财务分析答案

《财务分析》（第二版）2015年7月考试考前练习题

一、名词解释

1. 营运能力 解答:

营运能力表现为企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。 2. 现金流量折现法 解答:

是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。 3. 销售净利率 解答:

净利润与销售收入的比值，反映每1元销售收入能够给企业带来的净利润。 4. 营运资本 解答:

是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。 5. 每股收益 解答:

是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指标，是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率。 6. 流动负债 解答:

流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股利和预计负债等。 7. 利息保障倍数 解答:

是公司息税前利润与债务利息的比值，反映了公司获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度。

8. 基本每股收益 解答:

是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收益。 9. 速动资产 解答:

是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的预付账款、存货、其他流动资产等项目后的余额，这些扣除的项目之所以不计入速动资产，其原因是这些资产的变现能力相对于其他流动资产项目来说要更差一些。

二、计算题

1. 某公司年初存货为60 000元，年初应收账款为33 200元；年末流动比率为3.0，年末速动比率为1.3，年末流动资产合计为108 000元，其中现金为20 000元；本年销售收入为360 000

元，存货周转率为4次。假设该公司流动资产由现金、应收账款和存货组成。

要求计算：（1）本年末存货；（2）应收账款周转率；（3）营业周期。 解答:

年末流动负债=108 000/3=36 000元 年末速动资产=36 000×1.3=46 800元 年末存货=108 000－46 800=61 200元 年末应收账款=46 800－20 000=26 800元

应收账款周转率=360 000/[（33 200＋26 800）/2]=12 应收账款周转天数=360/12=30天 存货周转天数=360/4=90天 营业周期=30+90=120天

2. A公司2008年度有关财务报表如下：

资产负债表（简表） 2008年12月31日 单位：千元 项目 A公司 货币资金 10000 应收款项 45000 存货 70000 长期投资 40000 固定资产净值 180000 无形资产 11000 资产合计 356000 应付账款 50000 应付债券 110000 股本 150000 留存收益 46000 权益合计 356000 利润表（简表） 2008年 单位：千元 项目 A公司 主营业务收入 1050000 减：主营业务成本 715000 营业费用和管理费用 230000 财务费用 10000 所得税 42000 净利润 53000 要求：计算A公司的净资产收益率，按照杜邦分析体系对其进行分解。 解答:

净资产收益率=53000/（150000+46000）×100%=27.04% 分解：

1

净资产收益率=总资产收益率×权益乘数

=总资产周转率×销售净利率×权益乘数 其中：总资产周转率=1050000/356000=2.95 销售净利率= 53000/1050000×100%=5.05% 权益乘数=356000/（150000+46000）=1.82

3. 某企业发生的经济业务如下表：

指 经 济 业 务 1．赊购存货 2．发放股票股利 3．发行股票获得现金 4．现金偿还长期借款 标 资产负债率 产权比率 权益乘数 流动比率 速动比率

要求：根据上述经济业务分析对各财务指标的影响并填列上表。用\＋\表示增大，用\－\表示减小，用\表示无影响。（假设资产负债率与产权比率小于1，其余指标均大于1） 解答:

经 济 指 业 务 标 资产负债率 ＋ 0 － － 产权比率 ＋ 0 － － 权益乘数 ＋ 0 － － 流动比率 － 0 ＋ － 速动比率 － 0 ＋ － 1．赊购存货 2．发放股票股利 3．发行股票获得现金 4．现金偿还长期借款

4. 某公司2007年有关资产项目的资料如下表：

金额单位：万元 项目 流动资产 其中：应收账款 存货 固定资产 资产总额 2007年初 13 400 5 280 4 770 18 800 43 800 2007年末 14 300 5 200 4 850 18 000 43 600 已知2007年销售收入净额为48 000万元（其中70%为赊销），销售成本为38 500万元。

要求：计算该公司2007年的总资产周转次数、固定资产周转次数、流动资产周转次数、

应收账款周转次数、存货周转次数。（小数点保留两位）

解答:

2

（1）总资产周转次数=48 000/[（43 800＋43 600）/2]=1.10 （2）固定资产周转次数=48 000/[（18 800＋18 000）/2]=2.61 （3）流动资产周转次数=48 000/[（13 400＋14 300）/2]=3.47 （4）应收账款周转次数=48 000×70%/[（5280＋5200）/2]=6.41 （5）存货周转次数=38 500/[（4 770＋4 850）/2]=8.00

5. 资料：某公司会计报表中部分项目的数据：

项目 赊销净额 应收账款 存货 销售成本 年初数（万元） 320 840 年末数（万元） 6 800 360 960 4 500 要求：计算该公司的营业周期。 解答:

