股权收益权信托计划

五矿信托-烟台万润股权收益权集合资金信托计划

一、产品要素

二、风险控制

1、上市公司股票质押

王志恒以其持有的烟台万润（002643，SZ）255万股限售股进行质押担保，质押率控制在34%。上市公司烟台万润上市总股本为1.39亿股，市净率6.5倍，市值约33.4亿（按照2011年12月28日前5日均价24.21元/股计算）。

2、动态止损措施

信托计划分别按照特定股权全部市值3360万元（信托资金规模的160%）设置信托计划的预警线，同时，按照特定股权全部市值3150万元（信托资金规模的150%）设置信托计划的平仓线。

若特定股权每股连续5个交易日市场收盘价计算的市值低于预警线，或在任一日特定股权根据市场收盘价计算的市值低于平仓线，则王志恒有义务于触发上述任一条件后的3个工作日内追加保证金或受托人认可的质物使特定股权市值和追加的保证金或质物市值之和大于或等于预警线。否则受托人有权自触发上述任一条件后无条件连续变现质物，变现方式包括但不限于二级市场抛售、大宗交易转让法院直接强制拍卖等。

三、产品优势

1、产品期限较短，收益较高，是银行一年期存款利率的2.6倍，高于同类产品。 2、收益提前支付，2012年6月20日一次性分配13个月的信托收益。

3、王志恒以其持有的烟台万润255万股限售股进行质押担保，质押率控制在34%。 4、王志恒本人实力雄厚，在深圳拥有30多处房产，其中一处价值超过2000万。

四、质押股票情况

1、股价走势

经历了前期大盘下跌以后，烟台万润当前股价趋稳，未来潜力巨大。

2、公司简介

烟台万润精细化工股份有限公司的前身为烟台万润精细化工有限责任公司，成立于1995年7月5日。 2008年2月26日，国务院国资委作出《关于烟台万润精细化工股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》，批准同意烟台万润精细化工有限责任公司整体变为股份有限公司的国有股权管理方案。2008年3月12日，公司取得了山东工商局核发的《企业法人营业执照》，注册资本为1.3亿元。

TFT液晶作为液晶平板显示的关键原料，技术壁垒高，95%份额由德国Merck、日本Chisso和DIC掌握，毛利率35-40%。未来五年TFT-LCD在大尺寸面板显示领域仍将占据主导地位，全球TFT液晶需求年均增长将保持在8-10%（2010年约503吨）。

烟台万润生产TFT液晶单体和液晶中间体，是为数不多的同时向上述三大液晶垄断企业提供液晶原材料的供应商，2010年收入7.32亿元。其中，液晶单体占收入的80%以上，毛利率33.2%，销量96吨，全球市场份额17%。

专业性是公司成长为国内液晶材料龙头的关键。由于下游行业对液晶单体和中间体的质量要求很高，一般企业很难取得供应商资格。公司凭借在液晶材料领域十几年的丰厚经验和核心技术，2000-2005年间成为三大液晶垄断企业的主要供应商，由公司供货的部分占客户采购量的30%以上。

在产能转移的大潮下，借助不断的创新，公司未来发展前景广阔：

全球液晶行业的上下游正加速转移至中国。一方面，全球主要TFT混晶企业逐步将上游生产环节外包，目前中国已经成为全球液晶单体和中间体的主要供应国。同时，高世代TFT-LCD面板在大陆的陆续投产，也拉动了国内液晶材料的快速发展。公司抓住机遇建设募投项目（100吨单体和300吨中间体），1-2年后业绩将实现快速增长。

新产品的持续跟进和强大的技术储备，助公司实现质的飞跃。随着液晶产品的升级换代及客户日益提高的产品需求，公司不断推出新产品，每年新产品对收入的贡献超过25%。同时，公司在特种化学品、光电化学品等国家重点支持的领域拥有技术储备，一旦获得突破并实现量产，将极大提升公司的业绩和估值。

晶材料龙头企业，公司发展势头良好。2008年至2011年上半年，烟台万润营业收入分别达到6.4亿、4.0亿、7.3亿、4.7亿，净利润分别为9362万、6340万、9980万与7714万元，净利润在同类公司中处于较高水平，销售回款能力强，现金流充足。经受了金融危机的冲击，烟台万润的成长性将更上一个台阶。

4、股东持股情况

截至2011年12月19日，烟台万润十大股东持股情况如下：

五、交易对手

1、转让方

王志恒先生，为深圳市矩阵投资有限公司董事长。其个人在深圳拥有30余处房产，其中位于深圳天鹅堡的一处房产目前市值超过2000万人民币。

矩阵投资有限公司是一家从事专业化投资与资产管理的公司，由多名资深投资专家、律师、注册会计师组建而成，注册资金人民币叁千万元。

2、受托人—五矿国际信托有限公司

五矿国际信托有限公司，是中国五矿集团旗下的专业从事信托业务的非银行金融机构。公司于2010年10月8日，经中国银行业监督管理委员会批准，在原庆泰信托投资有限责任公司完成司法重整的基础上，变更设立。注册资本金12亿元人民币。公司股东分别为：五矿投资发展有限责任公司、西宁城市投资管理有限公司、青海华鼎实业股份有限公司。公司所有到期产品均按时足额兑付。

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