神华集团近几年报表分析 - 图文

中国神华公司财务报表分析

二级学院： 审计学院 专业班级： 财务管理1班 学 号： 12362500029 姓 名： 冯云芬

云南工商学院 2015年 7月

一、企业背景

神华集团有限责任公司（简称神华集团）是于1995年10月经国

务院批准设立的国有独资公司，中央直管国有重要骨干企业；是以煤为基础，电力、铁路、港口、航运、煤制油与煤化工为一体，产运销一条龙经营的特大型能源企业；是我国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业，世界最大的煤炭经销商，《财富》世界500强排名178位。神华集团以能源为主业，集煤矿、电厂、铁路、港口、航运为一体，实施跨地区、跨行业、多元化经营，是我国最大的煤矿企业，在国民经济中占有重要地位。由神华集团独家发起成立的中国神华能源股份有限公司分别在香港、上海上市。

中国神华（601088），作为中国最大的煤炭企业上市公司，其所拥有的资源是无可替代的，在能源越来越成为中国经济发展瓶颈的时刻，其所蕴含的价值也是显而易见的。作为煤炭、电力、铁路、港口一体化的央企，其成本控制和盈利能力远超同行业平均水平，一体化优势明显。其控股股东——神华集团在155家央企中的收入排名为39位，公司属于”关系国家安全的战略性产业“，符合”国家鼓励整体上市”的范畴。中国神华拥有庞大的资产规模，是同行业不可比拟的。截止2010年底，神华共有全资和控股公司25家，神华集团国资保值率处于行业优秀水平，企业经济贡献率连续多年居全国煤炭行业第一，年利润总额在中央直管企业中名列前茅，安全生产多年来保持世界先进水平。

二、资产负债表、利润表、现金流量表、以及其他相关报表

神华集团资产负债表

单位：万元

报告日期 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 衍生金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 应收出口退税 应收补贴款 应收保证金 内部应收款 买入返售金融资产 存货 待摊费用 待处理流动资产损益 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 2014/12/31 4,350,200.00 -- -- 44,200.00 -- 616,800.00 2,374,600.00 591,000.00 -- -- -- -- -- 312,800.00 -- -- -- -- -- 1,579,000.00 -- -- -- 1,995,100.00 11,863,700.00 -- 179,500.00 2013/12/31 4627200 -- -- 49500 -- 517800 2204300 449400 -- -- -- -- -- 315600 -- -- -- -- -- 1764100 -- -- -- 2212900 12140800 -- -- 2012/12/31 6168100 -- -- 71900 -- 90800 1912000 302400 -- -- -- -- -- 357600 -- -- -- -- -- 1517100 -- -- -- 716100 11136000 -- -- 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 其他长期投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧 固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 公益性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 股权分置流通权 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应交款 应付保证金 内部应付款 -- -- 495,200.00 -- -- 39,538,100.00 13,410,700.00 26,127,400.00 136,500.00 25,990,900.00 7,732,600.00 159,800.00 -- -- -- -- 3,339,500.00 -- -- 328,000.00 -- 256,100.00 2,914,300.00 41,395,900.00 53,259,600.00 1,224,600.00 -- -- -- -- -- 438,700.00 3,389,900.00 438,600.00 -- -- 325,200.00 624,000.00 77,900.00 150,100.00 -- -- -- -- -- 583500 -- -- 36211000 12025600 24185400 143600 24041800 7457700 148800 -- -- -- -- 3345000 -- -- 330600 -- 235000 2484200 38626600 50767400 2815500 -- -- -- -- -- 140100 3639900 460100 -- -- 422200 579900 41100 253700 -- -- -- -- -- 557900 -- -- 31923600 10312200 21611400 127800 21483600 6052300 61900 -- -- -- -- 3269800 -- -- 317500 -- 226000 2220600 34189600 45325600 2184400 -- -- -- -- -- 52300 3054900 456900 -- -- 390800 1082300 36700 251000 -- -- -- 其他应付款 预提费用 预计流动负债 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 国际票证结算 国内票证结算 递延收益 应付短期债券 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计非流动负债 长期递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本(或股本) 资本公积 减:库存股 专项储备 盈余公积 一般风险准备 未确定的投资损失 未分配利润 拟分配现金股利 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者权益(或股东权益)总计 2,681,300.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 536,400.00 999,400.00 10,886,100.00 3872600 2493300 154600 -- 210200 -- 80100 -- 6810800 17696900 1,989,000.00 7,773,600.00 -- 442,000.00 1,143,300.00 -- -- 17,018,000.00 -- 12,400.00 28,378,300.00 5,960,600.00 34,338,900.00 52,905,400.00 2734300 -- -- -- -- -- -- -- -- -- 998200 1065900 -- 13150900 3708400 495800 186700 -- 197300 -- 74600 -- 4662800 17813700 1989000 7768600 -- 359800 1143300 -- -- 15980700 -- -5200 27236200 5717500 32953700 50767400 2393200 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 653200 -- 10555700 3962400 -- 255800 -- 192100 -- 80000 -- 4490300 15046000 1989000 8195900 -- 510500 1143300 -- -- 13398000 -- 73400 25310100 4969500 30279600 45325600

