昆明云内动力股份有限公司财务分析报告 - 图文

学号 201357156 年级 2013级 专业班级 财务管理4班 姓名 李笑然

报告题目： 昆明云内动力股份有限公司财务分析报告

成绩记分表

成绩评定 得分 一 二 三 四 五 总分 评价等级对应得分 评分指标 优秀 良好 中等 及格 不及 一、报告的观点是否明确 二、分析是否充分，合乎逻辑 三、结构是否合理，层次清晰 四、内容是否完整、是否与所学课程相关 五、写作是否符合规范

18 18 18 18 18 16 16 16 16 16 14 14 14 14 14 12 12 12 12 12 0 0 0 0 0 是否雷同 □

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目 录

一、战略分析 ................................................................................ 3

（一）宏观环境分析 ...................................................................... 3 （二）行业分析 .......................................................................... 7 （三）企业内部环境分析 ................................................................. 11 （四）SWOT矩阵 ........................................................................ 17 （五）企业总体战略分析………………………………………………………………………………………18 二、会计分析 ............................................................................... 20

（一）资产负债表分析 ................................................................... 20 （二）利润表分析 ....................................................................... 36 三）现金流量表分析………………………………………………………………………………………….42. 三、财务能力分析……………………………………………………………………………………………………50

（一）基本财务能力分析………………………………………………………………………………………50 （二）综合财务能力分析………………………………………………………………………………………57 四、问题与对策………………………………………………………………………………………………………61

（一）问题………………………………………………………………………………………………………61 二) 对策……………………………………………………………………………………………………….61

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昆明云内动力股份有限公司财务分析报告

一、战略分析

（一）宏观环境分析

1.经济发展水平 表1 2006-2014年中国GDP总量、人均GDP排名表 年份 总量 人均110 排名 104 127 99 104 89 84 89 84 2006 4 2007 3 2008 3 2009 3 2010 2 2011 2 2012 2 2013 2 2014 2 从表1来看，我国GDP总量在世界各国中的排名不断上升，经济发展规模较大，至2010年已经成为世界第二大经济体；但是，与此同时，我国的人均GDP还较低，以2014年为例，我国人均GDP为7485美元，但是世界排名为第84。国际经验表明，人均GDP等于3000美元成为一个国家或者地区发展分水岭，产业结构变化是现代经济增长的主要内容。 2.经济发展周期 在过去30多年的时间里，我国经济保持了年均9.8%以上的增长率，是国内外描述中国经济奇迹的一个通行说法。从周期性角度来看，经济增速的起伏变动是活跃经济体的正常表现。

（1）我国经济四轮增长周期划分

改革开放30多年，中国经济保持了9.8%以上的增长率，并不是中国经济增速始终保持在9.8%甚至两位数增长，而是将改革开放30多年经济增速平均化的结果。按照我国经济体制改革的实际进程，我们可将2013年以前的经济增长划分为四轮周期。

①第一轮是1978-1984年，处于体制改革的探索时期。这一时期我国经济持续3年增速都低于8%，1981年的经济增速只有5.2%，出现了所谓的经济硬着陆，形成了这轮周期的最低点，这轮周期我国经济年均增速只有9.47%，经济增速呈现出V字型走势，呈现出大起大落、忽冷忽热的增长格局，投资驱动和体制问题是造成上述走势的根本原因。

②第二轮是1984-1992年，处于体制改革的突破时期。这一时期我国经济形成了1989年4.4%与1990年3.84%的两次明显谷底，这轮周期我国经济年均增速是9.6%，经济增速呈现出W型走势，沿袭了大起大落、忽冷忽热的增长格局，体制改革的难题与内部经济波动特别突出。

③第三轮是1992-2003年，处于明确向市场经济体制转轨时期。我国经济第一次走出了一放就活、一收就死、大起大落、忽冷忽热的前两轮周期性表现，在这堪与飞机飞行中拆换发动机相提并论的体制转型挑战中，中国经济第一次开创了年均9.8%以上的增长周期，这一轮增长的底部是1999年的7.6%，这是在对抗1998年东南亚金融危机与长江特大洪水的内外冲击下所取得的成绩，这一轮经济发展使得中国经济第一次走出硬着陆的周期性表现，显现了中国经济的自主性。

④第四轮是2003-2013年，年均增速接近10.3%，实现了又好又快的经济增长时期，出现了中国领涨全球的崭新发展现象，中国成为美国第一大债权国，甚至正在成

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为稳定全球经济不可或缺的主导性力量。2012年和2013年成为本轮增长周期的一个明显底部，但季度增速仍然高于1999年经济增速。这一时期的经济增长，充分发挥了我国低成本竞争的国际比较优势，但也使得转方式、调结构愈发迫切。

（2）对既往四轮经济增长周期的分析

考察既往四轮经济增长周期，一个重要的认识就是，我国改革开放30多年年均9.8%以上的增长水平，并不是匀速实现的，而是经历了周期性的经济起伏，甚至大起大落，是年均化测算的结果。这对我国未来的经济增长前景有着重要的启示。

①自第三轮周期向市场经济体制成功转轨以来，我国经济增速呈现出逐步企稳加速的增长态势，我们要积极挖掘经济持续增长的内部动力。第三轮、第四轮的增长表明，我国经济增长的潜在动能正在充分释放过程之中。

②相比而言，前两轮周期都是在旧体制下进行的内部改革探索期，最大的风险和冲击主要来自内部因素，外部因素冲击并不显著；后两轮周期都面对了外部要素的冲击，特别是第四轮周期时全球金融危机恶化了我国外向型经济发展的外部环境，如果我们能够有效利用这一战略机遇，促动我国经济的内部循环和产业转型升级，则我国经济发展不均衡的区域差距将提供广阔的经济发展空间和动力，因此要充分释放经济增长的区域动力。

③当前，社会主义市场经济体制已经基本确立，稳定的制度预期与制度保障，将成为我国经济持续增长的巨大制度红利。我们要继续优化并改进社会主义市场经济体制，有效释放中国经济的改革动力。

（3）我国经济仍处于大有作为的战略机遇期

从四轮增长的表现来看，我国经济快速发展的态势并没改变，中国经济仍处于大有作为的战略机遇期，但左右这个战略机遇期的主导性因素并不来自外部世界，而是源自内部增长因素的充分调动和发挥。和平与发展仍然是世界大趋势，外部世界的风云变化与经济起伏会恶化中国经济增长的外部环境，但并不能够改变中国经济持续增长的既有态势，内部因素才是中国抢抓战略机遇期的决定性因素。只要我们能够把内部的问题与矛盾解决好，就始终能够掌握住解决好外部问题与矛盾的主动性，开辟崭新的增长周期。

3.经济结构

十八大报告指出，推进经济结构战略性调整，必须以改善需求结构、优化产业结构、促进区域协调发展、推进城镇化为重点。产业结构调整应以产业技术结构调整为基本方向，将提升自身国际产业链地位作为主要目标。如果我们继续满足于只提供具备劳动力比较优势的产品，容易固化自身在国际产业链的低端角色，也使得经济发展无法长久维持。提高劳动力素质，推动技术结构升级，既可以提高劳动生产率保持劳动力比较成本优势，又可以提高产品或服务质量增进差异化竞争力，有助于实现经济可持续发展。产业技术结构调整主要沿着两个方向展开，一是推动传统产业的技术结构升级，二是推动新产业、新产品、新技术创新。工业部门技术结构调整要着重推进新技术广泛应用和传统工艺流程改造，鼓励技术开发和产品创新，引导生产要素更多流入复杂技术工业部门和行业。服务部门技术结构调整要在利用新技术对物流、运输等传统行业进行升级改造的同时，大力发展金融保险、信息传输等技术复杂的现代服务行业，特别注意包括工业设计在内的各种生产性服务业的发展，欧洲开征航空碳税只是一个开端，发达国家未来还必将推出更多的类似措施，这对我国也将构成新的挑战。 （1）从产业结构分析

中国三大部门发展均衡性明显高于世界平均水平，其中工业部门是中国的专业化部门，其相对经济地位高于世界平均水平，也高于其他主要经济体。以工业为主导产业是我国能耗水平居高不下、环境污染问题日益严峻的根源。但这样的产业结构与我国在全球经济中追赶者的地位是相匹配的。成本领先发展战略是我国在工业化进程中不得不采用也是最能充分发挥自身优势的战略选择。对于追赶者而言，尤其是主要竞争优势在于劳动力成本低廉的追赶者，产品多样

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化战略是启动工业化进程的必然也是最佳选择。而追赶者的产品多样化通常以模仿领先者产业结构为特征，总是以技术相对简单的产品或服务作为突破口。具体到我国，基于上个世纪80年代的国际市场条件，选择符合自身竞争优势的制造业作为产业多样化的突破口，这是适合当时阶段的合理选择。

图1 我国产业结构示意图

（2）从需求结构分析

中国最终消费率显著低于世界平均水平，经济增长对投资的依赖显著高于其他主要经济体。中国属于中等收入发展中国家，正处于工业化中后期，较高的国民储蓄率既是经济发展的必然结果，也是保持经济较快增长的必要条件。而且中国人一贯勤俭节约，有着为后代打算的传统，强烈的遗产动机极大抑制了居民消费，更进一步推高了国民储蓄率。有学者指责中国出口增长过快，贸易顺差过大，对外依存度过高。这样的批评很不公平。中国作为追赶者，国内需求规模和结构都无法满足产业多样化的需要，必须寻求外部市场。只有出口保持高速增长，产业多样化才能快速推进，否则新增生产能力无法消化。事实上，所有利用国际市场实现工业化的国家，如日本、韩国等，都有过对外依存度迅速上升的阶段，而中国的外贸依存度也仅相当于发达国家、发展中国家的平均水平。当前，公平特别是分配公平已取代效率成为公众关注的重点，成为主流民意最迫切的诉求。

（3）从收入结构分析

中国的分配现状与共同富裕的理想的确相去甚远，劳动报酬在国内生产总值中所占份额不断下降，行业薪酬差异持续扩大，贫富差距问题依然严峻。但分配不公并非中国独有的问题，是世界各国面临的共同现象。世界经济出现这一现象，根本原因在于经济全球化。随着经济全球化深入发展，资本从资本边际产出低的发达国家流向边际产出高的发展中国家，逐步推升了全球资本相对边际产出水平，且加剧了全球资本稀缺性，由此必然导致劳动报酬资本收益比例逐步下降。中国资本收益比例趋于上升，则主要因为工业化带来的城乡经济一体化。一方面，长期城乡分割使得中国农村出现大量闲散人员，可以近乎无限地为城市工业化供应劳动力；另一方面，长期存在的贷款利率刚性表明，资金短缺一直是困扰我国工业化的瓶颈问题。在此背景下，基于市场机制的初次分配一定会更多倾向于企业，随着社会劳动生产率提升，劳动报酬与企业盈余比例趋于下降。

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图2 我国政府、企业与居民在国民收入初次分配与再分配所占比重示意图

