人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响研究

摘要

进出口贸易对拉动我国经济增长起着不可忽视的作用。湖南虽然不是进出

口大省，但湖南正在借“中部崛起”的历史性机遇，采取有效措施，扩大对外贸易规模，以促进经济增长。然而扩大对外贸易规模，就必须要关注人民币实际有效汇率升值对湖南进出口的影响。因为人民币实际有效汇率升值会导致湖南经济生活一系列调整，尤其将直接导致进出口价格的变动，从而影响湖南对外贸易扩张。因此研究人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响，具有重要的现实意义。

关于人民币实际有效汇率升值对湖南省进出口贸易的影响，学术界虽然己经进行了一定的研究，但就己有的研究成果看，尚存在诸多不足之处，这不仅表现为研究视角的欠缺，更重要的是这些研究范式单一，要么只做定性研究，要么只做定量分析，并且都以零散的论文形式出现，尚未形成系统的研究成果。因此，本文试图采用理论分析和实证分析相结合的方法，填补该问题系统研究的空白。本研究以购买力平价理论和弹性分析理论为基础，首先分析近年人民币实际有效汇率升值的原因，因为原因存在的持续性，人民币升值具有长期趋势。然后本文通过机制分析就人民币汇率升值对湖南进出口产生影响的渠道进行阐述，具体而言人民币汇率将通过影响贸易价格、贸易方式、贸易模式、贸易环境四个方面导致湖南进出口贸易的变动。进而通过实证分析对人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响从定量的角度进行探讨。实证分析通过构建计量模型，可以证明人民币实际有效汇率和湖南进出口贸易两者间存在短期和长期的均衡关系，并且就整体而言，人民币实际有效汇率升值对湖南出口的影响更为显著。结合分析结论，本文提出湖南省进出口贸易应当提升质量，树立品牌;优化进出口贸易结构;发展战略性新兴出口产业;实现进出口市场的广泛性的对策建议。 Abstract

Import and export trade in stimulating economic growth plays a significant role. Although Hunan province isn't an important import and export province, Hunan is using the historic opportunity of \expand the scale of foreign trade and to promote economic growth. However,

expanding the scale of international trade, it is necessary to pay attention to the real effective exchange rate of RMB appreciation on the impact of imports and exports in Hunan. Because the real effective exchange rate appreciation would lead a series of adjustments to economic life of Hunan, in particular, will lead direct changes in import and export prices, then affect the expansion of foreign trade in Hunan.

Therefore, real effective exchange rate of RMB appreciation on import and export of Hunan, has important practical significance.

About the title, some academic researches have been done, but look at the

existing research results, there are still many shortcomings. Some of these studies not only lack of perspective, but also have a problem, a single paradigm, or qualitative or quantitative analysis only. And all the fragmented paper form, haven't form a system research results. Therefore, this paper attempts to use a method, combination of theoretical and empirical analysis to fill gaps in the systematic study of the problem. The purchasing power parity theory and elasticity theory are the basic theory, at first the paper analysis the reasons why real effective exchange rate of RMB

appreciation in recent years. Then through theoretical to analysis the appreciation of the RMB exchange rate impact on imports and exports in Hunan, specifically, RMB exchange rate will affect the trade price, trade methods, trade patterns, and the trade

environment four aspects. And then through empirical analysis of the real effective exchange rate appreciation on import and export of Hunan by constructing a measurement model, the result can prove that the real effective exchange rate and Hunan import and export trade have both short-term and long-term equilibrium relationship, and on the whole, the impact of real effective exchange rate of RMB appreciation on Hunan's exports more significant. Combined with analysis conclusion this paper will gives extensive suggestions.

Key words: Real effective exchange rate of RMB;Appreciation; Foreign Trade; I 目录

摘要........................................................................................................................IV Abstract...............................................................................................................……V 第1章绪论..................................................................................................................1 1.1选题背景及意义.............................................................................................1 1.2文献综述.........................................................................................................1 1.2.1国外文献综述......................................................................................2 1.2.2国内文献综述......................................................................................4 1.2.3小结...................................................................................................... _5 1.3研究思路及论文结构..................................................................................... _5 1.3.1研究思路及方法.................................................................................. _5 1.3.2论文结构.............................................................................................. 6 1.4可能的创新点................................................................................................. 6 第2章相关概念与理论依据......................................................................................7 2.1相关概念.........................................................................................................7 2.1.1直接汇率和间接汇率..........................................................................7 2.1.2名义汇率和实际汇率..........................................................................7 2.1.3名义有效汇率和实际有效汇率.......................................................... 8 2.2相关理论依据.................................................................................................9 2.2.1购买力平价理论..................................................................................9 2.2.2弹性分析理论....................................................................................10 第3章人民币实际有效汇率升值的态势及原因....................................................12 3.1人民币实际有效汇率升值的态势...............................................................12 3.2人民币实际有效汇率升值的原因...............................................................13 3.2.1国际因素............................................................................................13 3.2.2国内因素............................................................................................14 第4章人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易影响的机制分析................17 4.1人民币汇率升值通过作用贸易价格对湖南进出口贸易产生影响...........17 4.2人民币汇率升值通过作用贸易方式对湖南进出口贸易产生影响...........18 4.3人民币汇率升值通过作用贸易模式对湖南进出口贸易产生影响...........19 4.4人民币汇率升值通过作用贸易环境对湖南进出口贸易产生影响...........21 第5章人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易影响的实证分析................22

_5.1湖南进出口贸易概况...................................................................................22 _5.2模型的建立...................................................................................................23

_5.3数据的选取及说明.......................................................................................23 _5.4实证分析.......................................................................................................24

_5.4.1数据平稳性检验................................................................................24 _5.4.2协整检验............................................................................................2_5 _5.4.3误差修正模型....................................................................................26 _5.4.4格兰杰因果检验................................................................................27 _5._5实证结论.......................................................................................................28 第6章对策建议........................................................................................................30 6.1提升质量树立品牌.......................................................................................30 6.2优化进出口贸易结构................................................................................... 31 6.3发展战略性新兴出口产业.....................................................................??犯 6.4实现进出口市场的广泛性.....................................................................??犯 参考文献......................................................................................................................34 致谢.......................................................................................................................... 3 6

攻读硕士学位期间发表的学术论文..........................................................................37第1章绪论

选题背景及意义

汇率是经济活动中一个重要的相对价格指标，汇率制度对一国对外经济活动 乃至整个经济体系的稳定运转与发展起着十分重要的作用。汇率，又称“外汇行 市或汇价”，是用一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种 货币的价格，其高低直接影响该商品在国际市场上的成本和价格，进而影响该商 品的国际竞争力。一般来说，本币汇率下降，即本币对外的币值降低，能起到促 进出口、抑制进口的作用;若本币汇率上升，即本币对外的币值上升，则有利于 进口，不利于出口。

自2003年春口本政府在七国峰会上首次提出人民币升值问题以来，人民币汇 率问题逐渐成为国内外关注的焦点。2009年10月3口，西方七国集团在土耳其伊 斯坦布尔举行财长和央行行长会议时，再次要求人民币升值。在强大的国际舆论 压力下，人民币汇率问题己经远远超出了中国国界，成为一个世界性的议题，而 人民币升值影响更是成为全球瞩目的重要经济问题。

随着经济全球化的全面推进，恰逢“中部崛起”和中部地区承接沿海地区产 业转移的历史性战略机遇，为湖南大力发展外向型经济，促进湖南对外贸易蓬勃 发展创造了极为有利的外部环境。2010年，湖南省进出口贸易总额达146. 9亿 美元，其中出口79. 55亿美元，进口67. 35亿美元。改革开放30多年以来，湖 南进出口贸易总量保持增长趋势，并且参与国际贸易的程度逐渐加深，范围口益 扩大。同时，湖南承接产业转移成效明显，加工贸易和服务外包稳中有升;利用 外资一直保持两位数稳定快速增长，结构进一步优化;对外投资快速发展，2009 年实际发生额列全国首位。在后金融危机时期，面对新一轮贸易保护主义趋势， 研究湖南进出口贸易与实际有效汇率之间的关系，制定出一系列适合湖南实际情 况的外贸政策，对于提高湖南的外贸竞争力，带动湖南进出口贸易发展，进而与 其他省份共创全国外贸健康发展十分必要。 2文献综述

