金融资产交易所调研报告2

全国金融资产交易所调研报告

一、前言

金融资产交易所本质上是一种产权交易所，其特殊性在于交易品种是金融资产或从金融资产中演化而来的产品。按照《企业会计准则》，金融资产通常是企业的下列资产：现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、股权投资、债权投资等。按照IMF定义，金融资产包括通货币存款、非股票证券、贷款、股票和其他股权、保险准备金、货币黄金和特别提款权、金融衍生产品和其他应收应付账款，其产生和发展有特定的历史背景和现实需求。

随着我国经济的快速发展，各类金融资产规模呈井喷式增长，近年来我国金融资产增长迅速，2005年我国金融资产的总量是63万亿，2011年底为202万亿，在6年的时间里面，中国金融资产的总量翻了两倍以上。金融资产的井喷增长迫切需要一个专门的交易平台完成，在这样的大环境下，金融资产交易所应时而生，是中国金融发展、改革和创新的必然产物。金融交易所是顺应时代发展需要的，也必将为时代发展做出自己的贡献。

二、我国金融资产交易所的发展现状

在金融资产大幅增加的同时，我国金融资产交易所同时雨后春笋般出现。我国金融资产交易所具有如下几个特点： （一）成立时间晚但发展迅速

2010年5月21日，天津金融资产交易所在天津注册成立，这是我国首家正式成立的金融资产交易所，同年5月30日，北京金融资产交易所在北京注册成立，继天津、北京之后，重庆、河北、武汉、

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上海、深圳、四川、安徽、福建等地也陆续出现了金融交易所，截至2012年年底我国共成立了11家金融资产交易所。 （二）以服务所在地为主，产品结构丰富

在服务范围上，除了北京、天津金融资产交易等几家所面向全国服务外，大部分其他金融资产交易所以服务所在地或区域金融资产交易为主；在股东结构上，大部分金融资产交易所以地方产权交易市场作为发起方；在产品结构上，不仅包括股权、债权等传统金融资产的交易，部分金融资产交易所也包含了私募、PE等衍生品交易和相关投资咨询业务。

（三）资源优势突出，风险控制能力较强

近年来，金融资产交易所在金融资产转让、流转中的优势开始显现：一方面，它是一个横跨金融各个领域的公共交易平台，有大量各类的基础资产、金融产品和大量的投资人资源，交易成本相对较低；另一方面，大型金融资产交易所风险控制经验远远高于早期管理不规范的小型交易所。

三、主要金融资产交易所情况

本文共列举七家主要金融资产交易所，即北金所、天金所、陆金所、深金所、重金所、海金所、安金所等（详见附件）。 四、我国金融资产交易所发展中存在的问题

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我国金融资产交易所在业务规模、交易产品、发展速度、融资能力方面有着不错的表现，为我国金融资产流转市场的形成和发展，提高金融资产利用效率发挥了重要作用，但同时也存在如下几个方面的问题：

一是部分交易所资金实力无法满足企业业务发展需要

虽然我国注册资产在亿元以上的金融资产交易所占半数以上，但个别交易所仍面临资金瓶颈问题。以天金所为例，该交易所业务发展能力全国领先，但注册资本仅为1568万元，随着市场竞争日益激烈，市场对交易系统、人才素质、产品研发不断提出更高要求，加之天金所从长远的战略角度出发，采取放水养鱼的市场培育战略，对发部分交易服务进行费用减免，天金所资金不足问题将逐步显现。 二是各地交易所存在定位不明和产品同质化的问题

交易所雨后春笋般出现，但同质化过于明显，如地理位置相邻的重庆、武汉、四川三省市均成立了金融资产交易所，其服务对象又都是中西部，存在区域重叠和资源浪费问题，同时北京和天津两家全国性的金融资产交易所业务也涵盖各省。此外，国内金融资产交易所产品种类过于同质化，集中以信贷资产、国有资产、不良资产、保险、基金、信托、债权等产品为主，产品缺乏差异性的问题比较突出。 三是企业对金融资产交易所的认可度有待提高

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金融资产交易岁在盘活金融资产、便利企业融资等方面具有重要作用，但是个别地区对金融资产交易所认可度和参与积极性有待提高。以典型的天金所为例，2012年在天金所挂牌的天津本地项目成交仅占全年累计成交总数的2.36%，涉及金额仅占全年累计成交项目总额的4.15%，在天津当地企业的认可度上有待提高。 五、未来金融资产交易所的发展方向

