第一章 外汇与汇率 -

序: 关于课程介绍、专业介绍、教学方法及要求的说明

教学目标 上课时间 能力(技能)目标 能够对本课程有一个整体的认识，明确学习目标。 0.5课时 实训时间 知识目标 了解专业的定位； 了解社会的需求； 了解专业的素质； 了解就业的前景； 了解课程的地位、内容、教法和考核要求。 实训任务 教学内容 无 介绍近期国际金融动态 介绍专业及课程并提出要求 介绍课程的结构定位、体系构建和实训安排 1. 作为国际经济关系的一个重要方面，国际金融是在国际贸易的基础上产生的，它萌芽于200多年前，但直到20世纪60年代才形成一门独立的学科，成为国际经济学的主要内容之一，专门研究一个国家和地区在开放条件下的对外经济和金融关系。 2. 在经济全球化的进程中，国际金融局势已成为影响世界经济稳定的一个重要因素。随着经济全球化进程的加快，国际金融活动已经成为世界经济中最活跃的部分，越来越受到各国决策层、经济界、教育界的广泛关注。国际金融与人们的联系日趋紧密，日益成为现代人经济生活中最现实、最敏感、最富有魅力的，也是最不稳定的领域。金融市场迅速发展并且日趋一体化，新型金融制度和金融工具不断涌现，金融服务方式不断翻新，金融交易迅速膨胀，在世界经济中占据了至关重要的地位。这一发展趋势一方面大大推动了生产要素的国际流动，，使资本能够在全球范围内寻求最优配置，促进了世界经济发展；另一方面，由于金融活动本身具有的调整成本低、效率高、交易对象虚拟的特点，也是金融领域呈现出较强的波动性与不稳定性，从而增加了各国所面临的金融风险。学习国际金融的有关知识，可以使我们更透明地理解各种经济现象，掌握国际金融规律，最大限度地增加社会财富，提高整个社会的福利水平。 3. 金融是指货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。当这些经济活动跨越国界，用不同的货币同时进行时，便成为国际金融，随着国际金融的现象与事件日益影响世界经济，国际金融逐步成为人们关注并研究的对象。在当代国与国之间的经济交往中，不仅大量发生着以商品和劳务交易为主要内容的国际贸易，同时还伴随着与国际间货币资本的活动为主的国际金融关系。因此，国际金融作为一门学科，它主要研究的是国际货币的汇兑、国际资金的融通和调节、国际货币制度在国家范围和国际范围的运作与管理。它既研究理论，又研究政策；既有宏观分析，也有微观操作；既是一门历史学科，又是一门论述现状和未来的学科。近年来，随着国际间货币资本融通范围的不断扩大，规模日益膨胀，金融工具不断创新，国际金融对整个世界经济的发展起到了巨大的推动和影响作用，随着世界经济全球化进一步发展，国际金融这门学科在经济学中的地位以日益突出。 4. 当前世界经济国际化的进程正在加快，我国金融业已进入了实质性的对外开放阶段，中外金融机构之间的竞争与较量愈加激烈。越来越多的企业也融入了国际经济的大循环中，人们持有的外汇品种和数量也日益增多。而我国从事国际金融业务人士无论在数量上还是专业素质上都不适应我国经济发展和金融开放改革的需要，国际金融人才紧缺。因此，亟待提高现有从业人员的业务水平并培养更多具有较高业务能力的专业人员。许多企业和百姓面对琳琅满目的外汇金融产品无所适从或望而却步，面对风云变幻的国际金融浪潮困惑不解，面对变化莫测的国际金融风险束手无策，面对外汇投资的多渠道，徘徊不定，面对各种类型的银行钱落谁家举棋不定。人们渴望学习国际金融实务的有关知识。金融机构、企业、政府以及其他一些组织迫切需要掌握国际外汇市场通行规则、外汇交易操作方法和技巧以及外汇风险管理等相关知识的金融人才。 5. 上海国际金融中心 上海自由贸易区 第1章 外汇与汇率