汇率是货币的相对价格，汇率的决定及其变化将会对国际贸易、国际投资、 国际收支等领域产生重大影响，众多国内外学者就汇率与进出口贸易关系进行研 究，奠定了丰富的理论基础和实践经验。本节主要从汇率变动对进出口贸易的理 论和实证研究两个角度，对国内外研究现状进行概述。2. 1国外文献综述 2.1.1汇率变动影响进出口贸易的理论研究

瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔(Gustav Cassel)在其《1914年以后的货币和 外汇》(1922一书中提出购买力平价理论。该理论以商品市场套利概念和一价 定律为基础，其核心思想是:两国货币之间的名义汇率会因通货膨胀的差异而发 生变化，以保持真实汇率的稳定。购买力平价表述简单却含义深刻，成为汇率决 定理论的先驱和基石，并对后来的汇率决定理论产生重大影响。

英国经济学家琼·罗宾逊((J. Robinson)于1937年提出弹性分析法，它将马歇 尔(A. Marshall)的供给弹性和需求弹性理论应用于国际收支领域，主要分析汇率 贬值(或升值)对贸易收支的影响。根据这一理论，货币贬值(或升值)可以改

变国内外商品的相对价格，引起进出口商品需求的相对变化，在失业的条件下， 这种需求变化可以被产出和就业的变化所满足，从而实现贸易收支的改善，其关 键取决于“弹性条件’，，即著名的马歇尔一勒纳条件(Marshell-Lerner condition ) o 在弹性条件满足的情况下，汇率变动对贸易收支的调节存在时滞效应，即“J曲 线效应”。

收入一吸收分析法最早由詹姆斯·米德((J. Meade,1951)和亚历山大((S.

Alexander,1952)提出，后经多人发展逐步形成完整的理论体系。该方法由收入分 析法和吸收分析法合并而成，将两种方法结合在一起的重要原因是两者均以凯恩 斯国民收入方程式为基础，分别从收入和支出角度研究其对国际收支的影响。在 20世纪50至60年代，随着凯恩斯主义的流行，国际收支的收入一吸收分析法 占据了国际收支理论的统治地位，但它和弹性分析法一样，忽略了国际资本流动 对国际收支的影响，这是该理论的局限性所在。

20世纪70年代中后期货币分析法开始流行得到广泛应用，代表人物有蒙代 尔(R.Mundell,1968,1971)、约翰逊(H.Johnson,1972)等。“货币分析法”强调贸易 收支是一种货币现象，货币流出和流入导致国际收支的逆差和顺差的产生，该理 论认为一国货币升值则该国的相对价格水平下降，货币实际购买力增强，居民进 口需求增加，进口量也随之增加，最终导致贸易收支恶化。同时由于货币升值造 成生产资料和劳动力向非贸易品部门转移致使贸易品部门生产投入减少，但对贸 易品的需求量持续增加，这对贸易收支进一步恶化起了推波助斓的作用。反之， 当一国货币贬值，则改善贸易收支①。

不完全汇率理论形成于布雷顿森林体系瓦解后，多恩布什((Rudiger

Dornbusch,1987)、克鲁格曼(Paul Krugman,1987)、迪克西特(Avinash Dixit,1989) 先后提出汇率传递这一概念:出口商通过变动出口市场上的价格，来传递汇率变

动引起边际加成的变化。对汇率传递问题的研究形成了不完全汇率传递理论。不 完全汇率传递理论强调了价格作为传导汇率变化媒介的作用，汇率波动会引致价 格变动，进而导致贸易参与者的交易行为发生变化。众多学者对可能导致汇率不 完全传递的因素进行研究，主要有预期汇率、产业组织、市场竞争、经济全球化 的作用等等①。不完全汇率传递理论表明，影响汇率传递的因素众多，单纯通过 汇率变动来改善一国贸易收支的效果是有限的。汇率传递理论从动态的视角，从 市场组织的高度分析了汇率变动对一国或地区进出口贸易价格的影响，因而与实 际更相符，准确度更高。

2. 1. 2汇率变动影响进出口贸易的实证研究

汇率变动对进出口贸易到底有怎样的作用效果，目前学术界还无统一认识。 从实证研究角度看，研究多集中于验证贬值是否有利于改善贸易收支和“马歇尔 一勒纳条件”、}} .T曲线效应”是否成立。

Krugman和Baldwin(1987), Heike与Hooper(1987), Moffet(1989)②对美国

的实际汇率与其贸易收支关系的研究，Marquez(1990)对欠发达国家的研究，巴 哈马里·奥斯科伊和布鲁克斯(Bahmani Oskooee, Brooks,1999 )③对美国及其贸易 伙伴的研究，拉尔和劳林尔((Lal A.K. ,Lowinger T.C,2002)对东南亚国家名义有效 汇率和贸易收支的研究，拉恩和迈尔斯(P.R. Lane,G.M. Milesi Ferretti,2002)对实际 有效汇率变动与OECD国家贸易收支关系的研究，都支持了这样一种观点，即 汇率贬值在一定程度上能改善贸易收支。

伽普特·卡普尔和拉马克里斯安( A Gupta Kapoor,U Ramakrishnan,1999)，以 口本1975-1996年的季度数据作为样本空间，构建计量模型，运用协整检验和误 差修正模型进行检验，发现研究年份内，口本对外贸易存在“J曲线效应”。 Boyd(2001)④通过运用单方程ARDL模型和结构协整向量回归分析滞后模型，对 OECD国家(加拿大、英国、意大利、法国、美国、德国、口本、荷兰)1975-1996 年的季度数据进行实证分析，验证实际汇率变动与这些国家进出口贸易之间的关 系，结果显示其中有五个国家存在J曲线效应，并且满足“马歇尔一勒纳条件”。 但也存在另外一种观点，认为贬值对改善贸易收支效果不明显，“马歇尔一

勒纳条件”和“.丁曲线效应”不成立。Rose和Yenen(1989)运用美国1960 } 1985年的季度数据对美国和其他国家的双边贸易弹性和美国的总体贸易弹性分别进

行估计，他们既没发现汇率变动与贸易收支的长期关系，也没发现“J曲线效应” 现象。Wilson (2000)①对美国与口本、韩国间的贸易收支问题进行实证研究，样 本区间为1970一1996年的年度数据，结果表明，口韩、美韩间贸易收支受实际 汇率变动影响较小，效果不显著。科姆森·列、克安平·里姆和哈赞米·哈塞恩 ②(Khim-sen Liew,Kian-ping Lim,Huzaimia Hussian,2003)，选取1986一1999年间 东盟5国与口本的进出口额作为样本数据区间，进行实证分析，发现新加坡、菲 律宾、马来西亚、泰国四国本币贬值时，它们与口本的贸易收支不仅没有改善反 而恶化。

2. 2国内文献综述

国内学者对人民币汇率变动与贸易收支的关系进行了大量实证研究，也取得 了一些进展，然而实证研究的结论并不统一，研究角度也有区别。 (1>认为“马歇尔一勒纳条件”、\曲线效应”不存在

张明(2001)③利用1985一1998年的年度数据，构建我国的进出口贸易额、中 美两国的GDP, PP工(生产者价格指数)、人民币汇率四者的计量模型，验证是否 满足马歇尔一勒纳条件。回归分析结论表明，就长期而言，我国进口商品需求弹 性为一0. 0566，出口商品需求弹性为一0. 0056，两者需求弹性之和一0. 0622，和的 绝对值小于1，马歇尔一勒纳条件不成立。

