2016年资产配置现状及发展趋势分析

2016年版中国资产配置市场现状调研与发

展趋势分析报告

报告编号：1805666

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中国产业调研网Cir.cn 2016年版中国资产配置市场现状调研与发展趋势分析报告

行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容：

投资机会分析 市场规模分析 市场供需状况 产业竞争格局 行业发展现状 行业研究报告 发展前景趋势 行业政策法规 重点企业分析 行业宏观背景

一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。

一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。

中国产业调研网Cir.cn基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。

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一、基本信息

报告名称： 2016年版中国资产配置市场现状调研与发展趋势分析报告 报告编号： 1805666 ←咨询时，请说明此编号。 优惠价： ￥7380 元 可开具增值税专用发票

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二、内容介绍

2015年至今，中国股市暴涨暴跌，多少财富灰飞烟灭；2015年至今，一、二线城市与三四线城市的房地产出现史无前例的\大分化\，冰火两重天；2015年至今，我国经济下行明显，中小企业资金紧张，制造业一片萧条，债务违约不断拉响警报；2015年至今，P2P融资平台不断爆发跑路、被查等风险，2016年对于P2P来说可能是风险爆发的一年；2015年至今，央行5次降息、6次降准，低利率时代已然来临，伴随着货币宽松，\资产荒\来临；2015年至今，人民币突然大幅贬值，货币流出压力大增，资产泡沫面临破灭风险

从全球来看，2015年至今，美联储加息周期开启，经济开始复苏，但是否又会爆发新的危机？2015年至今，欧洲，日本继续量化宽松，以提振经济复苏的脚步，但深陷一体化、债务、难民等危机；2015年至今，油价、大宗商品暴跌，传统资源型国家受到较大冲击面临衰退风险；2015年至今，新兴市场货币大幅贬值、危机迭起 以下再简单介绍下资产配置的重要性！

资产配置对于投资的重要性不言而喻。大部分个人都面临着资产配置的抉择，比如是持有现金还是存在银行，短期还是长期；如何在股票、债券、基金等金融资产中配置；购买房地产也属于资产配置，不论是自住还是投资；另外，从广义看上，人力资本也属于一类资产。但是在国内，中国居民的资产集中配置在房地产和银行存款上，投资者对于个券/单个产品选择、买卖时间选择的重视度远高于资产类别的选择，更乐于\把鸡蛋都放在一个篮子里\而非分散投资。

据中国产业调研网发布的2016年版中国资产配置市场现状调研与发展趋势分析报告显示，当前中国居民财富的快速提升，中国居民的资产配置开始起步，而高净值人群更注重分散投资，风险偏好也有所提升，资产配置的需求愈发凸显。随着房地产投资属

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性的下降，资本市场的不断发展，金融产品的逐渐丰富，海外投资渠道的逐步形成，资产管理咨询服务经验的累积，中国居民进行大类资产配置的必要性和可行性都在提升。在当前形势下，单一资产投资势必无法满足投资者的需求，而资产配置将会成为投资实践过程中越来越重要的环节。

经济增长和通胀是影响资产表现的两大核心要素。对比1991年以来中国股票和现金这两类资产的表现：1 块钱的股票在过去24年间升值了近30 倍，现在它的价值是28.3 元；而现金通常被认为是最安全的资产，可是从1991年持有1 块钱现金到今天还是1 块钱，但因为通货膨胀，它的购买力却丧失了63.5%.也就是说，如果不进行投资，资产实际价值每年以4.2%的幅度在萎缩。

过去中国经济快速增长，各类资产价格都在提升，单边投资貌似是可行的。从历史走势看，在一定的时间区间内，可能存在某类资产比较确定的趋势性投资的机会，比如在过去三年买创业板指数，过去五年买信托和银行理财，在过去十年买房地产。之所以单边投资在过去貌似是可行的，主要还是因为在投资拉动的经济高速增长下，融资需求大，各类资产的回报率都较高，在政府、银行等直接或间接、显性或隐形的背书下，各类资产的违约风险都较低，因此，高收益、低风险的资产也成为了现实。