神华集团利润表

报告日期 营业总收入 营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 房地产销售收入 其他业务收入 营业总成本 营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 房地产销售成本 研发费用 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 其他业务成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益 期货损益 托管收益 补贴收入 其他业务利润 营业利润 营业外收入 营业外支出 非流动资产处置损失 利润总额 所得税费用 未确认投资损失 净利润 归属于母公司所有者的净利润 被合并方在合并前实现净利润 少数股东损益 基本每股收益（元） 稀释每股收益（元） 2014年 24836000 24836000 19008900 16323300 405100 79400 1793500 346000 61600 -500 73300 40900 5899900 92500 69100 27400 5923300 1286000 4637300 3680700 956600 1.85 1.85 2013年 28379700 28379700 -- -- -- -- -- 21430600 18771300 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 484500 103100 1812800 210100 48800 -15600 82000 59500 -- -- -- -- -- 7015500 55600 94300 57900 6976800 1406100 -- 5570700 4567800 98600 1002900 2.3 2.3 2012年 25026000 25026000 -- -- -- -- -- 18369900 16021400 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 476300 86700 1560000 214200 11300 -1400 53400 44800 -- -- -- -- -- 6708100 82900 66200 19700 6724800 1154100 -- 5570700 4766100 -- 804600 2.4 2.4 单位：万元

神华集团现金流量表

单位：万元

报告日期 销售商品、提供劳务收到的现金 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 27,865,90031278900 27729900 .00 -- 201900 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 客户贷款及垫款净增加额 存放中央银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔付款项的现金 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 减少质押和定期存款所收到的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 投资所支付的现金 质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金 增加质押和定期存款所支付的现金 投资活动现金流出小计 -- -- -- -- 150,800.00 122000 -- -- -- -- 8,500.00 6900 714,000.00 1252900 28,739,20032862600 .00 14,849,80018716100 .00 11,600.00 1037700 -- -- -- -- 37,800.00 59700 -- -- 2,045,000.1882300 00 4,382,600.5074600 00 471,200.00 663400 21,988,10027433800 .00 6,751,100.5428800 00 19,500.00 30900 120,800.00 149000 68,600.00 -- 198,100.00 -- 407,000.00 4,453,900.00 114,700.00 -- -- 154,700.00 -- 4,723,300.16700 -- -- 378900 575500 5166500 23600 -- -- -- 110900 5352800 -- -- -- -- -- 11800 1185900 28927600 15062400 -- -- -- -- -- 1718600 4357000 604900 21742900 7184700 8200 90200 22000 -- -- 403300 573500 5336900 -- -- -- 168600 449700 6691500 投资活动产生的现金流量净额 吸收投资收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 00 -4,316,300.00 97,100.00 -- 4,450,000.00 3,991,500.00 5,300.00 8,543,900.00 8,375,300.00 2,840,800.00 -4777300 286000 -- 6860800 -- -- 7146800 5143900 -6118000 395900 -- 3609900 -- 1200 4022000 3453400 2638100 476400 -- 6091500 -2069500 300 -1002500 6165200 5162700 5570700 -- -- 11300 1744200 107400 75500 -- -- 分配股利、利润或偿付利息所支付的3048700 现金 其中：子公司支付给少数股东的股利、506,600.00 504600 利润 支付其他与筹资活动有关的现金 -- 933800 11,216,100 筹资活动现金流出小计 9126400 .00 -2,672,200 筹资活动产生的现金流量净额 -1979600 .00 附注 汇率变动对现金及现金等价物的影响 -200.00 -2400 -237,600.0 现金及现金等价物净增加额 -1330500 0 3,833,200. 加:期初现金及现金等价物余额 5163700 00 3,595,600. 期末现金及现金等价物余额 3833200 00 4,637,300. 净利润 5570700 00 少数股东损益 -- -- 未确认的投资损失 -- -- 资产减值准备 61,600.00 48800 固定资产折旧、油气资产折耗、生产1,875,000.1855900 性物资折旧 00 无形资产摊销 124,900.00 115800 长期待摊费用摊销 131,800.00 46400 待摊费用的减少 -- -- 预提费用的增加 -- --