未来金融资产交易所在资金实力、区域整合、业务拓展、创新能力上有着较大的发展空间：

一是将陆续出现引入大型金融机构等战略投资者，以增强资本实力现象。

目前注册资本较高的金融资产交易所有北金所和陆金所等，其中北金所为3亿元，陆金所为8.37亿元，绝大多数的交易所大致在1亿元左右，甚至有数千万的交易所。金融资产交易所本为资本密集型行业，交易系统等投资入等需要大量资金，资金实力不足将严重制约发展。未来，为了业务发展将会出现金融资产交易所根据自身需求积极引入大型金融机构入股，同时大型金融机构拥有全国性网络系统和庞大的客户资源，可以有力的推进金融资产交易所的发展，如同陆金所发展轨迹，陆金所为平安集团旗下成员。

二是随着金融资产交易所的不断涌现，同质性的区域金融资产交易所的整合必将出现。

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从金融资产交易所长远发展出发，地理位置相邻、产品功能相近、竞争力不强的金融资产交易所可能会通过互相换股、参股等形式不断进行整合，优化资产配资，提高金融资产交易岁服务质量，做大做强自身，形成若干具有全国竞争力和较强创新能力的大型金融资产交易所。

三是为了提升区域资产流转效率，地方政府将加强政策的引导作用

地方政府希望看到一个有效率的资产流转市场，地方政府不排除将利用政策引导、市场宣传、财税优惠等方式，鼓励地区内的企业和金融机构通过金融资产交易平台进行金融资产交易，提高金融资产融资能力和效率，更好的发挥价格发现作用。各金融资产交易所也将加强市场开拓，提高服务质量，做大市场，做强自己。 四是通过与外部机构合作，产品创新水平不断提高

为提升自身产品创新水平，金融资产交易所必将借助外部力量，如与各类金融机构、行业协会、科研院所等进行合作，共同研究创新型金融产品，积极探索信贷、信托、保险、租赁、基金等金融资产的流转新方式，提高金融资产交易所竞争能力。同时，不同区域的金融资产交易所将立足于当地实际情况，开发具有地域特色的金融交易产品，避免同质化，形成全国范围内各具特色、良性竞争、合理分工的金融资产交易格局，避免各地金融资产交易所走“大而全”、“小而全”的老路。

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附件： （一）北金所

北京金融资产交易所有限公司（简称北金所）是在一行三会、财政部及北京市人民政府指导下，在中国银行间市场交易商协会领导下开展工作的国家级金融资产交易机构，于2010年5月30日正式揭牌运营。俄罗斯“卡拉特”集团将与北京黄金交易中心和北京金融资产交易所联合建立交易所，用于交易贵重和半贵重宝石。该项目已获得俄罗斯自然资源部的支持。北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局在2014年8月1日撤销北京金融资产交易所有限公司高新技术企业资格。

业务范围

北金所是中国银行间市场交易商协会的指定交易平台以及财政部指定的金融类国有资产交易平台。业务范围涵盖债务融资工具产品发行与交易、金融企业国有资产交易、债权资产交易、信托产品交易、保险资产交易、私募股权交易、黄金交易等，为各类金融资产提供从登记、交易到结算的全程式服务。 （二）天金所

天津金融资产交易所（下称金融交易所）经财政部和天津市人民政府共同批准，于2010年5月21日注册成立，6月11日正式揭牌运营。经过五年的发展，金融交易所按照“客户为动力，产品为龙头，基础建设为核心”的经营模式，把分散的、割据的、区域性的、线下的和隐蔽的市场渠道进行整合，形成全国统一、集中的、公开的、电子化的金融基础资产流转市场，把金融交易所建设成为我国金融市场基础性工程的重要组成部分，真正实现让市场在金融资源配置中发挥

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决定性作用的金融资产交易机构，促进我国以市场为中心的金融机构组织体系重建。

目前，金融交易所开发了不良金融资产、金融企业国有资产、信贷类资产、信托资产、租赁资产、基金、保险资产等9个基础资产交易产品市场，同时，围绕银行、租赁公司、小额贷款公司等金融机构的需要，开发了租赁资产收益权、小贷资产收益权、投资收益权、委托债权投资计划、收益分享合约、应收账款债权转让融资和抵押资产等金融创新产品，实现了金融基础资产和金融标准化产品同步发展。

