财务管理03级学生作品026万科A财务分析2

省级精品课程：财务管理课程的 教学课件 案例分析 课外习题 学生作品

深 圳 万 科 公 司童帅 会计 0302班 杨佳 李薇 陈春春

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公司简介公司简称： 公司简称：G 万科A 曾 用 名：万科A ,万科A ,深万科A 流通A 流通A股：322084.0045万 总 股 本：49968.7561万 发行日期： 发行日期：1988-12-28 上市日期： 上市日期：1991-01-29 行 业：房地产开发与经营业 主营业务： 主营业务：五金、交电、化工、百货、 矿产品、纺织品、建筑材料、机械设备、 电器设备、汽车零配件、仪器仪表、工艺 美术品、木材、医疗器材、

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深万科成立于84年5月，前身为隶属于深圳经 济特区发展公司的全民所有制贸易企业。88 年12月公司经股份制改组，成为全国首批上 市公司之一。93年4月向境外发行4,500万股B 股。 公司以中国大陆市场为目标、以房地产为核 心业务，涉及进出口贸易及零售投资、工业 制造、娱乐及广告等业务。投资重点主要集 中在上海、北京、天津、深圳等中国区域经 济中心

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行

业

特 点

本集团以房地产为核心业务，亦投 资连锁零售业务。1988年公司介入 房地产开发领域，为国内较早进入 住宅商品房开发的企业之一。公司 于1992年确立了以房地产为核心业 务的发展战略，将住宅作为房地产 的主导开发方向。经多年积累，万 科房地产以其出色的规划设计、完 善的配套设施和优质的物业管理在 行业内确立了良好的品牌形象。

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财 务

分

析

盈利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析

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04年 净利收现率 1.19 0.46 30.91% 25.23% 11.45% 8.09% 5.65% 13.93% 0.39 2.77

03年 -2.73 -1.06 27.00% 22.00% 8.50% 7.85% 5.20% 11.53% 0.388 3.37

02年 0.34 0.204 24.08% 11.19% 8.36% 6.26% 4.65% 11.31% 0.61 5.36

同行业水平 33.02% 13.67% 6.96% 7.88% 14.10% -

市场水平 28.22% 9.09% 6.96% 7.48% -

盈 利 能 力 分 析

每股经营现金流 量净额 毛利率 销售利润率 销售净利润率 总资产报酬率 资产净利润率 净资产收益率 每股收益 每股净资产

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比 率 分 析与行业平均水平相比，万科的各盈利指标排名均比较靠 前，总体 盈利能力处于行业领先水平。企业的销售利 润率、销售净利润率、净资产收益率和每股收益与同行 业相比都较高，唯有不足就是毛利率低于同行业水平。 说明企业的销售获利能力强，质量较好，企业的营运效 益好，对投资者保证程度较高；每股收益大，说明企业 可能有发放较高股利的能力，企业股票价格在市场上有 良好的表现。但投资者采用谨慎的投资态度，技术的创 新不够，使得毛利率较低；所以公司的管理层应该注意 其规模是否有适度扩张的可能，来面临行业领先者的巨 大竞争压力。总体而言，盈利能力稳步提高。

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偿债能力分析04年 03年 02年 同行业水平 市场

水平

流动比率

2.41 0.73 0.50 0.17 59.42% 0.59 1.46

2.13 0.32 0.2 -0.31 54.92% 0.55 1.24

2.51 0.57 0.47 0.04 58.29% 0.58 1.4

1.93 0.74 0.37 52.25% -

1.91 1.50 0.86 42.24% -

偿 债 能 力 分 析

速动比率 现金比率 现金流动负 债比率 负债比率 有形资产债 务率 有形净资产 债务率

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偿债能力评价流动比率稍大于2,速动比率略低于1,这主 要原因是因为存货比较大，有105.5亿。从近 几年来看，公司的短期偿债能力尚可，与同 行业相比可以看出，公司的短期偿债能力比 较强。从现金流动比率来看，经营活动产生 的现金流量净额偿还流动负债的保证程度比 较低，从几年来看，04年稍有好转。与同行 业相比，负债比率比较大，股东权益比较小， 说明公司的长期偿债能力比较弱，应当花大 力气，充分发掘潜力，使公司发展再上台阶

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营运能力分析04年 03 年 02年 同行业水平 市场水平

营 运 能 力 分 析

总资产周转率 流动资产周转 率 应收帐款周转 次数 存货周转次数

0.59

0.61

0.56

0.36

0.58

0.51

0.136

0.62

0.42

1.17

20.44

23.68

15.13

135.49

30.55

0.50

0.54

0.58

0.76

34.25

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分 析 评 价与同行业相比，公司的总资产周转率和流 动资产周转率较大，说明公司对资产使用 效率较高，企业的营运能力较强，虽然03 年受非典的影响公司的流动资产周转率比 同行业低，但04年又呈上升趋势，说明公 司流动资产利用效率也比较好。公司的存 货周转率和应收账款周转率低于同行业水 平，表明公司在生产经营、销售政策和管 理存货方面还存在不足之处，存货结构不 是很合理，所以公司应在这些方面加强管 理，使公司更好地发展。

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杜 邦 分 析 图13.93%) 净资产收益率(13.93%) 5.65%) 资产净利润率(5.65%) 11.45%) 销售净利润率 (11.45%) 0.59) (0.59)

× ×

权益乘数(2.47) 权益乘数(2.47) 总资产周转率 销售收入÷ 销售收入÷资产总额

878006255.08) 净利(878006255.08)÷销售收入(7,667,226,237 ) (7,667,226,237)(15,534,422,530 ) 7,667,226,237)(15,534,422,530 )( 收入 成本费用 + 长期资产 动资产 销售成本 现金 固定资产 管理费用 有价证券 无形资产 财务费用 应收账款 长期投资 营业费用

流

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综 合 评 价通过杜邦分析,公司净资产收益率 依旧保持在较高水平,资产结构和盈利能力 良好.做为房产航母,保持良好的资金流动性 是相当重要的,而公司的流动比率和速动比 率均超过了行业平均水平,其筹资和还债能 力也很强.虽然它的收入增长率较低,但是在 政府对房地产采取降温政策,采取谨慎投资 策略,注重利润增加,可以加强自身的抗风险 能力,保持这艘航母的灵活性.

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The end

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