2013中国交通建设股份有限公司财务分析报告

财务分析报告,中国交建,601800

中国交通建设股份有限公司 2013年财务状况分析报告

课程名称： 财务分析 学生姓名：

学 号： 班 级：

专 业： 会计学（双学位）

2014年5月

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一、 背景分析

（一）企业提供年度报告的总体结构的详略情况

中国交通建设股份有限公司选定的信息披露报纸名称《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》。在上海证券交易所网站

（/）上公布年度报告等信息，既有母公司的自身个别报表，也有以上市公司为母公司的集团合并报表。附注重点披露合并报表附注的同时，还披露了母公司的报表附注。中国交通建设股份有限公司披露的信息较为详细，内容丰富，为系统分析公司的财务状况质量提供了条件。 （二）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业

从2013年度报告的有关信息，可以了解到，2013年，公司实现营业收入332,486,765,232元，同比增长12.24%。公司主要从事四项核心业务领域－基建建设、基建设计、疏浚业务和装备制造业务均为业内领导者。凭借公司六十年来在多个领域的各类项目中积累的丰富营运经验、专业知识及技能，公司能为客户提供涵盖基建项目各阶段的综合解决方案。本公司是目前中国最大的港口设计及建设企业；中国领先的公路、桥梁建设及设计企业；中国领先的铁路建设企业；世界第一大的疏浚企业(以耙吸船总舱容量和绞吸船总装机功率计算)；全球最大的集装箱起重机制造商；中国最大的国际工程承包商，中国最大的国际设计公司。本公司拥有35 家主要全资、控股子公司，业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和世界120 余个国家和地区。 （三）董事会对自身情况说明

1.从公司经营战略看，公司加强顶层设计，明确提出打造“五商中交”的战略定位和目标。公司作为全球知名的工程承包商，保持行业领先地位，在“高、新、特、难”施工领域继续领跑。以发展成为城市综合体开发运营商为目标，成功运作一批特大型项目，业务开拓初见成效。以发展成为特色房地产开发商为目标，围绕交通基础设施投资建设与房地产开发捆绑思路，以一体化、土地一、二级开发联动等发展模式，多个项目持续推进。作为交通基础设施综合投资商品牌，投资业务由培育期走向规模发展和效益提升期，投资项目长、短期结合，配置、布局更加合理。作为海洋重型装备与港口机械制造及系统集成总承包商，港口机械各类产品市场地位巩固，海洋石油开采平台、铺管船、大型钢结构等各类新产

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品开发和营销取得新业绩。

2. 从主要财务数据和财务指标来看，主要会计数据选取了营业收入、归属于母公司股东的净利润、归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润、经营活动产生的现金流量净额、归属于母公司股东的净资产和总资产这些科目。主要财务指标选取了基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益、加权平均净资产收益率和扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率。营业收入比上年同期增长12.24%，经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少47.62%，主要由于本期存货、经营性应收和应付等营运资本的变动所致。2013 年存货（主要为已完工未结算）增加占用的资金较 2012 年增加约51.17 亿元，经营性应收及应付项目的增加占用的资金较 2012 年增加约 29.86 亿元，上述对经营活动的现金流量合计影响为流出81.03 亿元。

3.从政策法规的影响方面看，首先，中国城镇化建设以及海洋经济发展将成为拉动我国国民经济发展的有力引擎，国际经济延续复苏态势将使得海外工程承包市场保持较高活跃性。在此依托下，公司传统业务有支撑、新型市场有机遇，是公司战略发展的机遇期。其次，中国各级政府过去依赖基础设施投资拉动发展的观念在十八届三中全会后将被改变，交通基础建设投资增速趋缓将是今后一段时期发展的一个趋势，公司传统业务发展模式将进入换挡期。再有，市场环境以及竞争机制的变化，要求企业由低水平、低成本的快速扩张转向集约的、质量效益型的发展，提高企业竞争力就应加快发展起点更高、资金规模扩大、技术标准高的项目，公司发展已到了把握好转型升级的关键期。最后，打造“五商中交”是公司继承创新的战略升级，在优化资源配置、加强总部能力建设、挖掘内部协同效应的同时，必然涉及到经营观念转变、利益调整、结构调整等问题与矛盾，令企业进入改革调整的阵痛期。 （四）企业控股股东的持股及背景情况