谢建国、陈漓高(2002)④选取1978一2000年作为样本区间，采用相关经济数 据进行实证分析，希望研究人民币汇率变动和中国贸易收支变化之间的相关性。 研究结果表明，人民币贬值对中国贸易收支的改善作用不明显，并未出现理论上 认为的一国货币贬值有助于该国贸易收支显著改善的现象。 (2)认为“马歇尔一勒纳条件”、\曲线效应”存在

李建伟、余明(2003)⑤研究了97年亚洲金融危机爆发前后，人民币有效汇率 升值对我国进出口贸易的影响。此文选用我国月度宏观经济数据来构建实证模 型，研究结论证明J曲线效应存在，具体数量关系为:就出口而言，当期有效汇 率每升值1%，滞后5期的出口总额则降低约0. 6615%;就进口而言，有效汇率每

升值1%，滞后3期的进口总额提高约0. 5643% o 范方志、赵大平(2006)选用与中国有密切贸易往来的14个贸易伙伴国作为

样本，选用误差修正模型和几何分布滞后模型进行定量分析，检验贸易收支与人 民币汇率之间的关系，证明两者间存在长期和短期均衡关系，并且汇率变动对不 同贸易对象的影响也不同。分析表明，马歇尔一勒纳条件在长期中成立，在短期 中不成立。长期来看，人民币汇率贬值能有效改善我国的贸易收支状况，在短期 内，由于J曲线效应的存在，人民币汇率贬值将会恶化我国贸易收支。文章同时 提出新的滞后曲线形态，当双边汇率贬值时，其对双边贸易收支的影响除“J\曲线外，也有可能呈现“W”曲线形态。

章贤(2007)①主要是运用实证分析方法，对人民币汇率变动对湖南经济的影 响进行定量研究。该研究以1980-2006年的数据作为样本区间，从经常项目和金 融项目两个角度分析，证明样本年份内，湖南对外贸易满足马歇尔一勒纳条件和 .T曲线效应，湖南贸易收支和人民币实际有效汇率存在稳定的长期均衡关系。 2. 3小结

对于汇率与一国或地区进出口贸易的影响研究，国外学者理论研究和实证研 究并重，提出许多经典理论，也构建出很多实证模型，而国内学者对该问题的研 究多利用实证分析的方法。通过对国内外学者学术成果的研究发现，包括马歇尔 一勒纳条件在内的弹性分析法是大家普遍认可的研究方法，也是实证研究的理论 基础。大多数实证研究集中于论证马歇尔一勒纳条件和J曲线效应是否成立，但 由于国别、数据年份区间、影响因子选取、研究方法和角度的差异，研究结论并 不统一。并且，国内外学者选取的研究对象多以国家为单位，而以人民币为货币 单位，研究其汇率变动对于某一具体地区和省份进出口贸易影响的文献相对较 少。本文将具体分析人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响，希望该 研究能为湖南省进出口贸易方针政策的制定提供一定的理论依据。 3研究思路及论文结构 3. 1研究思路及方法

本文主要研究人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易的影响，根据本文 的研究目标和研究内容，研究方法如下:本文采用规范分析与实证分析相结合的 方法，从理论上探讨人民币实际汇率升值对湖南进出口贸易的影响机制。并运用 单位根检验、协整分析、误差修正模型等计量方法进行实证研究，分析人民币实

际有效汇率升值与湖南进出口贸易是否存在长短期均衡关系，若存在又是怎样一种均衡关系。进而根据以上分析得出的结论，对湖南进出口贸易总量和结构的调 整优化、规避汇率波动风险等问题提出相关政策制定的指导性建议。 3. 2论文结构

本文共分为六章:

第一章为绪论部分，是从当前经济形势出发，提出文章的选题背景和现实意 义，概括国内外研究现状，以及对本文的研究思路、论文结构、创新点进行说明。 第二章为本文的理论基础，购买力平价理论、弹性分析理论、收入一吸收法、 货币分析法、汇率传递理论都是关于汇率与对外贸易相互关系的经典理论，根据 本文具体研究需要，选取购买力平价理论、弹性分析理论作为重点进行阐述。 第三章对人民币实际有效汇率升值的态势进行描述，并且从国际因素和国内 因素两方面分析人民币实际有效汇率升值的原因。

第四章是人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易影响的机制分析部分， 将具体阐述人民币汇率通过怎样的渠道影响湖南进出口贸易。

第五章是实证分析部分，本章通过构建人民币实际有效汇率升值与湖南进出 口贸易两者的计量模型，对其进行协整检验。建立误差修正模型，以检验它们之

间是否具有长短期均衡关系;建立格兰杰因果检验，探讨被解释变量和解释变量 之间是否存在因果关系，进而得出两者关系的实证分析结论。

第六章是对策建议部分，是根据上文的研究结论，对湖南进出口贸易的发展 提出相应的对策建议。 4可能的创新点

关于人民币实际有效汇率升值对湖南省进出口贸易的影响，学术界虽然己经 进行了一定的研究，但就己有的研究成果看，尚存在诸多不足之处，这不仅表现 为研究视角的欠缺，更重要的是这些研究范式单一，要么只做定性研究，要么只 做定量分析，并且都以零散的论文形式出现，尚未形成系统的研究成果。因此， 本文试图采用理论分析和实证分析相结合的方法，填补该问题系统研究的空白。 可能的创新之处在于本文沿着理论一一实证一一实践的思路，在理论框架下，从 贸易价格、贸易方式、贸易模式、贸易环境四个角度就人民币实际有效汇率升值 对湖南进出口贸易的影响机制进行了详尽的分析。并且通过实证研究分析了实际 有效汇率与湖南进出口的关系，进而提出了若干对策建议，强化了研究成果的实 践指导意义。这样的分析对于湖南来说是比较全面的，对提出和制定适合湖南外 贸发展需要的建议和政策提供了参考。第2章相关概念与理论依据

本章内容是全文的理论基础，主要包括汇率的相关概念和相关理论依据，下 面将依次进行阐述: 2. 1相关概念

汇率(exchange rate)可简单理解为外汇的价格，即一种货币兑换另一种货币 的价格。下面说明本文涉及的汇率相关概念: 2.1.1直接汇率和间接汇率

以本币来表示单位外币的价格叫直接标价法，简称为直接汇率(the direct quotation)，例如，人民币对美元汇率表示为1美元兑换6. 77元人民币，在直接 标价法中，汇率上升即为本币相对升值，但汇率的数值变小。相反，用外币来表 示单位本币的价格叫间接标价法，简称为间接汇率(the indirect quotation)，例如， 人民币对美元汇率表示为1人民币兑换0. 15美元，在间接标价法中，汇率上升 即为本币相对升值，且汇率的数值变大。 2. 1. 2名义汇率和实际汇率

名义汇率((nominal exchange rate)是指金融当局公布的没有剔除价格等因素 影响的两国货币的直接或间接汇率。它是一国货币的相对价格，可以用直接标价 法表示，也可用间接标价法表示。名义汇率通常有一个买价与卖价的差价。生活 中常听到的货币兑换比率即名义汇率，根据浮动汇率制度和固定汇率制度的差 异，名义汇率可能主要由市场决定，也可能主要由官方制定，也可能类似于我国 受市场和官方双重影响的有管理的浮动汇率制度。然而名义汇率的变化对商品实 质相对价格的影响非常短暂，因为不管汇率怎样变，企业总是可以通过调整工资 及价格来达到市场均衡。

我们通常提到的实际汇率(real exchange rate)往往是指外部实际汇率。从理 论上看，它来源于购买力平价理论，体现的是国内外商品的相对价格变化。实际 汇率本质上是名义汇率剔除包括国内外的价格因素影响后的汇率水平。对名义汇 率进行调整后的汇率，不同的调整方法对应不同的实际汇率含义。但至少有两层 含义:一是指用两国价格水平调整后的双边汇率，这是通常实际汇率的含义;另

