《项目评估》作业集答案（专本科函授）

可行性研究是项目业主在项目规划研究期间，在项目建议书得到其主管部门和银行批准之后，委托有关机构所做的，关于拟建项目在技术上、财务上和经济上是否可行的一项工作。 3. 基本建设项目

亦称建设项目，是指用于企业新增固定资产，从而扩大生产能力或工程效益的项目，包括新建项目、扩建项目、恢复项目和迁建项目，其主要属于固定资产外延扩大再生产范畴。 4. 更新改造措施项目

是指以新的设备、厂房、建筑物或其他设施替换原有部分，或以新技术对原有技术装备进行改造的投资项目，其主要属于固定资产的简单再生产和以内涵为主的扩大再生产范畴。 5. 资信评估

资信评估是根据委托人的要求，或为了实现某种目的，对评估对象的资金、信誉进行检验和计量，客观地做出全面评价的过程； 六、简答题：

1. 什么是项目评估？它与可行性研究有何关系？

项目评估是指在企业可行性研究的基础上，根据国家有关部门颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，对拟建项目进行全面的技术经济分析，以最终判定项目是否可行的一门综合性应用学科。它与可行性研究既有联系，也有区别。

二者的联系：⑴ 可行性研究是项目评估的对象与基础；项目评估是可行性研究的延伸和再评价。

二者的区别：⑴ 所起的作用不同。可行性研究报告是项目投资决策的基础，项目评估报告

则是项目投资最终审批决策的主要依据；⑵

《项目评估》参考答案

第一章 总论

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题：

1

1 A 2 B 3 C 4 D 5 A 题号 答案

三、填空题：

1. 项目评估就是对（可行性研究的结论或报告）的再评价。 2.（项目的付款与执行阶段）是银行项目管理程序中的第三个阶段。 3. 资产评估就是对（企业的资产）评估。

4. 目评估的内容包括（项目前）评估和（项目后）评估。 5. 评估的实质是一种（提供信息和咨询的）的服务。 四、判断题： 题号 答案

五、名词解释： 1. 项目评估

从理论上讲，它是指在企业可行性研究的基础上，根据国家有关部门颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，对拟建项目进行全面的技术经济分析，以最终判定项目是否可行的一门综合性应用学科；从实践的角度看，它是由银行等部门对拟建项目的可行性进行再论证的一种评价行为，或者说是一项工作。 2. 可行性研究

可行性研究是项目业主在项目规划研究期间，在项目建议书得到其主管部门和银行批准之后，委托有关机构所做的，关于拟建项目在技术上、财务上和经济上是否可行的一项工作。 3. 基本建设项目

亦称建设项目，是指用于企业新增固定资产，从而扩大生产能力或工程效益的项目，包括新建项目、扩建项目、恢复项目和迁建项目，其主要属于固定资产外延扩大再生产范畴。 4. 更新改造措施项目

是指以新的设备、厂房、建筑物或其他设施替换原有部分，或以新技术对原有技术装备进行改造的投资项目，其主要属于固定资产的简单再生产和以内涵为主的扩大再生产范畴。

1 错 2 错 3 对 4 错 5 对 1 ABD 2 ABCDE 3 ABCDE 4 ABCDE 5 AB 2

5. 资信评估

资信评估是根据委托人的要求，或为了实现某种目的，对评估对象的资金、信誉进行检验和计量，客观地做出全面评价的过程； 六、简答题：

1. 什么是项目评估？它与可行性研究有何关系？

项目评估是指在企业可行性研究的基础上，根据国家有关部门颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，对拟建项目进行全面的技术经济分析，以最终判定项目是否可行的一门综合性应用学科。它与可行性研究既有联系，也有区别。

二者的联系：⑴ 可行性研究是项目评估的对象与基础；项目评估是可行性研究的延伸和再评价。

二者的区别：⑴ 所起的作用不同。可行性研究报告是项目投资决策的基础，项目评估报告则是项目投资最终审批决策的主要依据；⑵ 执行机构不同。⑶ 研究角度与侧重点不同。可行性研究主要从企业（项目业主）的角度，着重考察项目的微观效益；而项目评估则应站在国家立场上，综合考察项目的社会、经济整体效益，侧重于项目的宏观效益。⑷ 内容和成果形式不同。⑸ 所处的阶段不同。可行性研究在前，项目评估在后。 2. 项目评估与资产评估、资信评估有什么区别？

第一，意义不同。资产评估就是在资产发生交易、转移或变更经营者之前，对其价值进行评定和估算，证明资产的实际价值；资信评估是根据委托人的要求，对评估对象的资金、信誉进行检验和计量，客观地做出全面评价的过程；而项目评估则是在拟建项目的决策阶段，对项目的可行性研究报告进行全面的审查与评价，以鉴别项目的优劣。

第二，评估对象与范围不同。资产评估的对象是资产；资信评估的对象比较广泛，可以是企业，也可以是有价证券或科研项目等，甚至包括资产评估；而项目评估的对象则是拟议中的建设项目，包括基本建设项目、更新改造措施项目以及中外合资项目。

第三，评估目的不同。资产评估的目的是保证并促进资产的合理流动与组合。资信评估的主要目的，是为投资者投资提供决策信息，为管理者开展宏观调控提供依据，为融资者顺利融资鸣锣开道，为银行项目贷款决策提供依据。而项目评估的目的，则是为投资者进行项目决策提供依据，为银行有效减少贷款风险，以至最终提高投资效益发挥其应有的功效。

第四，评估机构不同。

第五，其他方面的不同。如三者的评估内容、程序、方法等也有所不同。 七、论述题（略）

3

第二章 项目建设必要性评估

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题： 题号 答案

三、填空题：

1. 德尔斐法的组织实施的第二个阶段是（轮番征询阶段）。 2. 随机抽样调查是按（随机）原则抽取样本的。 3. 市场预测包括定性预测和（定量）预测。 4. 产品寿命周期的第二个阶段是（成长）期。 5. 相关系数的取值范围在（－1）与（＋1）之间。 四、判断题： 题号 答案

五、名词解释： 1. 弹性预测法

弹性预测法，是利用两个相关变量变化率之间的弹性系数，按已知自变量的变化率，来预测因变量变化率和预测值的一种定量预测方法。换言之，它是通过计算有关产品的弹性系数来预测产品市场需求潜量的一种定量预测方法。 2. 购买力估算法

它是从预测全社会总购买力入手，通过分析购买力投向，进一步推导出对某种产品的需

1 错 2 错 3 对 4 对 5 对 1 ABCD 2 ABCD 3 BCE 4 DE 5 AC 1 D 2 A 3 B 4 B 5 A 4

求量的方法。 3. 德尔斐法

德尔菲法（又名专家调查法）是由美国兰德公司科学家奥拉夫·赫尔默博士在1946年首创并使用的一种定性预测方法。德尔菲法适用于既缺乏市场统计数据，而市场环境的变化又较大，难以用一般预测方法奏效的项目。 4. 产品寿命周期分析法

产品寿命周期是指新产品研制成功后，从投入生产到被市场淘汰的过程。它由投入期、成长期、成熟期和衰退期等四个阶段组成。通过预测项目产品寿命周期所处的阶段进而预测项目建设必要性的方法称为产品寿命周期分析法。 六、简答题：

1. 项目建设必要性评估的内容有哪些？

首先，从国民经济和社会发展等宏观角度，对项目建设的必要性进行再论证，并分析项目是否符合国家规定的投资方向、产业政策、行业规划及地区规划，是否符合国民经济和社会发展的需要。

其次，从微观角度，分析项目所提供的产品是否符合市场调节的需要。内容包括对市场调查和预测的结论进行审核，并分析产品性能、品种、质量和规格等，是否符合国内外市场需求，有无竞争能力，是否属于升级换代产品，以判断项目产品在市场上的地位及其生命力。

最后，对项目的供求状况做出全面的综合分析，判定项目有无必要建设，并给出一个明确的结论。

2. 什么是市场调查？项目评估中常用的市场调查方法有哪些？

市场调查又称市场研究，它是采用科学的手段，系统地收集市场商品供求等方面的资料，为预测项目市场需求潜量（实际销售量与未满足需求量之和）和制定产品方案提供信息的一系列活动的总称。市场调查的种类和方法很多。常用的四种调查方法包括文案调查法、实验调查法、小组座谈法和抽样调查法。

3. 什么是随机抽样调查？它有哪几种组织形式？

就是按随机原则（或称同等可能性原则）抽取样本以推断总体资料的调查方法。按照抽样的组织形式不同，可进一步分为纯随机抽样、分层随机抽样、等距随机抽样、整群随机抽样和多阶段随机抽样等五种基本方式。

5

4. 何谓市场预测？常用的市场预测方法有哪些？

市场预测是以整理后的市场调查资料为基础，运用科学的方法，预测未来一定时期内项目产品的需求量和供给量的变化情况和发展趋势，为确定项目建设的必要性和合理的生产规模，为投资决策和经营决策提供依据的一系列活动的总称。

市场预测的方法很多，下面仅介绍项目评估中常用的七种方法，包括购买力估算法、弹性预测法、最终用途法、趋势预测法、因果分析法、产品寿命周期分析法和德尔菲法。

七、计算题：

1. 某地区通过几家有代表性的大百货商场实验销售，得知洗衣机降价前后的平均价格分别为2000元和1800元，销售量分别为4500台和7600台。又知，该地区上年洗衣机销售量为32万台，今年预计平均每台降价260元。试预测今年的洗衣机需求潜量。