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 固定资产报废损失 公允价值变动损失 递延收益增加(减：减少) 预计负债 财务费用 投资损失 递延所得税资产减少 递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少 经营性应付项目的增加 已完工尚未结算款的减少(减:增加) 已结算尚未完工款的增加(减:减少) 其他 经营活动产生现金流量净额 债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 现金的期末余额 现金的期初余额 现金等价物的期末余额 现金等价物的期初余额 现金及现金等价物的净增加额 20,600.00 55300 14200 -- 1400 -- -- 214200 -53400 10600 -- -185000 -775300 411400 -- -- -- 7184700 -- -- -- 5162700 6165200 -- -- -1002500 -- -- 500.00 15600 -- -- -- -- 346,000.00 210100 -73,300.00 -82000 -15,600.00 -14400 -- -- 164,400.00 -199200 -576,900.0-2374400 0 -59,500.00 362900 -- -- -- -- -- -- 6,751,100.5428800 00 -- -- -- -- -- -- 3,595,600.-- 00 3,833,200.-- 00 -- 3833200 -- 5163700 -237,600.0-1330500 0

财务摘要

截止日期 2014-12-31 2013-12-31 13.69元 2.297元 2012-12-31 12.73元 2.396元 每股净资产 14.67元 每股收益 1.851元 每股现金含量 每股资本公积金 固定资产合计 流动资产合计 资产总计 长期负债合计 主营业务收入 财务费用 净利润 3.3943元 3.9085元 11863700万元 53259600万元 6810800万元 24836000万元 346000万元 3680700万元 2.7295元 3.9059元 12140800万元 50767400万元 4662800万元 28379700万元 210100万元 4567800万元 3.6123元 4.1207元 11136000万元 45325600万元 4490300万元 25026000万元 214200万元 4766100万元

存货明细 公告日期 存货项目 煤炭存货 合计 2014-12-31 辅助材料、零部件及小型工具 房地产开发产品及房地产开发成本 2013-12-31 辅助材料、零部件及小型工具 煤炭存货 11038 1742 11465 5246 1221 15 存货金额 跌价准备 单位 4246 17026 1236 百万 百万 百万 百万 百万 百万 存货明细

存货明细 合计 其他 其他 辅助材料、零部件及小型工具 合计 煤炭存货 18673 1962 1300 10170 16167 4697 1032 996 百万 百万 百万 百万 百万 百万 2012-12-31

应收账款账龄分析

应收账款账龄结构 公告日期 2014-12-31 账龄(年) 合计 3年以上 2-3年 1-2年 1年以内 应收帐款余额 23800 49 55 273 23423 22091 55 67 159 21810 19213 108 20 67 19018 提取的坏帐准备 54 48 6 48 93 占总应收帐款比例(%) 100 0.562 0.104 0.349 98.985 单位 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 百万 2013-12-31 合计 3年以上 2-3年 1-2年 1年以内 2012-12-31 合计 3年以上 2-3年 1-2年 1年以内