但是，中国经济正从高速增长转向中高速增长，资产配置的需求将愈发凸显。从更长的时间来看，随着中国经济增速放缓，从10%以上降至7%左右，中长期看增速可能进一步下行。这也将影响资产价格的上涨速度，降低同等风险水平下资产的回报率，或者提高同等收益水平下的波动率。因此，投资单一资产获利的难度将大大提升。而相较于投资单一资产，全局性的大类资产配置思维才能够更好的控制风险提高收益。随着我国金融化的推进，投资者的成长，以及国际化的提升，资产配置的需求将愈发凸显。 《2016年版中国资产配置市场现状调研与发展趋势分析报告》对资产配置行业相关因素进行具体调查、研究、分析，洞察资产配置行业今后的发展方向、资产配置行业竞争格局的演变趋势以及资产配置技术标准、资产配置市场规模、资产配置行业潜在问题与资产配置行业发展的症结所在，评估资产配置行业投资价值、资产配置效果效益程度，提出建设性意见建议，为资产配置行业投资决策者和资产配置企业经营者提供参考依据。 正文目录

第一部分 资产配置行业相关概述 第一章 资产配置相关界定 第一节 资产配置概述

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一、主要类型 二、环节目标 三、基本步骤 四、考虑因素

第二节 世界上最稳健的家庭资产配置 一、“标准普尔家庭资产象限图” 二、“标准普尔家庭资产象限图”解析 第三节 全球主要国家政策配置特点 一、美国：热衷高风险投资 二、日本：保守型中的典型 三、欧元区：相对“激进” 四、中国：趋势是多元发展 第二章 我国资产配置的需求群体分析 第一节 中国中产阶级人群规模及构成 一、中国中产阶级人群规模 二、中产阶级在国内的现状 三、中产阶级愿望与梦想调查 四、中产阶级“新三座大山”

五、房产泡沫如果破裂对中产阶级的影响 六、中产阶级资产配置需求分析 七、国际资产配置已纳入中国中产视野 第二节 中国高净值人群规模及构成 一、中国高净值人群规模 二、千万富豪地域分布及人群构成

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三、亿万富豪地域分布及人群构成 四、高净值人群资产配置及投资

五、全球资产配置成高净值人士“刚需”配置 六、中国高净值人群全球资产配置已成趋势 第三节 2020中国高净值人群规模及资产配置需求预测 第三章 资产重新配置的迫切性与必要性分析 第一节 中国的大类资产配置时代来临 一、经济新常态下对资产配置需求提升 二、资产配置能够控制风险提高收益 三、低相关性凸显资产配置价值 四、中国居民资产需要再配置 第二节 全面的资产配置越来越紧迫 一、全面的资产配置越来越紧迫 二、2016年全面资产配置时代来临 第三节 全球经济动荡不安与不景气 一、2016年全球市场开年大波动

二、2015-2016年世界经济形势分析与展望 二、2016年波动市场下更应强调全球资产配置 第四节 我国经济存在的问题及形势 一、2015年国民经济运行情况分析 二、2016年我国经济增速预计

三、我国经济存在的问题与形势对资产配置的影响 第五节 美联储加息周期开启

一、美联储加息周期开启对资产配置的影响

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二、美联储加息周期开启对资产配置的机会 第六节 人民币贬值

一、2016年年初人民币突然大幅贬值 二、2016年人民币突然贬值的原因 三、2016年人民币持续贬值压力分析 四、人民币贬值影响我们生活中的方方面面 五、人民币大幅贬值下资产配置重要性凸现 第七节 低利率

一、低利率时代资产配置新格局

二、低利率背景下资产配置多元化趋势加快 第八节 资产配置荒

一、资产配置荒下理财去向何方 二、资产配置荒之下须精耕细作 第九节 股市暴涨暴跌引起财富重新分配 一、2015年A股市场巨幅震荡 二、股市暴涨暴跌引起财富重新分配

三、2016年全球股市大跌形势下对资产配置的影响 第十节 房地产出现史无前例的“大分化” 一、2016年热点城市楼市火爆态势延续 二、多地楼市“疯狂模式”还将持续多久？ 三、中国房地产存在十分严重的问题

四、从“大类资产配置”看清楚2016年的楼市走向 第二部分 资产配置行业发展现状分析 第四章 我国资产配置发展现状分析

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第一节 我国居民家庭金融资产配置现状及优化 一、我国家庭金融资产配置现状分析 二、中美两国的比较分析

