我国众筹融资的发展及监管研究

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我国众筹融资的发展及监管研究

作者：张雪均

来源：《大经贸》2015年第07期

【摘要】中小微企业在为社会创造了财富和提供了工作岗位的同时，却也在为融资无门而苦恼。传统的融资方式不愿意为中小微企业提供融资服务，在中小微企业生词存亡之际，众筹这一新兴融资方式进入了人们的视野。众筹融资是一种新的筹资策略，最开始是因为创业者需要小额资金来创作或销售自己的创意产品而产生的，但渐渐变成众多小微企业融资的一种新手段。本文基于众筹融资的理论对其发展现状及挑战进行了详细的分析，提出众筹融资对中小企业发展的意义，最后，针对众筹融资发展和监管提出政策建议。 【关键词】众筹融资 发展 监管 一、众筹融资的内涵与特征

众筹融资，需要发起人、跟投人、平台三大要素。一般，发起人属于缺乏资金但具有创意能力的人。跟投人则对发起人的项目感兴趣，有能力支持发起人的人。平台则是连接发起人与跟投人的互联网终端。一般，发起人会利用网络向他人展示项目蕴含的创意和可行性研究，获得他们的关注与支持。与其他融资方式不同，众筹融资的范围更加广泛，主要是因众筹融资具有多样性、依靠大众力量、低门槛、注重创意的特征，能够吸引更多的人进行融资，特别是为部分小资金经营的人提供了创作的可能。

股权众筹融资模式起源于美国，与非股权众筹不同，是一种风险较高、期限较长的投资行为。股权众筹是指初创企业通过众筹网络平台将所需融资项目情况、融资需求及出让股份公布在众筹平台上，由注册的合格投资者认购股份，支持创业项目的发展，投资者获得一定的股权（而非实物）作为回报。从形式上看，股权众筹主要基于互联网渠道完成创投，因此也可以将股权众筹理解为“私募股权的互联网化”。股权众筹不同于P2P，也不同于私募股权，它摒弃了中间环节，降低了融资成本，提高了投资回报；股权众筹让投资人和优质初创企业在网络上直接成交，提高了中间环节效率，降低了中介成本，既解决了中小企业融资难、融资成本高问题，也给了投资人参与分享企业增值红利、享受更高投资回报的可能。 二、众筹融资的发展现状与挑战

中国的众筹融资从2011年才刚刚起步，且发展缓慢，融资支持者少。国内投资人更多关注短期收益，再加之理财和金融知识的缺乏，导致无法形成支持和愿意为创意买单的投资群体。众筹平台上的很多项目为长期投资项目，投资周期长，不能形成良好的循环，更多资金只能集中在一些短期创意类项目中，不利于解决更多有潜力的中小企业的资金难题。与发达国家相比，我国居民平均收入水平偏低，对众筹融资模式的认知不足，从而导致众筹融资发展缓慢。

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