解：首先计算价格弹性系数（EP）：

EP?7600?45004500?1800?20002000??6.89

然后根据预测模型，预测今年彩电的需求量为：

320000??6.89?320000?(?260)1800?638471（台）

2. 海河机械厂2002至2006年甲产品销售量资料如下表所示：

年份 销售量 （万台）

试用最小平方法预测2007年甲产品销售量。 解：设直线趋势方程为yc?a?bx，列表计算如下：

年份 序号x 产量（万台）y 2002 2003 2004 2005 2006 1 2 3 4 5 240 300 320 340 380 xy 240 600 960 1360 1900 X2 1 4 9 16 25 2002 240 2003 300 2004 320 2005 340 2006 380 6

合计

b?15 1580 5060 55 n?xy?n?x2?x?y?(?x)2?32，a??x?b?xnn?220

所以，yc?a?bx?220?32x

把x?6代入上式得：2007年的甲产品产量为

yc?220?32x?220?32?6?412（万台）

第三章 合理建设规模的确定

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题： 题号 答案

三、填空题：

1. 规模经济亦称规模效益，它是指在一定范围内，伴随着生产能力的扩大而出现的单位成本下降和（收益递增）的现象。

2. 市场的需求是确定项目生产规模的（必要条件或前提条件）。 3. 在投资项目评估中，生产规模一般用（设计生产能力）表示。

4. 现代化的一个显著特征，就是分工越来越细，（专业化水平）越来越高。 5. 经济规模是指项目的（设计生产能力）。 四、判断题： 题号 1 2 3 4 5 1 AB 2 ABCD 3 ABE 4 CD 5 ABCDE 1 A 2 C 3 D 4 A 5 A 7

答案

错 错 对 对 对 五、名词解释： 1. 规模经济

规模经济亦称规模效益，它是指在一定范围内，伴随着生产能力的扩大而出现的单位成本下降和收益递增的现象。 2. 设计生产能力

是指企业在一定生产技术条件下，在一定时期内可能生产某种产品的最大能力，即在项目规划设计时，根据理论计算，按照设计规定的产品方案和生产条件，可能达到的生产某种产品的最大能力； 3. 合理规模区间

就是在有赢利而不亏损的规模区间（即规模效益曲线中的Q1～Q2）内，充分考虑项目的各种技术经济条件的限制，所确定的有一定赢利水平的生产规模。合理经济规模通常是一个区间范围。 4. 效益法

又称盈亏平衡分析法，它是通过确定总收入函数和总成本函数，先求出总效益函数，然后对总效益函数进行计算分析，最终确定拟建项目的建设规模的方法。 5. 经验法

经验法是指根据国内外同类企业的经验数据，考虑生产规模的制约和决定因素，确定拟建项目生产规模的一种方法。 六、简答题：

1. 什么是建设规模？

建设规模一般是指项目可行性研究报告中规定的全部设计生产能力、效益或投资总规模，亦称生产规模。生产规模反映了劳动力、劳动手段和劳动对象等生产力要素在投资项目中的集中程度。其衡量标志有“生产能力”、“职工人数”及“固定资产原值”等。 2. 生产规模的制约和决定因素有哪些？ ⑴ 经济发展规划与产业政策。 ⑵ 项目产品的市场需求。 ⑶ 资金和基本投入物的可供量。

8

⑷ 专业化分工与协作条件。 ⑸ 规模经济及其他方面的要求。

另外，土地、交通、通信、环保等因素，也从不同方面制约或决定着项目规模的大小。 3. 规模经济与经济规模有何区别？

规模经济与经济规模是两个不同的概念。经济规模是指项目的设计生产能力，即在项目规划设计时，根据理论计算，按照设计规定的产品方案和生产条件，可能达到的生产某种产品的最大能力；而规模经济从某种意义上可理解为“最佳经济规模”。在实现规模经济条件下，资源得到合理配置，资金得到有效利用，投资效益达到最佳水平。 4. 举例说明规模经济产生的原因（略）。 5. 生产规模的确定方法有哪几种？

确定建设规模的方法很多，常用的方法有效益法、分步法和经验法（参见教材第61页）。 七、计算题：

1. 某项目经测算得到如下一组数据：固定成本为100万元，出厂价格为200元，销售税金为55元，每件产品变动成本为70元，若要求的销售利润率为15％，试确定该项目的起始规模产量，以及获得合理利润时的产销量。

解：依题意，项目的起始规模产量为： QBEP?CFP?V?t?1000000200?70?55?13334

获得合理利润时的产销量为： Qm?CFP?V?t?P?Sr?1000000200?70?55?200?0.15?22223

2. 某项目生产K产品，经市场调查得知，年销售收入函数为S?600X?0.02X2，年固定成本总额为C规模。

解：依题意，先求出总效益函数： R?S?(CV?CF)?600X?0.02X??0.04X22?400000元，年变动总成本函数为V?200X?0.02X2，试确定该项目的建设

?(400000?200X?0.02X)

2?400X?400000令R= 0，

解之得：X1?1127（起始规模）,X2?8873（最大规模）。

9

令R??0，得：X?5000（最佳规模）。此时项目预期可获得的最大利润为：

?0.04?50002?400?5000?400000?600000

即60万元。

第四章 建设与生产条件评估

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题： 题号 答案

三、名词解释： 1. 建设条件

即项目建设的实施条件。包括建设资金、建设场地、设计力量、设备制造及供应、施工力量等五个方面的条件。

的可行性情况。二是对项目生产条件的分析评估。主要是根据不同类型项目的生产特点和规模特征，研究分析项目建成投产后的生产条件是否具备，各种资源、原材料和其他投入物的供应，以及外部协作条件与同步建设是否落实，物资供应、交通运输和通讯条件如何，以及人力资源的保证程度和经济性等问题。 2. 生产条件

项目建成投产后的生产条件是指各种资源、原材料和其他投入物的供应，以及外部协作条件与同步建设条件，物资供应、交通运输和通讯条件，以及人力资源的保证程度和经济性等方面条件。 3. 场址选择三个阶段

在建设场地条件评估中，建设地址（场址）的选择，一般要经历建设地区、建设地点（指

1 ABCDE 2 ABCDE 3 AB 4 AE 5 ACE 1 A 2 B 3 B 10

所在地域的城镇或矿区）和厂址（即具体坐落地点）选择三个环节（阶段）。 4. 重心坐标

如果项目的生产工艺特点使各种主要原材料运输量和运输费用成为生产总费用中的重要因素，可用重心法来确定场址的大概位置坐标，即所谓重心坐标 (X0,Y0)。 5. 分级评分法

分级评分法是把影响厂址选择的主要定性因素按其对项目的重要性确定权数，先定出评分标准，然后参照标准对各个备选方案进行打分，最后加总各方案实际总得分，得分高者为最优方案的方法。 四、简答题：

1. 项目建设地区选择应遵循什么原则？

(1) 根据全国和地区经济规划，考虑东部、中部、西部之间的关系，发达与不发达地区的关系，专业化与综合发展的关系。

(2) 根据社会劳动地域分工的要求，充分发挥地区自然资源、科技、劳动、资金、投资环境等优势。

(3) 根据提高社会劳动生产率的要求，使工业建设项目尽量接近原料、燃料、动力产地、交通枢纽及产品消费区。

(4) 根据生态平衡要求，防止工业过分集中，确定适当规模的工业基地和城镇工业。 (5) 根据社会政治和国防需要，正确处理集中与分散的关系，确保安全。 2. 如果要新建一个造纸厂，选址时应注意哪些问题？

（主要从是否接近原料产地以便于运输、水质要求、防止污染环境等方面回答） 3. 试列举几个项目对环境造成污染的案例。你认为怎样才可以减少项目对环境造成的污染。（略）

4. 项目环境影响评价应注意哪些问题？

在评估时，应着重分析评价这些环保措施是否能达到环境保护的目的。评估要点如下： (1) 审查分析可行性研究报告的附件中是否有环境影响评价报告书和各级环保部门的审查意见。

(2) 全面分析项目对环境的影响，并提出治理对策。在分析产生污染的种类、可能污染的范围及程度的基础上，对治理对策进行评估。要特别注意生产过程污染的控制方案是否科学、可靠。

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(3) 分析评价投入环保工程的资金有无保证、是否落实。应贯彻环保工程与主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用的方针，以达到控制环境污染和恶化的目的。

(4) 分析评价治理后能否达到有关标准要求。 五、计算题：

根据某项目原材料运量及里程资料（如下表所示），试用重心法确定最佳厂址位置。

原材料运量及里程表

原料产地和销 售点坐标位置 距中心城市的 坐标距离（公里） 年运输量（吨） 运输单价 （元/吨公里）

解：设厂址的重心坐标为(X0,Y0)，按公式 ⑵ 计算如下：

nn甲 X1 Y1 X2乙 Y2丙 X3 Y3 X4丁 Y4 200 140 450 300 650 300 600 450 300 25 80 36 1000 12 360 45 X0??i?1PiQiXi??PiQi?i?12031600038580?526.59

nnY0??i?1PiQiYi??PiQi?i?11280400038580?331.88

计算结果表明，在距中心城市X方向526.59公里及Y方向331.88公里处建厂比较合适。

第五章 项目技术评估方法

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题：

1 B 2 B 3 B 4 B 5 A 12

题号 答案

三、填空题：

1 ADE 2 ABDE 3 ABCDE 4 ABCD 5 AD 1. 以一个综合要素作为系统效率的设备优选，可用（某一单项指标）作为系统效率。 2. 项目技术评估即项目技术方案的分析评估，包括对项目采用的设计方案、工艺方案及（设备方案）进行全面的分析评价。