三、我国居民家庭金融资产配置的影响因素分析 四、我国居民家庭金融资产配置的优化对策 第二节 2016年中国资产配置现状分析 一、2016投资关键词——资产配置 二、私人财富面临新配置拐点 三、经济转型期稳健投资成主流 四、资产配置国际化成趋势 五、投资风格各地有差异 六、专业资产配置是财富管理核心 第三节 2016年中国资产全球配置现状分析 一、富裕人群资产配置全球化 二、高净值人群海外投资现状

三、资产配置新变化：全球多元化受青睐 四、2016年全球资产配置需求渐增 第四节 2016年中国资产配置趋势预测 一、2016年资产配置的黄金时代 二、资产配置多元化呈现加快趋势 三、“四化”让投资者分享全球财富红利 第五章 2015-2016年银行、理财与保险资产配置研究 第一节 2015年银行资产配置分析 一、资产配置概况

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二、资产配置具体情况分析 第二节 2015年理财资产配置概览 一、资产配置概况 二、资产配置具体情况分析 第三节 2015年保险资产配置概览 一、资产配置概况 二、资产配置具体情况分析

第四节 2016年银行、理财和保险的新增资金与资产配置预测 一、银行自营 二、理财产品 三、保险

第五节 2016年基本养老金和住房公积金入市，低风险长钱进场 一、基本养老金入市，万亿资金进场可期

二、住房公积金入市，可投资利率债和高等级信用债 第三部分 不同形势下资产配置策略探讨 第六章 宏观经济因素对大类资产配置的影响 第一节 美林投资时钟理论与美国市场验证 一、美林投资时钟理论

二、美国市场对的美林时钟理论验证 第二节 宏观形势对各大类资产市场的影响 一、对股票市场的影响 二、对债券市场的影响 三、对外汇市场的影响

第三节 对2016-2020年宏观经济形势基本判断

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一、对目前和未来3-5年所处经济周期的判断 二、国内经济物价形势 三、全球经济形势

第七章 破解“经济周期”下——大类资产配置策略探讨 第一节 经济周期与轮动规律 一、美林投资时钟理论 二．美股市场轮动规律

第二节 中国宏观经济周期下板块轮动规律的探索 一、中国宏观经济周期阶段的划分 二、各周期内板块轮动效应 第三节 产业周期跨越股市牛熊

一、这轮牛市只是水牛吗？背后产业周期更值得重视 二、产业周期可以跨越股市牛熊

（一）1990s年代：生活消费时代，百货家电风靡 （二）2000s年代：工业制造时代，出口地产领头 （三）2010s年代：全球创新周期，新兴产业崛起 三、目前创新周期处于什么阶段？

第四节 目前中国经济周期预测与资产配置策略——大宗商品 一、周期低点：领先指标出现积极回升迹象 二、行业结构：细分行业库存周期确认有效底部 三、宿命：第三库存周期必定滞胀——以美国为例 四、商品逆袭：第三库存周期与大宗商品 五、一波三折

第五节 周期股上涨的风险控制策略——周期股上涨后的三种结局

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一、历史一：2008年11月-2009年8月 二、历史二：2010年7月-11月 三、历史三：2012年1月-3月 四、思考：这次周期股行情如何收场？

第八章 破解“资产荒”下——大类资产配置策略探讨 第一节 “资产荒”来袭 一、什么是“资产荒”

二、“资产荒”：资金端的与资产端之间的“矛盾” 三、实体经济回报率下降是“资产荒”的根本原因 四、高收益非标产品：需求萎缩，收益率承压 五、股市“去杠杆”加剧了“资产荒”

六、“钱多”：利率下行背景下的存款搬家是大背景 七、“钱多”：货币政策宽松+资金脱实向虚 八、资金端巨大配置需求短期内难以缓解 九、警惕资金的“再配置”压力 第二节 “资产荒”下的机构配置行为探讨

一、当前资产配置压力集中在“资产管理机构”端 二、不同资产管理机构面临约束不同 三、资产管理机构应对“资产荒”的选择 （一）银行理财 （二）保险机构 （三）海外经验 （四）广义基金

第三节 以“多元化”应对“资产荒”

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一、传统大类资产

二、多元化配置缓解“资产荒” （一）权益类 （二）固收类

三、多元化策略应对“资产荒”

