中级财务管理(2015) 第六章 投资管理 课后作业（下载版）

第六章 投资管理 课后作业

一、单项选择题

1.将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是（ ）。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资对象的存在形态和性质

C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.按投资项目之间的相互关联关系

2.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（ ）。 A.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 B.按投资对象的存在形态和性质

C.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 D.按投资活动资金投出的方向

3.对于一个（ ）投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。 A.独立 B.互斥 C.互补 D.不相容

4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（ ）而开展的专门经济性评价。

A.技术可行性和环境可行性 B.技术可行性和市场可行性 C.环境可行性和市场可行性

D.技术可行性和资金筹集的可行性

5.投资项目实施后为了正常顺利地运行，避免资源的闲置和浪费，应该遵循的原则是（ ）。 A.可行性分析原则 B.动态监控原则 C.结构平衡原则 D.静态监控原则

6.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.递延资产投资

7.企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为2000万元和3000万元，则第二年新增的营运资金应为（ ）万元。 A.2000 B.1500 C.3000 D.1000

8.某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的生产和销售，年营业收入为6000万元，现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收

入3000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少450万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的相关现金流入为（ ）万元。 A.3000 B.9000 C.8550 D.2550

9.下列计算营业现金净流量的公式中，正确的是（ ）。 A.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本

B.营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本

C.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）

D.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×（1-所得税税率）

10.某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于4年前以20000元购入，税法规定的折旧年限为5年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金净流量的影响是（ ）元。 A.减少5600 B.减少4400 C.增加10000 D.增加8900

11.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。 A.该方案的年金净流量大于0 B.该方案动态回收期等于0 C.该方案的现值指数大于1

D.该方案的内含报酬率等于设定的贴现率

12.下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值贴现率的是（ ）。 A.市场利率

B.投资者希望获得的预期最低投资报酬率 C.企业平均资本成本率 D.投资项目的内含报酬率

13.净现值法和年金净流量法共同的缺点是（ ）。 A.不能对寿命期不同的互斥方案进行决策 B.没有考虑货币的时间价值

C.无法利用全部现金净流量的信息

D.不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策

14.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案A和B，A、B两方案的原始投资额不同，A方案的净现值为400万元，年金净流量为100万元；B方案的净现值为300万元，年金净流量为110万元，根据以上信息判断哪个方案较好（ ）。 A.A方案 B.B方案 C.没有区别

D.根据以上信息无法判断

15.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为12%的资本回收

系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是（ ）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案

16.已知某投资项目按14%贴现率计算的净现值大于零，按16%贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（ ）。 A.大于14%，小于16% B.小于14% C.等于15% D.大于16%

17. 已知某投资项目的使用寿命是5年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态回收期是3.6年，则计算内含报酬率时确定的年金现值系数是（ ）。 A.3.5 B.2.4 C.3.6 D.2.5

18.下列指标中不受特定贴现率影响的是（ ）。 A.净现值 B.年金净流量 C.现值指数 D.内含报酬率 19.某投资方案，当折现率为12%时，其净现值为250元，当折现率为14%时，其净现值为-50元。该方案的内含报酬率为（ ）。 A.13.67% B.14.33% C.13.33% D.12.67%

20. 已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第1～3年每年NCF=25万元，第4～10年每年NCF=20万元。则该项目包括投资期的静态回收期为（ ）。 A.4.25年 B.6.25年 C.4年 D.5年

21.下列各项财务评价指标中，属于静态评价指标的是（ ）。 A.动态回收期 B.静态回收期 C.年金净流量 D.现值指数

22.独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是（ ）。 A.选择最优方案 B.选择最差方案

C.选择净现值最大的方案 D.确定投资顺序

23.若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用的决策方法是（ ）。 A.年金净流量法 B.净现值法 C.内含报酬率法 D.现值指数法法

24.某企业打算继续使用旧机器，该机器是5年前以60000元购入的，残值率为10%，预计尚可使用3年，税法规定使用年限6年，目前变现价值为14000元。假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（ ）元。 A.14000 B.13750 C.14250 D.17900