3. 项目技术评估应遵循（先进适用性）、经济合理性以及安全可靠性原则。 4. 设计方案的技术经济评价，最通用的方法是（价值工程）法。

5. 工艺方案的经济评价，就是选择能够达到项目设计要求、满足项目经营条件的工艺成本最低的方案。通常采用工艺成本分析法和（专家评分）法。 四、判断题： 题号 答案

五、名词解释： 1. 经济合理性

经济性是指所采用的技术能以比较小的耗费，获得相对较大的经济效益。这是选择工艺技术的主要标准，也是方案科学决策的重要依据。合理性即以科学的态度去选择项目的技术方案。它是保证项目投产后实现项目技术目标的关键。 2. 工艺成本分析法

工艺成本分析法是指通过比较不同工艺方案的工艺成本，对工艺方案做出经济评价（选择工艺成本最低的方案）的方法。 3. 系统效率

系统效率是指设备的营运效益，它既可以用易于计量的产量、销售收入等指标表示，也可以用难以计量的各种功能（如耐用性、舒适性、灵活性等）来表示。 4. 寿命周期总费用

寿命周期总费用由设备购置费和营运费用两部分构成。 5. 项目技术评估

项目技术评估即项目技术方案的分析评估，包括对项目采用的设计方案、工艺方案及

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1 对 2 对 3 对 4 对 5 对 设备方案进行全面的分析评价，以考察项目技术对项目的经济与社会效益产生的影响。 六、简答题：

1. 项目技术评估应遵循什么原则？

项目技术评估应遵循先进适用性、经济合理性以及安全可靠性原则。 2. 一般工业项目技术评估的内容包括哪些？ (1) 明确技术方案的构成和范围 (2) 工艺技术方案的选择与评估 (3) 设备方案的选择与评估

(4) 公用辅助设施方案的选择与评估 (5) 土建工程的选择与评估

(6) 项目总图与运输路线的选择与评估 3. 什么是工艺成本分析法？其步骤如何？

工艺成本分析法是指通过比较不同工艺方案的工艺成本，对工艺方案做出经济评价的方法。其基本步骤如下：

第一，确定工艺成本。可以把工艺成本划分成两类：有些费用与产量发生正比例变化，称之为“变动费用”，如人工费、主要原材料费用等；另外一些费用与产量的增减无直接关系，称之为“固定费用”，如按直线法计提的折旧费、企业管理费等。

第二，画出不同工艺方案所需费用与产量关系的坐标图。 第三，对不同工艺方案进行经济分析、评价与选择。 4. 何谓追加投资回收期？怎样计算？

追加投资回收期是指某方案多出的投资额部分用其工艺成本的节约额回收的年限。追加投资回收期（T）③可按下式计算：

T?K1?K2S2?S1??K?S

5. 简述加权评分法的基本步骤。

首先，拟定评价项目（因素），制定出评价的等级（状态）标准及分值，并按照评价因素的重要程度给出加权系数Wi；然后，评定拟选方案对评价因素的满足程度系数（或分值）

Si；

最后，把各个评价因素的权数Wi乘以满足程度系数（或分值）Si并将其加总，就得到各方案的总分值M，总分值最大者为最优方案。

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总分值M的计算公式如下：

nM??WiSi

i?16. 何谓费用换算法?在什么条件下用年费用法评选方案？

此法是通过比较设备的经济寿命期内的费用来评选设备的方法。设备寿命期内的费用包括设备购置费用和生产过程中花费的使用费用。当各个方案的计算期不同时，需要用年费用法进行方案选择。

7. 什么是费用效率分析法？怎样计算？

设备的费用效率是指设备的系统效率与其寿命周期总费用的比值。它表示每一单位费用消耗所获得的设备效益。通过计算设备的费用效率来评选设备的方法称为费用效率分析法。

费用效率的计算公式如下：

费用效率?系统效率寿命周期总费用

七、论述题：

举例说明项目工艺技术评估的重要性（略）。

第六章 投资估算与融资方案优选

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题： 题号 答案

三、填空题：

1.项目总投资包括流动资金和（固定资产投资）。

2. 在考虑筹资费用的情况下，银行借款的资金成本是指借款利息和（筹资费用）。

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1 D 2 D 3 B 4 A 5 C 6 C 1 ABCDE 2 AB 3 ABCD 4 AE 5 ABCDE

3. 综合资金成本率（亦称总资金成本率）是筹资方案中各种资金筹集方式的（单项资金成本）的平均值。

4. 资金成本率的计算公式为：K?DP?F?DP(1?f)

m5. 名义利率与有效利率的换算公式是：i?(1?四、判断题： 题号 答案

五、名词解释： 1. 固定资产投资总额

1 错 2 错 rm)?1

3 对 4 对 5 对 固定资产投资总额是指项目从编制项目建议书和可行性研究报告等前期工作开始，直到项目建成正式移交生产后转化为固定资产价值的全过程中所需支出的全部费用。它是项目总投资的主要组成部分，包括固定资产投资额、固定资产投资方向调节税和建设期利息三部分构成。

2. 详细估算法

又称“概（预）算指标估算法”，它是按照国家或地方编制的概预算定额和各种取费标准，以单位工程为对象，分别估算构成固定资产投资各个组成部分（包括工程费用、其他建设投资和预备费用）的价值，然后加以汇总得出固定资产投资额的一种估算方法。 3. 扩大指标法

它是运用原有同类型项目的固定资产投资方面的统计指标，推算拟建项目固定资产投资额的方法。主要包括单位生产能力投资估算法等三种算法。 4. 0.6指数法

这种方法是利用与拟建项目类型相同、工艺路线相同但规模不同的已建项目的投资额，来估算拟建项目投资额的方法。 5. 综合资金成本率

综合资金成本率（亦称总资金成本率）是筹资方案中各种资金筹集方式的单项资金成本的平均值。 六、简答题：

1. 何谓项目总投资？它包括哪些内容？

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一般意义上的项目总投资，是指投资项目从建设前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用，它反映的是项目建设期末的投资总额。对新建项目而言，项目总投资是保证项目建设和生产经营活动正常进行所必需的资金量。

按照我国现行资金管理体制和项目的概预算编制办法，项目总投资应包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、建设期借款利息和流动资金。 2. 拟建项目的资金来源渠道有哪些？

从投资者角度看，项目的筹资渠道主要有两大类：

一类是投资者的自有资金，它形成资本金；另一类是从外部筹资，即借入资金。 3. 什么是建设期利息？怎样计算建设期贷款利息？

建设期利息是指建设项目固定资产投资总额中有偿使用部分在建设期内应偿还的借款利息及承诺费。建设期利息应按照项目可行性研究报告中的项目建设资金筹措方案确定的初步贷款意向书规定的利率、偿还方式和偿还期限计算。如果没有规定，则按项目适用的现行一般贷款利率、期限和偿还方式计算。

建设期利息的计算可按当年借款在年中使用考虑，即当年的借款额按半年计息，上年借款按全年计息，并且按复利计息。

本年应计利息?（年初借款累计金额?当年借款额2）?年利率

4. 什么是单位生产能力投资估算法？它适用于何种场合？

这种方法是根据同类型项目的单位生产能力投资和拟建项目的生产能力，并考虑物价因素估算拟建项目固定资产投资额的方法。其中，单位生产能力投资是固定资产投资额与设计生产能力之比，如钢铁厂的吨钢投资额等。计算公式如下：

I2?Q2?I1Q1?CF

它一般适用于拟建项目与同类型项目的规模比较接近时的情况，否则，估算结果的误

差较大。

5. 什么是0.6指数法？怎样计算？

这种方法是利用与拟建项目类型相同、工艺路线相同但规模不同的已建项目的投资额，来估算拟建项目投资额的方法。其理论依据是：生产规模不同的两个同类型项目的

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投资额之比与这两个项目生产能力之比的指数幂成正比，即：

I2I1Q2Q1∵

式中：

Q1—— Q2?()?CFn ∴I2?(Q2Q1)?I1?CF

n同类型项目的生产能力（已知）；

—— 拟建项目的生产能力（已知）；

同类型项目的投资额（已知）； 拟建项目的投资估算额（未知数）；

I1—— I2—— n—— 生产能力指数（0≤n≤1；按主管部门规定计算）； —— 物价指数。

CF6. 何谓综合资金成本？怎样计算？

综合资金成本率（亦称总资金成本率）是筹资方案中各种资金筹集方式的单项资金成本的平均值。统计学意义上的综合资金成本率是以各种融资方式的资金成本为变量，以各种融资方式的筹资额占项目筹资总额的比重为权重，进行加权算术平均计算的结果。其计算公式如下：

KW??Wi?Ki

i?1n式中：

KW—— 综合资金成本率；

第i种单项筹资方式的资金成本率；

Ki—— Wi—— 第i种单项筹资金额占全部筹资总额的比重（权重）；

n—— 筹资方式的种类。

七、计算题：

1. 解：依题意，该项目的综合资金成本率计算如下：

KW?0.35?5.6%?0.15?7.2%?0.2?10.8%?0.3?12.9%?9.07%

2. 解：根据上表资料，各种组合情况的综合资金成本率计算如下： 第一种组合的综合资金成本率

?0.6?6.8%?0.25?6.9%?0.15?5.2%?6.59%

第二种组合的综合资金成本率

18

?0.6?6.5%?0.25?7.3%?0.15?4.9%?6.46%

第三种组合的综合资金成本率

?0.6?5.2%?0.25?3.9%?0.15?6.8%?5.12%

计算结果表明，第三种组合的综合资金成本率（5.12％）最低，故其为最优资金筹措方案。

第七章 项目财务效益评估方法

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题： 题号 答案

三、填空题：

1. 整付现值系数与（整付终值）系数互为倒数。

2. 财务内部收益率实质是（财务净现值）等于0时的折现率。 3. 年金现值系数与（投资回收）系数互为倒数。

4. 用财务净现值判断项目财务可行的标准是（财务净现值大于或等于0）。 5. 财务内部收益率只有高于（基准财务内部收益率）时项目才是可行的。 四、判断题： 题号 答案