教学目标 教学重点 教学难点 实训任务 教学内容 上课时间 能力(技能)目标 能够 理解 无 1. 外汇与汇率 1.1 外汇概述 1.1.1 外汇的概念 外汇(Foreign Exchanges)是国际汇兑Foreign Exchange的简称。 一国或地区对外经济往来的产生，形成了该国或地区国际收支。对国际收支进行衡量时，就涉及不同国家的货币。外汇是以外币(Foreign Currency)表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，在国际金融实务中，外汇是最基本的概念。 资料：中国急需外汇储备的常识普及 环球时报 11.9.14 1. 动态（Dynamic）的概念 ～是指将一国货币兑换成另一国货币以清偿国际债权债务关系的一种专门性的经营活动。它是国际汇兑的简称，强调了外汇的起源和实质。如我国某公司从日本进口一批设备，合同中约定的结算货币为日元，但该公司只有人民币存款，为了解决这个支付问题，该公司可以以自己的人民币存款向我国的外汇银行兑换日元，然后汇往日本，日本的出口公司凭借汇款凭证向当地银行取得日元货币。 2. 静态(Static)的概念 广义的外汇： 国际货币基金组织：外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。 《中华人民共和国外汇管理条例》（2008年8月5日修订）： 第三条 本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手7.5课时 1. 实训时间 知识目标 段和资产： （一）外币现钞，包括纸币、铸币； （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； （三）外币有价证券，包括债券、股票等； （四）特别提款权（SDRs）； （五）其他外汇资产。 狭义的外汇：是指以外国货币表示的、在国际支付中使用的直接用于国际结算的支付手段。 1.1.2 外汇的特征（充当外汇具备的条件） 1. 国际性或普遍接受性，即外汇必须是以外币表示的国外资产。而以本币表示的支付手段和资产都不能视为外汇。 2. 可自由兑换性（Convertibility） 自由兑换性是指不需经过货币管理当局批准，在国际金融市场上可以自由兑换成其他国家货币，并可随时向第三国支付。 3. 可偿还性 可偿还性即能用于偿还国际间债务。 国际货币基金组织根据各国（或地区）政府所实施的外汇管制的宽严程度，对其货币的兑换性大体作如下三个分类： 可自由兑换货币（Convertible Currency） 有限度的可兑换货币(Currency with Limited Convertibility) 不可兑换的货币(Inconvertible Currency) 外汇与外币联系与区别： 问题：对于其他国家来说，人民币是外汇吗？ 人民币在1996年实现了经常项目下的自由兑换，但截止到现在在资本和金融项目下人民币没有实现自由兑换，所以人民币不是自由兑换货币，也就不是外汇。 1.1.3 外汇的种类 1. 贸易外汇和非贸易外汇（ Trade Foreign Exchange）(Non-trade Foreign Exchange) 贸易外汇是指由商品进出口所引起的外汇收支。一般来说，商品出口所收入的外汇是一国主要的外汇来源，商品进口所支出的外汇是一国主要的外汇用途。 非贸易外汇是指由于非贸易业务所引起的外汇收支，包括劳务外汇、旅游外汇、侨汇、捐赠和援助外汇以及属于资本流动性质的外汇。 贸易外汇和非贸易外汇在一定情况下可以互相转化。 在实行外汇管制的国家，严格区分贸易外汇和非贸易外汇，防止贸易外汇和非贸易外汇未经许可互相混用是必不可少的。一般来说，如果外汇管制国家发生大规模的非贸易外汇混入贸易外汇中收入或支出，在相当程度上表明该国可能出现了国际游资的冲击或逃汇、套汇现象。 国际游资（hot money）是指具有高度流动性和投机性的国际短期流动资本。 逃汇是指违反一国外汇管理法令的规定，把应该缴售或上缴国家的外汇私自转移、买卖或留存国外的行为。 套汇是指一国国内企业或个人在涉外经济业务中用本币偿付应当以外汇支付的各种款项的行为。 2． 自由兑换外汇和记账外汇(Free Foreign Exchange) (Chearing Foreign Exchange) 自由兑换外汇是指无需货币发行国有关当局批准，就可以自由兑换成其他国家货币的外汇。目前，自由兑换外汇主要有美元、欧元、日元、英镑、加拿大元等，这些货币在国际结算中被广泛使用，并且是各国官方首选的国际储备资产形式。 记账外汇又称清算外汇、双边外汇和协定外汇，是指根据双边或多边支付协定进行国际结算时，用作计价单位的货币。 