第十章第三讲产品市场和货币市场的一般均衡

第14章 第一节

产品市场和货币市场的一般均衡 投资的决定

第二节第三节 第四节 第五节 第六节

IS曲线利率的决定 LM曲线 IS-LM分析 凯恩斯有效需求理论的基本框架 本章习题

第一节

投资的决定

投资: 是指增加或更换资本资产(厂房、住宅、机械设备、存货)的支出。 决定投资大小的主要因素：实际利率、预期收益率、风险…等。 一、实际利率与投资 名义利率 利 率

实际利率

实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率例如：名义利率为8%,通货膨胀率为3%, 则实际利率=8%-3%=5%

决定投资大小的是实际利率。

投资函数： i i ( r )利息是投资的成本，投资i是利率r的减函数。问题思考:如果企业不向银行借款, 投资资金为自有资金,

市场利率的变化还会影响企业投资吗?答：影响，因为自有资金的运用有机会成本。

线性投资函数：

i e d r式中:e为自发(自主)投资 d为投资需求对利率变动的敏感程度

例如： i = 1250–250 r

投资函数：i= e - dr利率

说明：利用投资函数 i=e-dr 计算投资时， 教材约定不考虑%,直接取 r = 1,2,3,4,5…

r 5 4 3 2●

投资需求曲线●● ●

i = 1250 -250r

1

●

o

●

250 500 750 1000 1250

投资

i

二、资本边际效率的意义如何理解贴现率和现值？ 资 金 的 时 间 价 值

去年的100元、今天的100元、 明年的100元，三者价值相等吗？

假定:本金为100美元，年利率为5%,则： 第1年本利和为： 100 (1 5%) 105(美元)2 第2年本利和为： 100 (1 5%) 110.25 (美元)3 .76 (美元) 第3年本利和为： 100 (1 5%) 115

以此类推，现在以r表示利率，R0表示本金， R1 、R2 、 R3分别表

示第1年、第2年、第三年的本利和为：R1 R0 (1 r ) R2 R0 (1 r ) 2 R3 R0 (1 r ) 3 Rn R0 (1 r ) n

根据一个古老的传说，大约400前，美国土著人以24美元出 卖了曼哈顿岛。如果他们按7%的利率把这笔钱投资，他们今 天有多少钱？

Rn R0 (1 r ) 1.36 1013

n400

24 (1 7%)

曼哈顿岛，美国纽约市中心部位的岛

现在把问题倒过来，设利率和本利和为已知，利用公式求本金。假设利率为5%,1年后本利之和为105美元，则现值为：R0 R1 105 100 (美元 ) 1 r 1 5%

同理：R0 R2 110.25 100(美元) (1 5%)2 (1 5%)2

R0

R2 115.76 100(美元) 3 (1 5%) (1 5%)3

n年后本利的现值是： R0

Rn (1 r ) n

贴现率：是指将未来支付，改变为现值所使用的利率。

例题P411企业购买设备用于生产。如果贴现率为10%,未来第1年、第2年、第3年设备使用中得到 的收益(假定已扣除人工、原材料及其他成本，

但没有扣除利息和机器成本)分别是11000、 12100、13310美元，今天的现值是多少？ (设3年后设备报废，并且残值为0)

现值1100011000 (1 10%)

12100

13310

10000 10000 10000

12100 (1 10%) 2

13310 (1 10%)3

这三年收益的现值： R

11000 12100 13310 30000(美元) (1 10%) (1 10%)2 (1 10%)3

企业投资30000$购买设备,未来第1年、第2年、第3年设备使用的收益分别为 11000,12100,133100。问该投资项目的预期利润率为多少？ 10%

10% 这一贴现率,代表该项目的预期利润率, 也代表资本的边际效率。

资本边际效率

设某设备在未来第1年、第2年、第3年…..第n年使用中得到的 收益分别是R1、R2、R3、…….Rn, 设备的残值为J, 资本品的供给价格为R资本边际效率公式是：

R3 Rn R1 R2 J R 2 3 n 1 r (1 r ) (1 r ) (1 r ) (1 r ) n资本边际效率: 是一种贴现率，这种贴现率正好使一 项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资 本品的供给价格或者重置成本。

三、资本边际效率曲线如果资本的边际效率(项目的预期利润率)≥市场利率，则项目值得投资。 否则，项目不值得投资。资本边际效率%

企业 项目A

投资额 (万美元)100 50 150 100

资本的 边际效率10% 8% 6% 4%

10% 8% 6% 4%

A项目B项目 C项目 D项目

B C D

O

100 150

300 400

投资量(万美元)

市场利率变化时，某企业可供选择的投资项目

资本边际效率曲线 MEC(Marginal efficiency of capital)

