2008年核电行业风险分析报告

2008年核电行业风险分析报告

目录

第一部分行业运行及运行环境 (9)

第一章2007年核电行业总体运行情况综述 (9)

第一节核电行业进入积极推进时期 (9)

第二节核电技术自主化步伐加快 (9)

第三节能源巨头纷纷向核电领域扩张 (10)

第四节未来数年开工的核电站以二代半技术为主 (10)

第五节核电装机容量变化趋势 (10)

第二章电力行业运行环境和政策及其对核电的影响 (12)

第一节宏观环境 (12)

第二节电力布局与规划政策 (12)

第三节行政审批及行业准入政策 (14)

第四节环境保护和结构调整政策 (15)

第五节电价和行业运行政策 (16)

第三章电力需求态势及对核电的影响 (20)

第一节总需求 (20)

第二节区域需求 (20)

第三节行业需求 (22)

第四章电力供给态势及对核电的影响 (24)

第一节总供给 (24)

第二节区域供给结构 (25)

第三节电源结构 (26)

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第四节新能源和可再生能源 (27)

第二部分核电运行及运行环境 (28)

第一章核力发电上游行业 (28)

第一节核燃料 (28)

一、铀概述 (28)

二、铀矿资源 (31)

三、中国核燃料解决方案 (32)

第二节核电建设工程行业 (35)

一、中国核工业第二三建设公司 (35)

二、中国核工业第二二建设公司 (36)

三、中国核工业第五建设公司 (37)

四、中国核工业中原建设公司 (37)

五、浙江省火电建设公司 (37)

六、总结比较 (38)

第三节核电设备行业 (39)

第二章核电供给态势及预测 (41)

第一节总供给 (41)

一、核电装机情况 (41)

二、核电发电情况 (41)

第二节区域供给结构 (43)

一、核电站区域布局的现状和未来 (43)

二、已建核电机组 (43)

三、在建核电机组 (46)

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四、拟建核电机组 (50)

第三节技术结构 (59)

一、核电技术现状与发展 (59)

二、现有核电站技术类型统计 (62)

三、在建和拟建核电站技术类型统计 (63)

四、中国核电技术发展趋势 (65)

五、三代核电系统共存 (67)

第四节规模结构 (70)

一、现有核电站规模结构的统计 (70)

二、拟在建核电站规模统计 (70)

三、核电装机大型化分析 (70)

第五节核电建设投资 (71)

第三章核电电价态势及预测 (72)

第一节电价对核电的影响 (72)

第二节提高核电经济性和电价承受能力 (72)

一、核电站非批量建造成本高昂 (72)

二、多种手段提高核电经济性 (73)

第三部分核电竞争格局 (75)

第一章电力企业核电资产概述及08年发展预测 (75)

第一节三大核电集团 (75)

一、中国核工业集团公司 (75)

二、中国广东核电集团公司 (78)

三、中国电力投资集团公司 (79)

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第二节其他企业核电资产 (82)

中国国电集团公司 (82)

中国华电集团公司 (82)

大唐国际发电股份有限公司 (83)

中国华能集团公司 (83)

中国核工业建设集团公司 (84)

浙江能源集团有限公司 (85)

申能（集团）有限公司 (85)

江苏省国信资产管理集团有限公司 (86)

安徽省能源集团有限公司 (87)

山东国际信托投资有限公司 (87)

大连市建设投资公司 (88)

烟台市电力开发有限公司 (88)

第二章核电行业竞争格局及发展趋势研究 (90)

第一节核电资产集中度现状 (90)

第二节核电行业地缘经济研究 (90)

第三节核电企业核心竞争力比较研究 (91)

第四节核电行业竞争格局发展趋势预测 (92)

第三章产业链财务分析及利润分配研究 (93)

第一节核电企业财务指标分析 (93)

一、不同地区财务指标对比研究 (93)

二、不同所有制企业财务指标对比研究 (96)

三、不同规模机组企业财务指标对比研究 (99)

