海信电器财务报告分析

海信电器财务分析报告

目录

一．研究对象……………………………………………………………………...2 1．行业概况…………………………………………………………………..2 2. 公司简介……………………………………………………………………3 二．资产负债表分析……………………………………………………………..8 1.资产部分……………………………………………………………………11 （1）流动资产………………………………………………………………13 （2）非流动资产…………………………………………………………16 2.负债与所有者权益部分……………………………………………………19 （1）负债………………………………………………………………….21 （2）所有者权益………………………………………………………….26 三．利润表分析…………………………………………………………………27 四．现金流量表分析……………………………………………………………30 五．所有者权益变动表分析……………………………………………………32 六．财务数据分析………………………………………………………………33 1.偿债能力分析………………………………………………………………33 2.赢利能力分析………………………………………………………………37 3.经营能力分析………………………………………………………………39 4.成长性分析?????????????????????????41 5.现金流量分析????????????????????????43 七．综合分析（杜邦分析体系）………………………………………………44 1.净资产收益率……………………………………………………………….47 2.总资产收益率………………………………………………………………48 3.销售利润率……………………………………………………………..49 4.总资产周转率????????????????????????49 5.负债与股东权益比率?????????????????????50 八．总结…………………………………………………………………………51

一．研究对象

本报告选取了家电行业一家上市公司——海信电器（600060）作为研究对象，对这该上市公司公布的2006年度—2008年度连续三年的财务报表进行了简单分析，以期对该公司财务状况及经营状况得出简要结论。

1．行业概况

从家电行业来看，受到全球金融危机等多方面的影响，中国家电全行业总体经济运行压力增大。中经网数据库对外公布的国家统计局对家电全行业(包括含白电、小家电的家用电力器具行业和含视听产品的家用影视设备行业)的统计数据显示：2008年1～8月家电全行业累计销售收入6277亿元，税前利润172亿元，同比均增长14%。2008年1～8月全行业毛利率、税前利润率分别为13.1%、2.7%，同期基本持平。2008年5～8月家电全行业收入同比增长11%，增速比前两季度明显下降。2008年5～8月，利润总额出现2008年首次负增长，一反2006年以来利润增长高于收入增长的运行状况，全球经济下滑对于家电全行业的负面影响逐渐明显。

2．公司简介

（1）.概况：青岛海信电器股份有限公司[简称：海信电器]于1997年4月在上海证交所上市，是国内著名的家电上市公司。海信电器主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。

海信电器是中国最大的数字电视、网络终端设备提供商之一。在彩电平板化、数字化、3C融合的行业结构转型期，公司正逐步建立符合彩电行业发展趋势的新业务模式，产业链垂直整合的战略清晰，并在芯片业务上取得了阶段性成果。

2008 年，北京奥运会、汶川地震和席卷全球的金融危机给宏观经济和彩电行业的发展都带来了非常深远的影响。报告期内，海信电器2008年实现营业收入13,407,101,432.47元，同比下降-9.65%。利润总额268,976,714.97，比上年减少-7.86&。基本每股收益为0.46元／股，在大环境恶劣的情况下每股收益还能比上年增长12.20%。席卷全球的金融海啸还对公司的海外业务造成较大的影响。2008 年上半年，公司的海外市场收入同比增长180.28%，但进入第四季度以来，海外市场业务出现大幅度下滑。全年累计海外收入同比增幅仅为12.45%。

展望2009 年，海信电器所面临的经济形势将更为严峻。面对百年未遇的金融危机，全球经济将出现幅度深、范围广、持续时间长的调整，从而导致国际市场需求萎缩、出口下降，同时公司的经营风险大大增加。海信电器需要朝着平板电视，电器网络化的方向，在国家出台的“电子信息产业振兴规划”、“家电下乡”等扶持政策将进一步推动加快增长速度、控制经营风险，并根据行业发展新的变化趋势，全面深入思考技术、产品、产业的调整和发展措施，促进经济复苏。