25.一台旧设备账面价值为15000元，变现价值为16000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加流动资产2500元，增加流动负债1000元。假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（ ）元。 A.16100 B.16900 C.17250 D.17900

26.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，则该公司债券的价值为（ ）元。 A.93.22 B.100 C.105.35 D.107.58

27.某公司平价发行5年期的公司债券，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期一次还本，则该债券的内部收益率为（ ）。 A.9% B.11% C.10% D.12%

28.某投资者打算购买一只股票，购买价格为21.5元/股，该股票预计下年的股利为每股2.2元，估计股利年增长率为2%，则投资该股票的内部收益率为（ ）。 A.12.44% B.12.23% C.10.23% D.10.44%

29.下列各项因素的变动和债券的价值变动方向不一致的是（ ）。 A.面值 B.票面利率 C.贴现率

D.内部收益率

30.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比（ ）。 A.较 B.较低 C.相等

D.可能较高也可能较低 二、多项选择题

1.下列各项中属于企业的投资意义的有（ ）。 A.投资是企业生存与发展的基本前提 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业风险控制的重要手段 D.投资属于企业的战略性决策

2.企业的经营面临着各种风险，具体包括（ ）。 A.市场竞争的风险 B.通货膨胀的风险 C.资金周转的风险 D.原材料涨价的风险

3.与日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（ ）。 A.属于企业的战略性决策 B.属于企业程序化管理

C.投资经济活动具有一次性和独特性的特点 D.投资价值的波动性大

4.企业投资管理决策时，要充分考虑投资项目的（ ）。 A.经济价值 B.内在价值 C.时间价值 D.风险价值

5.企业投资按投资对象的存在形态和性质，划分为（ ）。 A.项目投资 B.证券投资 C.发展性投资 D.维持性投资

6.下列属于投资项目决策时应该遵循的原则的有（ ）。 A.可行性分析原则 B.结构平衡原则 C.动态监控原则 D.货币时间价值原则

7.投资项目中的非付现成本主要包括（ ）。 A.固定资产年折旧费用 B.长期资产摊销费用 C.资产减值准备 D.回收营运资金

8.某投资项目需要3年建成，从明年开始每年年初投入建设资金45万元。建成投产之时，

（4）根据上面的决策结果可以看出，对于单一项目的决策，净现值、现值指数和内含报酬率的决策结果是一样的。 3.

【答案】

（1）甲设备的净现值=-40000+8000×（P/F，12%，1）+14000×（P/F，12%，2）+13000×（P/F，12%，3）+12000×（P/F，12%，4）+11000×（P/F，12%，5）+10000×（P/F，12%，6）=-40000+8000×0.893+14000×0.797+13000×0.712+12000×0.636+11000×0.567+10000×0.507=-40000+7144+11158+9256+7632+6237+5070=6497（元）

乙设备的净现值=-20000+7000×（P/F，12%，1）+13000×（P/F，12%，2）+12000×（P/F，12%，3）=-20000+7000×0.893+13000×0.797+12000×0.712=-20000+6251+10361+8544 =5156（元）

（3）由于甲、乙设备的年限不同，所以不能直接比较其净现值的大小来进行决策，而应根据甲、乙设备的年金净流量来决策，由于乙设备的年金净流量大于甲设备的年金净流量，因此应选择购买乙设备。 4.

【答案】

项目 继续使用旧设备 旧设备变现价值 旧设备变现损失减税 每年税后操作成本 折旧抵税 残值变现收入 残值变现净收入纳税 合计 更换新设备 设备投资 每年税后操作成本 折旧抵税 残值收入 残值变现净损失减税 合计 现金流量 （20000） [20000-（60000-9000×3）]×25%=（3250） 7000×（1-25%）=（5250） 9000×25%=2250 8000 （8000-6000）×25%=250 （80000） 5000×（1-25%）=（3750） 18000×25%=4500 7000 （8000-7000）×25%=250 时间（年次） 0 0 1～3 1～3 3 3 0 1～4 1～4 4 4 系数（10%） 1.000 1.000 2.4869 2.4869 0.7513 0.7513 1.000 3.1699 3.1699 0.6830 0.6830 现值 （20000） （3250） （13056.225） 5595.525 6010.4（375.65） （25075.95） （80000） （11887.125） 14264.55 4781 170.75 （72670.825）

因两设备剩余使用年限不同，故应转化为年金成本。 旧设备年金成本=25075.95÷2.4869=10083.22（元） 新设备年金成本=72670.825÷3.1699=22925.27（元） 二者比较，旧设备年金成本较低，因而不应更新。 5.