中国交建的控股股东是中交集团，中交集团的持股为103.25亿股，持股比例为63.83%。报告期末，除HKSCC NOMINEES LIMITED（香港中央结算（代理人）有限公司）外，本公司持股在10%以上的法人股东仅为中交集团。中交集团受国务院国有资产监督管理委员会管理。 （五）企业的发展沿革

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1.设立情况

2005 年 12 月，根据国务院国资委《关于中国港湾建设(集团)总公司与中国路桥(集团)总公司重组的通知》(国资委改革[2005]703 号)，由中国港湾建设(集团)总公司与中国路桥(集团)总公司以强强联合，新设合并方式组建了中交集团。中交集团隶属于国务院国资委。合并前，中港集团是主要从事港口设计及兴建,疏浚及港口机械制造业务领先的国有企业，而路桥集团则为主要从事道路及桥梁设计及建设领先的国有企业。两者均有逾 50 年的经营历史，且已累积广泛的专业知识，以及在各自领域内的先进技术，装备及资产。2006 年 10 月 8 日，根据国务院国资委《关于中国交通建设集团有限公司整体重组并境内外上市的批复》(国资改革[2006]1063 号)《关于中国交通建设股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》(国资产权[2006]1172 号)和《关于设立中国交通建设股份有限公司的批复》(国资改革[2006]1173 号)，中交集团经过整体重组改制，独家发起设立了中交股份，注册资本 108 亿元人民币。中交股份成为中交集团业务的运营和管理的主体, 着力打造基建建设、基建设计、疏浚、装备制造四大核心业务板块。中交集团作为国家授权投资机构，对中交股份行使国有股权管理职能。中交集团只设立董事会，不设经营管理层和业务职能部门，不再直接从事生产经营业务。

2.首次公开发行 H 股情况

经中交股份董事会提议并由股东大会批准，根据中国证监会《关于同意中国交通建设股份有限公司发行境外上市外资股的批复》(证监国合字[2006]25 号)，中交股份于 2006 年 12 月 15 日在境外首次公开发行 350,000 万股 H 股股票， 并在香港联交所主板上市交易，股票代码"01800"；并于 2006 年 12 月 18 日 行使超额配售选择权，额外发行 52,500 万股 H 股股票，共计发行 H 股股票 402,500 万股，发行价格均为每股 4.6 港元，募集资金总额约 185 亿港元。另外，按照中国法律法规的相关规定，中交集团向全国社会保障基金理事会共划转 40,250 万股内资股，该等股份在划转之后以一兑一的基准转换为 H 股。转换完 成后，中交股份共计发行 442,750 万股 H 股。中交股份首次公开发行 H 股后，注册资本增加至 148.25 亿元。中交股份首次公开发行 H 股后至本预案公告日无股本变动情况。

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3.首次公开发行 H 股后的重大资产重组情况

截至本预案公告日，中交股份首次公开发行H股后未发生导致其主营业务和经营性资产发生实质变更的重大资产购买、出售、置换的情况。

二、 中国交建股份有限公司财务状况整体情况分析

（一） 分析目的及数据来源

（二） 公司资产负债表总体情况分析 1、 资产负债表分析表

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根据表2-1数据得知，

1、企业集团总资产本期增加10,066,313,996元，增长幅度为7.21%，说明企业集团本年资产规模有一定的增长。本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。

（1）企业集团流动资产本期减少13,618,385,544元，减少幅度为18.00 %，使总

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资产规模减少了9.75%。公司资产的流动性有所降低。尽管流动资产的各项目有不同程度的增减变动，但其减少主要体现在以下几个方面：一是应收股利的减少。应收票据本期减少3,697,142,593元，减少幅度为46.54%，对总资产的影响为-2.65%。根据该企业集团的企业合并及合并报表中提供的公司合并范围变更信息得知，在报告期出售振华物流集团有限公司的部分股权，导致应收股利的减少。二是预付款项的减少。预付款项本期减少3,426,515,106元，减少幅度为39.21%，对总资产的影响为-2.45%。根据企业集团的合并财务报表主要项目注释提供的公司预付款项披露信息得知，截至2013 年12 月31 日，预付款项中无预付持有本公司5%(含5%)以上表决权股份的股东的预付款项，账龄超过一年的预付款项为723,469,169 元，主要为部分项目预付的分包工程款和材料款。三是存货的减少。存货本期减少1,902,942,105元，增长幅度为35.21%，对总资产的影响为-1.36%。根据企业集团的合并财务报表主要项目注释提供的公司存货披露信息得知，账面价值为661,178,000 元的存货抵押给银行作为取得337,076,347 元长期借款的抵押物。在本期，原材料、库存商品和在产品的存货跌价准备共929,237,435元；这些原因共同导致存货的减少。