主营业务收入构成

主营业务收入构成-按行业来划分 公告日期 主营业主营主营业主营业主营业务主营业务主营业务务利润业务务收入务成本收入 成本 利润 比例项目 比例(%) 比例(%) (%) 其他34265000(补000 充) 煤化536800000工 0 煤炭 发电 运输 132592000000 71812000000 4323000000 2014-12-31 181629000000 54476000000 3865000000 1581000000 4672000000 -69655000000 11145000000 2013-12-229342000煤炭 31 000 78908000000 煤化工 5990000000 港口 3738000000 航运 5087000000 未分配1429000000 项目 -706660000抵销 00 2996900000铁路 0 发电 主营业务收入构成-按行业来划分 2012-12--621790000-619090000-27000000抵销 -24.85 -38.64 31 00 00 0 未分配 993000000 993000000 项目 142900000 港口 3042000000 1.22 1613000000 1.01 0 航运 4320000000 1.73 3680000000 2.3 640000000 25006000001003900000149670000 铁路 9.99 6.27 0 0 00 72263000005446000000178030000 发电 28.88 33.99 0 0 00 20681500001523310000544840000 煤炭 82.64 95.08 00 00 00 1.1 1.59 16.62 19.77 60.51

三、比率分析法

对比三年，运用比率分析法分析企业偿债能力，盈利能力（至少包含流动比率、速动比率、资产负债率、毛利率、销售净利率、净资产收益率等指标。 1、偿债能力分析

流动比率=流动资产/流动负债 年份 指标 2014年 1.09 2013年 0.92 2012年 1.05 它主要反映企业用现有资产偿还短期债务和长期债务的能力，而整个煤炭行业的平均流动比率为1左右,可以看出整个行业财务状况波动较大，不太稳定，神华集团流动比率一直保持在1左右，说明了它的

短期偿债能力和同行业相比比较理想。神华集团这一指标从2012年到2014年都保持在1左右，这说明了企业偿还流动负债的能力较强，流动负债得到偿还的保障越大。由上可看到2013年流动比率0.92 它主要反映企业用现有资产偿还短期债务和长期债务的能力，而整个煤炭行业的平均流动比率为1左右,可以看出整个行业财务状况波动较大，不太稳定，神华集团流动比率为0.92，说明了它的短期偿债能力较差。

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 年份 指标 2014年 0.94 2013年 0.79 2012年 0.91 速动比率又称酸性测试比率，通过速动比率来判断企业的短期偿债能力比用流动比率更进了一步，因为它撇开了变现能力较差的存货，它的比率越高，说明了企业的短期偿债能力越强，但总体看来，流动比率与速动比率走势基本一致。而由上表得知2013年速动比率0.79与同行业相比，其短期偿债能力较差，但总体看来，流动比率与速动比率走势基本一致。

资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%

年份 指标 2014年 33.23% 2013年 35.09% 2012年 33.20% 资产负债率反映的是资产总额中有多大比例是通过举债而得到的，它反映了企业偿还债务的综合能力，这个比率越低说明企业偿还债务的能力越强，财务风险越小，整个煤炭行业的资产负债率和神华集团的差距不大，一般企业的资产负债率在70%以下较安全，35%小于70%，神华集团2012年到2014年的指标比率在33%到35%之间，这说明神华集团的负债经营程度适中，资产结构比较合理，在借入资本的同时准确的衡量了利润与风险。资产有保障。整个煤炭行业的资产负债率和神华集团的差距不大，一般企业的资产负债率在70%以下较安全，33.23%小于70%，神华集团为0.33，这说明神华集团的负债经营程度适中，资产结构比较合理，在借入资本的同时准确的衡量了利润与风险。资产有保障。

权益比率=股东权益总额/资产总额 年份 指标 2014年 64.91% 2013年 64.91% 2012年 66.80% 权益比率表示资产中股东权益的比例，较高的权益比率65%，说明神华集团的财务风险较小，它是杠杆比率，主要在分析企业的长期偿债能力，也说明了企业长期偿债能力良好，经营管理方针较好，它为债务人提供了良好的债务保障状况。权益比率表示资产中股东权益

的比例，较高的权益比率65%，说明神华集团的财务风险较小，它是杠杆比率，主要在分析企业的长期偿债能力，也说明了企业长期偿债能力良好，经营管理方针较好，它为债务人提供了良好的债务保障状况。

2、盈利能力分析

毛利率=（营业收入净额-营业成本）/营业收入净额 年份 指标 2014年 34.28% 2013年 33.86% 2012年 35.98% 毛利率又称销售毛利率，是一个衡量盈利能力的指标，毛利率越高则说明企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强。相对2012年到2014年整个煤炭行业的毛利率，神华集团33%到36%较高，说明企业赚取利润的能力强。

