财务分析论文 - 图文

南京财经大学专业任意选修课论文

中文题目：国电南瑞现金流量表分析所在院系：会计学院专业班级：会计所在组别：第八组指导教师：万如荣完成时间：

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2014年06月 南京财经大学选修课财务分析论文

目录

一、公司基本情况介绍 ................................................................................................................... 2

（一）公司简介 ....................................................................................................................... 2 （二）公司2013年度经营管理现状 ..................................................................................... 2 （三）公司2013年底基本财务状况 ..................................................................................... 3 二、国电南瑞现金流量表分析的几点说明 ................................................................................... 3

（一）分析目标 ....................................................................................................................... 3 （二）分析方法 ....................................................................................................................... 4 三、现金流量表一般分析 ............................................................................................................... 4 四、现金流量表水平分析 ............................................................................................................... 7 五、现金流量表结构分析 ............................................................................................................. 10

（一）现金流入结构分析 ..................................................................................................... 12 （二）现金流出结果分析 ..................................................................................................... 13 （三）现金流入流出比分析 ................................................................................................. 13 六、现金流量表主要项目分析 ..................................................................................................... 14

（一）经营活动现金流量项目分析 ..................................................................................... 14 （二）投资活动产生的现金流量分析 ................................................................................. 16 （三）筹资活动产生的现金流量 ......................................................................................... 18 （四）汇率变动对现金的影响分析汇率变动对现金的影响反应与下列项目的差额 ..... 19 （五）现金及现金等价物 ..................................................................................................... 20 七、现金流量表比率分析 ............................................................................................................. 20

（一）与获现能力相关的财务比率 ..................................................................................... 20 （二）与偿债与支付能力相关的财务比率 ......................................................................... 22 （三）与资本支出能力相关的财务比率 ............................................................................. 22 八、现金流量与利润综合分析 ..................................................................................................... 23

（一）经营活动净现金流量与净利润关系分析 ................................................................. 24 （二）现金流量表辅助资料的水平分析 ............................................................................. 25 （三）现金流量表附注主要项目分析 ................................................................................. 26 九、现金流量表分析总结 ............................................................................................................. 28

（一）现金流量表分析结论 ................................................................................................. 28 （二）解决上述问题的建议 ................................................................................................. 29 参考文献......................................................................................................................................... 30 附录 ................................................................................................................................................ 30

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国电南瑞现金流量表分析

摘要:现金流量表是以收付实现制为编制基础的，有助于评价企业支付能力、偿还能力和周转能力，有助于预测企业未来现金流量，有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素，对以权责发生制为基础的会计报表进行了必要的补充，增强会计信息的可比性。现金流量表所揭示的现金流量信息可以从现金角度对企业偿债能力和支付能力作出更可靠、更稳健的评价。

关键词:现金流量结构分析一般分析水平分析项目分析比率分析

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一、 公司基本情况介绍

（一）公司简介

国电南瑞科技股份有限公司是经国家经济贸易委员会批准,由南京南瑞集团公司作为主要发起人,并联合国电电力发展股份有限公司、南京京瑞科电力设备有限公司、江苏省电力公司、云南电力集团有限公司、黑龙江省电力有限公司、广东华电实业有限公司和为英大国际信托投资有限责任公司,于2001年2月28日共同发起设立的股份有限公司。

国电南瑞股票代码为600406，于2003年10月16日在上海证券交易所上市，公司主要生产经营电力自动化产品，包括：发电、输电、变电、配电、供电控制系统设备；计算机及外部设备；通信交换、通信终端及通信设备（不含卫星地面接收设备）；工业自动化仪表、电工仪器、电子测量仪器、工业过程控制系统及装臵设计、制造、销售、服务；电子计算机软件的研制开发、销售、服务；经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外）。轨道交通控制系统、信号系统及控制设备及软件、轨道交通通信交换、通信终端及通信设备（不含卫星地面接收设备）的技术研发及技术转让。截至 2013 年 12 月 31 日止，各股东持股比例为：南瑞集团 43.01%、其他社会公众股东 56.99%。 （二）公司2013年度经营管理现状

2013 年 4 月 23 日，公司 2012 年度股东大会通过决议，以 2012 年末总股本 157,553.8287万股为基数，每 10 股送 4 股并派发现金红利 2.1 元（含税），向全体股东实施利润分配方案，增加股本 63,021.5315 万股，变更后的注

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册资本为人民币 220,575.3602 万元。

2013 年 7 月 22 日，公司 2013 年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司发行股份购买资产具体方案的议案》。2013 年 12 月 19 日，中国证监会出具《关于核准国电南瑞科技股份有限公司向南京南瑞集团公司等发行股份购买资产的批复》（证监许可［2013］1606 号），交易方案获得中国证监会核准。2013 年 12 月 27 日，公司与南瑞集团签署《交割确认书》，对交易相关资产交割结果进行了确认。2013 年 12 月 30 日，公司完成向南瑞集团发行股份购买资产的新增股份登记手续，南瑞集团认购公司新增股份 22,319.9749 万股，公司注册资本增加至 242,895.3351 万元。 （三）公司2013年底基本财务状况

主要财务指标 基本每股收益 稀释每股收益 扣除非经常（元／股） （元／股） 性损益后的基本每股收益（元 ／股） 加权平均净资 产收益率(%) 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率(%) 27.09 2013年

0.66 0.66 0.53 29.35 二、 国电南瑞现金流量表分析的几点说明

（一）分析目标

现金流量表是以收付实现制为编制基础的，有助于评价企业支付能力、偿还能力和周转能力，有助于预测企业未来现金流量，有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素，对以权责发生制为基础的会计报表进行了必要的补充，增强会计信息的可比性。现金流量表所揭示的现金流量信息可以从现金角度对企业