（2）企业集团非流动资产本期增加23,684,699,540元，增长幅度为37.04%，使总资产规模增长了16.96%。非流动资产的变动主要体现在长期股权投资上。长期股权投资本期增长24,296,864,401元，增长幅度45.02%，对总资产影响为17.40%。根据财务报表附注可知，长期股权投资的增长主要是由于对各个子公司、联营企业以及合营企业进行追加投资造成的，（其中振华集团部分股票出售导致其从合营企业变为联营企业）。

2、企业集团负债资金本期增加2,447,262,418元，增长幅度为2.75%，使权益总额增长了1.75%。负债的增长主要体现在流动负债方面，流动负债本期增长4,637,438,125元，增长幅度为7.32%，对权益总额的影响为3.32%。流动负债增长主要体现在两个方面：一是一年内到期的非流动负债的增加。一年内到期的非流动负债本期增长3,039,793,034元，增长幅度高达196.83%，对权益总额的影响为2.18%。根据企业集团合并报表的主要项目注释提供的公司一年内到期的非流动负债披露信息得知，企业集团主要长期借款的债权人均为航天科工财务有限责任公司，并均在2013年第四季度获得长期借款四项共计157,000千元。一年内到

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期的长期借款以信用贷款为主，金额排名前五位的银行为中国建设银行

600,000,000元、中国农业银行500,000,000元、中国进出口银行300,000,000元、兴业银行250,000,000元、中国进出口银行200,000,000元。二是其他流动负债的增加。其他流动负债本期增加2,000,000,000元，增加幅度为40.00%，对权益总额的影响为1.43%。根据企业集团合并报表的主要项目注释提供的其他流动负债披露信息得知，本期短期融资券本年度增加了2，000,000,000元，明细如下：公司于2012 年6 月25 日公开发行了25,000,000 份短期融资券，每份面值为100 元，期限为一年，年利率为3.40%，已于该短期融资券到期时一次性偿付本息。于2012 年7 月11 日公开发行了25,000,000 份短期融资券，每份面值为100 元，期限为一年，年利率为3.56%，将于该短期融资券到期时一次性偿付本息。于2013 年4 月16 日公开发行了20,000,000 份超短期融资券，每份面值为100 元，期限为270 天，年利率为3.75%，本公司将于该超短期融资券到期时一次性偿付本息。于2013 年5 月23 日公开发行了20,000,000 份超短期融资券，每份面值为100 元，期限为270 天，年利率为3.85%，本公司将于该超短期融资券到期时一次性偿付本息。于2013 年8 月9 日公开发行了30,000,000 份短期融资券，每份面值为100 元，期限为270 天，年利率为4.60%，本公司将于该短期融资券到期时一次性偿付本息。非流动负债本期减少2,190,175,707元，减少幅度为8.54%，对权益总额的影响为-1.57%。非流动负债减少主要体现在以下两个方面：一是应付债券的减少。应付债券本期减少2,086,106,473元，减少幅度为9.52%，对权益总额的影响为-1。49%。二是长期应付款的增加。长期应付款本期减少1,021,307,772元，减少幅度达62.50%，对权益总额的影响为-0.73%。根据企业集团的主要项目注释提供的公司长期应付款的披露信息得知，长期应付款的主要科目为补充退休福利。补充退休福利是针对2005 年12 月31 日前退休的职工，职工退休后领取的福利取决于退休时的职位、工龄以及工资等。由于本集团补充退休福利义务现值加权平均久期为7.3 年。所以在今年恰好达到加权平均久期，故导致长期应付款的减少。

3、企业集团股东权益资本本期增加7,619,051,578元，增长幅度为15.07%，对权益总额的影响为5.46%。公司股本并无增加，公司自有资金增幅主要是因当年盈利使盈余公积增加1,107,184,352元，未分配利润增加7,006,256,706元，即发展

