2015年中级财务管理提高阶段主观题演练

提高阶段过关演练

【过关演练01】涉及知识点：（现金预算编制+资产负债表和利润表编制） A商品流通企业2014年11月30日有关资料如下：

（1）营业收入：2014年11月份营业收入400000元，2014年12月份营业收入450000元，2015年1月份营业收入600000元；

（2）收款政策：当月销售当月收现60%，下月收现35%，其余5%预计无法收回； （3）营业毛利率为20%；

（4）采购政策：每月购货为下月计划销售收入的80%； （5）付款政策：当月购货当期付现70%，其余下月付现；

（6）2014年12月份用发生期间费用总额50000，其中折旧费用为6000元；其他均为现金支付；

（7）2014年12月份预交所得税2500元；

（8）2014年12月份向投资者预分配利润5000元； （9）该企业每月末最低现金余额为40000元，不足时向银行取得短期借款，借款为10000元的整倍数。

要求：

（1）计算A企业2014年12月份销售现金流入和经营现金流出； （2）计算A企业2014年12月份现金余缺和期末现金余额；

（3）计算A企业2014年12月31日资产负债表下列项目的金额：①应收账款；②应付账款。

【答案】

（1）该企业2014年12月份销售现金流入和经营现金流出： 销售现金流入=450000×60%+400000×35%=410000（元） 经营现金流出=444000+44000+2500+5000=495500（元）

其中：采购现金流出=450000×80%×30%+600000×80%×70%=444000（元）。 （2）该企业2014年12月份现金余缺和期末现金余额： 现金余缺=40000+410000-495500=-45500（元）

短期借款的金额=45500+40000=85500，则借入90000元。

期末现金余额=现金余缺+短期借款=-45500+90000=44500（元）。 （3）该企业2014年12月31日资产负债表下列项目的金额： ①应收账款=450000×35%=157500（元）； ②应付账款=600000×80%×30%=144000（元）。 【过关演练02】涉及知识点：（资金需求量确定、资金成本和资本结构确定的结合） 已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：

资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表1所示：

资料二：乙企业2013年12月31日资产负债表（简表）如表2所示：

该企业2014年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表3所示：

资料三：丙企业2013年年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2014年保持不变，预计2014年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2014年年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：

方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2013年每股股利（D0）为0.5元，预计股利增长率为5%。

方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为25%。 假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。 要求：

（1）根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标： ①每元销售收入占用变动现金； ②销售收入占用不变现金总额。

（2）根据资料二为乙企业完成下列任务： ①按步骤建立总资产需求模型； ②测算2014年资金需求总量； ③测算2014年外部筹资量。

（3）根据资料三为丙企业完成下列任务： ①计算2014年预计息税前利润； ②计算每股收益无差别点；

③根据每股收益无差别点法作出最优筹资方案决策，并说明理由； ④计算方案1增发新股的资本成本。 【答案】

（1）判断高低点：由于本题中2013年的销售收入最高，2009年的销售收入最低，因此判定高点是2013年，低点是2009年。

①每元销售收入占用现金=（750-700）/（12000-10000）=0.025（元）

②根据低点公式，销售收入占用不变现金总额=700-0.025×10000=450（万元） 或：根据高点公式，销售收入占用不变现金总额=750-0.025×12000=450（万元） （2）

①按步骤建立总资产需求模型：

a=1000+570+1500+4500=7570（万元） b=0.05+0.14+0.25=0.44（元） 总资产需求模型为：y=7570+0.44x ②

a=1000+570+1500+4500-300-390=6880（万元） b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31（元） 总资金需求模型为：y=6880+0.31x 2014年资金需求总量=6880+0.31×20000=13080（万元）

③2014年需要新增资金=13080-（12000-1500-750）=3330（万元） 2014年外部筹资量=3330-100=3230（万元）

或：2014年需要新增资产=（7570+0.44×20000）-12000=4370（万元）

2014年新增变动性负债（或自发性负债）=[（300+390）+（0.1+0.03）×20000]-（1500+750）=1040（万元） 2014年需要新增资金=新增资产-新增变动性负债（或自发性负债）=4370-1040=3330（万元）

