中国资本存量测量

中国资本存量测量

一、引言

资本存量作为宏观经济分析中最重要的变量，当代中国经济的很多实证研究都牵涉到这个指标，特别在经济增长、资本报酬率和全要生产率等方面的研究中，资本存量的准确度量显得尤为重要。由于我国没有大规模的资产普查，目前还没有可用的官方资本存量数据，在此背景下，一些学者尝试在永续盘存法（PIM）的框架下对资本存量进行估计。然而，一方面我国相关统计数据缺乏，另一方面学者对指标的选择和处理不同，导致资本存量的估计结果差距很大，而资本存量测量的不准确必然会影响到后续研究的可靠性和准确性。因此，对我国资本存量的准确估算至今仍是一个悬而未决的难题。鉴于此，有必要对我国资本存量的相关研究文献进行系统的述评，吸取相关研究的有益内容，同时抛弃不合理的估算假定和前后不一致的推算方法，为后续的相关研究提供借鉴。

测算资本存量的基本方法是Goldsmith在1951年开创的永续盘存法。该方法对资本存量进行测算的基本公式为：

(1)

其中Kt表示第t年的实际资本存量，Pt表示固定资本投资价格指数，It表示第t年的名义资本投资，t表示第t年的固定资产折旧率[1]。

由式（1）可知，在相对效率几何递减模式下，采用PIM对资本存量进行估计，主要涉及四个变量的选择：（1）每年投资额I的确定；（2）投资价格指数P的确定；（3）经济折旧率δ的确定；（4）基期资本存量K的确定。本文其余部分将分别对以上四个变量进行讨论，并对相关研究文献的估算结果进行比较，在此基础上给出我们的结论。

二、投资指标的选择

在选取合理的投资数据之前, 有必要回顾一下相关的投资概念, 以便通过比较分析找出合适的投资序列。具体而言, 投资数据主要包括积累数据、固定资产投资数据、资本形成总额数据、固定资产形成数据以及新增固定资产数据。下表列出了各个概念在统计年鉴中的

基本定义：

表1 各投资指标定义及包含范围 指标定义包含范围

积累额在一年之内，国民收入使用额中用于社会扩大再生产和非生产性建设以及增加社会生产性和非生产性储备的总额。其物质形态为一年内物质生产部门和非物质生产部门新增加的固定资产（扣除固定资产磨损价值）与流动资产。 积累按照用途可以分为生产性积累和非生产性积累；按照性能可分为固定资产积累和流动资产积累。其中，生产性积累是指由社会产品中的生产资料组成，包括物质生产部门新增加的生产用固定资产（扣除固定资产磨损）以及各生产企业的原材料、燃料、半成品和属于生产资料的产成品库存、商品库存、物资储备库存等流动资产的增加额。

固定资产投资以货币形式表现的在一定时期内全社会建造和购置固定资产活动的工作量以及与此有关费用的总称。 按照投资建设的性质一般可分为新建、扩建、改建和技术改造、迁建、恢复。按其工作内容和实现方式分为建筑安装工程，设备、工具、器具购置，其他费用三个部分。

资本形成总额资本形成总额是指常住单位在一定时期内获得的资产减去处置的固定资产和存货之后的净额，包括固定资本形成总额和存货增加两部分。 存货增加是指常住单位在一定时期内存货实物量变动的市场价值，即期末价值减期初价值的差额，再扣除当期由于价格变动而产生的持有收益，存货包括生产单位购进的原材料、燃料和储备物资等存货，以及生产单位生产的产成品、在制品和半成品等存货。

固定资本形成总额固定资本形成总额是指生产者在一定时期内所获得的固定资产减处置的固定资产价值总额。固定资产是通过生产活动生产出来的，且其使用年限在一年以上、单位价值在规定标准以上的资产，不包括自然资产，可分为有形固定资产形成总额和无形固定资产形成总额。 有形固定资产形成总额包括一定时期内完成的建筑工程、安装工程和设备工器具购置（减处置）价值，以及土地改良、新增役、种、奶、毛、娱乐用牲畜和新增经济林木价值；无形固定资产形成总额包括矿藏的勘探、计算机软件等获得减处置。

新增固定资产新增固定资产是指报告期内已经完成建造和购置的过程，并已交付生产或使用单位的固定资产价值。 该指标是表示固定资产投资成果的价值指标，也是反映建设进度、计算固定资产投资效果的价值指标。

资料来源:《中国统计年鉴》 1、积累额

根据投资指标的定义，可以发现，运用积累额的一大优点是无需考虑折旧问题，这是一些学者运用该指标的主要原因，但是1993年后，新的SNA统计体系不再公布积累数据，也没有相应的价格指数，所以我们无法沿用此法。而且该指标还存在一个重要的问题，即生产性积累中包括土地和存货投资。Holz（2006）认为只有能形成生产能力的投资才应计入资本存量而存货增加是未在当年形成生产能力的产品，不能被计入资本存量[2]。而且，在永续盘存法下选用的应该是不考虑退役和折旧等问题的资本投资数据。因此，在基于永续盘存法估算资本存量的情况下，积累额已不再是合适的投资指标数据。

贺菊煌（1992）、chow（1993）使用积累总额数据[3-4]，张军和章元（2003）使用了生产性积累数据，后者在估算1993年后的序列中，假设1993年以后生产性积累增速和固定资产投资增速相同，并估计出了相应的生产性积累数据[5]。然而通过对固定资产投资的分析表明，1993年之后我国的固定资产投资高速增长，因此，模拟出来的生产性积累的结果偏高，当然资本存量的估计结果也偏高。