第九章 破解“供给侧改革”下的传统行业资产配置策略探讨 第一节 供给侧改革有助供需改善，路仍长 一、供给侧改革政策紧锣密鼓推进 二、供需再平衡仍需要时间

三、周期股的趋势机会仍难，是波段机会 第二节 有色金属行业投资机会及策略 一、铜 一、铝 三、铅锌 四、镍 五、锡 六、锂 七、钨 八、稀土

第三节 化工行业投资机会及策略 一、纯碱 二、维生素

第四节 煤炭行业投资机会及策略 一、国内煤炭总供给持续收缩

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二、产能利用率及行业集中度有望提升 三、需求回暖，供需缺口改善 第五节 建材行业投资机会及策略 一、水泥总产能和产能利用率 二、近几年新增产能速度？ 三、水泥产能区域分布情况 四、未来潜在产能预测 五、去产能建议

第六节 石化行业投资机会及策略 一、全球原油供需分析 二、我国石化行业供需分析 三、相关上市公司分析 第七节 地产行业投资机会及策略 一、全国不同城市的住宅库存出清情况 二、出清周期下降促使新房价格上涨

三、新房销售占比是新房价格变动的重要影响因素 第十章 破解“新增长点”下的新兴产业资产配置策略探讨 第一节 两万亿投资促转型，新兴产业将持续得到政策和资金支持 一、新兴产业是稳增长、调结构、促消费、惠民生的交集 二、支持战略新兴产业发展是各国经济转型升级过程中的普遍选择 三、中国的战略性新兴产业需要继续加大投资 四、专项基金扩容，低成本资金支持新兴产业 五、建议重点关注的投资标的 第二节 新兴产业将引领下一轮大周期

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一、三十年经济发展到了拐点 二、传统产业迟暮，新兴产业崛起 三、产业规划指引发展方向 1、信息技术 2、高端装备制造 3、智能与新能源汽车 4、新能源 5、新材料 6、医药生物 7、节能环保

第三节 多层次资本市场促进成长企业发展 一、完善多层次资本市场体系 1、新三板：初创和成长早期企业 2、创业板和中小板：成长中晚期企业 3、战略新兴板：新兴产业成长期企业 4、企业生命周期对应多层次资本市场 二、拓宽初创和成长期企业融资渠道 三、生命周期不同阶段的估值方法 第四节 战略新兴产业投资策略 一、不同资本进不同市场投资 二、新兴产业大多处于成长期 三、新兴产业业绩高增长，估值合理 四、战略新兴产业表现好于主要指数 五、战略新兴产业投资策略

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1、新兴产业是首选 2、业绩为本，事件驱动 3、估值为锚，但勿刻舟求剑

第十一章 破解“类滞涨”下——大类资产配置策略探讨 第一节 警惕！中国的“类滞胀”现象

一、短周期滞胀形成的原因是需求调整慢于供给

二、现代央行的两大职责之一是避免发生系统性流动性危机 三、长周期类滞胀形成的根源在于政府 第三节 滞胀与股市：让历史告诉未来

一、滞胀阶段海外经济体的股票市场大多以修整为主 （一）强滞胀的经验：美国和日本 （二）类滞胀的经验：韩国和墨西哥

二、国内经济如果陷入滞胀，其影响将如何传导至A股市场？ （一）滞胀传导至A股市场的三种途径

（二）结论：温和通胀下市场以修整为主，极端滞胀将导致大幅下跌 第四节 “类滞涨”下——大类资产配置策略探讨 一、历史上滞胀期关注什么？ 二、国内中短期内类滞胀的概率在上升 三、类滞胀下A 股买什么？

第五节 黄金+商品——滞胀时期的最佳配置 第十二章 破解“通缩”下——大类资产配置策略探讨 第一节 1998-2002年通缩期间宏观政策的回顾 一、与1998~2002年期间存在诸多相似之处 二、1998-2002年政策应对