3. 官方外汇和私人外汇(Official Foreign Exchange Holdings) (Private Foreign Exchange Holdings) 官方外汇是指中央银行或其他政府机构及国际组织持有的外汇。 私人外汇是指企业和个人拥有的外汇。 藏汇于民 4. 即期外汇和远期外汇(Spot Foreign Exchange) (Forward Foreign Exchange) 即期外汇又称现汇，是指在成交后两个营业日内进行交割的外汇。 外汇交割是指外汇买卖一方付出一种货币，另一方付出另一种货币的交易清算行为。 远期外汇又称期汇，是指在外汇交易中双方约定在将来的某一时间才办理交割的外汇。 5. 短期外汇和长期外汇（Short Term Foreign Exchange Assets）（Long Term Foreign Exchange Assets） 短期外汇是指在短期内能够变现的外汇资产。它有较高的流动性，但盈利性较差。包括外币、活期外汇存款余额、用外币计价的票据（短期汇票）、短期有价证券（如短期债券）、应收外汇账款和预付外汇费用等。 长期外汇是指难以在短期内变现的外汇资产。它的流动性较差，但是盈利性较高。包括外国股票和长期债券等。 6. 外汇现钞和外币现汇 现钞是指通常所说的外币的钞票和铸币或以钞票、铸币存入银行所生成的存款。 现汇是指境外汇入外汇或携入的外汇票据转存境内商业银行的 7. 经常账户外汇和资本账户外汇 8. 广义外汇和狭义外汇 1.1.4 外汇的功能与作用 外汇的产生是商品生产国际化和资本流动的必然结果。从外汇产生的原因中就可以看出外汇所具有的功能。 在经济全球化时代，外汇已经成为国际经济交往的工具，是一国经济与其他国家经济相互联系的重要纽带，外汇代表着一种对外国商品和劳务的索取权，是一种实际的资源，被广泛用于国际贸易往来和经济活动中，对一国的经济具有重要作用，具体表现在以下几个方面。 1. 外汇作为国际结算的计价手段和支付工具，便利于国际结算。 2. 通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移，使国与国之间的货币流通成为可能。 3. 促进了国际贸易的发展。 4. 便利国际间资金供求之间的调剂，发挥着调节资金余缺的功能。 5. 外汇作为国际储备有平衡国际收支的功能。 6. 外汇有节约流通费用，弥补流通手段不足的功能。 7. 外汇是国际财富和经济实力的象征。 一国财富有两部分组成：⑴本币表示的国内财富 ⑵ 外币表示的国外财富。这种国外财富在一国国际收支平衡表中主要表现为国际储备，它不仅反映一国的经济地位和金融实力，而且是影响一国国民经济的重要变量。 外汇也是一种金融资产，伴随着居民收入的提高，居民手中不仅持有传统的金融资产，还部分持有外汇资产。 1.1.5 货币的标准代码 为了准确而简明地表明各国的货币，国际标准组织（International Standard Organization,ISO）在1978年7月3日统一指定了国际标准ISO4217三字符货币代码，在ISO货币代码的三个字符中，前两个字符代表该货币所属的国家或地区，第三个字符代表货币单位。 世界各国货币名称和单位的标准代码 国家和地区 亚洲 中国 中国香港 中国澳门 阿富汗 亚美尼亚 阿塞拜疆 巴林 孟加拉国 不丹 文莱 柬埔寨 塞浦路斯 格鲁吉亚 货币名称 元=10角=100分 港元=100仙 澳门元=100仙 阿富汗尼=100普尔 德拉姆=100鲁马 马纳特=100开比克 巴林第纳尔=1000费尔斯 塔卡=100波依夏 努扎姆=100吉扎姆 文莱元=100分 瑞尔=10角=100仙 塞浦路斯镑 拉里=100秦特勒 国际标准组织编码 CNY HKD MOP AFA AMD AZM BHD BDT BTN BND KHR CYP GEL