4.经济政策 (1)财政政策

“适当加大力度”，这是2015年财政主基调的最新表述。此前的中央经济工作会议要求，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。2015年财政政策要更加积极，与中央对国内外形势的判断有很大关系。中央经济工作会议认为，世界经济仍处在国际金融危机后的深度调整期，2015年世界经济增速可能会略有回升，但总体复苏疲弱态势难有明显改观，国际金融市场波动加大，大宗商品价格波动，地缘政治等非经济因素影响加大。既然世界经济仍处于“深度调整期”，则积极财政政策远未到退出时机。

(2)货币政策 央行发布2014年中国区域金融运行报告。报告称，2015年，各地区金融业将继续贯彻落实稳健的货币政策，更加注重松紧适度和预调微调，把握好稳增长和调结构的平衡点，保持货币信贷总量与社会融资规模合理增长，为区域经济发展营造中性适度的货币金融环境。进一步盘活存量、优化增量，改善社会融资结构和信贷投向结构，支持区域经济结构调整和转型升级。结合本地区实际，稳步推进金融改革，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。加强对潜在风险的监测，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

央行称，当前，经济进入“新常态”的特征更趋明显，中国经济将向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化，“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略布局以及简政放权等政策红利逐步释放，将给各地区经济发展带来新的机遇。但区域发展仍存在一些突出矛盾和问题，一些地区的产业转型和可持续发展水平有待进一步提升，内生增长动力还需增强，资源环境承载压力较大，经济金融领域潜在风险值得关注。2015年，要继续拓展区域发展新空间，统筹实施“四大板块”和“三个支撑带”战略组合。各地区需将改革创新贯穿于经济社会发展的各个领域各个环节，优化经济发展空间格局，充分发挥不同地区的优势和特色，推动大众创业、万众创新，增加公共产品和服务供给，促进产业加快转型升级和提质增效，深化区域合作，逐步形成主体功能定位清晰，各地区经济金融融合发展，良性互动的区域协调发展格局。

各地区金融业运行总体稳健，区域金融改革创新加快推进。金融业跟随经济结构调整步伐优化区域布局，中西部地区和东北地区银行业资产规模增速高于全国平均水平，中西部农村金融机构资产总额占本地区地方法人机构资产总额的比重超过60%。

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面对运营压力加大的情况，银行业金融机构加快发展转型，加大不良资产处置力度，各地区商业银行加权平均资本充足率稳中略升。利率市场化进程加快，金融机构存贷款定价差异化程度有所提高。

（3）税收政策

税收优惠是一国政府(包括中央政府和地方政府)为实现特定的政策意图，通过对税法、税收条例标准性条款的有意识背离，从而形成对纳税人的税收减让。这种特定的政策意图无非是指吸引外来资金、先进技术、管理经验，扩大对外贸易，加速特定地区经济发展，扶持基础产业和新兴产业，平衡收入差距，促进社会稳定等。一句话，只要有社会经济发展的需要，税收优惠政策就必然存在，问题只在于怎样运用好这个有力的杠杆。

从世界各国的经验来看，税收优惠的类型有如下5种。这5个方面实际上也就是税收优惠的适用范围。当然，实践中由于不同国家、不同时期的具体情况各不相同，因而优惠对象的确定存在很大的差异。

一是地区优惠。为鼓励落后地区的经济开发，促进区域间的协调平衡发展，一些国家规定对在落后地区投资的企业给予特殊的税收优惠。

二是产业优惠。主要是基础产业和亟待发展的新兴产业。

三是技术优惠。为了吸引国外的先进技术，弥补本国经济的不足，世界各国都规定了相应的技术优惠政策。

四是出口优惠。主要是为了提高本国产品的国际竞争能力。在美国，只要出口销售额达到1000万美元，就构成“国际销售公司”，可以免交当期美国税，甚至获得永久性税收豁免。对于国内制造商，其出口收益47%的美国税收可以延期缴纳;对于国内批发商，延期缴纳美国税收的所得可高达出口收益的94%。

五是其他优惠。主要是针对一些特殊情况，为平衡收入差距、减轻税收负担而给予的优惠。 小结：

近年来，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，经济运行总体良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。投资、消费、出口稳定增长，内需拉动和支撑作用继续增强，工业生产平稳增长，夏粮生产和农业农村形势向好，财政收支增长较快，货币信贷平稳回落，经济增长的主要拉动逐步从政策刺激向自主增长有序转变。工业化、城镇化、消费结构升级、收入增长等经济增长的支撑力量并没有发生变化，企业发展经济的能动性较强。

（二）行业分析

通用设备制造业广义的意思是使用于1个以上行业的设备制造。 1.行业分析的内容 （1）行业的发展历史

通用设备制造业是装备制造业中的基础性产业，西欧、美国、日本等国的通用设备制造业比较发达，在各子行业中市场占有率较高，我国通用设备制造业，除个别子行业外，行业集中度都较低，行业内产品差异不大。

通用设备制造业包括锅炉及原动机制造、金属加工机械制造、起重运输设备制造、泵、阀门、压缩机及类似机械的制造、轴承、齿轮、传动和驱动部件的制造、烘炉、熔炉及电炉制造、风机、衡器、包装设备等通用设备制造、通用零部件制造及机械修理、金属铸、锻加工等。

通用设备制造业是装备制造业中的基础性产业，为工业行业提供动力、传动、基础加工、

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起重运输、热处理等基础设备，钢铁铸件、锻件等初级产品和轴承、齿轮、紧固件、密封件等基础零部件。行业产品应用领域广泛，主要涵盖航空航天、交通运输、石油化工、轻工纺织等市场。

（2）市场的总体规模

我国通用设备制造业，除个别子行业外，行业集中度都较低，行业内产品差异不大，在这种市场环境下，企业的成本控制是决定竞争力的重要因素，企业生产管理、技术管理是企业成本控制的关键，只有生产管理和技术管理都到位的企业，才能处于领先地位；同时，产业规模是决定企业市场占有率及定价的重要因素，产品品牌的营销建设也关系到企业在市场竞争格局中的地位。

我国通用设备行业中少数产业集中度较高的领域如锅炉、汽轮机、水轮机制造等，拥有几家大型骨干企业，其产品市场占有率较高。如，东方电气、上海电气、哈电集团，这三大动力集团在锅炉、汽轮机、水轮机领域的产量总和占全国产量的一半以上。

现阶段，总体而言，通用设备制造业集中度较低，大型企业较少，随着国家鼓励兼并重组政策的实施以及技术力量的加强，集中度低的现状将得到改善，特别是机床行业的集中度将有较大的提升。

2013年我国通用设备制造业总资产达到35102.96亿元，同比增长17.35%；行业销售收入为42789.01亿元，较2012年同期增长15.87%；行业利润总额为2867.05亿元，同比增幅为16.88%。

图3 2011年-2013年中国通用设备制造业总体运行概况分析

根据国家统计局数据：截至2013年底，我国通用设备制造业规模以上企业数量达22495家，当中2389家企业出现亏损，行业亏损率为10.62%。

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图4 2011-2013年中国通用设备制造业规模以上企业数量分析

2.行业生命周期分析

表2 2005-2009年通用设备制造行业工业总产值情况 （ 单位：亿元，%）

年份 工业总产值 增长率 2005 10408.17 28.54 2006 13719.55 28.12 2007.1-11 16218.28 30.23 2008.1-11 21099.32 29.67 2009.1-11 24438.3 12.63 从2005-2009年11月的工业总产值数据来看，通用设备制造行业总产值从2005年的10408.17亿元上升到2009年（1-11月）的24438.30亿元，增幅达到了134.8%。

从增长速度来看，通用设备制造行业总产值近几年一直保持着稳步发展的势头，增长率稳定在30%左右。

2009年，由于受金融危机的影响，增长率有所放缓，但仍保持了12.63%的较高增长速度，随着国内外经济形势的逐步复苏，2010年增长速度必定加快。

综上所述，产量大幅增加，增长速度也非常快，甚至出现几何级的增长速度，可以判定通用设备制造行业处于成长期。 3.行业市场结构分析

（1）市场集中度

我国通用设备制造业的市场的集中度正在逐年扩大，该企业已经占有了一半以上的市场份额，这已经符合寡头垄断的条件。而且随着经济的发展，该集中度在以后的几年中也将会逐渐提高，这便为我们应用战略性贸易提供了一个基本的条件保证。

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（2）产品差异化分析

通用设备制造业属于耐用消费品行业，其产品的物理特性方面的差异很大，广告宣传的促销作用较大，知识信息的提供和售后服务水平对销售有较大的影响。此外，由于多数消费者缺乏鉴别产品物理特性上的差异的知识和条件，没有统一的评价标准，从而造成消费者偏好的多样化。总体说来，该产业应该具备极高的产品差别化程度。同时随着私人汽车拥有量的增加，汽车产品的差异化程度明显加深，特别是以轿车市场为例，1996年中国市场新推出轿车车型为7种，1999年为6种，2000年为7种，2003年为86种。 （3）进入壁垒

形成我国通用设备制造产业进入壁垒的原因主要有三个方面，即规模经济性、技术优势、资本壁垒。

①规模经济壁垒。汽车工业是典型的规模经济报酬递增行业，一般认为单个企业的整车产量在60万辆，零部件100-200万件为起始经济规模。在中国，由于市场容量较大，而且增长迅猛，通用制造行业的规模发展较为迟缓，少数达到起始规模的企业尚且未能完全充斥整个市场，大量的远没有达到起始规模经济的企业仍然可以获得较高利润，从而抵消了规模经济所造成的进入壁垒，使得我国汽车行业的规模经济进入壁垒相对较小。

②技术优势壁垒。企业长期平均成本递减，一方面是由于规模经济报酬引起，另一方面是由于学习曲线的作用造成，特别是在对技术要求较高的企业，学习曲线作用表现得淋漓尽致。

③资本壁垒。通用制造行业是一个高资本密集度的行业，需要投入较大的资金才能正常运行。一般而言，整个项目资金规模都在100亿元以上。除了注册资本以外，该行业对外部融资的依赖性较大。新进入者往往由于在通用设备制造业不如在位者知名或信用度好，因而在进入时，陷入筹资和融资的困难。在我国，由于金融体系不完善，为企业提供的融资渠道有限，从而造成更高的资金壁垒。 4.行业盈利能力分析

表3 2005-2009年通用设备制造行业盈利能力指标

2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 2005年 销售毛利率（%） 15.29 15.16 15.33 15.74 16.16 销售利润率（%） 5.95 5.99 6.39 6.23 5.98 资产报酬率（%） 8.18 8.59 8.63 8.05 7.03

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图5 2005-2009年通用设备制造行业盈利能力

近年来，我国通用设备制造行业的盈利能力一直保持着较为稳定的发展趋势。自2005年来，销售毛利率一直小幅度下降，但2009年出现了0.13个百分点的上升。而销售利润率和资产报酬率自2005-2007年一直处于缓慢上升态势，2008年受金融危机影响出现小幅下滑，2009年1-11月进一步小幅下降。

由于2009年上半年金融危机的进一步蔓延，我国通用设备制造业盈利能力进一步下降，但随着2009年下半年经济的逐渐复苏，盈利能力逐渐增强。因此，与2008年相比，我国通用设备制造业销售利润率和资产收益率进一步下滑，而销售利润率出现小幅上升。随着经济形势的进一步好转，可以预见2010年及未来我国通用设备制造行业的盈利能力将进一步提高。

