财务分析常用的四种方法

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财务分析常用的四种方法

核心公式：净资产收益率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数

A公司2005年资产负债表及利润表如下：

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1.

财务比率分析法

变现能力比率

流动比率=流动资产合计/流动负债合计X100%=67230/24750=2.72

速动比率=(流动资产一存货)/流动负债X100%=(67230+1540)/24750=2.7 8

资产管理比率

存货周转次数=销货成本/存货平均余额=11000/(5460-1540)/2=5.61

存货周转天数=计算期天数/存货周转次数=360/5.61=64.15

应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款=19200/(12500+12500)/2 =1.54

应收账款周转天数=360/应收账款周转率=360/1.54=234.38

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流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额X100%=19200/(6 7750+67230)=0.28

固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值=19200/(5000+15000)/2= 1.92

总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额X100%=19200/(72750+8 2230)=0.25

负债比率

资产负债率=负债总额/资产总额=24750/82230=0.30

产权比率=负债总额/股东权益=24750/57480=0.43

有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）=24750/57480=0.

43

已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=（7480+20）/20=375

盈利能力比率

销售毛利率＝（销售收入－产品成本）/销售收入=（19200-11000）/192 00=0.43

销售净利率=净利润/销售收入=7480/19200=0.39

资产报酬率=(利润总额+利息费用-所得税)/平均资产总额=（7480+20-0）/(72750+82230)/2=0.10

权益净利率=净利润÷平均净资产=7480/[(50000+57480)]/2=0.14

2.财务比较分析法

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3.财务趋势分析法率

A公司2001年至2005年销售净利润

2001年2002年2003年2004年2005年

15.05%16.87%15.31%13.54%14.00%

4.杜邦分析法

核心公式：净资产收益率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数=0.14

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我国企业集团的内部资本市场

作为企业集团资本运作的平台，内部资本市场在缓解外部融资约束、强

化内部资本配置方面发挥的作用已得到理论和实践的充分验证，但也应该看到，我国企业集团在内部资本市场运作方面仍存在许多急需解决的问题。

随着市场经济制度的确立和国有企业改革的深入，我国在不同层次上形成了

一大批企业集团。这些通过划转、重组、兼并、收购等手段建立起来的企业

集团已经发展成为国民经济的主导力量。作为企业集团资本运作的平台，内

部资本市场在缓解外部融资约束、强化内部资本配置方面发挥的作用已得到

理论和实践的充分验证，但也应该看到，我国企业集团在内部资本市场运作

方面仍存在许多急需解决的问题。

一、内部资本市场的概念、功能及运作方式

Williamson（1970）认为：企业为了整体利益最大化将内部各个经营单位的资金集中起来统一配置，具有不同投资机会的成员单位围绕内部资金进行

争夺的市场称为“内部资本市场”。随着企业组织形式的演进，内部资本市场

的内涵范畴不断扩大。本文所界定的“内部资本市场”，是相对于外部资本市

场而言的、存在于企业集团内部的非正式的“资本市场”，它能够为企业集团

母公司与子公司之间、子公司与子公司之间以及集团内公司与其他关联企业

之间提供资金融通、资产配置等服务。

企业集团的内部资本市场主要有三大功能：缓解融资约束、优化资本配置、监督激励。缓解融资约束主要是指内部资本市场可以规避外部融资由于

信息不对称等因素造成的高成本，可以通过资本整合缓解内部成员企业的投

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资对本部门现金流的依赖性，增强成员企业的融资承受能力，提高集团整体的财务协同效应，降低公司陷入财务困境的可能性；资本配置功能主要体现在内部资本市场能根据市场环境变化调整资本配置方向及数量，将资本配置到效率最高的环节；监督激励作用则体现在集团总部能通过有效的监督和激励降低股东和经理之间的代理成本，提高资本使用效率。围绕这三大功能的发挥，不同企业集团往往会采用不同的内部资本市场运作方式，按照交易对象大体可以分为两类：一类是资金融通型运作方式。笔者认为，凡是企业集团中任意法人主体之间以获取资金为主要目的的交易都可以归纳为资金融通型运作方式，如企业集团内各公司之间的资金借贷、票据融资、融资租赁、购销产品代垫款项或获取其他公司的财务资助等。需要说明的是，这里所指的是广义的资金融通，包括各种集团内交叉担保。从内部资本市场的本质上看，资金融通型运作方式是内部资本市场产生初期最主要的运作方式。另一类是资产配置型运作方式。很多时候，虽然企业集团各主体之间通过内部资本市场发生的交易都伴随着资金的转移，但交易的主要目的却是为了实现交易资产的合理配置，我们把这种运作方式称为资产配置型。这里的资产包括实物资产、无形资产、各种股权和期权。目前在企业集团内发生的各种资产置换、股权转让、资产租赁等行为都可以看作是资产配置型内部资本市场运作方式。

