人民币离岸市场的历史、现状与趋势

人民币离岸金融市场建设的历史、现状与趋势

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目录

目录 .................................................................................................................................................. 2 1 离岸金融市场概述 ....................................................................................................................... 3

1.1 离岸金融市场与人民币离岸业务的概念 ........................................................................ 3 1.2 国际离岸金融市场模式分类与比较 ................................................................................ 3 1.3 离岸金融市场与人民币国际化 ........................................................................................ 4

1.3.1 人民币国际化之路势在必行 ................................................................................. 4 1.3.2 发展人民币离岸金融市场是人民币国际化的必然选择 ..................................... 5

2 人民币离岸金融市场建设的历程与现状 ................................................................................... 5

2.1 人民币离岸业务与离岸市场发展历程回顾 .................................................................... 5 2.2 香港人民币离岸市场的发展现状 .................................................................................... 6 2.3 人民币西方主要交易中心——伦敦金融市场 ................................................................ 7 2.4 人民币离岸业务离岸市场发展的总体情况 .................................................................... 7 3 人民币离岸市场立足香港，辐射全球 ....................................................................................... 8

3.1 伦敦建设人民币离岸市场 ................................................................................................ 8 3.2 法兰克福建设人民币离岸市场 ........................................................................................ 9 3.3 台湾建设人民币离岸市场 .............................................................................................. 10

3.3.1 台湾是否具备建设人民币离岸市场的显示基础 ............................................... 10 3.3.2 台湾建设人民币离岸金融中心的挑战 ............................................................... 10 3.3.3 台湾建设人民币离岸中心的思考 ....................................................................... 11 3.4 以香港为立足点，裙带建设其他离岸市场 .................................................................. 11 4 关注人民币离岸市场的监管及反洗钱.....................................................................................12

4.1 对人民币离岸金融市场的监管......................................................................................12 4.2 人民币离岸金融市场的反洗钱......................................................................................13 5 总结............................................................................................................................................14

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1 离岸金融市场概述

1.1 离岸金融市场与人民币离岸业务的概念

离岸金融市场（Offshore Finance Market），是指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算等金融业务和服务的一种国际金融市场。其特点是市场交易主体为非居民，市场交易行为不受所在国境内市场法规和税制的约束。当离岸金融市场发展到一定的程度,离岸金融中心便会产生。

当前的跨境贸易人民币结算是在资本项下、人民币没有完全可兑换的情况下开展的，通过贸易流到境外的人民币不能够进入到国内的资本市场。在这种情况下，这就需要发展离岸人民币市场来解决流出境外的人民币的流通和交易问题，形成一个让人民币走出去再流回来的循环。

1.2 国际离岸金融市场模式分类与比较

(1) 内外混合型模式

内外混合型离岸金融模式是利用现有国内金融系统开展离岸金融活动。离岸金融业务和国内金融业务混合经营，两个市场的资金和业务相互补充、相互促进，允许非居民经营在岸业务和国内业务。但境内金融系统的法律法规和监管规则基本上不适用于离岸金融活动。典型代表:伦敦和香港。 （2）内外分离型模式

严格内外分离型即离岸账户和在岸账户实施隔离，在既有的在岸金融体系之外建立独立的离岸金融体系。居民与非居民的存贷款业务分开，在岸交易与离岸交易分开，严格禁止资金在境内外市场间、离岸账户与在岸账户间流动。 典型代表:美国国际银行业务设施（IBF）和日本离岸金融市场（JOM） （3）渗透型模式

渗透型离岸金融处于内外混合型与内外分离型之间,以分离型为基础，离岸账户与在岸账户分立，居民交易和非居民交易基本上分开运作，但允许两个账户之间有一定程度的渗透，具体分为三种情况：

第一，允许非居民账户所吸收的非居民存款向在岸账户贷放，但却禁止资金

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从在岸账户流入离岸账户。典型代表:印度尼西亚雅加达、泰国曼谷的离岸金融市场以及新加坡亚洲货币单位（ACU）

