南昌大学财务管理期末（四）

南昌大学财务管理期末 四

一 、填空题

1．长期投资决策的指标很多，但可概括为（ ）和（ ）两大类。 2．在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为（ ）则采纳，净现值为（ ）则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用（ ）。

3．在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于（ ），则采纳，否则就拒绝。

4．在无资本限量的情况下，利用（ ）在所有的投资评价中都能作出正确的决策。 二、判断题

1．现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生制计算出的营业利润为评价项目经济效益的基础。 2．在互斥选择决策中，净现值法有时会作出错误的决策，而内部报酬率法则始终能得出正确的答案。

3．进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内部报酬率也相对较低。

4．由于获利指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。 5．固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。 三 、单项选择题

1．某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流

量140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为( )。 A 4.5年 B 2.9年 C 2.2年 D 3.2年

2.计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的( )来计算。 A NCF=每年营业收入－付现成本 B NCF=每年营业收入－付现成本－所得税 C NCF=净利+折旧+所得税 D NCF=净利+折旧－所得税 3.当贴现率与内部报酬率相等时( )。

A 净现值小于零 B 净现值等于零 C 净现值大于零 D 净现值不一定

4.当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是( )。 A 该方案不可投资

B 该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C 该方案获利指数大于1

D 该方案的内部报酬率大于其资本成本

5.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量折算为大约相当于确定的现金流量，然后，用( )去计算净现值。 A 内部报酬率 B 资本成本率 C 无风险的贴现率 D 有风险的贴现率

6.某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( )。 A 1680 B 2680 C 3680 D 4320

7.下列不属于终结现金流量范畴的是( )。

A 固定资产折旧 B 固定资产残值收入 C 垫支流动资金的收回 D 停止使用的土地的变价收入

8.某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为( )。 A 14% B 15% C 16% D 18% 9、市场利率变动对债券价格的影响是（ ）

A、市场利率上升，债券价格上升B市场利率上升，债券价格下降 C市场利率下降，债券价格下降D市场利率和债券价格无关 四、多项选择题

1．在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有( )。 A 营业现金流量=税后收入－税后成本+税负减少

B 营业现金流量=营业收入×(1－税率)－付现成本×(1－税率)+折旧×税率

C 营业现金流量=税后净利+折旧 D 营业现金流量=税后净利+折旧－所得税 E 营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税 2．下列表述中正确的有( )。 A 肯定当量法有夸大远期风险的特点

B 肯定当量法可以和净现值法结合使用，也可以和内部报酬率法结合使用

C 风险调整贴现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现

金流量进行贴现

D 肯定当量法的主要困难是确定合理的当量系数 E 肯定当量法可以降低投资决策的风险

3．关于净现值、内部报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法正确的是( )。

A 在多数情况下，运用净现值和内部报酬率得出的结论是相同的 B 在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论 C 在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法 D 一般来说，内部报酬率法只能用于有资本限量的情况 E 这三个指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论 4．下列关于约当系数的说法不正确的是( )。

A 约当系数是肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值

B 约当系数取值0<δ<1

C 冒险型的分析家会选用较低的约当系数，保守型的分析家会选用较高的约当系数

D 标准离差率越高，则约当系数也越高 E 如何准确、合理地确定约当系数比较困难 5.利润与现金流量的差异主要表现在( )。 A 购置固定资产付出大量现金时不计入成本

B 将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出现金

C 现金流量一般来说大于利润

D 计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间 E 只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入 6、影响债券价格的因素有（ ）

A、期限长短 B、市场利率 C、债券票面利率 D、债券面值 E、通货膨胀率 五、计算与核算题 (一)现金流量的计算

【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2 000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40%。

【要求】1.试计算两个方案的现金流量。

2.如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。 (二)固定资产更新决策

【资料】某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设

备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1 500万元上升到1 650万元，每年付现成本将从1 100万元上升到1 150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。 【要求】通过计算说明该设备应否更新。

（三）某债券面值为1000元，票面利率12%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资，要求必须获得15%的报酬率。要求计算该债券价格为多少时才能进行投资。

（四）某公司最近刚发放的股利为2元/股，预计该公司近两年股利稳定，但从第三年起估计将以2%的速度递减，若无风险收益率为6%，整个股票市场平均收益率为10%，该公司股票贝塔系数为2，目前股价为11元。计算该公司股票价值，并回答是否可投资该股票。

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