筹资方式案例分析

筹资案例分析

财务管理案例分析----筹资方式 成员：范乐艳、朱叶、黄姣姣、俞 丽郡

筹资案例分析

案例 某电扇厂是以生产风凉牌电风扇为主的集 体企业。近年来，由于公司资金紧张，拖 欠贷款严重，造成该厂产品不能及时收回 货款，导致企业生产徘徊，产品产量上不 去，危及企业发展前途。财务人员根据目 前情况及新的发展计划提出了三种筹资方 式，供厂部领导决策。新的计划如下：要 增加产品产量，试制的新产品进行批量生 产，所需材料物资、设备和劳务等耗资约 595万元。

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筹资方式： (一)银行贷款，企业急需资金，可同银行协

商解决，上一年年底的贷款利率为9.2%,筹 资费率估计1%,以后贷款利率可能会提高， 本企业的所得税税率为33%。

发行股票有良好的基础，可以发行普通股， 筹资费率为4%。普通股的胜利是不固定的， 现假定发行当年的股利率为12%,以后根据 企业经营情况确定。

(二)股票集资，由于产品质量享有盛誉，

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(三)联合经营集资，建议以本厂为主体。 与有一定生产设备基础的若干个企业联合 经营。这样本厂试制成功的新产品可利用 成员厂的场地、劳力、设备和资源等进行 批量生产，从而形成风凉牌电扇专业化生 产能力，可保证企业的稳足增长。面对可 能的三种筹资方式，企业如何通过节税来 降低自己的资金成本呢？

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分析： 筹资节税是指利用一定的筹资技术使企业达到最 大获利水平和减少税负的方法。对任何企业来说， 筹资是其进行一系列经营活动的先决条件。然而， 怎样筹资，怎样才能使筹资达到最大效益。以纳 税角度来看，不同的筹资方法产生的税收结果有 很大的差别。某些筹资形式的利用可以有效地帮 助企业减轻税负，获得税收上的好处。从题中来 看，三种筹资方式都有其资金成本，银行贷款筹 资方式由于利息在税前支付，所以有效地降低了 资金成本，通过计算，资金成本率为6.23%。而 采用股票集资的方式，资金成本较高，为15.63%。

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最后一种筹资方式即通过联合经营集资，这里分 两种情况，一是成立一个联营实体，那么资金成 本率为联营企业获得利润与联营企业出资总额； 二是当仅为一个项目合资生产的，资金成本率就 是联营企业获得利润与利润总额之比。显然这两 种情况都会导致资金成本率增大，在三种选择中 为最次。比较三种可能的筹资方式，贷款的资金 成本是最低的，因为通过利息在税前的支付，纳 税人可以有效地降低自己的资金成本。对纳税人 来说，资金成本的降低将会提高自己的生产经营 能力和在市场中的竞争能力，并提升自己最后的 获利

水平。

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点评： 不同的筹资方式所产生的税收结果有着很 大的差别。本案例给了我们启示，由于通 过贷款不需要很长时间就可以筹集到资金。 而且投资产生收益后，出资机构实际上也 要承担一定的税收，即企业归还利息后， 企业的利润有所降低，特别是税前还贷， 其本质是用财政的钱还贷款，因此，企业 实际税负被大大地降低了。所以说，利用 贷款从事生产经营活动是减轻税负和合理 避开部分税款的一个途径。

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企业在实际筹资活动中，企业可以根据 实际情况，考虑自己可能的筹资方式，比 较各种筹资方式，来确定出对自己最为有 利的筹资方式。从一般情况来看，企业的 筹资涉及还本付息的问题。因而就涉及如 何计算成本和如何将各有关费用摊入成本 的问题。利用利息摊入成本的不同方法和 资金往来双方的关系及所处经济活动地位 的不同往往是实行有效避税和降低经营成 本的关键所在。

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另外，随着我国金融机构多样化，企业与银行之 间也有可能出现类似企业与企业之间的情况，即 企业与机构达成某种协议，由金融机构提高利率， 使企业计入成本的利息增大，这样就可以大大降 低企业承担的税负。同时，金融机构用某种形式 将获得高额利息返还给企业或以更方便的形式为 企业提供担保和贷款，并包括其他金融服务。这 种情况有进一步扩大的趋势，在很大程度上是合 法的，企业可以降低自己的资金成本，去争取更 大的利润，从而加强巩固自己的竞争地位。

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