通货膨胀目标制在我国的适用性分析

通货膨胀目标制在我国的适用性分析

摘要：20世纪90年代以来，货币政策实践开始出现新变化，很多国家相继实行通货膨胀目标制的货币政策框架。本文在介绍通货膨胀目标制及其实施前提基础上，结合我国经济发展现状和特点，探讨了通货膨胀目标制在中国实施的可行性和必要性，认为在流动性过剩、货币政策可靠性变差的条件下，通货膨胀目标制是中国货币政策的一种可能的理性选择。

关键词：货币政策；通货膨胀目标制：可行性

一、引言

20世纪90年代以来，在国际货币政策领域出现了一个新框架——通货膨胀目标制，在这种政策框架下，稳定物价成为中央银行货币政策的首要目标，中央银行根据通货膨胀预测值的变化进行政策操作，以引导通货膨胀预期向预定水平靠拢。自1990年新西兰率先采用通货膨胀目标制以来。目前已先后有加拿大、英国、瑞典、西班牙、澳大利亚、芬兰、以色列、南非、泰国、韩国等20多个国家先后实行。且实行该制度的国家已经取得了比较明显的政策效果。Frederic s.Mishkin评价道：“通货膨胀目标制的出现是中央银行实施货币政策策略的令人激动的发展”。

Bernanke和Mishkin将通货膨胀目标制视为一种“货币政策框架”，中央银行向公众正式公布一个时期或几个时期的通货膨胀率目标值(或目标区间)，并明确承认货币政策主要的长期目标是低且稳定的通货膨胀，在此框架之内，可以实施“受约束的相机抉择”。我国现行的货币政策属于以货币供应量为中介目标的操作规范。尽管中央银行正在不断加大政策透明度建设，并且把治理通货膨胀作为重要政策导向，但中央银行面对多重经济目标，特别是当前的流动性过剩问题十分突出，通货膨胀率高居不下，传统货币政策工具有很大局限性，调整空间十分有限。另外，我国国际收支不平衡，贸易顺差持续快速增长，境外投机资本大规模流入，人民币升值压力不断加剧，中国经济外部环境面临更多的不确定性。这进一步导致我国经济短期内风险积聚，宏观调控难度骤增。我国现行货币政策调控模式需要改革。

二、通货膨胀目标制在中国的适用性分析

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