一是指事实上的汇率，将政府实行的贸易政策对有关主体的影响考虑进去之后的汇率。 2. 1. 3名义有效汇率和实际有效汇率

所谓有效，其实就是根据贸易比重进行加权的意思。名义有效汇率((nominal effective exchange rate, NEER)剔除一定的名义比率(比如某些价格或成本指 标)即得到实际有效汇率(real effective exchange rate, REER)。通常说来，REER 在长期中能更真实地反映一国货币的实际购买力和在国际贸易中的实际竞争力， 科学测算REER对一国宏观经济的研究和决策有重要作用①。为计算人民币实际有 效汇率指数(real effective exchange rate index)，根据巴曙松教授构建的模型， 第t期的人民币实际有效汇率REER可表示为: REER t一愈[0k=1 pk一」}' k

其中P0} Pk分别为以两国当前CP工衡量的我国通用货币人民币、某样本国k 国通用货币当期的价格水平，ek表示人民币与样本国k货币的间接汇率，Wk为样 本国k的竞争力权重(即我国与k国进出口贸易额在我国总贸易额中的比重)， Wk以公式表示为: Wk Mo Xo+M} M Wk +一Xo X}+M} X W,_

入

其中Xo, M。分别表示当期中国的出口贸易总额和进口贸易总额(进出口额包 含商品贸易和服务贸易)，样本国k与我国的进口贸易额和出口贸易额占我国进 出口贸易总额的比重则分别用wkMWk } Wk，表示: W:一呱 W:一《- 一允k kxok=I k m0 k x}

我国与样本国k国的当期出口贸易额和进口贸易额分别用Xk。、m kx o, m。表示，我

国当期的进出口贸易总额分别用mo, x。表示。需要说明的是，权重构成参考国际 清算银行衡量方法，没有考虑“第三国市场效应”。

通过使用中国和样本国k的CP工(分别用ho.t. hk.t表示)作为剔除价格影响的因子，人民币实际有效汇率指数R工(即REER工)可以表示为: R:一*It_}*!V }t}}ek}r*}ho,t } hk,t }}ek}，一lWk,t1 k=1 2. 2相关理论依据 2. 2. 1购买力平价理论 2. 2. 1. 1购买力平价理论

20世纪初，瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔推广了购买力平价理论，使其 成为汇率理论的核心部分。购买力平价理论认为，两国货币的汇率等于两国价格 水平之比。一国的价格水平，即一个基准商品和劳务篮子的价格，反映了该国货 币的国内购买力。因此购买力平价理论认为，某种货币国内购买力的下降(表现 为国内价格水平的上升)会引起该货币在外汇市场上的等比例贬值;而购买力的 上升则会引起相应的货币升值。购买力平价理论有两种形式，即绝对购买力平价 和相对购买力平价。前者说明在某一时点上汇率的决定，后者说明在一段时间内 汇率的变动规律。用公式表示分别为: 绝对购买力平价: _尸 R=—

(式3一1) 、~八、、。，、Ri - Ro廿、。Po_P、了二。。、

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R表示汇率，P和P*分别表示本国和外国的整体物价水平，Ro, R，分别表示 t。和t，期的汇率，从t。至t，时间内本国和外国的通货膨胀率分别用二和二‘表示。 绝对购买力平价体现的是两国之间汇率水平和价格水平的静态关系;而相对购买 力平价是相对经济指标，从动态角度进行衡量，考察的是汇率水平变动与价格水 平变动两者间存在的关系①。相对购买力平价认为，价格和汇率会在保持各国货 币的国内购买力和国外购买力不变的情况下发生变化。

尽管大多数结论对购买力平价理论提出质疑，但其理论价值和长期预测价值 都受到广泛的关注和重视，特别是当一国处于高通货膨胀的情况下，在实现物价

稳定和汇率稳定时，购买力平价常常成为各国金融政策的重要依据②。2. 2. 1. 2巴拉萨一萨缪尔森效应假说

巴拉萨一萨缪尔森效应(以下简称巴萨效应)是指一国可贸易部门和不可贸 易部门劳动生产率的相对变动可能导致这个国家真实汇率变动的理论①，强调了 劳动生产率变化对实际汇率升值的推动作用。

巴萨效应的产生机制是:(1)当一国经济快速发展，其技术创新或技术引进 快于其他国家，该国的劳动生产率的提高相对快于其他国家;(2)由于相对劳动 生产率速度的提高主要出现在可贸易部门，因此该部门的出口竞争力得到改善; (3)贸易品部门国际竞争力的改善引起出口和贸易顺差的扩大，该部门对劳动 力的需求快速上升;(4)给定该国经济处在充分就业状态，因此贸易品部门劳动 力需要的上升引起该部门工资的上升;(5)当该部门工资上升速度等于劳动生产 率的上升速度时，贸易品部门的竞争力回落到初始水平;(6)由于竞争力恢复到 初始水平，贸易收支也恢复到初始的平衡水平，产品价格没有发生变动，名义汇 率不存在调整的压力;(7)如果国内劳动力市场是统一的，贸易品部门工资的上 升引起非贸易品部门劳动力向贸易品部门的转移和前者劳动力不足，非贸易品部 「J的工资水平上升;(8)给定非贸易品部门劳动生产率不变，该部门只能通过提 高价格，吸收工资上升所增加的成本;(9)国内物价的总体水平由于非贸易品部 「J价格的上升而上升，引起实际汇率升值。 2. 2. 2弹性分析理论

弹性分析法以金本位制崩溃后的浮动汇率制为背景，主要分析了一国当局所 实行的货币贬值对该国国际收支差额的影响，着重分析汇率贬值改善贸易逆差所

需的弹性条件和汇率贬值对于贸易条件的影响两个方面。弹性分析法是以马歇尔 局部均衡理论为基础的，“马歇尔一勒纳条件”和“J曲线效应”是其中具有代 表性的观点。

2. 2. 2. 1“马歇尔一勒纳条件”

马歇尔一勒纳条件最早是由英国经济学家马歇尔(A. Marshall和美国经济 学家勒纳(A. P. Lener )于19世纪提出，他们认为在某些条件满足时，一国货币 贬值会有效改善一国国际收支状况。这里所指需要满足的条件是: ?}lx +}lnr? > 1。、、。、分另。、、表出口商品、进口商品的需求价格弹睦

马歇尔一勒纳条件强调需求弹性的作用，认为只有当需求弹性大，即需求对 价格变化十分敏感的前提下，进出口需求受汇率变动影响才能出现预期的效果。

如同许多其他经典一样，马歇尔一勒纳条件也具有严苛的前提条件。首先，该理论只考虑经常项目下的经济活动，认为国际收支就是贸易收支，后者是前者的唯

一来源，而不考虑资本流动带来的影响。第二，可贸易品的进出口供给弹性趋于 无穷大。第三，认为汇率是影响可贸易品进行进出口贸易价格和数量的唯一原因， 忽略其他因素对其的影响。 2. 2. 2. 2 \曲线效应”

}} .T曲线效应”显示的是货币贬值的时滞效应，指货币贬值后，相关部门贸 易量的调整不会同步进行，从而在本币贬值的瞬间到实际部门进出口数量的调整 与随之而来的国际收支均衡的恢复之间产生一个时间上的延滞。货币贬值的最初 只会使国际收支状况进一步恶化，只有经过一段时间后，才会使贸易收入增加， 并改善国际收支状况。其路径曲线最初部分就会类似英文字母“.T }}，我们称其为 J曲线。根据国际收支的弹性分析法，一般来说，本币升值会使本国出口商品以 外币表示的价格上涨，不利于出口的扩大，在超过一定范围后，会导致出口的下 降;另一方面，本币升值会使进口商品以外币表示的价格下降，有利于进口的扩 大，同理，在超过一定范围后，会导致进口的增加。从长期来看，上述的情况是

成立的，但是在短时期来看也许不能得到满足，可能会出现.丁曲线效应。第3章人民币实际有效汇率升值的态势及原因

3. 1人民币实际有效汇率升值的态势

本文采用的是国际清算银行公布的实际有效汇率指数，由几何加权平均法计 算得出。需要说明的是，由于计算REER, R工采用的汇率e均为间接汇率，所以 指标数值上升意味着人民币升值，下降意味着人民币贬值，这要与平时提及的汇 率区别开来。

