上海医药公司财务报表分析

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上海医药公司财务报表分析

小组成员：张玮琳 徐思 乐明丽 丁思思 吴丹梅 张靖

目录一 二 公司简介 报表分析 1.资产负债表 2.利润表 3.现金流量表 能力分析 1.偿债能力分析 2.盈利能力分析 3.营运能力分析 4.发展能力分析 总结及建议 对未来的展望

三

四 五

一、公司简介◆ 上海医药集团股份有限公司(港交所股票代号：02607;上交所 股票代号：601607)是一家总部位于上海的全国性医药产业集团，是 上海发展生物医药产业的龙头企业,是内地首家A+H大型医药上市公司， 是一家主营业务覆盖医药研发与制造、分销与零售全产业链的国内A股 市场大型医药类上市公司。上海医药集团股份有限公司股东分别是由 上海医药(集团)有限公司、上海盛睿投资有限公司、申能(集团) 有限公司以及其他公众股东组成。 ◆ 公司中医药工业制造规模和分销规模均位居中国大型制药企业第 二位，是中国唯一一家在医药产品和分销市场方面均居领先地位的垂 直一体化医药上市公司，位列中国企业500强，为上证180指数和沪深 300指数样本股，入选恒生指数成分股，H股被纳入摩根斯坦利中国指 数(MSCI)。 ◆ 上海医药集团股份有限公司拥有中央研究院以及3家国家级技术中 心和14家省(市)级技术中心，与中科院药物所等80多家著名科研院 所建立长期战略合作关系，已成功研发国家级新药277个，申报十余项 国家“重大新药创制”科技重大专项。

二. 报表分析1.资产负债表 2.利 润 表 3.现金流量表 注：以下分析主用水平分析法(即比较分析法)、趋势分析法 (即结构分析法)等分析方法。

1、资产负债表总体情况分析如下表 年份 2012 2011 2010 总资产(万元) 5106904 4766782 2816902 总负债(万元) 2336816 2168636 1628476 所有者权益合计(万元)2770088 2598147 1188426 流动资产合计(万元) 3880193 3599583 2070723 货币资金(万元) 1352540 1485005 633834 盈余公积(万元) 80213 71333 59674 未分配利润(万元) 671827 519626 311702 资本公积(万元) 1444589 1449012 343276 同比变化 年份 2012比2011 2011比2010 2012比2010 总资产(万元) 0.071352539 0.692207255 0.81295054 总负债(万元) 0.077551051 0.331696629 0.4349711 所有者权益 合计(万元)0.066178319 1.186208481 1.33088808 流动资产合计(万元) 0.077956252 0.738321833 0.87383489 货币资金(万元) -0.08920172 1.342892619 1.13390257 盈余公积(万元) 0.124486563 0.195378222 0.34418675 未分配利润(万元) 0.292904897 0.667060205 1.1553503 资本公积(万元) -0.00305242 3.221128188 3.208243515

由上表可看出： (1)上海医药集团股份有限公司的资产总额从11年的 4766782万元增加到12年的5106904万元,同比增长了7.1%, 从资产来看，公司流动资产

从11年的3599583万元增加到12 年的3880193万元，增加7.8%,其中公司货币资金降低8.9%. 从负债及股东权益来看，12年盈余公积与未分配利润分 别比11年增长了12%与29%,对总资产影响分别为1.6%与 13.1%,12年资本公积与11年相比有所下降，降了 0.3%. 上药公司12年货币资金减少的原因主为：第一：2011年 董事会决议1月29日出资12.41亿元继续收购中信医药实业有 限公司(即CHS公司)约34.76%股权，4月1日，上海医药完 成对CHS的收购，并将其纳入合并报表，从而完成对CHS 9家 股东100%的股权收购；该交易总对价达35.69亿元.第二是： 花花14.88亿元把新亚的抗生素业务从上药集团这边收进上 海医药，最终新亚药业在2011年9月完成收购. (2)亿元把新亚的抗生素业务从上药集团这边收进上海 医药，最终新亚药业在2011年9月完成收购.6

上海医药资本结构 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2012 2011 2010 总资产(万元) 总负债(万元) 所有者权益(或股东权 益)合计(万元)