二、我国企业集团内部资本市场的现状及存在的问题

一般来说，我国企业集团的成长模式有三种：政府主导型、联合改组型和企业成长型。政府主导型成长模式的企业集团多集中在自然垄断产业和军

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工行业，如中国石油化工集团、中国船舶工业集团等；联合改组型成长模式的企业集团主要集中在规模经济效益比较明显的行业，由政府和企业双方力量推动形成，如宝钢集团、一汽集团等；企业成长型的企业集团则多集中在竞争性行业，企业的母公司在形成过程中起主导作用，主要是一些民营企业，如雅戈尔集团、万向集团等。

集团成长模式直接决定了其内部资本市场形成的动因。政府主导型企业集团内部资本市场的形成大多是基于发挥协同效应和规模效应、提升产业核心竞争力，也有部分是为了解决国有企业发展中出现的各种问题；而企业成长型企业集团内部资本市场的形成更多地是为了进行多元化经营、分散风险、提高资本的利用效率等；联合改组型企业集团内部资本市场的形成则两者兼有。而在已上市的集团中，有些是集团公司整体上市，有些则是将集团中的部分业务剥离分拆上市或直接将集团子公司上市，这就使得我国企业集团的内部资本市场呈现出与西方发达国家所不同的特征。

由于形成动因的复杂性，不同类型企业集团的内部资本市场的特征也呈现出复杂性，不能一概而论。但相对来说，政府主导的基于产业重组的企业集团内部资本市场较为注重集团产业竞争力的提升，其内部资本市场的作用主要在于将资本配置在能提升整体价值的产业链条上；而企业主导的基于多元化的企业集团内部资本市场则较为关注股权投资收益，将资本配置在有利于控股股东利益的资本链条上。整体上市的企业集团相对来说能较好地发挥内部资本市场在缓解融资约束和优化资本配置方面的功能，而非整体上市的企业集团由于上市公司与母公司之间复杂的利益关系及集团内成员企业间复

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杂的股权结构，使得其内部资本市场的基本功能较难得到有效发挥，甚至可

能使内部资本市场异化为控股股东进行利益掠夺的工具。

我国企业集团内部资本市场运作中存在的主要问题有：

1.非整体上市导致的关联关系复杂化致使内部资本市场的基本功能难

以得到有效发挥。由于我国上市资格的稀缺及较为严格的上市资格要求，大多企业集团是选择将其优质资产集中于上市公司，以此获得上市资格。集团公司作为非上市公司，借助下属上市公司的融资平台优势，通过兼并收购等方式不断扩大业务范围，实现多元化经营，迅速扩张业务规模。与此同时，集团内非上市公司通过与上市公司进行资产置换、债务重组来间接获取上市公司的资金。企业集团利用其控股的上市公司作为融资平台来满足集团内其他企业的资金需要是我国内部资本市场的一个显著特征。由于上市公司和集团内部众多业务之间仍存在着天然的联系，因此上市后不可避免地会出现上市公司和控股股东及其下属企业之间存在复杂的关联交易以及同业竞争问题，加之上市公司与集团公司的利益存在冲突，更增加了集团协调各利益主体之间关系的难度，使得内部资本市场统一配置资本及缓解融资约束的根基受到破坏。资本可能会被配置向利益占优方而不一定是效率最优方，缓解融资约束的功能也会因此受到限制。

2.不合理的股权结构使得内部资本市场异化为控股股东谋取控制权私

有收益的工具。在企业集团非整体上市情况下，经常会出现集团公司作为控股股东操纵内部关联交易或以其他方式将资产在上市公司与母公司及其他子

公司之间进行转移，即“掏空”上市公司的现象，内部资本市场由此异化为控

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股股东掏空上市公司的工具。特别是采取金字塔型股权结构的企业集团，随

着子公司、孙公司数目的增多，下属公司控制权与现金流权的分离程度不断加大。由于外部资本市场信息不通畅，监管不到位，控股股东为满足控制权收益尤其是控制权私人收益，往往会利用企业集团内部资本市场进行集团内母子公司间非公允的关联交易、违规担保、资金占用等，侵害中小股东利益，如德隆系、三九系等企业集团。

