苏宁电器资产负债表分析

苏宁电器有限公司2012年资产负债表分析

苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。2004年7月，苏宁电器在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。截止到2012年年末，苏宁电器的资产规模达到了761亿元。2013年胡润民营品牌榜，苏宁以130亿元品牌价值，排名第九位。

一、 资产负债表水平分析

截止到2012年年末，苏宁电器的总资产达到了76,161,501千元，与2011年相比增加了16,375,028千元，增幅高达27.39%。负债总额为47,049,966千元，与2011年相比增加了10,294,031千元，增幅达28.01%。所有者权益总额为29,111,535千元，与2011年相比增加了6,080,997千元，增幅为26.40%。具体情况如表1所示：

表1 苏宁电器资产负债水平分析表 单位：千元

项目 流动资产 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 可供出售金融资产 长期应收款 长期股权投资 2012年 30,067,365 2,987 1,270,502 3,104,874 87,729 425,728 17,222,484 1,245,460 53,427,129 982 499,675 574,279 2011年 22,740,084 7,265 1,841,778 2,334,507 74,821 383,375 13,426,741 1,309,062 42,116,633 1,764 476,564 554,793 变动额 变动比率 7,327,281 32.22% -4,278 -571,276 770,367 12,908 42,353 -58.89% -31.02% 33.00% 17.25% 11.05% 3,795,743 28.27% -63,602 -4.86% 11,310,496 26.86% -782 23,111 19,486 -44.33% 4.85% 3.51% 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 应付债券 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 1,270,242 8,579,277 2,478,083 7,772 6,039,735 42,297 185,094 839,352 756,221 1,461,363 22,734,372 76,161,501 1,752,492 24,229,852 10,457,733 542,171 258,838 123,312 13,810 3,346,992 44,868 475,188 41,245,256 4,465,405 62,915 163,175 1,113,215 684,420 7,347,467 1,251,501 2,002 4,368,264 93,898 226,623 841,692 512,150 1,308,702 17,669,840 59,786,473 1,665,686 20,617,593 8,525,857 350,051 273,558 790,756 5,305 2,743,925 120,029 545,502 35,638,262 - 101,135 183,239 833,299 585,822 85.59% 1,231,810 16.77% 1,226,582 98.01% 5,770 288.21% 1,671,471 38.26% -51,601 -41,529 -2,340 244,071 152,661 -54.95% -18.33% -0.28% 47.66% 11.67% 5,064,532 28.66% 16,375,028 27.39% 86,806 5.21% 3,612,259 17.52% 1,931,876 22.66% 192,120 -14,720 -667,444 8,505 603,067 -75,161 -70,314 54.88% -5.38% -84.41% 160.32% 21.98% -62.62% -12.89% 5,606,994 15.73% 4,465,405 -38,220 -20,064 279,916 -37.79% -10.95% 33.59% 非流动负债合计 负债合计 股东权益 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债及股东权益总计 5,804,710 47,049,966 7,383,043 4,679,471 1,154,866 15,272,189 30,439 28,459,130 652,405 29,111,535 76,161,501 1,117,673 36,755,935 6,996,212 517,074 1,007,130 13,793,238 14,680 11,328,334 702,204 23,030,538 59,786,473 4,687,037 419.36% 10,294,031 28.01% 386,831 5.53% 4,162,397 804.99% 147,736 14.67% 1,478,951 10.72% 15,759 107.35% 17,130,796 151.22% -49,799 -7.09% 6,080,997 26.40% 16,375,028 27.39% （一）、从投资或资产角度进行分析

1.从资产总规模变动情况来看

截止到2012年年末，苏宁电器的总资产达到了76,161,501千元，与上年相比增加了16,375,028千元，增幅高达27.39%。

2. 各类、项资产对资产规模的影响程度

流动资产总体增加量11,310,496千元，增长幅度为26.86%。流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。流动资产增加的主要原因是货币资金和存货的增加。