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偿债能力和支付能力作出更可靠、更稳健的评价。希望通过以下分析，可以得出投资者在使用国电南瑞公司对外披露的现金流量表而获得的信息。 （二）分析方法

现金流量表分析主要运用一般分析、水平分析与垂直分析、比率分析以及图解分析的思路和评价方法，结合实际分析情况，从而对国电南瑞的财务状况进行分析与评价。

三、 现金流量表一般分析

表1 国电南瑞科技股份有限公司2013年现金流量表单位：元 报表日期 一、经营活动产生的现金 流量： 销售商品、提供劳务 收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动 有关的现金 经营活动现金流入 小计 购买商品、接受劳务 支付的现金 支付给职工以及为职 工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动 有关的现金 经营活动现金流出 小计 经营活动产生的 现金流量净额 二、投资活动产生的现金 流量： 2013年 4,281,218,733.87 230,650,539.95 48,063,873.37 4,559,933,147.19 3,002,123,081.70 530,700,303.40 472,841,285.12 415,546,398.10 4,421,211,068.32 138,722,078.87 2012年 4,020,333,819.90 94,726,867.34 53,759,289.96 4,168,819,977.20 2,272,835,067.26 584,851,648.24 467,972,814.46 379,332,874.90 3,704,992,404.86 463,827,572.34 4

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收回投资收到的现金 取得投资收益收到的 现金 处置固定资产、无形 资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营 业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动 有关的现金 投资活动现金流入 小计 购建固定资产、无形 资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营 业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动 有关的现金 投资活动现金流出 小计 投资活动产生的 现金流量净额 三、筹资活动产生的现金 流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动 有关的现金 筹资活动现金流入 小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿 付利息支付的现金 支付其他与筹资活动 有关的现金 - 82,754,831.29 - - 6,002,296.35 666,804.47 - - 88,757,127.64 - - 666,804.47 112,692,032.58 103,720,908.34 3,424,500.00 - - 116,116,532.58 -27,359,404.94 1,120,645.85 440,000,000.00 - - 441,120,645.85 340,000,000.00 342,369,040.32 - 7,650,000.00 - - 111,370,908.34 -110,704,103.87 - 340,500,000.00 - - 340,500,000.00 400,500,000.00 123,293,668.46 4,000,000.00 5

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筹资活动现金流出 小计 筹资活动产生的 现金流量净额 四、汇率变动对现金及现 金等价物的影响 五、现金及现金等价物净 增加额 加：期初现金及现金 等价物余额 六、期末现金及现金等价 物余额 682,369,040.32 -241,248,394.47 527,793,668.46 -187,293,668.46 -260,768.81 -130,146,489.35 1,451,724,623.55 71,958.01 165,901,758.02 1,285,822,865.53 1,321,578,134.20 1,451,724,623.55 下面以国电南瑞现金流量表的资料为基础，对该公司2013年现金流量进行一般分析：

1、该公司资产负债表货币资金项目年末比年初减少130,146,489.35元。剔除包含于年末及年初货币资金项目当中的使用受限制资金的影响，本年现金及现金等价物共减少130,146,489.35元，其中，经营活动产生净现金流量138,722,078.87元；投资活动产生净现金流量-27,359,404.94元；筹资活动产生净现金流量-241,248,394.47元。

2、该公司本年经营活动净现金流量的产生主要原因是销售商品、提供劳务收到现金4,281,218,733.87元，购买商品、接受劳务支付现金3,002,123,081.70元，净现金流量>0，，反映该公司经营活动的现金流量自我适应能力较强，通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余部分还可以用于再投资或偿债。

3、投资活动现金流量主要是由于购建固定资产等长期资产引起的。大规模购建固定资产等长期资产可以增加企业未来的生产能力。该公司2013年用于投资活动的现金流量净额是27,359,404.94元，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。

4、筹资活动现金流量的减少主要是由于借入长期借款440,000,000.00元,

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偿还债务支付的现金340,000,000.00元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金342,369,040.32元。筹资活动的现金流出量大于流入量，有可能是该公司执行了高股利分配政策，或者是已进入债务偿还期。

四、 现金流量表水平分析

表2 现金流量表水平分析表单位:元 项目 2013年 2012年 增减额 增减（%） 6.49% 143.49% -10.59% 9.38% 32.09% -9.26% 1.04% 9.55% 19.33% 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 4,281,218,733.87 4,020,333,819.90 260,884,913.97 收到的税费返还 230,650,539.95 94,726,867.34 53,759,289.96 135,923,672.61 -5,695,416.59 收到其他与经营活动有关的现金 48,063,873.37 经营活动现金流入小计 4,559,933,147.19 4,168,819,977.20 391,113,169.99 购买商品、接受劳务支付的现金 3,002,123,081.70 2,272,835,067.26 729,288,014.44 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 530,700,303.40 472,841,285.12 584,851,648.24 467,972,814.46 379,332,874.90 -54,151,344.84 4,868,470.66 36,213,523.20 支付其他与经营活动有关的现金 415,546,398.10 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 4,421,211,068.32 3,704,992,404.86 716,218,663.46 138,722,078.87 463,827,572.34 666,804.47 -325,105,493.47 -70.09% 82,754,831.29 5,335,491.88 800.16% 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