销售净利率=净利润/销售收入净额 年份 指标 2014年 18.67% 2013年 19.63% 2012年 22.26% 销售净利率是用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。煤炭行业销售净利率显著回落，总体持平，2012年到2014年神华集

团销售净利率为18%-23%，比同行业显著上升。但是它从12年到14年指标有所下降，说明了企业和整个行业创造利润的能力减弱。

净资产收益率=净利润/股东权益平均总额 年份 指标 2014年 13.78% 2013年 16.00% 2012年 净资产收益率又称股东权益报酬率，是指普通股投资者获得的投资报酬率。较2013年2014年度同行业来说，神华集团股东权益报酬率16%和13.78%相对较好。盈利指标的总体分析，说明了神华集团在煤炭行业的龙头地位。 评价内容 评价指标 指标分析流动比率、速动比率、资产负债率、毛利率、销售净利率、净资产收益率等指标 偿债能力分析 流动比率 0.92 它主要反映企业用现有资产偿还短期债务和长期债务的能力，而整个煤炭行业的平均流动比率为1左右,可以看出整个行业财务状况波动较大，不太稳定，神华集团流动比率为0.92，说明了它的短期偿债能力较差。 速动比率 0.79 而速动比率0.79与同行业相比，其短期偿债能力较差，但总体看来，流动比率与速动比率走势基本一致。 资产负债率 35% 整个煤炭行业的资产负债率和神华集团的差距不大，一般企业的资产负债率在70%以下较安全，35%小于70%，神华集团为0.35，这说明神华集团的负债经营程度适中，资产结构比较合理，在借入资本的同时准确的衡量了利润与风险。资产有保障。 权益比率 65% 权益比率表示资产中股东权益的比例，较高的权益比率65%，说明神华集团的财务风险较小，它是杠杆比率，主要在分析企业的长期偿债能力，也说明了企业长期偿债能力良好，经营管理方针较好，它为债务人提供了良好的债务保障状况。 利息保障倍数 利息保障倍数则反映了企业的利息偿还能27.51 力，利息保障倍数为27.51，这说明了神华集团的还息能力强，它也说明了神华集团可以举债。 固定支出保障倍杠杆比率是用来评价企业长期偿债能力和继数 指标无意义 续举借债务的能力的指标。固定支出保障倍数因为企业固定支出的费用不可计量，所以

指标无意义。 盈利能力分析 毛利率 34% 毛利率又称销售毛利率，是一个衡量盈利能力的指标，毛利率越高则说明企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强。相对2013年整个煤炭行业的毛利率，神华集团34%较高，说明企业赚取利润的能力强。 营业利润率 25% 营业利润率是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。2013年度煤炭行业总体呈下降趋势，中国神华集团营业利润率（25%）一家独大。 核心利润率 25% 核心利润率又称营业利润率。2013年度中国神话集团与往年相比同比增长11.4%，反映了神华集团的经营活动的业绩时效好。 总营业费用率 煤炭行业2013年度煤炭行业总营业费用率6.8% 整体下滑，而神华集团与同行业相比，下滑幅度较小。 销售净利率 20% 销售净利率是用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。煤炭行业销售净利率显著回落，总体持平，神华集团销售净利率为20%，比同行业显著上升。 总资产报酬率15% 总资产报酬率表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，煤炭行业2013年度总资产报酬率呈下滑趋势，神华集团总资产报酬率15%，相对同行业企业遥遥领先。说明企业运用全部资产的总体获利能力强，企业资产运营效益高。 股东权益报酬率 股东权益报酬率指普通股投资者获得的投资16% 报酬率。较2013年度同行业来说，神华集团股东权益报酬率16%相对较好。盈利指标的总体分析，说明了神华集团在煤炭行业的龙头地位。 营运能力分析 存货周转率 存货周转率11.44和存货周转天数31.46都11.44 是反映企业存货管理水平的高低，它们反映的是同一个问题，煤炭的存货周转率则不需要太高，只要在旺季，价格能上去就可以了。本来就是周期性的行业。而神华集团2013年的存货指标说明存货转换为现金或应收账款的速度，也就是变现能力不错。 存货周转天数一般来说，应收账款周转率表示企业的整个31.46 经营周期，所以越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。神华集团应收账款周转率 13.79，平均收账期 27天，企业经营期 58.46，表明了它生产周期短，赊销比例小。 应收账款周转率 固定资产周转率主要分析的是固定资产的利13.79 用效率，神华集团这一比率为0.83,说明它的利用率较高，管理水平越好，与同行业对比， 相对偏高，说明企业对固定资产的利用率较高，获利能力较好，它反映的是企业的资产利用程度。 平均收账期 27总资产周转率是考察企业资产运营效率的一天 项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。神华集团这一指标为0.59，通过该指标的对比分析，反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