2001年底我国加入WTO，中国经济开始恢复高速增长态势，外资大量流入， 进出口快速增长，外汇储备口益增长，人民币汇率自2004年开始受到升值压力。 2005一2010年为持续升值阶段，在此阶段，贸易顺差保持高位，人民币汇率受到 来自国内外的升值压力。我国政府采取的措施由“坚持不升值，而是将人民币随 美元加息”，逐渐转变为“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管 理的浮动汇率制度”。2008年4月10口，人民币对美元汇率中间价“破七”，接下 来在全球关注的目光中，人民币汇率毫无悬念地进入“6时代”。根据中国人民银 行公布的数据，截止到2010年，人民币实际有效汇率较之于2005年约升值18%0 2011年4月29口，人民币对美元中间价升至6. 4990，再次刷新历史高点，这也是 自2005年汇改以来，人民币对美元中间价首次突破6. 5的心理关口。尽管人民币 己经强势升值，但研究表明，这一升值趋势具有持续性。宏观经济研究院外经所 课题组(2007)①通过分析人民币汇率变动的基本情况，认为人民币爬行升值的

式。表4. 2湖南省2009年主要进出口产品状况‘览表(金额单位:万美元;比重单位:%) (a)出口概况

┌─┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┐

│类│机电 │铁矿砂│高新 │汽车、│变压、│农产 │锌矿 │铅矿 │计量 │汽车 │

│别│产品 │及其精│技术 │汽车 │整流、│ 口 │砂及 │砂及 │检测 │零件 │

│ │ │ 矿 │产品 │底盘 │电感 │ 目日│其精 │其精 │分析 │ │

│ │ │ │ │ │暑Qa及│ │矿 │矿 │自控 │ │

│ │ │ │ │ │零件 │ │ │ │仪器 │ │

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │及器 │ │

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ 目‘│ │

├─┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤

│金│214069│124828│42920 │33344 │22739 │20523 │13589 │13538 │12592 │9131 │

│额│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤

│比│46. 03│26. 84│9. 23 │7. 17 │4. 89 │4. 41 │2. 92 │2. 91 │2. 70 │1. 96 │

│重│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

└─┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┘ (b)进口概况

资料来源:根据湖南省商务情况统计、湖南省统计年鉴数据白行整理

人民币升值有助于加快比较优势动态转移，优化出口结构和产业结构。产业 内贸易发展，尤其是水平产业内贸易的发展，依赖于较优的产业结构、贸易结构 和企业科技水平。产业内贸易的发展与一国或地区新兴产业和主导产业的发展密 切相关。从整体上看，湖南省技术密集型与资本密集型的产业内贸易水平仍然偏 低。人民币实际有效汇率升值将有助于促进湖南省产业结构升级，进而促进贸易 结构升级，实现贸易模式由产业间贸易为主向产业内贸易为主转变，在拓宽进出 口贸易空间的同时，也保证我省进出口贸易的质量。加快产业内贸易的发展，将

为湖南进出口贸易寻找到新的增长点。4. 4人民币汇率升值通过作用贸易环境对湖南进出口贸易产生影响

人民币实际有效汇率升值在一定程度上可以抑制通货膨胀对经济的负面影 响，构建良好的进出口贸易环境有助于推动湖南进出口贸易健康有序发展。货币

的价值由对内价值和对外价值两部分构成，前者是指对本国商品的购买力，后者 是指对外国货币的兑换率。一般来说，货币的对内价值与对外价值变化方向应该 是一致的，但由于多种经济因素的综合作用，两者在多数时期都处于相反的变动 状态，比如现在人民币升值就与较高的通货膨胀率并存。政府当局可以利用货币 对内价值与对外价值的不一致性来抑制通货膨胀。人民币升值，使得人民币购买 力增强，进口消费品价格下降，进口替代品及相关产品价格下降;同时，进口投 资品的价格也下降，进而减少企业生产成本，并带动相关产品价格的下降。双管 齐下，人民币升值将有效地缓和通货膨胀的压力。同时湖南省可以借助人民币升 值的机遇，大量进口资源能源和高新技术产品等不可替代品，以及粮食等基本消 费品，这不仅可以防止我省经济过热，物价过快上涨，也能够为我省进出口创造 稳定的经济环境。

另一方面，国际游资的频繁进出给湖南进出口的金融安全带来威胁。人民币 实际有效汇率升值在一定程度上给国际游资的投机行为带来盈利空间。湖南对国 际游资有着较强的吸引力，首先作为“中部崛起”六省之一的湖南，具备良好的 经济发展环境、优越的地理位置、丰富的资源能源、显著的营商成本优势。其次 湖南恰逢承接产业转移的机遇，2010年，全省承接产业转移项即795个，其中国 际产业转移项目531个，区域产业转移项目2264个。特别是富士康、戴尔项目落 户湖南，成为我省承接产业转移工作的最大亮点①。国际游资的投机性决定其追 求短期内最大化效益，一旦其认为产品市场价格达到峰值，将会毫不犹豫抽资撤 离，令交易参与者措手不及。并且国际游资通常拥有较大的资金规模，它的一次 进入和撤离对市场影响巨大，会导致市场的剧烈甚至过激反应，如果投机对象为 关系国计民生的产品，游资炒作导致的将不仅仅是市场失衡，亦有可能逐渐演变 成人心惶惶的社会问题。湖南不是传统的进出口贸易大省，面对人民币汇率升值 引致的国际游资冲击，经验尚浅，在学习国内外先进国家和地区的经验同时，湖 南省也应积极探索，主动利用国际游资，而不是被国际游资所利用。同时，人民 币升值有助于减少进出口贸易中的贸易摩擦。贸易摩擦争论的焦点通常在于是否 进行了低价倾销，因为营商成本相对低廉，湖南省出口贸易产品价格相对低下， 适当提高价格仍具有价格竞争力，人民币升值将有助于减少贸易伙伴对我省实施 贸易保护主义政策，减少贸易摩擦，为我省进出口贸易的发展创造良好的外部环 境。健康稳定的贸易环境将有助于维护有序的交易秩序，有助于增强进出口企业

的投资信心，有助于促进我省外贸规模的扩大。第5章人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易影响的

实证分析

从理论上分析，人民币升值表现为实际有效汇率上升，以美元标价的商品价 格降低，人民币购买力增强，这样有利于(不利于)湖南物资的进口(出口)，对 外贸易存在巨大顺差情况将得到缓解;人民币贬值表现为实际有效汇率下降，以 美元标价的商品价格提高，人民币购买力减弱，这样不利于(有利于)湖南的进 口(出口)。从上文的分析可知，汇率将通过影响贸易价格、贸易方式、贸易模 式、贸易环境进而对湖南进出口贸易产生影响。然而湖南进出口贸易实际情况是 否与传统经济学结论一致，下文将通过构建计量模型，从实证角度进行具体分析。 5. 1湖南进出口贸易概况

改革开放30多年来，湖南进出口贸易有了长足发展。从贸易额看，1978年湖 南进出口总额仅为1. 5918亿美元，到2010年进出口总额达到146. 89亿美元。整体 而言，湖南的进出口总额保持良好增长势头，出口额增幅高于进口额增幅，湖南

省对外贸易一直保持顺差局面。如图5. 1所示，从1993年到2003年的十年间，无 论是进出口贸易总额还是差额都保持着较为平缓的增长态势，从2004年开始，湖 南省贸易总额尤其是出口额大幅提高，在2010年达到146. 89亿美元的峰值。除开 受金融危机影响导致出口额急剧减少的2009年外，无论人民币实际有效汇率如何 变化，出口额一直呈现出节节攀升的局面且保持较快增速。以2008年为例，其出 口额是2001年的4. 56倍，比2007年增长了近30%0

图5. 1湖南省1993-2010年进出口贸易趋势图(单位:亿美元) nU CU CU CU 八匕庄lq﹄nU JI Jes Jes Jes 80 60 40 20