3.监管环境不完善导致的内部资本市场交易混乱不利于集团整体价值

的提升。由于监管体制的不健全和关联交易信息披露要求的弱化，控股股东及其所控制的董事、监事和高管人员极易通过采取隐蔽的方式来进行利益输送，比如先为其控股子公司提供资金或担保，再通过控股子公司向上市公司的控股股东及关联方提供资金或担保等。企业集团内部存在大量的控股股东利益导向的委托贷款、关联担保、资金占用及非公允的资产置换等行为，不利于集团整体利益及价值的提升。

三、完善我国企业集团内部资本市场的对策建议

1.推进企业集团整体上市。鼓励和支持企业集团整体上市，可以减少集团内部多层的委托代理关系，从源头上杜绝企业集团内部核心企业及其成员企业与已上市的股份公司之间产生利益输出型关联交易的可能性，消除上市公司同集团公司之间的利益输送隐患。同时，随着整体上市后优质资产的注入，上市公司的盈利能力将大大提高，有利于发挥企业集团的产业优势、产品优势与管理优势，降低交易费用与交易成本，使内部资本市场的功能得到

有效发挥。

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2.完善企业集团公司治理。企业集团内部资本市场功能的发挥在很大程度上受企业内部治理结构和管理制度的影响。由于内部资本市场通常存在多级法人组织和多层股权关系，利益主体众多、代理关系复杂，因此其内部治理问题也更加复杂：不仅要考虑管理层与股东之间的代理关系，也要考虑控股股东与中小股东之间的代理关系；不仅要协调单个成员企业内部各部门之间的利益，还要协调不同成员企业之间的利益及集团整体的利益。同时，企业内部的治理很难得到有效的外部监督，因此只能依赖企业内部制度的完善性和执行力度来实现有效监督。在治理机制的设计上，应建立对中小股东利益补偿责任制度，进一步完善外部独立董事制度。

3.强化企业集团外部监管。企业集团内部资本市场普遍存在多层级控股关系，不公平的或者是过度的交易会引发公司治理问题，并可能积累金融风险，这些行为都需要外部法律来约束。一方面要加强信息披露的立法要求，要求多元化的企业或企业集团详细、充分地披露关联交易信息、企业终极控制人信息、各分部财务状况及经营成果，建立准确及时的信息传导机制，同时加强对重要信息的审计与监督，确保内部资本市场信息披露的真实性；另一方面要约束内部资本市场中的内部交易行为，加强对资金转移和占用、担保行为等的约束，保证其公平性。在当前母子公司关联交易频繁发生的情况下，有必要提高立法层级，由证监会对关联方大股东的表决行为做出禁止性的规定，以形成合理的市场秩序。此外，也可以通过强化中介机构作用的方式对这些交易行为进行监督，比如可以引进香港的独立财务顾问制度等。

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对现金流量表中两个主要项目的分析

新企业会计准则颁布实施后，现金流量表各项目的填列方法发生了变化，尤其是“销售商品和提供劳务收到的现金”与“购买商品和接受劳务支付的

现金”两个主要项目的填列有了较大的不同。

现金流量表的编制一直是会计实践工作中的难点。现金流量表的编制方法有

T形账户法、工作底稿法、分析填列法。目前在现实中应用最多的是分析填

列法。新企业会计准则颁布实施后，现金流量表各项目的填列方法发生了变化，尤其是“销售商品和提供劳务收到的现金”与“购买商品和接受劳务支付的

现金”两个主要项目的填列有了较大的不同。本文针对这两个项目进行初步分析。

一、销售商品和提供劳务收到的现金

基本填列公式为：本项目金额＝营业收入＋销项税额＋（应收账款期初余额－应收账款期末余额）＋（应收票据期初余额－应收票据期末余额）＋（预收账款期末余额－预收账款期初余额）－坏账准备的调整金额－票据转