（2）.母公司及控股子公司——产权结构

青岛市人民政府国有资产监督管理委员会 海信集团有限公司 青岛海信电器股份有限公司 广东海信多媒体有限公司 淄博海信电子有限公司 贵阳海信电子有限公司 辽宁海信电子有限公司 北京海信数码科技有限 青岛海信信芯科技有限 青岛海信传媒网络技术 海信欧洲研发中心荷兰 南非海信发展有限公司 图1：母公司及控股子公司

（3）审计报告类型 注册会计师对海信电器2006，2007和2008三年都出具了无保留意见审计报告。说明该公司财务会计信息披露的真实性和公允性比较高。

（4）主要财务指标分析 项目\\年份 2008年 2007年 2006年 07年08年比比0607年增年增减(%) 减（%） -9.65 7.72 营业收入 13,407,1014,838,636,157.11,824,706,1531,432.47 26 .60

利润总额 归属于上市公司股东的净利润 基本每股收益（元／股） 268,976,7194,263,612.9290,627,712.05 14.97 7 224,968,7125,092,698.3203,834,865.55 71.24 9 -7.86 49.99 10.8 56.13 0.46 0.41 0.25 12.2 57.69 稀释每股收益（元／股） 0.46 0.41 0.25 12.20 57.69 全面摊薄净资产收益率（%） 7.60 7.25 4.72 增加0.36 增加2.34 个百分个百点 分点 增加0.36 个百分点 -5.73 增加2.52 个百分点 14.52 5.71 加权平均净资产收益率（%） 7.78 7.45 4.88 总资产 所有者权益（或股东权益） 归属于上市公司股东的每股净资产（元／股） 5,913,755,6,280,811,119.65,385,518,716.521.31 7 48 2,959,186,2,811,752,298.42,650,602,464.560.42 8 37 5.5 5.99 5.69 5.37 5.46 5.57

1) 从表中可以看出，基本每股收益和稀释每股收益一样，说明海信电器在三年

内股本没有增减变化，即如报表所述：报告期内，公司股份总数及股本结构未发生变化。07年每股收益增长率为57.69%，而在金融危机下大大减少，08年的增长率减为12.2%。 2) 全面摊薄净资产收益率强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位

净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况，另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。 该公司的全面摊薄净资产收益率08年的增长率比07年下降了差不多2个百分点，08年的股价由此来看应该会有较大幅度的下降。加权平均净资产收益率强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。08年的加权平均净资产收益率比07年下降了1.8个百分点，盈利能力明显下降。

3) 与同行业企业基本每股收益比较

由图可看出，海信电器的基本每股收益比同类的龙头企业青岛海尔增长速度要缓慢得多。

二．资产负债表分析

比较资产负债表（资产部分) 项 2007年度 目 流动资 产: 货币621,948,643.17 资金 675,799,349.09 53,850,705.92 8.66 108.66 46.65 146.65 -31.18 -49.55 68.82 50.45 2008年度 增减数 增减% 趋势% 应收1,585,138,953.49 2,324,644,678.38 739,505,724.89 票据 应收账款 749,152,787.79 515,560,695.80 -233,592,091.99 35,881,341.06 -35,235,916.07 预付71,117,257.13 款项 其他应收款 27,678,629.54 17,678,092.11 -10,000,537.43 -36.13 -41.75 -6.67 63.87 58.25 93.33 存货 2,048,492,507.31 1,193,316,307.77 -855,176,199.54 流动资产5,103,528,778.43 4,762,880,464.21 -340,648,314.22 合计 非流动资 产： 长期股权投资 1,876,212.87 6,159,180.91 4,282,968.04 228.28 328.28 投资性房112,224,001.84 地产 34,587,446.28 -77,636,555.56 -69.18 30.82 固定840,916,396.28 资产 在建30,623,953.20 工程 固定资产清理 195,668.02 909,764,332.33 45,363,735.99 68,847,936.05 14,739,782.79 8.19 108.19 48.13 148.13 129,541.95 -66,126.07 -33.80 66.20 无形100,319,071.36 资产 开发 支出 长期待摊费用 递延所得税资产 44,426,708.29 93,308,363.50 4,395,438.02 -7,010,707.86 4,395,438.02 -6.99 93.01 20,812,728.18 -23,613,980.11 -53.15 46.85 38,836,669.87 36,354,289.94 -2,482,379.93 -6.39 93.61 非流动资1,169,418,681.73 1,150,875,057.10 -18,543,624.63 产合计 资产6,272,947,460.16 5,913,755,521.31 -359,191,938.85 总计