四、比较分析法

对资产负债表，利润表总体规模进行分析

存货周转率 营业成本18771300 坏反映企业存货管理平均存货=1640600 水平的高低，它影响到平均日营业成本=52142.5 企业的短期偿债能力，存货周转率=营业成本/平是整个企业管理的一均存货项重要内容。存货周转=18771300/1640600= 速度越快，存货的占用=11.44 水平越低，流动性越存货周转天数=平均存货/强，存货转换为现金或平均日营业成本应收账款的速度越快。=1640600/52142.5 提高存货周转率可以=31.46 提高企业的变现能力。 应收账款周转率 赊销净额=28,379,700 一般来说，应收账款周计算公式 指标分析 存货周转率指标的好平均应收账款=2058150 转率越高越好,表明公平均日赊销额=78832.5 司收账速度快，平均收应收账款周转率=赊销净账期短，坏账损失少，额/平均应收账款=13.79 资产流动快，偿债能力平均收账期=平均应收账款/平均日赊销额=2058150/78832.5=27 企业经营期=平均收账期+存货周转天数=27+31.46=58.46 固定资产周转率 营业收入=28379700 平均固定资产原值=（36211000+31923600）/2=34067300 固定资产周转率=营业收入/平均固定资产原值 =28379700/34067300 =0.83 总资产周转率 营业收入=28379700 平均总资产=48046500 该指标反映企业本年度以及以前年度总资固定资产周转率主要用于分析固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。它反应了企业资产的利用程度. 强。 总资产周转率=营业收入/产的运营效率和变化，平均总资产 =28379700/48046500 =0.59 发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场

占有率、提高资产利用效率、表明企业总资产周转速度,销售能力越高。 存货周转率11.44和存货周转天数31.46都是反映企业存货管理水平的高低，它们反映的是同一个问题，煤炭的存货周转率则不需要太高，只要在旺季，价格能上去就可以了。本来就是周期性的行业。而神华集团2013年的存货指标说明存货转换为现金或应收账款的速度，也就是变现能力不错。一般来说，应收账款周转率表示企业的整个经营周期，所以越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。神华集团应收账款周转率 13.79，平均收账期 27天，企业经营期 58.46，表明了它生产周期短，赊销比例小。

固定资产周转率主要分析的是固定资产的利用效率，神华集团这一比率为0.83,说明它的利用率较高，管理水平越好，与同行业对比， 相对偏高，说明企业对固定资产的利用率较高，获利能力较好，它反映的是企业的资产利用程度总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。神华集团这一指标为0.59，通过该指标的对比分析，反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，