让的调整金额－其他特殊项目的调整金额。

（一）营业收入的填列。

根据新的企业会计准则，营业收入为利润表第一项。但有的营业收入不会形成现金流量：用库存商品发放职工薪酬、用库存商品对外投资、用库存

商品进行债务重组及非货币性资产交换等，新会计准则确认为主营业务收入。用材料对外投资、用材料进行债务重组和非货币性资产交换等，新会计准则

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确认为其他业务收入。这些项目都应从营业收入项目中扣除。

（二）销项税额这个项目应根据应交增值税明细账填列。

贷方发生额减去借方发生额的差额。在新会计准则的处理下：工程领用本厂商品，用本厂商品发放职工薪酬、用本厂商品和材料对外投资、非货币性资产交换、债务重组等产生的销项税额，既不会产生现金流量，也不会形成应收账款，应从销项税额中扣除。

（三）应收账款期初余额减去期末余额。

（四）应收票据期初余额减去期末余额。

这两个项目根据资产负债表应收账款项目和应收票据项目填列。但只是假定期初大于期末余额的差额最终会形成现金流量。在新会计准则下需要根据有关情况进行调整。期末余额应加上由于债务重组减少的金额和应收账款转让换取非货币性资产减少的金额，也应加上由于应收账款让售（带追索权的）产生的利息费用和损失。

（五）预收账款期末余额减去期初余额。

本项目根据资产负债表项目的期末余额和期初余额填列。在新会计准则情况下，无法支付的预收账款批准转销后变成营业外收入，不会形成营业收入，因而应追回，才是正确的现金流量。

（六）坏账准备的调整金额。

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本项目根据坏账准备明细账贷方当期计提的金额填列。在新会计准则情

况下，由于所有的应收款项都可以计提坏账准备，应收利息、应收股利、预付账款的坏账准备应剔除，只包括应收账款和应收票据计提的坏账准备。

（七）票据贴现的调整金额。

在现实中流通转让的商业汇票主要是不带息的银行承兑汇票，而且主要不是贴现给银行而是转让给其他企业，因而一般不存在贴现利息。但贴现用于支付应付账款和购货的票据也在本项减去。

（八）其他特殊项目的调整金额。

发出商品、售后回购、售后回租、分期收款销售、对外捐赠等特殊业务影响销售额和销项税的情况也比较特殊，应针对具体情况进行调整。

二、购买商品和接受劳务支付的现金

基本填列公式为：本项目金额＝营业成本＋进项税额＋（应付账款期初余额－应付账款期末余额）＋（应付票据期初余额－应付票据期末余额）＋（预付账款期末余额－预付账款期初余额）＋（存货期初余额－存货期末余额）－职工薪酬调整项目＋坏账准备调整项目－其他特殊事项调整项目（一）营业成本。

本项目根据利润表项目填列，为主营业务成本和其他业务成本之和。在

新会计准则情况下，用本厂产品对外投资、工程领用本厂产品、用本厂材料

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对外投资、债务重组、非货币性交换产生的主营业务成本、其他业务成本等应予以剔除，分别计入投资活动引起的现金流出量。

（二）进项税额。

本项目根据应交增值税明细账借方分析填列。借方的出口退税、进项税额转出应予以减除。债务重组、非货币性交换产生的进项税额不应包括在内。

（三）应付账款期初余额减应付账款期末余额。

（四）应付票据期初余额减应付票据期末余额。

这两个项目根据资产负债表期初期末余额填列。当期确实无法支付批准转入营业外收入的应付账款、应付票据应加回。通过债务重组方式冲减应付账款、应付票据由于没有减少现金流量，也应加回。

（五）预付账款期末余额减去预付账款期初余额。

本项目根据资产负债表期初期末余额填列。当期计提的坏账准备应予以加回。若预付账款中含有预付的工程款，应予以剔除。

（六）存货期末余额减去存货期初余额。

本项目根据资产负债表中期末期初余额填列。由于存货业务的复杂性，在填列现金流量表时需要调整的项目相对比较多，调整时应注意：1．当期计提的存货跌价准备应予以加回。

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2．代理业务资产和代理业务负债应相互抵销后填列。

3．当期盘亏、毁损、发生非正常损失的存货应予以加回。

4．通过债务重组、非货币性交换得到的存货，由于没有引起现金流出，在计算现金流出量时应予以减除。

5．当期盘盈、工程物资转入等增加的存货计算时也应予以剔除。

（七）职工薪酬的调整项目。

期末生产成本、自制半成品、库存商品明细账中的职工薪酬，尽管已经支付现金，由于需要在现金流量表中单列，因此应从存货项目中扣除。本项目可以根据已售商品成本和未售成本的比例分配薪酬。