-1.59 98.41 -5.73 94.27 比较资产负债表（负债和所有者权益部分） 项 2007年度 目 流动负 债: 应付252,300,959.43 票据 256,158,381.38 3,857,421.95 1.53 101.53 -27.89 72.11 2008年度 增减数 增减% 趋势% 应付2,126,152,849.97 1,533,213,887.57 -592,938,962.40 帐款 预收410,006,506.79 461,627,869.88 51,621,363.09 12.59 112.59

应付利息 其他应付款 流动负债合计 长期借款 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 962,975.00 962,975.00 0.03 13.44 0.04 0.03 0.03 17.49 13.23 16.89 441,183,329.5479,243,843.16 0 3,282,491,224.2,740,702,783.100.00 100.00 98.40 96.59 43 02 6,500,000.00 6,500,000.00 12.18 87.82 6.73 0.19 0.23 93.27 1.40 3.18 46,867,558.69 90,114,436.50 53,367,558.69 96,614,436.50 100.00 100.00 1.60 3.41 3,335,858,783.2,837,317,219. 12 52 100.0100.00 0 股东权益： 股 本 资本公积 盈余公积 未分配利润 493,767,810.0493,767,810.00 0 1,502,891,829.1,502,891,829.35 35 242,817,705.6288,018,465.64 8 575,900,052.9696,415,926.94 4 16.81 51.17 8.27 19.61 -0.36 16.05 7.87 8.35 48.85 23.96 25.41 9.36 3.87 4.87 22.64 9.18 11.78 -0.71 -0.17 -0.37 外币报表-10,580,428.90 -21,907,471.55 折算差额 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益总计

2,804,796,969.2,959,186,560.03 42 132,291,708.0117,251,741.31 7 95.50 96.19 44.71 50.04 4.50 3.81 2.11 1.98 2,937,088,677.3,076,438,301.100.00 100.00 46.82 52.02 04 79 6,272,947,460.5,913,755,521. 16 31 100.0100.00 0 负债与所有者权益之比： 产权比率 2006年 0.87829006 2007年 1.135770537 2008年 0.922273402

图表显示，海信电器的负债与所有者权益之比呈上升的趋势，2007年的产权比率甚至达到了1.136，负债大于所有者权益，财务杠杆比较高。给企业带来高收益可能性的同时也带来了高风险。

（1） 负债

2008年海信电器负债总额为2,837,317,219.52，其构成基本情况如图上，应付账款占大部分，54.04%。

另外，该公司并没有短期借款，流动资金全部靠非流动负债和所有者权益来弥补。资本结构属于保守型。没有有效利用财务杠杆促进企业的发展，资本成本较高。

总体来看，负债总额在07年有所上升，到了08年又回归正常水平。

1） 流动负债

i. 应付账款 海信电器08年应付账款为1,533,213,887.57，同比上年下降了27.89%。其中有14,470,648.87 元从一年内的账龄上升到了一年以上，平均账龄比07年要长，该公司08年回收账款的能力有所下降，这跟金融危机的冲击不无关系。

ii. 预收账款 08年预收账款为461,627,869.88，占负债总额的16.27%。相对比重较大。纵向来看，三年的预收账款变化为：

2006年 2007年 2008年 2007年2008年增长率 增长率 0.26% 12.59% 预收408,951,920.15 410,006,506.79 461,627,869.88 帐款 由数据可见，海信电器负债里有很大一部分是预收账款，而且预收账款从绝对数来看有逐年上升的趋势，这些是可以无息使用的资金，说明海信电器的产品销售情况良好。