功能定位

国际化、专业化、规范化、标准化的金融资产交易平台。 立足天津、覆盖全国、服务全球的中国最大的金融资产交易市场。 中国金融产品创新工厂，通过提供专业化服务，促进中国资本市场的发展和产品的创新。 经营范围

不良金融资产营销、公告、交易。 金融企业国有资产营销、公告、交易。

信贷资产（ 含普通信贷及银团贷款、票据、信托产品、租赁产品等）营销、公告、交易。

在基础资产上开发的标准化金融产品和金融衍生产品交易。 其他标准化金融创新产品的咨询、开发、设计、 交易和服务。 （三）陆金所

陆金所，全称上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司，平安集团旗下成员，是中国最大的网络投融资平台之一，2011年9月在上海注册成立，注册资本金8.37亿元，总部设在国际金融中心上海陆家嘴。陆金所致力于结合金融全球化发展与信息技术创新，以健全的风险管控体系为基础，为广大机构、企业与合格投资者等提供

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专业、高效、安全的综合性金融资产交易信息及咨询相关服务。陆金所旗下网络投融资平台2012年3月正式上线运营，作为中国平安集团倾力打造的平台，lufax结合全球金融发展与互联网技术创新，在健全的风险管控体系基础上，为中小企业及个人客户提供专业、可信赖的投融资服务，帮助他们实现财富增值。截至2014年1月末，注册用户已逾570万。2014年5月，陆金所被美国最大的P2P研究机构评为中国领先并具有重要国际影响力的金融资产交易信息服务平台，其P2P线上交易服务已经位列全球三甲。陆金所是上海唯一一家通过国务院交易场所清理整顿的金融资产交易信息服务平台。2015年1月，陆金所荣获上海市政府颁发的上海金融创新奖，是唯一一家获奖的互联网金融企业 ，并被推选为上海市互联网金融行业协会（筹）副会长单位及中国小额信贷联盟的理事单位。 2服务对象

合格投资人

小微企业及个体工商户 金融机构 34业务介绍 稳盈-安e

“稳盈-安e”是陆金所网站平台推出的个人投融资服务。陆金所向投资方（投资人）和融资方（借款人）提供“稳盈-安e”服务，帮助双方快捷方便地完成投资和借贷。通过平安集团旗下担保公司审核的借款方直接向投资方借贷，双方通过平台的电子借贷协议，明确双方的债务与债权关系。“稳盈-安e”服务仅向符合中华人民共和国有关法律法规及本公司相关规定的合格投资人和借款人提供。

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“稳盈-安e”项目通过创新有效解决了网络借贷行业投资回报与安全性的平衡问题，模式与方式创新对互联网金融行业具有重要参照价值。

2015年1月，“稳盈-安e”被上海市政府授予2014年度上海金融创新奖。

稳盈-安业

“稳盈-安业” 是陆金所推出的个人对个人的借贷型投融资服务，平安旗下的担保公司对借贷人的借款承担全额本息担保责任,陆金所平台为借贷双方提供信息服务。

富盈人生

富盈人生是平安养老保险股份有限公司依据保监会要求所设计面向团体和个人发行的养老保障委托管理产品。稳定收益型，中低风险。

结构化创新财务顾问服务

陆金所为资产的结构化创新提供财务顾问服务，旨在为银行零售信贷资产（信用卡、汽车分期贷款、小微贷、房贷）、租赁资产、小贷资产等资产转让业务提供信息及咨询服务，通过将这些缺乏流动性的资产提前变现，增强资产流动性，解决流动性风险，开拓新型融资渠道，提升自身资本充足率。

应收账款转让信息服务

陆金所为应收账款转让提供信息服务主要针对非金融企业贸易项下的应收账款、金融租赁和融资租赁公司的租赁应收款。

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陆金所通过优质服务和不断的交易品种与交易组织模式创新，提供安全可靠的信息服务与多样化的产品机构设计以及交易安排服务，使得企业通过该业务实现资金更快回流。

票据收益权转让信息服务

陆金所为非金融企业与金融企业机构推出了票据收益权转让信息服务业务。票据收益权转让是指借入人（一般为企业）以其持有的、未到期的银行承兑汇票，经过质押，将收益权转让给投资人。陆金所票据收益权转让信息服务中，陆金所作为信息中介为需要融资的持票人和投资人发布和传递信息和咨询服务。 （六）深金所