82,754,831.29 6,002,296.35 7

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收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 88,757,127.64 112,692,032.58 3,424,500.00 666,804.47 103,720,908.34 7,650,000.00 111,370,908.34 -110,704,103.87 340,500,000.00 340,500,000.00 400,500,000.00 123,293,668.46 4,000,000.00 527,793,668.46 -187,293,668.46 71,958.01 165,901,758.02 88,090,323.17 8,971,124.24 -4,225,500.00 4,745,624.24 83,344,698.93 1,120,645.85 99,500,000.00 100,620,645.85 -60,500,000.00 219,075,371.86 -4,000,000.00 154,575,371.86 -53,954,726.01 -332,726.82 13210.82% 8.65% -55.24% 4.26% -75.29% 29.22% 29.55% -15.11% 177.69% -100.00% 29.29% 28.81% -462.39% 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 116,116,532.58 -27,359,404.94 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 1,120,645.85 440,000,000.00 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 441,120,645.85 340,000,000.00 342,369,040.32 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 682,369,040.32 -241,248,394.47 -260,768.81 五、现金及现金等价物净增加额 -130,146,489.35 -296,048,247.37 -178.45% 12.90% 加：期初现金及现金等价物余额 1,451,724,623.55 1,285,822,865.53 165,901,758.02 六、期末现金及现金等价物余额 1,321,578,134.20 1,451,724,623.55 -130,146,489.35 -8.96% 8

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从上表可以看出，国电南瑞现金及现金等价物净减少额为-2.96亿元，较2012年下降了-178.45%。其中经营活动产生的现金流量净额为-3.25亿元，较2012年上升了-70.09%；投资活动产生的现金流量净额为0.83亿元；筹资活动产生的现金流量净额为-0.53亿。不难看出，公司经营活动创造现金的能力在下降了，投资活动创造现金的能力提升了，筹资活动创造现金的能力下降了。

1、经营活动产生的现金流量净额之所以下降，是因为经营活动现金流入增长了9.38%，经营活动现金流出也增长了19.33%，现金流出增长幅度大于现金流入幅度，下降的具体原因还应结合资产负债表和利润表进行分析。在经营活动现金流入中，销售商品、提供劳务收到的现金上涨了6.49%，从前面资产负债表和利润表的分析中，我们了解到，公司的营业收入增长了15.25%，应收票据上涨了544.82%，远远高于了营业收入增长的速度，而应收账款上涨了28.65%。由此说明，应收票据的增加，说明公司合同量过多，应收账款的该项目的增加意味着应收账款总额的增加，主要是存在大量的前期的货款，存在很大的坏账风险。该项目会对流动资金有一定影响，因对公司年度销售规模、信用政策和收账政策综合深入评价，做好应收账款的控制工作。在经营活动流出中，购买商品、接受劳务支付的现金上涨了32.09%，从前面资产负债表的分析中知道，存货下降幅度为4.85%，而公司预付账款减少0.06亿元，减幅为5.21%。可见，销售商品、提供劳务收到的现金是经营活动产生的现金流量净额增长的主要原因。在经营活动创造现金充足的情况下，应结合经营活动的实际情况，关注公司应收账款的及时性，保持公司经营活动创造现金的能力持续增长。

2、投资活动产生的现金流量净额比上年增加了0.83亿元，是因为投资活动现金流入上涨了13210.82%，而投资活动现金流出上升了4.26%。投资活动现金流入中，收回投资收到的现金比上年增加了0.83亿元。在投资活动现金流出中，购建固定资产的现金流出增加了0.08亿元，升幅为8.65%。可见，收到其他与

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投资活动有关的现金是投资活动产生的现金流量净额增长转为正数的主要原因。

3、筹资活动产生的现金流量净额由上年的-2.41亿元持续下降到今年的-1.87亿元，金额下降达到了0.54亿元，是因为筹资活动现金流出数额大于筹资活动现金流入数额。筹资活动现金流入上升了29.55 %，主要是取得借款收到的现金由2012年的3.4亿元上升到2013年的4.4亿元，上升幅度达29.22%。结合资产负债表，可以看出主要是短期借款上升。另外筹资活动现金流出也上升了29.29%，其中偿还债务支付的现金下降了15.11%，分配股利、利润或偿付利息支付的现金上升了177.69%，分配金额为3.42亿元，而经营活动产生的现金流量净额为1.39亿元，由此可见，公司当年经营活动产生的现金流量净额不足支付股利和利息。

综上所述，国电南瑞经营状况良好，投资活动产生现金能力较强，而经营活动、筹资活动的下降表明公司采取保守经营、筹资战略，公司现金流量充足，可减少经营活动以及对外筹资风险，以提高公司信用评级。

五、 现金流量表结构分析

表3 现金流量表结构分析表单位：元 项目 金额 2013 2012 流入结构% 2013 2012 89.14% 2.10% 1.19% 92.44% 流出结构% 2013 57.52% 10.17% 2012 52.32% 13.46% 内部结构% 2013 93.89% 5.06% 1.05% 2012 96.44% 2.27% 1.29% 一、经营活动产 生的现金流量： 销售商品、提供4,281,218,733.87 4,020,333,819.90 84.11% 劳务收到的现金 收到的税费返还 230,650,539.95 收到其他与经营48,063,873.37 活动有关的现金 经营活动现金流入小计 94,726,867.34 53,759,289.96 4.53% 0.94% 4,559,933,147.19 4,168,819,977.20 89.59% 100.00% 100.00% 67.90% 12.00% 61.35% 15.79% 购买商品、接受3,002,123,081.70 2,272,835,067.26 劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现