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资金增强，也意味着企业集团经济实力增强。 （三）资产负债表主要项目结构增减变化分析

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根据表2-2数据得知：

（1）企业集团本期流动资产占总资产的比重为41.45%，非流动资产占总资产的比重为58.55%。企业集团业务属于建筑施工企业，企业需要有大量的建筑以及施工设备的同时也需要相当量的货币资金，非流动资产稍多于流动资产符合该行业特征。在企业集团本期流动资产中，占比重较大的是其他应收款，占总资产的比重达12.44%，主要为关联方交易。而在非流动资产中，长期股权投资占了52.29%，这说明本企业集团的子公司众多，实力雄厚。

（2）企业集团本期负债占总权益的比重为61.13%，其中流动负债占总权益的比重为45.45%，非流动负债占总权益的比重为15.68%。在企业集团本期流动负债中，其他应付款项目占总权益的总比重为22.60%，主要为本集团收取的押金和保证金，鉴于交易双方仍继续发生业务往来，该款项尚未结清。企业集团本期短期借款占总权益的比重为7.08%，说明企业集团的流动负债风险大部分来自于建设经营活动，小部分为融资活动。风险虽大，但短期内财务风险小，带给企业的压力小，短期偿债压力小。在企业集团本期非流动负债中，应付债券占总权益的13.25%，主要是由于2009年发行了四期（其中子公司振华重工两期）五年期债券。说明企业集团的非流动负债风险来自于筹资活动，长期看财务风险较大，但由于企业资金充足，所以企业长期偿债压力稍大，但总体不会影响经营。

（3）公司本期股东权益比重占38.87%%，2012-2013年发展资金总体依靠股东权

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益资金增长即自有资金，从项目结构看，企业集团未分配利润相比2012年有所提高，增长了4.54%，意味着留存收益将成为企业可持续性发展的动力。

综上分析，可以得出如下结论：

1.企业集团本期非流动资产比重较大，非流动资产比重相对小，符合企业所处行业即建筑施工企业的行业特征。

2.企业集团本期负债比重与股东权益比重相差不大，故财务风险相对较小。 3.企业集团本期股东权益比重下降6.15%，负债比重上升了6.15%，各项目变动幅度均不大，表明企业集团的资本结构还是比较稳定。

三、中国交建集团股份有限公司财务状况效率分析

（一）分析目的及其数据来源

分析的目的是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，考察和了解企业财务状况的好坏，促进企业加强资金管理，经常保持合理的资金分布与良好的资金循环，保证企业经营的顺利发展。

分析的数据来源：2012--2013年年度报告中的合并报表资产负债表、利润表及其报表附注等。

（二）公司资产管理效率情况分析

表3-1 2012-2013年公司营运能力重要财务指标数据

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周转速度下降的影响。存货周转率基本保持不变，企业具有较强的短期销售能力，较大限度的节约了企业自己的资金，又能够把存货周转控制在一定范围内，保持了产品的供应以占据市场又保证产品质量和公司服务质量。应收账款周转相比上一年增长了0.21，说明企业的产品有着较强的竞争力，对购买方有着较强的付款安排能力，可以节约营运资金减少坏账损失和收账费用。企业固定资产周转呈上升趋势，增加了0.46。由企业集团财务报表附注得知，企业固定资产中有部分已

提足折旧但仍在继续使用，企业的固定资产有所增加，但周转率仍然呈上升趋势，

说明企业的未来发展较为明朗。

（三）公司偿债能力和举债能力情况分析 1.公司短期偿债能力情况

表3-2 2012-2013年 重要财务指标数据

根据表3-2 数据分析可知：企业集团短期偿债能力基本在0.9—1.2之间，没有达到2:1。但从其他相关指标变动情况看：（1）经营活动中产生现金的能力比较差，现金流量比率指标过低，经营活动产生的现金不足以偿债，必须以其他方式取得现金保持债务的及时清偿。（2）企业存货周转速度较2012年几乎不变，下降了0.01次，但应收账款周转速度较2012年上升了0.21次，表示企业短期偿债能力整体上比2012年还是有所提高。（3）企业速动比率整体较低，2013年较2012年相比速动比率下降了0.25，说明企业短期偿债能力具有一定的压力，因为企业集团在建工程及长期股权投资方面加大力度，扩大企业规模，所以企业流动比率小于1。

