华泰期货宏观大类日报:英国与欧盟达成新协议 关注中国三季度经济数据
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华泰期货#宏观大类日报:英国与欧盟达成新协议 关注中国三季度经济数据
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蔡劭立 ?0755-******** ?caishaoli@ 从业资格号:F3063489 投资咨询号:Z0014617
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陈峤 ?0755-******** ?chenqiao@ 从业资格号:F3036907 相关研究: 商品策略季报:把握确定性 关注超预期 2019-10-01 商品策略专题:美债利率阶段性反
弹,关注风险偏好改善策略
2019-09-16
商品策略月报:关税加码在即 降息
策略延续
2019-9-01
华泰期货|宏观大类日报 2019-10-18
英国与欧盟达成新协议 关注中国三季度经济数据 摘要:
1. 英国与欧盟达成新脱欧协议,但仍有两道关卡要过。当地时间17号上午,在欧盟峰会即将召开之际,欧盟委员会主席容克与英国首相约翰逊宣布欧盟与英国达成新的脱欧协议。容克在社交网络上表示,这是一份公平且平衡的协议,建议欧盟峰会通过这份协议。目前该协议距离正式生效还有一些"关卡",有待欧盟峰会和英国议会表决通过。北爱尔兰民主统一党则表示,不会投票通过英国与欧盟达成的脱欧协议。英国最大反对党工党领袖科尔宾强调,对这份脱欧协议并不满意。
2. 美国9月经济进一步走弱。由于波动剧烈的多户住宅部门开工数下坠28.2%,美国9月新屋开工数从十二年的高位滑落,环比下跌9.4%至125.6万户。不过,占据美国楼市最大份额的单户住宅,9月环比上涨0.3%至91.8万户,是今年1月以来最高,也是连续四个月上升。美国9月工业产出环比萎缩0.4%,预期下滑0.2%,前值为增长0.6%。在占据美国工业产出75%的制造业方面,由于主要汽车制造商员工大规模罢工导致产量下降,美国9月制造业产出环比下滑0.5%,预期萎缩0.3%,前值为增长0.5%。
3. 周四,美联储威廉姆斯表示:希望财政政策能够在经济衰退的时候支持经济;利率较
低,美联储没有太多空间降息;经济数据中依旧存在许多不确定性;美联储拥有许多工具以解决潜在的经济衰退,其中包括资产购买和前瞻性指引。
4. 国家领导人对脱贫攻坚工作作出重要指示强调,咬定目标、一鼓作气,确保高质量打
赢脱贫攻坚战。确保完成今年再减少1000万以上贫困人口的任务。 宏观大类: 美联储将自10月15日起,每月购买600亿美元短期国库券,并将持续购买国库券至明年第二季度,此举也在宣布着扩表重启。对于资产价格来说,本轮美联储购债为一年期以下的短期国库券,表明政策重心在于短端利率的下移,后续美债利率曲线或有望逐渐陡峭化。而长债利率前期计入过多降息预期,降息的逻辑以及鸽派的预期短期内对利率的利多
影响或并不明显。同时,美联储重启短债购买也将在一定程度上提振市场的风险偏好,不妨对权益市场以及商品资产(工业品等)在短期内保持乐观。关注今日中国三季度和9月经济数据,从高频数据来看9月消费数据依旧承压,三季度GDP 承压。
策略:A 股>美股,有色>黑色,长期债券/黄金低配,做陡美债收益率曲线
风险点:贸易摩擦反复
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宏观经济
图 1:
粗钢日均产量 单位:万吨/每天
图 2: 6大发电集团日均耗煤量 单位:万吨
170
175180185
190195200205210
2017-08
2017-122018-042018-082018-122019-042019-08
日均产量:粗钢:重点企业(旬)
20
30405060708090
1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1
14-18年范围20192018
5年均值
数据来源:Wind 华泰期货研究院
数据来源:Wind 华泰期货研究院
图 3:
水泥价格指数 单位:点
图 4: 30大中城市商品房成交面积 单位:万平方米
120
125130135
140145150155
1601652018-01
2018-052018-092019-012019-052019-09
水泥价格指数:全国
204060
801002018-06
2018-092018-122019-032019-062019-09
30大中城市:商品房成交面积
一线城市二线城市三线城市
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图 5:
猪肉平均批发价 单位:元/千克 图 6: 农产品批发价格指数 单位:无
15
2025303540
452017-01
2017-062017-112018-042018-092019-022019-07
22个省市:平均价:猪肉
90
95
100105110
1151201252018-01
2018-052018-092019-012019-052019-09
农产品批发价格200指数
菜篮子产品批发价格200指数
数据来源:Wind 华泰期货研究院
数据来源:Wind 华泰期货研究院
权益市场
图 7:
全球重要股指日涨跌幅 单位:%
-1.00%
-0.50%
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
日涨跌幅%
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图 8:
行业日涨跌幅 单位:%
图 9:
行业5日涨跌幅 单位:%
-1.2
-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.8传媒食品
饮料
轻
工制造非银金融建筑装饰通信医药生物公用
事业机械设备采掘化工建筑材料
房地产家用电
器日涨跌幅%
-4
-3-2-101234银行传媒非银金融建筑材料医药生物休闲服务家用电器房地产轻工制造综合交通运输食品饮料建筑装饰公用事业汽车商业贸易计算机钢铁机械设备化工纺织服装采掘电子通信国防军工电气设备农林牧渔有
色
金属
5日涨跌幅%
数据来源:Wind 华泰期货研究院
数据来源:Wind 华泰期货研究院