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图表 原油价格和美元指数显著负相关

图表 美国货币政策主要考虑国内的通胀和就业状况（%） 图表 美国70-80年代货币政策的转向（%） 图表 拉美国家外债在70年代高速增长（%） 图表 80年代初，拉美国家贸易赤字严重 图表 拉美债务危机中相关国家汇率大幅贬值 图表 受汇率牵制，日本货币政策跟随美国先松后紧 图表 日本80-90年代CPI 和城市土地价格指数 图表 亚洲各国政策/货币利率跟随美国变动（%） 图表 泰国在90年代初外债飙升（%） 图表 1990年各国出口中日本所占份额 图表 亚洲各国出口和日本进口增速（%） 图表 21 世纪初美联储货币政策先松后紧（%） 图表 美国宽松滋生泡沫，紧缩遏制泡沫导致破裂 图表 全球外汇储备中各币种占比（%） 图表 全球外汇市场交易额中各币种占比（%）

图表 美国和英国人均收入增长（以1990年国际GK 美元计价） 图表 中美利差在收窄（%）

图表 过去十多年来资本大量流入新兴经济体 图表 主要新兴经济体外债余额/外汇储备比重（%） 图表 发达与发展中国家经济增速偏离均衡的程度 图表 名义美元指数（加息日=100，加息日为第0 天） 图表 10年期美国国债收益率（加息日=0，加息日为第0 天） 图表 欧元区、日本核心通胀仍然偏低（%）

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图表 S&P 500 走势（加息日=100，加息日为第0 天） 图表 MSCI 新兴市场指数（加息日=100，加息日为第0 天） 图表 布伦特原油价格走势（加息日=100，加息日为第0 天） 图表 COMEX 铜价格走势（加息日=100，加息日为第0 天） 略??

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图表 战略新兴产业中各产业的上市公司总市值分布 图表 战略性新兴产业指数走势好于创业板等主要指数

图表 2014年来战略性新兴产业各产业市场表现比较：新能源产业表现最好 图表 2015年战略性新兴产业的26个行业多数大幅上涨

图表 2015年战略性新兴产业的83个板块中41个板块涨幅超过70% 图表 1973年美国经济发生了较为严重的滞胀 图表 1973年日本经济也陷入严重的滞胀 图表 1973年-1974年美国股市大幅下跌 图表 1973年-1974年日本股市震荡下行 图表 1973年-1974年美国股市大幅下跌 图表 1978年-1980年美国股市持续震荡格局 图表 70年两次爆发石油危机 图表 70年代美国工资水平连续上涨

图表 70年代美国股市持续震荡格局中估值下行，EPS 上行 图表 韩国80年代末，90年初进入类通胀阶段 图表 韩国“类滞胀”时期，韩国综合指数宽幅震荡 图表 墨西哥90年代中期进入类通胀阶段 图表 墨西哥“类滞胀”时期，股票指数宽幅震荡

图表 CPI 与上市公司企业盈利的变化呈现出比较明确的特征（右轴为CPI） 图表 CPI 与工业企业利润总额的变化呈现相同的特征（右轴为CPI） 图表 美国70年代滞胀期EPS 持续上涨 图表 墨西哥90年代金融危机后EPS 快速上升 图表 收益率曲线平坦化

图表 美国70年代滞胀初期估值大幅下杀

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图表 墨西哥滞胀初期股市估值大幅下挫 图表 韩国滞胀初期股市估值大幅下挫 图表 公司债放量大涨 图表 地方政府债放量大涨

图表 一线城市房价快速上涨（右轴：深圳价格指数） 图表 温和通胀和滞胀导致A 股市场涨跌的途径分解 图表 通胀上行，经济下行的滞胀期（2010/04-2011/07，%） 图表 滞胀期的行业表现（2010/04-2011/07，%）

图表 70-80年代滞胀期及中国2010-2011 滞胀期黄金表现突出 图表 有色金属指数与CPI 表现正相关 图表 食品饮料指数与CPI 表现正相关 图表 农林牧渔指数与CPI 表现正相关

图表 医药生物、家用电器、纺织服装指数与CPI 表现正相关 图表 美国七八十年代滞胀（%）

图表 美国三个产业工业增加值占GDP 比例（%）

图表 美国各行业指数在滞胀期的表现（1973-1983 的超额收益，%） 图表 日本七八十年代滞胀（%）

图表 日本三个产业工业增加值占GDP 比例（%） 图表 日本各行业指数在滞胀期的表现（超额收益，%） 图表 2001-2016年CPI 上行（%） 图表 1996-2016年PPI 低位上行（%）

