金融工程学复习题

金融工程学复习题

一 填空部分

1、金融工程学中，工程是指 工程化的方法 。

2、金融工程学的理论体系包括资金的时间价值、 资产定价 、 风险管理 。 3、国债与公司债券的记息方式不同，国债一般按每年_365__天记息，公司债券一般按每年_360__天记息。

4、衍生金融工具主要包括 期货__、 远期 、 期权（包括单期和多期期权）和 互换 。

5、金融工程学是 金融理论 和 工程化方法 相结合的金融学科。 6、在价格风险的度量中，我们一般用 期望收益 来表示收益均值，用 收益方差或 收益标准差 来表示收益风险。

7、金融工程学起源于80年代 英 国的投资银行家

8、金融工程师往往具有 交易商（交易者） 、 观念创造者（创新者） 、市场漏洞利用者（违规者） 等多重身份。

9、金融期货主要包括 利率期货 、 股票指数期货 、 债券期货 、货币期货 。

10、互换包括 利率互换 、 货币互换 。

11、远期包括 远期利率协议 、 综合远期外汇协议 、 远期股票合约 。 12、银行充当互换媒介和互换主体，因此将银行形象地称为 互换仓库 。 13、期权价格包括 内（涵）在价值 、 时间价值 。

14、按照外汇买卖交割的期限，可以将汇率分为 即期汇率 、 远期汇率 。 15、一个以LIBOR为基础2×3的FRA合约中，2×3中的2是 即期日到结算日期限为2个月 ，3是指 即期日至到期日期限为3个月 。 二 名词解释部分

1、多头 投资者在预计未来资产价值将会上升时，将资产低价买入，高价卖出，对资产的购买形成一个资产的多头。

2、衍生金融工具 价值由其他资产及基础资产衍生出来的工具 3、期权 购买者在支付一定数额的权利金后，即拥有在一定时间内以一定价格出售或购买一定数量的相关商品和约的权利。

4、利率互换 双方承诺在事先确定的将来日期、在一名义本金基础上用指定的同种货币定期支付利息给对方；一方是固定利率支付方，另一方是浮动利率支付方；双方没有本金的交换，仅有利息的交换。

5、金融工程学 包含创新性金融工具及金融手段的设计、开发和实施，以及对金融问题的创造性的解决。

6、互换 双方签约同意，在确定期限内互相交换一系列支付的一种金融活动。

7、时间价值的敏感性 在现金流确定的条件下，投资的净现值（NPV）随折现率的变化而变化的幅度。

8、内部收益率 使投资的净现值（NPV）正好为零时的折现率。 9、空头 投资者在预计未来资产价值将会贬值时，投资者将自己并不拥有的资产高价卖出，低价买入，对资产的卖出形成卖空。对资产的卖空形成空头。

10、远期利率协议 交易双方现期达成的一笔关于未来固定利率的名义远期贷款协议。

11、欧式期权 是指只能在到期日行使的期权。

12、货币互换 是指持有不同种货币的交易双方 ,以商定的酬资本金和利率为基础,进行货币本金的交换并结算记息。

13、时间价值 期权买方希望随时间的延长，相关价格的变动有可能使期权增值时乐意为这一期权所付出的价格。

14、美式期权 是指在到期日前任何一天都可以行使的期权。

15、内涵价值 立即履行期权合约时可获得的总利润。是指实值数量和零中最大的一个。

三 简答题

1、比较期货合约与远期合约的关系。

答：相同点：二者都是金融市场上进行套期保值或套利的金融衍生工具。 二者都是延迟交货合约。

不同点：前者是场内交易，后者是场外交易。 前者的合约是高度标准化的，后者是非标准化的。

前者可以通过对冲交易使合约提前终结，后者一般要进行商品或货币的现货交付，往往不能提前终结。

前者需要交纳保证金，后者不需要交纳保证金

前者是在交易大厅以公开竟价的方式决定价格，后者的价格是通过一定的方法或公式计算得出。

2、影响期权价格的因素有哪些?

答：影响期权价格的因素有：（1）距离到期时间的长短：期权离到期时间越长，时间价值越大。（2）标的资产的市场价格；（3）期权的执行价格；（4）利率。 3、简述FRA协议的主要特点。

答：远期利率协议（Forward Rate Agreement：简称FRA）是交易双方现期达成的一笔关于未来固定利率的名义远期贷款协议。

其特点有：（1）衍生性 （2）表外业务（3）FRA中协定利率是固定利率（4）FRA是由银行提供的场外交易市场。 4、简述互换的基本步骤.

答：包括三个环节：（1）本金的初始交换（2）定期的利息支付（3）在互换到期时，有一个本金的终结换回。 5、简述期权的主要分类。

答：（1）按期权交易买进、卖出的性质来分，可分为：a看涨期权（买入期权）：是指证券商预测某种金融资产价格看涨，于是交付一定的权利金买入期权，在

合约有效期内若金融资产价格上涨并超过期权成本时 ，就按履约价格买进约定数量的金融资产，然后再按市价卖出从中获利或转移风险的交易行为。b看跌期权（卖出期权）：证券商预测某种金融资产的价格将会下跌，于是便买入该金融资产期权合约，当金融资产价格下跌到低于期权成本时，证券商就可以按履约价格出售约定数量的金融资产给期权合约的卖方。

