对中国石油化工集团的简要分析

对中国石油化工集团的简要分析

摘要：中国石油化工集团公司是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立

的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。公司于2001年8月正式上市，是我国第一个上中下游一体化的石油上市公司。本文用证券投资学的分析方法，从宏观环境、公司所处行业、公司有关情况这三个方面，对中国石油化工集团公司做出了简要的经营及财务分析。

关键词：中国石油化工集团 石油化工产业 证券投资分析

一． 中国石油化工集团发展概况

中国石油化工集团公司的前身为中国石油化工总公司。中国石油化工总公司于1983年成立，标志着我国在石油化工行业的发展取得了新的突破，具有里程碑意义。成立后，中国石化总公司坚持深化改革，扩大开放，打破了部门和地区分散发展石化工业的状况，对全国重要的炼油、石油化工和化纤企业实行集中领导，统筹规划，推进了企业的内部改革、生产要素合理组合和资源的综合利用，大大加快了中国石化工业的发展。

为了配合党关于推进国企改革的战略性决策，优化企业内部机制结构，增强国际竞争力，自成立以来，公司做过两次重大改组。第一次是在1998年中国石油化工集团公司宣告成立时，中国政府对石油化工业进行了行业内的改革重组。新组建的中国石化集团公司的业务经营主要集中在中国经济较为发达的东南部地区，属地市场横跨19个省、市、自治区。在这个范围内，油品和石化产品市场需求旺盛，消费量占据了全国的70%以上。第二次重组改制发生在1999年，中国石化集团公司按照“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度的要求，进行了企业内的改革重组。

目前，中国石化集团公司有石油、石化以及销售等全资企业、控股企业和科研、设计、施工、教育等直属企事业单位89个，主要从事境内外油气资源勘探开发、石油化工、对外合作业务和国内外投融资业务，从事勘探、设计、工程建设及其他多种经营与服务等。石化集团公司成立后，经过一年多的精心准备，于2000年2月独家发起设立了中国石油化工股份有限公司，同年10月在纽约、伦敦、香港上市成功，2001年8月又成功登陆中国A股市场。

1

1

文武.贯彻落实党的十五届四中全会精神，将集团公司整体重组改制推向深入.中国石化，1999，10.

在刚出炉的2011《财富》世界500强排名中，中国石油化工集团公司以273,421.9百万美元的营业收入，7,628.7百万美元的利润，居排行榜第五位。

2

二． 对中国石油化工集团的证券投资分析

（一）宏观环境分析

中国石化业目前面临的国内外环境，可谓纷繁复杂、变化莫测，总的来说是挑战与机遇并存。在优势和机遇方面，中国经济快速增长直接推动了我国能源需求的快速上升，目前中国原油的需求量已超过日本，仅次于美国，成为世界第二大石油消费国，拥有原油资源的中国石化是一个非常好的战略性投资品种。在挑战和威胁方面，当今世界格局动荡不安，尤其是在产油地的中东国家，影响了原油的勘探开采，油价持续走高，同时市场竞争日益激烈。中国石化业在这样的大环境下想要谋求更好的自身发展，实属不易。

（二）我国石油化工行业分析

石油化工产业是我国的支柱产业之一，是关系到国家的经济发展及能源安全的重要产业，随着国家对石油化工企业的国有化改造，

是一个集油气开采、炼化、销售以及辅助性服务等为一体的纵向一体化非常明显的行业。

1.上游：石油开采部分

油气开采是石油化工行业建立和发展的基础。油气资源具有稀缺性，它是在千百万年的地质变动中形成和富集起来的，存在于地下，且区域分布十分不均衡。由于油气具有这些特点，在科学技术相对落后的情况下，油气勘探、开采的不确定性很高，风险很大，进而造成油气生产成本也很高。一方面，我国的油田油藏多分布在地质地层结构特殊的地域，给勘探开采造成了很大的不便；另一方面，我国的石油开采技术设备及相关专业人员素质总体水平不高，使得我国的原油勘探和开发成本远高于国外的大公司，缺乏竞争力。

2.中游：石油炼化部分

2

2011《财富》世界500强排名

1

虽然我国石油石化公司的总体炼油能力已居世界前列，但仍存在诸多不足。一方面，我国石油炼化厂规模依然偏小，且布局分布不合理；另一方面，油品质量还不能完全满足国际环保标准。我国的油品质量，尤其是汽油和柴油质量与国外产品有不小差距，导致一些石油进口大国把我们的石油拒之门外。

3.下游：石油销售部分

目前，中国石油石化企业的销售业务还主要集中在国内市场，出口产品数量较少，而且大多是以批发为主，在国外基本没有建立自己的销售网络和终端客户。外国石油巨头强大的资金、品牌、服务优势以及新颖的现代化国际经营理念，对我国石油石化企业的销售板块造成了巨大冲击，尤其是在我国成功加入WTO之后，形势更加严峻。

（三）中国石油化工集团公司分析

1.上市及现阶段概况

2001年7月16日，一直备受关注和期待的中国石化A股经过预路演和簿记建档，终于以4．22元的发行价、共增发28亿A股、募集资金118．16亿元的巨无霸姿态正式发行登陆上海股市，上市日期为2001年8月8日。目前，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，境内公众股占4.81%。

中国石油化工集团公司是中国A股市场上第一个上中下游一体化的石油上市公司，是中

3

国最大的石油产品和主要石化产品生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。它不仅在中国石化产品市场上占据主导地位，同时它的国际竞争力大小对于保证我国石油储备安全也起着关键性作用。中石化公司规模庞大，并拥有完整的产业链和完备的销售网络，现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共80余家，包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位，已在境内外上市。公司主要从事业务包括：石油与天然 3、4

中国石油化工集团公司官网，公司简介，2010.