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四、特殊概念的核电企业财务指标分析研究 (100)

第二节核电产业链利润分配研究 (101)

一、各相关产业要价能力分析及利润分配 (101)

二、核电产业内部利润分配 (104)

第四章热点专题-[内陆核电站] (105)

一、核电建设内陆-沿海之争的开始 (105)

二、内陆核电计划逐步抬头 (105)

三、内陆核电计划终于启动 (106)

四、内陆核电建设可行性分析 (106)

第四部分结论与建议 (108)

第一章风险与机会总结 (108)

第一节行业总体风险和机会总结 (108)

一、宏观经济环境的影响 (108)

二、政策的推动 (108)

三、核电标准体系建设步调缓慢 (108)

四、公众对核能的接受性 (109)

第二节相关行业风险和机会总结 (111)

一、国际市场铀价格上涨 (111)

二、核电设备市场出现前所未有的大蛋糕 (111)

第三节不同地区风险和机会总结 (112)

第二章对策与建议 (113)

第一节相关行业评价和对策 (113)

一、铀矿产业出现更好的前景 (113)

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二、核电相关设备制造国产率进一步提高，相应成本更低 (113)

第二节行业总体评价和对策 (113)

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附表

表1.部分已排定日期的核电站计划 (10)

表2.2002年-2010年核电装机统计和预测 (11)

表3.2002-2007年核电发电量对比 (11)

表4.核电项目建设设想 (14)

表5.《节能发电调度办法（试行）》的主要内容 (17)

表6.2006-2007年全国用电增速变动情况 (21)

表7.2007年全社会产业和生活用电逐月累计同比增幅 (22)

表8.各地区07-08年发电量及增速预测 (25)

表9.2007年全国分地区发电装机容量 (41)

表10.2007年全国全口径分地区发电量 (41)

表11.2007年全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时 (42)

表12.中国现有和将建设机组型号 (62)

表13.我国现有核电站技术统计 (62)

表14.我国在建核电站技术统计 (63)

表15.我国拟建核电站技术统计 (64)

表16.核电发展趋势预测 (69)

表17.2004-2007年11月止不同地区核电企业对比表（1） (93)

表18.2004-2007年11月止不同地区核电企业对比表（2） (93)

表19.2007年不同地区核电企业对比表（1） (96)

表20.2007年不同所有制企业状况对比 (97)

表21.2007年不同规模核电企业对比 (99)

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表22.三家核电公司财务对比 (100)

附图

图1中国电力工业发展长周期 (20)

图2历年装机容量及其增速 (24)

图3核电装机总量和份额分析预测图 (26)

图4核燃料循环示意图 (30)

图5中国铀矿分布 (31)

图6不同所有制企业数目所占比例 (96)

图7电力行业内部上下游行业关系流程图 (101)

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第一部分行业运行及运行环境

第一章2007年核电行业总体运行情况综述

第一节核电行业进入积极推进时期

2007年，始自2004年的中国第三代核电技术国际招标尘埃落定。经过技术、经济、国产化、融资条件等多方面的评审论证，中国决定斥资数百亿元引进美国西屋公司AP1000技术建设浙江三门、山东海阳两大核电自主化依托工程。

中国确定第三代核电技术的路线图：先从美国西屋公司引进第三代核电技术，建设四台核电机组，中方通过消化吸收后，在第五台核电机组建造时，实现AP1000的自我设计目标。中国引入第三代核电技术是选定一种国际先进的第三代技术，统一我国核电的技术路线，加快核电发展，实现2020年运行核电装机容量4000万千瓦、在建容量1800万千瓦的目标。

在中国基本掌握第三代核电技术，以及核电上下游产业链基本成熟以前，我国核电年均投产量将在1~2台之间，容量200万千瓦左右。2020年以后，核电才能进入大发展时期。