2014年外部筹资量=3330-100=3230（万元） （3）

①2014年预计息税前利润=15000×12%=1800（万元） ②增发普通股方式下的股数=300+100=400（万股） 增发普通股方式下的利息=500（万元） 增发债券方式下的股数=300（万股）

增发债券方式下的利息=500+850×10%=585（万元） 根据：（EBIT-500）×（1-25%）/400=（EBIT-585）×（1-25%）/300 求得：EBIT=840（万元）

③由于2014年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2（发行债券）筹集资金，因为选择增发债券方式筹资比选择增发普通股方式筹资的每股收益高。

④增发新股的资本成本=0.5×（1+5%）/8.5+5%=11.18%。

【过关演练03】涉及知识点：（本量利和三大杠杆系数、销售百分比的结合） 某公司2014年销售收入5000万元，销售净利率为12%，长期借款年利息率为8%（利息费用按照年末长期借款余额计算），全年固定成本（不含利息）总额为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定资产投资，2014年12月31日简化的资产负债表如下：

单位：万元 资产 年末金额 负债及所有者权益 年末金额 货币资金 100 应付账款 100 应收账款 150 应付票据 50 存货 300 长期借款 250 固定资产 450 股本 400 留存收益 200 合计 1000 合计 1000 该公司的流动资产和流动负债与收入同比例增长，预计2015年的收入增长率为20%，销售净利率为10%，销售毛利率为15%，股利支付率为90%。 要求： （1）计算2014年的净利润、息税前利润 （2）计算该公司边际贡献、边际贡献率和保本额 （3）计算安全边际率 （2）计算该公司2014年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； （3）根据销售百分比法计算该公司2014年的外部融资需求量； （4）结合(3)，该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资本成本； （5）编制该公司2014年12月31日的预计资产负债表（不考虑固定资产计提折旧）。 【答案】 （1）净利润=5000×12%=600（万元） 利息费用=250×8%=20（万元） 息税前利润=600÷（1-25%）+20=820（万元） （2）边际贡献=820+600=1420（万元）。 边际贡献率=1420/5000=0.284 保本额=600/0.284=2112.68 （3）安全边际率=（5000-2112.68）/5000=57.75 （4）经营杠杆系数=1420÷820=1.73 财务杠杆系数=820÷（820-20）=1.03 总杠杆系数=1.73×1.03=1.78。 （5）外部融资需求量=（100+150+300）×20%-（100+50）×20%-5000×（1+20%）×10%×（1-90%）=20（万元） （6）债券的资本成本=6%×（1-25%）=4.5%。

（7）该公司2014年12月31日的预计资产负债表：

单位：万元

资产 货币资金 应收账款 存货 年初金额 100 150 300 年末金额 120 180 360 负债及所有者权益 应付账款 应付票据 长期借款 应付债券 固定资产 合计 【过关演练04】涉及知识点：（设备更新） 乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下： 资料一：折旧设备数据资料如表1所示。 表1 乙公司折旧设备资料 金额单位：万元 项目 原值 预计使用年限（年） 已用年限（年） 尚可使用年限（年） 税法残值 最终报废残值 目前变现价值 年折旧 年付现成本 年营业收入 使用旧设备 4500 10 4 6 500 400 1900 400 2000 2800 购置新设备 4800 6 0 6 600 600 4800 700 1500 2800 年初金额 100 50 250 0 400 200 1000 年末金额 120 60 250 20 400 260 1110 450 1000 450 1110 股本 留存收益 合计 资料二：相关货币时间价值系数如表2所示。 表2 货币时间价值系数 期限（n） (P/F,12%,n) (P/A,12%,n) 5 0.5674 3.6048 6 0.5066 4.1114 要求： （1）计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量（NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。

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