因此，企业集团短期偿债能力较弱，根据企业集团报表附注可知，企业将部分固定资产作为抵押物取得了部分短期借款和长期借款，虽然短期偿债能力小于

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1，但总体质量有所保障。 2.公司举债能力情况

表3-3 2012-2013年重要财务指标数据

根据表3-3 数据分析得出：公司资产负债比率保持在60%-70%之间，但总体看公司举债能力较强的。结合公司表2负债结构信息可知：

(1)企业的资产负债率相对偏高，举债能力较强，贷款安全性较高，企业经济实力强。中国交建股份有限公司是目前中国最大的港口设计及建设企业；中国领先的公路、桥梁建设及设计企业；中国领先的铁路建设企业；世界第一大的疏浚企业；全球最大的集装箱起重机制造商；中国最大的国际工程承包商，中国最大的国际设计公司。在国内以及世界设计、施工以及建设企业中的地位是不可撼动的。 (2) 利息保证倍数都大于1，说明企业长期偿债能力较强。反应了企业获利能力对债务偿付的保障程度较大。这也会使得企业举债较为容易，并且还能将举债时间不断延长，有利于使得企业更加充分的利用外有资金发展企业自身。 (3) 现金债务总额比率更好分反应企业的偿债能力。经营活动现金流量净额是企业创造利润的根本，也是企业偿债能力的重要保证。现金债务总额比率较2012年有所增加，企业的偿债能力也有所提高，这点体现出在总体上企业的偿债能力是在增强的。同时企业的预收款项较2012年增加较多，达到了5,034,289,272元，这说明企业成功的利用了商业信誉来支持自己的经营活动，具有较强的谈判能力。

综上分析，可以得出如下结论：

1. 资产管理效果好。通过对经营活动中产生的现金流量净额、利息保证倍数等计算与分析可以看出企业的资产管理到位，从而保证减少企业资产的非正常损耗。

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2. 公司偿债能力强，企业依靠外部资金发展的依赖程度较高，但这是该企业的行业特征，也说明了企业的举债能力也很强，故不会造成对企业偿债的压力。

四、公司盈利能力分析

（一）分析目的及其数据来源

本部分的分析目的在于了解公司经营状况以及盈利能力，正确评价经营业绩，为发现问题和解决问题提供信息。

数据来源于2011-2013年年度报告中的公司利润表、现金流量表及报表附注 （二）公司盈利能力情况分析

表4-1 2012-2013年各年盈利能力重要指标及相关指标数据

根据表4-1数据分析可知：

2012年-2013年公司盈利能力总体趋于增长的趋势。其中股东权益报酬率，即净资产报酬率达到了49.74%，相对于2012年的48.50%来说略有增加，说明企业在2013年的整体的销售业绩有所提高。从影响净资产报酬率的相关指标看：

（1）毛利率以及销售利润率有所下降，说明企业的盈利水平有所降低，究其原因是由于其子公司振华物流在本年度出现大幅度亏损导致。

（2）公司对现有资产的运用不是十分完全和恰当，其盈利水平略有降低。但是作为中国领先的交通基建企业，公司的四项核心业务领域－基建建设、基建设计、疏浚业务和装备制造业务均为业内领导者。凭借公司六十年来在多个领域的各类项目中积累的丰富营运经验、专业知识及技能，公司能为客户提供涵盖基

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建项目各阶段的综合解决方案。

（3）企业总资产报酬率2013年度有所降低，公司总资产报酬率可以分解为销售净利润与总资产周转率之乘积。从上表看出，公司总资产周转率下降，而销售净利率也小幅度下降，并且其销售净利率的减小幅度大于总资产周转率，因此造成了总资产报酬率的下降。

（4）公司财务杠杆比较稳定，2013年财务杠杆下降了0.19, 下降幅度不大。企业销售获现比率有所下降，表明公司通过销售获取现金能力有所下降，应收账款质量不好，赊销款项较多。

综上分析，可以得出如下结论：

1.企业盈利能力较强，公司正在蓬勃的发展着，具有良好的前景。 2.企业销售形势好，但获现能力较差，收款工作需加强。 3.加强对子公司的经营管理。

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