预收账款占负债比例

从相对数来看，预收账款占负债比例并不是逐年上升而且像相对数那样上升得那么快的。在07年，预收账款所占比例甚至下降了3.66个百分点。这说明，不能但从绝对数来看海信电器回收货款的能力加强。

另外，报表显示，预收账款里80%以上是账龄为一年的。

iii. 应付票据 2008年海信电器的应付票据为256,158,381.38，占负债总额的9.03%。比重如此大的应付票据说明该企业付款义务和约束力加强了。 应付票据

2006年 2007年 2008年 195,308,479.77 252,300,959.43 256,158,381.38

应付票据整体上来看呈上升趋势，尤其是06年到07年，上升得比较大。

iv. 应交税费 2008年海信电器的应缴税费为-35,669,882.51，在经济大危机的背景下，海信电器各项税收，特别是企业所得税和个人所得税大幅下滑，而主攻市场为出口的08年增值税为-68,467,124.26，这就导致了退税。

逐年下滑的税收从另一个侧面体现出海信电器经济状况的下滑。

v. 应付职工薪酬 应付职工薪酬 2006年 2007年 2008年 项目 年度

绝对数 比上年增减（%）

27,919,538.03 115.48% 18,381,737.73 -34.16% 45,165,708.60 145.71%

2007年海信电器应付职工薪酬下降幅度较大。由报表附注可以看出，2007年海信电器应付职工薪酬增加额为387,777,890.51，而支付额为397,315,690.81。2007年经济形势较好，该公司利用今年好的财务条件支付职工薪酬，减少应付职工薪酬负债额，为以后获利少的年度做好准备。

2） 非流动负债 长期借款 长期借款 2006年 256,500,000.00 2007年 6,500,000.00 2008年 6,500,000.00

由图中可看出，海信电器2006年度长期借款为25650万元，而在2007年度就减

少到6,50万元，08年度保持不变。07年长期借款的减少主要是因为海信电器偿还了保证借款25000万元。2007年整个经济形势看好，海信电器利用这年急增的利润来把主要的长期借款偿还，缓解以后年度利息负担。

（2） 股东权益

股东权益的构成如图。其中资本公积占大部分，达到50.79%，股本，盈余公积和未分配利润分别占16.69%，9.73%和23.53%。

盈余公积调整前年初数为223,800,181.35，调整金额为-3,275,545.25，调整后年初数220,524,636.10，年末数260,285,910.34。调整前年初未分配利润为374,177,147.51，调整 年初未分配利润（调增+,调减-）+15,754,221.70，调整后年初未分配利润389,931,369.21。年末未分配利润504,628,179.52。08年资本公积没有发生变化、

该公司2008年发行在外的总股本493,767,810 股计，向全体股东每10 股派发现金1.38 元（含税），共计68,139,957.78 元，在08年经济一片走下的情况下，海信电器还分配了较高的股利，主要想稳定股民的心，为公司稳定发展作出努力。