2

气勘探开发、开采、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工的生产与产品销售、储运；石油、天然气管道运输等。

4

2.公司经营状况 （1）勘探开采板块

下表显示了公司2011年前三季度与2010年前三季度油气勘探及开采板块的对比情况。

公司油田勘探开发新技术应用成效显著；致密砂岩油气藏水平井分段压裂实验取得重大进展；鄂尔多斯盆地镇泾油田、大牛地气田水平井分段压裂取得成功，增产效果显著。前三季度公司国内原油和天然气产量分别为226.81百万桶和3,823亿立方英尺，同比分别增长0.5%和22.1%。海外受检修影响，原油产量同比大幅下降，第三季度已恢复生产。在价格上，原油和天然气价格都有所上涨，这与国际原油价格大股上涨的局势是一致的。

5

5

中国石油化工集团公司2011年第三季度报告

3

（2）炼油板块

公司总体保持炼油装置满负荷运行，增产成品油和化工轻油，保障市场供应和化工业务板块需求。通过装置改扩建，推进成品油质量升级工作；优化原油采购和运输，努力降本增效；并不断加大沥青、液化石油气、石油焦、溶剂油等产品营销力度。前三季度原油日加工量为437万桶，同比增长3.6%。

6

（3）营销及分销板块

6

中国石油化工集团公司2011年第三季度报告

4

公司密切关注市场变化，加强资源组织和调运，并进一步完善营销网络，加强网络管理。前三季度，公司境内成品油经销量和零售量分别为113.57百万吨和75.55百万吨，同比分别增长8.8%和17.8%。同时，因为加强了海外营销力度，境外成品油经销量同比大幅增长。

3.公司财务状况 （1）资产概况

下表是中国石油化工集团公司2011年前三季度与2010年前三季度按国际财务报告准则编制的报表。由表可知，与2010年相比，2011年公司的总资产、每股资产和收益均有所提高。

5

（2）一些财务指标情况

下表给出了2011年前三个季度的一些指标值。

6

可见，从公司自身经营发展来看，公司整体的净利润率逐季度有所下降，具体的说来，除了资产收益率有所上升之外，营业利润率、销售利润率都有轻微下降趋势。但公司的经营能力不断提高，各种资产的周转率逐季度上升。以各种资产增长率为衡量标准，公司的成长能力稳定。同时，公司的资本构成在2011年前三个季度中变化不大，结构稳定。

这里，我想重点分析以下几个指标： ① 每股收益

每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。它的计算公式：每股收益=净利润／年末普通股份总数。它是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标。反映普通股的获利能力。从下图中，我们可以很明显的看到，中国石化的每股收益在2011年的前三季度稳定增长，且均高于行业均值，这更验证了中国石化在中国石油行业的老大身份。中国石化在股票获利能力上行业领先，每股收益高于中石油、中海油。下图分别给出了中国石与中国石油

7

的每股股收益情况。

中国石化 中国石油

② 每股净资产

每股净资产是期末净资产(即股东权益)与年度普通股份总数的比值，也称为每股帐面价值或每股权益。其计算公式：股净资产=年度末股东权益／年度末普通股数。该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益。每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。如果的股票价格低于净资产的成本，成本又接近变现价值，说明公司己无存在价值，清算是股东最后的选择。从下图中将中石化与中石油的每股净资产比较，可以看出中石化的走势呈上升态势，而中石油则呈下降态势。

中国石化 中国石油

③ 净资产收益率

净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比，也称净值报酬率或权益报酬率。其计算公式：净资产收益率=净利润／平均净资产×100％。净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。从下图可以看出，中石化、中石油的净资产收益率都成稳健上升趋势，中石化比中石油的净资产收益率平均要高出两个百分点左右。

8

中国石化 中国石油

总的来说，对于像我这样的风险规避者，中石化这种大型国有垄断能源企业是投资的很好选择，有着国家资金政策的扶持，经营业绩稳定，股价相对来说比较稳定，不会像地产企业那样极易受到金融危机的影响导致股价大幅波动。当然，风险小的代价就是收益汇报少。不过，在当下次贷危机严重、股市低迷的大环境下，投资中石化绝对是个相对稳妥的选择。

参考文献：

【1】文武.贯彻落实党的十五届四中全会精神，将集团公司整体重组改制推向深入.中国石化，1999，10.

【2】李毅中.重组改制是搞好国有企业的关键.中国石化，2001，4. 【3】陈生.破浪国际的中国石化.中国石化，2001，7.

【4】中国石油化工集团公司2011年第三季度报告. 2011.10.27

【5】王育宝、吕璞. 中国石油石化产业国际竞争力分析. 《资源科学》, 2005.11. 【6】钱伯章. 中国石油石化工业的业绩和竞争力分析[J ] . 石油化工技术经济, 2004 , (1) 【7】新浪财经网，行情中心 ，2012,1.

9

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/jkf5.html