图 10:
PE 单位:倍
图 11: PB 单位:倍
10
203040
50600
24681012141618202018-01
2018-05
2018-09
2019-01
2019-05
2019-09
PE_沪深300
PE_上证50
PE_中证500(右轴)
1
1.21.41.61.82
2.22.42.62.831
1.1
1.21.31.41.51.61.71.81.9
22018-01
2018-052018-092019-012019-052019-09
PB_沪深300
PB_上证50
PB_中证500(右轴)
图 12:
换手率 单位:%
图 13: 波动率指数 单位:无,%
1
234
52018-01
2018-05
2018-09
2019-01
2019-05
2019-09
换手率%_沪深300换手率%_上证50
换手率%_中证500
10
2030
4050602018-01-01
2018-06-012018-11-012019-04-012019-09-01
美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:高盛股票波动率指数
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1.5
22.533.5
4
2018-01
2018-052018-092019-012019-052019-09
DR007
SLF007
MLF007
OMO007
1
234
5
2019-01
2019-032019-052019-072019-09
O/N 1W 2W 1M 3M
6M
9M
1Y
0.511.522.533.542019-01-01
2019-03-012019-05-012019-07-012019-09-01
DR001DR007DR014DR021
DR1M
DR2M
DR3M
123456782019-01
2019-032019-052019-072019-09
R001R007R014R021
R1M
R2M
R3M
数据来源:Wind 华泰期货研究院
数据来源:Wind 华泰期货研究院
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2
2.22.42.6
2.83
3.2
3.43.63.8
42019-01-01
2019-03-01
2019-05-01
2019-07-01
2019-09-01
6个月
1年
2年
3年
2
2.22.42.6
2.83
3.2
3.43.63.8
42019-01
2019-032019-052019-072019-09
6个月
1年
2年
3年
图11:各期限国债利率曲线(中债) 单位:% 图11:各期限国债利率曲线(美债) 单位:%
2
2.53
3.54
4.5
2019-02
2019-042019-062019-082019-10
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y 8Y 9Y 10Y
1
1.5
22.53
3.52019-01-01
2019-03-012019-05-012019-07-012019-09-01
1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y
10Y
20Y
30Y
图16:10年期国债利差 单位:%
-0.5
00.511.5
21.5
22.533.5
42017-12
2018-042018-082018-122019-042019-08
中美2Y 利差(右轴)
中债2Y
美债2Y
0.511.52
2.51
1.5
22.5
3
3.54
4.55
2012-02
2014-022016-022018-02
中美10Y 利差(右轴)
中债10Y
美债10Y
数据来源:Wind 华泰期货研究院
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外汇市场
86
8890929496
982018-01-01
2018-06-012018-11-012019-04-012019-09-01
美元指数
6
6.26.46.66.87
7.22018-01
2018-052018-092019-012019-052019-09
美元兑人民币中间价
商品市场
图17:商品板块日涨跌幅 单位:%
图18:板块持仓量(指数化) 单位:无
-40%
-20%0%
20%
40%60%80%-5%
-4%-3%
-2%-1%0%
1%2%
%D %成交量%持仓量
50
100150
200250
2019-01-02
2019-03-022019-05-022019-07-022019-09-02
贵金属
有色煤焦钢矿非金属建材能源化工谷物
油脂油料
软商品
农副产品
数据来源:Wind 华泰期货研究院
数据来源:Wind 华泰期货研究院
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图19:成交量周度变化(前五vs 后五) 单位:% 图19:持仓量周度变化(前五vs 后五) 单位:%
-100%-50%0%50%100%150%200%
-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%
数据来源:Wind 华泰期货研究院
数据来源:Wind 华泰期货研究院
图 14: 价格% VS 成交量% 单位:%
A
C L
M
P Y
JD J
PVC PP
JM I
CS HC CU AL
ZN
AU RU FU
PB
RB
AG BU NI
SN
SC
SP CF
AP
SR OI
PTA
MA
FG
RM
ZC 成交量%
价格%
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2019-10-18 9 / 10 图 15: 价格% VS 持仓量% 单位:%
A C L M P Y JD J PVC PP JM I CS HC CU AL ZN AU RU FU
PB RB AG BU
NI SN SC
SP CF CY AP SR OI PTA MA FG
RM ZC 持仓量%
价格%
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