三．利润表分析

损益比较分析表 差异额 项目 2006年度（1） 2007年度2008年度 （2） （3） （2）-（1） （3）-（2） 13,775,240,014,838,636,113,407,101,41,063,396,11-1,431,534,72441.44 57.26 32.47 5.82 .79 13,607,599,114,669,238,613,202,397,01,061,639,44-1,466,841,55279.24 27.38 74.87 8.14 .51 11,802,537,812,456,715,411,025,741,2654,177,575.-1,430,974,15644.83 20.80 64.55 97 .25 35,418,015.443,616,260.553,750,815.38,198,245.08 10,134,554.86 2 0 6 1,429,453,451,732,986,701,710,720,67303,533,249.-22,266,034.14 7.26 6.75 2.61 49 263,065,415.289,291,359.314,315,358.26,225,943.925,023,999.43 59 56 99 7 32,610,485.352,320,721.268,059,774.719,710,235.815,739,053.57 6 0 7 4 44,513,960.794,308,158.529,809,188.549,794,197.7-64,498,969.98 8 7 9 9 49,416,103.67 49,064,467.2-48,970,303.07 1 一、营业总收入 二、营业总成本 其中：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益（损失以“-”号填列) 三、营业利润（亏损以“-”号填列） 351,636.46 445,800.60 167,992,498.218,813,633.205,150,158.50,821,134.8-13,663,475.35 66 55 20 9 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“-”号填列) 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 一、营业总收入 50,332,025.379,192,345.379,282,159.228,860,319.99 2 5 3 89,813.93 24,555,265.815,455,602.4-18,471,889.26,083,376.59 9,372,225.89 0 8 1 20,841,272.84 850,307.81 -19,990,965.03 -850,307.81 193,769,258.291,922,602.268,976,714.98,153,344.0-22,945,887.31 25 28 97 3 47,286,485.378,406,697.157,683,519.631,120,211.8-20,723,177.56 7 7 1 0 146,482,772.213,515,905.211,293,195.67,033,132.2-2,222,709.75 88 11 36 3 130,553,805.203,834,865.224,968,771.73,281,060.521,133,905.69 04 55 24 1 15,928,967.8-13,675,575.88,386,149.33 -7,542,818.51 -22,061,725.21 4 8 13,775,240,014,838,636,113,407,101,41,063,396,11-1,431,534,72441.44 57.26 32.47 5.82 .79 由表可看出，三年来海信电器的经营成果有较大的变动。06年度与07年度对

比，营业收入从13,775,240,041.44元上升到14,838,636,157.26，增长额为

1,063,396,115.82，与营业成本的增长基本同步，即07年营业收入的增长并没有给利润带来增长。因为增长的营业收入几乎刚被营业成本抵消。

从07年度和08年比较来看，营业总收入下降了-1,431,534,724.79，而营业总成本下降了-1,466,841,552.51。成本下降的幅度大于收入下降幅度，说明海信电器在经济状况较差的08年注重成本控制，使营业收入下降的同时没有让利润同步下降。

营业利润结构分析表 项目 金额 构成比率（%） 2007年 2008年 2007年 2008年 营业总收入 营业总成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益（损失以“-”号填列) 营业利润（亏损以“-”号填列） 14,838,636,157.213,407,101,432.100.00 100.00 6 47 14,669,238,627.313,202,397,074.8 87 43,616,260.50 1,732,986,706.75 53,750,815.36 1,710,720,672.61 98.86 98.47 0.29 0.40 11.68 12.76 1.95 0.35 0.64 0.33 1.47 2.34 0.51 0.22 0.00 1.53 289,291,359.56 314,315,358.99 52,320,721.20 94,308,158.57 49,416,103.67 68,059,774.77 29,809,188.59 445,800.60 218,813,633.55 205,150,158.20

从构成上看，2008年各项目所占营业总收入比例与07年差不多，变化不大。其中，营业成本下降了0.39个百分点。说明该公司注重控制成本，不过收效并不明显。而本年营业税金及附加所占比例比上年增长了37.93%，但这项成本是客观因素造成的，企业无法控制。另外，可以看到，管理费用和销售费用所占比重上升了0.39%和1.08.说明海信电器费用控制得不好，导致这两项费用上升。 再有，从营业利润来看，08年营业利润占总收入比例比07年上升了0.06个百分点，同时营业总成本却下降了0.39个百分点。营业利润所占比例上升的幅度低于营业成本上升的幅度，这是由管理费用，销售费用等成本费用控制不好导致的。