530,700,303.40 584,851,648.24 10

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金 支付的各项税费 472,841,285.12 支付其他与经营415,546,398.10 活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 467,972,814.46 379,332,874.90 0.00% 0.00% 9.06% 7.96% 84.70% 10.77% 8.73% 85.29% 10.69% 9.40% 12.63% 10.24% 4,421,211,068.32 3,704,992,404.86 138,722,078.87 463,827,572.34 0.00% 1.63% 100.00% 100.00% 0.00% 93.24% 0.00% 0.00% 二、投资活动产 生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收 回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 82,754,831.29 6,002,296.35 666,804.47 0.12% 0.00% 0.01% 0.00% 6.76% 0.00% 100.00% 0.00% 收到其他与投资 活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支 付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 88,757,127.64 666,804.47 0.00% 1.74% 0.00% 0.01% 0.00% 0.00% 100.00% 100.00% 112,692,032.58 103,720,908.34 7,650,000.00 2.16% 0.07% 0.00% 2.39% 0.18% 0.00% 97.05% 2.95% 0.00% 93.13% 6.87% 0.00% 投资支付的现金 3,424,500.00 支付其他与投资 活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 116,116,532.58 -27,359,404.94 111,370,908.34 -110,704,103.87 0.02% 0.00% 0.00% 2.22% 0.00% 2.56% 0.00% 0.00% 100.00% 100.00% 0.25% 0.00% 三、筹资活动产 生的现金流量： 吸收投资收到的现金 1,120,645.85 11

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取得借款收到的现金 440,000,000.00 340,500,000.00 340,500,000.00 400,500,000.00 8.64% 0.00% 8.67% 7.55% 0.00% 7.55% 6.51% 9.22% 99.75% 0.00% 100.00% 0.00% 收到其他与筹资 活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 441,120,645.85 340,000,000.00 100.00% 100.00% 49.83% 75.88% 342,369,040.32 123,293,668.46 6.56% 2.84% 50.17% 23.36% 支付其他与筹资 活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 现金流入总额 现金流出总额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 682,369,040.32 -241,248,394.47 4,000,000.00 527,793,668.46 -187,293,668.46 0.00% 13.07% 0.09% 12.15% 0.00% 0.76% 100.00% 100.00% 5,089,810,920.68 4,509,986,781.67 100.00% 100.00% 5,219,696,641.22 4,344,156,981.66 -260,768.81 71,958.01 100.00% 100.00% 五、现金及现金-130,146,489.35 等价物净增加额 165,901,758.02 加：期初现金及1,451,724,623.55 1,285,822,865.53 现金等价物余额 六、期末现金及1,321,578,134.20 1,451,724,623.55 现金等价物余额 （一）现金流入结构分析

国电南瑞2013年现金流入总量约为50.9亿，2012年现金流入总量约为45.1亿，其中经营活动现金流入所占比重减少了2.85%、投资活动现金流入和筹资活动现金流入所占比重分别增加了1.73%、1.12%。可见投资活动的现金流入增加可能是由于投资项目的收益有所增加，也可能是寻求发展创新的投资项目逐渐处于初发展阶段。筹资活动的现金流入增加，说明已有现金有所不足，需要再向投资者筹集更多的现金。总体来说，从上表的现金流入百分比可以看出，国电南瑞的现金流入主要源于经营活动，经营活动的现金绝大部分来源于销售商品、提供

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劳务收到的现金。 （二）现金流出结果分析

国电南瑞2013年现金流出总量约为52.2亿，2012年现金流出总量约为43.4亿，其中经营活动和投资活动现金流出所占比例分别减少了0.58%、0.34%，筹资活动现金流出所占比重增加了0.92%。从上表的现金流出百分比可以看出，经营活动形成的现金支出占了主要部分，筹资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出当中购买商品、接受劳务支付的现金流出量比重最大，支付给职工以及为职工支付的现金和支付的各项税费比重大于10%，是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。筹资活动现金流出量，2013年主要用于分配股利、利润或偿付利息，2012年主要用于偿还债务。

（三）现金流入流出比分析

表4现金流入流出比分析表单位：元 项目 经营活动流入流出比 投资活动流入流出比 筹资活动流入流出比 2013年 1.031376489 0.764379763 0.64645466 2012年 1.125189885 0.005987241 0.64513847 2012年、2013年经营活动流入流出比均大于1，表明1元的现金流出可以产出多于1元的现金。

投资活动流入流出比2012至2013年有大幅增长，说明公司缺少投资机会时，此比值较大。

筹资活动流入流出比稳定，说明筹资与还款和支付的利息及股利保持稳定。

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六、 现金流量表主要项目分析

（一） 经营活动现金流量项目分析

表5经营活动现金流量项目分析表单位：元 项目 销售商品、提供劳务收到的现金/购进商品、接受劳务付出的现金 销售商品、提供劳务收到的现金/经营活动流入的现金总额 收到的其他与经营活动有关的现金/销售商品、提供劳务收到的现金 经营活动现金净流量增长率 2013年 1.426063695 0.938877522 0.01122668 2012年 1.768862984 0.96438173 0.013371847 -70.09% 通过上表数据可以看出，国电南瑞公司的销售商品提供劳务收到的现金与购进商品接受劳务付出的现金的比率，2013年较2012年下降了约34%，说明新疆八一钢铁的销售利润下降，销售收现情况出现较大问题，可能由于产品定位不准确，不能迎合市场需求造成。

销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，国电南瑞公司产品销售现款占经营活动流入的现金的比重也下降了月3%，说明营销状况有所萎缩。