第二节核电技术自主化步伐加快

我国的核电国产化率在逐步提高，秦山Ⅱ为55％；秦Ⅱ扩将达70％；岭澳Ⅰ为30％，岭澳Ⅱ的一号机组达50％，二号机组将达70％。根据国家发改委计划，红沿河核电站国产化分两种情况：其一，关键设备国产化率不低于85%，其中1、2号机组国产化率为70%，3、4号机组为80%；另一方面，整个项目综合国产化率达到75%以上。

核电设备国产化率的提高，不但使我国摆脱在关键领域受制于人的情况，而且大大降低了核电站的建设费用。建造一座核电站，设备投资大约占总投资的45%。因此，想办法降低设备投资，对节约核电站的造价至关重要，而采用国产设备就是降低设备投资的最重要的途径之一。完全采用国外设备的大亚湾核电站，造价为2200美元/千国家发展改革委中国经济导报社 9 北京世经未来投资咨询有限公司

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瓦；岭澳核电站采用了一部分国产设备，造价为1760美元/千瓦；而秦山二期核电站，国产设备占到55%，造价则降到1330美元/千瓦。

第三节能源巨头纷纷向核电领域扩张

面对核电政策十多年来终于出现的转向，核电对比火电的巨大优势，一众能源巨头纷纷将目标投向核电领域。虽然核电行业的进入壁垒使他们一时甚至数年内无法大举进入，但长远来看绝对无法忽视。这方面做得最好的是中电投，其次有大唐、华能等央属发电巨头，甚至部分地方电力公司。

第四节未来数年开工的核电站以二代半技术为主

根据规划，我国将每年建设2-3座百万千瓦级核电机组，但是，出于各种原因，地方各级政府都以极大的热情来推动各地的核电计划，核电建设规模大有超过国家规划的势头，而国家出于产业政策和总体布局的考虑，对核电项目的审批严加管理，《核电中长期规划》指出内陆地区修建核电项目最早也要在?十二五?时期以后，然而08年3月以来，国家又核准了包括湖北、湖南和江西三省的核电项目前期工作，这暗示了内地修建核电站可能会提前放行。综合各方面的信息，我们已经能够列出一部分已排定建设日期的核电项目，这些项目大多采用二代改进型技术：

资料来源：世经未来整理

第五节核电装机容量变化趋势

2010年以前，我国电源结构将有所优化，但是供给主要依赖火电的局面不会改变。

国家将按照《核电中长期发展规划》平均每年投产2、3台机组的速度阶段性的发展核国家发展改革委中国经济导报社 10 北京世经未来投资咨询有限公司

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电事业。到2020年，实现装机4000万，在建1800万的目标。在核电间歇性投产的影响下，核电占总装机比例也不断的波动，但是基本围绕着1.1%这个水平线。电量份额方面，核电比例反而略有下降。

表2. 2002年-2010年核电装机统计和预测

单位：万千瓦

资料来源：中电联、世经未来整理

表3. 2002-2007年核电发电量对比

单位：亿千瓦时

资料来源：中电联、世经未来整理

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第二章电力行业运行环境和政策及其对核电的影响第一节宏观环境

2007年，国家颁布的对电力行业有重大影响的政策具有三大主线。首先是节能，从一次能源的合理利用规划，到一次二次能源转化的效率要求，再到能源用户端管理全方位的贯彻了节约能源的指导思想。其次是环保，主要体现在对发电工艺的要求上。

最后是可持续发展，包括引进外资、以市场换技术、资源循环利用等等政策。在这些方面，新能源尤其是核电拥有天然的优势。

第二节电力布局与规划政策

[核电中长期发展规划]

国务院正式批准了《国家核电发展专题规划(2005-2020年)》，这标志着我国核电发展进入了新的阶段。

《规划》提出中国核电发展指导思想和方针是：统一技术路线，注重安全性和经济性，坚持以我为主，中外合作，通过引进国外先进技术，进行消化、吸收和再创新，实现核电站工程设计、设备制造和工程建设与运营管理的自主化，形成批量建设中国自主品牌大型先进压水堆核电站的综合能力。发展目标是：到2020年，核电运行装机容量争取达到4000万千瓦，并有1800万千瓦在建项目结转到2020年以后续建。核电占全部电力装机容量的比重从现在的不到2%提高到4%，核电年发电量达到2600～2800亿千瓦时。