（八）坏账准备调整项目。

在新会计准则下，由于预付账款也计提坏账准备，故应予以加回。

（九）其他特殊调整项目。如工程领用的存货等。

不同类型企业资金管理案例分析

企业的资金管理贯穿于企业管理的各个环节，在企业管理中具有核心职能。资金是企业赖以生存的重要因素，如何管理好企业的资金是企业司库们应尽的职责。

企业的资金管理贯穿于企业管理的各个环节，在企业管理中具有核心职能。

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资金是企业赖以生存的重要因素，如何管理好企业的资金是企业司库们应尽的职责。

何谓企业的资金管理？概括的讲，司库的主要职责就是利用先进的管理制度和方法以及相应的IT手段，结合金融市场上的产品，进行最优化的财务结构，降低企业财务成本，并且在风险可控的基础上提高整体的资金收益。

概念，看似简单，但是由于每个企业所处的行业环境不同、自身的组织架构、经营状况不同，因而导致每个企业对于资金管理的需求和关注点各有不同，因此实际操作起来不能简单地一概而论。

我们接下来就来看看几种比较常见的企业，他们在资金管理方面可能会遇到的实际需求。

案例I

A是一家贸易型的公司，公司的贸易量非常的大，不仅资金流入规模很大而且流速也很快。原先该企业是采用的是最原始的支付方式，即支票支付。但是由于企业自身贸易量较大的特点，每月对外支付的需求可能要达到上万笔以上，采用支票支付势必耗用大量的人力物力，而且手工操作难免会导致失误的发生，又不利于集团总部对于资金的管理。

可见，A公司矛盾就比较突出了，如何改善他的支付方式是其比较迫切的需求。这个时候A公司就可以选择银行的网上支付系统，目前很多银行都开通了这项功能。采用网上支付系统之后，企业只需首次录入客户信息即可，

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下次进行网上支付的时候可以直接引出，这样大大提高了操作效率、减少了

错误的发生。由于网上每个操作员都有自己的登录号和各自的权限，这样一旦发生错误，责任比较容易划分，而且授权设置也防范了企业。另外网上电子银行还能帮助企业进行自动对账，是一个比较高效、自动化、便捷的操作平台。

由于A公司是个贸易类公司，那么它在实际管理过程中还会涉及到一些外汇风险的规避、资金融通等问题。这就需要司库们根据实际情况来选择相应的、合适的金融工具。

案例II

B是一家大型的集团公司，旗下有多个子公司，其子公司账面上有这样一个特点，部分子账户上存有大量的资金盈余，相反一些子账户上存在大量的银行贷款、财务费用一直居高不下。B公司所面临的最大的挑战就是如何

提高资金的使用效率？能否借助银行的现有产品来帮助企业实现内部资金的互补？

这时现金池就是一个很好的选择。现金池是绕开贷款通则中“不允许无贸易背景项下企业内部之间资金划拨”条款的有效的现金管理工具，它满足了企业内部不同账户之间资金的相互供给。

B公司存在明显的双高现象，因此在该集团内部建立现金池就能很好地管理好企业集团的资金头寸，有效地整合内部资源，实现内部资金的相互平

衡，提高企业集团的整体效益。另外现金池产品还具有自动划账、目标余额

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管理、委托贷款计价、账户透支、财务信息查询等多种功能，能够满足不同企业个性化的需求。

案例III

C是一家集研发、生产、销售于一体化的上市集团企业。C旗下的研发型子公司、生产型子公司以及销售型的子公司遍布于全国各地，整个集团企业的范围分布距离比较远。因此由于C集团企业的跨度广，因此C公司想通过现金池产品来进行资金的集中化管理相应的难度可想而知。另外C集团企业已经是上市公司了，它从市场上能够顺利地筹得充足的资金。因此根据C集团的整体情况，它更多的是将资金管理的注意力放在投资管理上，希望通过有效的、安全的投资管理方式使企业资金产生最大的收益。

因此在面对市场上种种的投资工具时，C集团就要根据它对于安全性、流动性、收益率等几方面因素的考虑选择切实可行的投资产品。

企业财务分析的核心:现金流量信息

折现现金流量估价法是对企业价值进行估价的最为恰当的方法。现代企业管理者进行财务分析时也应从以利润利息为中心转向以现金流量信息为中心，以避免权责发生制下人为调节利润而带来的利润虚假性。

折现现金流量估价法是对企业价值进行估价的最为恰当的方法。现代企业管理者进行财务分析时也应从以利润利息为中心转向以现金流量信息为中心，以避免权责发生制下人为调节利润而带来的利润虚假性。