五、名词解释： 1. 复利系数

是指在资金等值换算中按复利方法确定的换算系数。国际上一般采用“美国工程教育协

19

1 A 2 C 3 C 4 B 5 B 1 ABE 2 ABE 3 ABCDE 4 CDE 5 CD 1 错 2 错 3 对 4 对 5 对 会工程经济分会”所规定的系数名称和专门符号，每种系数都有一个名称。 2. 财务净现值

是反映项目在计算期内获利能力的动态评价指标。一个项目的财务净现值是指项目按基准收益率或设定的折现率（当未制定基准收益率时），将各年的净现金流量折现到建设起点（建设期初）的现值之和。亦即项目整个计算期内全部收益的现值减去全部支出的现值的差额。

3. 财务内部收益率

是反映项目获利能力常用的重要的动态分析指标。它是指项目投资实际可望达到的报酬率，又称内含报酬率或内部收益率。财务内部收益率本身是一个折现率，是指项目在整个计算期内各年净现金流量的累计折现值等于零时的折现率。 4. 借款偿还期

借款偿还期是评估项目总体负债水平和清偿债务的能力的重要指标，是指在国家政策规定及项目具体财务条件下，用项目投产后可用作还款的利润、折旧及其他收益额偿还固定资产投资借款本利和所需要的时间。 5. 外部收益率

外部收益率是指项目在计算期内各年净收益按标准折现率计算的终值之和等于各年净投资的终值之和时，在计算中所采用的利率。

六、简答题

1. 项目财务分析与企业财务分析有何区别？

项目财务分析与企业财务分析的内容是基本一致的，所不同的只是在分析的目的等方面存在着一定差别（详见下表）：

分析目的不同 发展规模和速度提供财务决策 企业在一定经营阶段（会 分析时间不同 计期间）结束之后进行的 采用资料不同 分析人员不同 企业经营活动的历史资料 企业财务人员 根据掌握的项目预测资料 项目可行性研究人员 在项目可行性研究阶段进行 供财务决策 企 业 财 务 分 析 为企业今后的经营方向、 项 目 财 务 分 析 为项目选择最优投资方案，提 20

分析项目的现金流量、损益和分析企业的现金流量、损益和资分析内容不同 产负债情况 偿能力和外汇平衡能力等 采用趋势分析法、比较 分析方法不同 分析法、比率分析法等

2. 项目财务评价的基本目标是什么？ 项目财务效益评价要回答以下问题：

(1) 项目投产后的正常年份能产生多少利润、利润占投资的比例，以及项目投资回收期的长短等。

(2) 项目投产后，用项目本身的利润加上其他规定可用来偿还贷款的资金，多少年可以还清银行的贷款本息，即贷款偿还期。

(3) 整个项目寿命期的收益额和收益率。项目财务效益的大小，不仅要看其正常年份的利润，还要看整个计算期（包括建设期）各年的净收益以及收益率。

(4) 客观因素对收益额和收益率的影响。 3. 何谓资金的时间价值？其衡量尺度是什么？

资金时间价值又称货币的时间价值。它有广义和狭义两种概念，广义的资金时间价值是指一定量的资金在社会再生产过程中的不同时点具有不同的价值。狭义的资金时间价值是指把一定的货币量投入到生产或流通领域中不断运动，随着时间的推延不断增殖，这部分增殖额称为资金的时间价值。

4. 在项目评估中，为什么要计算资金的时间价值？

在项目财务效益评价指标中，有不少动态分析指标（如财务净现值等）的计算，需要运用资金的时间价值原理，进行资金的等值换算。这是因为，建设项目的一系列投资支出发生在前，一系列收入发生在后，如果把现值的投资支出与将来值的收入对比，显然不可能得出准确的结论。为了正确考察项目的投资效果，就必须对项目计算期内不同时间发生的费用和收益进行等值换算，使其具有可比性。这就要求计算资金的时间价值。 5. 什么是动态投资回收期？怎样计算？

它是按现值法从投资之日算起的投资回收期，即考虑资金时间价值因素情况下的投资回

常用比较分析法 资产负债情况及资金筹措、清 21

收期。动态投资回收期可用现金流量表，根据下式求得：

动态投资回收期?累计财务净现值开始???出现正值的年份数???上年累计财务净现值的??1??当年财务净现值???绝对值???

或：动态投资回收期?累计财务净现值开始???出现正值的年份数??当年累计财务净现值?????当年财务净现值? ??

七、计算题

1. 某公司引进一条生产线，预计第一年投资200万美元，第二、三年各投资300万美元，第四至第十年每年各投资400万美元，投资均在年初付款。10年中平均年利率为10%，试问该公司期初应筹集多少资金才能保证引进的需要？

解：依题意，绘制现金流动图如下：

P ＝ 200＋300（P/A，0.1，2）＋400（P/A，0.1，7）（P/F，0.1，2） ＝ 200＋300×1.7355＋400×4.8684×0.8264 ＝ 2329.95（万美元）

2. 某拟建项目经多次试算，当折现率为6％时，其财务净现值为325.6万元；当折现率为8％时，其财务净现值为105.3万元；当折现率为10％时，其财务净现值为－99. 6万元。试计算该项目的财务内部收益率。

解：由公式计算如下：

FIRR?i1?(i2?i1)?FNPVFNPV112?FNPV

FIRR?8%?(10%?8%)?105.3105.3?99.6?9.03%

3. 某项目建设期为3年，第一年投资200万元，第二年投资300万元，第三年投资200

22

万元，投资均在年末付款。项目第四年投产并达到了设计产量。预计年销售收入1200万元，经营成本500万元，销售税金等支出为销售收入的5％，该项目可以使用20年，20年后有残值100万元，回收流动资金180万元，项目基准收益率为12％，试计算该项目的财务净现值和财务净现值率，并对该项目财务的可行性进行评价。

解：依题意，计算如下：

FNPV???200?P/F,0.12,1??300?P/F,0.12,2??200?P/F,0.12,3????1200?500?1200?5%??P/A,0.12,20??P/F,0.12,3???100?180??P/F,0.12,23???560.1?3402.7?20.7?2863.3?万元

??2863.3560.1?5.112或511.2％

FNPVR?FNPVIP由于FNPV?2863.3?0，说明该项目是可行的。

4. 一项目一次性投资3000万元，年贷款利率为5％，按复利计息，假定从第一年起分8年等额收回，问每年应收回多少？假设该项目的建设期为3年，第四年投产并达到100％的设计能力，在其他条件不变的情况下，要求该笔贷款在建成投产后分8年等额收回，问每年又应收回多少？

解：依题意，第一问可直接按公式计算如下：

A?P(A/P,i,t)?3000(A/P,0.05,8)?464.1

第二问现金流量图如图8－9所示。

图8－9

该问可按下式计算：

A?P(F/P,0.05,3)(A/P,0.05,8)?592.3

第八章 宏观经济效益评估

23

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题： 题号 答案

三、填空题：

1. 根据我国一定时期内的投资收益水平、资金机会成本及供求状况、合理的投资规模和经济评价的实际，社会折现率取值为（12%）

2. 项目经济盈利能力的分析主要采用经济内部收益率和（经济净现值）。 3. 直接效益是按（影子价格）计算的。

4. （外汇净现值）是指生产出口产品的项目外汇流入和外汇流出的差额，采用影子价格和影子工资计算，按特定的折现率（如国外贷款利率或社会折现率）折算到基准年的现值之总和。

5. 年净效益数值可以采用达到设计生产能力后的正常年份的数值。当生产期内各年的净效益变化幅度较大时，应采用生产期内年（净效益的平均）数值计算。

四、判断题： 题号 答案

五、名词解释： 1. 宏观经济效益评估

项目宏观经济效益评估是项目经济评价的重要组成部分。它是从宏观角度考察拟建项目对国民经济的贡献大小，以及国民经济需要为项目付出多大的代价，即从宏观角度论证项目的可行性。 2. 经济净现值

1 对 2 对 3 错 4 对 5 错 1 ABC 2 AC 3 ABCDE 4 AD 5 ABCE 1 B 2 D 3 C 4 D 5 D 24

经济净现值（ENPV）是反映项目对国民经济净贡献的一项绝对指标，它是用来评估项目和选择方案的主要依据。经济净现值是按指定的社会折现率，将项目建设和生产服务年限内各年的净效益流量折算到基准年（建设期初）的现值之和。 3. 影子价格

影子价格是指当社会经济处于某种最优状态下时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格。也就是说影子价格是人为确定的、比交换价格更为合理的价格。 4. 社会折现率

