202008200920100.1050.1650.136管理费用比率销售费用比率0.0370.033

图7格力电器08—10年管理费用比率和销售费用比率

0.0060.0050.0040.0030.0020.00102008200920100.0020.0023财务费用比率0.005

图8 格力电器08－10年三财务费用比率

由图7和图8可得，在三大费用方面，管理费用比率和销售费用比率都保持在一个相对平稳的水平上，波动不大。而财务费用比率虽然在2011年有了很大提高，但也一直都是负数，所以对公司的影响不是很大。

这是公司一直不断加强资金管理和各项费用控制的结果。由近几年的趋势也可以预测出公司未来三大费用情况有望继续得以有效控制。 （三）偿债能力分析

这部分的偿债能力分析包括长期偿债能力分析和短期偿债能力分析。 1．短期偿债能力分析

在这里主要指流动性分析，目的是说明企业短期负债的偿付能力，也就是企业通过流动资产的变现来偿还到期债务的能力，又称为支付能力。

静态指标

流动比率：流动资产/流动负债 速动比率：(流动资产-存货)/流动负债 财务指标（%） 2008 流动比率（%） 1.01 速动比率（%） 0.80 资产负债率（%） 74.91 2009 1.04 0.90 79.33 2010 1.10 0.87 78.64 图9 偿债能力分析

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由图9可以看出，格力在08至10年间不断加强自己的流动比率速动比率，但总体保持一个稳定的水平，变化幅度不大，这表明了公司短期内的债务偿还能力还是比较好的。

动态指标

应收帐款周转率和存货周转率

我们在公司的经营效率分析里面已经对应收帐款和存货周转率等进行过分析，如图4图5所示。上面的结论表明2010年公司这两项指标情况较为理想，与其他公司的水平相比，公司的应收账款周转率、存货周转率以及总资产周转率远远高于其他公司的水平，说明公司的短期动态偿债能力在肉类食品加工上市公司里属于比较好的。而且，近年来该指标也相对比较稳定。

这表明公司短期偿债能力动态指标较好，短期偿债能力较强。 2．长期偿债能力分析

这里用到的分析指标主要有：资产负债率、净现金流总负债比率 资产负债率＝总负债 / 总资产

净现金流总负债比率＝经营活动中产生的现金流净额 / 负债总额

资产负债率＆净现金流负债比率 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2008年 0.75 0.71 0.79 0.63 0.78 0.94 2009年 2010年 资产负债率 净现金流负债比率 图10 格力电器08－10年资产负债率和净现金流负债比率

由图10可知，格力电器资产负债率逐年略微提高，2010年集团的资产负债率有大幅度的上升，但总的来说集团的资产负债率一般保持在0.5以下，相对来说偿债能力较强。

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参考文献

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[16]Michael,Ian.Accounting and Financial Stability .Financial Stability Review, 2004,(6).

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致 谢

经过近几个月的努力，我的毕业论文也将在此落笔。论文的完成不仅有个人的努力也离不开我的论文指导老师 老师的亲切关怀和悉心指导。她严肃认真，精益求精的工作态度让我倍受感动，也会受益终生。在此谨向 老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。另外我还要感谢一些同学的帮助，正是由于你们的帮助和支持，我才能克服一个个困难和疑惑，直至论文的顺利完成。

在论文即将完成之际，我心中有无限的感慨，从论文选题到搜集资料，从写稿到反复修改，期间经历了很多，也感触很多。但感触最大的就是 老师和同学们无私的帮助，在此，我再次对他们表示最衷心的感谢！

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