第二，资金从境内流出限制，允许在岸账户资金向离岸账户流动，但却禁止离岸账户向境内放贷。典型代表:日本离岸金融市场，目的是限制外国资本内流。 第三，允许离岸账户与在岸账户之间双向渗透，即居民既可以用离岸账户投资，也可以用离岸账户获得贷款。典型代表:新加坡的亚洲货币单位。 （4）避税港型模式

避税港型离岸金融市场一般没有离岸资金实际交易活动，只是办理其他市场交易的记账业务或注册等事务性手续，目的是规避母国的税收或监管而通过该市场拨转借贷资金。它适用于经济规模较小、税赋较少、具备特殊条件的岛国和中小国家或地区。典型代表:英属维尔京群岛、开曼、巴哈马、百慕大等。

内外一体型和避税港型离岸市场模式不适合我国，对此学界基本可以达成共识。我国资本项目下不能自由兑换，金融改革正在深化阶段，金融基础上较为薄弱，建设“内外一体型”离岸市场的条件尚不成熟。单纯的避税型模式通常只起一个“记账中心”的作用，对本国经济发展缺乏推动，显然也不适合我国。从自身条件和经济发展要求看，建设内外分离型的离岸金融市场模式是适宜的选择，而在此基础上的有限渗透型模式可以成为我国未来离岸金融发展的方向。

1.3 离岸金融市场与人民币国际化

1.3.1 人民币国际化之路势在必行

人民币国际化是指人民币跨越国界成为国际上普遍认可的计价、结算、储备及市场干预工具的经济过程。欧美国家崛起的历史经验反复证明：大国崛起离不开大国经济，大国经济离不开大国金融。改革开放以来, 中国的经济发展和社会建设都取得了巨大成就，国际地位不断提高。但对于目前我国已超过日本已跻身全球第二大经济体，但人民币在全球贸易总额中计价贸易只占据了一小部分，人民币的国际化程度却依然不高。

中国因为拥有最多美元储备而在国际货币秩序动荡中受害较严重，实现人民币国际化能使中国不仅可以取得铸币收入、避免汇价风险、减少外储，最重要的

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是在国际事务中可以拥有更多的发言权。因此，中国在未来必须强化货币主权，人民币国际化之路势在必行。

1.3.2 发展人民币离岸金融市场是人民币国际化的必然选择

如果一个货币的国际化进程仅仅是（或主要依赖）境内市场的对外开放，其进程就会相对比较慢，最后能够达到的国际化程度也会相对有限。国际结算银行的数据表明，2012年，美元和欧元外汇交易量约80%在美国境外的离岸市场发生，日元交易量的72%在日本境外的离岸市场上发生。而在美元、欧元、日元的国际化过程中，境外离岸市场的发展起到了重要的作用。我国也只有大力发展境外离岸市场，才能有效地推进人民币国际化。

离岸金融市场的发展实际上是开放本币自由流动的缓冲区，是对本币国际化的支持。离岸市场的体制和政策优势能使得人民金融产品和服务往往在离岸市场上更有竞争力，提高和帮助人民币的国际化程度。形成和构建人民币离岸清算和汇兑市场，有助于发挥人民币的区域结算货币功能，提高境外使用人民币跨境贸易结算的意愿，而为境外人民币持有者提供投资的离岸金融市场，还可进一步将人民币发展成为一种投资手段和价值储备手段。同时，发展人民币离岸金融市场有助于为我国资本账户开放、人民币自由兑换积累经验。有助于我国利率市场化的实行，促使商业银行多元化发展。

推进人民币国际化，使人民币跻身国际货币流通体系，发展人民币离岸金融市场是不可避免的选择。

2 人民币离岸金融市场建设的历程与现状

2.1 人民币离岸业务与离岸市场发展历程回顾

改革开放以来,我国的经济实力不断增强,同时跨境贸易人民币结算业务飞速发展。2009年4月8日,国务院宣布人民币跨境贸易结算试点开始, 上海、广州、深圳等5个城市被定为内地人民币跨境贸易结算试点城市。2011年8 月,又将人民币跨境结算业务扩展至全国, 此举可以大大降低国际贸易中由于汇率波动造成的

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