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2015年中级会计职称考试辅导 财务管理（第五章）

第五章 筹资管理（下）

一、单项选择题

1、下列关于可转换债券的回售条款的说法中，不正确的是（ ）。

A、回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定 B、回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时 C、回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险 D、回售条款有回售时间、回售价格和回售条件等规定

2、下列关于可转换债券的说法中，错误的是（ ）。 A、可转换债券的票面利率一般高于普通债券的票面利率 B、转换价格一般高于发售日股票市场价格

C、标的股票可以是本公司股票，也可以是其他公司股票 D、一般情况下，当市场价格高于转换价格时，投资者会选择行权

3、不属于可转换债券筹资特点的是（ ）。 A、筹资具有灵活性 B、资本成本较高 C、存在一定的财务压力

D、筹资效率高

4、下列关于认股权证的筹资特点的说法中，不正确的是（ ）。 A、无益于改善公司治理结构 B、是一种融资促进工具

C、有利于推进上市公司的股权激励机制

D、能保证公司在规定的期限内完成股票发行计划

5、企业上一年的销售收入为1500万元，经营性资产和经营性负债占到销售收入的比率分别是30%和20%，销售净利率为10%，发放股利60万元，企业本年销售收入将达到2000万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业在本年需要新增的筹资额为（ ）万元。 A、－70 B、50 C、0

D、500

6、若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元，若经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，若预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（ ）万元。 A、90 B、60 C、110 D、80

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7、采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是（ ）。 A、降低股利支付率 B、固定资产净值增加 C、利润留存率提高

D、销售净利率增大

8、某企业本年营业收入1200万元，变动成本率为60%，下年经营杠杆系数为1.5，本年的经营杠杆系数为2，则该企业的固定性经营成本为（ ）万元。 A、160 B、320 C、240

D、无法计算

9、ABC公司上年度资金平均占用额为900万元，其中不合理的部分占10%，预计本年度销售额增长率为3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（ ）万元。 A、826 B、842 C、778

D、794

10、资金需要量的预测方法不包括（ ）。 A、因素分析法 B、销售百分比法 C、资本结构优化法

D、资金习性预测法

11、下列关于计算平均资本成本的价值权数的说法中，不正确的是（ ）。 A、采用账面价值权数计算的加权平均资本成本，不适合评价现时的资本结构 B、采用市场价值权数计算的加权平均资本成本，能够反映现时的资本成本水平 C、目标价值权数是用未来的市场价值确定的

D、计算边际资本成本时应使用目标价值权数

12、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ ）。 A、定性预测法 B、比率预测法 C、资金习性预测法

D、成本习性预测法 13、变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金，下列各项不属于变动资金的是（ ）。

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2015年中级会计职称考试辅导 财务管理（第五章） A、直接构成产品实体的原材料 B、保险储备以外的存货 C、原材料的保险储备

D、外购件占用资金

14、按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金进行分类。以下不属于其类别的是（ ）。 A、半变动资金 B、半固定资金 C、不变资金

D、变动资金

二、多项选择题

1、可转换债券的基本性质包括（ ）。

A、证券期权性 B、资本转换性 C、赎回

D、回售

2、某可转换债券的面值为1000元，发行价格为1100元，转换比率为20，下列说法中不正确的有（ ）。

A、转换价格为55元/股

B、每张可转换债券可以转换为50股普通股 C、转换价格为50元/股

D、每张可转换债券可以转换为20股普通股

3、如果甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ）。

A、如果销售量增加10%，息税前利润将增加15% B、如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40% C、如果销售量增加10%，每股收益将增加30% D、如果每股收益增加40%，销售量需要增加20%

4、影响外部融资需求量的因素有（ ）。

A、敏感性资产销售百分比 B、敏感性负债销售百分比 C、上期的销售净利率

D、上期的股利支付率

5、在计算个别资本成本时，可以运用贴现模式的有（ ）。

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A、公司债券资本成本 B、融资租赁资本成本 C、普通股资本成本 D、留存收益资本成本

6、影响资本成本的因素有（ ）。

A、总体经济环境 B、资本市场条件

C、企业经营状况和融资状况

D、企业对筹资规模和时限的需求

7、下列各项中，属于变动资金的有（ ）。

A、存货 B、应收账款

C、最低储备以外的现金

D、必要的成品储备

8、在利用高低点法计算资金需要量的时候，确定最高点和最低点的依据可以是（ ）。

A、销售量 B、生产量 C、资金占用量

D、资金需要量

9、在构建资金习性模型时，下列关于运用线性回归法必须注意的问题的说法中，正确的有（ ）。

A、资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况

B、确定a、b的值，应利用连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料 C、应考虑价格等因素的变动情况

D、应考虑销售量和销售额等因素的变动情况

三、判断题

1、可转换债券可分为两类：一类是一般债券；一类是不可分离交易的可转换债券。（ ） 对

错

2、认股权证本质上是一种股票期权，和普通股一样也可以享有红利收入和相应的投票权。（ ） 对 错

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3、影响经营杠杆系数的因素必然影响财务杠杆系数，但是影响财务杠杆系数的因素不一定影响经营杠杆系数。（ ） 对

错

4、销售百分比法，假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，从而预计资产额，并根据资产额预计相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需求量。（ ） 对

错

5、资金需要量预测的方法中分析调整法计算简便、容易掌握；通常适用于品种繁多、规格复杂、资金用量较大的项目。（ ） 对

错

6、资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。（ ） 对

错

7、最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。（ ） 对

错

8、企业初创阶段，资金需求量大，在资本结构安排上应提高负债比例。（ ） 对

错

四、计算分析题

1、某企业2009～2012年销售收入与资产及无息流动负债的情况如下（单位：万元）： 时间 销售收入 2009 600 2010 500 2011 680 2012 700 现金 应收账款 1400 2100 1200 1900 1620 2560 1600 2500 存货 固定资产 3500 6500 3100 6500 4000 6500 4100 6500 无息流动负债 1080 930 1200 1230 要求：

