为什么央行实行紧缩货币政策后中国的通货膨胀率依然居高不下？

货币紧缩 通货膨胀

为什么央行实行紧缩货币政策后中 国的通货膨胀率依然居高不下？ 国的通货膨胀率依然居高不下？

货币紧缩 通货膨胀

一、核心假设：货币政策对抑制通货膨 胀所产生的作用减弱了 1、货币政策 货币政策 是指政府或中央银行为 影响经济活动所采取的措施 ，尤指控制货币供给以及调 控利率的各项措施。用以达 到特定或维持政策目标—— 比如，抑制通胀、实现完全 就业或经济增长。 2、通货膨胀(Inflation) 通货膨胀( 通货膨胀 ) 指在纸币流通条件下， 因货币供给大于货币实际需 求，也即现实购买力大于产 出供给，导致货币贬值，而 引起的一段时间内物价持续 而普遍地上涨现象。其实质 是社会总需求大于社会总供 给 (供远小于求)。

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二、国内原因 1 、中国经济长期以来的结构性问题导 致中国经济的发展对大宗商品的依赖 性太高，而国际大宗商品价格不断上 涨从而导致中国国内生产成本增加。 2 、央行超发货币导致货币供应超速从 而导致投放贷款数额太大从而导致固 定资产投资暴增从而导致资产价格上 涨过快。 3 、国内金融市场的低参与度(与国外 发达国家相比)导致货币政策的传导 渠道受阻从而导致货币政策无法快速 发挥效果，有一定的滞后性。

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三、国际原因 1、国外量化宽松货币政策导 致国际市场上的货币泛滥，从 而导致全球各种资源价格上涨 ，尤其是国际大宗商品价格飙 升进而导致国内相关商品的生 产成本增加，输入性通货膨胀 压力加剧。 2、央行加息政策吸引了国外 资本的流入，尤其是国际热钱 从中投机炒作，导致部分游资 通过各种渠道曲线进入国内市 场，加剧通胀压力。

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3、国际收支的失衡。一方面 ，贸易顺差使外汇储备增大； 另一方面，贸易顺差导致人民 币具有升值的压力，人民币升 值的预期又吸引了国际资金的 流入，使资本项目也表现为顺 差。国际收支的双顺差使外汇 储备增大。在汇率不变情况下 ，外汇储备越多，外汇占款就 越大，从而导致通过这一通道 投放的货币一定程度上抵消了 收紧银根的货币紧缩效应。

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基本假设： 基本假设：货币政策对通 货膨胀的效果减弱了

国内原因

国际原因

国际大宗 商品价格不 断上涨从 而导致中 国国内生 产成本增加

央行超发货 币导致货币 供应超速

国内金融市 场的低参与 度 ，导致货 导致货 币政策的传 导渠道受阻

全球各种 资源价格 上涨 ，输入 输入 性通货膨胀 压力加剧。

央行加息政 策吸引了国 外资本的流 入 ，加剧通 加剧通 胀压力。 胀压力。

国际收支的 失衡 ，外汇 外汇 占款大 ，使 使 通过该通道 投放的货币 一定

程度上 抵消了货币 紧缩效应。 紧缩效应。

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