经营活动现金净流量增长率自2012年到2013年下降了70%，说明说明公司的成长性严重退缩，现金流转出现安全及畅通问题。

收到的其他与经营活动有关的现金对销售商品提供劳务收到的现金从2012年到2013年下降0.215%，说明公司的经营活动现金流入的异动程度小幅下降了。

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图1 经营活动现金流量项目图

销售商品、提供劳务收到的现金有所增加，销售商品、提供劳务收到的现金项目增加的原因可能有企业的销售策略发生变化，导致现金流量增加；市场供求关系发生变化，导致现金流量增加；企业信用政策发生变化，导致现金流量增加；企业收账政策的变化，导致现金流量增加等。通过查阅利润表和资产负债表可知，公司在销售收入增长的同时，应收项目数额并没有下降，说明频繁赊销活动的同时，应收款项的回收质量不太乐观，而预收及应付项目大幅度增长并不能有力证明销售商品、提供劳务收到的现金的质量保障。企业销售商品、提供劳务收到的现金小于本期的营业收入，则说明当期业务收入变现能力低，应收账款挂账增多，应关注应收账款的质量。

收到的其他与经营活动有关的现金下降，表明公司在经营租赁等方面收益不理想。

购买商品、接受劳务支付现金也增加较多，购买商品、接受劳务支付现金项

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目发生增加的因可能有：企业销售市场的变化导致存货的增加；企业资金供应的变化导致应付账款的增加；企业应付账款管理水平下降对应付账款的影响等。通过查阅利润表和资产负债表可知，企业本期购买商品、接受劳务支付的现金小于营业成本，表明企业当期赊购较多，虽然当期减少现金的流出，但增加了负债，这将会加大未来的偿债压力。

支付的各项税费，国电南瑞2013年和2012年支付的各项税费金额占现金流出总量分别为9.06%、10.77%。

支付给职工以及为职工支付的现金占现金流出总量分别为10.17%

13.46%，表明其职工收益有小幅的下降。

（二）投资活动产生的现金流量分析

表6投资活动产生的现金流量分析表单位：元 项目 投资活动现金流入小计 投资活动现金流出小计 投资活动产生的 现金流量净额 2013年 88,757,127.64 116,116,532.58 -27,359,404.94 2012年 666,804.47 111,370,908.34 -110,704,103.87 2013年，我国国民经济继续保持稳定发展，电气设备-输变电设备子行业发展较缓慢，国电南瑞集团寻求扩大规模，在努力开发新的利润增长点，这必然需要大量的现金投入，其投资活动产生的现金流入量补偿不了其流出量，所以投资活动现金净流量始终为负数。

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图2 投资活动产生的现金流量表

1、收回投资所收到的现金。国电南瑞公司2013年收回投资所收到的现金为0元，可见公司当年并未收回投资。

2、取得投资收益收回的现金。国电南瑞公司2013年取得投资收益收回的现金为82,754,831.29元，占现金流入总量的比重为93.24%

3、处臵固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额。国电南瑞公司2013年由于处臵固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为6,002,296.35元，占投资活动现金流入总量的6.76%。与2012年相比有所增加，处臵固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金增加的原因可能包括：企业将闲臵或多余的固定资产等进行变现，说明企业积极处臵那些不能再给企业带来经济利益的资产。这种情况对于企业的经营和理财是有利的；由于企业经营或

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偿债方面可能出现了困难，不得不靠变卖固定资产等长期资产维持生产经营活动或偿还到期债务，或者是由于经营困难、环境变化不得不开始收缩投资战线，集中资金以克服经营困难或解决其他问题。这种情况的出现将影响企业未来的发展。

4、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。国电南瑞公司由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为112,692,032.58元，占现金流出总量的比重为97.05%，可见公司生产规模将进一步扩大，生产能力增强。2012年至2013年增长了3.92%，其原因可能是企业在不断扩大规模，说明企业处于成长期有较多的投资机会；

5、投资支付的现金。国电南瑞公司由于投资支付的现金为3,424,500.00元，增强了资本市场的参与程度。当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金现入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。 （三）筹资活动产生的现金流量

表7筹资活动产生的现金流量表单位：元 项目 筹资活动现金流入 筹资活动现金流出 筹资活动产生的现金流量净额 2013年 441,120,645.85 682,369,040.32 -241,248,394.47 2012年 340,500,000.00 527,793,668.46 -187,293,668.46 公司筹资活动产生的现金流量，在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁所支付的现金以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。在流入量稳定的同时，还持续增加对投资者的股利、利润分配。结合资产负债表相关数据，可以认为可能是企业的筹资已经达到了一定的目的，利用经营活动产生的现金流量或投资活动产生的现金流量在债务到期时偿还。

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图3筹资活动产生的现金流量

在筹资活动的项目之中，分配股利、利润或偿付利息支付的现金是其最主要的部分，表明企业实际支付的现金股利、支付给其他投资单位的利润或用现金支付的借款利息、债券利息较大。

吸收投资所收到的现金和借款收到的现金项目发生增减加的原因可能是：企业正处于成长期，其投资机会较多，需要大量资金，则会加快吸收资本和举债的速度，表现为吸收投资所收到的现金和借款收到的现金处于快速增长态势。

结合投资活动、经营活动的现金净流量对比，经营活动现金流出较大，说明企业经营活动现金短缺，经营活动创造现金流量的能力不足，依靠筹集资金来满足经营活动现金流出的需要。

（四）汇率变动对现金的影响分析汇率变动对现金的影响反应与下列项目的差额

1、企业外币现金流量及境外子公司的现金流量折算为记账本位币时，所采

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用的现金流量发生日的即期汇率或按照系统合理的方法确定的、与现金流量发生日即期汇率近似的汇率折算的金额。

