张辛远 MBA1308-片仔癀资产负债表分析 修订 - 图文

漳州片仔癀药业股份有限公司

资产负债表财务分析

（MBA1308 张辛远 ）

一、公司简介

漳州片仔癀药业股份有限公司是国有控股医药类上市公司，漳州片仔癀药业股份有限公司是漳州市制药厂改制创立的，系经福建省人民政府“闽政体股[1999]31号”文批准，于1999年12月28日成立，并于2003年06月16日在上海证券交易所A股市场上市，证券代码为600436，公司属医药行业，主要产品为片仔癀及其系列产品。目前公司拥有片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏等中成药产品几十个，独家生产的国家一级中药保护品种——片仔癀。公司主导产品片仔癀牌片仔癀已连续20年位居中国中成药单项出口创汇第一名。注册的“片仔癀”商标于1999年元月被评为“中国驰名商标”，继1995年被原国家国内贸易部认为“中华老字号”之后，2006年再次被商务部认定为首批“中华老字号”，2007年7月被评为中华老字号品牌价值20强。

二、 报告期末公司近三年主要会计数据和财务指标

（表格资料来源：2012年年报）

(一) 主要会计数据

（二）主要财务数据

（三）采用公允价值计量的项目

三、资产质量分析

本次分析主要是针对漳州片仔癀药业股份有限公司2012年的年报对资产部分进行分析，再结合近期以往会计年度的年报及相关数据进行横向比较和综合分析，具体报表及分析如下： （一） 资产情况分析

（二）2012年合并资产负债表

（三）2012年母公司资产负债表

（四）2012年资产变动分析说明

1、预付账款期末余额 8,985.74 万元，比期初余额 2,613.44 万元，增加 6,372.30 万元，主要原因系母公司预付片仔癀产业园土地出让预约金及其它预付货款共增加 5,745.10 万元；子公司片

仔癀医药公司增加 546.17 万元；

2、其他应收款期末余额 1,531.80 万元，比期初余额 186.04 万元，增加 1,345.76 万元，主要原因系应收片仔癀产业园土地拍保证金 892 万元所致；

3、存货期末余额 56,048.72 万元，比期初余额 36,908.89 万元，增加 19,139.83 万元，主要系本年度公司增加了片仔癀原材料的战略储备所致；

4、可供出售金融资产期末余额 45,557.71 万元，比年初余额 32,765.07 万元，增加 12,792.64万元，主要原因系所持有的可供出售金融资产年末公允价值上升所致，其中：母公司增加 5,515.98万元，子公司片仔癀化妆品公司增加 1,099.74 万元，子公司片仔癀医药公司增加 6,176.93 万元；

5、长期股权投资期末余额 17975.58 万元，比年初余额 5,652.37 万元，增加 12323.21 万元，主要原因系投资设立联营公司华润片仔癀药业有限公司；

6、在建工程期末余额 4934.28 万元，比期初余额 3209.87 万元，增加 1724.41 万元，主要原因系子公司片仔癀化妆品公司增加 1015.16 万元；子公司片仔癀贵州饮片公司增加 301.23 万元；

7、无形资产期末余额 9294.21 万元，比期初余额 5876.26 万元，增加 3417.95 万元，主要原因系母公司取得片仔癀产业园 G2012-51 号土地使用权；

8、长期待摊费用期末余额 254.42 万元，比期初余额 78.87 万元，增加 175.55 万元，主要原因系子公司片仔癀国药堂增加 38.44 万元，子公司片仔癀馨苑茶庄增加 14.44 万元，子公司片仔癀上海生物科技有限公司增加 122.68 万元；

9、短期借款期末余额 4,824.60 万元，比年初余额 103,56.74 万元，减少 5532.14 万元，主要原因系母公司偿还出口押汇借款所致；

10、应付票据期末余额 353.99 万元，比年初余额 149.14 万元，增加 204.85 万元，主要原因系子公司片仔癀医药公司应付票据增加所致；

11、应付利息期末余额 1,384.41 万元，比年初余额 122.91 万元，增加 1,261.50 万元，主要原因系母公司发行债券年末计提本年应付债券利息所致。

12、其他应付款期末余额 5,950.30 万元，期初余额 2,909.27 万元，增加 3,041.03 万元，主要原因系年末华润片仔癀药业有限公司片仔癀产业园建设资金增加所致；

13、一年内到期的非流动负债期末余额比年初余额减少 3900 万元，主要原因系母公司偿还到期借款所致；

14、长期借款期末余额比上年同期增加 1,661.52 万元,主要原因系母公司长期借款增加所致; 15、应付债券期末余额比上年同期增加 297,42.51 万元,主要原因系母公司发行 3 亿元公司债券所致;

16、递延所得税负债期末余额 6,744.73 万元，比年初余额 4,178.57 万元，增加 2,566.16 万元，主要原因系公司可供出售金融资产公允价值增加，引起递延所得税负债增加。

总结： 从以上的年报中可以看出，漳州片仔癀药业股份有限公司货币资金持有量充足，比

例也较为合理，可以有效进行公司的资金运转；

从应收账款和应收票据的金额和比例中也可看出（应收票据比例较低），说明了公司在收款方面还是较为弱势，应收账款的收账和周转期限较长，收款回流比较缓慢；

可供出售的金融资产也较多，比重达到了20%，可见管理层对于这方面的投资还是力度比较大的，说明了公司的资金运营还是比较不错的；

存货总额也有所增长，周转速度加快；

从投资性资产（可供出售的金融资产，长期股权投资，投资性房地产）占总资产的比重达到29%，也可以看出，公司的投资方面地位越来越强势，但经营性资产仍然占主导地位；公司大量的投资性现金流出，主要是用于收购固定资产和其他股权收购，还有短期贷款和持续高分红，可见，公司的经营创现能力强。