社会折现率表示从社会的角度反映在最佳资源分配条件下，社会可接受的最低投资收益率的限度，也就是项目投资可能使社会得到收益的最低标准。 5. 计算参数

它是项目经济评估中费用和效益计算的基础，如货物的影子价格、特殊投入物的影子价格、影子汇率和转换系数等。这些参数需要按照一定的方法计算确定。 六、简答题：

1. 国民经济评估与财务评估的区别有哪些？

主要区别是：由于基本的出发点和评估角度不同，导致项目在“费用”和“效益”的识别和范围划分上有所不同，于是在评估的目标、计算基础（价格和参数），以及评估的方法、内容和深度及评估依据等方面都有明显的区别：

类别 评估 角度 评估 目标 评估 范围 项目财务评估 从项目（企业） 的角度评估 项目的净收益及收益率 项目本身获得的直接的可计量的货币效果，包括直接效益和直接费用 ⑴采用国内现行市场价格；⑵把国家长期贷款利率或部门基准收益率作为折现率；⑶采用国家统一规定的官方汇率 内容和方法比较简单，涉及面较窄，主要采用企业盈利性分析方法 行业基准收益率，基准投资回收期、基准贷款偿还期 宏观经济评估 从国民经济和社会需要出发 对国家基本发展目标的贡献以及资源有效利用和合理分配 除直接效果外，还有间接的不可计量的效果。不仅包括直接效益和直接费用，而且包括间接效益和间接费用 ⑴采用影子价格；⑵采用社会折现率或国家基准收益率作为折现率；⑶采用国家统一规定的影子汇率及其换算系数或资本市场浮动利率 内容和方法复杂，涉及范围较广，需采用费用效益分析，成本效用分析和多目标综合分析等方法 社 会 折 现 率 计算 基础 评估 内容 方法 评估判断依据

2. 项目的外部效益包括哪些方面？

25

是指项目本身并未得益而对社会所做出的贡献，亦即项目为社会做出了贡献，项目本身并未得到的那部分效益，或由于项目存在而使项目以外的主体所享受的利益。例如，兴建大型水利工程除了发电以外，给当地农田灌溉、农产品加工业、防洪、养渔业和旅游业所带来的好处；交通运输项目给附近工厂、居民、商业，以及为有关项目带来的收益等。 3. 什么是内部效果？什么是外部效果？

项目的直接效益和直接费用都是在项目范围内计算的效益和费用，统称为项目内部效果。项目的间接效益和间接费用在项目的直接效益和直接费用中均得不到反映，故统称为外部效果。外部效果是由项目带来的外部费用与外部效益共同造成的外部效应，项目本身不能反映出这部分效益，只有国民经济的其他部门才能反映出来。换言之，外部效果是指项目在生产和消费中所产生的项目以外的积极和消极的影响。它不在项目本身的直接收入和支出中反映出来，但可对社会造成极大的影响。 4. 何谓转移支付？它包括哪些内容？

在项目的投资建设和生产经营过程中，某些货币收支并不真正反映资源投入和产出的变化，只是表现为资源的支配权从某个经济实体转移到另一个经济实体手中，因而并不影响社会最终产品和资源的增减，也不会引起国民收入的变化。这种纯属货币转移而不影响资源增减的财务收支，在国民经济评估中称为项目的转移支付。

常见的转移支付有直接与项目有关的国内各种税金、国内贷款利息、政府补贴、职工工资、土地及自然资源费用等。 5. 什么是影子价格？

影子价格亦称“最优计划价格”、“效率价格”和“机会成本”，是指当社会经济处于某种最优状态下时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格。也就是说影子价格是人为确定的、比交换价格更为合理的价格。 6. 费用和效益的鉴别与计量中应注意什么问题？

(1)考虑项目“有”或“没有”条件下投入和产出之间的差别 (2) 区分不同的投入物（或产出物）所带来的费用（或效益） (3) 对外部效果的鉴别做充分论证，确定其是否真正为项目所产生 (4) 在鉴别时只考虑和所评估项目直接有关的外部效果

七、论述题：结合实际，谈谈项目宏观效益评估在宏观经济调控中的意义（略）

第九章 项目不确定性分析

26

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题： 题号 答案

三、填空题：

1. 在现实生活中，产品产量与成本之间、销售收入与销售量之间一般不成线性关系，这就需要进行（非线性盈亏平衡分析）。

2. 敏感性分析可以测量各种不确定性因素变动对投资方案效益的影响范围，但在一定程度上带有主观性和（猜测性）。

3. 根据项目的特点与需要，在敏感性分析之后还应进行（风险概率）分析。

4. 标准偏差表示事件发生的变量与数学期望值的偏离程度。因此，该指标的数值越（小），说明期望值的稳定性越高。

5. 决策树分析又称概率树分析，它是直观运用概率分析项目风险的一种（图解）方法。 四、判断题： 题号 答案

五、名词解释： 1. 不确定性分析

所谓不确定性，系指投资项目未来的损益所具有的不可预测性。不确定性分析，就是运用一定的定量分析手段，对影响项目效益的不确定性因素进行计算分析，以测定这些因素变化后对项目效益变化产生影响的一种分析方法。 2. 盈亏平衡点

即通过分析研究项目成本与收益之间的平衡关系，确定在一定的市场和生产能力条件

1 对 2 对 3 错 4 错 5 对 1 ABCDE 2 ADE 3 BCDE 4 ABC 5 ABCDE 1 D 2 B 3 D 4 B 5 A 27

下，项目在运营过程中的产量、成本与收入之间的相互关系，计算项目盈利与亏损的分界点，即盈亏平衡点（BEP）。 3. 敏感性分析

选取敏感性强的因素来预测项目由其所导致的效益的变动幅度，就是所谓的敏感性分析。这种分析主要用于测定项目评估结论的稳定性和可靠性。 4. 概率分析

它是借助现代技术，运用概率论与数理统计方法，研究和计算各种影响项目经济效益（包括财务效益和宏观经济效益）指标的不确定性因素的变化范围，以及在此范围内出现的概率、期望值与标准偏差的大小，以确定项目偏离预期指标的程度和发生偏离的概率，进而判定项目的风险程度，为项目的投资决策提供依据。 5. 决策树分析

决策树分析又称概率树分析，它是直观运用概率分析项目风险的一种图解方法。主要用于对各方案的状态、概率和收益进行比选，为决策者选择最优方案提供依据。 六、简答题：

1.不确定性分析包括哪些内容？

不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析和风险概率分析等。 (1) 盈亏平衡分析

简称BEP分析。即通过分析研究项目成本与收益之间的平衡关系，确定在一定的市场和生产能力条件下，项目在运营过程中的产量、成本与收入之间的相互关系，计算项目的盈亏平衡点（BEP），并找出不确定性因素允许变动的区间范围，寻求最大盈利的可能性。

(2) 敏感性分析

在项目执行或运营过程中，当不确定性因素发生变化时，项目的经济效益会发生相应变化，这种变化的大小反映了对不确定性因素的敏感程度。选取敏感性强的因素来预测项目由其所导致的效益的变动幅度，就是所谓的敏感性分析。

(3) 风险概率分析

风险概率分析简称概率分析，它是借助现代技术，运用概率论与数理统计方法，研究和计算各种影响项目经济效益（包括财务效益和宏观经济效益）指标的不确定性因素的变化范围，以及在此范围内出现的概率、期望值与标准偏差的大小，以确定项目偏离预期指标的程度和发生偏离的概率，进而判定项目的风险程度。 2. 敏感性分析有哪些优缺点？

28

（1） 敏感性分析的优点

可以测量各种不确定性因素变动对投资方案效益的影响范围，有利于决策者了解投资方案的风险根源和风险程度；可以从各种不确定性因素中寻找出最敏感的因素，使评估人员将注意力集中于这些关键因素；在多方案比较中，运用敏感性分析可以进行投资方案的优选。 （2） 敏感性分析的缺点

敏感性分析在一定程度上带有主观性、猜测性。它无法确定某一不确定性因素真正的变化范围和在这一范围内变化的可能性大小，以及对投资效益造成的风险程度有多大。更多因素的敏感性分析，在技术上和实际工作中也存在一定的难度，尚有待研讨解决。这些都表明敏感性分析存在着一定局限性。 3. 简述敏感面分析的步骤。 敏感面分析的步骤与方法如下。

首先，设定敏感面分析的对象，也就是确定某一投资效益指标作为分析的客体； 然后，从诸多不确定性因素中，选定两个关键性的因素即变量，即假定在其他因素不变的情况下，分析这两个变量同时发生变化时，对投资效益指标值变化的影响；并把这两个变量的变化率作为变量X和Y；

再后，列出敏感面分析的方程式，并按分析的期望值要求，将方程式转化为不等式； 最后，做出敏感面分析图，并加以评估。 4. 什么是概率分析？为什么要进行概率分析？

敏感性分析能够说明项目经济评估指标对各个变量的敏感程度，但不能说明各变量发生变动的可能性大小，即发生变动的概率，更不能说明不同概率下对效益指标的影响程度。因此，根据项目的特点与需要，在敏感性分析之后还应进行风险概率分析。

风险概率分析简称概率分析，它是指运用概率论的方法研究各个不确定因素的变化范围，以及在此范围内出现的概率、期望值及标准偏差的大小，以确定各个不确定因素变化对项目效益的影响，进而测定项目的风险性大小的一种定量分析方法。 5. 简述盈亏平衡分析的特点。 (1) 盈亏平衡分析的优点

有利于判定拟建项目可能承担风险的程度；有助于确定项目合理的生产规模（方法详见第三章）；有助于对方案进行选择。 (2) 盈亏平衡分析的缺点

29

假定生产量等于销售量与实际情况常常会有一定出入；正常生产年份的数据的选择比较困难，因为项目投产后各年的数据很少一致；它要求的“项目产品单一或相似，符合产品组合”的规定，有时并不现实。 七、计算题