促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

五、结构分析法

采用结构分析法分析资产结构及其盈利模式

盈利能力分析

评价内容 毛利率 评价公式 毛利=营业收入-营业成本=28379700-18771300=9608400 营业收入=9608400 毛利率=毛利/营业收入*100%=9608400/28379700* 100%=34% 评价分析 毛利率是一个衡量盈利能力的指标，毛利率越高则说明企业的盈利能力越高，控制成本能力越强。相对2013年中国煤炭行业，神华（34%）较高 营业利润率 营业利润=7015500 营业收入=28379700 营业利润率=营业利润/营业收入营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它反映了在不考虑非营业成本的情况下，企*100%=7015500/28379700* 100%=25% 业管理者通过经营获取利润的能力。2013年度煤炭行业总体呈下降趋势，中国神华集团运业利润率（25%）一家独大。 核心利润率 核心利润=7186990 营业收入=28379700 核心利润率又称营业利润率。2013年度中国神核心利润率=核心利润/营业话集团同比增长11.4%，收入神华集团彰显龙头地位。 *100%=7186990/28379700*100%=25% 总营业费用率 总营业费用=1915900 营业收入=28379700 总营业费用率=总营业费用/营业收入这里的总营业费用，不包含财务费用，仅包含销售费用和管理费用等。煤炭行业2013年度煤炭行业*100%=1915900/28379700* 总营业费用率整体下滑，100%=6.8% 而神华集团与同行业相比，下滑幅度较小。 销售净利率 净利润=5570700 营业收入=28379700 销售净利率=净利润/营业收销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业入*100%=5570700/28379700* 在一定时期的销售收入100%=20% 获取的能力。煤炭行业销售净利率显著回落，总体持平，神华集团销售净利率比同行业显著上升。 总资产报酬率 利润总额=6976800 平均总资产=48046500 总资产报酬率=利润总额/平均总资产*100%=6976800/48046500* 100%=15% 总资产报酬率又称资产所得率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。煤炭行业2013年度总资产报酬率呈下滑趋势，神华总资产报酬率遥遥领先。 股东权益报酬率 净利润=5570700 平均所有者权益=32953700 股东权益报酬率=净利润/平均所有者权益股东权益报酬率 又称为净值报酬率/净资产收益率，指普通股投资者获得的投资报酬率。较2013*100%=5570700/32953700* 年度同行业来说，神华集100%=16% 团股东权益报酬率较好。 相对

2013年整个煤矿行业的毛利率，神华集团34%较高，说明

企业赚取利润的能力强。加之在2013年度煤矿行业总体呈下降的趋势，中国神华集团营业利润率（25%）一家独大。核心利润率又称营业利润率。2013年中国神华与往年相比同比增长11.4%，反映了神华集团的经营活动的业绩时效好。2014年总资产报酬率呈下降趋势，但是神华集团遥遥领先于同行业企业。说明企业运用全部资产的总体获利能力强，企业资产运营效率好。

六、质量分析法

采用质量分析法结合资产负债表，利润表，现金流量表分析企业资产要素、利润和现金流状况。

现金指标分析

评价内容 评价公式 指标分析 现金与负债总额比经营活动现金净流量：5428800 现金与负债总额比率 平均总负债=16429850 率，反映了企业所能现金与负债总额比率=经营活动承担的债务规模的现金净流量/平均 总负大小，神华集团这一债比率说明它承担的债务规模较小。 =5428800/16429850=0.33 全部资产现金回收经营活动现金净流量：5428800 全部资产现金回收比率 平均总资产=比率，反映一定时期

（50767400+45325600）/2=4804650 全部资产创造现金的能力，与同行业平全部资产现金回收比率=经营活均数相比，该数值表动现金净流量/平均总资产 =5428800/48046500=0.113 再投资比率 示企业总体体质量越差。 经营活动现金净流量：5428800 神华集团这一比率资本性支出：516650 表明企业的经营活再投资比率=经营活动现金净流动能满足资本性支量/资本性支出 =5428800/516650=10.51 出的现金需求，不需要依靠筹资活动现金流入来补充。 到期债务本息偿付比率 经营活动现金净流量=5428800 到期债务本息偿付本期到期债务=5143900 利息支出=3048700-210100=2838600 比率小于1，则表明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息偿付比率=经营活到期债务本息，必须动现金净流量/（本期到期债务+利息支出）=5428800/（5143900+2838600）=0.68 现金购销比率 购买商品接受劳务支付的现金=18716100 销售商品提供劳务收到的现金依靠投资活动与筹资活动的现金流入才能偿还债务。 现金购销比率过大或过小，都应引起企业的注意。企业发展=31278900 现金购销比率=购买商品接受劳阶段不同，信用政策不同，市场环境不务支付的现金/销售商品提供劳同，此比率所揭示的务收到的现金 =18716100/31278900=0.598 收入现金比率 经营活动现金净流入=32862600 收入现金比率指企营业收入：28379700 收入现金比率=经营活动现金净流入/营业收入 =32862600/28379700=1.1579 业从每一元营业收入中所实现的净利润收入，也体现了企业对应收款项的回收效率，这比率表明受益质量越高，应收款项回收效率越高 盈利现金比率 经营活动现金净流量=5428800，盈利现金比率，反映净利润=5570700 企业当期收益的质意义也不同。 盈利现金比率=经营活动现金净量，该比率越大，企流量/净利润 =5428800/5570700=0.975 修正盈利现金比率 经营活动现金净流量=5428800 业的收益质量越高，反之，则越低。 消除投资与筹资活核心利润=7186990，财务费用：动对净利润的影响。 210100 所得税费用：1406100 修正盈利现金比率=经营活动现金净流量/（核心利润+财务费用-所得税费用）=0.906 现金与负债总额比率，反映了企业所能承担的债务规模的大小，神华集团这一指标说明它承担债务的规模小。全部资产现金回收比率，反映企业一定时期全部资产创造现金的能力，神华集团这一指标与同行业平均数相比，反映出它的资产质量比同行业资产要好一些。再投资比率，反映企业当期经营活动产生的现金净流量是否足以支付资本性支出所需现金，这一比率较高，为10.51，表明企业经营活动较好。不需要靠筹资活动产生的现金流补充。到期债务本息偿付比率小于1，神华集团经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，必须依靠投资活动与筹资活动的现金流入才能偿还债务。

