我国上市公司财务困境成因的研究及对策

安徽农业大学经济技术学院

毕 业 论 文（设计）

论文题目 我国上市公司财务困境成因研究及对策 姓 名 董明 学 号 08551027 院 系 经济技术学院 专 业 财务管理 指导教师 廖宜 职 称 副教授

中国·合肥 二o一二年五月

摘要

市场经济是一个充满着竞争和不确定性的经济，在这种生存与发展的严酷竞争中必然是优胜劣汰，适者生存。因此，在全世界范围内每年都有大量的企业陷入财务困境甚至破产，这给企业的利益相关者造成了巨大的损失，也给社会经济发展造成了负面影响。在这种背景下财务困境问题逐渐成为大家关注和研究的热点问题。

本文从三个部分对财务困境进行研究与分析，第一部分是了解课题的背景及目的，通过对困境公司财务报表的分析研究找出困境公司的特征。第二部分是通过案例论证、找出我国上市公司陷入财务困境的诸多内外因素。第三部分结合所学知识和社会实践对上市公司如何预防和避免陷入财务困境做出解答。

关键词：上市公司 财务困境 财务风险

I

目录

1 引言 ................................................ 1 2 上市公司财务困境的表现形式 .......................... 1

2.1 上市公司财务困境的表现 ..................................... 1

2.1.1 2.1.2 2.1.3

流动资产过多，货币资金逐渐减少 ....................................................... 1 负债增多，短期借款增加，资金缺口变大............................................. 2 利润表表现为两低两高一弱.................................................................. 2

2.2 上市公司财务指标表现 ....................................... 3

3 上市公司财务困境的成因分析 .......................... 5

3.1 导致上市公司财务困境的外部因素 .............................. 5

3.2 导致上市公司财务困境的内部因素 .............................. 5

3.2.1治理结构存在严重缺陷、担保过重 ........................................................... 5 3.2.2经营杠杆的负效应 .................................................................................... 5

3.2.3财务杠杆的负效应 .................................................................................... 6 3.2.4公司内部财务管理混乱、财务管理制度不严 ............................................. 6

4 巨人集团财务危机案例 ............................... 6

4.1巨人简介及发展史............................................. 7

4.2 巨人集团产生财务危机的关键 ................................. 8

4.2.1 4.2.2

4.2.3 4.2.4 4.2.5 4.2.6

资产负债比较分析................................................................................ 8 短期偿债能力分析................................................................................ 9 资本结构分析..................................................................................... 10 经营效益比较分析.............................................................................. 11 巨人集团财务控制混乱的具体表现 ..................................................... 11 如何解决上市公司财务困境问题......................................................... 12

结 论 ................................................ 13 参考文献 ............................................. 14 Abstract ............................................. 15 致 谢 ................................................ 16

II

我国上市公司财务困境成因研究及对策 作者；董明 指导老师；廖宜静

（安徽农业大学经济技术学院 合肥 230601）

1 引言

随着企业间竞争的加剧，企业的经营与财务风险不断提高，加之经营管理者本身的业务素质和管理经验的影响，企业经营危机和财务危机可能会使企业陷入财务困境。在资本市场不断发展的今天，上市公司数量越来越多，同时陷入财务困境的公司数量也逐年上升，因此对上市公司财务困境进行研究并提出解决路径就显得尤为重要。

从国内外的研究结果来看，虽然学者之间亦有一定的分歧，但在以下几个方面已基本形成共识：财务困境都是从现金流量而不是盈利的角度来下定义的，差别只在于是否将违约视为陷入财务困境的标志。当企业对债权人的承诺无法实现或难以遵守时，就意味着财务困境的发生。财务困境不等于破产，破产清算仅仅是处理财务困境的方法之一，有学者将违约视为流量破产，资不抵债称为存量破产。财务困境的影响主要是在违约之前发生，因此公司价值的损失大部分是在违约或破产之前而非以后。

对企业财务风险进行系统深入的理论研究，分析我国上市公司财务风险的形成原因，并在此基础上建立相应的风险控制系统，对防范和化解上市公司财务风险，保持上市公司健康、稳定、快速的发展，具有极为重要的现实意义。

2 上市公司财务困境的表现形式

2.1 上市公司财务困境的表现

2.1.1 流动资产过多，货币资金逐渐减少

困境公司在资产负债表方面表现为流动资产多，货币资金逐渐减少。流动资产是公司资产的重要组成部分，在上市公司经营过程中，从货币形态开始，一次改变其形态，最后又回到货币形态，各种形态的资金与生产流通紧密结合，具有周转速度快、变现能力强的优点。应收账款过多，公司资金一方面被购货方占用，另一方面还为购货方代交增值税等税金，并且一旦应收账款收不回来，就会给公司带来较大损失，从而影响公司的财务状况。一般来说，困境公司应收账款居高

1

不下的原因主要有：公司及产品的竞争力较差，忽视信用管理，内部控制存在缺陷。

预付账款是指公司预付给供应单位的购货订金。由于预付账款是其他公司占用本公司的资金，因此公司应该保持较低的预付账款余额水平。预付账款过多就表明公司的材料供应方面存在问题，可能是公司信誉较差或所需材料短缺等原因造成的。从困境公司的特征来看，通常是因为公司的信誉较差，供应商为了降低风险而要求公司预先支付较高的货款。

2.1.2 负债增多，短期借款增加，资金缺口变大

上市公司延期偿还债券本金，当公司延期偿还债券本金成为社会公众所瞩目的现实时，发行公司的资本实力和支付保障就成为虚构成分。于是，该债券的市场价值与发行企业的价值则同时下降

负债从其性质来看表现为两方面，一是从外界借入款项如长短期借款，二是所欠的款项，如应付账款、应交税金和应付利润等。困境公司短期借款多，一方面会造成短期偿债压力大；另一方面会使资金使用成本较高，利息负担重。 2.1.3 利润表表现为两低两高一弱

所谓“两低两高一弱”，即主营业务收入低、财务费用高、管理费用高、利润低、盈利能力较弱等特征。

公司利润表包含主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润。从盈利结构看，主营业务利润反映公司主营业务活动的获利能力，是公司主要的利润来源，是公司盈利的关键因素。

营业利润是公司重要的利润来源，它不仅包括主营业务利润、其他业务利润，而且还要减去管理费用、营业费用和财务费用，它能够反映公司整体生产经营活动的获利水平。利润总额和净利润反映公司的最终获利水平，体现了公司的整体盈利能力。

因此，对公司盈利结构进行分析，要了解不同盈利项目对公司盈利能力的影响以及它们各自影响的程度。

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