（2）按行使期权时间的不同来分，可分为：a美式期权： 是指在到期日前任何一天都可以行使的期权。b欧式期权：是指只能在到期日行使的期权。

6、简述股票指数期货交易的特点。

答：（1）股票指数期货具有期货和股票的双重特性。a股票指数期货是金融期货的一种重要形式，它也是一种标准化的可转让协议，可用于进行期货市场的投机套利或为现货市场中持有的股票套期保值；b股票指数期货的标的物是股票价格指数。

（2）股票指数期货交易的主要功能是防范股票市场的系统风险。

对于投资者来说，股票市场的风险主要有两种:一种是非系统风险，一种是系统风险。对于前一种风险，投资者可以通过多样化的股票投资组合加以消除，后一种风险可以通过股指期货的套期保值功能，即在股指期货市场建立与现货股票市场方向相反、金额相当的头寸以抵消现货股价的变化，来达到减少或防范系统风险的目的。

（3）股票指数期货交易实际上是把股票指数按点数换算成现金进行交易。 股指期货的最大特点就是人为赋予了股票指数的每个点代表相应的货币价值，从而使指数期货合约具有了合约金额，而股价指数的上下变动可使合约总金额产生变动，使合约的买卖双方得到收益或损失。

（4）股票指数期货到期后采用“现金结算”，而不是用股票作实物交割。 股票指数期货合约与商品期货合约主要的不同之处在于交割方式。因实际交收成份股股票有很大的困难，因此采用到期日“现金结算”的方式，亦即以

到期日的现货股票指数为依据，采用日内价格平均的方法确定“现金结算价”，对到期日闭市后的末平仓合约统一平仓，并调整结算盈亏。这种现金结算的方式也能确保在到期日的期、现价格趋于一致，体现了期货交易的本质特征。例如，S&P500指数为400点，因为交易单位是500美元，所以一张S&P500期货合约的价值就是200000美元。 四、计算

1、美国财政部一新近发行的180天的零息票债券，面值为20万美元，以10%的银行折现率卖出，假定该债券的折扣数值以其实际有效天数来计算，一年为360天，请计算该零息票债券的购买价格。 解：DD=FV×BDY×实际天数/360

(注：DD：折扣的数值；FV：债券的面值；BDY：银行折现率) =20×10%×180/360=1(万美元)

∴购买价值＝FV-DD=20-1=19(万美元)

2、某一投资者在期货经济公司开了一个交易帐户，随后打入资金50万元人民币，在1999年2月初，他以2200元/吨的价格买入250手大连大豆9月份到期的期货合约，假如当天的结算价为2085元/吨，请计算该交易的浮动盈亏为多少，同时根据浮动盈亏确定是否追加保证金，如要追加保证金，需要追加多少？在3月下旬，大豆价格上涨，该投资者以2280元/吨全部平仓，试计算该交易者这一交易回合的交易结果，同时说明该交易者的结算保证金、初始保证金、维持保证金是多少？（注：大豆的交易保证金是固定的，为每手（即10吨）1800元，期货经济公司收取的手续费为30元/手/单边。） 解：浮动盈亏＝（当日结算价－当日多头开仓价）×多头持仓数量

＝（2085－2200）×250×10 ＝－287500（元）

初始保证金：1800×250＝45万元 维持保证金：45万元

∴500000－287500＝212500，

∵212500＜45万 ∴需要追加保证金：450000－212500＝237500（元）对冲平仓盈亏计算：（对冲时价－买入价）×合约张数×合约单位－佣金

＝（2280－2200）×250×10－250×30×2 ＝185000（元）

3、假定某投资者看好九月份长期国库券，在该债券的现货市场持有价值1000万美元的长期国库券，售价为995万美元。由于该投资者没有足够的现金购入现货，投资着又认为债券价格会上涨，于是分别通过870万美元和886万美元的价格进行九月份债券期货合约套期保值。合约主要内容如下： 期货 2000年九月债券期货 标的额: 每张合约10万美元

到八月份，该债券的市场价值上涨为1010万美元， 但该投资者收益并未减少。请说明该投资者是如何通过套期保值用期货市场的获利来弥补现货市场亏损的 解：现货市场：

8月份前： 买入1000万美元的长期国库券，需支付995万美元； 8月份：买入1000万美元的长期国库券，需支付1010万美元 结 算：－15万美元

期货市场：

8月份前：买入100张9月债券期货，支付870万美元； 8月份：卖出100张9月份债券期货，买入价为886万美元 结 算：16万美元

∴ 净头寸＝－15＋16＝1万美元，因此该投资者收益并未减少。

4、假定某股票市价为50元，甲以每股5元的权利金买进一份3个月期限、7

月份到期，协定价格为50元的期权合约商品为100股该股票的看涨期权。 （1） 假定5月份时股价上涨到60元，期权价格也上涨到10元，请

计算甲的收益。

（2）假定5月份时股价下跌到40元，请计算甲的最大损失。

解：（1）期权市场：买入期权时50×100＝5000元 交纳权利金5×100＝500元 现货市场：以60元卖出股票 60×100＝6000元 股票收益 6000－50×100＝1000元 净收益：1000－500＝500元

（2）期权市场：买入期权时50×100＝5000元 交纳权利金5×100＝500元 现货市场：以40元卖出股票 40×100＝4000元 股票收益 4000－50×100＝－1000元 净收益：－1000－500＝－1500元

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/k535.html