发展能力分析

评价内容 销售(营业)增长率 评价公式 指标分析 本年主营业务收人增长销售（营业）增长额=率是衡量企业经营（28379700-25026000）状况和市场占有能=3353700 力、预测企业经营上年主营业务收入总额业务拓展趋势的重=25026000 要指标，也是企业销售(营业)增长率=本年扩张增量资本和存主营业务收人增长额/上量资本的重要前年主营业务收入总额* 提。该指标越大，100% =3353700/25026000=13% 资本积累率 表明其增长速度越快，企业市场前景越好。 本年所有者权益增长资本积累率反映了额=投资者投入企业资（32953700-30279600）本的保全性和增长=2674100 性，该指标越高，资本积累率=本年所有者表明企业的资本积权益增长额/年初所有者累越多，企业资本权益×保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。 固定资产增长率是指一定时期内增加的固定资产原值对原有固定资产数额100%=2674100/30279600=0.09 固定资产增长率 期末固定资产总值=24041800 期初固定资产总值=21483600 固定资产增长率 =（期的比率。它应结合末固定资产总值—期初具体原因进行分固定资产总值）/期初固析，看其增长是否定资产总值×100%=(24041800-21483600)/21483600=12% 无形资产增长率 期末无形资产总值无形资产增长率是=3345000 指企业考核期期末合理。 期初无形资产总值相对于上期期末无=3269800 形资产增长的比无形资产增长率 =（期率，反映企业无形末无形资产总值—期初资产增长速度，是无形资产总值）/期初无一项相对指标。该形资产总值×100% =指标值越大，则企（3345000-3269800）业无形资产增长速/3269800*100%=2% 度越快。 销售（营业）增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。煤炭行业在10年到12年这一指标在10%左右变动，神华集团这一指标为13%该指标相对同行业较大，表明其增长速度快，企 业发展前景较好。

七、企业未来发展前景

在煤炭市场总体趋于宽松、景气下滑的背景下，中国神华作为煤炭龙头企业，煤炭主业自然也受到较大的冲击。但由于电力和铁路运输业务具备相对防御性，其今年的总体业绩下滑幅度好于行业平均水平，公司的特点估值较低但缺乏弹性。目前，由于行业景气大幅下滑，煤炭行业正在寻求新的发展方向以求转型，煤炭深加工业务必将受到青睐，神华集团的煤化工业务走在市场的前沿，我们通过调研公司的煤化工业务，洞察其盈利模式，依稀窥见行业发展的新方向。

预期未来几年我国煤炭行业矿业权有偿使用改革将进一步深化，继提高煤炭资源的开采和利用成本，实现资源的完全成本核算和有偿使用，促进煤炭价格充分提体现价值。神华集团在不到10年的时间迅速崛起，关键在于能够大刀阔斧的改革，同时得到国家政策的大力支持，使企业得以精干高效运行。中国神华集团可以优化投资性资产的结构，及时处置盈利能力较低的投资性资产、适量增加投资性资产的规模。在资产负债率不高的情况下，可以通过贷款，谋求经营性资产的结构和规模的改善与优化，谋求投资性资产的结构和规模的改善与优化，进入新的行业，谋求新的利润增长点等使得中国神华集团得以更好的发展。

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