财务管理专题理论经与实务作业二

一、单选题

1、根据威斯通的定义，重组的四种类型中不包括（ ） A.资产的重组 B.财务重组 C.债务重组 D.所有权关系重组 2、下列对分拆上市描述不正确的有（ ）

A.分拆上市完成之后，母公司仍对子公司保持控股地位 B.分拆上市完成之后，会出现一个新的独立的上市公司 C.母公司与新上市的子公司的上市地点可能不同 D.只能由新上市的子公司发行股票

3、下面的重组完成之后，不会为母公司带来现金收入的是（ ） A.剥离 B.分立 C.分拆上市 D.定向股票

4、当公司想对拟被分立的部门或资产保持完全的控制而又想增加其价值时，需要选用（ ）

A.剥离 B.分立 C.分拆上市 D.定向股票

5、百度将在美国股市新发行股票称作A类股票，在表决权中，每股为1票，而创始人股份为B类股票，其表决权为每1股为10票，这种方式被称为（ ） A.杠杆再资本化 B.交换发盘 C.双级股票再资本化 D.定向股票 6、下列哪种反收购措施不是通过修改公司章程而进行的（ ） A.董事会轮选制 B.超级多数修正 C.累积投票条款 D.白衣骑士 7、毒丸计划的最大特点是（ ） A.摊薄收购方的股权B.收购收购方的股份

C.使收购方既使获得股权也得不到控制权 D.对收购方实施恐吓等计划 8、金降落伞是指针对（ ）的巨额补偿计划

A.高级管理层 B.中级管理层 C.普通员工 D.退休员工

9、A计划收购B ，但受到B的强烈反对，为了阻止A的收购，B接受了来自于C 的收购，这种方式被称为（ ）

A.帕克曼防御 B.白衣骑士 C.毒丸计划 D.绿色邮件

10、目标公司在收购威胁下大量增加自身负债，降低企业被收购的吸引力的反收购策略是( )。

A.焦土策略 B.金降落伞策略C.白衣骑士策略D.股票交易策略

11、两个或两个以上当事人按共同商定的条件在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，称之为（ ）

A期权 B期货 C互换 D结构化金融衍生产品 12、金融衍生工具的价格取决于（ ）价格变动 A基础金融产品 B股票市场 C外汇市场 D债券市场 13、关于金融衍生工具的特征，下列说法错误的是（ ） A不要求初始净投资或很少的初始净投资 B一般在当期结算

C其价值随特定利率、金融工具价格、汇率、价格指数等变动而变动 D在未来某一日期结算

14.期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以( )

A.固定价格购进或售出一种资产的权利 B.较低价格购进或售出一种资产的权利 C.较高价格购进或售出一种资产的权利 D.平均价格购进或售出一种资产的权利 15、如果期权只能在到期日执行，称为( )。 A.欧式期权 B.美式期权 C.看涨期权 D.看跌期权 16、下列关于看涨期权的说法中，不正确的是（ ） A看涨期权是一种买权

B只有看涨期权到期后，持有人才有选择执行与否的权利 C期权如果过期未被执行，则不再具有价值

D多头看涨期权的到期日价值是其基础资产市场价格与执行价格之差 17.某期权交易所2012年3月20日对ABC公司的每份看跌期权报价如下：

到期日和执行价格 6月

假设某投资人购买了10份ABC公司的看跌期权，标的股票的到期日市价为45元。根据上述资料计算的投资人购买该看跌期权的净损益为（ ）元。

57元 看跌期权价格 3.25元 A.-120 B.120 C.-87.5 D.87.5

18.某看跌期权资产现行市价为20元，执行价格为25元，则该期权处于( )。 A.实值状态 B.虚值状态 C.平值状态 D.不确定状态 19.下列关于时间价值的表述，错误的有( )。

A.对于美式期权而言，时间越长，出现波动的可能性越大，时间价值也就越大 B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念 C.时间价值本质上是“投机的价值”

D.如果期权已经到了到期时间，则时间价值为零

20.某公司的股票现在的市价是30元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为35元，到期时间为6个月。6个月以后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，则套期保值比率为( )。 A.0.5 B.0.185 C.0.285 D.44

21、某美式看涨期权执行价格为44元，根据复制原理确定的投资组合中，若到期日下行股价为42元，套期保持比率为0.5，若无风险年利率为5%，期权到期日为半年，则该组合中借款的数额为( )元。 A.21 B.20 C.20.49 D.44

22.某公司股票看涨期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是50元。如果到期日该股票的价格为40元，根据套期保值原则，出售1份看涨期权与购进0.25股股票这个组合的到期收益为( )元 A.9 B.14 C.-5 D.10 23.下列说法正确的是( )。