四.现金流量表分析

比较现金流量表 项目 2006年 2007年 比较数数值 （%） 2008年 比较数数值 （%） 数值 比较数（%） 现金流入 经营活动产生现金流入 投资活动产生现金流入 筹资活动产生 9,117,188,783.109,005,400,098.710,157,563,111.41 61 0 43.19 7 845.17 8,690,380.32 148,000,000.010138,679,08115952,967,577.434.15 0 .41 .78 4 1019,626,049.13.220,000,000.13.51 现金流入 现金流入小计 现金流出 经营活动产生现金流出 投资活动产生现金流出 筹资活动产生现金流出 现金流出小计 现金流量净额 0 0 28 6 00 9,273,879,163.109,163,705,198.810,180,531,109.793 0 73.88 1 422.61 8 8,928,294,677.108,831,603,298.99,940,211,1111.33 67 0 80.07 2 65.40 196,373,455.510148,199,00175.4101,038,24051.45 3 0 .61 7 .41 115,598,596.910325,691,458281.82,272,948.71.17 4 0 .53 74 14 9,240,266,730.109,305,493,7100.10,123,522,109.514 0 40.21 71 353.95 6 33,612,433.79 10-141,788,56-42157,009,068.169.60 6.33 .83 66 1 表中数据显示，2007年的现金流量情况不太乐观，出现了负现金流量。而

且投资活动产生了大量的现金流入，而这部分的现金流入很大一部分原因是07年股市大涨而带来的收益。但海信电器07年现金流量为负有一部分原因是投资投入的资金比较多，是上期的281.74%。

图表显示，经营活动产生的现金流入占总现金流入的比重呈上升的趋势，这

表明海信电器的营业收入比重在上升，说明其未来发展能力和成长性比较好。 同时，2007年投资活动所占现金流入的比例大大提升，在08年又降回到正常水平。主要是因为海信电器在07年卖出了一批有价证券，外加股市一片走红，致使投资活动现金流入比例剧增。

五.所有者权益变动表分析

2007年 2008年 增减额 增减率(%) 0.59 本年年初余2,919,818,153.30 2,937,088,677.04 17,270,523.74 额 （一）净利润 （二）直接计入所有者权益的利得和损失 （三）所有者投入和减少资本 （四）利润分配 （五）所有者权益内部结转 212,221,014.88 211,293,195.36 -927,819.52 -0.44 -130,758,096.06 -12,144,133.41 118,613,962.65 -90.71 -5,340,965.18 2,100,000.00 7,440,965.18 -139.32 -49,376,781.00 -61,899,437.20 -12,522,656.20 25.36 -2,519,319.45 0.00 2,519,319.45 -100.00 本期期末余2,944,044,006.49 3,076,438,301.79 132,394,295.30 额 4.50 由表可见，海信电器08年净利润比07年下降0.44个百分点，而期末所有者权益却增加了4.5个 百分点。所有者权益的增长一部分归功于期初所有者权益0.59的百分点增长，另有一部分原因是08年股东投入的2,100,000.00股本，比上期增长了139.32%。 所有者权益增长率 2006年 -2.88% 2007年 -45.33% 2008年 4.50%

所有者权益在2006年和2007年增长率都是负数，从某一个角度说明海信电器 前两年发展情况较差。而2008年增长率有所提升，但这个提升是建立在2007年较

低的水平上的，所以总体来看08年的所有者权益还是偏低。

六．财务数据分析

1.偿债能力分析

资产项目： 2006年 2007年 2008年 2007年2008年增长率 增长率 流动4,082,356,485.55,103,528,778.44,762,880,464.225.01% 资7 3 1 产 长期投资 固定资产 无形资产及其他 -67.59% -6.67% 5,788,522.20 1,876,212.89 6,159,180.91 228.28% 964,162,733.03 840,916,396.29 909,764,332.33 -12.78% 8.19% 431,957,672.37 334,489,732.06 234,951,543.86 -22.56-29.76% % 总5,484,265,413.16,272,947,460.15,913,755,521.3资14.38% 7 6 1 产

