跨国资产证券化对我国企业直接融资的意义和可行性

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跨国资产证券化对我国企业直接融资的意义和可行性

作者：郑晗萃

来源：《时代经贸》2013年第22期

【摘 要】当前中国金融市场的现状是大规模开展资产证券化的时机和条件并不十分成熟，由于我国在经济环境、法律框架、信用基础、融资收益等诸多因素上，都无法支持资产证券化近期在国内大规模推进。因此，根据我国的实际情况选择跨国资产证券化作为突破口是目前我国开展资产证券化的一种比较现实可行的途径。本文主张，通过参与跨国资产证券化运作，把我国资产证券化实践带入崭新的发展阶段。本文借鉴国内外成功经验并结合本国国情提出了构建跨国资产证券化的风险指标体系，改变推进模式，完善法律法规等改进意见。 【关键词】中资企业跨国资产运作；风险；对策 一、跨国资产证券化及开展跨国资产证券化的意义 1.国内公司债券市场的现状和主要缺陷

（1）主管部门监管过严。（2）市场定位和交易方式错误。（3）融资成本较高，流动性不足。

2.开展跨国资产证券化是国际资本市场竞争的需要

国际资本市场是一个自由化的市场，投资品的类型、数量、价格等一切参数指标均由资本供求双方决定。由于金融危机的冲击，国际投资一方面希望分享新兴市场国家的经济成长，另一方面更加重视投资的安全性和流动性。资产证券化恰恰在安全性和流动性两个方面吻合。通过信用升级和信用提高技术，资产支持证券可以达到境外投资者期望的信用等级；在证券市场上公开发行、上市流通又保证了较高的流动性。资产证券化已经被证实是一个高效率、低成本的融资安排，它能够将发展中国家的优质资产界定，以优于主权信用等级的标价，推介给国际市场上追求高信用等级固定收益的投资者。

3.跨国资产证券化符合我国渐进式的开放政策和宏观利益

资产证券化的国际运作是将流动性差的国内金融资产在国际市场上置换出流动性强的资产，它不仅仅具有引进外资的功能，而且不以出让产权、出让市场为代价。从宏观融资成本看，债券融资低于股权融资，通过资产证券化引进的外资由我方自主使用。从资产交易的角度看，资产证券化融资也不构成国家的外债。

4.国际化运作方式推进资产证券化的环境阻力小，制度配套要求低

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