深圳前海金融资产交易所是为贯彻落实国务院批复同意《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》的文件精神，进一步完善深圳金融市场融资结构，推动深圳区域金融市场体系的发展创新，在市委市政府的大力支持和指导下由深圳联合产权交易所设立的综合性金融资产及相关产品专业交易机构。我所提供各类金融资产及相关产品的登记、托管、交易、结算等全程式服务。

深圳前海金融资产交易所（简称深金所）开展的业务主要包括金融资产、金融投资品种及并购业务等。其中，金融资产交易业务主要指金融企业国有产权转让、不良资产交易等业务，金融产品交易业务主要包括银行理财计划、资产支持类产品及私募基金等金融品种的托管、项目登记、挂牌、撮合交易、交割结算等全程式第三方市场服务支持业务，并购业务主要包括投资银行业务、重组和并购顾问服务以

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及投资管理和咨询业务等。

深圳前海金融资产交易所支持跨平台、跨市场的金融资产综合交易服务，充分利用前海深港现代服务业合作区金融创新探索的有利条件，立足于多方联合监管的协调机制进行市场体系的建设发展，对金融资产、金融投资品种交易和服务机制的创新进行积极努力与实践，并在市场运行过程中积极建立并引入市场投资风险分级推荐机制和合资格投资人制度，进一步努力优化市场投资者结构，防范市场风险，探索多层次金融市场体系间的融通渠道，推动资本的多渠道引入和合规流动。 发展规划

1、充分利用前海合作区创新探索的有利条件，依托联交所综合产权要素市场体系和SOTC深柜市场，构建以市场为导向的交易创新机制，积极探索金融创新品种交易和制度创新，使满足区域经济发展需求的金融有关产品顺利推出，进一步完善产权市场在多层次金融市场体系中的服务内涵

2、致力于搭建满足金融市场间的多渠道资本引入的产权市场架构，专注于金融市场体系内的金融交易产品和相关衍生产品的设计研究，完善包括以产业引导基金和以创业投资为代表的股权投资基金等创新金融投资品种的退出机制，探索金融统一监管架构下的金融交易品种的顺畅流转，推动深圳金融支持体系的建设;

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3. 积极构建以金融资产公开交易平台和金融市场间的第三方非公开交易平台为主要内容的市场服务体系，努力实现金融市场与资本市场的有效融通，为深圳区域包括前海合作区金融产业的集约化发展建设良好的产业发展配套服务环境;

4.推行并引入 “合格投资人”制度和市场投资风险分级推荐机制，充分优化产权市场投资者结构，促进以机构投资者为主的投资群体形成，为在金融市场体系中纵深发展构筑良好基础。

（五）重金所

重庆市人民政府于2010年12月以“渝府〔2010〕119号”文件批准设立重庆金融资产交易所（以下简称“重金所”）。重金所是市属国有重点企业，全国首批通过国务院清理整顿的交易所，混合所有制改革第一批名录单位，中国证券业协会特别会员，中国小额贷款公司协会副监事长单位。采用“中央登记、中央交易、中央清算”的顶层设计模式，提供全方位、高效率的资产交易服务，运用多层次、严密的风险防控体系，充分保障投资者利益。2011年首推小贷资产收益权。持续推出应收宝、应收账款收益权、机票保、教育宝、商融宝等创新型债务融资工具。已为重庆、广西、内蒙、湖南、江西、贵州、陕西、上海等十五省市（自治区）超过70家小贷公司融资提供便捷通道，间接服务于全国8,000余家中小微企业，6万户个体工商户及农户。先后获得“中国小微金融最佳行业服务奖”，“支持重庆经济发展成绩突出金融机构”等奖项。

主要职责

提供各类应收账款、债权债务产品转让相关服务。 提供金融业相关托管、结算等服务。

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开展组合金融工具应用、综合金融创新业务。

承担市政府或市政府有关部门依法委托或授权的其他事项 （六）海金所

1海峡金融资产交易所（简称“海金所”），海金所的成立是为了响应国家“加快建设海峡西岸经济区”战略规划，经国家相关部门批准，两岸三地金融服务集团共同发起成立的金融服务平台。发起股东包括福建漳龙实业有限公司,北大PE联盟,中鸿基投资控股集团(闽商联盟),幸汇集团,西安投资控股公司,台湾,香港投资公司等,，注册资金1.25亿元人民币。