应收账款平均数＝（320＋360）/2＝340 应收账款周转率＝6 800/340＝20次 应收账款周转天数＝360/20＝18天 存货平均数＝（840＋960）/2＝900 存货周转率＝4500/900＝5次 存货周转天数＝360/5＝72天 营业周期＝18＋72＝90天

6. 某公司2000年资产负债表如下：

资产负债表 2000年12月31日 单位：万元 资产 现金 应收账款 存货 待摊费用 固定资产净额 总计 金额 负债与所有者权益 30 应付票据 60 应付账款 80 应付工资 30 长期借款 300 实收资本 未分配利润 500 总计 金额 25 55 10 100 250 60 500

要求计算：（1）流动比率；（2）产权比率；（3）权益乘数；（4）资产负债率（有关平均数用期末数代替） 解答:

（1）流动比率=（30＋60＋80＋30）/（25＋55＋10）=2.22 （2）产权比率＝（25＋55＋10＋100）/（250＋60）=0.61 （3）权益乘数＝500／（250＋60）＝1.61

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（4）资产负债率=（25＋55＋10＋100）/500×100%=38%

三、综合题

1.A、B公司2002-2006流动比率和速动比率如下表所示，

流动比率分析 年度 A公司 B公司 行业平均值 2002 2.66 1.40 1.22 2003 2.17 1.28 1.28 2004 1.99 1.32 1.17 2005 2.14 1.36 1.18 2006 1.64 1.34 1.11 速动比率分析 年度 A公司 B公司 行业平均值 2002 1.39 0.70 0.90 2003 1.26 0.77 0.83 2004 0.94 0.73 0.69 2005 1.27 0.74 0.70 2006 0.85 0.76 0.66

要求：根据所给资料对A、B公司短期偿债能力进行分析，并说明分析过程中应注意的问题。 解答:

1．流动比率的对比可以看出A公司流动比率大于B公司，二者均高于行业平均值，但A公司远高于行业平均值，而B公司略高于平均值；

2．速动比率的对比可以看出A公司仍旧强于B公司，但B公司前两年的速动比率低于行业平均值，应引起我们的关注。

3．从以上的分析我们可以初步看出：A公司的短期偿债能力较强，B公司前两年的偿债能力较弱，后三年的偿债能力要结合其他资料进一步分析。

4．进行流动比率的分析时应注意： （1）流动比率是静态分析指标；

（2）流动比率没有考虑流动资产的结构； （3）流动比率没有考虑流动负债结构； （4）流动比率易受人为控制。 5．速动比率分析中应注意的问题

（1）尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低企业的流动负债到期绝对不能偿还；

（2）速动比率以速动资产作为清偿债务的保障，但速动资产并不完全等同于企业的现时支付能力，因为即使是速动资产也存在某些难以短期变现的因素；

（3）速动比率与流动比率一样易被粉饰。

2.下列为A公司的共同比利润表和利润总额构成表。

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A公司共同比利润表（2002年至2006年） 主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金及附加 主营业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 其他业务利润 营业利润 投资收益 补贴收入 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 少数股东损益 净利润 2002 100.00% 85.11% 0.21% 14.69% 11.24% 2.83% 0.13% 0.52% 1.01% 0.62% 0.01% 0.03% 0.02% 1.64% 0.24% 0.00% 1.40% 2003 100.00% 85.49% 0.05% 14.46% 9.81% 3.26% 0.50% 0.39% 1.29% 0.23% 0.07% 0.30% 0.01% 1.89% 0.42% 0.01% 1.46% 2004 100.00% 85.68% 0.16% 14.16% 9.63% 34.85% 0.19% 0.12% -30.39% -1.47% 0.03% 0.07% 0.07% -31.83% 0.12% -0.05% -31.90% 2005 100.00% 83.79% 0.22% 16.00% 11.06% 2.26% 0.75% 0.13% 2.05% -0.35% 0.02% 0.28% 0.02% 1.98% 0.04% 0.05% 1.89% 2006 100.00% 84.48% 0.25% 15.26% 10.05% 3.18% 0.83% 0.47% 1.68% 0.43% 0.00% 0.08% 0.02% 2.17% 0.09% 0.45% 1.63% 利润总额构成表（2002年至2006年） 营业利润 投资收益 补贴收入 营业外收支净额 利润总额 2002 61.68% 37.58% 0.35% 0.39% 100.00% 2003 68.36% 12.41% 3.61% 15.63% 100.00% 2004 95.49% 4.62% －0.11% 0.00% 100.00% 2005 103.68% －17.75% 0.88% 13.19% 100.00% 2006 77.58% 19.61% 0.15% 2.66% 100.00%

要求：对A公司的共同比利润表和利润总额构成表进行分析。 解答:

通过对以上两张表的分析，我们可以得到如下结论：

1．企业毛利率水平比较稳定，且在2005年和2006年略有上升，营业费用在期间费用中所占比率最大，是企业日后进行费用控制的重点；

2．企业营业利润虽然在利润总额中占据较大比重，但是投资收益和营业外收支净额的所占比重也不可忽视，在所有利润构成部分全部为正数的年份，即2002年、2003年和2006年，企业营业利润之外的收益都占到利润总额的20%-40%。考虑到企业利润总额的绝对值只占主营业务收入的2%左右，因此企业在未来期间提高盈利能力和发展能力的途径应当以提高企业收入水平，扩大市场占有率和增加企业毛利水平为主，尽量培育企业新的利润增长点，而不能将资金过多地分散到投资收益等非正常项目中。

3．2004年的利润总额为负数，可以看出当年的亏损主要来自于营业利润，同时企业的投资收益也为负数，但是在亏损总额所占比率不高。

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3.下面列示的是A公司2002年度至2006年度比较资产负债表，请通过该报表对A公司进行初步分析。

A公司比较资产负债表 （2002年12月31日至2006年12月31日） 单位：万元 年度 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 流动资产合计 长期投资净额 固定资产合计 无形资产及其他资产合计 资产总计 流动负债合计 长期负债合计 递延税款贷项 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 负债与股东权益总计 2002 2003 2004 2005 2006 100 511.92 112 160.76 206 529.73 124 873.85 225 422.19 113 635.64 95 982.05 37 297.12 21041.87 13 910.92 118 141.27 252 237.32 67 466.12 137 737.64 148 684.19 422 020.90 498 513.35 218 028.78 308 496.38 194 880.87 37 715.94 12 581.96 25 183.35 30 730.52 28 207.93 132 153.64 26 635.35 23 493.30 31 685.48 43 821.28 721 301.47 738 942.25 607 017.17 485 125.40 537 305.87 1 525 909.10 1 753 749.60 1 191 182.20 1 232 922.08 1 195 710.80 13 913.54 3 925.92 15 847.54 14 443.43 24 285.58 280 233.36 333 678.57 311 669.05 282 604.49 264 511.66 46 980.72 45 074.81 46 204.19 52 428.88 172 489.27 1 867 036.73 2 136 428.89 1 564 902.98 1 582 398.87 1 656 997.32 572 762.19 809 077.99 597 496.18 575 536.76 730 257.86 0.00 597.61 7 955.00 498.00 8 523.00 400.02 1 870.00 301.23 2 229.00 203.23 573 359.80 817 530.99 606 419.19 577 707.98 732 690.09 1 052.28 5 685.95 12 951.52 25 591.43 28 273.47 216 421.14 216 421.14 216 421.14 216 421.14 189 821.14 408 075.74 408 136.66 408 578.05 413 589.00 326 594.32 486 004.78 490 378.84 490 378.84 490 378.84 351 187.92 182 122.98 198 275.31 -169 845.76 -141 289.52 28 430.38 1 292 624.65 1 313 211.95 945 532.27 979 099.46 896 033.76 1 867 036.73 2 136 428.89 1 564 902.98 1 582 398.87 1 656 997.32

解答:

通过对5年的数据的比较分析，可以初步得出以下几个结论：

（1）A公司在2004年的总资产产生了巨大的下降，结合所有者权益项目的分析，可以看出未分配利润项目从2003年的19.83亿下降为2004年的－16.98亿元，可见2004年产生了重大的经营亏损，应通过报表附注进一步查明原因。

（2）企业总资产中，流动资产数额较大，而在流动资产中，数额最大的是存货项目，2005年之前都在60-70亿的水平上，2005年和2006年虽然有所下降，但是也在50亿左右的规模上，流动资产中数额其次的项目是应收帐款，5年内一直保持在20-50亿的规模。如此大量的存货和应收帐款必然占有企业较多的流动资金。可能的原因是市场竞争程度非常激烈，可能造成企业销售不畅，存货积压以及经销商以较为苛刻的信用条件从企业购货。

（3）企业固定资产的规模在5年中一直保持在30亿左右，到2005年和2006年还有所下降，

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说明生产规模没有大的增长。

（4）企业的负债几乎完全是流动负债，同时所有者权益在5年内除去2004年大幅下降外没有大的变化，说明企业长期资金来源不足，这可能导致企业没有对未来的项目投资，与企业固定资产变动较小的情况结合在一起，可以推论企业基本在维持简单再生产。

（5）企业的货币资金规模在10-20亿元左右，相对比较充裕，这可能也是与流动负债规模过大有关，迫使企业不得不保持较高的货币资金，以维持短期偿债能力。

（6）企业的无形资产在2006年度产生了较大的增长，从上年末的4.35亿元增加到16.68亿元。此项金额的变化是否有利，应检查企业无形资产的变化内容。评价企业换入的无形资产价值是否合理。

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