小结：2009年，上半年金融危机向实体经济蔓延，通用设备制造行业的外部发展急剧恶化，2009年下半年开始，全球经济形势开始企稳回升，通用设备制造行业财务状况开始转好。总体来说，2009年由于下游需求依旧疲软，企业被迫减产，给行业内企业的经营带来了巨大压力，特别是发展能力下滑严重，这些都在行业的财务状况变化上有所体现。 （三）企业内部环境分析 1.企业资源

（1）有形资源

多年来，云内动力本着“新技术、高起点、高水平”的建设原则，实施大规模技术改造，引进先进技术、设备，生产能力大幅度提高，为企业实现中长期规划目标打下了坚实的基础。在昆明国家经济技术开发区征地900余亩实施“云内动力工业项目”，投资15亿余元，建成具备国际先进水平的黑色铸造生产线、机加工生产线、发动机装配生产线。

铸造车间占地4万余平方米，建有两条铸造生产线，具备年浇铸10万吨的生产能力。引进了美国进口的中频电炉熔炼，德国进口的KW高压气流预紧实多触头自动造型线，进口砂处理系统，西班牙进口的制芯中心+锁芯工艺+机器人+自动砂芯储存立体库构成现代化制芯中心，进口的高精度直读光谱仪和碳硫分析仪有效控制材质化学成份，有效保证了铸件的一致性。在引进设备的同时，公司还同国内外科研院所，高校进行合作开发了蠕墨铸铁、高性能铝合金柴油发动机机体、缸盖的铸造工艺。 第一联合厂房为商用车柴油发动机加工、装配生产基地，厂房

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占地面积4.5万平方米。建4条生产线，具备年产30万台柴油机的生产能力。其中装配线为全新投资新建，生产线集成了德国、意大利进口的自动、半自动设备。 第二联合厂房为乘用车柴油发动机加工、装配生产基地，厂房占地面积近4万平方米。建有8条生产线，具备年产20万台柴油机的生产能力。机加工采用柔性加工线，引进了德国、美国进口的加工中心、珩磨机、三坐标测量机、SPC气电转换检具等检测设备，确保产品的加工精度。同时，从意大利引进了具有国际先进水平的自动、半自动装配线，配置了大量的在线检测、防错等自动检测设备。

物流配送中心建筑面积3万余平方米，建有发动机行业最大的自动化立体仓库，大大提高了仓储管理、物资调动和作业的准确率。实现收发作业机械化、自动化、仓储管理数字化、存储单元立体化、信息传输网络化和安全监控可视化。对成都云内实施技术改造，在成都国家级经济技术开发区征地500余亩，投资7亿余元，新建及改造了有色金属铸造线、黑色金属铸造线和发动机加工、装配生产线等10条生产线，建成了年产15万台商柴发动机的柴油机生产基地。 云内动力工业园建成投产后，连同成都云内在内，云内动力将拥有年产60万台发动机的生产能力，成为国内最大的多缸小缸径柴油机生产基地之一。 （2）无形资源

①中国驰名商标：“云内及图”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，“云内”牌四缸柴油机产品质量达到国家质量监督检验检疫总局的免检标准，“云内”牌柴油机销量常年位居行业前列， 凭借良好的美誉度成为同行业知名品牌，在国内、国际市场享有较高的知名度。

②公司荣誉：公司及公司产品获得多项荣誉：连续多年被中国内燃机工业协会评为“中国内燃机 工业突出贡献企业”、“中国内燃机行业排头兵企业”，获得“中国内燃机工业诞辰百年成就奖”；被中 国机械工业联合会评为“全国机械工业先进集体”；被中国汽车工业协会评为“中国汽车零部件发动机行 业龙头企业”和“全国百家优秀汽车零部件供应商”、在中国资本市场西部发展论坛中被评为“2014中国 西部上市公司50强”和“最具投资潜力上市公司”等殊荣。 ③公司文化

云内使命：为客户创造满意 为员工创造价值 为股东创造效益 为社会创造和谐

我们通过制造节能环保、安全高效、技术领先的柴油发动机，引领行业发展，缔造卓越价值。我们致力于为客户提供高价值的产品和服务、为员工创造良好的工作环境和发展空间、为股东提供持续稳健的价值回报、对社会承担更多责任而不懈努力。

为客户：客户满意是公司遵循的重要使命。我们的客户不仅包括主机厂、经销商、供应商、服务商等业务合作单位，更包括广大终端消费者。我们通过改善产品品质、提高服务水平，不断提升客户满意度和忠诚度。

为员工：员工是公司发展的力量源泉。我们努力为员工创造安全、健康、和谐、快乐的工作环境，为员工搭建干事创业的舞台，使其在企业成长壮大的过程中实现自身价值，体验事业成功和价值创造的多彩人生。

为股东：我们致力于持续、稳健、诚信的生产经营，追求业绩和盈利最大化，切实担负起企业经营者的角色责任，为股东提供长期、稳定和良好的收益回报。

为社会：企业发展离不开社会各界的扶持，社会和谐是企业成长壮大的土壤。我们不仅倡导企业内部的互助友爱、同心共创，更要放眼社会，追求与社会各界的相生互惠、和谐共进，作负责任的企业公民。

云内愿景：将云内打造成为多缸小缸径柴油机行业的引领者

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作为我国柴油机行业的优秀代表，云内胸怀远大抱负。公司始终坚持创新驱动的发展战略，立足多缸小缸径柴油机制造领域，以“业精于专”的干事姿态，坚持“一个方针”、“两个主体”、“三个中心”、“四大产业”的战略布局，通过全体员工持之以恒的努力使公司逐步成为多缸小缸径柴油机行业的引领者。

云内价值观：以人为本 创新驱动 客户为尊 合作共赢

“以人为本”：体现着企业信任员工、依靠员工、尊重员工的主导思想，体现着企业立足用户，以满足用户需求为宗旨的人性化理念。

“创新驱动”：创新意味着我们必须“转变观念，创新思维”，广泛学习和借鉴当代科学的新思想，不断突破习惯思维的束缚，勤于探索新的思路、勇于尝试新的方法；创新意味着我们必须“求变超越，与时俱进”，紧密关注环境变化，准确判断行业、市场发展方向，调整自我，适应形势；创新意味着我们必须“把握时机，占领先机”，不断改善我们的产品与服务，深入挖掘客户需求，引导并创造市场需求。

“客户为尊”：“客户为尊”意味着公司要牢固树立市场意识和服务意识，始终把满足客户需求作为最重要的经营工作，建立客户导向型业务模式；“客户为尊”意味着云内在技术研发方面要“掌握行业趋势，追踪政策导向，洞悉市场变化，布局研发规划，精通集成技术，梯次开发产品”，为公司的可持续发展缔造“明日之星”的产品。“客户为尊”意味着云内在业务运营方面要坚持持续改善原则，通过加强信息化、延伸价值链，与客户共同开发市场，为客户不断创造价值。

“合作共赢”：我们坚守尊重、平等、合作、互信的原则，追求企业内外的和谐共赢，我们倡导企业内部互相学习、优势互补、资源共享的协作氛围，倡导和合作伙伴平等对待、相互学习、合作共赢、共同发展的价值取向。

企业精神：感恩创造和谐 责任成就卓越 学习铸就成长 快乐创享未来

感恩创造和谐：我们提倡员工在工作中感恩同事、感恩企业，倡导企业在生产经营中感恩员工、感恩伙伴。只有每一名员工在工作中常怀感恩之心，才能构建和谐的企业氛围。

责任成就卓越：责任是一种态度，一种务实进取、敢于担当的态度，责任意识要求每一名员工在工作中要深入实际、务求实效，踏实开展工作，助推公司走向新的高度。

学习铸就成长：学习是一个经验积累、走向成熟的过程，公司鼓励员工通过学习活动提升个人素质，同时也为员工搭建广阔的学习提升平台，促进企业与员工共同成长。

快乐创享未来：快乐是一种信念、也是一种动力，快乐的信念使员工对工作充满激情、充满热爱，公司倡导快乐工作的理念，帮助员工在快乐的氛围中创享未来。

工作作风：刚毅执着 敢于担当 追求不凡 崇尚实干

“刚毅执着”，就是要认定方向不动摇，保持昂扬斗志和必胜信念，抓住机遇不放手，碰到困难不退缩，坚持拼搏不停步，不达目标不罢休。

“敢于担当”，就是要在困难面前敢闯敢试、敢为人先，在矛盾面前敢于碰硬、敢抓敢管，在风险面前敢于作为、敢担责任。

“追求不凡”，就是要志存高远、勇立潮头，化挑战为机遇，化潜力为实力，变困境为佳境，变落后为先进，以不凡的追求寻求全新突破，以不凡的举措造就非凡业绩。

“崇尚实干”，就是要树立求真务实、真抓实干的精神，倡导脚踏实地、实实在在的风气，在工作中形成以实干论英雄、凭实绩用干部的导向。

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形象用语：创新驱动 转型升级

动力是推动一切事物不断发展进步、不断衍生超越的内驱力，创新是产生动力的根本所在。作为发动机生产企业，云内以创造不竭动力为己任。公司在生产经营过程中始终坚持融入创新这一因子，不因历史悠久而保守，不因成就辉煌而自满，在生产过程中坚持技术创新、在经营过程中坚持制度创新，以实际行动诠释“创新驱动、转型升级”的意义。