从上图可以看出： 上海医药公司总资产从2010年到2012年逐年增加，且 总资产中所有者权益所占比重稍大，说明企业偿还对外债 务、承担风险的能力较强。但综合来看，所有者权益和负 债占总资产的比例差别不大，即公司的自有资金和借入资 金量差不多。7

2、利润表总体情况分析报告日期 2012/12/31 营业收入(万元) 6807812 营业利润(万元) 279588 净利润(万元) 205287 基本每股收益(元)0.76 同比变化 2011/12/31 5489987 287373 204224 0.84 2010/12/31 3741107 207657 136825 0.69

2012比2011 营业收入(万元) 0.240041552 营业利润(万元) -0.027090228 净利润(万元) 0.005205069 基本每股收益(元) -0.095238095

2011比2010 0.467476605 0.383883038 0.492592728 0.2173913048

从上表得知,2011年，公司实现营业收入5489987万元，同比2010年 增长46%,营业利润287373万元同比增长38%,实现净利润204224万元，同比 增长49%;每股收益0.84元，同比增长22% 2012年，公司实现营业收入6807812万元，同比2011年增长24%,营业利 润279588万元，同比下降2.7%,实现净利205287万元，同比增长0.5%,每股 收益0.76,下降9.5 %。 综合上分析得：从2011年到2012年上海医药公司的营业利润有所下降。 与云南白药财务分析相比，11年，公司实现营业收入1131232万元，同比 2010年增长12%,营业利润137272万元同比2010年增长32%,实现净利润 137272万元，同比2010年增长31%;每股收益1.74同比增长31%。12年，公司 实现营业收入1368682万元，同比增长21%,营业利润180378万元，同比增长 31%,实现净利158252万元，同比增长31%。每股收益2.28,同比增长31%。 上述中可知，公司从10年到12年利润上升稳定. 从利润表总体情况看出，上海医药公司的营

业收入较多，增长幅度较大。 但是，云南白药的基本每股收益较大，股民得到的分红更多。

3、现金流量表总体情况分析报告日期 2012/12/31 现金及现金等价物净增加额(万元) -125381 经营活动产生的现金流量净额(万元) 115077 投资活动产生的现金流量净额(万元) -40127 筹资活动产生的现金流量净额(万元) -202603 2011/12/31 834426 177244 -379042 1064306 2010/12/31 126307 168609 -274297 232545

年度 现金及现金等价物净增加额(万元) 经营活动产生的现金流量净额(万元) 投资活动产生的现金流量净额(万元) 筹资活动产生的现金流量净额(万元)

同比变化 2012比2011 2011比2010 -1.150260179 5.606332191 -0.350742479 0.051213162 -0.894135742 0.3818671 -1.190361607 3.576774388

从上表可以看，公司2011年现金及现金等价物净增加 834426万元，同比2010增加560.63%,其中筹资活动现金流量净额为 1064306万元；同比2010年上升了357.68%,经营活动现金净流量为 177244 万元，同比2010年上升5.12%投资活动现金净流量为-379042 万元，同比上升38.1% 。而2012年公司现金及现金等价物净减少 125381万元，比11年下降115%,其中筹资活动净额比11年下降119%, 经营活动现金流量净额下降35%。 由上可知11年公司筹到大量资金使11年现金净流量大幅上升，12 年公司继续扩大生产，但所筹资金减少，公司现金净流量减少。 云南白药公司11年现金及现金等价物净值同比减少-169%,而12 年公司现金及现金等价物净增加至58562万元，比11年上升195%。由 上可知12年公司筹到大量资金使12年现金净流量超大幅上升。 与上海医药财务分析对比，上海医药现金及现金等价物增加幅度 较大，无论是筹资还是经营活动现金流量都大幅度增加，而云南白药 虽然2012的筹资大幅度上升，但是11年的现金流量不容乐观。

三

能力分析1.偿债能力分析 2.盈利能力分析 3.营运能力分析 4.发展能力分析

1、偿债能力分析短期偿债能力 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2010年 2011年 2012年 现金比率(%) 速动比率(%) 流动比率(%)

长期偿债能力分析 2000.00% 1800.00% 1600.00% 1400.00% 1200.00% 1000.00% 800.00% 600.00% 400.00% 200.00% 0.00% 2010年 2011年 2012年 利息保障倍数(%) 股东权益比率(%) 资产负债率(%)