1. 某拟建项目年设计产量10000台，产品单台售价为800元，固定成本132万元，单台产品可变成本为360元，单台产品销售税金40元。试计算盈亏平衡点的产量、销售收入及生产能力利用率。 解：依题意，计算如下：

NBEP?CFP?V?t?1320000800?360?40?3300

P?NBEP?800?3300?2640000 (元)

NBEPN0330010000?33%

NRBEP??2. 某一项目经财务测算获得如下一组数据：该项目的经济寿命期为20年，第一年投资1000万元，第二年投资1200万元，第三至第四年投资均为800万元。项目从第五年起开始投产，并在当年达到了100％的设计产量3万件；年销售收入15000万元，固定成本600万元，单位产品可变费用为1000元，产品销售税金为销售收入的2％，项目到期残值1000万元；设定的折现率为10％，试对该项目进行敏感性分析。要求：

⑴ 设定分析的对象为FNPV；

⑵ 敏感性因素为销售收入、总成本和投资额； ⑶ 不确定性因素变化率为?10%；

⑷ 编制敏感性分析表，并对最敏感的因素做简要分析。 解：依题意，先计算该项目的财务净现值如下：

FNPV??1000(P/F,0.1,1)?1200(P/F,0.1,2)?800(P/A,0.1,2)(P/F,0.1,2)??15000?15000?(600?3?1000)?15000?2%?(P/A,0.1,16)(P/F,0.1,4)?1000(P/F,0.1,20)??1000?0.9094?1200?0.8264?800?1.7355?0.8264??3600?300??7.8237?0.6830?1000?0.1486

??3048.4538?59462.417?56414（1）投资额增减10％时：

30

FNPV?10%??1000?1.1(P/F,0.1,1)?1200?1.1(P/F,0.1,2)?800?1.1(P/A,0.1,2)(P/F,0.1,2)??15000?15000FNPV?(600?3?1000)?15000?2%?(P/A,0.1,16)(P/F,0.1,4)?1000(P/F,0.1,20)?3600?300??7.8237?0.6830?1000?0.1486??1100?0.9094?1320?0.8264?880?1.7355?0.8264??56109?10%??1000?0.9(P/F,0.1,1)?1200?0.9(P/F,0.1,2)?800?0.9(P/A,0.1,2)(P/F,0.1,2)??15000?15000?56719?(600?3?1000)?15000?2%?(P/A,0.1,16)(P/F,0.1,4)?1000(P/F,0.1,20)?3600?300??7.8237?0.6830?1000?0.1486??900?0.9094?1080?0.8264?720?1.7355?0.8264?（2）销售收入增减10％时：

FNPV?10%??1000(P/F,0.1,1)?1200(P/F,0.1,2)?800(P/A,0.1,2)(P/F,0.1,2)??15000?16500FNPV?1.1?(600?3?1000)?15000?1.1?2%?(P/A,0.1,16)(P/F,0.1,4)?1000(P/F,0.1,20)?3600?330??7.8237?0.6830?1000?0.1486??1000?0.9094?1200?0.8264?800?1.7355?0.8264??64269?10%??1000(P/F,0.1,1)?1200(P/F,0.1,2)?800(P/A,0.1,2)(P/F,0.1,2)??15000?13500?0.9?(600?3?1000)?15000?0.9?2%?(P/A,0.1,16)(P/F,0.1,4)?1000(P/F,0.1,20)?3600?270??7.8237?0.6830?1000?0.1486??1000?0.9094?1200?0.8264?800?1.7355?0.8264??48559（3）经营成本增减10％时：

FNPV?10%??1000(P/F,0.1,1)?1200(P/F,0.1,2)?800(P/A,0.1,2)(P/F,0.1,2)??15000?15000FNPV?(600?3?1000)?1.1?15000?2%?(P/A,0.1,16)(P/F,0.1,4)?1000(P/F,0.1,20)?3960?300??7.8237?0.6830?1000?0.1486??1000?0.9094?1200?0.8264?800?1.7355?0.8264??54490?10%??1000(P/F,0.1,1)?1200(P/F,0.1,2)?800(P/A,0.1,2)(P/F,0.1,2)??15000?15000?58338?(600?3?1000)?0.9?15000?2%?(P/A,0.1,16)(P/F,0.1,4)?1000(P/F,0.1,20)?3240?300??7.8237?0.6830?1000?0.1486??1000?0.9094?1200?0.8264?800?1.7355?0.8264?编制敏感性分析表如下：

31

敏感性分析汇总表

不确定性因素 投资额 －10 + 10 销售收入 －10 + 10 经营成本 －10 基本方案

可见，销售收入是最敏感的因素。绘制敏感性分析图如下：

0 58338 56414 3.41 0 48559 54490 －13.92 －3.41 56719 64269 0.54 13.92 变动幅度（％） + 10 财务净现值（万元） 净现值变化率（％） 56109 －0.54

设销售收入的极限值为X（即图中的OA），从上图?ABC∽?AOD可得：

X?10%X?4855956414

解之得：X??71.8%。即在其他条件不变的情况下，销售收入的变化率不能低于现有水平的71.8％。

3. 某种原材料价格在项目生产期内可能下降5％、10％、15％或20％（这些下降比例是有限的，故称之为离散型随机变量），上述随机变量相应的概率分布为0.2、0.3、0.3、0.2。那么，用表格形式描述的离散型随机变量的概率分布如下表所示：

32

原材料价格下降率（Xi）％ 概率P（Xi） 5 0.2 10 0.3 15 0.3 20 0.2 试计算原材料价格下降率的期望值和标准偏差。

解：依题意，原材料价格下降率的期望值和标准偏差计算如下：

nE(X)??Xi?1iPi?5%?0.2?10%?0.3?15%?0.3?20%?0.2?12.5%

n????i?1Pi?Xi?E(X)?220.2?(5%?12.5%)?0.3?(10%?12.5%)2?0.3?(15%?12.5%)2?0.2?(20%?12.5%)2?5.12%

第十章 投资方案的优选方法

一、单项选择题： 题号 答案

二、多项选择题： 题号 答案

三、填空题：

1. 一般来说，动态追加投资回收期（T?）短于基准投资回收期，则投资额（大）的方案可选；反之，投资额（小）的方案可选。

2. 对于计算期相同的互斥方案，计算期通常设定为其（经济寿命期）。 3. 项目计算期不同时，一般可采用（年值法）法进行方案选择。

4. 对于产品相同但产量不同、价格难以确定的方案，一般可采用（最低价格法）进行比选。 5. 追加投资回收期是指（一个方案比另一个方案多出的投资额部分用其经营成本的节约额

1 ABCDE 2 AB 3 ABCD 4 AB 5 ABC 1 C 2 A 3 A 4 A 5 A 33

回收的年限）。 四、判断题： 题号 答案

五、名词解释： 1. 方案比选

它是在项目评估过程中，按照一定的方法和程序，对符合拟建项目目标的多个备选方案进行对比评价，从中选定最佳投资方案的过程。投资方案比选是寻求合理的建设和技术方案的必要手段，也是项目经济评价方法体系的重要组成部分。 2. 互斥方案

所谓互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。

3. 动态差额内部收益率

动态差额内部收益率也称“动态差额投资内部收益率”。它是两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率 4. 方案重复法

即以各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，再将各方案计算期各年净现金流量进行重复，直到与最小公倍数计算期相等；然后计算各方案的重复净现值、重复净现值率等指标，进行方案比选的方法。 5. 最低价格法

最低价格法是将分别计算的各方案净现值等于0时产品的最低价格（或最低收费标准）进行比较，以价格最低的方案为优。最低价格（Pmin）可按下式计算：

n1 对 2 错 3 错 4 对 5 对 ?(I?C?SV?W)t(P/F,i,t)Pmin?t?1n

?Qt(P/F,i,t)t?1六、简答题：

1. 投资方案的优选的主要依据是什么？

34

各种方案的经济效果是方案比选的主要依据。不同方案原则上应根据宏观经济评估的结论和财务评价的结论进行比选，但在对产出物基本相同、投入物构成基本一致的方案进行比选时，为了简化计算，在不同方案的宏观经济评估结论相互发生矛盾时，也可以以方案的财务评估结论决定项目的取舍。

2. 投资方案的优选应遵循什么原则？

投资方案比选应遵循效益和费用计算口径对应一致的可比性原则。方案比选时应注意：对于不同结构类型的投资方案要按照方案的计算期是否相同，资金有无约束条件，以及产出效益是否相同等实际情况，选用适当的比较方法和评估指标，从方法上保证比选的可比性，以避免指标运用不当导致相反的评估结论。 3. 简述效率指标法的计算步骤？ 效率指标法的计算步骤为：

首先，计算各项目的内部收益率IRR，由大到小排序，并绘制在资金－收益率坐标图上；然后，标注出资金限制和利率限制；最后，选择IRR>ic且资金限制允许的项目组合。 4. 对互斥方案的比选通常采用哪些方法？

对计算期不同的互斥方案的比选，一般可采用以下四种办法解决：

一是用各方案计算期的最小公倍数作为各方案共同的计算期，然后对各方案的现金流量做相应的调整，使之具有可比性；

二是以各方案中计算期最短的方案为“标准”，把计算期长的方案均换算成“最短计算期”的方案，并调整现金流量使之可比；

三是直接用年值法解决各方案的可比性问题； 四是采用增量分析法进行比选。 七、计算题：

1. 某拟建项目有5种方案，分析的时间边界均为8年，最低期望收益率为15％。每个方案所需要的总投资、年净收益和期末残值资料如表所示。试计算确定哪一种方案将被选中。