（3）人力资源 ①人员构成：

生产人员887人，销售人员191人，技术人员457人，财务人员21人，行政人员116人。

图6 云内动力人员专业构成

②学历构成：硕士及以上28人，本科475人，大专182人，中专133人，其他854人。

图7 云内动力人员学历构成

③公司主要领导任职及资历情况

表4 云内动力主要领导资历情况表

姓名 职务 近五年主要工作经历

公司副董事长，法定代表人。现任云南云内动力集团有限公司副董事长、法定代表人， 昆明客车制造有限公司董事长，云南滇凯节能科技有限公司副董事长。曾任云南西南仪器 副董事长 厂经营管理处处长，副厂长，云南西仪工业有限公司副总经理，云南西仪工业股份有限公 杨波 司董事、副总经理、总经理，重庆西仪汽车连杆有限公司董事长，昆明台正精密机械有限 公司副董事长，云南西仪安化发动机连杆有限公司副董事长，云南内燃机厂厂长，公司四 届董事会董事长等职务。 2014年5月至今任公司五届董事会副董事长、法定代表人。 14 胡贵昆 董事、党委书记 公司董事。现任云南云内动力集团有限公司董事、党委书记，2000年4月至2006年12月 任昆明云内动力（集团）公司党委副书记、纪委书记，2008年3月至2012年8月任公司四届 董事会董事。2012年9月至今任公司五届董事会董事。 公司董事兼总经理。现任云南云内动力集团有限公司董事，成都云内动力有限公司董 事长，山东云内动力有限责任公司董事长。1999年3月至2002年3月任公司副总经理，2002 董事、总经理 年3月至2005年4月任公司二届董事会董事兼副总经理，2005年4月至2008年3月任公司三届 董事会副董事长兼副总经理，2008年3月至2012年8月任公司四届董事会董事兼总经理。2012 年9月至今任公司五届董事会董事兼总经理。 杨永忠 屠建国 董事、财务总监 公司董事、财务总监。现任成都云内动力有限公司董事、山东云内动力有限责任公司 董事。曾任云南西仪工业股份有限公司审计部副部长、财务部部长、职工监事等职务，公 司财务管理部部长。2014年8月至今任公司五届董事会董事、财务总监。 楼狄明 独立董事 公司独立董事。1986年毕业于浙江大学内燃机专业本科毕业，获工学学士学位，1989 年毕业于原上海铁道学院机车车辆专业，获工学硕士学位，2007年毕业于同济大学车辆工 程专业，在职获工学博士学位。历任上海铁道学院机械工程系副系主任、党总支书记；同 济大学机械工程学院分党委副书记兼机车车辆工程系党总支书记、铁道与城市轨道交通研 究院常务副院长、中共同济大学第二联合委员会书记。现任同济大学教授、博士生导师、 汽车学院汽车发动机设计研究所所长；上海市内燃机学会副理事长；中国能源学会常务理 事；中国内燃机学会理事、中小功率柴油机分会副主任委员、油品与清洁燃料分会副主任 委员；全国内燃机标准化技术委员会专家技术委员会委员、中国内燃机工业协会专家委员 会委员、全国变性燃料乙醇和燃料乙醇标准化技术委员会委员、浙江省汽车及零部件产业 科技创新服务平台专家咨询委员会委员、江苏省（无锡）发动机节能减排公共技术服务中 心委员会委员等。2012年9月至今任公司五届董事会独立董事。 2.企业能力 （1）研发能力

研发创新方面，公司通过自主创新、合作开发、引进消化、院所合作等多种方式进行技术创新，拥有强大的研发能力和创新能力。2005年11月26日，公司向社会公布了国内第一家从自己生产线下线的、拥有自主知识产权、具有国际先进水平的乘用车柴油机D16TCI、D19TCI，其综合性能达到国际先进水平，填补了国内乘用油机的空白。公司在国内最早研发轿车柴油机，目前已形成了相应的产能及技术设备，是目前国内唯一将该类产品量产并批量投放市场的厂家。公司充分发挥了自身的研发创新优势，形成产品差异化。 （2）营销能力

公司整合营销资源，完善营销业务流程，提升产品销售、服务、配件业务能力，努力使销售工作和市场开发、公告拓展紧密结合，针对不同汽车厂及不同销售区域，制定了差异化的促销方案并组织实施；公司将服务面向市场，满足顾客不断变化的个性需求，使客户对公司产品和服务的满意率保持稳定并逐年上升，从而在细分市场上树立了较高的品牌忠诚度，形成了服务的品牌独特优势，使服务差异化。 （3）核心竞争力 ①产品优势

商用车柴油机：商用车柴油机包括100、102、YN系列产品，达到国Ⅳ排放水平，主要配套轻卡 车型，市场地位稳居前列；YNF40产品即将投放市场，将增强公司在商用车行业的核心竞争力。

D系列柴油机：D系列柴油机包括乘用车柴油机和高端商用车柴油机，是中国柴油机先进技

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术的 代表。乘用车柴油机中的D09、D16、D19系列产品主要配套轿车、SUV等车型；商用车柴油机中的D20、D25、 D30系列产品主要配套高端的商用车车型，随着国家环保要求的升级和柴油油品质量的进一步提高，D系列 产品势必在乘用车和商用车两个市场大放异彩。

③非道路柴油机：非道路柴油机包括YNGB系列产品，是在原有柴油机基础上进行的适应市场性技术改造，主要配套工程机械、农用机械。

④天然气发动机：天然气发动机包括YNQND、YNQNE系列产品，主要配套轻型客车，是符合国家环保要求的发动机产品，随着国家节能减排政策的升级及公司募投项目的投产，天然气发动机将成为公司未 来业绩增长的新引擎。 ②人才优势

技术团队：公司的技术团队具备竞品分析、标定、标准化等多种能力，五十多年一直专注于发 动机产品的研究开发工作。

销售团队：在长期的市场开发推广和售后服务过程中，造就了一支拼搏进取、吃苦耐劳且对公 司具有强烈归属感、高度认同感和紧迫使命感的销售团队。

生产团队：生产团队具有高度的执行力、极高的工作效率和降成本意识，保证了产品产量、质 量满足市场的需求。

管理团队：公司财务管理、战略规划、投资管理、质量管理等专业化团队具备开阔的视野和丰富的行业经验。 ③技术优势

平台优势：公司已建成达到欧五排放标准的发动机研发平台，拥有24个试验室，包括测试台架 试验室、高压共轨电子喷射系统试验室、燃气发动机研制实验室、多功能发动机部件试验室等，实现了柴油机及燃气发动机的设计、开发、试验及测试功能。公司先后被认定为：高新技术企业、国家乘用车柴油 机高新技术产业化基地骨干企业、国家国际联合研究中心、国家燃气汽车工程技术研究中心分中心、国家 级企业技术中心。目前，公司正在筹建东部技术中心和成都燃气中心，两个中心建成后公司实验室数量将 达到50余个，为公司的可持续发展提供强有力的技术平台支持。

产学研优势：先后与北京理工大学、同济大学、昆明理工大学、无锡油泵油嘴研究所等大学、 科研机构建立了战略合作关系，设有苏万华院士工作站、博士后扶持流动站等产学研结合组织。此外，公司产品和工艺屡次获得国家重点新产品、云南省技术创新优秀新产品、云南省科技进步奖等殊荣。

④销售服务优势

网点建设优势：公司在全国共设立了25个驻外机构以及覆盖区域广阔的特约售后服务网点，现有1,200余家特约售后服务站点和40余家配件代理商，形成了集产品销售、用户服务、配件供应、技术支持、信息收集为一体的营销网络和服务体系。

创新服务优势：公司在营销中创新采取驻厂服务模式，极大地提升了市场反应速度和服务质量； 通过良好的服务与客户建立长期、稳定的配套关系，通过提升营销和服务能力提高产品销量，通过营销将 士的奋力拼搏，公司拥有了稳定的客户资源和良好的客户关系，公司产品赢得了客户的好评和信赖，市场占有率稳中有升。 ⑤产品质量优势

检测能力优势：公司拥有国内领先水平的生产线和国际先进水平的高精尖设备，并把生产管理系统、在线检验检测试验系统、质量控制系统融合于整个生产过程，产品制造一致性水平得到提高。

工艺改进优势：公司采用行业最先进的工艺和技术，并通过不断改造和创新，公司产品的制造 工艺与同行业相比具有明显的优势。 质量控制优势：公司建立了完善的质量管理体系，全面贯彻国际汽车行业最先进的ISO-9001、

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TS16949标准并通过认证。按照质量管理体系文件和作业指导书，公司对原材料入库、零部件加工、成品 装配、产品检验试验和交付的全部生产过程进行了有效的质量控制。 （四）SWOT矩阵

1.机会

美国、欧盟、日本等发达国家经济在金融危机重创之后，发达国家的制造业将势必向发展中国加速转移以对冲本土经济的不景气带来的不利影响，这将对中国制造业的成长和升级带来历史性契机。迫于利润与生存的压力，发达市场的制造企业将向中国加速转移生产，国内企业的产业结构升级也随之迅速提升，这必然有助于中国在全球“制造业中心”地位的提升。

国际金融危机主要发生在发达国家和地区，而我国一般贸易进出口的目标地也主要在发达国家和地区，因此这次危机对我国进出口将产生重大影响，尤其对我国出口导向型经济将会带来冲击，一些出口导向型企业面临着资金回收困难、订单减少的风险。我国一般性贸易出口收入、贸易顺差、外汇收入等一系列宏观经济指标可能都会发生重要变化。就我国进口而言，一些国家基于生产自救可能会出台一些有利于产品出口的政策，如降低出口关税、降低出口价格、放松技术封锁等。目前，一些大宗商品如石油、铜、铁矿石等价格大幅调整降低了我国进口相关商品的成本，这些都有利于相关商品的进口。我国企业应抓住这一机遇，根据自身的需要和能力，扩大技术类、资源类、短缺类、价格优势类商品的进口。 2.威胁

改革开放三十年来，我国制造业已得到长足发展，许多制造产品的产量位居世界第一，一批优秀的大型制造企业已走出国门，“中国制造”享誉全球。但是，面对产业结构调整和分工趋势越来越明显，全球化、精益化、协同化、服务化、绿色化和智能化发展趋势越来越强的世界制造业发展格局，我国制造业发展呈现出明显的不足，一是自主创新能力弱、产品附加值低，产业结构不合理、结构性失衡严重，转型升级任务艰巨；二是制造业大而不强，全球资源配置能力弱，没有形成大中小型企业协同发展的生态化产业链条；三是制造业能源消耗大、利用率低，绿色低碳发展压力大。我国制造业正面临着全球竞争、绿色低碳、转型升级的巨大挑战，急需转型升级，提高产业的整体竞争能力。

一方面是发达国家纷纷采取措施促进“再工业化”，引导制造业回归；另一方面是中国作为传统制造业基地和“世界工厂”，最近几年正在经历快速的工资上涨、土地和房价上涨的过程，中国制造业的成本优势正在快速消退。

从我国制造业未来发展的挑战看，中国制造业面临产业升级和转型等系列挑战：

①在全球经济放缓的大背景下，制造业相关部门的外部需求将有所减弱，部分行业产能面临重新调整，从2008年1-9月份我国的制造业出口结构看，中国机电产品的出口仍保持20%以上的高速增长率，然而纺织等劳动密集型或初级加工部门的出口面临严峻挑战。

②目前，中国制造业生产技术特别是关键技术主要依靠国外的状况仍未从根本上改变，部分行业劳动密集型为主，附加值不高。目前，尽管我国制造业的技术创新有所提高，但在自主开发能力仍较薄弱，研发投入总体不足，缺少自主知识产权的高新技术，缺乏世界一流的研发资源和技术知识，对国外先进技术的消化、吸收、创新不足，基本上没有掌握新产品开发的主动权。不但与世界发达国家存在很大差距，而且与新兴市场国家也有一定差距。

③产业集中度不高，组织结构有待于优化。中国制造业企业小而散，经营规模和专业化协作和国际同行相比存在较大差距，整体实力较弱，使中国制造业在未来发展和国际竞争中面临着组织结构调整的艰巨任务。尤其是如集成电路制造装备、轿车制造装备、数据机床、纺织机械、胶印设备等行业存在严重依赖外部进口行业的组织结构存在较大的调整空间。

④国际经营经验仍存在较大不足，制造业的产品质量和生产效率存在较大的提升空间。当前我国的制造业仍然处于粗放型管理状态，与西方发达的制造业相比，我国制造业材料消耗、

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能源消耗高，人均生产率和设备利用率不高，产品质量稳定性差。制造管理直接关系到企业竞争力的高低，只有制造管理水平的领先，才能保证装备制造产业的领先。要实现制造型企业的全面管理改进，必须解决制造管理这一关键性环节。即通过先进的内部生产计划及控制技术，缩短生产制造周期和采购时间，实现外部供应链的协调与优化，降低库存资金占用，提高企业生产效率。 3.优势