2、固定资产投资

一般来说，全社会固定资产投资额是一直沿用的官方统计指标，它不但时间序列长，而且还提供了其构成部分的投资数据，在大量的研究中，基本都运用这个序列数据进行资本存量的估算。

黄勇峰和任若恩（2002）、王益煊和吴优（2003）、孙琳琳和任若恩（2008）使用了分行业、分资产类型的固定资产投资数据，固定资产投资数据不包括土地投资和存货投资[6-8]。单豪杰（2008）认为，虽然这个数据序列具有很大的优点，但它却不能很好地测算中国资本存量的变动，这是因为这一指标包括购买土地和购买旧机器、房屋的支出，但这些支出并

不能增加中国的可再生资本[9]。另外这个指标低估了总投资，例如在1997年前，固定资产报表制度的统计范围为5万元以上的项目，从1997年开始，统计范围从5万元以上调到50元以上。

孙琳琳和任若恩（2005）认为，从PIM的方法论上，估计固定资产存量时应该选用的合适数据应该是不考虑退役，不考虑资本品效率下降或折旧的固定资产投资数据。而且我国统计年鉴中固定资产投资数据有按资产分类和按行业分类的数据，比较容易满足PIM对投资数据的要求[10]。然而，张军（2004）认为全社会固定资产投资额存在的主要问题是与SNA 的统计体系不相容，是中国投资统计特有的指标[11]。

还有一些研究文献对固定资产投资进行了一定的调整和剔除，王小鲁和樊纲（2000）认为我国固定资产投资中有大量浪费，所以，对1980年前的情况他们使用全社会固定资产投资乘以投资交付使用率来计算当年的固定资本形成，对1980年后的市场直接使用固定资本形成数据[12]。李宾（2009）把全社会固定资产投资分成两部分，一个是新增固定资产，另一个是未能在当年形成生产能力的部分。假设这第二部分将在下一年形成生产能力，但并未计入下一年的新增固定资产，从而某年的投资额为当年新增固定资产与上一年未交付使用的投资支出之和。陈宽等人（Chen, et al, 1988a,b）从总的固定资产中完全扣除了职工住房投资，大琢启二郎等人（2000）在估计中国国有企业的资本时，也完全剔除了固定资产投资中的住宅投资这一项。当然，对于这种扣除，也有反对意见。胡永泰等人（Woo, et al, 1994）通过回归分析发现，剔除问题是十分敏感的，即使要做剔除，也只能小心翼翼地做部分的剔除[13]。

3、固定资产形成额

由于固定资产投资包括购买土地和购买旧机器、房屋的支出，但这些支出并不能增加中国的可再生资本，为了解决这一问题，国家统计局就从固定资产投资数据中减去土地使用权费、旧机器和房屋的购买价值，然后加上未统计进去的一些投资项目，进而形成固定资产形成额。确切地说，固定资本形成总额是通过以下方式计算得到：固定资本形成总额=固定资本投资完成额-土地购置费-旧建筑物和旧设备购置费+50万元以下零星固定资产投资完成额

+商品房销售增值+商品房所有权转移费用+生产性无形固定资产增加+土地改良支出（许宪春，2002）。因此，固定资本形成总额数据是以全社会固定资产投资额为基础，并通过一定的调整计算而得到的。从概念上分析可以得出，固定资本形成数据中含土地投资数据，但不包括存货投资数据。何枫等（2003）使用了固定资本形成数据[14]，张军（2004）认为 “固定资本形成净额”是与“固定资产积累”等价的概念，而1993年以后统计年鉴上公布的“固定资本形成总额”可以被视作未扣除折旧的投资指标。因此，认为固定资本形成总额是衡量当年投资的合理指标。单豪杰（2008）认为，由于研究目的的不同，往往需要对投资进行必要的扣除，例如非生产性的住宅投资等。如果在总量的生产函数中考虑资本的投入，即进入总量生产函数的资本投入应为直接或间接构成生产能力的资本存量, 它既包括直接生产和提供各种物质产品和劳务的各种有形资产和无形资产，也包括为生活过程服务的各种服务及福利设施的资产，那么在这种情况下，就可以不考虑扣除住房投资或非生产性投资。因此，认为固定资本形成额是当年投资指标一个较好的选择。孙琳琳和任若恩（2014）认为在PIM框架下，SNA的“固定资本形成”概念是更恰当的投资数据，并采用国家统计局的方法，将行业层面的“固定资产投资”调整为“固定资本形成”数据。即：固定资本形成=固定资产投资数据―土地购置费—二手投资品投资+50万元以下投资额（1997年以前是5万元）+商品房升值[15]。

在国际上同类研究来看,《OECD资本度量手册（2001，2009）》也建议使用固定资本形成总额作为投资流量[16-17]。近年来，特别是国家统计局对国内生产总值核算进行两次历史数据的重大补充和一次重大调整之后，更多学者倾向使用固定资本形成数据。然而，固定资本形成额也存在一个问题，即从PIM的方法论上，估计固定资产存量时选用的合适数据应当是不考虑退役，不考虑资本品效率下降或折旧的投资数据，而固定资本形成额中剔除了退役资本品的价值，低估了当年的投资流量。

4、新增固定资产

新增固定资产是指报告期内已经完成建造和购置的过程，并已交付生产或使用单位的固定资产价值。谢千里等（1995）使用新增固定资产扣除住房投资和非生产性资产作为投资

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