印度 印度尼西亚 伊朗 伊拉克 以色列 日本 约旦 哈萨克斯坦 朝鲜 韩国 科威特 吉尔吉斯 老挝 黎巴嫩 马来西亚 马尔代夫 蒙古 缅甸 尼泊尔 阿曼 巴基斯坦 菲律宾 卡塔尔 留尼汪 沙特阿拉伯 新加坡 斯里兰卡 叙利亚 塔吉克斯坦 泰国 土耳其 土库曼斯坦 阿联酋 乌兹别克斯坦 印度卢比=100派萨 印度尼西亚盾=100分 里亚尔=100第纳尔 伊拉克第纳尔=1000菲尔斯 新谢克尔 日元=100钱 约旦第纳尔=1000费尔斯 坚戈=100特因 朝鲜元=100钱 韩圆=100钱 科威特第纳尔=1000菲尔斯 索姆=100特因 基普 黎巴嫩镑=100比索 林吉特=100分 拉菲亚=100拉里 图格里克 缅元=100分 尼泊尔卢比=100派萨=2摩赫 里亚尔=1000比索 巴基斯坦卢比=100派萨 比索=100分 卡塔尔里亚尔=100迪姆拉 法国法郎=100生丁 沙特里亚尔=100哈拉拉 新加坡元=100分 卢比=100分 叙利亚镑=100比索 索莫尼 铢 土耳其里拉 马纳特=100坚戈 迪尔汗=100菲尔斯 苏姆=100蒂因 INR IDR IRR JOD ILS JPY JOD KZT KPW KRW KWD KGS LAK LBP MYR MVR MNT MMK NPR OMR PKR PHP QAR FRF SAR SGD LKR SYP TJS THB TRL TMM AED UZS 越南 也门 非洲 阿尔及利亚 安哥拉 贝宁 博茨瓦纳 布基纳法索 布隆迪 喀麦隆 佛得角 中非共和国 乍得 科摩罗 刚果(金) 刚果(布) 科特迪瓦 吉布提 埃及 赤道几内亚 厄里特尼亚 埃塞俄比亚 加蓬 冈比亚 加纳 几内亚 几内亚比绍 肯尼亚 莱索托 利比里亚 利比亚 马达加斯加 马拉维 马里 越南盾=10角=100分 里亚尔=100费尔斯 阿尔及利亚第纳尔=100生丁 宽扎 非洲法郎 普拉=100生丁 非洲法郎 布隆迪法郎=100生丁 非洲法郎 埃斯库多=100分，1康托=1000埃斯库多 非洲法郎 非洲法郎 科摩罗法郎 刚果法郎 非洲法郎 非洲法郎 吉布提法郎 埃及镑=100比索=1000米利姆 非洲法郎 纳克法=100分 埃塞俄比亚比尔=100分 非洲法郎 达拉西=布图 塞地=100比塞瓦 几内亚法郎 非洲法郎 肯尼亚先令=100分 洛蒂(复数为马洛蒂)=100分 利比里亚元=100分 第纳尔=1000迪拉姆 马达加斯加法郎=100生丁 马拉维克瓦查=100塔姆巴拉 非洲法郎 VND YER DZD AOA XOF DZD XOF BIF XOF CVE XOF XOF KMF GNF XOF XOF DJF EGP XOF ERN ETB XOF GMD GHC GNF XOF KES LSL LRD LYD MGF MWK XOF 毛里塔尼亚 毛里求斯 摩洛哥 莫桑比克 纳米比亚 尼日尔 尼日利亚 卢旺达 圣多美和普林西比 塞内加尔 塞舌尔 塞拉利昂 索马里 南非 圣赫勒拿 苏丹 斯威士兰 坦桑尼亚 多哥 突尼斯 乌干达 赞比亚 津巴布韦 美洲 阿根廷 阿鲁巴 安圭拉 安提瓜和巴布达 巴西 巴哈马 巴拉圭 巴拿马 巴巴多斯 百慕大 乌吉亚=5库姆斯 卢比 迪拉姆 梅蒂卡尔=100分 纳米比亚元=100分 非洲法郎 奈拉=100克布 卢旺达法郎=100生丁 多布拉=100分 非洲法郎 塞舌尔卢比=100分 利昂=100分 索马里先令=100分 兰特=100分 圣赫勒拿镑=100便士 第纳尔=100比索 埃马兰吉尼=100分 坦桑尼亚先令=100分 非洲法郎 第纳尔=1000米利姆 乌干达先令 克瓦查=100恩韦 津巴布韦元 比索=100分 阿鲁巴弗罗林=100分 东加勒比元=100分 东加勒比元=100分 雷亚尔=100分 巴哈马元 瓜拉尼=100分 巴波亚=100分 巴巴多斯元 百慕大元=100分 MRO MUR MAD MZM NAD XOF NGN RWF STD XOF SCR SLL SOS ZAR SHP SDD ZAR TZS XOF TND UGX ZMK ZWD ARS AWG XCD XCD BRL BSD PYG PAB BBD BMD 波多黎各 玻利维亚 伯利兹 多米尼加 多米尼克 厄瓜多尔 法属圭亚那 哥伦比亚 哥斯达黎加 格陵兰 格林纳达 古巴 瓜德罗普 圭亚那 海地 荷属安的列斯 洪都拉斯 加拿大 开曼群岛 马提尼克 美国 蒙特塞拉特 秘鲁 墨西哥 尼加拉瓜 萨尔瓦多 圣基茨和尼维斯 圣卢西亚 圣文森特和格林纳丁斯 