单一企业

阶梯形曲线

所有企业资本边际效率%

连续的曲线

经济中所有企业的资本边际效率曲线

r0r1 r2MEC:资本边际效率曲线

o

i0

i 投资量 i1 i2

四、投资边际效率曲线 MEI(Marginal efficiency of investment)是指表示投资和利率之间关系的曲线

R3 Rn R1 R2 J R 2 3 n 1 r (1 r ) (1 r ) (1 r ) (1 r ) n

r 利率如果每个企业都增加投资，竞争使资本品的价格R 上涨，则:投资的边际效率r1 < 资本的边际效率r0

r0

●A ●BMEC:资本边际效率曲线 只有当市场利率降低到r1时， 才有i0的投资量。

r1

MEI:投资边际效率曲线

o

i0投资边际效率曲线

i 投资

投资的边际效率曲线MEI比资本 的边际效率曲线MEC更为陡峭。

五、预期收益与投资1.对投资项目的产出的需求预期 预期的产出需求增加，容易销售投资项目的产品，厂商会增加投资。 加速原理v K Y

Kt vYt

净投资I t Kt Kt 1 v(Yt Yt 1 )

2.产品成本 预期的生产成本，尤其是劳动成本增加，在其它条件不变时，会减少劳动密集型 产品的项目投资。但如果企业用机器设备替代劳动，则投资需求上升。

3.投资税抵免 政府为鼓励投资

,出台政策:投资的厂商,可以从它们的所得税单中扣除其投资总值 的一定比例，厂商投资会增加。

刺激经济，鼓励投资的政策。

六、风险与投资 风险:未来收益损失的不确定性。 风险过高，投资会减少。七、托宾的“q”理论： 美国经济学家托宾，1969年提出：股票的市场价值会影响投资。q 企业股票市场价值 新建造企业的成本

当q>1时，股票市场价值高，投资新建设合算，投资就会增加。 当q<1时，新建企业的成本高，买现有(旧)企业更合算，不会新增投资。

第二节 IS 曲 线一、IS曲线及其推导(以二部门经济为例)依据两部门经济均衡收入的定义：

一、IS曲线及推导 二、IS曲线的斜率 三、IS曲线的移动

y = c + i

其中：c y i e-d r均衡收入为：

e d y r 1 1

‥‥‥两部门经济IS曲线方程

举例(两部门经济) 假设：消费函数 c = 500+0.5y 投资函数 i = 1250-250r, 求：IS曲线方程，并画出IS曲线

方法一： 由两部门均衡产出(收入)定义：y=c+i

y = 500 + 0.5y + 1250 -250r得IS曲线方程为：

y 3500 500r

方法二：

由两部门经济均衡的条件：i s = y-c = -500+0.5y

=s

由 i = s 得：1250-250r = -500+0.5y 得IS曲线方程为：

y 3500 500r

IS曲线的定义：

P415

一条反映利率和收入相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即 i=s 从而产品市场都是均衡的。

y=3500-500r计算时，约定r不考虑%

r(利率)

4 3 2

IS曲线 ● y=3500-500r ● ● ● 500 1000 1500 2000 2500 3000y (亿美元)

当r 1时，y 3000 当r 2时，y 2500 当r 3时，y 2000 当r 4时，y 1500

10

利率 r 上升，投资减少，产出 y 降低。IS曲线向右下方倾斜。

IS 曲 线 推 导 几 何 方 法

s 1250 1000 750 500 250 0 r 4

③储蓄函数s = - 500+0.5y

s = y-c(y)●

s 1250 1000 750 500 250

②投资=储蓄●

i=s i=s

●

●

y1500 2000 2500 3000

0 r

250

500 750 1000 1250

i

④产品市场均衡 i (r)=y-c(y)

①投资需求 i = i(r) 4●

32 1 0

3 2●

●

i=1250-250r●

1

1500 2000 2500 3000 y

0

250 500

750 1000 1250

i

y=3500-500r

二、IS曲线的斜率以二部门经济 为例分析

y c i y y e drr

d 越大，IS曲线越平坦 d 越小，IS曲线越陡峭

二部门经济IS曲线方程 y

e d r 1 1

e ●d

IS曲线(d大)1% e 1 ●

上式可化为： r

ed

1 y d

1 就是IS曲线的斜率，西方学者认为 d

0

r e ●d

y

β较稳定，IS曲线的斜率主要取决于d的大小。

IS曲线(d小)

1 IS曲线斜率的绝对值越小 ，IS曲

线越平坦。 d

1% e 1 ●

1 IS曲线斜率的绝对值越大 ，IS曲线越陡峭。 d

A0

y

*为第15章，分析财政政策效果作准备，见P441

IS曲线的斜率 P418

以三部门经济为例分析：用t表示税率，0<t<1, 比例税为ty

三部门经济( 比例税ty, 转移支付t r 0) y c i g c yd i e dr三部门经济 、 比例税 ，IS 曲线的斜率为 :

y

e g dr 1 (1 t )

y d y ty (1 t ) y

或者： e g 1 (1 t ) r y d d

1 (1 t ) d

1 (1 t ) 三部门经济(比例税) IS曲线斜率绝对值 d 1 二部门经济IS曲线斜率绝对值 d

当d , 一定时：

①三部门经济中(比例税)IS曲线的比二部门经济IS曲线更为陡峭。 ②税率t越大，斜率的绝对值越大，IS曲线越陡峭。

三、IS曲线的移动两部门经济 IS曲线的移动

y c i y y e dr二部门IS曲线方程： y

e d - r 1 1

下面研究： 第一. 投资(自发投资e)增加 第二. 储蓄增加(自发消费 如何使IS曲线移动?

减少)

举例(两部门经济) 假设：消费函数 c = 500+0.5y 投资函数 i = 1250-250r

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/lq21.html