图表 2005-2016年CRB 现货价格指数2 月继续上行 图表 1995-2016年货币拉动CPI 上行（%）

图表 2006-2016年投资、消费、出口三驾马车全部下行（%）

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图表 2005-2016年2 月PMI 继续下行 图表 2016年各行业TTMPE 图表 2016年各行业PB

图表 2016年年初以来各行业产业资本净增持情况 图表 2016年类滞胀受益行业及标的 图表 2016年年初以来商品、黄金领涨（%） 图表 70年代原油和黄金价格走势 图表 70年代美股和美债走势

图表 2000-2016年美国CPI走势（%） 图表 2000-2016年中国CPI和PPI走势（%） 图表 2008-2016年中国信贷与货币供给情况 图表 2007-2016年美股和原油近几年走势 图表 信贷过度扩张带来去杠杆压力 图表 两次名义GDP 增速走势的比较 图表 通胀从大起到大落：CPI 图表 通胀从大起到大落：PPI

图表 资本存量增速与GDP 增速的比较 图表 1997~2002年期间的逆周期宏观调控政策 图表 1998~2002年与现在的贷款基准利率的变化 图表 1998~2002年与现在的存款准备金率的变化 图表 1998~2002年与现在的人民币汇率走势的比较 图表 1997-2003年国有企业“大瘦身” 图表 1997-2003年国有企业改革——辞旧迎新

图表 1993-2005年与2010-2015年对比——通缩前后工业企业净资产收益率先抑后扬（所有工业企业）

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图表 1993-2005年与2010-2015年对比——通缩前后工业企业净资产收益率先抑后扬（国有工业企业）

图表 1993-2005年与2010-2015年对比——两次企业部门的去杠杆化进程 图表 2001-2011年上轮银行不良贷款的剥离

图表 1996-2013年城镇住房改革释放了巨大的增长潜力 图表 2014年中国居民部门金融资产配置亟需多样化 图表 2014年中国金融产品的总量和种类有很大的发展空间 图表 四小虎经济发展进入循环模式

图表 70-80年代美国、日本和四小龙经济总量变化趋势

图表 70-90年代“美日韩新”四国对外消费需求旺盛，20年内增长超10倍 图表 80年代初到90年代美国、日本和四小龙对外投资保持扩张势头 图表 四小虎对引入外资以及促进出口的鼓励政策 图表 四小虎本币在80年代初开始大幅贬值 图表 四小虎利率大幅度高于美国 图表 90年代美国步入新经济时期 图表 借助外债发展经济 图表 FDI助飞经济

图表 1980-1993年四小虎出口逐年攀升 图表 1980-1993年四小虎出口逐年攀升 图表 四小虎靠外资和出口推动经济增长 图表 93年-97年四小虎股市泡沫

图表 金融危机前夕泰国资本流入结构（单位：亿泰铢） 图表 四小虎国家名义GDP增速

图表 1997年后东南亚国家失业率快速上升 图表 危机发生后四小虎外资投资吸引力下降

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中国产业调研网Cir.cn 2016年版中国资产配置市场现状调研与发展趋势分析报告

图表 四小虎CPI数据，印尼几近崩溃 图表 四小虎本币迅速贬值

图表 1997年外资迅速撤离东南亚国家 图表 外资撤离后地产泡沫破灭 图表 2015年全球房价最高十大城市 图表 2015年全球主要城市相对房价

图表 日本置业人群1970年初和1990年初分别出现拐点 图表 2012-2015年一线城市经济增速下降 图表 2012-2015年一线城市人口增速放缓 图表 2002-2015年M2与名义GDP增速裂口扩大 图表 2014-2015年政策变动与房价轨迹 图表 日本住宅用地价格指数：1955-2015年 图表 广场协议后日本央行实施了宽松货币政策 图表 中国置业人群2014年出现大拐点

图表 2011-2015年购房贷款占住宅销售额的比例 图表 2002-2015年中美住房杠杆比较

图表 2008-2016年居民户中长期信贷与短期信贷出现背离 图表 2015年末房地产价值超200万亿元 图表 资产配置的主要方法和概念 图表 资产配置的步骤

图表 主要的资产类别和资产子范畴 图表 未来十二个月战术资产配置建议 图表 全球各国汇率制度构成（%）

图表 美联储政策利率与新兴市场资本净流入显著负相关

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