从固定资产的利用效率上看，公司的固定资产周转率，进5年平均才打到4.98，远低于同行也的水平，可见片仔癀对固定资产的利用率不高。

同时，无形资产的增长也值得关注。

短期借款与货币资金的比例为（48245984.73÷413315637.33=11.67%），在同行业中还是比较低，比较合理的一个状态。

应付账款中和应付票据的比例关系为3,539,870.88 ÷ 76,073,446.65=0.4%，配合应收账款和应收票据的比例，都比较低，说明了公司在应收和应付的债权债务方面的弱势。

综合分析递延所得税资产（11171159.55）和递延所得税负债（67447347.00），加上国家相关政策的扶持，片仔癀公司的税负还是比较轻的状态。

预计负债和或有负债在债务中的比例还算合理范围。

负债方面综合看来2012年的财务报告中，漳州片仔癀药业股份有限公司的负债水平低，有息债

务占总负债的比例高，应付票据占总负债的比例偏低，反映出了对上游供应商的议价优势不明显。

（五）所有者权益的具体变动分析说明如下：

资本公积

项 目 年初数 本年增加 本年减少 年末数 312,978,899.17 194,533,193.56 507,512,092.73 股本溢价 313,620,318.80 30,967.45 672,387.08 其他资本公积 96,734,124.56 97,799,069.00 合 计

410,354,443.36 97,830,036.45 672,387.08 （1）资本溢价本年增加 30,967.45 元系本公司购买子公司片仔癀（漳州）医药有限公司 少

数股东 0.084%股权，在编制合并财务报表时，因购买少数股权新取得的长期股权投资与按照 新增持股比例计算应享有该子公司自购买日开始持续计算的净资产份额之间的差额；本年减少 672,387.08 元系本公司向子公司四川片仔癀麝业有限公司单方增资导致股权比例由原来的 52.25%变更为 67.98%，在编制合并财务报表时，新取得的长期股权投资与按照新增持股比例计算应享有该子公司自合并日开始持续计算的净资产份额之间的差额。

（2）其他资本公积本年增加 97,799,069.00 元系公司编制合并财务报表时对子公司片仔癀（漳

州）医药有限公司资本公积变动而按股权比例确认的其他权益变动增加额 43,474,609.07 元、对子公司福建片仔癀化妆品有限公司资本公积变动而按股权比例确认的其他权益变动增加额 7,438,635.36 元，及本公司持有的可供出售金融资产的本年公允价值变动扣除所得税后的净增加 额 46,885,824.57 元所致。

盈余公积

项 目 年初数 本年增加 本年减少 年末数 176,704,510.34 176,704,510.34 法定盈余公积 143,117,784.84 33,586,725.50

合 计 143,117,784.84 33,586,725.50 - 说明：本年度本公司按照母公司净利润的 10%提取法定盈余公积 33,586,725.50 元。 未分配利润

项 目 本年发生额 上年发生额 提取或分 配比例 调整前 上年末未分配利润 459,610,156.31 325,980,721.11 -- 调整 年初未分配利润合计数（调增+，调减-） -- 调整后 年初未分配利润 459,610,156.31 325,980,721.11 加：本年归属于母公司所有者的净利润 348,529,663.00 254,867,961.48 -- 减：提取法定盈余公积 33,586,725.50 24,481,726.28 应付普通股股利 96,756,800.00 96,756,800.00 年末未分配利润

677,796,293.81 459,610,156.31 根据 2012 年 5 月 8 日本公司 2011 年度股东大会审议通过的《公司 2011 年度利润分配方 案》，公司以 2011 年 12 月 31 日总股本 14,000 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利7.00 元（含税），合计派发现金红利 9,800 万元，上述股利已于本年度支付完毕。子公司片仔癀 （漳州）医药有限公司本年度收到本公司派发的现金股利 1,243,200.00 元在财务报表合并时予以抵消。

综合看来，2012年的财务报告中，漳州片仔癀药业股份有限公司在所有者权益方面的持续大比例分红可以看出一方面担心债务危机，另一方面也说明了现金没有更好的应用，没挖掘更可行的投资渠道。

（五）资产质量综合财务分析

（一）偿债能力分析 财务指标 流动比率（倍） 2009年 2.14 2010年 2.90 2011年 2.87 2012年 4.63 2012年比2011年同比增长 61.32% 速动比率（倍） 速动比率 ∕流动比率 资产负债率

1.19 0.5 33.27 1.55 0.53 25.09 1.68 0.59 24.21 2.50 0.54 30.27 48.81% — 25.03% 1．公司于2012年流动比率和速动比率达到最高，四年总体变化幅度挺大，公司的速动比率高，短期偿债能力高；

2．2012年流动比率达到4.63，流动比率高，企业资产的流动性越大，但是比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力，流动比率大于2 ，速动比率大于1，资金流动性好；

3．公司近四年资产负债率保持在一个较低的水平，公司的偿债能力高。对债权人比较有利，因为债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险；但是从股东的立场看，资产负债率还可以再提高，因为在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。

（二）营运能力分析

财务指标 应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 总资产周转率（次）

1．近四年，公司的应收账款周转率持续下降，周转率低，表明收账缓慢，账龄较长； 2．存货周转率在2012年达到最高，2012年比2011年同比增长33.05%，存货周转速度较快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，存货周转率提高可以提高企业的变现能力；

3．总资产周转率2012年比2011年同比下降了8.8%，但大致保持在0.6，总体运营能力同行业内处于较高水平。

2009年 61.34 262.97 0.59 2010年 50.34 225.85 0.64 2011年 44.69 228.14 0.68 2012年 39.94 303.54 0.62 2012年比2011年同比增长 -10.63% 33.05% -8.8% 财务报表分析

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