现在国际制造看重的是综合优势，不是单单某个方面。中国的综合优势仍然存在，中国的劳动供给丰富，资源环境的弹性比较大。此外，还形成了产业分工、规模经济、范围经济以及“百公里实现采购”，这些在很多小国家很难做到。

越南、柬埔寨等东南亚国家的工资成本比中国低，但是在生产产品中很难实行集中采购，也就是很难形成“一小时或两小时产业圈”。而我国的长三角、珠三角、京津唐等制造业都可以实现这种规模、采购范围经济。

中国的劳动力成本价格上涨，劳动力素质提高，物流成本降低，基础设施更加发达。综合效率的提高可以部分抵消劳动力的上涨带来的劣势。同时，中国的各类的政策环境、资源环境、价格环境有很好的梯度。这给沿海地区的产业往中西部地区转移提供了很好的机会。 4.劣势

在成为位居全球第一的制造大国之后，中国的制造业由于劳动生产率低、产品附加值低、自主创新能力不足，无法步入世界制造强国的行列。

除了自主品牌的缺失，中国制造业在专利知识产权上的失位，也成为一个软肋。中国的技术对外依赖度达50%，60%以上的高端装备需要进口，科技对发展的贡献率仅占30%，发明专利只占世界总量的1.8%。

中国制造业亟待打破地域、部门和行业分割，采取改组、联合、兼并等形式，推动企业间战略重组，降低经营成本，发挥企业综合优势。

成本优势的丧失，不仅打击的是参与跨国公司的中国业务，还有一切以出口为导向的中国制造业。在国际竞争中，中国制造最大的传统优势正在丧失，中国制造的代表企业、世界最大的代工企业富士康正式对外发布了百万“机器人大军”计划，以解决日益严重的用工荒和人工成本上涨，这也预示着中国制造将结束人口红利时代。 （五）企业总体战略分析

一个企业的盈利水平不仅受到行业结构的影响，而且还受到该企业在行业中定位时所选择的竞争策略的影响。通常情况下，企业的竞争策略主要有两种：(1)成本领先策略； (2)差异化策略(Micheal E．Porter，2005)，这两种策略都能使企业形成可持续的竞争优势，如图11所示(Krishna G．Palepu，Paul M．Healy，2008)： 1.成本领先策略

成本领先策略就是企业在生产和研发、财务、营销、人力资源等管理上最大限度地降低产品、服务和管理成本，使成本显著低于主要竞争对手的水平或行业平均水平，从而使企业受益的竞争策略。实施成本领先策略的途径包括：规模经济、原材料优势、高效生产、先进专利技术、低投入成本和有效组织程序等。实行成本领先策略的企业重点是严格地控制成本。通过对产品或服务的简化使生产获得规模效应，从而形成先发优势和高效生产；通过产品的设计研发，使间接成本降到最低；通过节约材料和人工以降低生产成本、强化内部协作与资源优化配置等。这类企业一般有专门的控制系统对成本进行控制。

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图8 创造竞争优势的策略

2.差异化策略

差异化策略是企业通过向顾客提供行业内其他企业无法提供的、独特的产品或服务，以独具一格的特色来获取竞争优势的策略。差异化策略的实施方式包括：通过提高产品质量、增加产品种类、提供连带服务、缩短交货时间来提供超值的产品或服务；通过对品牌形象、产品外观、商誉等方面进行投资以实现差异化策略。这类企业必须具有勇于创新的能力。

传统上认为，成本领先策略和差异化策略是互相排斥的。而实践表明，随着生产设备的改造、柔性生产等生产技术的进步、信息技术的高速发展和全面质量管理等观念的深入，逐渐模糊了成本领先策略和差异化策略的界限。许多企业正实现两种策略的结合，称为“最佳价值策略\，使企业和顾客同时在低成本和差异化中受益。 3.企业竞争战略分析

云内动力是国内多缸小缸径柴油机行业首家突破20万台年产量的企业，公司目前的市场占有率约为13％。经过多年的快速发展，公司已经积累了一定的竞争优势，这些优势将在未来的市场竞争中凸显，为公司今后的可持续发展奠定了坚实基础。

公司基本上实施的是“成本领先与差异化结合“的最佳价值策略。 （1）传统产品成本领先

市场规模方面，云内动力专注于研发和生产多缸小缸径柴油机，具有五十余年从事柴油机开发生产的历史，目前每年能够生产25万台柴油机，市场占有率较高。已形成了稳定的规模经济效应。

供应商方面，公司生产规模大、市场广、效率高，拥有先发优势，对原材料供应商有一定

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的控制能力和议价能力，因而在价值链的原材料供给上实现低成本。

购买者方面，顾客对价格敏感程度较高，转换成本较低，有利于公司实行成本领先战略。 人力资源成本方面，公司利用激励约束机制提高员工生产效率，通过加强员工参与，改进人力资源管理体制，培养员工忠诚度，保持高留职率，实现人力资源成本的降低。 （2）产品研发和服务差异化

研发创新方面，公司通过自主创新、合作开发、引进消化、院所合作等多种方式进行技术创新，拥有强大的研发能力和创新能力。2005年11月26日，公司向社会公布了国内第一家从自己生产线下线的、拥有自主知识产权、具有国际先进水平的乘用车柴油机D16TCI、D19TCI，其综合性能达到国际先进水平，填补了国内乘用车柴油机

的空白。公司在国内最早研发轿车柴油机，目前已形成了相应的产能及技术设备，是目前国内唯一将该类产品量产并批量投放市场的厂家。公司充分发挥了自身的研发创新优势，形成产品差异化。

营销与服务网络方面，公司整合营销资源，完善营销业务流程，提升产品销售、服务、配件业务能力，努力使销售工作和市场开发、公告拓展紧密结合，针对不同汽车厂及不同销售区域，制定了差异化的促销方案并组织实施；公司将服务面向市场，

满足顾客不断变化的个性需求，使客户对公司产品和服务的满意率保持稳定并逐年上升，从而在细分市场上树立了较高的品牌忠诚度，形成了服务的品牌独特优势，使服务差异化。

总之，云内动力的“成本领先与差异化结合\的竞争策略使公司在保持低成本的同时利用技术创新实现产品研发与服务的差异化，使下游厂商能用相同或相近的价格购买到价值更高的产品，同时公司也在低成本和差异化中受益。

二、会计分析

（一）资产负债表分析 1.资产负债表的趋势分析

资产负债表趋势分析，是通过计算资产负债表中各项目在几个时期的变动情况，分析各项资产、负债和所有者权益及其影响因素的变动趋势。

表5云内动力资产负债表的趋势分析表

项目 流动资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股

2012年 增减率 25.00% -10.00% 16.00% 88.00% 87.00% 对总资产的影响 3.00% -2.00% 1.00% 1.00% 0.00% 2013年 增减率 42.00% 18.00% 54.00% -63.00% -75.00% 0.00% 对总资产的影响 6.00% 2.00% 2.00% -1.00% 0.00% 0.00% 2014年 增减率 对总资产的影响 12.00% 13.00% 47.00% -35.00% 116.00% 0.00% 2.00% 2.00% 3.00% 0.00% 0.00% 20

利 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 油气资产 无形资产 开发支出 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计

-100.00% -54.00% -13.00% 0.00% 0.00% 5.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 96.00% -83.00% 0.00% -4.00% 22.00% 53.00% 0.00% 40.00% 0.00% 0.00% -1.00% 0.00% 0.00% 2.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 21.00% -17.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 18.00% 21.00% 0.00% -1.00% 0.00% 0.00% -40.00% 103.00% 0.00% 0.00% 22.00% 0.00% 0.00% 9.00% 0.00% 2851.00% 42.00% 0.00% 0.00% 7.00% 5.00% 0.00% 20.00% 1.00% 0.00% 0.00% -1.00% 0.00% -1.00% 1.00% 0.00% 2.00% -1.00% 0.00% -5.00% -4.00% 21

0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.00% -12.00% 0.00% -5.00% 92.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.00% 0.00% 0.00% -100.00% 0.00% -2.00% 42.00% 0.00% 44.00% -40.00% -14.00% 0.00% -25.00% -63.00% -9.00% -100.00% -13.00% -8.00% -8.00% 资产总计 24.00% 817.00% -40.00% 21.00% -13.00% 1011.00% 93.00% 81.00% 0.00% -25.00% 0.00% 24.00% 11.00% -4.00% 3.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.00% -64.00% 54.00% 3.00% -13.00% 32.00% 69.00% -5.00% 0.00% 132.00% 1.00% -6.00% 2.00% 1.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.00% 16.00% -100.00% 33.00% 28.00% 16.00% -7.00% -85.00% -1.00% 0.00% -2.00% 16.00% -4.00% 2.00% 5.00% 0.00% 0.00% -1.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.00% 0.00% 22 流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延收益 递延所得税负 0.00% -100.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -11.00% 0.00% 0.00% 22.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -5.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -2.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 311.00% 0.00% 8.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 12.00% 1319.00% 54.00% 0.00% 0.00% 0.00% 17.00% 22.00% 22.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.00% 0.00% 0.00% -58.00% 59.00% 0.00% 1.00% 4.00% 24.00% 2.00% 29.00% 0.00% 0.00% 0.00% -100.00% -2.00% 0.00% 2.00% 0.00% 2.00% 10.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2.00% 0.00% 64.00% -49.00% 0.00% 14.00% 16.00% 23

2.00% -3.00% 0.00% -1.00% -2.00% 4.00% 0.00% 0.00% 0.00% 实收资本（或股本） 资本公0.00% 积 减：库存0.00% 股 专项储0.00% 备 盈余公3.00% 积 一般风0.00% 险准备 未分配7.00% 利润 外币报表折算0.00% 差额 归属于 母公司 所有 -100.00% 者权益0.00% 合计 少数股231.00% 东权益 所有者权益合2.00% 计 负债和 所有者 权益 24.00%

0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 9.00% 0.00% 21.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2.00% 17.00% 46.00% 0.00% 0.00% 8.00% 0.00% 17.00% 0.00% 4.00% 7.00% 0.00% 2.00% 0.00% 0.00% -100.00% -66.00% 1.00% 1.00% 16.00%

（1） 资产项目的分析与评价 ①资产总规模的变动情况

总资产规模2011-2014年变动状况图1,200,000,000.001,000,000,000.00800,000,000.00600,000,000.00400,000,000.00200,000,000.000.00增减额增减率2011-20121,052,672,425.730.24 0.0137,531,655.972012-20132013-201437,531,655.970.01894,179,958.170.161,052,672,425.730.240.300.25894,179,958.170.200.160.150.100.050.00增减额增减率

图9 总资产规模2011-2014年变动状况图

由上表可知，总资产在2011年时是4,444,838,768.29元，以24%的幅度上升至2012年的5,497,511,194.02元，2012年又以1%的较小幅度上升至2013年的5,535,042,849.99元。2014年又以16%的幅度上升至研究范围内的峰值6,429,222,808.16元。