2、“现金及现金等价物净增加额”项目当中外币现金净增加额按期末汇率折算的金额。

此项目如果数额较大，需要借助会计报表附注的相关内容分析其原因及其理性。国电南瑞期末持有约27.72亿元外币，汇率变动对现金及现金等价物的影响约为-26万元。

（五）现金及现金等价物

1、“现金及现金等价物的净增加额”项目金额等于“经营活动产生的现金流量净额”、“投资活动产生的现金流量净额”和“筹资活动产生的现金流量净额”三者的代数和，再调整外币现金资产汇率变动影响金额。国电南瑞2013年经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别为1.39亿元，-0.27亿元和-2.41亿元，汇率变动的影响金额为-26万元，当年“现金及现金等价物的净增加额”为13.02亿元。

2、“年初现金及现金等价物余额”项目可结合资产负债表“货币资金”项目期初余额分析。国电南瑞2013年初货币资金余额为14.53亿元，其中包含承兑汇票保证金、履约保证金和诉讼冻结等所有权受到限制的资产0.01亿元，不存在现金等价物，所以“年初现金及现金等价物余额”为14.52亿元。

七、 现金流量表比率分析

（一）与获现能力相关的财务比率

1、经营活动获现能力财务比率

销售获现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入

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营业现金比率=经营现金净流量/营业收入

表8经营活动获现能力财务比率单位：元 项目 销售获现比率 营业现金比率 2013年 0.725892677 0.023431687 2012年 0.878754794 0.101325198 2、投资活动获现能力财务比率

投资活动创现率反映企业实现投资收益中所带来的现金净流量水平，一方面体现了企业投资活动的创现能力。同时，可大致反映企业账面投资收益的质量。该指标越高，说明公司实际获得现金的投资收益越高。

投资活动创现率=投资活动现金净流量/投资收益

表9 投资活动获现能力财务比率表单位：元 投资活动创现率 2013年 -0.330607948 2012年

3、盈利获现能力财务比率

盈利现金比率反映企业一定时期经营现金净流量与净利润之比，反映企业当期实现的单位净利润有多少经营现金作保证。真实反映了企业的盈利质量。一般情况下，该指标越大越好，表明企业净利润越多，经营现金净流量越大，盈利质量越好。

盈利现金比率=经营现金净流量/净利润

表10盈利获现能力财务比率表单位：元 盈利现金比率 2013年 0.151001204 2012年 0.487651143 在一般情况下，该比率越大，企业盈利质量越高，表明企业利润的实现程度越高，可供企业自由支配的货币资金越多，有助于提高企业的偿债能力和支付能力。该比率小于1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。

4、股本或股份获现能力财务比率

资产现金回收率(资产现金流量收益率)是企业一定时期经营现金净流量与

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平均资产总额的比率，反映企业运用全部资产获取经营现金的能力。可用于衡量企业总资产获现能力的强弱。

其计算公式为：资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额×100％，其中：平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)／2，该比率越高，说明平均资产总额获取经营现金的能力越强，总资产营运效率越高。同时它也是衡量企业资产综合管理水平的重要指标。

表11股本或股份获现能力财务比率表单位：元 资产现金回收率 2013年 0.017063961 2012年 0.077599016

（二） 与偿债与支付能力相关的财务比率

现金流量比率（现金流动负债比）=经营活动现金净流量/流动负债

表12与偿债与支付能力相关的财务比率表单位：元 现金流量比率 2013年 0.034888909 2012年 0.151536557 一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。 （三） 与资本支出能力相关的财务比率

再投资比率=经营活动现金净流量/资本支出 =138,722,078.87/112,692,032.58=1.23

当该指标大于1时，表明企业经营活动产生的现金净流量，在补偿资本性投资所需现金后，仍然有剩余，可以用来偿还债务或支付股利

投资活动筹资比率=投资活动现金净流量/经营活动与筹资活动现金净流量=-27,359,404.94/（138,722,078.87+（-241,248,394.47））=0.27

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由于企业投资活动的现金净流量通常为负值，故该指标也反映了企业投资现金支出的资金来源。从企业资本支出角度而言，该指标也反映了企业同组现金支出的资金来源。从企业资本支出角度而言，该指标原则上应该小于1。

八、 现金流量与利润综合分析

图4 现金流量表补充资料

从上表可以看出，企业净利润下降的同时，资产减值准备却在增长，这对投资者来说并不是一个好的信息，可能是公司技改项目等投资活动并不成功。另一方面存货的减少项目始终为负数，且绝对值增加，表明企业存货积压。

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（一）经营活动净现金流量与净利润关系分析

表13将净利润调节为经营活动的现金流量单位：元 项目 净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“-”号填列） 固定资产报废损失（收益以“-”号填列） 公允价值变动损失（收益以“-”号填列） 财务费用（收益以“-”号填列） 投资损失（收益以“-”号填列） 递延所得税资产减少（增加以“-”号填列） 递延所得税负债增加（减少以“-”号填列） 存货的减少（增加以“-”号填列） 经营性应收项目的减少（增加以“-”号填列） 经营性应付项目的增加（减少以“-”号填列） 其他 经营活动产生的现金流量净额 2013年 918,681,940.17 98,285,532.34 27,005,114.20 15,938,691.00 2,628,581.53 710,200.26 - - 11,864,768.86 -82,754,831.29 -13,602,782.85 - -66,717,180.40 -1,494,892,911.09 721,574,956.14 138,722,078.87 2012年 951,146,283.40 87,345,877.87 25,416,391.28 9,918,836.32 2,520,172.47 -56,717.13 - - 18,079,505.32 - -10,775,618.08 - -166,447,654.08 -1,152,291,351.70 698,971,846.67 463,827,572.34 国电南瑞2013年净利润约为9.19亿，而在这一期间内的经营活动净现金流量约为1.39亿。形成这种差距的主要原因在于当期发生：不减少现金的经营性费用包括加：资产减值准备、