护尹沪尹尹尹尹00 0} o}L o} o} o} o0o o} o} o} }o}o }o }o }o }o }o }o }o }o }o }o ~今-进出口总额~.-进出口差额~山，出口额种冷~进口额资料来源:根据湖南省统计年鉴数据白行整理

5. 2模型的建立

根据产品需求理论，我们可以构建进出口需求模型，为了简化模型，我们仅 考虑价格和收入两类因素，Q=Q (P, Y) , Q为需求量，P为价格，Y为收入，并且 假定进口商品非国内商品的完全替代品。

根据上述理论基础，我们分别列出出口需求方程和进口需求方程: 出口需求方程:EX=EX (e, WGDP) 进口需求方程:工M=IM (e, GDP)

其中EX、工M分别表示出口和进口，WGDP表示主要贸易国家真实收入，GDP 表示湖南的真实收入，e表示汇率，这里用人民币实际有效汇率指数REER工代替。 为了降低异方差影响，以上涉及的数据均做对数处理，将上式两边同时取对数， 进行线性估计得以下新的需求方程形式:

ln(EX t)=In“+“、ln(REERIt)+a2 ln(REERh_,)+a31n (WGDPt )+￡，(式_5一1) ln(IM,)=In刀+刀、ln(REERI,)+八ln(REERh_,)+八ln(GDP)+￡， (式_5-2 )

考虑到可能存在“J曲线效应”，所以在回归分析时，也纳入滞后一期汇率 作为解释变量。a,是出口的当期汇率弹性，a2是出口的前一期汇率弹性，a3是 出口的收入弹性;戏是进口的当期汇率弹性，N2是进口的前一期汇率弹性，八 是进口的收入弹性，t为时间，￡是随机扰动项，包含可能影响进出口需求的其 他因素。

5. 3数据的选取及说明

本论文采用的数据样本空间是1994一2009年的年度数据，下面就每项数据 的来源及构成进行详细说明:

出口额(EX)、进口额(工M):选用样本期内的各年度数据，具体数值来源于 各年份湖南统计年鉴，并且采用居民消费价格指数剔除物价因素的影响。

人民币实际有效汇率指数(REER工):本文采用的是国际清算银行(B工S)公 布的实际有效汇率指数，在国际清算银行目前计算人民币实际有效汇率的货币篮

子中，口元、美元、欧元、韩元、港币和新台币六个币种所占比重合计达到83. 6%, 由几何加权平均法计算得出。B工S公布的数据为月度数据，笔者将其12个月度 数据的均值作为年度REER工。需要说明的是，由于计算REER, R工采用的汇率e 均为间接汇率，所以指标数值上升意味着人民币升值，下降意味着人民币贬值。 湖南实际收入(GDP:本文用湖南地区生产总值作为衡量实际收入的替代变 量，原始数据来源于《湖南统计年鉴》，由于年鉴公布的数据计量单位为亿元人 民币，而本文计量单位为亿美元，所以笔者搜集了国家外汇管理局公布的1994 一2009各年人民币汇率，进行单位的转换，并且采用居民消费价格指数剔除物 价因素的影响。

主要贸易国家收入(WGDP):本文将与湖南对外贸易往来密切的10个国家或

地区的GDP，进行简单加权后数值的总和作为样本空间各年份的WGDP。由于2008 一2009年爆发了全球金融危机，此两年主要贸易伙伴进出口权重数值具有异常 性，为了使模型数据更合理，所以简单加权算法中的权重采用2007年的数据。 从表5. 1可以看出，2007年和2008年，这10个国家(地区)与湖南的出口贸 易额占湖南出口总额的比重分别为54. 1%, 53.61%，因此研究人民币实际有效汇 率对湖南与这10个国家(地区)贸易的影响，可以得出比较符合实际的研究结 果。

表5. 1湖南同主要贸易国家(地区)出口总额单位:亿美元

┌──┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┬───┐

│年份│中国 │中国 │日本 │韩国 │美国 │加拿 │俄罗 │荷兰 │德国 │「匕利│比重 │

│ │香港 │台湾 │ │ │ │大 │斯 │ │ │ 时 │(%) │

├──┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤

│2007│8. 12 │1. 7 │4. 04 │4. 28 │6. 81 │1. 59 │1. 46 │3. 23 │1. 72 │2. 34 │54. 1 │

├──┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤

│2008│7. 56 │1. 89 │4. 36 │8. 58 │10. 71│2. 03 │2. 2 │3. 63 │2. 11 │2. 02 │53. 61│

└──┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┘

资料来源:根据2008年、2009年湖南统计年鉴编写 5.4实证分析

5. 4. 1数据平稳性检验

在建造时间序列模型时，如果随机过程的特征随时间变化(即如果过程是非 平稳的)，则用一个简单的代数模型来反映时间序列的过去和未来通常是十分困 难的。相反，如果随机过程的随机特征不随时间变化(即过程是平稳的)，则可 用具有确定系数的方程来将时间序列模型化，且方程的系数可以利用序列过去的 数据估计得到。在商业和经济领域中遇到的许多时间序列都不是由平稳过程产生 的。如果直接对非平稳序列进行回归，最小二乘法估计量及最小二乘法统计量有 可能为伪回归。为了避免产生错误的回归估计，我们首先需要对数据进行平稳性

检验，如果原始数据为非平稳时间序列，则需要将其转换成平稳或近似平稳的过 程。

进行单位根检验的常用方法有DF检验(Dickey-Fuller)和ADF检验(增广的DF检验)，两者的区别主要在于后者可以检验含有高阶序列相关的单位根。本 文采用ADF检验对时间序列的平稳性进行检验，各变量结果如下: 表5. 2 ADF单位根检验结果

┌─────┬────────┬────────┬───────────┬─────────┬──────────┐

│ │ * │ * │ * │ **│ * │

│ │△LNEX │△LN工M │△LNREER工 │△LNGDP │△LNWGDP │

├─────┼────────┼────────┼───────────┼─────────┼──────────┤

│ADF统计量 │-2. 164096 │一3. 787175 │-2. 464479 │一3. 612358 │-2. 295150 │

├─────┼────────┼────────┼───────────┼─────────┼──────────┤

│1%临界值 │-2. 7989 │-4. 0681 │-2. 7760 │-4. 8870 │-2. 7760 │

├─────┼────────┼────────┼───────────┼─────────┼──────────┤

│5%临界值 │一1. 9725 │一3. 1222 │一1. 9699 │-3. 8288 │一1. 9699 │

├─────┼────────┼────────┼───────────┼─────────┼──────────┤

│10%临界值 │一1. 6307 │-2. 7042 │一1. 6295 │-2. 3588 │一1. 6295 │

└─────┴────────┴────────┴───────────┴─────────┴──────────┘

注:*表示在5%的水平下显著，**表示在10%的水平下显著

由上表ADF检验结果可知，湖南省进出口额、人民币实际有效汇率、湖南省 生产总值、湖南主要贸易伙伴生产总值经对数处理并进行一阶差分后在5%或10% 的水平上具有平稳性，均为一阶单整的时间序列，下面我们通过协整检验来验证 各变量之间的长期均衡关系。 5. 4. 2协整检验

协整检验是对经济理论正确性的检验，本文将运用Engle和Granger的协整 理论，即EG两步法来验证上文构造的模型中各经济变量是否具有协整关系。EG 两步法第一步是对两个方程:

ln(EXT)=In。+a, ln(REERIT)+。:ln(REERII_,)+a31n (WGD只)+:， ln(IMI)=In刀+戏ln(REER式)+几ln(REERII_1)+八ln(GD月)+:，

分别进行回归得到残差;第二步是对回归得到的残差进行单位根检验，如果检验 结果是平稳的，则说明模型所设置的解释变量与被解释变量是协整的，存在长期 的均衡关系。反之，则说明模型变量间不存在长期的均衡关系，模型构造存在问

题。

利用eviews3. 1，得到湖南出口额为被解释变量、人民币实际有效汇率和湖 南主要贸易伙伴生产总值为解释变量的估计方程:

LNEX二一20. 219395十1. 600047=}LNREER工一4. 194029=}LNREER工(一1)十3. 457162=}LNWGDP

(-9. 488265 ) ( 2. 237603 ) (-7. 167429) ( 21. 33494)(式5-3

方程回归结果为，拟合优度R}= 0. 977041，较接近1，说明该模型具有较好的 拟合优度;F= 156.0398，表明F检验较显著，模型的线性关系较强;DW检验的DW

值为1. 952569，落在存在序列相关的拒绝域，表明模型不存在序列相关。 同样，我们也可以得到湖南进口额为被解释变量、人民币实际有效汇率和湖 南省生产总值为解释变量的估计方程:

LN工M = 4. 430389 - 3. 904646611=}LNREER工十1. 722710=}LNREER工(-1)十1. 309910=}LNGDP

(1. 517288)(-3. 781261) (2. 192347)

(17. 43520(式_5-4 )

R2= 0. 968811 F= 113. 8949 DW= 1.366779 上述各括号内数值为、值

接下来对两个方程的残差进行单位根检验，检验结果如下: 表5. 3残差ADF单位根检验结果

┌──┬──────┬────┬─────┬─────┐ │残差│ADF统计量 │1%临界值│5%临界值 │10%临界值 │ ├──┼──────┼────┼─────┼─────┤ │E1 │一3. 401456 │-2. 7989│一1. 9725 │一1. 6307 │ ├──┼──────┼────┼─────┼─────┤ │E2 │-4. 310153 │-4. 1366│一3. 1483 │-2. 7180 │

└──┴──────┴────┴─────┴─────┘

从单位根检验结果可知，在1%的显著性水平下，湖南进出口估计方程的残差 项是平稳的，说明湖南出口额与人民币实际有效汇率、湖南主要贸易伙伴生产总 值，湖南进口额与人民币实际有效汇率、湖南省生产总值存在长期的协整关系。 5.4.3误差修正模型

上文我们己经通过协整检验证实人民币实际有效汇率与湖南进出口额间存 在长期均衡关系。但协整检验并不能测度解释变量与被解释变量之间的短期动态 关系。下面我们将运用误差修正模型，对所构建模型经济变量间的短期关系进行 描述。误差修正模型的原理是:若模型中的解释变量与被解释变量存在协整关系， 在误差修正项是平稳的前提下，可以将误差修正项纳入被解释变量重新构建一个 新模型，进行回归后，新模型度量的就是各个变量间的短期经济关系。 湖南省进出口额的误差修正模型分别为: D (LNEX)二0. 062744十1 055788=}D(LNREER工) 936011=}E1(一1)

3. 412157=}D (LNREER工(一1))十 2. 002364=}D (LNWGDP)一0

(式_5-_5) Variable T统计量 R2=0. 800171

200047 F=9.009654 D (LNREERI)

596843 DW=2.185843 D(LNREER工(一1)) -5. 032633 D(LNWGDP) 2. 198725 E1(一1)

-3. 287107D (LN工M)二0. 128786一2. 016689=}D (LNREER工) 0. 491912=}D (LNGDP)一0. 525708=}E2(一1) 0. 205067=}D (LNREER工(一1))十 (式_5一6)

Variable T统计量R2=0. 51580

C 1.280234 F=2.396889 D (LNREER工)一1.863094 DW=1.508562 D(LNREER工(一1))-0. 261105

D (LNGDP) 0. 748596 E2(一1)-2. 046317

上式中，E1 (-1) , E2 (-1)为误差修正项，其大小表示变量间经济关系失衡时 恢复到长期均衡状态的速度;其他变量的差分项表示短期波动的影响。湖南省出 口额模型的误差修正项系数为一0. 936，湖南省进口额的误差修正项系数为

-0. 526，这说明存在一种趋势将进出口变动拉回至长期均衡状态，并且出口的调 整速度快于进口的调整速度。误差修正项系数E1 (-1) , E2 (-1)的t值分别为 -3. 287107、-2. 046317，分别在1%和10%的显著水平下显著。在式5-5中，当期 人民币实际有效汇率指数REER工并没有通过t检验，说明当期REER的短期波动 对出口额的变动影响很小。在式5-6中，当期和上一期的REER工以及湖南GDP 作为解释变量都没有通过t检验，说明这些经济变量的短期变化对进口额几乎不 产生影响，这也从实证角度证明，就短期而言，我省进口刚性需求比较强，受外 界经济因素影响较小，与实际情况相符。 5.4.4格兰杰因果检验

我们己经通过协整检验和误差修正模型从实证角度验证了湖南省进出口额 与人民币实际有效汇率、湖南省生产总值、湖南主要贸易伙伴生产总值之间的长、 短期关系。那这种经济关系是否真的存在并有意义，我们通过格兰杰因果检验来 验证，被解释变量和解释变量之间是否存在因果关系，如果存在则说明解释变量 对被解释变量有预测能力。格兰杰因果检验的前提是序列为平稳时间序列，上文 己经验证各变量为一阶单整，所以我们对各变量的一阶差分项进行格兰杰因果检 验，结果如下:

表5. 4格兰杰因果检验结果 原假设 F统计量

△LNREER工不是△LNEX的格兰杰原因 4. 34031 接受原 假设概率 0. 05291 结论

拒绝┌─────────────────┬────┬────┬──┐ │△LNREER工不是△LN工M的格兰杰原因 │1. 13502│0. 36819│接受│ ├─────────────────┼────┼────┼──┤ │}LNWGDP不是△LNEX的格兰杰原因 │4. 24847│0. 04973│拒绝│ ├─────────────────┼────┼────┼──┤ │△LNGDP不是△LN工M的格兰杰原因 │3. 90483│0. 06556│拒绝│ └─────────────────┴────┴────┴──┘ 5. 5实证结论

从上文的实证分析结果，我们可以得到如下结论:

(1>就长期而言，人民币实际有效汇率与湖南进出口贸易存在均衡关系，马 歇尔一勒纳条件和“J曲线效应”存在，但整体而言，人民币实际有效汇率对湖 南出口的影响更为显著。

从出口角度看，当期人民币汇率对出口额影响的弹性系数为1. 600047，两者 同方向变动，表明当期人民币汇率升值1%，出口额增加1. 600047%;前一期人民 币汇率对出口额影响的弹性系数为一4. 194029，两者反方向变动，表明前一期人 民币汇率升值1%，出口额减少4. 194029%。从进口角度看，当期人民币汇率对进 口额影响的弹性系数为一3. 904646611，两者反方向变动，表明当期人民币升值1%, 进口额减少一3. 904646611%;前一期汇率对进口额影响的弹性系数为1. 722710, 两者同方向变动，表明前一期人民币汇率升值1%，进口额增加1. 722710%。长期 中，人民币汇率升值将导致进口额增加、出口额的减少，恶化贸易收支，说明湖 南对外贸易存在马歇尔一勒纳条件。从湖南进出口贸易实际情况，可以看出进口 额变化同实证分析结论基本一致，而各年出口额并未随汇率升值而减少，这是因 为影响湖南出口额的因素中，除人民币实际有效汇率外，还有一个重要因素一一 主要贸易伙伴国收入。主要贸易伙伴国经济的增长使得其进口需求扩大，购买力 增强对推动湖南出口贸易发展的正效应大于人民币汇率升值对湖南出口贸易发 展的负效应，因而从整体上看，湖南出口贸易基本保持增长趋势。 同时，湖南进出口贸易也存在“J曲线效应”。从式5-3、式5-4可以看出， 前一期人民币汇率变动和当期人民币汇率变动对进出口额都会产生影响，但当期 人民币实际有效汇率升值首先会导致我省进出口额变动方向与“汇率升值将恶化 贸易收支”的经典贸易结论相悖，前一期汇率升值才会使得贸易收支恶化，这也 验证了湖南进出口贸易存在“J曲线效应”。