②各类、各项资产的变动情况

流动资产2011-2014年变动情况表1200000000.001000000000.00800000000.00600000000.00400000000.00200000000.000.00增减额增减率2011-2012101878251.99 0.05 2012-2013480632618.75 0.22 2013-20141109977098.47 0.42 0.450.400.350.300.250.200.150.100.050.00增减额增减率

图10 流动资产2011-2014年变动情况表

流动资产总额在2011年时为2,090,979,082.07元，以5%的幅度缓慢增长到2012年的2,192,857,334.06元，又以22%的速度上涨到2013年的2,673,489,952.81元，2013年以42%的速度突飞猛进，2014年达到3,783,467,051.28元，到达4年内的高峰。

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非流动资产2011-2014年变动情况图1500000000.001000000000.00500000000.000.00-500000000.00-1000000000.00增减额增减率2011-2012950794173.74 0.40 2012-2013-443100962.78 -0.13 2013-2014-215797140.30 -0.08 0.500.400.300.200.100.00-0.10-0.20增减额增减率

图11 非流动资产2011-2014年变动情况图

非流动资产总额在2011年时为2,353,859,686.22元，以40%快速增长到2012年的3,304,653,859.96元，2012年以-24.03%飞速下降到2013年的2,861,552,897.18元，2013年又以-8%的速度下降到2014年的2,645,755,756.88元。

2012年流动资产增长了1.02亿元，增长幅度为5%，非流动资产增长了9.51亿元，增长幅度为40%，同时总资产增长了10.53亿元，增长幅度为24%。2012年都小幅度变动。到2013年，流动资产大幅度增长，非流动资产小幅度减少，总资产增长16%。可以看出来，近年来本公司逐渐减低非流动资产增进流动资产来促进总资产的增长，所以本公司的资产流动性逐渐增强。

③变动幅度较大的项目

表6变动幅度较大项目表

增减率 87.00% 88.00% 0.00% 2012年 对总资产的影响 0.00% 1.00% 0.00% 2013年 增减率 -75.00% -63.00% 0.00% 对总资产的影响 0.00% -1.00% 0.00% 2014年 增减率 116.00% -35.00% 2851.00% 对总资产的影响 0.00% 0.00% 0.00% 项目 应收利息 预付款项 其他流动资产

由上表可以看出，应收利息项目2012年比2011年大幅度增长了87.00%，然而，2013年比2012年高速下降了75.00%，相反，2014年比2013年快速增长到了116.00%的研究期间最高峰。预付款项项目2012年比2011年大幅度增长了88.00%，然而，2013年比2012年高速下降了63.00%，2013-2014年该项目依然以35.00%的速度继续下降。其他流动资产项目在2011-2012年，2012-2013年都没有任何变化，戏剧性的是，2014年比2013年高速增长了2851%，创造了研究期间以来的巅峰。 ④资产变动的合理性与效率性分析评价

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表7 营业收入与资产总额2011-2014年变动情况

资产总计 变动额 营业收入 变动额 资产总计 变动率 营业收入 变动率 资产总计 变动率 营业收入 变动率 资产增幅-营收增幅 结构 2011-2012 2012-2013 2013-2014 1,052,672,425.73 37531655.97 894179958.2 181,789,894.02 189440494.2 -150146206.3 0.24 0.01 0.16 0.08 0.08 -0.06 2011-2012 2012-2013 2013-2014 0.24 0.01 0.16 0.08 0.08 -0.06 0.16 -0.07 0.22 资产利用效率资产利用效率提资产利用效率下下降，资产增加高，形成资金绝对降，资产增加不合不合理 节约 理 由上表可知，本公司在2012-2013年，增产、增收以及增加现金流量的同时资产减少或资产

增加幅度小于增加销售收入幅度，表明企业资产利用率提高，形成资金相对节约和绝对节约。2011-2012年和2013-2014年，该企业属于增产、增收的同时，资产增加，且资产增加幅度大于增产、增收的幅度，表明企业资产利用效率下降，资产增加不合理。是因为企业预收账款也十分多，企业收到预付款，而存货却未即使发货、由此导致存货项目居高不下，资产流动性差，资产利用率下降。

⑤资产变动与权益变动的一致性

表8资产变动与权益变动相关表

资产总计 变动率 权益总额的增长率

2011-2012 0.24 0.24 2012-2013 0.01 0.01 2013-2014 0.16 0.16 通过以上的数据可以看出，资产总额的变动与权益总额的变动保持一致。

（2）权益项目变动分析与评价 2011-2012 2012-2013 2013-2014 权益总额的增长率 负债总额的增长幅度对总权益的影响 股东权益总额的增长幅度对总权益的影响 24.00% 23.00% 1.00% 1.00% -1.00% 2.00% 16.00% 2.00% 14.00% 该公司2011-2014年权益总额的增长率分别为24.00%、1.00%、16.00%，呈下降趋势。其中，负债总额的增长幅度对总权益的影响分别为23.00%、-1.00%、2.00%，股东权益总额的增长幅度对权益总额的影响分别为1.00%、2.00%、14.00%。可见，权益总额的增长主要体现为负债的增加。

2011-2012 2012-2013 2013-2014

26

短期借款的增长率 长期借款的增长率 817.00% 0.00% -64.00% 0.00% -100.00% 0.00%

从资金来源上看，该公司2011-2014年短期借款的增长率为817.00%、-64.00%、-100.00%，而长期借款的增长率一直为零。说明企业在初期的短期借款比较多，随着企业的进一步发展，能够灵活安排长期负债和短期负债，但也存在借新还旧，资金链紧张的嫌疑。

2.资产负债表的结构分析

表9 云内动力资产负债表的资产结构分析表

2012年 2013年 2014年 项目 流动资产： 货币资金 0.14 0.19 0.19 应收票据 0.12 0.14 0.14 应收账款 0.43 1.81 0.08 预付款项 0.53 0.13 0.06 应收利息 0.00 0.00 0.00 应收股利 0.00 0.00 0.00 其他应收款 0.32 0.24 0.15 存货 12.99 7.63 0.13 一年内到期的非流动资产 0.00 0.00 0.05 其他流动资产 0.00 0.00 0.00 流动资产合计 39.97 21.01 0.59 非流动资产： 可供出售金融资产 0.00 0.00 0.01 持有至到期投资 0.00 0.00 0.00 长期应收款 0.00 0.00 0.00 长期股权投资 0.01 0.01 0.00 投资性房地产 0.00 0.00 0.00 固定资产 0.34 0.34 0.29 在建工程 0.03 0.02 0.03 油气资产 0.00 0.00 0.00 无形资产 0.06 0.06 0.07 开发支出 0.01 0.03 0.01 递延所得税资产 0.26 0.19 0.00 其他非流动资产 0.75 0.27 0.00 非流动资产合计 1.16 1.03 0.41 资产总计 1.00 1.00 1.00

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（1） 内部投资资产与外部投资资产的结构分析

表10 企业内部资产与外部资产占总资产比重 项目 外部资产 内部资产 总资产 2012 0.01 0.99 1 2013 0.01 0.99 1 2014 0.01 0.99 1

通过图10可以看出，2012-2014年企业内部资产与外部资产占总资产的比重完全一致，内部资产占总资产的比重为99%，外部资产占总资产的比重为1%。根据以上数据可以得出，企业的内部资产占据总资产的主要地位。企业对内投资，通常能为企业带来直接的经济利益，而对外投资通常是将企业让渡给其他企业，通过其他企业使用创造效益后以分配的方式取得经济利益。

①流动资产与固定资产的结构分析

表11 不同企业中的代表企业2014年流动资产和固定资产之间的比例比较表 单位：元

企业名称 云内动力 方圆支承 广东鸿图 天马股份 轴研科技 算术平均数 流动资产 固定资产 流动资产/固定资产 2.04 0.75 1.51 2.18 1.87 1.67 3783467051.28 1852985198.88 448314737.89 1322415799.25 4625189453.97 1049865881.80 2245850585 600498027.34 874660360.94 2121162684.18 560343672.07 1201929989

不同的企业，其流动资产与固定资产的比例结构差异较大。从表11可以看出，天马股份的固流比例最高，主要的盈利资产是贷款、债券投资，固定资产是非生息资产。云内动力排在第二位，主要盈利资产为货币资金、应收票据、其他应收款。然而，方圆支承的主要盈利资产为固定资产，固定资产在总资产中的比重应比较高。

②流动资产的内部结构分析

表12 云内动力流动资产结构表

项目 流动资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项

2012 0.34 0.30 0.11 0.06 2013 0.40 0.29 0.14 0.02 2014 0.32 0.24 0.14 0.01 28

应收利息 应收股利 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计

0.00 0.00 0.00 0.18 0.00 0.00 1.00 0.00 0.00 0.00 0.15 0.00 0.00 0.00 0.21 0.00 0.00 1.00 0.08 0.00 1.00 从表12可以看出，该公司货币资金占流动资产比重基本维持在30%以上，这与通用设备行业本身货币资金需求量有关系，说明企业的即期支付能力较强。应注意，虽然持有一定的货币资金会减少企业融资成本，保证正常运营，但也要注意货币资金的有效性和合理性，以免造成资金闲置。应收票据作为公司流动资产的第二大组成项目，原因在于企业在与购买人交易过程中未取得全部价款。另外，企业的预付款项很低，只有不到1%。

（2）资本结构分析

①负债结构分析

表13 云内动力负债结构分析表

项目 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债

2012 19.23% 8.31% 30.03% 0.53% 0.56% 1.08% 0.75% 0.00% 1.92% 0.06% 0.00% 62.47% 0.00% 34.58% 0.00% 0.00% 0.00% 2013 7.19% 13.18% 31.91% 0.48% 0.77% 1.87% 0.73% 0.00% 4.57% 0.06% 0.00% 60.76% 0.00% 35.68% 0.00% 0.00% 0.00% 2014 0.00% 16.86% 39.39% 0.54% 0.69% 0.26% 0.70% 0.00% 4.33% 0.24% 0.00% 63.00% 0.00% 34.52% 0.00% 0.00% 0.00% 29

递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计

0.00% 0.00% 2.95% 37.53% 100.00% 0.00% 0.00% 3.56% 39.24% 100.00% 2.48% 0.00% 0.00% 37.00% 100.00% 根据表13可知，该公司流动负债比重较高，基本维持在60%以上。其中，应付账款高达30%以上，这属于无利息负债，扣除无成本负债后负债总额占资产总额的比重仅有30%左右，反映了公司在销售端和供应商方面具有较强的谈判能力。公司有息负债以应付债券为主，反映了公司主要融资来源，也使公司降低短期财富风险的主要手段。