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧、无形资产摊销及长期待摊费用摊销共计14.39亿；非经营性费用包括处臵固定资产、无形资产和其他长期资产的损失、固定资产报废损失、公允价值变动损失、财务费用共计12.57亿；非经营性收入包括投资收益-8.28亿；非现金流动资产的增加包括递延所得税资产增加、递延所得税负债增加、存货的增加、经营性应收项目的增加共计

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15.72亿；流动负债的增加包括经营性应付项目的增加7.22亿。

图5 经营活动净现金流量与净利润趋势分析图

近三年，国电南瑞经营活动现金净流量的波动幅度要要大于净利润的波动幅度，经营活动现金流量净额低于净利润，而且差距逐年增大。 （二）现金流量表辅助资料的水平分析

表14 现金流量表附注资料水平分析表单位：元 项目 一、将净利润调节为经营活动的现金流量： 净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“-”号填列） 固定资产报废损失（收益以“-”号填列） 公允价值变动损失（收益以“-”号填列） 财务费用（收益以“-”号填列） 投资损失（收益以“-”号填列） 2013 2012 增减额 -32,464,343.23 10,939,654.47 1,588,722.92 6,019,854.68 108,409.06 766,917.39 0.00 0.00 -6,214,736.46 -82,754,831.29 增减（%） -3.41 12.52 6.25 60.69 4.30 -1352.18 -34.37 918,681,940.17 951,146,283.40 98,285,532.34 27,005,114.20 15,938,691.00 2,628,581.53 710,200.26 0 0.00 11,864,768.86 -82,754,831.29 87,345,877.87 25,416,391.28 9,918,836.32 2,520,172.47 -56,717.13 0 0.00 18,079,505.32 0.00 25

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递延所得税资产减少（增加以“-”号填列） 递延所得税负债增加（减少以“-”号填列） -13,602,782.85 -10,775,618.08 0.00 0.00 -2,827,164.77 0.00 99,730,473.68 26.24 -59.92 存货的减少（增加以“-”号填列） -66,717,180.40 -166,447,654.08 经营性应收项目的减少（增加以“-”-1,494,892,911号填列） .09 -1,152,291,351.70 -342,601,559.39 29.73 22,603,109.47 0.00 3.23 经营性应付项目的增加（减少以“-”721,574,956.14 698,971,846.67 号填列） 其他 经营活动产生的现金流量净额 138,722,078.87 463,827,572.34 -325,105,493.47 -70.09 根据该表进一步分析国电南瑞公司2013年经营活动净现金流量较2012年变动的特点：存货、经营性应收项目和经营性应付项目的增长幅度都显著大于上年。 （三）现金流量表附注主要项目分析

1、资产减值准备。该项目反映企业本期计提的坏账准备、存货跌价准备、短期投资跌价准备、长期股权投资减值准备、持有至到期投资减值准备、投资性房地产减值准备、固定资产减值准备、在建工程减值准备、无形资产减值准备、商誉减值准备、生产性生物减值准备、油气资产减值准备等资产减值准备。本期计提资产减值准备时，减值损失已计入本期利润表中的相关损益项目，但并未引起实际的经营活动现金流出。因此，在净利润的基础上进行调整计算时，应将其加回到净利润中。

2、固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧。该项目分别反映企业本期计提的固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧。由于资产折旧、折耗并不影响经营活动现金流量，因此在净利润基础上调整计算时，应将其加回到净利润中。

3、无形资产摊销、长期待摊费用摊销。这两个项目分别反映企业本期计提的无形资产摊销、长期待摊费用摊销。无形资产、长期待摊费用的摊销增加了成本费用，并在计算净利润时从中扣除，由于没有发生现金流出，所以在净利润调

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节为经营活动现金流量时应加回。

4、处臵固定资产、无形资产和其他长期资产的损失和固定资产报废损失。这两个项目属于投资活动产生的损益，所以在将净利润调节为经营活动现金流量时需要予以调节。

5、公允价值变动损失。该项目反映持有的金融资产、金融负债以及采用公允价值计量模式的投资性房地产的公允价值变动损益。属于投资活动损益，应予调整。

6、财务费用。企业发生的财务费用可以分别归属于经营活动、投资活动和筹资活动。对于属于经营活动产生的财务费用，若既影响净利润又影响经营活动现金流量，如到期支付应付票据的利息，则不需要调整；对属于投资活动和筹资活动产生的财务费用，如长期借款利息，则只影响净利润，不影响经营活动现金流量，应在净利润的基础上进行调整。

7、投资损益。投资损益是由投资活动所引起的，与经营活动无关。因此无论是否有现金流量，该项目都应全额调节净利润，但不包括计提的减值准备。

8、递延所得税资产减少和递延所得税负债增加。它们分别反映企业资产负债表“递延所得税资产”和“递延所得税负债”项目的期初余额和期末余额的差额。递延所得税在计提和缴纳时间上的不一致性导致了其对利润和现金流量影响时间上的不一致。因此应在净利润的基础上进行调整。

9、存货的减少、经营性应收项目的减少和经营性应付项目的增加。它们分别反映了企业资产负债表“存货”项目、企业本期经营性应收项目（包括应收票据、应收账款、预付账款、长期应收款和其他应收款中与经营活动有关的部分及应收的增值税销项税额等）和企业本期经营性应付项目（包括应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、长期应付款、其他应付款中与经营活动有关的部分及应付的增值税进项税额等）的期初余额与