A.对于买入看涨期权而言，到期日股票市价高于执行价格时，净损益大于0 B.买入看跌期权，获得在到期日或之前按照执行价格购买某种资产的权利 C.多头看涨期权的最大净收益为期权价格 D.空头看涨期权的最大净收益为期权价格

24.下列有关期权价格影响因素中表述正确的是( )。 A.到期期限越长，期权价格越高 B.股价波动率越大，期权价格越高

C.无风险利率越高看涨期权价值越低，看跌期权价值越高

D.预期红利越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低

25、两种期权的执行价值均为60元，6个月后到期，6个月的无风险利率为4%，股票的现行价格为72元，看涨期权的价格为18元，则看跌期权的价格为（ ）元。 A、6 B、14.31 C、17.31 D、3.69 二、多选题

1、当一项所有权重组完成之后，原有母公司的股东不再成为新的子公司的股东，这一交易会是（ ）

A.剥离 B.纯粹的分立 C.拆股 D.并股 2、定向股票与分拆上市相比，（ ） A.发行股票的主体可能不同

B.分拆上市后会出现新的独立子公司，而定向股票发行后不会 C.分拆上市与定向股票一样，都可能为母公司带来现金收入

D. 分拆上市后与发行定向股票一样，母公司对子公司都不再拥有控制权 3、当企业运用杠杆再资本化时，可能带来企业价值的何种变化（ ） A.税盾收益现值 B.降低股东与管理层之间代理成本的收益现值 C.并购收益现值D.财务危机成本现值

4、在美国，当企业面临财务危机时，可能采取的重整措施包括（ ） A.庭外和解 B.兼并 C.正式的法律诉讼 D.清算 5、预防性的反收购措施包括（ ）

A.董事会轮选B.毒丸计划 C.降落伞计划 D.焦土战术 6、焦土战术包括（ ）

A.出售有价值的资产 B.大量进行负债 C.大量购买低效率的资产 D.进行有效的剥离

7下列表述中正确的有( )

A.一份期权处于虚值状态，仍然可以按正的价格售出

B.如果其他因素不变，随着股票价格的上升，期权的价值也增加

C.期权的价值并不依赖股票价格的期望值，而是依赖于股票价格的变动性，如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱

D.欧式期权的价值应当至少等于相应美式期权的价值，在某种情况下比美式期权的价值更大

8、下列哪种情况下，期权处于实值状态（ ） A当基础资产的市场价格高于执行价格时的看涨期权 B当基础资产的市场价格低于执行价格时的看涨期权 C当基础资产的市场价格高于执行价格时的看跌期权 D当基础资产的市场价格低于执行价格时的看跌期权

9、假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。投资者可以按10%的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制与套期保值原理，下列说法正确的有( )。 A.购买股票的数量为50股 B.借款的金额是1818元 C.期权的价值为682元 D.期权的价值为844元

10.下列有关期权价值表述正确的是( )。 A.期权价值=内在价值-时间价值

B.内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低 C.期权的内在价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低 D.如果现在已经到期，则期权的时间价值为零 11、对于欧式期权，下列说法正确的是( )。 A.股票价格上升，看涨期权的价值增加 B.执行价格越大，看跌期权价值越大

C.股价波动率增加，看涨期权的价值增加，看跌期权的期权价值减少 D.期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加

12、关于风险中性原理的说法中，正确的有（ ）

A.假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率

B.风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险

C.在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值 在风险中性的假设下，如果企业没有发放红利，期望报酬率=上行概率×股价上升百分比+下行权率×（-股价下降百分比

三、计算题

1、假设ABC公司股票目前的市场价格为28元，而在一年后的价格可能是40元和20元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为28元。投资者可以按10%的无风险利率借款，购进上述股票，同时售出一份100股该股票的看涨期权。 要求：

（1）根据复制原理，计算购进股票的数量、按无风险利率借入资金的数额以及一份该股票的看涨期权的价值。

（2）根据单期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。 （3）根据风险中性原理，计算一份该股票的看涨期权的价值

2、某个股票现价为100元。有连续2个时间段，每个时间段的长度为6个月，每个单步二叉树预期上涨10％，或下降10％。无风险年利率为8％。请计算执行价格为100元的一年期欧式看涨期权的价值。

3、.甲公司拟投产一个新产品，预计投资需要1100万元，每年现金流量为120万元（税后，可持续），项目的资本成本为10％（其中，无风险利率为6％）。 要求：

（1）计算立即进行该项目的净现值；

（2）如果每年的现金流量120万元是平均的预期，并不确定。如果新产品受顾客欢迎，预计现金流量为150万元；如果不受欢迎，预计现金流量为96万元。利用风险中性原理，计算期权到期日价值和期权现值，并判断是否应该立即进行该项目

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