《规划》要求，到2020年，在引进、消化和吸收新一代百万千瓦级压水堆核电站工程设计和设备制造技术的基础上，进行再创新，实现自主化，全面掌握先进压水堆核电技术，培育国产化能力，形成较大规模批量化建设中国品牌核电站的能力。对于核电厂址的选择和保护，要根据核电厂址的要求、依照核电发展规划，严格复核审定，按照核电发展的要求陆续开展工作。各地区各部门应合理安排核电项目和进度，确保我国核电工业健康有序地发展。

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表4. 核电项目建设设想

单位：万千瓦

资料来源：发展改革委、世经未来整理

总结：我国是世界上少数拥有比较完整核工业体系的国家之一。为推进核能的和平利用，上世纪七十年代，国务院做出了发展核电的决定，经过三十多年的努力，我国核电从无到有，得到了很大的发展。自1983年确定压水堆核电技术路线以来，目前在压水堆核电站设计、设备制造、工程建设和运行管理等方面已经初步形成了一定的能力，为实现规模化发展奠定了基础。

《规划》指出了我国的核电发展目标。根据保障能源供应安全，优化电源结构的需要，统筹考虑我国技术力量、建设周期、设备制造与自主化、核燃料供应等条件，到2020年，核电运行装机容量争取达到4000万千瓦；核电年发电量达到2600-2800亿千瓦时。在目前在建和运行核电容量1696.8万千瓦的基础上，新投产核电装机容量约2300万千瓦。同时，考虑核电的后续发展，2020年末在建核电容量应保持1800万千瓦左右。

核电上网电价基本根据成本价利润的方式定出，因此核电运行的市场风险很小，是电力行业中信贷风险最小的电源类型。

第三节行政审批及行业准入政策

根据《产业结构调整指导目录（2007）》，属于核能的以下11类行业受到鼓励:

1.铀矿地质勘查和铀矿采冶

2.低温核供热堆、快中子增殖堆、聚变堆、先进研究堆、高温气冷堆

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3.核电站建设

4.高性能核燃料元件制造

5.乏燃料后处理

6.核分析、核探测仪器仪表制造

7.同位素、加速器及辐照应用技术开发

8.先进的铀同位素分离技术开发

9.辐射防护技术开发与监测设备制造

10.核设施实体保护仪器仪表开发

11.核能制氢

此前根据2004年发布的《国务院关于投资体制改革的决定》（国发[2004]20号）的有关规定，对于核电项目由原来的政府审批制改为现在的核准制，由国家发展和改革委员会负责审查其项目申请报告，并报国务院核准。按照建设项目核准制的要求，政府要对企业提交的项目申请报告，从维护经济安全、合理开发利用资源、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断等方面进行核准。

核电建设项目在报送国务院核准前，建设单位必须首先取得政府有关部门的批复，其中包括国家环境保护总局和国家核安全局的核电厂厂址选择审查意见书以及选址阶段核电厂环境影响报告书的批复。

国家核安全局对核电厂选址、建造、首次装料、运行以及退役等各阶段的安全工作进行审评和监督，颁发相应的许可证件或批准文件，并实施驻厂监督；国家环境保护总局对环境影响报告书等进行审查。此外，国家环境保护总局还对运行核电厂的辐射环境实施监督性监测，此次《目录》的颁布，对于核电产业链上下游均有促进作用。

第四节环境保护和结构调整政策

[?十一五电力工业发展的基本思路]

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根据《?十一五?电力工业发展的基本思路》，?十一五?电力工业发展，要以科学发展观和构建和谐社会两大战略思想为指导，基本方针是提高能源效率，保护生态环境，加强电网建设，有序发展水电，优化发展煤电，积极推进核电建设，适度发展天然气发电，鼓励新能源发电，带动装备工业的技术进步，加强国际合作，深化体制改革。