苏里南 特克斯和凯科斯群岛 特立尼达和多巴哥 危地马拉 美元=100分 玻利维亚诺=100分 伯利兹元=100分 比索=100分 东加勒比元=100分 美元=100分 法国法郎=100生丁 比索=100分 科朗=100分 丹麦克郎=100欧尔 东加勒比元=100分 可兑换比索=100分 法国法郎=100生丁 圭亚那元=100分 古德=100生丁 荷属安的列斯盾或弗罗林,1盾=100分 伦皮拉=100分 加拿大元=100分 开曼元=100分 法国法郎=100生丁 美元=100分 东加勒比元=100分 新索尔=100分 比索=100分 科多巴=100分 科朗=100分 东加勒比元=100分 东加勒比元=100分 东加勒比元=100分 苏里南盾=100分 美元=100分 特立尼达和多巴哥元=100分 格查尔=100分 USD BOB BZD DOP XCD USD FRF COP CRC DKK XCD CUP FRF GYD HTG ANG HNL CAD KYD FRF USD XCD PEN MXN NIO SVC XCD XCD XCD SRG USD TTD GTQ 委内瑞拉 乌拉圭 牙买加 英属维尔京群岛 智利 欧洲 阿尔巴尼亚 奥地利 白俄罗斯 比利时 波斯尼亚和黑塞哥维那 保加利亚 克罗地亚 捷克 丹麦 爱沙尼亚 芬兰 法国 德国 希腊 匈牙利 冰岛 爱尔兰 意大利 拉脱维亚 立陶宛 卢森堡 马其顿 马耳他 摩尔多瓦 摩纳哥 玻利瓦尔=100分 乌拉圭比索 牙买加元=100分 美元=100分 比索=100分 列克=100昆塔 欧元=13.7603奥地利先令/奥地利先令=100格罗申 白俄罗斯卢布=100戈比 欧元=40.3399比利时法郎/比利时法郎=100生丁 可兑换马克=100芬尼 列弗=100斯托丁卡 库纳=100利珀 捷克克郎=100哈莱士 丹麦克郎=100欧尔 爱沙尼亚克郎=100分 欧元=5.94873芬兰马克/芬兰马克=100分 1欧元=6.5596法郎/法郎=100生丁 欧元=1.95583德国马克/德国马克=100芬尼 欧元=340.75德拉克马/德拉克马=100雷普塔 福林=100非列 冰岛克郎=100分 欧元=0.787564爱尔兰镑/爱尔兰镑=100便士 1欧元=1936.27里拉/里拉 拉特=100拉分 立特=100立分 1欧元=40.3399卢森堡法郎/卢森堡法郎，简称卢郎 代纳尔=100第尼 马耳他镑=100分=1000米尔 摩尔多瓦列伊=100巴尼 法国法郎=100生丁 VEB UYU JMD USD CLP ALL EUR/ATS EUR/BEF BAM BGN HRK CZK DKK EEK EUR/FIM EUR/FRF EUR EUR/GRD ISK EUR/IEP EUR/ITL LVL LTL EUR/LUF MKD MTL MDL FRF

荷兰 挪威 波兰 葡萄牙 罗马尼亚 俄罗斯联邦 圣马力诺 斯洛伐克 斯洛文尼亚 西班牙 瑞典 瑞士 列支敦示登 乌克兰 英国 南斯拉夫 大洋洲 澳大利亚 斐济 法属波利尼西亚 基里巴斯 马绍尔群岛 密克罗尼西亚 新喀里多尼亚 新西兰 巴布亚新几内亚 萨摩亚 所罗门群岛 汤加 图瓦卢 瓦努阿图 瓦利斯和富图纳 欧元=2.2037荷兰盾/荷兰盾=100分 挪威克郎=100欧尔 兹罗提=100格罗什 欧元=200.482埃斯库多/埃斯库多=100分 列伊=100班尼 卢布=100戈比 意大利里拉 斯洛伐克克郎=100哈莱士 托拉尔=100斯托丁 欧元=166.386比赛塔/比赛塔 瑞典克郎 瑞士法郎=100生丁 瑞士法郎=100生丁 格里夫尼亚=100戈比 英镑=100便士 第纳尔=100巴拉 澳元=100分 斐济元=100分 太平洋法郎 澳元/吉布提=100分 美元=100分 美元=100分 太平洋法郎 新西兰元=100分 基那=100托伊 塔拉=100分 所罗门群岛元=100分 潘加=100分 澳元=100分 瓦图 太平洋法郎 EUR/NLG NOK PLN EUR/PTE ROL RUB ITL SKK SIT EUR/ESP SEK CHF CHF UAH GBP YUM AUD FJD XPF AUD USD USD XPF NZD PGK WST SBD TOP AUD VUV XPF 1.2 汇率 资料：人民币汇率再创汇改新高 中国经济向好引外资回流 专家表示，人民币的相对坚挺为人民币国际化提供了相对稳定的币值信心以及资本市场流动的稳定态势 中国外汇交易中心数据显示，9月16日人民币兑美元汇率中间价报6.1554，较前一交易日反弹24个基点，再创2005年汇改以来新高。 