非流动资产2012年与2011年相比总体增加5,064,532千元，增幅高达的28.66%。主要原因苏宁公司实行“租、建、并、购”的综合开发策略使固定资产、在建工程和无形资产的增加。其中无形资产本年度增加了1,671,471千元，增长幅度为38.26%；在建工程本年度增加了1,226,582千元，增长幅度为98.01%；固定资产增加了1,231,810千元，增长幅度为16.77%。

（二）、从筹资的角度进行分析

本年度的所有者权益增加了6,080,997千元，增长幅度为26.40%，其主要原因是经营利润增加，转增股本造成的，2011年苏宁电器未进行现金分红。负债总额增加了10,294,031千元，增长幅度为28.01%。在负债的变动中，最引人注目的是应付债券、

应付票据和应付账款的增加。2012年，苏宁公司发行了公司债券进行融资，使得应付债券增加了4,465,405千元，应付票据增加了3,612,259千元。由于苏宁的规模扩张使其进货量大幅增加，同时其增加的进货量也使其在与供货商的议价中占尽优势，延长了付款期限，使得应付账款增加了1,931,876千元。

（三）、从投资和筹资角度综合评价

流动资产总体增加量11,310,496千元，增长幅度为26.86%，流动负债增加了

5,606,994万元，增长幅度为15.73%。流动资产的增长大于流动负债的增长，短期偿债能力增强。

二、资产负债表趋势分析

表2 苏宁电器资产负债表趋势分析表 单位：百万元

项目 流动资产 长期股权投资 固定资产 无形资产 总资产 流动负债 非流动负债 总负债 所有者权益 2007 13,598 1 1,869 374 2008 17,188 1 3,316 566 2009 30,196 597 2,896 765 35,840 20,719 196 20,915 14,925 35,840 2010 34,476 793 3,914 1,309 43,907 24,534 528 25,062 18,845 43,907 2011 42,117 555 7,347 4,368 59,786 35,638 1,118 36,756 23,031 59,786 2012 53,427 574 8,579 6,040 76,162 41,245 5,805 47,050 29,112 76,162 16,230 21,619 11,391 12,479 11 11,402 4,828 28 12,506 9,112 21,619 负债和权益总计 16,230 从2007年到2012年，公司总资产增加39,829百万元，增幅达469.27%，各年份都保持着增长的趋势，每天基本维持了一倍的增长速度。流动资产、固定资产、无形资产总体上都呈增长趋势,但增长变化幅度有差异：无形资产的增加速度大于固定资产和流动资产的增加速度，说明公司的品牌价值越来越大，在行业中拥有较大的竞争优势。苏宁公司保持了较高的流动资产，会使公司的资产流动性上升，这对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。负债和所有者权益的均保持着增长趋势，所有者权益的增长幅度略大于负债的增长幅度，公司基本上保持了稳定的资本结构。

表3 趋势分析表指数化处理

项目 流动资产 长期股权投资 固定资产 无形资产 总资产 流动负债 非流动负债 总负债 所有者权益 2007 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 2008 126.40% 100% 177.42% 151.30% 133.20% 181.89% 248.45% 109.68% 188.74% 133.20% 2009 222,06% 597.37% 154.93% 204.34% 220.83% 215.39% 2010 253.53% 792.90% 209.40% 349.80% 270.54% 312.87% 2011 309.72% 554.79% 393.07% 1167.01% 368.38% 362.10% 2012 392.90% 574.28% 458.97% 1613.55% 469.27% 668.63% 1761.73% 4742.43% 10045.60% 52172.48% 183.44% 309.14% 220.83% 219.81% 390.34% 270.54% 322.37% 477.03% 368.38% 412.65% 602.98% 469.27% 负债和权益总计 100% 表2对各项目进行指数化处理，可以更直观的看到，从2007年到2012年，公司资产增加了近5倍，其中流动资产增加了近4倍，固定资产增加了近5倍，无形资产增加了近16倍，无形资产的增长幅度明显快于固定资产和流动资产的增长幅度。