海金所作为海西经济区第一家专业交易所，将致力于打造私募股权资金募集及交易、多种理财及信托产品交易、并购交易及服务、资产市场化规范化转让的信息集散地等综合金融交易平台，有吸纳、汇集和处理海峡两岸各类资产供给资源和需求信息的优势。核心发展模式为会员制，围绕私募股权基金的发行平台为主要建设方向，搭配金融产权、资产、理财及信托产品，力求公平、公开、合理的价值发现与科学、合理的市场化资源配置策略，促进透明化定价与市场化交易。海金所旨在依托海峡两岸三地的资源优势，致力于为各类金融资产客户及需求客户创造互利融通价值，搭建起一个提供全程式专业化服务、综合业务金融服务，第三方理财投融资信息服务的第四方金融交易服务平台。

主要业务

私募股权基金资金募集

私募股权基金资金募集平台致力于建立基金管理公司与投资人之间信息沟通的桥梁，为基金管理公司提供非公开或非变相公开的合法资金募集服务，促进私募股权基金募集市场合规、有序、健康的发展。

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私募股权基金份额交易

私募股权基金份额交易平台致力于为投资者提供新的退出渠道，提高市场流动性和资金使用效率，为私募股权基金份额转让提供高效、便捷、安全的专业化交易平台。 理财产品交易

理财产品交易平台致力于提供高端理财精品超市服务，注重产品安全性，流动性、收益性的综合考量，降低单个投资者的信息收集成本，建立明晰的产品评级体系和后续跟踪机制，促进产品有效流动和资源合理配置。 信托产品交易

信托产品交易平台致力于规范信托产品交易行为，为信托产品提供登记、信息披露、权益转让及后续支持的全方位一站式服务，降低信托产品交易中存在的信息不对称风险，提供一个信息与资源相对集中的信托产品评价与交易市场平台。

项目融资及招商

项目融资及招商平台致力于依托平台金融资源优势力量为项目融资提供金融工具组合及融资方案设计服务；同时为地方政府提供招商引资服务，包括但不限于地方资本市场体系构建、产业园区搭建与运营、区域性金融平台打造、区域性产业升级与产业转移等。 （七）安金所

安徽省金融资产交易所（简称安金所）是根据财政部下发的《金融企业国有资产转让管理办法》（中华人民共和国财政部令第54号）的有关要求，经安徽省财政厅、安徽省国资委批准设立，由安徽省产

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权交易中心独立发起，经安徽省工商行政管理局核准，于2010年7月27日正式注册成立的专业化金融资产交易机构，是国内继北京金融资产交易所、天津金融资产交易所设立之后的第三家金融资产交易机构。

安金所秉承“公开、公平、公正“的原则，规范开展金融资产交易业务，促进金融企业国有资产有序流转，主要为各类金融资产（包括不良金融资产）提供政策咨询、项目策划、公开交易、资金结算到出具鉴证全过程服务，同时在国家法律法规的框架内，探索开展省内信贷资产、金融衍生产品以及金融创新产品的开发、设计、交易和服务。安金所自成立以来，已成功转让中国建设银行股份有限公司安徽省分行持有淮南矿业（集团）有限责任公司2.07%股权等多笔项目，并顺利为省内相关期货公司完成增资扩股。

安金所致力于构建规范化、专业化的金融资产交易平台，力求通过提供专业化交易和金融产品创新服务，促进我省区域性资本市场的发展，为省内建设多层次的资本市场体系打下良好的基础。

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权交易中心独立发起，经安徽省工商行政管理局核准，于2010年7月27日正式注册成立的专业化金融资产交易机构，是国内继北京金融资产交易所、天津金融资产交易所设立之后的第三家金融资产交易机构。

安金所秉承“公开、公平、公正“的原则，规范开展金融资产交易业务，促进金融企业国有资产有序流转，主要为各类金融资产（包括不良金融资产）提供政策咨询、项目策划、公开交易、资金结算到出具鉴证全过程服务，同时在国家法律法规的框架内，探索开展省内信贷资产、金融衍生产品以及金融创新产品的开发、设计、交易和服务。安金所自成立以来，已成功转让中国建设银行股份有限公司安徽省分行持有淮南矿业（集团）有限责任公司2.07%股权等多笔项目，并顺利为省内相关期货公司完成增资扩股。

安金所致力于构建规范化、专业化的金融资产交易平台，力求通过提供专业化交易和金融产品创新服务，促进我省区域性资本市场的发展，为省内建设多层次的资本市场体系打下良好的基础。

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/mc1a.html