对于近期人民币汇率升值强劲的原因，业内普遍认为，中国8月份进出口、PPI、PMI等多项经济指标均向好，跨境资本看好内地发展潜力，人民币国际化进程加快所体现出的人民币跨境结算日趋活跃等三因素成主要推动力。 对此，中国国际经济交流中心战略研究部副研究员张茉楠[]昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，中国经济向好是其中一个最主要的因素，上半年我国经济出现下滑的原因在于企业处于去库存周期，但从7月份开始，大宗商品进口同比增速明显加快，表明企业开始进入补库存阶段，这将加速宏观经济的回暖。 中国宏观对冲研究院院长、中国银河期货首席宏观经济顾问付鹏表示认同。他对记者说，无论是从近期恒生指数还是从香港市场无本金远期交割(NDF)的表现来看，在前期新兴市场国家因美国退出QE预期增加带来的冲击已经慢慢消退，再加上中国经济的企稳回升进一步吸引套利资本重新回流中国。 值得注意的是，摩根大通、摩根士丹利等国际投行高管近期也一反“唱空”中国论调，表示中国仍在经历有意义的增长，最高决策层所致力的结构改革将激发巨大增长潜力，非常看好中国经济的中长期发展。 此外，中国一直在加快国际化进程，近期人民币跨境结算日趋活跃。对此，张茉楠认为，人民币的相对坚挺为人民币国际化提供了相对稳定的币值信心以及资本市场流动的稳定态势。 那么，未来人民币是否会一直保持升值态势，升值的空间还有多大呢？ 付鹏表示，人民币在双顺差格局、人民币国际化还未最终实现之前都会体现出整体升值的态势。 “实际上，人民币汇率现在已经基本上接近均衡利率，未来的升值空间有限，人民币会保持一直稳步升值的态势。”张茉楠表示，按照测算，当经济增速在7%左右的水平时，人民币的升值空间在1.5%-2%之间较为合理，但似乎今年年初人民币汇率升值就已经超过了2%，这似乎与政府有意推动不无关系。 有人认为，外资纷纷回流是为了提前到中国布局，为下个周期逢高减持埋下伏笔。 对此，付鹏表示，外资走向与中国经济结构转变以及中国经济增长预期有很大的关系。从目前看来，中国经济已明显企稳回升。 当然，由于人民币升值预期与资本流动关系密切，因此，在加强人民币国际化的过程中，应注意相应风险的防范。 张茉楠表示，未来应加快汇率形成机制改革、金融监管体系的构建等，这样才能使人民币国际化加快后伴随的潜在金融风险得到有效控制。 付鹏认为，推动人民币国际化进程和资本项下实现完全开放这两项金融改革都应同时并稳步推进，这样才能达到人民币最终实现国际化的目的。 美联储议息变数不改人民币汇率强势本色 中国外汇交易中心本周一公布，2013年9月16日美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币6.1554元，至此人民币汇率中间价近三个交易日以来已两度创出汇改以来新高。分析人士表示，国际外汇市场对本周美联储议息会议QE可能将部分退出已有较充分预期，叙利亚等国际政治动荡风险也正在大幅消除，从而可能推动美元指数短期内延续弱势表现；而另一方面，再显稳健复苏的8月中国经济数据，则继续巩固了市场各方对于人民币汇率延续强势的预期。在此背景下，分析人士指出，中短期内人民币汇率强势格局仍有望持续。不过另一方面，美联储QE退出对于美元中期可能转强的影响，未来或会对人民币汇率继续走强的空间带来一定压制。 疲弱美元助人民币持续挑战新高 来自中国外汇交易中心的数据显示，2013年9月16日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.1554元，该中间价较前一交易日的6.1578走低24个基点。由此，人民币对美元汇率中间价继上周四(9月12日)后，创出了近三个交易日的第二个汇改以来新高。 