企业财务管理的目标具有相对稳定性，但随着一定的政治、经济环境的

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变化，财务管理目标也会发生变化，根据现代企业财务管理的理论和实践，

现代企业财务管理的目标已从“利润最大化”转向“企业价值最大化”。值得注意的是，财务管理目标的设置，必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展的需要，能正确协调企业与各契约方的关系。

一、以现金流量信息进行财务分析是现代企业发展的要求

根据现代企业财务管理理论和实践，企业价值最大化正是在保证企业长期、稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各契约方利益的财务管理目标模式。所谓企业价值最大化就是指通过企业的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值，权衡风险与报酬，在保证企业长期、稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业价值最大化要求将企业长期、稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益需求。企业价值最大化就是现金流量最大化，因此，笔者认为，现代企业管理者进行财务分析时应从以利润利息为中心转向以现金流量信息为中心。

二、用现金流量信息进行具体的财务分析

（一）支付能力分析

支付能力分析主要是将企业当期取得的现金（特别是经营活动取得的现金流入）与各项现金支出进行比较，以分析企业的支付能力。我们知道，股东的分红、股民的股利、职工的工资、管理者的奖金、政府的税收、债务的本息等都要求企业在盈利的同时，必须有足够的现金支付，所以企业实现的

利润中是否含有足够的现金流量备受企业内外各方面的关注，唯有在企业有

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足够的现金支付能力条件下，各契约方才能正确判断企业的偿债能力和获利能力。具体来说，如果现金流量表中的“现金净增加额”为正数，就说明企业

本期的现金及现金等价物增加了，企业的支付能力就强，反之则较差。但如果现金净增加额太大，则说明企业不能充分利用现有的资金致使资金过多地停留在盈利能力较低的项目上，从而降低了企业的获利能力。

1.现金股利支付率。现金股利支付率＝现金股利／经营现金净流量，这一指标反映本期支付的现金股利在经营现金净流量中所占的比重，该指标越低，企业支付股利的能力越强。

2.强制性现金支付比率。强制性现金支付比率＝现金流入总额／（经营现金流出量＋偿还债务本息付现），在企业的经营活动中，企业的现金流入量应满足强制性的支付需求，即用于经营活动的支出和偿还债务。这一指标能反映企业是否有足够的现金偿还到期债务、支付经营费用等。该指标越大，其现金支付能力越强。

（二）偿债能力分析

企业在生产经营过程中，经常通过举债来弥补自有资金的不足，但是举债是以能偿还债务为前提条件的，如果企业到期不能还本付息，企业的生产经营就会陷入困境，从而危及企业生存。企业若在债务到期前不能取得足够的净现金流入，则往往只能以出售资产等其它方式来清偿债务，这大都会对企业获利能力造成严重的影响，进而影响企业未来的现金流量，因此尽管企业偿还到期债务的方式有多种，但以现金偿还仍是主要的方式。因此，对投

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资者来说，通过对现金流量进行分析，可预测企业的偿债能力，有利于其进

行决策。对债权人来说，偿债能力的强弱是他们作出贷款决策的基本依据和

决定性条件。将现金流量与债务进行比较，可以较好地反映企业的偿债能力。

1.现金流动负债比率。现金流动负债比率＝经营现金净流量/流动负债。与流动比率和速动比率相比，这一指标更能反映企业的短期偿债能力。

2.现金到期债务比率＝经营现金净流量/本期到期的债务。本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据，该指标反映了企业独立的到期

债务偿还能力，根据该指标的大小可直接判断公司偿还到期债务的能力。

3.现金债务总额比。现金债务总额比＝经营现金净流量/债务总额。它是评价企业中长期偿债能力的重要指标，同时也是预测公司持续经营能力的重

要指标。这一指标同企业的偿债能力成正比。该指标越高，企业的偿债能力

越强，反之，企业的偿债能力越弱。

（三）再投资能力分析

1.现金流量满足率。现金流量满足率＝经营活动产生的现金流量净额/投资活动产生的现金流量净额，该指标用来衡量企业经营活动产生的现金净流

量满足投资活动资金需求的能力。该项指标大于或等于1，说明经营活动的

现金收入能满足投资活动中的现金需求，该项指标小于1，则说明经营活动

的现金收入不能满足投资活动中的现金需求，企业需要另筹资金。

2.固定资产再投资率。固定资产再投资率＝购置固定资产支出总额／经

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