国际金融的课后思考题

第二章：外汇与汇率

一．实际汇率的计算公式：

间接标价法：Sr S Pt/Pt ，直接标价法：Sr S Pt /Pt

请通过适当的方法，将上述公式证明出来，并结合所学的相对购买力平价公式，说明实际汇率与相对购买力平价之间的关系。

%△S=%△P-%△P* 相对购买力平价说认为实际汇率变化的百分比等于本国通货膨胀率减去外国的通货膨胀率

二．国际金本位制稳定汇率的机制：“黄金输送点”是如何发挥作用的？举例说明。

在金本位制度下，金币为法定通货且可自由铸造，汇率是由两种货币之间铸币平价决定，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。假设1英镑含金量是1美元4.8300倍，即1英镑=4.8300美元。两国间运送1英镑费用为0.03美元。如果汇率超过4.8600，美国进口商宁愿以美元兑换黄金并输出黄金结算，外汇市场对英镑需求减少和供给增加将促使英镑汇率下浮到4.8300以下。同理，当汇率跌破4.8000，出口商将收到以英镑兑换的黄金，外汇市场上英镑供给减少和需求增加促使英镑汇率回到4.8300以上。

第三章 国际收支与国际收支平衡表

假设中国发生了以下国际经济交易：

（1） 中国政府获得价值50亿美元的国外援助

（2） 进口价值200亿美元的谷物

（3） 中国在外跨国公司汇回利润50亿美元

（4） 外国银行向中国政府贷款200亿美元

（5） 出口价值100亿美元的产品

（6） 中国富翁购买外国不动产150亿美元

（7） 中国央行卖出30亿美元储备干预外汇市场

根据上述条件，说明中国的贸易差额、经常项目差额、资本与金融账户差额如何？官方储备如何变化？

第四章 国际储备

一、如何区分国际储备与国际清偿能力？说明为什么发达国家国际储备占其国际清偿能力比例较小？

A国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。国际清偿能力是指一国在不影响本国经济正常运行的情况下，结算对外债务的金融能力。

国际清偿能力不仅包括国际储备，还包括该国从国际金融机构和国际资本市场融通资金的能力，该国商业银行所持有的外汇，其他国家希望持有这个国家资产的愿望，以及该国提高利率时可以引起资金流入的程度，即弥补国际收支赤字而无需采取调整措施的能力。实际上，国际储备只限于无条件的国际清偿能力。

B对发展中国家来说，国际储备是其国际清偿能力的重要组成部分。发达国家国际储备占其国际清偿能力比例较少的原因是：

1、发达国家货币都是外汇储备关键货币，有发行权

2、发达国家清偿能力强

3、发达国家都是采用浮动汇率，不需要大量外汇储备

4、发达国家金融市场完善，许多发展中国家都购买大量外汇投放在这些市

场中

5、发达国家民众外汇资产较富裕

第五章 国际收支调节理论

一、用你所学的国际收支理论，说明货币“贬值”达到改善一国国际收支赤字的条件都要哪些？

1、根据价格分析法，处于浮动汇率制下本币贬值只有满足马歇尔—勒纳条件，即当进出口供给弹性都趋于无穷大时，只要一国进出口需求弹性绝对值之和大于1，本币贬值就会改善国际收支水平。

2、收入分析法根据不同情况下外贸乘数结合弹性分析，得出在小国经济假定下，进出口需求弹性绝对值之和大于1加上本国边际进口倾向。而在大国条件下，进出口需求弹性绝对值之和大于1加上本国和外国边际进口倾向，本币贬值才能有效改善国际收支。

3、吸收分析法认为国际收支盈余时因为吸收相对于收入不足，而国际赤字则是吸收相对于收入过多，由此得出贬值能否改善国际收支取决于贬值能否使国民收入变动相对于吸收水平而提高。

4、货币分析法认为货币供求关系决定国际收支，因此贬值能否改善国际收支 取决于贬值能否使货币需求相对于货币供给而增加。

第六章 购买力平价理论

一、举例说明“一价理论”条件下的国际商品套利机制及其结果。

当经济中行为主体利用 价格差异来获取无风险利润时，便产生套购行为。例如，一辆小汽车在英国价值15000英镑，而同一型号小汽车在美国价值30000美元，根据一价定律，此时汇率应该是0.5英镑=1美元。假如现行汇率是0.6英镑=1美元，那么一个美国居民会选择在英国购买汽车，因为他只需拿出25000美元，比在美国便宜5000美元。美国居民会利用这种套购可能性，直到汇率重新变为0.5英镑=1美元，套购获利可能性消失。

二、如何区分抛补套利与非抛补套利?

非抛补套利不考虑汇率风险，利用不同国家或地区间短期利率的差异将资金由利率较低的国家或地区转移至利率较高的国家或地区进行投放，从中获取

利息差的一种投机活动。抛补套利为了减少风险，在非抛补套利的基础上，结合远期汇率进行的汇率和利率综合考虑的投机活动。

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