而在即期交易方面，受周一人民币汇率中间价再创新高影响，当日银行间外汇市场上美元对人民币即期汇价小幅低开18个基点报6.1170，收盘报6.1203，较前一交易日小幅收涨15基点或0.02%，仍然延续了8月下旬以来围绕6.12关口窄幅波动的运行特征。相对于近几个交易日中间价的新高攻势，人民币对美元即期汇价相对仍较为平稳。 对于近几个交易日人民币汇率中间价的新一轮上涨，市场人士表示，从直观推动因素来看，美元指数近期的再度疲弱，是导致人民币汇率在保持前期强势趋势背景下，再度不断挑战新高的直接原因。就美元指数9月以来、尤其9月5日以来的疲弱表现来看，美元持续弱势下滑，在客观上推动了人民币汇率中间价“顺理成章”的再度强势突破。 新加坡华侨银行外汇分析师谢栋铭表示，上周五媒体关于奥巴马将任命萨默斯为下届美联储主席的报道一度使得美元冲高；然而亚洲时间周一早间美联储鹰派人物萨默斯表示退出美联储主席候选人竞争的消息，以及上周末美国和俄罗斯就叙利亚问题达成协议，成功的刺激了市场风险偏好情绪，周一国际汇市开盘主要非美货币对美元全线走高。该市场人士进一步表示，预计在美联储会议之前，美元可能都会在复苏的全球风险情绪影响下继续受压下行。 人民币强势预期仍稳固 对于上周以来人民币汇率中间价的新一轮攀升，有商业银行外汇交易员也从另一个角度指出，在美联储9月议息会议可能将部分撤出QE的背景下，人民币汇率本轮强势表现，在一定程度上也可以理解为提前应对美联储退出QE、稳定市场预期的正常反应。 另一方面，而在人民币即期汇价方面，虽然其未能跟随中间价也继续大幅上涨，但这可能与相关交易机构与管理层的默契有关。在近阶段宏观经济正呈现出重回强复苏轨道迹象的情况下，人民币即期汇价不适合在此时点进行更大程度的突破性上涨。整体来看，在经过前期大量新兴市场货币汇率的剧烈波动之后，市场各方对于人民币汇率继续持稳并长期振荡走强的信心，仍然十分稳定。而在市场交投层面，虽然近期有一些大行购汇力量抬升的迹象，但市场对于人民币汇率强势的预期仍旧十分稳固。 自今年8月下旬以来，伴随着8月份大量继续向好的经济指标陆续发布，一度对中国宏观基本面持相对负面观点的国际投行，正在发生明显的变化。继瑞信于8月底上调2013年中国GDP增速预期至7.6%后，9月初高盛也将2013年中国GDP增速预期从7.4%上修至7.6%。此外，9月以来德意志银行、瑞银、瑞穗证券等一些国际投行，也频频对中国经济改口唱多。此间观察人士就此指出，当前境内外市场主流机构对于中国经济及人民币汇率的预期，正重回相对乐观区间，人民币强势预期仍然稳定。不过，在后期的不确定性因素方面，本周美联储议息会议即将怎样给出QE退出的框架，以及后期美元指数、非美货币的中期走势，对人民币汇率具体运行带来的外部影响，也需要进一步观察。(中证网) 资料：人民币汇率再创2005年汇改以来新高 昨日，中国外汇交易中心数据显示，9月16日人民币对美元汇率中间价报6.1554，较前一交易日反弹24个基点，再创2005年汇改以来新高。 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2013年9月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.1554元。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.1578。 人民币汇率近来升势强劲，中国8月份进出口、PPI、PMI等多项经济指标均向好、跨境资本看好内地发展潜力，以及人民币跨境结算日趋活跃这三大因素，被普遍视为是促使人民币汇率走高的最大推动力。此外，也有观点认为这是货币当局应对美联储退出QE的前瞻之举。 不过瑞银首席中国经济学家汪涛认为，这可能是今年最后一波人民币升值，人民币对美元汇率中间价在未来几个月甚至一年的时间内都将保持在目前的水平，不会有明显趋势性的变化。人民币在未来12个月内不再具有升值的空间。 1.2.1 汇率的概念 汇率（exchange rate）又称外汇牌价、汇价、货币兑换率、外汇行情等，是指用一种货币表示的另一种货币的价格。 例如： 1.2.2 汇率的作用 1． 汇率使国与国间的经济交往得以实现。