关于积极推进核电建设，具体有：

1．核电属于清洁能源，应积极推进建设。

2．?十一五?末期规划装机要达到1000万千瓦，主要是田湾有2台机组共200万千瓦，岭澳二期一台100万千瓦。规划到2020年，我国核电装机容量将达到4000万千瓦。

3．核电存在的问题是，体制机制改革滞后，核电的发展应坚持以我为主，中外合作，采用先进技术，注重经济性和安全性，统一技术路线，实现百万千瓦级压水堆核电工程的设计、设备制造本土化、批量化的目标。

第五节电价和行业运行政策

[核电上网电价]

《核电中长期规划》（2005-2020年）对长期来束缚中国核电发展的许多重要问题进行了闸述。其中指出，核电项目建成后要参与市场竞争。?按国家电价改革的方向和有关规定，核电企业可与电力用户签订购售电合同，自行协商电量与电价。与核电发展相关的科研、设计、制造、建设和运营等环节也要建立以市场为导向的发展机制。

在核燃料供应环节，建立核燃料生产和后处理的专业化公司，形成与世界核燃料市场接轨的价格体系，为核电发展提供可靠的燃料保障和后处理等相关服务。?《规划》其实首次明确了核电电价今后也要实行市场竞价，虽然这个日期可能依我国核电发展水平在5-20年以后。但核电是否有能力与火电一起上网竞价，这取决于我国核电国产化水平。中国自主设计的秦山一期、秦山二期核电站的单位造价为1330美元/千瓦，而同期从国外引进的核电站建造成本约为2000美元/千瓦，全盘引进要比国家发展改革委中国经济导报社 16 北京世经未来投资咨询有限公司

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?以我为主?建成的核电造价高出三分之一。至2007年底为止，秦山二期核电站上网电价为0.414元/千瓦时，创国内核电行业价格新低，已具备了与脱硫火电价格（0.40元/千瓦时）竞争的能力。

[核电调度次序]

2007年8月7日，国家电监会网站上发布了《国务院办公厅关于转发发展改革委等部门节能发电调度办法（试行）的通知》。

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资料来源：世经未来整理

核电机组在电力调度排序表中占第三位，实际上仅在可再生能源之后。但风能和太阳能等可再生能源的能量密度太低，装机容量太少，目前只能作为补充电源使用。

与其他电站不同，核反应堆停堆比较复杂，按照安全规程不参与日峰谷调峰，正是最为典型的基荷电站。因此核电站最适于充当电网运行的基荷电站。

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第三章 电力需求态势及对核电的影响

第一节 总需求

自改革开放以来，我国电力工业经历了多次周期性的发展，伴随着国民经济在顶峰和谷底间的调整，我国电力工业的发展速度也在周期性的变动。从下图中看出，在工业化的强劲支持下，电力工业发展增速将长时间维持12%以上的高增长速度。在2012年左右探底回升，预计2012年全国发电量增速为11%。并在2012年以后再次上升。

图1 中国电力工业发展长周期

中国电力工业的发展的长周期渐被熨平

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资料来源：国统局、中电联、世经未来整理

第二节 区域需求

全国07年用电增速超过06年的水平，而且超过全国平均水平的省份从06年的13个增加到07年的17个，这反映了全国经济发展的趋势。07年增速排名靠前的省区包括内蒙、山西、河南、青海、新疆、贵州、河北等能源型和资源型大省，也包括江苏、浙江等经济发达省份，体现了东西部同时发展的特点。

西藏排名升高最多，上升了23位，显示出强劲的发展趋势。广西以上升17名的成绩排在第二，这得宜于广西境内持续增长的高耗能工业。河南和山西用电增速主要

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由当地的能源和原材料等工业带动。预计随着国家对高耗能工业的进一步规范，广西省用电增速将无法保持如此高的水平。同时具有能源和其他矿产资源的省份情况要好的多，例如内蒙古、贵州等地。

表6. 2006-2007年全国用电增速变动情况

单位：%

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