-5.73% 负债及所有者权益项目： 流动负2006年 2007年 2008年 2007年2008年增长率 增长率 -16.53% 2,291,018,673.23,283,399,554.42,740,702,783.043.32% 5 9 2

债 长期负债 少数股东权益 -80.4881.04% % 273,428,586.62 53,367,558.69 96,614,436.50 260,004,619.92 132,291,708.01 117,251,741.37 -49.12-11.37% % 股东2,659,813,533.32,811,752,298.42,959,186,560.4权8 8 2 益 5.71% 5.24% 负债和5,484,265,413.15,913,755,521.3权6,280,811,119.67 14.52% -5.84% 7 1 益合计 （1）短期偿债能力：

2007年增2008年增长率 长率 87.23% 90.85% 86.31% 111.80% 141.87% 162.86% 年度 流动比率 速动比率 现金比率 2006年 2007年 2008年 1.781895771 1.554342898 1.737831805 1.000284744 0.908789492 1.289334559 0.778787419 0.672195863 1.094771767

由图表可以看出，海信电器短期偿债能力良好，2007年有所下降，2008年又基本回升。主要是因为该公司2007年流动负债比较多，为

3,283,399,554.49，同比2006和2008年分别只有2,291,018,673.25和

2,740,702,783.02元。而造成流动负债多的原因主要是其应付账款比较多，有2,125,766,289.81元。而报表附注显示主要是海信电器07年欠关联方款项的金额为 395,254,369.92 元，

（2）长期偿债能力

年度 资产负债率 2006年 46.76% 2007年 53.19% 2008年 47.98% 2007年增2008年增长率 长率 13.76% -12.09% 29.05% -9.80% 10.87% -18.63% 利息保障2.138576019 1.87994764 2.084277176 倍数 净资产负债率 87.83% 113.34% 92.23%

家电制造业的从图表可知，企业的资产负债率保持在平稳的水平，07年有所攀升，财务杠杆有所提升。而从利息保障倍数来看，海信企业有偿付当期利息的能力。该公司的净资产负债率在06年和08年相对较低，投资风险较少。而在07年达到了113.34%，投资风险就相对加大了。

2.赢利能力分析 （1）经营赢利能力分析 年度 经营毛利率 经营净利率

2006年 15.1478 1.0579 2007年 15.7582 1.3737 2008年 17.361 1.678 2007年增2008年增长 长率 4.03% 29.85% 10.17% 22.15%

数据显示，06年的经营毛利率呈负增长。07，08年恢复呈正增长。其中08年增长达到了10.17%。从图上看，07年的经营净利率增长剧增，从构成看，07年销售收入与上年同期差不多，而净利润为212,221,014.88，比06年

146,482,772.88高出44.88%，这是它经营净利率剧增的主要原因。而净利润里营业利润是主要增长点。

（3） 投资赢利能力分析 年度 资产利润率 净资产收益率 资产净利率 每股收益 每股净资产 2006年（%） 2007年（%） 2008年（%） 3.5545 4.72 2.2888 0.253 5.37 4.9823 7.25 3.4944 0.4128 5.99 4.4114 7.6 3.6897 0.4556 5.99 2007年增2008年增长 长率 40.17% 53.60% 52.67% 63.16% 11.55% -11.46% 4.83% 5.59% 10.37% 0.00%

据分析，海信电器2007年赢利能力大幅上升，而经过一轮金融危机之后，到了2008年，赢利增长率有所下降。但从各方面指标来看，总体的趋势还是上升的。

3.经营能力分析

（1）应收账款周转率分析 年度 应收账款周转天数 应收账款周转率（倍） 2006年 13.4772 26.7118 2007年 14.7542 24.3999 2008年 16.9797 21.2018 2007年增2008年增长 长率 9.48% -8.65% 15.08% -13.11%

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