单位：百万元

方案 1 投资总额 年净收益 50 15 2 60 18 3 70 20 4 80 25 5 100 28 35

期末残值 10 12 16 18 22 解：依题意，由于各方案的计算期相同（均为8年），但投资额不同，故需要通过计算现值指数的方法进行比选。计算结果如下：

方案 指标 1 净现值 投资总额 20.58 50 2 24.69 60 41.15 3 24.98 70 35.69 4 38.07 80 47.59 5 32.84 100 32.84 现值指数（％） 41.16 其中：第1个方案的净现值按下式计算：

NPV1??50?15(P/A,0.15,8)?10(P/F,0.15,8)?20.58

第1个方案的现值指数按下式计算： NPVR?NPVI111?100%?41.16%

余类推。结论：应选择第4个方案。

2. 已知A、B、C三个独立方案的有关资料如表所示，其基准折现率为12％，投资总额最多不超过450万元，试用净现值法设计最优投资组合(计算结果保留一位小数)。

投资 方案 （万元） A B C

解：先列出所有可能的投资组合，并计算有关指标如下表：

投资 方案 （万元） （万元） 年净收益寿命（年） （万元） NPV年净收益（万元） 35 52 46 寿命（年） 8 8 8 NPV NPVR（万元） 23.87 28.31 28.51 (%) 150 230 200 15.91 12.31 14.26 NPVR(%) 36

A B C AB 150 230 200 380 35 52 46 87 8 8 8 8 23.87 28.31 28.51 52.18 15.91 12.31 14.26 13.73 AC 350 81 8 52.38 14.97 BC

430 98 8 56.82 13.21 结论：应选择AC组合。

第十一章 项目前总评估与后评估

一、多项选择题： 题号 答案

二、简答题：

1. 什么是项目前总评估？项目前总评估的内容有哪些？

项目前总评估一般简称项目总评估。它是整个评估工作的关键环节。它不仅综合反映了前期各分项评估工作的成果和质量，而且还能直接为项目投资决策提供科学依据。内容包括：

(1) 综述项目研究评估过程中重大方案的选择和推荐意见 (2) 综述项目建设方案的企业财务效果 (3) 综述项目建设方案的宏观经济效果

(4) 综述不确定性因素对项目经济效益的影响以及项目投资的风险程度 (5) 综述项目非数量化的社会效果

37

1 ABC 2 ABCE 3 ABCDE 4 DE 5 6 7 ABCD ABCDE ABCDE (6) 提出项目评估中存在的问题和有关建议 2. 简述项目前评估的工作程序。 项目前评估应按照下列程序进行： (1) 检查和整理各分项评估资料

(2) 对比分析，寻找差距原因，编制对照表 (3) 归纳判断，提出最终结论和建议 (4) 编写项目评估报告

3. 项目前评估报告的写作有哪些要求？

报告撰写的文字要求是：语言要简练准确，结构要紧凑严谨，论据要充分可靠，结论要客观明确。要求重点突出、观点明确，提出的建议要有针对性，即根据项目的具体特点，对投资者和决策部门极为关心的问题进行重点论述，做出正确的结论，防止重复、遗漏和千篇一律的现象。项目评估人员必须按照国家规定的方法与参数（第二版）及其他有关规定对项目进行严格、认真评估，并以实事求是的科学态度，按照统一的要求与格式编写评估报告。

4. 什么是项目后评估？它与项目前评估有何区别？

项目后评估亦称项目后评价，它是在项目建成投产之后、投资或贷款回收之前这一时期，对项目从立项决策到生产经营全过程所进行的系统分析。

项目后评估与前评估的区别： (1) 评估阶段不同

前评估是在项目决策前的前期工作阶段进行的，其结论作为投资决策的依据；而后评估则是在项目投产运营一段时间后，在投资回收或贷款偿还之前进行的，目的是总结项目的经验教训。

(2) 评估依据不同

前评估主要以历史资料和经验性资料，以及国家和部门颁发的政策、规定和参数等文件为依据；而后评估的主要依据则是项目建成投产后的统计资料。

(3) 评估性质不同

前评估以定量分析为主要手段，侧重于项目投资经济效益的评估，并作为项目投资决策的重要依据；而后评估要结合行政和法律、经济和社会、建设和生产、决策和实施等各方面情况进行综合评估。

(4) 评估内容不同

前评估主要是对项目建设的必要性、可能性和技术方案与建设条件等方面进行评估，对

38

项目未来的效益进行科学预测；而后评估除了对上述内容进行再评价外，还要对项目的立项决策和实施效率即项目管理工作进行全面评估。

(5) 评估主体不同

前评估主要由银行等部门组织实施；而后评估则以投资运行的监督管理机构、后评估权威机构或上一级决策机构为主，组织主管部门，会同计划、财政、审计、银行、设计、质量、司法等有关部门组织实施。

5. 对项目效益后评估应设置哪些指标？

应遵循“科学、简明、综合、可行”的原则，建立项目效益后评估指标体系进行评价。把反映项目实际投资效益的指标作为核心指标，设计其他效益指标构建指标体系。综合各种因素，可设计以下五项指标来建立项目效益后评估的考评指标体系：

(1) 实际达产年限

(2) 实际单位生产能力投资 (3) 实际投资利税率

(4) 实际财务内部收益率（RFIRR）

(5) 实际投资回收期（PRt）：它是集中反映项目实际综合投资效果的动态评价指标，系指从投资之日算起的用项目投产后所取得的纯收益（含折旧）抵偿项目建设总投资所经历的时间。

6. 项目后评估应遵循什么原则？

为了充分实现和发挥项目后评估的功能和作用，项目后评估工作必须遵循下列基本原则。

(1) 独立性原则即后评估工作应由投资者和受益者以外的第三者来执行，避免项目决策者和管理者评估自己。独立性可保证后评估的合法性和公正性。

(2) 反馈性原则：通过项目周期各阶段的信息交流和反馈，向决策机构提供后评价的反馈信息。

(3) 科学性原则：后评估工作必须具有科学的评估方法、工作程序和组织管理。为此，必须建立科学可行的项目后评估指标体系，进一步完善后评估方法体系和组织体系。

(4) 客观性原则：后评估必须尊重客观事实，依据项目建成后的实际面貌、成果和已达到的各项指标，实事求是地衡量和评估项目的得失与效果。

(5) 透明性原则：后评估报告应本着透明的原则，毫无保留地向社会公开，将被评估项

39

目的成功与失败之处，通过媒体向社会公布，使后评估工作发挥其应有的功效。

7. 项目后评价报告的编写要求有哪些？

项目后评估报告具有相对固定的格式，一般应符合以下要求： (1) 报告条理清晰，文字准确，尽可能用通用的词汇。

(2) 报告一般包括摘要、项目概况、评价内容、主要变化和问题、原因分析、主要经验教训、结论和建议、评价方法说明等。

(3) 报告的结论要与问题和分析相对应，经验教训和建议要把评价的结果与将来规划和政策的制定与修订联系起来。 三、论述题：

结合我国项目管理现状，谈谈在投资领域开展项目后评估的必要性（略）。

《项目评估》模拟题一参考答案

一、单项选择题（每小题2分，共20分） 题号 答案

二、多项选择题（每小题2分，共10分。每题全部答对才给分，答错无分） 题号 答案

三、判断题（每小题1分，共10分） 题号 答案 1 错 2 错 3 对 4 对 5 错 6 错 7 错 8 错 9 对 10 对 1 ABCDE 2 CDE 3 CDE 4 ACDE 5 DE 1 B 2 B 3 C 4 A 5 B 6 A 7 D 8 D 9 D 10 D 四、简答（每小题5分，共20分） 1.项目评估与资产评估有何区别？

答：第一，意义不同。资产评估就是在资产发生交易、转移或变更经营者之前，对其价

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值进行评定和估算，证明资产的实际价值；而项目评估则是在拟建项目的决策阶段，由责任机关或部门（如银行），对项目的可行性研究报告进行全面的审查与评价过程。

第二，评估对象与范围不同。资产评估的对象是资产；而项目评估的对象则是拟议中的建设项目。

第三，评估目的不同。资产评估的目的是通过说明或证实资产的实际价值，以保证并促进资产的合理流动与组合；而项目评估的目的，则是通过审查可行性研究报告的真伪，为投资者进行项目决策提供依据。

第四，评估机构不同。从事资产评估的机构一般分为三大类，即综合性评估机构（业务范围含资信评估机构）、专业资产评估机构、兼营或主营资产评估的会计师事务所及管理咨询公司；项目评估的机构主要是银行。

第五，其他方面的不同.如二者在评估内容、程序、方法等等方面也有所不同。 2.银行项目管理的程序是什么？

答：包括“三个时期、四个阶段”，即贷款准备期（项目初选与立案、项目审查与评估）；贷款实施期（贷款申请书、签订贷款合同、项目付款与执行）；）贷款回收期（项目回收与考核）。下面介绍银行项目管理的四个阶段：项目的初选与立案阶段、审查与评估阶段、付款与执行阶段、回收与考核阶段。 3.项目工艺技术评估应遵循哪些原则？