负债总额增加了4倍左右，所有者权益总额增加了6倍左右，所有者权益的增长幅度略大于负债的增长幅度，公司基本上保持了稳定的资本结构。

公司在2009年加大了长期投资，主要是加大了对长期股权的投资，在随后的4年，长期股权投资基本维持在600百万元左右，没有出现太大的变化。

三、资产负债表垂直分析

以总资产值为100，分别计算各类资产的比例；以总筹资为100，分别计算负债和所有者权益的比重。如表所示：

表4 苏宁电器资产负债垂直分析表

项目 流动资产 货币资金 应收账款 预付款项 应收利息 39.48 1.67 4.08 0.12 38.04 3.08 3.90 0.13 2012 2011

其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 长期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 长期投资合计 固定资产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产合计 无形资产及递延资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 无形资产和递延资产合计 非流动资产合计 资产总计 流动负债 短期借款 应付票据 应付账款 0.56 22.61 1.64 70.15 0.64 22.46 2.19 70.45 0.66 0.75 1.67 3.08 0.80 0.93 1.14 2.87 11.26 3.25 0.01 14.53 12.29 2.09 0.00 14.39 7.93 0.06 0.24 1.10 0.99 1.92 12.24 29.85 100 7.31 0.16 0.38 1.41 0.86 2.19 12.30 29.55 100 2.30 31.81 13.73 2.79 34.49 14.26 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 应付债券 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债及股东权益总计 0.71 0.34 0.16 0.02 4.39 0.06 0.62 54.15 0.59 0.46 1.32 0.01 4.59 0.20 0.91 59.61 5.86 0.08 0.21 1.46 7.62 61.78 0.17 0.31 1.39 1.87 61.48 9.69 6.14 1.52 20.05 0.04 37.37 0.86 38.22 100 11.70 0.86 1.68 23.07 0.02 18.95 1.17 38.52 100 （一）、从资产结构优化角度进行分析

从流动资产和长期资产比例来看，2012年流动资产的比例是70.15%，非流动资产的比例是29.85%，流动资产的比例明显大于非流动资产的比例，说明公司的资产流动性较好，具有较强的短期偿债能力。

从有形资产和无形资产比例来看，无形资产（包括无形资产、研发支出和商誉）的比例达到了8.23%，远远大于一般企业无形资产所占的比例，这说明公司的品牌、文化、商誉、技术专利等无形资产发挥出越来越大的作用，公司的价值在不断扩大。

从固定资产和流动资产比例来看，固定资产的比例是14.53%，流动资产的比例是70.15%，两者比率为0.207:1，属于保守的固——流结构。

（二）、从资本结构角度进行分析

从静态方面看，苏宁电器2012年所有者权益比重为38.22%，负债比重为61.48%，负债比重略高。从动态方面看，2012年度苏宁电器的负债比重上升了0.30%，所有者权益比重降低了0.30%，其变动很小，表明企业的资本结构还是比较稳定的。

表5 资本结构分析 单位：千元 金额 项目 负债合计 股东权益合计 总资产 2012 2011 2012 61.78% 38.22% 100.00% 结构 2011 61.48% 38.52% 100.00% 差异 0.30% -0.30% 0.00% 47,049,966 36,755,935 29,111,535 23,030,538 76,161,501 59,786,473 （三）、从资产结构和资本结构适应角度进行分析

表6 2012年资产负债表 单位：千元

流动资产 非流动资产 22,734,372 53,427,129 流动负债 非流动负债 所有者权益 41,245,256 5,804,710 29,111,535 表7 2011年资产负债表 单位：千元 流动资产 非流动资产 17,669,840 42,116,633 流动负债 非流动负债 所有者权益 35,638,262 1,117,673 23,030,538 由表6和表7可知，从静态方面分析，苏宁电器2011年度和2012年度的流动资产都是一部分资金需要使用流动负债来满足，而另一部分则需要使用非流动负债来满足，为资产结构与资本结构适应程度的稳健结构。从结构分析，2012年流动负债可满足流动资产需要的比重为77.20% ,而另外的22.80%则需要通过非流动负债来满足。而在2011年，流动负债可满足流动资产的比重为84.62% ,另外的15.38%的流动资产需要非流动

负债来满足。二者相比可得，2012苏宁电器年对非流动负债的依赖加强，这主要是发行公司债券所引起的。采用这种结构，使企业的财务风险降低了，扩张了生产规模，表明企业的成长潜力较大。

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