期货 期权 第1章 期货市场概述

期货 期权

LOGO

现代期货贸易

期货 期权

张前程， 张前程，安徽财经大学国际经贸学院 教师。 教师。希望在本学期与各位同学多多 交流。 交流。 联系方式： 联系方式： zhqc211@

期货 期权

学习要求： 学习要求：1、任何课程的知识都具有连贯性，所以不要经常 、任何课程的知识都具有连贯性， 逃课，更不能让教材“一尘不染” 逃课，更不能让教材“一尘不染”。 2、听课时要多作笔记，笔记是知识的框架，教材 、听课时要多作笔记，笔记是知识的框架， 是对知识的充实。二者缺一不可。 是对知识的充实。二者缺一不可。 3、对于老师布置的习题，要认真完成，以巩固所 、对于老师布置的习题，要认真完成， 学的知识。 学的知识。 4、对于学过的内容，要及时掌握，否则“积重难 、对于学过的内容，要及时掌握，否则“ 可能会在考试时取得60分以下的成绩 分以下的成绩。 返”,可能会在考试时取得 分以下的成绩。 5、注意结论成立的条件 、 6、关注经济现实，理论与实践相结合 、关注经济现实，

期货 期权

LOGO

第一章 期货市场概述

期货 期权

一、交易方式的历史沿革 自然经济时代的交易方式 ——远期交易的萌芽 简单商品经济时代的交易方式 ——“远期合同”的大量使用和“中心市场” 的形成 商业革命与交易方式的历史创新

期货 期权

关于世界上第一家交易所

(1)1531年，安特卫普商品交易所 (2)1570年，伦敦皇家交易所 (3)1665年，大阪大米交易所

期货 期权

总结与比较： 总结与比较： (一)期货交易与现货交易的比较 1、交易目的不同 2、交易形式不同 3、交易成本不同 4、几乎所有商品都可进行现货交易：但并非所有商品 都可成为期货商品 5、期货交易与现货交易相比，可以“买空卖空” 6、交易合约的履约率不同

期货 期权

期货交易与现货交易、远期交易与证券交易的关系

期货交易与现货(actuals)交易期货交易与现货交易的联系 联系现货交易： 现货交易： 是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时 或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。 现货交易覆盖面广，不受交易对象、交易时间、交易空间 等方面制约，随机性大。由于没有特殊限制，交易灵活方便。

期货 期权

期货交易： 期货交易： 是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。其交 易对象是标准化的期货合约。 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一 特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是 以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发 展到一定阶段才形成与发展起来的。 期货交易与

现货交易互相补充，共同发展

期货 期权

期货交易与现货交易的区别交割时间 不同 交易对象 不同 交易目的 不同 现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的； 期货交易中，发生了商流与物流的分离。 现货交易的对象主要是实物商品； 期货交易的对象是标准化合约。 现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权； 期货交易中，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格 风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。

交易的场所 现货交易可以在任何场所与对手交易； 与方式不同 期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。 结算方式 不同 现货交易主要采用到期一次性结清，或货到付款和分期付款等方式； 期货交易中，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程 中始终要维持一定的保证金水平。

期货 期权

期货交易与远期交易期货交易与远期交易的联系 联系远期交易： 远期交易： 是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实 物商品交收的一种交易方式。 远期交易的基本功能是组织远期商品流通，进行的是未来 生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通。而现货交易组织 的是现有商品的流通，因而远期交易在本质上属于现货交易， 是现货交易在时间上的延伸。

期货 期权

期货交易与远期交易的相似之处： 期货交易与远期交易的相似之处： 两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或 卖出一定数量的商品。

远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。

期货 期权

期货交易与远期交易的区别交易对象 不同 功能作用 不同 履约方式 不同 信用风险 不同 远期交易的对象是非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制； 期货交易的对象是标准化期货合约，不涉及具体的实物商品。 远期交易在一定程度上也能起到调节供求关系、减少价格波动的作用， 但其价格的权威性、分散风险的作用较小； 期货交易的主要功能是规避风险和发现价格。 远期交易主要采用实物交收的履约方式； 期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式。 远期交易具有较高的信用风险； 期货交易以保证金制度为基础，每日进行结算，信用风险较小。

保证金制度 远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定； 不同 期货交易有特定的保证金制度，通常是合约价值的5%~10%。

期货 期权

期货交易与证券交易期货交易与证券交易的联系 联系证券交易： 证券交易： 证券市场上流通的股票、债券，分别是股份公司所有权的 标准化合同和债券发行者的债权债务标准化合同。人

们买卖的 股票、债券和期货合约，都是一种凭证。

期货 期权

期货交易： 期货交易： 期货市场是买卖期货合约的市场，而期货合约在本质上是未来 商品的代表符号，因而期货市场与商品市场有着内在的联系。 但就物质商品的买卖转化成合约的买卖这一点而言，期货合约 在外部形态上表现为相关商品的有价证券，这一点与证券市场确有 相似之处。

期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券。

期货 期权

期货市场与股票市场的区别

期货 期权

第二节 期货价格理论及经济功能期货价格理论即持有成本理论，或称仓储价格理论，是由美国著 名的期货研究专家沃金在其经典著作《仓储价格理论》 一文中提出的。持有成本理论认为， 持有成本理论认为，期货交易平抑价格波动的功能是建立在 正仓储报酬和负仓储报酬的基础上。 正仓储报酬和负仓储报酬的基础上。 正仓储报酬是期货价格高于现货价格， 正仓储报酬是期货价格高于现货价格，又称正向市场 Market)。 (Contago Market)。 负仓储报酬是现货价格不正常地上升，从而超过了期货价格， 负仓储报酬是现货价格不正常地上升，从而超过了期货价格， 负仓储报酬市场又称反向市场( Market)。 负仓储报酬市场又称反向市场(Inverted Market)。

期货 期权

持有成本价格理论是为了稳定农产品价格， 持有成本价格理论是为了稳定农产品价格，在比较合理的现 货价格基础上提出的，能够说明期货调节现货供求的原因所在。 货价格基础上提出的，能够说明期货调节现货供求的原因所在。 假设收获期的商品现货价格为P,储存期为t,储存成本为C, 假设收获期的商品现货价格为 ，储存期为 ，储存成本为 ， 期货价格为F,则有： 期货价格为 ，则有： F=P+Ct 即商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用 即持有成本)。 (即持有成本)。 持有成本包括储藏费用、利息、保险费、损耗费。 持有成本包括储藏费用、利息、保险费、损耗费。

期货 期权

期货市场功能期货交易可规避现货价格风险 期货交易具有价格发现功能 期货交易可缓解价格的波动

期货 期权

期货市场特点 1.保证金交易 保证金交易 2.双向操作 双向操作 3.T+0制度 制度 4.到期交割 到期交割

期货 期权

期货交易产生的历史概况期货交易的产生与发展13世纪现货交易获得了广泛发展，远期合约( 现货交易获得了广泛发展，远期合约(forward 交易开始萌芽。 contracts )交易开始萌芽。

19世纪现代意义上的期货交易产生了。 现代意义上的期货交易产生了。

20世纪金融期货的出现彻底改变了期货市场的发展格局。 金融期货的出现彻底改变了期货市场的发展格局。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/idae.html