答：项目技术方案的分析评估应遵循先进性、适用性、经济性、合理性、安全性及可靠性原则。

4.单位生产能力投资估算法适用于何种场合？

这种方法是根据同类型项目的单位生产能力投资和拟建项目的生产能力，并考虑物价因素估算拟建项目固定资产投资额的方法。它一般适用于拟建项目与同类型项目的规模比较接近时的情况，否则，估算的误差较大。

五、计算（每小题10分，共40分。要求计算过程保留4位小数，计算结果保留两位小数）

1、某工程项目经过几次试算，结果为以折现率35%计算的净现值是—800万元，以折现率33%计算的净现值是—400万元，以折现率32%计算的净现值是1100万元，试计算其内部收益率（10分）？

解：由公式计算如下：

41

FIRR= i1+（i2—i1）×

NPVNPV112

?NPV＝0.32＋（0.33—0.32）×

11001100??400

＝0.3273或32.73％

2、某企业拟引进一条大卡车油漆生产线，预计第一年投资400万美元，第二、三年各投资200万美元，第四至第八年每年各投资100万美元，八年中平均年利率为6%，试问该企业期初应筹集多少资金才能保证引进的需要？（10分）

解：现金流量图：

1 2 3 4 5 6 7 8 0

400

200 100

解：这是不等额年金求现值的问题，可分段计算如下：

P = 400（P/F，0.06，1）+200（P/A，0.06，2）（P/F，0.06，1）+100（P/A，0.06，5）（P/F，0.06，3）= 400×0.9434＋200×1.8334×0.9434＋100×4.2124×0.8396＝1076.96（万美元） 或：P=200（P/F，0.06，1）＋100（P/A，0.06，3）＋100 （P/A，0.06，8）

＝200×0.9434＋100×2.6730＋100×6.2098＝1076.96（万美元）

3、一生产微波炉的项目，预计每年的销售收入为S=600X－0.02X2,年固定成本总额为40万 元，年变动成本总额为V=200X＋0.02X2,试确定该项目的起始规模、最大规模和最佳规模。（10分）

解：依题意，盈亏平衡时，总效益函数为： 600X－0.02X2－（200X＋0.02X2）－400000＝0 整理得：X－10000X＋10000000=0

解之得：X1=1127（起始规模）, X2=8873（最大规模） 令总效益函数的一阶导数为零，得： X=5000(最佳规模)

4、某投资项目需要采购一台精密机床，现有美国、加拿大两国制造商提供的机床可供选择，其效率相差无几，但使用年限和成本不同，具体数据如下表：

2

42

单位：万美元

可供选择的机床 使用年限（年） 售 价 年利率（%） 年平均维修费用 美国的机床 15 200 10 8 加拿大机床 8 100 10 16 试用年费用法评选设备。（10分）

解：依题意，计算两国机床的年度总费用，然后进行比较： 美国机床的年度总费用＝200（A/P,0.1,15）＋8

=200×0.1315＋8 =31.3（万美元）

加拿大机床的年度总费用＝100（A/P,0.1,8）＋16

=100×0.2728＋16 =43.28（万美元）

结论：应选购美国机床。

《项目评估》模拟题二参考答案

一、单项选择题（每小题2分，共20分） 题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 答案 B A A B B A C D C D

二、多项选择题（每小题2分，共10分。每题全部答对才给分，答错无分） 题号 1 2 3 4 5 答案 BCDE AB AC ABCDE ABCDE

三、判断题（每小题1分，共10分） 题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 答案 × × × ×

四、简答（每小题5分，共20分） 1.项目评估与资信评估有何区别？

答：第一，意义不同。资信评估是对评估对象的资金、信誉进行检验和计

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量，客观的做出全面评价的过程；而项目评估则是在拟建项目的决策阶段，对项目的可行性研究报告进行全面的审查与评价过程。

第二，评估对象与范围不同。资信评估的对象比较广泛，可以是企业，也可以是有价证券，或科研项目等，甚至包括资产评估；而项目评估的对象则是拟议中的建设项目。

第三，评估目的不同。资信评估的主要目的，是通过对被评估对象的信誉往来、财务质量、效益等有关方面的客观评价，为投资者投资提供决策信息，为管理者开展宏观调控提供依据，为融资者顺利融资鸣锣开道，为银行项目贷款决策提供依据；而项目评估的目的，则是通过审查可行性研究报告的真伪，为银行有效减少贷款风险，最终提高投资效益发挥功效。

第四，评估机构不同。资信评估机构既有综合性评估机构，也有专业资信评估机构；而项目评估的机构，一般是最终决策或投资的机构（如银行、计划部门等）。

第五，其他方面的不同。

2. 项目建设必要性评估的主要内容有哪些？

答：首先，从国民经济和社会发展等宏观角度，对项目建设的必要性进行再论证，并分析项目是否符合国家规定的投资方向、产业政策、行业规划及地区规划，是否符合国民经济和社会发展的需要。

其次，从微观角度，分析项目所提供的产品，是否符合市场调节的需要。包括对市场调查和预测的数据结论进行审核，并分析产品性能、品种、质量、规格构成，是否符合国内外市场需求，有无竞争能力，是否属于升级换代产品，以判断项目产品在市场上的地位及其生命力。

最后，对项目建设规模进行分析，研究项目建设规模是否经济、合理。应努力使项目的生产纲领向经济规模靠拢，以提高项目的经济效益。 3. 线性盈亏平衡分析的假设条件有哪些？

答：A.生产量等于销售量

B.产量变化，单位可变成本不变，从而生产总成本是产量的线性函数； C.产量变化，单位产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数； D.只生产单一产品，或者生产多种产品，但换算为单一产品计算。 以上四个条件具备，才可以进行线性盈亏平衡分析。 4. 什么是项目后评估？

答：项目后评估是指在项目建成投产运营（使用）一段时间后，对项目的立项决策、建设目标、设计施工、竣工验收、生产经营全过程所进行的系统综合分析和对项目产生的财务、

44

经济、社会和环境等方面的效益和影响及其持续性进行客观全面的再评价。

五、计算（每小题10分，共40分。要求计算过程保留4位小数，计算结果保留1位小数） 1、某工程一次性投资2000万元，建设期为两年，第三年开始投产并达到100％的设计生产能力。若银行贷款年利率为5％，银行要求该项目投产后把全部贷款分五年等额收回，问每年应收回多少款项？

解：每年应收回的款项计算如下： A＝2000（F/P，0.05，2）（A/P，0.05，5）

?0.05＝2000（1＋0.05）×??5??1?(1?0.05)2

?? ??＝2205×0.231＝509.3或509.4（万元）

2、某项目经过三次试算，结果为以折现率12%计算的净现值是—600万元，以折现率10%计算的净现值是—300万元，以折现率8%计算的净现值是200万元，试计算其内部收益率（10分）？

解：由公式计算如下： FIRR＝i1+（i2—i1）×

FNPVFNPV112?FNPV

＝8％＋（10％－8％）×

200200?300＝8.8％

3. 某产品2002～2006年的销售量资料见下表，试用最小平方法建立预测模型，并预测2007

年的销售量。（10分）

年 份 2002 2003 320 2004 338 2005 360 2006 382 销售量（万件） 300

解：设直线趋势方程为：Yc=a＋bX，列表计算如下： 年份 2002 2003 2004 2005 2006

销售量（万件） 300 320 338 360 382 年份序号 －2 －1 0 1 2 XY －600 －320 0 360 764 X 4 1 0 1 4 45

2合计（n = 5）

1700 0 204 10 由：a ＝?yn＝

17005?340 b ＝?xy2?x＝

20410?20.4

得：直线趋势方程为Yc= 340＋20.4X

把X＝3代入Yc= 340＋20.4X即可求得2007年的预测值为： Y2007 = 340＋20.4×3 ＝ 401.2（万件）

4. 某项目建设期为3年，第一年投资200万元，第二年投资300万元，第三年投资200万元，投资均在年末付款。项目第四年投产并达到了设计产量。预计年销售收入280万元，经营成本100万元，销售税金等支出为销售收入的5％，该项目可以使用15年，15年后有残值40万元，项目基准收益率为10％，试计算该项目的财务净现值和财务净现值率。 解：依题意计算如下：

（1）FNPV??200(P/F,0.1,1)?300(P/F,0.1,2)?200(P/F,0.1,3)?(280?100?280 ?0.05)(P/A,0.1,15)(P/F,0.1,3)?40(P/F,0.1,18)

??580.02?166?7.606?0.7513?40?0.1799?375.8FNPVIP?375.8580.02?64.8%

（2）FNPVR?

46

合计（n = 5）

1700 0 204 10 由：a ＝?yn＝

17005?340 b ＝?xy2?x＝

20410?20.4

得：直线趋势方程为Yc= 340＋20.4X

把X＝3代入Yc= 340＋20.4X即可求得2007年的预测值为： Y2007 = 340＋20.4×3 ＝ 401.2（万件）

4. 某项目建设期为3年，第一年投资200万元，第二年投资300万元，第三年投资200万元，投资均在年末付款。项目第四年投产并达到了设计产量。预计年销售收入280万元，经营成本100万元，销售税金等支出为销售收入的5％，该项目可以使用15年，15年后有残值40万元，项目基准收益率为10％，试计算该项目的财务净现值和财务净现值率。 解：依题意计算如下：

（1）FNPV??200(P/F,0.1,1)?300(P/F,0.1,2)?200(P/F,0.1,3)?(280?100?280 ?0.05)(P/A,0.1,15)(P/F,0.1,3)?40(P/F,0.1,18)

??580.02?166?7.606?0.7513?40?0.1799?375.8FNPVIP?375.8580.02?64.8%

（2）FNPVR?

46

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