通过汇率，人们可以将用本币表示的商品、劳务的价格转化为以外币表示的价格，反之亦然。 2． 汇率是外汇买卖的折算标准。没有汇率，外汇交易就无法谈起。 3． 汇率变动可以反映一国对外贸易及资本往来等方面的变化，为经济决策提供参考；适时调整汇率可以调节一国经济，实现一定时期的经济目标。 1.2.3 汇率的标价方法 1. 直接标价法（Direct Quotation），又称应付标价法（Giving Quotation），是以一定的外国货币（1、100或10000）为标准，折算成若干本国货币来表示汇率。 在这种标价法下，外国货币的数额固定不变，通常称其为基准货币；而本国货币的数额总是不断地变化，通常称其为标价货币。 汇率上升又称汇率上浮或升值，下降又称下浮或贬值 我国和世界上大多数国家（或地区）都采用直接标价法。 2. 间接标价法(Indirect Quotation），又称应收标价法（Receiving Quotation），是以一定的本国货币（1、100或10000）为标准，折算成若干外国货币来表示汇率。 在这种标价法下，本国货币的数额固定不变，通常称其为基准货币；而外国货币的数额总是不断地变化，通常称其为标价货币。 目前实行间接标价法的国家（或地区）是美国、英国和欧盟。 直接标价法和间接标价法之间存在着一种倒数关系。 3. 美元标价法 （US Dollar Quotation）又称纽约标价法，是指以一定单位的美元（1或100）为标准，折合成若干数额的其他国家货币，即用其他国家的货币表示的美元的价格。 4. 人民币汇率 人民币是我国的法定货币，人民币汇率是指人民币对外币的比价。 人民币汇率采用直接标价法。现行的人民币汇率以人民币对美元的汇率为基准汇率，人民币与其他货币之间的汇率通过各自与美元的汇率套算出来。 人民币汇率每天由国家外汇管理局对外公布，具体分为买入价、卖出价和中间价，买卖价差约为5%。除此之外，还公布人民币现钞价，而且也分为买入价和卖出价，主要用于外币现钞的兑换。 人民币汇率不仅要现汇汇率，而且有远期汇率。 人民币汇率的历史演变。 1.2.2 汇率的种类 1. 即期汇率（Spot Rate）与远期汇率（Forward Rate） 现汇汇率 一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指即期汇率。 期汇汇率 远期汇率是一种“契约性”汇率，并不是到期的市场即期汇率。 当远期汇率高于即期汇率时称外汇升水（at premium），当远期汇率低于即期汇率时称外汇贴水(at discount)，远期汇率等于即期汇率时称外汇平价(at par)。 在直接标价法下：远去汇率=即期汇率+升水 在直接标价法下：远去汇率=即期汇率-贴水 在间接标价法下：远去汇率=即期汇率-升水 在间接标价法下：远去汇率=即期汇率+贴水 2. 固定汇率（Fixed Rate）与浮动汇率（Floating Rate） 布雷顿森林体系 浮动汇率制度可以进一步分为自由浮动、管理浮动、联合浮动、盯住浮动、弹性汇率制、联系汇率制等。 3. 官方汇率（Official Rate）与市场汇率（Market Rate） 概念 法定汇率 4. 单一汇率（Single Rate）与复汇率（Multiple Rate） 单一汇率是指一国（或地区）仅有一种汇率。 复汇率，又称多种汇率，是指一国（或地区）货币当局规定一种以上的对外汇率，不同的国际经贸活动使用不同的汇率。 5. 电汇汇率(Telegraphic Transfer T/T Rate)、信汇汇率（Mail Transfer M/T Rate）与票汇汇率（Demand DRAFT D/D Rate） 电汇汇率又称电汇价，是指银行以电讯方式买卖外汇时所使用的汇率。 信汇汇率又称信汇价，是指银行以信函方式通知收付款时采用的汇率。 票汇汇率又称票汇价，是指银行买卖外汇汇票时使用的汇率。 6. 名义汇率（Nominal Exchange Rate）与实际汇率（Real Exchange Rate） 名义汇率 实际汇率

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