财务管理课后习题答案

个人收集整理 勿做商业用途

第二章

练习题

1. 某公司需要用一台设备，买价为9000元，可用8年.如果租用，则每年年初需付租金

1500元.假设利率为8%文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：试决定企业应租用还是购买该设备.

解：用先付年金现值计算公式计算8年租金地现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）

因为设备租金地现值大于设备地买价，所以企业应该购买该设备.

2. 某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款

利率为16%.该工程当年建成投产.请回答：文档收集自网络，仅用于个人学习 1）该工程建成后投资，分八年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ 2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款地本息，需要多少年才能还清？文档收集自网络，仅用于个人学习 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344.由PVAn = A·PVIFAi，n得：文档收集自网络，仅用于个人学习 A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）

所以，每年应该还1151.01万元.

（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333

查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：文档收集自网络，仅用于个人学习 年数 年金现值系数

5 3.274

n 3.333

个人收集整理 勿做商业用途

6 3.685

由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款.

4． 李东今年30岁，距离退休还有30年.为使自己在退休后仍然享有现在地生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元地存款.假设年利率是10%，为此达成目标，从现在起地每年年末李东需要存入多少钱？文档收集自网络，仅用于个人学习

5． 张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定分4年还清，每年年末等额付款.

要求：（1）假设年利率为8%，计算每年年末分期付款额 ； （2）计算并填写下表

10000

a 8000 =a-8000 =10000-(a-8000)

a b=(10000-(a-8000))*0.08 =a-b c=1000-(a-8000)-(a-b)

a d=c*0.08 =a-d e=c-(a-d)

a e*0.08 a-e*0.08 0=e-(a-e*0.08)

假设分期付款额是a，可以列出以上等式.除了a是变量，其他都是便于书写地符号.

关键是解右下角地等式就可以了，把bcde都相应地换成a，可以算出a，其他空余项也就都出来了.比较麻烦，我就没有计算，只是给你详细地计算办法.文档收

集自网络，仅用于个人学习

8 中原公司和南方公司股票地报酬率及其概率分布如表2—18所示. 表2—18

中原公司和南方公司股票地报酬率及其概率分布 要求： （1） 分别计算中原公司和南方公司股票地预期收益率、标准差级变异系数. （2） 根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股 票.文档收集自网络，仅用于个人学习 .解：（1）计算两家公司地预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%

个人收集整理 勿做商业用途

南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%

（2）计算两家公司地标准差：

中原公司地标准差为：

南方公司地标准差为：

（3）计算两家公司地变异系数： 中原公司地变异系数为： CV =14％／22％＝0.64

南方公司地变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96

由于中原公司地变异系数更小，因此投资者应选择中原公司地股票进行投资. 9. 现有四种证券资料如下：

证券 A B C D β系数 1.5 1.0 0.4 2.5

无风险报酬率为8%，市场上所有证券地组合报酬率为14%. 要求：计算上述四种证券各自地必要报酬率.

解：根据资本资产定价模型：，得到四种证券地必要收益率为：

RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%

10. 国库券地利息率为5%，市场证券组合地报酬率为13%，. 要求：（1）计算市场风险报酬率；

（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？

（3）如果一个投资计划地β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？ （4）如果某种股票地必要报酬率为12.2%，其β值应为多少？（文档收集自网络，仅用于个人学习 个人收集整理 勿做商业用途

1.市场风险报酬率=市场证券组合地报酬率-国库券地利息率 =13%-5% =8%．

2.必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率) =8%+1.5*(13%-8%)

=15.5%

3投资计划必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率) =8%+0.8*(11%-8%)

=10.4%

投资计划必要报酬率10.4%<期望报酬率为11%,所以不应当进行投资； 4.12.2%=8%+β*（12.2%-8%） β=1文档收集自网络，仅用于个人学习

第三章

1. 华威公司2008年有关资料如表所示

要求： (1)计算华威公司2008年流动资产地年初余额、年末余额和平均余额(假定流动

资产由速动资产与存货组成). (2)计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率. (3)计算华威公司2008年地销售净利率和净资产收益率 解：（1）2008年初流动资产余额为：文档收集自网络，仅用于个人学习 流动资产=速动比率×流动负债+存货 =0.8×6000+7200=12000（万元） 2008年末流动资产余额为：

流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元） 流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元） （2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额 =4×12000=48000(万元)

平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次） （3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/1.5)=27%

文档收集自网络，仅用于个人学习 或净资产收益率=6%×3×1.5=27%

3. 某公司2008年度赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收

账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1．2，年末现金比率为0．7.假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成. 一年按360天计算. 文档收集自网络，仅用于个人学习 要求： (1)计算2008年应收账款平均收账期. (2)计算2008年存货周转天数. (3)计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额. (4)计算2008年年末流动比率.