我省是以一般贸易为主导的进出口模式，不利于发挥人民币升值对复出口的 促进作用，实证结论亦证明，此种贸易方式结构导致人民币升值给我省出口带来 的将以负面影响为主，因而湖南应加大加工贸易比重，推动加工贸易的发展，这 与机制分析的结论不谋而合。

(2)误差修正模型结论为，就短期而言，前一期人民币实际有效汇率升值

对出口额的变动影响显著。当期和上一期的人民币实际有效汇率的短期升值对进口额几乎不产生影响。

从式5-6可以看出，LNREER工的t统计量为一1.863094, LNREER工(-1>的t统计量

为一0. 261105，说明短期内，当期和前一期人民币实际有效汇率变动作为解释变 量对进口额的影响没有通过t检验，其不能对进口额的变动进行解释。这是由我 省实际情况决定的。一直以来，我省进口产品类别主要为机电产品、矿石资源、 高新技术产品等，以2010年为例，三类所占比重分别为42. 11%, 37.71%, 8.83%, 进口产品可替代性弱，多为刚性需求，受价格影响较小，所以汇率升值对湖南省 进口的影响较小，这与上文理论分析的结果是一致的。

(3)通过格兰杰检验可知，在5%的置信水平下，人民币实际有效汇率不是湖 南省进口额的格兰杰原因，即汇率升值对我省的进口贸易影响较小，因而回归分 析的效果不明显。人民币实际有效汇率是湖南省出口额变动的格兰杰原因，即汇 率升值对我省的出口贸易影响显著，回归分析的效果明显。湖南主要贸易伙伴的 生产总值是湖南省出口额的格兰杰原因，湖南省生产总值是湖南省进口额的格兰 杰原因。

下文将根据人民币实际有效汇率升值对湖南进出口贸易影响的机制分析和 实证分析结论，对湖南进出口贸易的发展提出相应的对策建议。第6章对策建议 从上述几章的分析中，我们可以看出随着人民币实际有效汇率升值，湖南进 出口贸易整体保持增长，并且有其独特的发展特点。具体而言:进口产品多为非 竞争性的刚性需求，对外依赖性强;出口产品以一般贸易和产业间贸易为主;进 出口贸易缺乏核心竞争力产业;进出口市场比较集中等。湖南进出口贸易的实际 状况决定人民币实际有效汇率升值对其产生的影响异于其他国家或地区。湖南省 如何在人民币升值趋势下趋利避害，发挥进出口贸易在湖南经济中的重要作用是 值得深思的问题。 6. 1提升质量树立品牌

当今企业的核心竞争力在于产品，我省进出口企业应该积极探索，形成自身 产品的核心竞争力。现阶段，湖南省产业优势在于电视、动漫产业和制造业，而 出口优势在于重工业制造业，例如三一重工、中联重科的大型建筑机械，又如远 大的商用中央空调，这类产品通常属于资金密集型产品，因此这些商品的需求受 汇率因素影响明显。在人民币持续升值的背景下，出口商品价格优势被抵消，国 外进口商面对进口成本的提高，当我省产品其他竞争优势不突出时，会积极寻找 替代商品，从而抑制我省扩大出口。为此，我们应该进一步解放思想，化传统价 格优势为质量优势、品牌优势，提高自身产品的竞争力。加大科研经费投入，花 大力气在产品研发、技术人才培养等方面，当口后三一重工、中联重科成长为如 德国Putzmeister公司一样的混凝土机械行业大亨，就能在激烈的国际竞争中立 于不败之地，将汇率波动的不利影响最小化。

同时，省内进出口企业应打造自己的品牌，实施品牌战略。品牌战略必须督 促企业建立具有自主知识产权的品牌，改变贴牌生产状态，打造出一批出口名牌 商品。截止至目前，我省共有62件商标被国家工商行政管理总局认定为“驰名 商标”，共有768件商标被湖南省工商局认定为“湖南省著名商标”①。目前湖南 出口商品中拥有自主知识产权的品牌很少，缺少自主品牌己成为湖南对外贸易增 长的“软肋”。湖南省政府应将三类商品列为战略重点予以扶持，包括拥有自主 知识产权的高科技产品、具有驰名商标的机电产品(占湖南出口商品的55%以 上)、具有竞争优势的传统出口产品(包括轻工业产品、纺织品和部分农产品)。

我省应大力引进国际先进科学技术和管理方法保证名牌企业发育成长;通过改造提高一

批、通过改组拉长一批、通过嫁接拓展一批、通过加强管理巩固一批维护

发展中名牌;加强品牌宣传力度，推陈出新，提升现有名牌产品。形成国外进口 商对我省产品的品牌忠诚度，将有利于弱化人民币持续升值趋势的不利影响。同 时，也只有进出口企业自身成长为行业内的领头羊，才能准确把握行业发展动态 和趋势，避免汇率波动、国际游资冲击等非稳定因素对我省进出口贸易的不良影 响。

6. 2优化进出口贸易结构

人民币实际有效汇率升值表明出口贸易品价格竞争力的下降，在贸易结构不 变的条件下，出口将受抑制。虽然由于“J曲线效应”的存在，将使出口受阻表 现滞后，但持续的汇率升值将成为实施出口导向战略的制约因素。解决此困境的 关键在于贸易结构的升级，贸易结构升级是克服实际有效汇率升值产生消极影响 的有效措施和客观要求。因此，湖南省应着力优化进出口商品结构，借鉴国内外 先进国家和地区经验，促进我省贸易结构的优化升级。研究近年来湖南省进出口 商品构成可以发现:湖南省出口贸易己经实现了初级产品为主向工业制成品为主 的转变，机电产品等资本密集型产品出口额不断攀升，所占比重也不断加大，但 受汇率和贸易伙伴经济状况影响较大;湖南省进口贸易主要为资本密集型产品和 资源型产品，并且依赖性较强，汇率弹性较小，多为刚性需求。

无论是出口贸易还是进口贸易，湖南省贸易方式一直以一般贸易为主，加工 贸易比重较低。一般贸易受价格影响较大，我省以一般贸易为主的贸易结构，随 着人民币不断升值，最终势必会不利于出口贸易的发展。而加工贸易多是进口原 材料和机械设备零件在本地区进行加工生产后再出口，进口以出口为目的，则汇 率波动会从两个相反的方向同时影响进口和出口，可以在一定程度上抵消不利影 响的产生。湖南省应该把握产业转移的契机，借鉴开放型经济发展较为成熟的珠 三角地区的先进经验，实现经济增长方式的转变，逐渐摒弃传统的粗加工、低附 加值的劳动密集型加工贸易，切实发展低碳环保加工贸易，重视资源的节约和环 境友好，积极探索适合湖南实际情况的对外开放科学发展道路。另一方面，湖南 产业内贸易发展不足，而大力发展产业内贸易不仅可以给我省带来贸易收益，还 可以促进我省技术进步和产业结构升级。湖南省应当在大力发展垂直产业内贸易 的基础上，逐步推进水平产业贸易的发展，通过加强水平产业内贸易与科技、规 模经济之间的互动，最终实现增强我省出口产品的国际竞争力的目标。同时，政 府应当鼓励我省具有一定实力的企业，对与我省经济发展水平相当甚至更高的国 家进行水平一体化投资，形成规模经济，乃至效益更加明显的范围经济，增强产

业内贸易;通过对一些经济发展水平落后于我省的发展中国家或地区进行垂直一体化投资，也可以扩大我省产业内贸易规模。 6. 3发展战略性新兴出口产业

湖南的优势出口产业是重工业制造业，重工业制造业属于资金和资源密集型 的双高产业，在促进传统出口产业降低成本和提高资源利用效率的同时，我省应 积极寻找新的外向型经济增长点。根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴 产业的决定》，我国计划用长达20年的时间，大力发展节能环保产业、新一代信 息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源 汽车产业七大战略性新兴产业①。

湖南具备培育和发展战略性新兴产业的基础和优势，应该充分挖掘战略性新 兴出口产业的可能性。作为战略性新兴产业的主体，高新技术产业快速成长，成 为我省经济发展最活跃的因素。近10年，高新技术产业销售收入年均增长28%,

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