（1）采用高低点法分项建立资金预测模型； （2）计算2012年的资金需要量；

（3）如果预测2013年销售收入为1000万元，利润留存为40万元，计算2013年的资金需要总量和外部筹资额；

（4）如果预测2014年销售收入为1200万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，计算2014年需要增加的资金，2014年对外筹资数额。

五、综合题

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【答案解析】

本题考核可转换债券。可转换债券可以分为两类：一类是不可分离的可转换债券，其转股权与债券不可分离；一类是可分离交易的可转换债券。 【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】 【答疑编号10987365】 2、

【正确答案】 错 【答案解析】

认股权证本质上是一种股票期权，在没有认购股票前，是不能享受红利收入和相应的投票权的。 【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10987434】 3、

【正确答案】 对 【答案解析】

本题考核杠杆效应。影响经营杠杆系数的因素必然影响息税前利润，所以，必然影响财务杠杆系数，但是利息会影响财务杠杆系数而不会影响经营杠杆系数。 【该题针对“杠杆效应,财务杠杆效应”知识点进行考核】 【答疑编号10987284】 4、

【正确答案】 对 【答案解析】

本题考核销售百分比法。销售百分比法，首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计资产额，并根据资产额预计相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需求量。

【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10987542】 5、

【正确答案】 错 【答案解析】

资金需要量预测的方法中分析调整法计算简便、容易掌握，但预测结果不太准确；通常适用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】 【答疑编号10987565】 6、

【正确答案】 对 【答案解析】

任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。因此，资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。 【该题针对“资本成本”知识点进行考核】 【答疑编号10987698】 7、

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2015年中级会计职称考试辅导 财务管理（第五章）

【正确答案】 错 【答案解析】

本题考核资本结构。最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

【该题针对“资本结构”知识点进行考核】 【答疑编号10987783】 8、

【正确答案】 错 【答案解析】

本题考核资本结构。企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例。 【该题针对“资本结构”知识点进行考核】 【答疑编号10987789】

四、计算分析题 1、

【正确答案】 （1）现金占用资金情况： b现＝（1600－1200）／（700－500）＝2 a现＝1600－2×700＝200 应收账款占用资金情况：

b应＝（2500－1900）／（700－500）＝3 a应＝2500－3×700＝400 存货占用资金情况：

b存＝（4100－3100）／（700－500）＝5 a存＝4100－5×700＝600

固定资产占用资金：a固＝6500 无息流动负债提供资金情况：

b流＝（1230－930）／（700－500）＝1.5 a流＝1230－1.5×700＝180 汇总计算：

b＝2＋3＋5－1.5＝8.5

a＝200＋400＋600＋6500－180＝7520 Y＝7520＋8.5X

（2）2012年的资金需要总量

＝1600＋2500＋4100＋6500－1230 ＝13470（万元）

（3）2013年的资金需要总量＝7520＋8.5×1000 ＝16020（万元）

2013年需要增加的资金

＝16020－13470＝2550（万元）

2013年外部筹资额＝2550－40＝2510（万元） （4）2014需要的资金总额＝7520＋8.5×1200 ＝17720（万元）

2014年需要增加的资金

＝17720－16020＝1700（万元）

或＝8.5×（1200－1000）＝1700（万元） 2014年对外筹资数额

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＝1700－1200×10%×（1－60%） ＝1652（万元） 【答案解析】

【该题针对“资金习性预测法”知识点进行考核】 【答疑编号10987847】

五、综合题 1、

【正确答案】 （1）2012年的流动资产增长率＝流动负债增长率＝销售收入增长率 ＝（[6000－5000）/5000]×100%＝20%

2012年增加的营运资金＝增加的流动资产－增加的流动负债

＝（800＋700＋1500）×20%－（800＋600）×20% ＝320（万元） （2）2012年需增加的资金数额＝320＋200＝520（万元）

（3）2012年需要对外筹集的资金量＝520－6000×10%×（1－70%）＝340（万元）

（4）普通股筹资总额＝340/（1－15%）＝400（万元）；发行普通股股数＝400/8＝50（万股） （5）1000×（1＋20%）×（1－5%）＝1000×10%×（1－20%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1140

当Kb＝4%时，80×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1178.044 当Kb＝5%时，80×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1129.86 利用插值法，解得：Kb＝4.79%

（6）若2012年对外筹集的资金是通过发行普通股解决，

每股收益EPS1＝（EBIT－1200×4%）×（1－20%）/（1000+50） 若2012年对外筹集的资金是通过发行债券解决，

每股收益EPS2＝[EBIT－1200×4%－340/（95%×120%）×10%]×（1－20%）/1000 令EPS1＝EPS2，求得每股收益无差别点的息税前利润＝674.22（万元）

因为，预计的息税前利润800万元大于每股收益无差别点的息税前利润674.22万元。 所以，应该采用发行债券的筹资方式。

（7）筹资后的长期资本总额＝1200＋3400＋520＝5120（万元）

增发普通股筹资后的平均资本成本＝1200/5120×4%×（1－20%）＋3920/5120×15%＝12.23% 发行债券筹资后的平均资本成本

＝1200/5120×4%×（1－20%）＋340/5120×4.79%＋3580/5120×（15%＋5%）＝15.05% 结论：应该采用增发普通股的筹资方式。 【答案解析】

【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10987525】

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