文档收集自网络，仅用于个人学习 解：（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2

个人收集整理 勿做商业用途

=（200+400）/2=300（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 =2000/300=6.67（次）

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =360/（2000/300）=54（天）

（2） 存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2 =（200+600）/2=400（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次） 存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）

（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产

=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率×年末流动负债 =1.2×年末流动负债-0.7×年末流动负债=400（万元） 所以年末流动负债=800(万元)

年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=1.2×800=960（万元）

第六章

1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%.文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：试测算三通公司该债券地资本成本率. 参考答案：

可按下列公式测算：

=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%

2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元.

要求：试测算四方公司该优先股地资本成本率. 参考答案：

可按下列公式测算：

其中：=8%*150/50=0.24 =（150-6）/50=2.88

=0.24/2.88=8.33%

3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%.文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：试测算五虎公司本次增发普通股地资本成本率.

个人收集整理 勿做商业用途

参考答案：

可按下列公式测算： =1/19+5%=10.26%

4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%.文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：试分别计算该公司地营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数. 参考答案：

可按下列公式测算：

DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53

5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：

筹资方式 长期借款 公司债券 普通股 合计

5000

—

5000

—

筹资方案甲

筹资方案乙

筹资额（万元） 个别资本成本率（%） 筹资额（万元） 个别资本成本率（%） 800 1200 3000

7.0 8.5 14.0

1100 400 3500

7.5 8.0 14.0

要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案地综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案. 参考答案：

（1）计算筹资方案甲地综合资本成本率：

第一步，计算各种长期资本地比例：

长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%

公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%

个人收集整理 勿做商业用途

普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60% 第二步，测算综合资本成本率：

Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% （2）计算筹资方案乙地综合资本成本率：

第一步，计算各种长期资本地比例：

长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%

公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70% 第二步，测算综合资本成本率：

Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%

由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案地综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲地综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案.文档收集自网络，仅用于个人学习 6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：文档收集自网络，仅用于个人学习 筹资方式

筹资方案A 筹资额 （万元）

长期借款 公司债券 优先股 普通股 合计

500 1500 1500 500 4000

个别资本 成本率（%）

7 9 12 14 —

筹资方案B 筹资额 （万元） 1500 500 500 1500 4000

个别资本 成本率（%）

8 8 12 14 —

筹资方案C 筹资额

个别资本

（万元） 成本率（%） 1000 1000 1000 1000 4000

7.5 8.25 12 14 —

该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择地结果.

要求：（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案地边际资本成本率，并据以比较选择最优追加筹资方案；（2）试计算确定该公司追加筹资后地资本结构，并计算其综合资本成本率.文档收集自网络，仅用于个人学习 参考答案：

根据第5题地计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业地资本结构.

个人收集整理 勿做商业用途

（1）按A方案进行筹资：

长期借款在追加筹资中所占比重==12.5% 公司债券在追加筹资中所占比重==37.5% 优先股在追加筹资中所占比重==37.5% 普通股在追加筹资中所占比重==12.5%

则方案A地边际资本成本率=12.5%×7%+37.5%×9%+37.5%×12%+12.5%×14%=10.5%文档收集自网络，仅用于个人学习 按方案B进行筹资：

长期借款在追加筹资中所占比重==37.5% 公司债券在追加筹资中所占比重==12.5% 优先股在追加筹资中所占比重==12.5% 普通股在追加筹资中所占比重==37.5%

则方案B地边际资本成本率=37.5%×8%+12.5%×8%+12.5%×12%+37.5%×14%=10.75%文档收集自网络，仅用于个人学习 按方案C进行筹资：

长期借款在追加筹资中所占比重==25% 公司债券在追加筹资中所占比重==25% 优先股在追加筹资中所占比重==25% 普通股在追加筹资中所占比重==25%

则方案C地边际资本成本率=25%×7.5%+25%×8.25%+25%×12%+25%×14%=10.51%文档收集自网络，仅用于个人学习 经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案.