表14 云内动力负债成本分析表 项目 无成本负债 低成本负债 高成本负债 负债总计 2012 年 金额 1081964699.23 787822965.01 990880059.44 2,860,667,723.68 比例 37.82% 27.54% 34.64% 100% 金额 1221256103.63 566840100.12 994588781.64 2,782,684,985.39 2013年 比例 43.89% 20.37% 35.74% 2014年 金额 1317309801.29 566840100.12 1003853294.07 比例 48.38% 16.86% 34.76% 100% 100% 2,888,003,195.48 负债成本结构分析150.000.00P.00%0.00%无成本负债低成本负债高成本负债负债总计2012年37.82'.544.640 13年43.89 .375.740 14年48.38.864.760%无成本负债低成本负债高成本负债负债总计

图12 负债成本结构分析图

由表14可知，2013-2014年负债合计大幅度增长，达到近5年内的最高值，由报表附注可知，2014年公司开始扩大规模，从而通过扩大负债的方式来增加公司的资金来达到目的。之后，负债开始下降，近3年开始稳定负债。通过图12可知，2012年和2013年的负债结构中，高成本负债分别占有34.64%，35.74%，占有较大的比重，这与通过借款的方式来扩大规模有关系。但从2014年开始，公司降低高成本负债，转而增加无成本负债和低成本负债来继续公司的发展。近3年，无成本负债已经稳定在40%以上，低成本负债基本稳定在20%左右，高成本负债基本维持在30%左右。说明，公司已经基本可以依靠自身的能力进行稳定的发展，这是一个很好的发展趋势。

②所有者权益结构分析

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表15云内动力权益内部分析表

项目 所有者权益（或股东权益） 实收资本（或股本） 资本公积 减：库存股 专项储备 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益合计

2012 0.258 0.480 0.000 0.000 0.077 0.000 0.174 0.000 0.988 0.012 1.000 2013 0.247 0.460 0.000 0.000 0.081 0.000 0.201 0.000 0.988 0.012 1.000 2014 0.226 0.520 0.000 0.001 0.068 0.000 0.183 0.000 0.997 0.003 1.000 由表15可以看出，总体看来，三年来该公司股东权益内部结构相对稳定。企业投资者投入的资本（股本和资本公积）占股东权益的比重为70%左右。可见，投资者投入的资本是企业股东权益的主要来源。其中，2013年股本金额占全部权益的比重降低至24.7%，资本公积金的比重由2012年的48.0%下降到2013年的46.0%，这主要采用资本公积转增资本方案。另外，该公司三年来留存收益（盈余公积和未分配利润）比重呈逐年增加的趋势，再加之三年来股利支付率比较稳定，说明企业利润的增长高于权益的增长，企业经营业绩良好。

（3）资产与资本的对称结构分析

表16 2011-2014年云内动力的资产结构简表

项目 2012年 2013年 2014年 流动资产合计 2,192,857,334.06 2,673,489,952.81 3,783,467,051.28 非流动资产合计 3,304,653,859.96 2,861,552,897.18 2,645,755,756.88 流动资产占总资产比重 39.89% 48.30% 58.85% 非流动资产占总资产比重 60.11% 51.70% 41.15% 表17云内动力的负债结构简表

项目 流动负债合计 非流动负债合计 负债合计 流动负债占总负债比重 非流动负债占总负债比重 2012年 1,787,047,664.24 1,073,620,059.44 2,860,667,723.68 62.47% 37.53% 2013年 1,690,826,203.75 1,091,858,781.64 2,782,684,985.39 60.76% 39.24% 2014年 1,819,384,788.19 1,068,618,407.29 2,888,003,195.48 63.00% 37.00%

表18云内动力与资本的对称结构分析表 项目 流动资产结构 流动负债结构 2012年 39.89% 62.47% 2013年 48.30% 60.76% 2014年 58.85% 63.00% 由表18可以看出，该公司三年来资产结构与资本结构的适应形势比较稳定，一直处于稳定结构。在这种结构下，企业的财务信誉良好，通过流动资产的变现足以满足偿还短期债务额的

31

需要，企业财务风险小，并且资产结构与资本结构有一定的弹性。

3.资产负债表的质量分析 （1）资产项目的质量分析 ①货币资金

ⅰ货币资金的运用质量

表19 通用设备制造业的代表企业2014年货币资金持有量比较表

企业名称 货币资金 资产总计 货币资金占资产总额的比重 云内动力 1199643627.76 6429222808.16 18.66% 方圆支承 45306788.01 1368588267.04 3.31% 证通电子 450706413.11 1936867544.90 23.27% 广东鸿图 174710848.86 2552560467.18 6.84% 轴研科技 232521129.83 2290204405.67 10.15% 算术平均数 420577761.51 2915488698.59 12.45% 由表19可知，企业的特点制约着货币资金的规模，处于不同特点的企业，其货币资金存量与比重存在很大差异。例如，云内动力属于零售类企业，一般采用赊购现销的方式，货币资金的持有量比较高。方圆支承属于制造轴承企业，主要盈利资产是轴承等大型设备，固定资产的比重非常高，所以，货币资金占总资产的比重非常小。

ⅱ货币资金的构成质量

表20 通用设备制造业货币资金合理性分析表 企业名称 云内动力 证通电子 方圆支承 轴研科技 广东鸿图 算术平均数 2012年 14.00% 15.83% 5.31% 17.33% 7.50% 11.99% 2013年 19.00% 18.20% 3.28% 10.10% 11.60% 12.44% 2014年 19.00% 23.27% 3.31% 10.15% 6.84% 12.51%

表21 云内动力相关财务数据表 单位：元

项目 2012年 2013年 2014年 货币资金 755,150,918.41 1,073,610,785.02 1199643627.76 短期借款 550,000,000.00 200,000,000.00 0 一年内到期的非流 动负债 1,670,000.00 1,670,000.00 6855968.55 短期借款、一年内 到期的非流动负债 73.05% 18.78% 之和与货币资金的0.57% 比值 从存量规模及变动情况来看，2012-2014年云内动力的货币资金增长率分别为25.00%、42.00%和12.00%，这与企业竞争规模扩大有关系；从比重及变动情况来看，与主要竞争对手相比，云内动力的货币资金比重比较稳定，但是持有量较主要竞争对手大；从偿付能力来看，云内动力2012-2014年的短期借款、一年内到期的非流动负债之和与货币资金的比值分别为73.05%、

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18.78%和0.57%，说明该公司的货币资金存量足以足以支付企业短期负债及一年内到期的流动负债，资金流动性较强。 ②应收账款

ⅰ应收账款规模与比重

表22 云内动力相关财务数据表 项目 2013年 应收账款 362,149,257.23 资产总额 5,535,042,849.99 营业收入 2,571,150,905.02 应收账款占资产总额的比例 6.54% 应收账款占营业收入总额的比例 14.09%

2014年 增长率 534,010,185.54 47.46% 6,429,222,808.16 16.15% 2,421,004,698.76 -5.84% 8.31% 26.95% 22.06% 56.60% 可见，该公司应收账款总额处于较高水平，且营业收入的增幅低于应收帐款的增幅，而且资产的增长中由19.22%的增长来自于应收帐款的增长。此外，2014年的应收账款数额接近公司全年营业收入的20%以上，说明公司目前一部分收入都是以应收账款的形式存在的。应收帐款的不断增加，导致资金巨额的资金被占用，该企业不得不靠增加银行借款维系公司的正常经营。

ⅱ账龄与坏账准备

表23 云内动力2014年账龄分析表

账龄 1 年以内（含 1 年） 1－2 年 2－3 年 3－4 年 4－5 年 5 年以上

应收账款计其他应收款提比例 计提比例 5.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 100.00% 5.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 100.00% 根据表23可知，云内动力公司2-3年的应收帐款的比重占总计提比例的30.00%，3-4年的

应收账款计提比例达到了40.00%，4-5年的应收账款的计提比例达到了50.00%，5年以上的应收账款的计提比例达到了100.00%。两年以上的应收账款比例比较多，对公司的经营与发展有些不利。

（2）负债与所有者权益项目的质量分析 ①流动负债 ⅰ短期借款

表24 云内动力资产负债表的资产结构分析表

2012 2013 2014 项目 短期借款 19.23% 7.19% 0.00% 应付票据 8.31% 13.18% 16.86% 应付账款 30.03% 31.91% 39.39% 预收款项 0.53% 0.48% 0.54%

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应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 0.56% 1.08% 0.75% 0.00% 1.92% 0.77% 1.87% 0.73% 0.00% 4.57% 0.06% 0.00% 62.47% 0.00% 34.58% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2.95% 37.53% 100.00% 0.06% 0.00% 60.76% 0.00% 35.68% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 3.56% 39.24% 100.00% 0.69% 0.26% 0.70% 0.00% 4.33% 0.24% 0.00% 63.00% 0.00% 34.52% 0.00% 0.00% 0.00% 2.48% 0.00% 0.00% 37.00% 100.00%

由表24可知，云内动力2013年短期借款占总负债的比重仅为7.19%，流动风险较小，而该项指标2012年的比重为19.23%，这与该公司2012年存货规模增加有较大关系，存货增加，意味着需要的流动资金就会较多。另外，从结构上看，云内动力的短期借款主要来于信用贷款，可见，该公司有较好的商业信用。

表25 云内动力2014年短期借款、存货、货币资金数据表

项目 短期借款 存货 货币资金 2012年 2013年 2014年 0 806,864,407.89 550,000,000.00 200,000,000.00 400,686,246.24 396,849,602.74 755,150,918.41 1,073,610,785.02 1,199,643,627.76

由表25可知，该公司2012年短期借款的数额为550000000元，存货的总体数额为400686246.24元；2013年短期借款数额为200,000,000.00元，存货的总体数额为396,849,602.74元。从数据中可以看出，短期借款的数额小于存货的数额，短期借款与存货项目相适应。另外，由于短期借款具有偿债压力大，风险高的特点，所以货币资金的数额

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比短期借款大。 ⅱ应付账款

表26 云内动力及主要竞争对手应付账款在负债中所占比重 企业名称 云内动力 证通电子 方圆支承 轴研科技 广东鸿图

2012年 30.03% 22.08% 44.79% 22.31% 35.12% 2013年 31.91% 24.98% 12.83% 17.16% 38.49% 2014年 39.39% 21.00% 11.26% 19.63% 40.09% 由表26可知，与主要竞争对手相比，云内动力的应付账款比例相对较高，而且比较稳定，说明该公司对供应商的谈判能力很强，应付账款占总负债的比重基本维持在30%左右，预计应付账款和预收账款余额占负债的比重会超过50%，说明该企业的偿债压力较小，风险较主要竞争对手小。

②非流动负债 ⅰ长期借款

表27云内动力与主要竞争对手长期借款占负债总额的比例表

企业名称 2012年 云内动力 0% 证通电子 0% 方圆支承 0% 轴研科技 0% 广东鸿图 0%

2013年 0% 0% 0% 0% 0% 2014年 0% 0% 0% 0% 0% 表28 云内动力长期借款与长期资产情况表 项目 短期借款 长期借款 无形资产 固定资产 在建工程 2012年 550000000.00 0.00 322586135.90 1874422255.92 155636489.68 2013年 200000000.00 0.00 306640168.63 1897451426.18 137043189.79 2014年 0.00 0.00 441939794.36 1852985198.88 194824198.43