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期末余额的差额。

经营活动存货的增加，说明现金减少或经营性应付项目增加。在调节净利润时，应减去存货的增加数。至于赊购增加的存货，通过同时调整经营性应付项目的增减变动而进行自动抵消。

经营性应收项目的增加，说明企业未收到现金的收入增加，即利润增加但现金流量未增加，所以要对由此引起的净利润与现金流量的差异进行调整。

经营性应付项目的增加，说明应收款项收回，现金增加但不影响利润，要对由此引起的净利润与现金流量的差异进行调整。

九、 现金流量表分析总结

（一）现金流量表分析结论

公司2013年经营活动产生的现金净流量产生的现金净流量是正数，投资活动和筹资活动产生的现金净流量是负数。公司的现金流量结构较合理，经营活动所产生的现金流量为正数说明企业自身运作内部经济资源创造现金的能力较好，企业持续经营及获利能力的稳定程度较高，收益质量较高企业的现金获得主要依靠经营活动，财务基础及获利能力的持续稳定性程度较高。此外公司投资活动现金流量净额为负，企业将闲臵或多余的固定资产等进行变现，说明企业积极处臵那些不能再给企业带来经济利益的资产，这种情况对于企业的经营和理财是有利的。企业筹资活动现金流入小于流出，说明企业正处于成长期，其投资机会较多，需要大量资金。

2013年企业的销售获现比率、营业现金比率都出现下降，特别是营业现金比率下降幅度较大，说明经营活动获现能力降低。投资活动创现率为负，说明企业投资活动的创现能力不足，企业账面投资收益的质量较差，公司实际获得现金

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的投资收益较低。盈利现金比率小于1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。现金流量比率小于1且下降较多，表明企业经营活动产生的现金净流量较少，不能保障企业按期偿还到期债务。 （二）解决上述问题的建议

第一，国电南瑞应加强应收账款管理，提高获现能力。企业销售商品、提供劳务收到的现金小于本期的营业收入，则说明当期业务收入变现能力低，应收账款挂账增多，应关注应收账款的质量。因此，制定合理的信用政策，加强应收账款的管理，是提高销售收入质量、加速资金周转的关键所在。

第二，应收账款周转率在逐年的降低，企业存在大量的应收账款和存货，影响企业的获利能力，导致企业的短期偿债能力较弱。因此，国电南瑞加快应收账款和存货的周转，提高现金流量水平，制定合理的偿债计划。

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参考文献

[1] 张先治，陈友邦，财务分析第七版东北财经大学出版社，2014.

[2]新疆八一钢铁股份有限公司（600581）2009—2010年现金流量表分析报告 [3]现金流量表分析课件

附录

2013年现金流量表单位：元 报表日期 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 2013年 4,281,218,733.87 230,650,539.95 48,063,873.37 4,559,933,147.19 3,002,123,081.70 530,700,303.40 472,841,285.12 415,546,398.10 4,421,211,068.32 138,722,078.87 - 2012年 4,020,333,819.90 94,726,867.34 53,759,289.96 4,168,819,977.20 2,272,835,067.26 584,851,648.24 467,972,814.46 379,332,874.90 3,704,992,404.86 463,827,572.34 - 30

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取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 82,754,831.29 - 6,002,296.35 - - 88,757,127.64 666,804.47 - - 666,804.47 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 112,692,032.58 103,720,908.34 3,424,500.00 - - 116,116,532.58 -27,359,404.94 1,120,645.85 440,000,000.00 - - 441,120,645.85 340,000,000.00 342,369,040.32 - 682,369,040.32 7,650,000.00 - - 111,370,908.34 -110,704,103.87 - 340,500,000.00 - - 340,500,000.00 400,500,000.00 123,293,668.46 4,000,000.00 527,793,668.46 31

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筹资活动产生的 现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额 -241,248,394.47 -187,293,668.46 -260,768.81 -130,146,489.35 1,451,724,623.55 71,958.01 165,901,758.02 1,285,822,865.53 1,321,578,134.20 1,451,724,623.55 现金流量表补充资料表单位：元 项目 一、将净利润调节为经营活动的现金流量： 净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“-”号填列） 固定资产报废损失（收益以“-”号填列） 公允价值变动损失（收益以“-”号填列） 财务费用（收益以“-”号填列） 投资损失（收益以“-”号填列） 递延所得税资产减少（增加以“-”号填列） 递延所得税负债增加（减少以“-”号填列） 存货的减少（增加以“-”号填列） 经营性应收项目的减少（增加以“-”号填列） 经营性应付项目的增加（减少以“-”号填列） 其他 经营活动产生的现金流量净额 二、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动： 债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 三、现金及现金等价物净变动情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额 2013 918,681,940.17 98,285,532.34 27,005,114.20 15,938,691.00 2,628,581.53 710,200.26 - - 11,864,768.86 -82,754,831.29 -13,602,782.85 - -66,717,180.40 -1,494,892,911.09 721,574,956.14 138,722,078.87 1,321,578,134.20 1,451,724,623.55 -130,146,489.35 2012 951,146,283.40 87,345,877.87 25,416,391.28 9,918,836.32 2,520,172.47 -56,717.13 - - 18,079,505.32 - -10,775,618.08 - -166,447,654.08 -1,152,291,351.70 698,971,846.67 463,827,572.34 1,451,724,623.55 1,285,822,865.53 165,901,758.02 32

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