从短期偿债能力的图可看出： 上海医药公司2010年到2012年流动比率从1.3逐渐上 升到1.76,但企业该指标值仍然低于经验值2,说明企业 短期偿债能力有逐渐变强的趋势，企业应继续保持此趋势， 使短期偿债能力能稳定并逐渐提高。 上海医药公司2010年到2012年速动比率从0.98逐渐上 升到1.31,在11年和12年该指标值均大于1,表明企业的 短期偿债能力较好。上海医药公司现金比率在11年到12年 时，有所下降，

主由于2011年上药公司进行了两次收购的 因素造成的。 相比云南白药而言，云南白药公司企业短期偿债能力 比较好，企业应继续保持此趋势，使短期偿债能力能稳定 并逐渐提高，速动比率均大于1。

结合长期偿债能力上图可看出： 上海医药集团股份有限公司资负债率指标值逐年下降，说明企业 长期偿债能力逐渐增强，财务风险逐渐减小，企业偿债能力需继续维 持此状态较好。 股东权益比率基本在50%左右，且比率相对稳定，说明投资者投入 的资金在全部资产中所占的比例较稳定，企业偿债能力较稳定。 2012年利息保障倍数比前两年大，说明企业支付利息的能力较强， 能推测出企业信誉较佳，可向银行借入较多资金。 云南白药资产负债率指标值逐年下降，说明企业长期偿债能力逐 渐增强，财务风险逐渐减小，企业偿债能力需继续维持此状态较好。 从偿债能力分析看来，云南白药公司的短期与长期偿债能力都比 较好。

2、盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能 力。 盈利能力分析主要从：销售毛利率，销 售净利率，净资产收益率，投资报酬率， 普通每股现金流量、市盈率等指标进行分 析 。

从2010到2012年企业的销售毛利润率从2010年的18.15%,到 2012年的13.64%,z逐年有所下降，且幅度有点大，其原因主要是受到金融 危机、物价上涨及2011年的两次较大收购的影响；比起2010年的销售净利率 2012年的指标值也有所下降，说明企业通过扩大销售获取利润的能力有所下 降。 2010年至2012年净资产收益率逐渐下降，股东投入资本的获利水平有所 下降。 总的来看，股东投入资本获利能力有所下降，企业的销售毛利、每股现 金流量都有所下降，2012年企业赚取利润的能力有所下降。(需注重公司盈 利相关的项目，加强公司的销售、成本等各方面的关注，提高公司的盈利能 力。) 云南白药公司销售毛利率一直比较平稳，但一直都在29%以上，公司销 售的初始盈利能力较好，销售净利率也较平稳，呈平稳缓慢上升的态势。公 司在10年资产报酬率为15.85%,11年为16.16%,12年为17.75%,所逐渐上升 的现象。公司成本费用率也较为平稳，保持在10%以上，但指标较小，说明 企业还应加强对费用的管理。公司由于10年至12年净利润在逐渐增加，所以 10年至12年的净资产收益率也在逐渐增加。公司每股收益10年、11年、12年 逐年上升，分别为1.33、1.74、2.88表明公司盈利能力较强，股东的平均收 益水平都有所提高。相比而言云南白药的销售毛利率较大，从各方面看，云 17

3、营运能力分析2012年与2011年、2010年相比应收账款周转率 有所下降，应收账款周

转天数与2010年相差有小幅上升， 表明应收账款周转减慢，应收账款利用效果有所下降。企 业应加强应收账款的管理，提高其周转速度，提高资金的 利用率。 存货周转率与2011年、2010年相比下降了，存货周转 天数与2011年、2010年相比有大幅度的上升，表明存货所 占资金时间加长了，存货资产运用效率有所降低，最终会 影响公司的盈利能力；公司应给与较高的重视，及时查明 原因，提高存货的利用率，增强其能为其为公司带来的获 利能力。 综上所述，公司总资产资产的利用效率有所下降，存 货的周转率较低，所以上海医药公司应加强存货资产的管 理，提高其利用效率，注重与其相关的费用支出，尽力节 约其管理成本，提高其管理水平。18

云南白药公司总的来说，企业营 运能力基本较好，但有部分资金浪费，应 注意流动资产的经营。 两个公司相比而言，运营能力都比较弱， 应该从自身的管理方面提高资产的运营能 力，减少资金浪费。

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