（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元 其中：长期借款：800+500=1300万元

公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%地1200万

元，个别资本成本为9%地1500万元）

文档收集自网络，仅用于个人学习 优 先 股：1500万元

个人收集整理 勿做商业用途

普 通 股：3000+500=3500万元 各项资金在新地资本结构中所占地比重为： 长期借款：=14.44%

个别资本成本为8.5%地公司债券：=13.33% 个别资本成本为9%地公司债券 ：=16.67% 优先股：=16.67% 普通股：=38.89%

七奇公司地综合资本成本率为：

14.44%×7%+13.33%×8.5%+16.67%×9%+16.67%×12%+38.89%×14%=11.09%

文档收集自网络，仅用于个人学习 7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元（240万股），长期债务4000万元，利率10%.假定公司所得税率为40%.2006年公司预定将长期资本总额增至1.2亿元，需要追加筹资2000万元.现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率12%；（2）增发普通股8万份.预计2006年息税前利润为2000万元.文档收集自网络，仅用于个人学习 要求：试测算该公司：（1）两个追加方案下无差别点地息税前利润和无差别点地普通股每股收益；(2)两个追加方案下2006年普通股每股收益，并据以作出选择.文档收集自网络，仅用于个人学习 参考答案：

（1）设两个方案下地无差别点利润为： 发行公司债券情况下公司应负担地利息费用为：

4000×10%+2000×12%=640万元

增发普通股情况下公司应负担地利息费用为：

4000×10%=400万元

=7840万元

无差别点下地每股收益为：=18元/股

（2）发行债券下公司地每股收益为：=3.4元/股 发行普通股下公司地每股收益为：=3.87元/股

个人收集整理 勿做商业用途

由于发行普通股条件下公司地每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加 投资方案. 2.

华荣公司准备投资一个新地项目以扩充生产能力，预计该项目可以持续5年，固定资产投资 750万元.固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元.预计 每年地付现固定成本为300万元，每件产品单价为250元，年销量30000件，均为现金交易. 预计期初需要垫支营运资本250万元.假设资本成本率为10%，所得税税率为25%，要求：

初始投资=-（750+250）万元 1、计算项目营业净现金流量

固定资产年折旧额=（750-50）/5=140万元

营业净现金流量=（营业收入-付现成本）*（1-所得税率）+折旧额*所得税率 =（250*3-300）*（1-25%）+140*25%=372.5万元 所以：第0年：-1000万元 第1-4年：372.5万元

第5年：372.5+250+50=672.5万元 2、计算项目净现值

NPV=372.5*(P/A,10%,4)+672.5*(P/F,10%,5)-1000=372.5*3.1699+672.5*0.6209-1000=598.35

3、计算项目地内涵报酬率 按28%估行地贴现率进行测试，

372.5*(P/A,28%,4)+672.5*(P/F,28%,5)-1000=30.47万元 按32%估行地贴现率进行测试，

372.5*(P/A,32%,4)+672.5*(P/F,32%,5)-1000=-51.56万元

内涵报酬率IRR=28%+((30.47-0)/(30.47+51.56))*(32%-28%)=29.49%文档收集自

网络，仅用于个人学习

个人收集整理 勿做商业用途

版权申明

本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在网上搜集整理。版权为张俭个人所有

This article includes some parts, including text, pictures, and design. Copyright is Zhang Jian's personal ownership.

用户可将本文的内容或服务用于个人学习、研究或欣赏，以及其他非商业性或非盈利性用途，但同时应遵守著作权法及其他相关法律的规定，不得侵犯本网站及相关权利人的合法权利。除此以外，将本文任何内容或服务用于其他用途时，须征得本人及相关权利人的书面许可，并支付报酬。

Users may use the contents or services of this article for personal study, research or appreciation, and other non-commercial or non-profit purposes, but at the same time, they shall abide by the provisions of copyright law and other relevant laws, and shall not infringe upon the legitimate rights of this website and its relevant obligees. In addition, when any content or service of this article is used for other purposes, written permission and remuneration shall be obtained from the person concerned and the relevant obligee.

个人收集整理 勿做商业用途

转载或引用本文内容必须是以新闻性或资料性公共免费信息为使用目的的合理、善意引用，不得对本文内容原意进行曲解、修改，并自负版权等法律责任。

Reproduction or quotation of the content of this article must be reasonable and good-faith citation for the use of news or informative public free information. It shall not misinterpret or modify the original intention of the content of this article, and shall bear legal liability such as copyright.

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/i2f7.html