由表27可知，长期借款不是通用设备制造业的主要融资通道。另外，由表28可以看出，与资产结构相比，该公司流动资产的比例远高于长期借款的比重，且长期借款为零，说明企业的主要融资方式不是长期借款，短期借款的比重较大，说明这个手段是企业规避风险的重要举措。

ⅱ留存收益

表29 云内动力留存收益分析表

项目 盈余公积

2012年 金额（元） 203,052,632.97 比例 30.74% 2013年 金额（元） 221,906,663.19 比例 28.67% 2014年 金额（元） 240,187,516.06 比例 27.06% 35

未分配利润 留存收益合计 457,583,720.09 660,636,353.06 69.26% 552,047,747.67 100.00% 773,954,410.86 100.00% 887,597,969.56 100.00% 71.33% 647,410,453.50 72.94%

由表29可知，云内动力的未分配利润比例较大，表明企业注重长远发展，采取稳健经营的策略。此外，该公司留存收益增长率较大，表明该公司的资本保值能力以及应对风险的能力在增强。

（二）利润表分析 1.利润表的趋势分析

表30云内动力利润趋势分析表 2012年 2013年 2014年 项目 增减率 增减率 增减率 一、营业收入 8.26% 7.95% -5.84% 营业毛利 22.33% 30.83% -15.35% 二、营业总成本 4.57% 5.59% -6.32% 其中：营业成本 5.58% 3.01% -3.23% 营业税金及附加 82.02% 49.76% -65.79% 销售费用 -5.18% 2.92% -2.53% 管理费用 -0.54% 10.64% -3.35% 财务费用 119.26% 74.84% -16.96% 资产减值损失 -43.58% 34.61% -130.82% 加：公允价值变动收益（损失以 “－”号填列） 0.00% 0.00% 0.00% 投资收益（损失以“－”号填列） 0.00% -130.28% -56.90% 三、营业利润（亏损以“－”号填列） -324.78% 200.21% 1.07% 加：营业外收入 -71.28% 281.18% 32.38% 其中：非流动资产处置利得 0.00% 0.00% 0.00% 减：营业外支出 83.69% 19.22% -56.56% 其中：非流动资产处置损失 -85.88% 181.81% 262.85% 四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 189.46% 228.01% 10.11% 减：所得税费用 -54.88% 368.99% -21.69% 五、净利润（净亏损以“－”号填列） 3426.13% 204.11% 18.42% 36

归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 69.69% -36.12% 117.52% -33.15% 9.46% -61.50%

根据表30，对云内动力的各项利润指标的变动情况及产生差异原因进行以下分析评价：

云内动力2012-2014年的利润总额的增长率分别为189.46%、228.01%、10.11%，除2014年有所下降之外，其他几年的利润总额都有不同程度的上升。另外，我们可以看出，营业利润是利润形成的主体部分，该公司利润总额变动的主要原因是营业利润的变动，利润总额没有超过营业利润总额的上升幅度，这属于正常现象。营业外收支有升有降，是不可连续的，没有稳定性，因此在分析企业未来盈利能力时，应将其剔除。

具体来说，该公司2014年营业收入增长率为-5.84%，营业收入有所下降而净利润下降更快，主要是资产减值损失下降得过快。

该公司2012年净利润较高，主要原因有：一是期间费用的下降。该公司通过简化管理动作，实行费用预算硬约束和严格监督等措施，以及在营销上加强市场和客户的研究、优化广告投放等行动，在销售规模、结算规模增长的同时，2012年管理费用绝对量同比降低了0.54%，销售费用绝对量同比降低了5.18%；另外，财务费用增加了119.26%，是不可资本化借款增加引起的。二是资产减值损失减少了43.58%。该公司根据减值测试结果，对跌价准备予以全额冲回。 2.利润表的结构分析

表31云内动力的利润结构分析表

项目 一、营业收入 营业毛利 二、营业总成本 其中：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以 “－”号填列）

2012年 100.00% 17.77% 97.42% 82.23% 0.52% 4.04% 7.53% 1.78% 1.33% 0.00% 2013年 100.00% 21.54% 95.28% 78.46% 0.72% 3.85% 7.71% 2.88% 1.66% 0.00% 2014年 100.00% 19.36% 94.80% 80.64% 0.26% 3.98% 7.92% 2.54% -0.54% 0.00% 37

-0.80% 投资收益（损失以“－”号填列） 三、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 其中：非流动资产处置利得 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“－”号填列） 1.78% 0.46% 0.00% 0.12% 0.00% 2.11% 0.31% 1.81% 0.23% 0.10% 4.94% 1.61% 0.00% 0.13% 0.00% 6.42% 1.33% 5.09% 5.31% 2.26% 0.02% 0.06% 0.01% 7.51% 1.11% 6.40% 2.84% 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 -1.04% 5.73% -0.64% 6.66% -0.26%

总体来看，云内动力2012年、2013年、2014年的利润总额占营业收入的比重分别为2.11%、

6.42%、7.51%，其中营业利润是企业利润总额的主要来源，占营业收入的比重分别为1.78%、4.94%、5.31%；投资收益占营业收入的比重不足1%，不是企业盈利的主要来源；营业外收支只占利润总额的极少一部分，它来源于企业的非经营活动，具有偶发性、不可持续性等特点。因此，云内动力的利润结构基本合理。

3.利润质量分析 （1）营业利润分析 ①营业收入 ⅰ品种构成

表32 云内动力收入趋势分析表 项目 2011年 2012年 2013年 2014年 营业收入 2,199,920,516.84 2,381,710,410.86 2,571,150,905.02 2,421,004,698.76 100.00% 108.26% 107.95% 94.16% 其中：主营业务收入 2,164,624,482.39 2,222,379,981.11 2,294,212,800.90 2,227,555,996.01 100.00% 102.67% 103.23% 97.09%

38

其他业务收入 35,296,034.45 159,330,429.75 276,938,104.12 193,448,702.75 100.00% 451.41% 173.81% 69.85% 由表32可知，从云内动力的产品构成来看，该公司走的是专业化道路。2012年、2013年、2014年该公司营业收入的环比指数分别为108.26%、107.95%、94.16%。2012年、2013年、2014年其他业务收入的环比增长指数分别为102.67%、103.23%、97.09%。并且三年来比较稳定，体现了该公司的专业化战略。 ⅱ地区分析

表33云内动力营业收入的区域构成分析表 2012年 2013年 地区名称 金额（元） 比例 金额（元） 比例 西部地区 1,077,728,896.14 48.49% 1,055,192,694.37 45.99% 东部及其他地区 1,144,651,084.97 51.51% 1,239,020,106.53 54.01% 合计 2,222,379,981.11 100.00% 2,294,212,800.90 100.00%

由表33可以看出，营业收入的区域构成比较稳定，结合报表附注信息我们可以知道，该公司主要聚焦西部地区和东部及其他地区，但是，可以看出，该比例在西部地区有轻微下滑的趋势，在东部及其他地区的收入比例有上升趋势，表明该公司开始注重东部及其他地区的开发。

ⅲ关联方交易

表34 云内动力2011-2014年度关联方交易占主营业务收入比重表

项目 2011年 2012年 2013年 2014年 主营业务收入 2,164,624,482.39 2,222,379,981.11 2,294,212,800.90 2,227,555,996.01 关联方交易 10,753,157.42 8,742,901.26 368,596.98 508,559.92 比重 0.50% 0.39% 0.02% 0.02% 通过表34可以看出，关联方交易占主营业务收入的比重很小，2013年和2014年都不到0.1%，并且，我们从年报附注中可以知道，这些交易是按照一般正常商业条款进行的。

ⅳ收现对比

表35云内动力2011-2014年营业收入与销售商品收到现金对比 项目 营业收入 销售商品、提供劳务收到的现金 收现比 2011年 2,199,920,516.84 2,147,888,061.74 97.63% 2012年 2,381,710,410.86 2,191,062,536.36 92.00% 2013年 2,571,150,905.02 1,812,400,547.47 70.49% 2014年 2,421,004,698.762,063,334,798.8385.23% 由表35可以看出，通过现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”与企业营业收入相比较，确定企业的收现比分别为97.63%、92.00%、70.49%和85.23%，企业的收现比重比较大，从中可以看出企业也应收入的质量。

②营业成本 ⅰ品种构成

表36 云内动力成本趋势分析表 项目 营业成本

2011年 2012年 2013年 2014年 1,385,151,384.76 1,591,392,670.38 1,678,702,437.36 1,952,224,287.37 39

100.00% 114.89% 105.49% 116.29% 其中：主营业务成本 1,366,124,562.14 1,483,862,222.33 1,563,095,073.79 1,816,286,217.54 100.00% 108.62% 105.34% 116.20% 其他业务成本 19,026,822.62 107,530,448.05 115,607,363.57 135,938,069.83 100.00% 565.15% 107.51% 117.59% 由表36可知，从云内动力的产品构成来看，该公司走的是专业化道路。2012年、2013年、2014年该公司营业收入的环比指数分别为114.89%、105.49%、116.29%。2012年、2013年、2014年主营业务收入的环比增长指数分别为108.62%、105.34%、116.20%。并且三年来比较稳定，体现了该公司的专业化战略。 ⅱ地区分析

表37云内动力营业成本的区域构成分析表 2012年 2013年 地区名称 金额（元） 比例 金额（元） 比例 西部地区 696,723,526.69 51.00% 734,954,712.05 47.02% 东部及其他地区 669,401,035.45 49.00% 828,140,361.74 52.98% 合计 1,366,124,562.14 100.00% 1,563,095,073.79 100.00% 由表37可以看出，营业成本的区域构成比较稳定，结合报表附注信息我们可以知道，该公司主要聚焦西部地区和东部及其他地区，但是，可以看出，该比例在西部地区有轻微下滑的趋势，在东部及其他地区的收入比例有上升趋势，表明该公司开始注重东部及其他地区的开发。

ⅲ营业毛利比较及变动情况

表38 云内动力营业毛利比较及表动情况表

2012年 2013年 地区名称 营业毛利（元） 比例 营业毛利（元） 比例 西部地区 381,005,369.45 44.50% 320,237,982.32 43.80% 东部及其他地区 475,250,049.52 55.50% 410,879,744.79 56.20% 合计 856,255,418.97 100.00% 731,117,727.11 100.00% 根据表37和表38可知，云内动力的营业成本业务及区域结构比较稳定，与营业收入的结构相配比，没有异常情况。2013年，西部地区的毛利率出现下降，下滑了1.7%；东部及其他地区的毛利率出现上升，上升了0.7%。这可能是两地的市场成本差异导致的。 （2）净利润分析 ①持续稳定性

表39 云内动力2011-2014年持续稳定性分析表

项目 2011年 2012年 2013年 2014年 毛利润 -18,833,550.52 1,220,043.04 130,828,393.93 154,933,114.57 营业利润 -18,833,550.52 42,334,639.35 127,093,746.78 128,452,959.77 净利润 1,220,043.04 43,020,245.75 130,828,393.93 154,933,114.57 说明

接近破产状态 正常状况，经营状况较好 正常状况，经营状况较好 正常状况，经营状况较好 40

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