【答案】 （1）由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，持有期收益率=票面利率=10%。 （2）NPV=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/F，i，2）-1020

当i=10%，NPV=1000×10%×（P/A，10%，2）+1000×（P/F，10%，2）-1020 =-20.05（元）

当i=8%，NPV=1000×10%×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）-1020 =100×1.7833+1000×0.8573-1020=15.63（元）

i==8.88%。

（3）债券的价格=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3） =100×2.4018+1000×0.7118=951.98（元）。 6.

【答案】

（1）根据资本资产定价模型，计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率： 甲公司股票的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24% 乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×（16%-8%）=20% 丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×（16%-8%）=28%。 （2）

2

甲公司的股票价值=4×（1+15%）×（P/F，24%，1）+4×（1+15%）×（P/F，24%，2）+[4

2

×（1+15%）/24%]×（P/F，24%，2）=3.7099+3.4406+14.3359=21.49（元） 乙公司的股票价值=1×（1+6%）÷（20%-6%）=7.57（元）

2

丙公司的股票价值=2×（1+18%）×（P/F，28%，1）+2×（1+18%）×（P/F，28%，2）+[2

2

×（1+18%）×（1+4%）/（28%-4%）]×（P/F，28%，2）=1.8439+1.6998+7.3660=10.91（元）。 （3）由于甲、乙、丙三家公司股票的价值大于其市价，所以应该购买。 （4）综合β系数=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2 组合的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%。 五、综合题 【答案】

（1）甲方案第1至7年现金净流量属于普通年金，因为NCF1-7每年都是250万元，符合普通年金收支发生在每年年末、系列、等额等特点。 （2）乙方案的现金净流量为： NCF0=-800-400=-1200（万元）

NCF1-5=（500-200）×（1-25%）+800×（1-10%）/6×25%=255（万元） NCF6=255+800×10%+400=735（万元） （3）丙方案的现金净流量为： NCF0=-1100（万元）

NCF1-5=240×（1-25%）+80=260（万元） NCF6=260+380=640（万元） （4）

甲方案的现金净流量资料：

单位：万元 T 0 1 250 2 250 3 250 4 250 5 250 6 250 7 250 现金净流量 -1000 现金净流量现值 累计现金净流量现值 -1000 231.48 214.33 198.45 183.75 170.15 157.55 145.88 -1000 -768.52 -554.19 -355.74 -171.99 -1.84 155.71 301.59 甲方案的动态回收期=5+1.84/157.55=5.01（年） 丙方案的现金净流量资料：

单位：万元 T 现金净流量 现金净流量现值 0 -1100 -1100 1 260 240.73 2 260 222.90 3 260 206.39 4 260 191.1 5 260 6 640 176.96 403.33 累计现金净流量现值 -1100 -859.27 -636.37 -429.98 -238.88 -61.92 341.41 丙方案的动态回收期=5+61.92/403.33=5.15（年）

（5）甲方案的净现值=累计现金净流量现值=301.59（万元）

乙方案的净现值=-1200+255×（P/A，8%，5）+735×（P/F，8%，6） =-1200+255×3.9927+735×0.6302 =281.34（万元）

丙方案的净现值=累计现金净流量现值=341.41（万元）

（6）因为三个方案的年限是不一样的，所以不能直接只用净现值进行判断，可以使用年金净流量进行判断。

甲方案的年金净流量=301.59/（P/A，8%，7）=57.93（万元） 乙方案的年金净流量=281.34/（P/A，8%，6）=60.86（万元） 丙方案的年金净流量=341.41/（P/A，8%，6）=73.85（万元）

根据年金净流量的大小，丙方案的年金净流量是最大的，所以应该选择丙方案。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/m4sx.html