谈我国上市公司资本结构现状及优化措施

谈我国上市公司资本结构现状及优化措施

资本结构的选择直接影响到公司的经营业绩和市场价值，进而影响公司长远发展。本文分析我国上市公司资本结构的现状，并提出优化上市公司资本结构的措施。

关键词：上市公司 资本结构 优化

资本结构是指企业的资金来源中，借入资金（负债）与自有资金（所有者权益）的比例关系，也是企业债权人权益与股东权益的分配关系。资本结构反映了在特定的时期和环境下，企业资本的来源、获得方式和形成结构，直接影响到公司的经营成本和经营风险，探讨如何优化上市公司资本结构，有利于规范上市公司行为，提高企业价值，促进上市公司长远发展。

我国上市公司资本结构现状

（一） 股权分置且非流通股占绝对比重

股权分置是我国股票市场的最大特点，我国上市公司中存在流通股和非流通股两类股份，这是我国证券市场建立初期的一项特殊的制度安排。与其他新兴市场及发达经济国家中以私有产权为主导的股权结构相比，我国上市公司国有股等非流通股分占市场总股本的2/3左右，在股权结构中占据着主导地位。在股权分置改革之前，非流通股不能在证券交易所上市流通，国家股只能通过协议受让的方式转让给法人股东，证券市场的流通性特征受到淡化。截至2005年底上海证券交易所全部835家上市公司中，设有国有股的有662家，占公司总数的79.3%，国有股占全部股份的比例为50.8%。其中，国有股比例超过30%和50%的公司分别有533家和370家，占公司总数的63.8%和44.3%（张涛，2006），也就是说，有近三分之二的上市公司国有股处于相对控股地位，有近一半的上市公司国有股处于绝对控股地位。可见，我国上市公司股权集中度较高，呈现国有股“一股独大”的特殊现象，国家绝对或相对控股的上市公司是上市公司的主体。

（二）资产负债率普遍偏低且偏好股权融资

资产负债率是判断企业长期偿债能力的重要指标，它反映了债权人的风险，也反映了企业的经营活力。由于我国上市公司非流通股股东占有绝对控制权，并

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