2012年一级建造师建设工程经济教材

建设工程经济

《建设工程经济》科目考试大纲及讲评

一、整体情况说明：

掌握的内容“☆”占70%；熟悉的内容“◇”占20%；了解的内容“△”占10%。

全部知识点117条，其中掌握67条，熟悉28条，了解22条。

各部分出题比例大致为：

1、工程经济基础单选25题多选7题合计39分

2、会计基础与财务管理单选20题多选7题合计34分

3、建设工程估价单选15题多选6题合计27分

《建设工程经济——工程经济基础》

1Z100000 建设工程经济（掌握23条，熟悉8条，了解6条）

1Z101000 工程经济基础（单选25题多选7题）

☆1Z101010 掌握现金流量的概念及其构成

1Z101011 现金流量的概念

1Z101012 财务现金流量表及其构成的基本要素

1Z101013 现金流量图的绘制

☆1Z101020 掌握名义利率和有效利率的计算

1Z101021 名义利率的计算

1Z101022 有效利率的计算

☆1Z101030 掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用

1Z101031 项目财务评价指标体系的构成

1Z101032 投资收益率指标的概念、计算与判别准则

1Z101033 投资回收期指标的概念、计算与判别准则

1Z101034 偿债能力指标的概念、计算与判别准则

1Z101035 财务净现值指标的概念与判别准则

1Z101036 财务内部收益率指标的概念与判别准则

1Z101037 财务净现值率指标的概念

1Z101038 基准收益率的概念及其确定的影响因素

☆1Z101040 掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法

1Z101041 不确定性分析的概念

1Z101042 盈亏平衡分析的概念

1Z101043 以产销量（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡分析方法

☆1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤

1Z101051 敏感性分析的概念

1Z101052 单因素敏感性分析的步骤

☆1Z101060 掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法

1Z101061 影响设备租赁与购买方案的主要因素

1Z101062 设备租赁与购买方案的分析方法

☆1Z101070 掌握价值工程的基本原理及其工作步骤

1Z101071 价值工程的概念

1Z101072 提高价值的途径

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建设工程经济

1Z101073 价值工程的工作步骤

◇1Z101080 熟悉资金时间价值的概念及其相关计算

1Z101081 资金时间价值的概念

1Z101082 利息与利率的概念

1Z101083 等值的计算

◇1Z101090 熟悉设备磨损的类型及其补偿方式，以及设备更新的原则

1Z101091 设备磨损的类型

1Z101092 设备磨损的补偿方式

1Z101093 设备更新的原则

◇1Z101100 熟悉设备寿命的概念和设备经济寿命的估算

1Z101101 设备寿命的概念

1Z101102 设备经济寿命的估算

△1Z101110 了解新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法

1Z101111 新技术、新工艺和新材料应用方案的选择原则

1Z101112 新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法

△1Z101120 了解建设工程项目周期的概念和各阶段对投资的影响

1Z101121 建设工程项目周期的概念

1Z101122 建设工程项目周期各阶段对投资的影响

△1Z101130 了解建设工程项目可行性研究的概念和基本内容

1Z101131 建设工程项目可行性研究的概念

1Z101132 建设工程项目可行性研究的基本内容

编委点评：

建造师执业资格主要体现建造师的素质要求，具体反映在建造师的知识结构和实践能力上。因此，建造师执业资格考试从知识结构方面设置了\"建设工程经济\"、\"建设工程项目管理\"、\"建设工程法规及相关知识\"三个综合考试科目，在实践能力方面结合专业（现设14个专业）设置了\"专业工程管理与实务\"。

目前，\"建设工程经济\"考试科目仅适用于一级建造师执业资格考试。\"建设工程经济\"考试科目共有知识点117条。其中要求掌握的67条，熟悉28条，了解22条。这部分内容包括工程经济基础、会计基础与财务管理、建设工程估价三部分。本期先讲第一部分“工程经济基础”。这部分共有知识点37条。其中掌握23条，熟悉8条，了解6条。

鉴于我国一级建造师的来源和工作现实，在编写建设工程经济分大纲时，仅选用《工程经济学》中基础部分和与目前建造师工作相关的内容，故取名为“工程经济基础”。具体内容如上。通过“工程经济基础”大纲的要求，使一级建造师对建设项目周期各阶段投资的影响有一个总的了解；掌握方案评价的基本原理、要素、方法，以利建造师在实际工作中正确评价、选择方案，如在建设过程中正确评价、选择施工方案、设备方案、材料使用方案等；提高建造师的综合技术、经济、管理意识，创造更高的社会经济效益。

这里简单讲讲《工程经济学》这一工程技术科学、经济学和管理学等学科交叉的综合学科的情况。该学科的内容重点是：工程经济分析的程序、原则、指标体系、比较原理，现金流量构成，资金时间价值及其等值的计算，建设项目财务报表编制、财务评价、国民经济评价、社会评价、环境生态评价、多目标综合评价，项目投资风险与不确定性分析，投资估算、资金筹措、资金成本、负债比例等计算；价值工程及设计方案选优，

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建设工程经济

设备合理利用、更新、改造、租赁的经济分析；投资项目后评价。

《建设工程经济－会计基础与财务管理》

1Z102000 会计基础与财务管理（掌握33条，熟悉11条，了解6条）☆1Z102010 掌握会计报表的构成及结构

1Z102011 会计报表及其构成

1Z102012 资产负债表的结构及其编制方法

1Z102013 利润表的结构及其编制方法

☆1Z102020 掌握资产的特征及其分类

1Z102021 资产及其特征

1Z102022 资产的分类

☆1Z102030 掌握流动资产核算的内容

1Z102031 货币资金的核算

1Z102032 应收及预付款项的核算

1Z102033 存货的核算

☆1Z102040 掌握固定资产核算的内容

1Z102041 固定资产及其特征

1Z102042 固定资产的分类

1Z102043 固定资产折旧及其计算方法

☆1Z102050 掌握负债核算的内容

1Z102051 流动负债的核算

1Z102052 长期负债的核算

☆1Z102060 掌握所有者权益核算的内容

1Z102061 实收资本的核算

1Z102062 资本公积的核算

1Z102063 盈余公积的核算

1Z102064 未分配利润的核算

☆1Z102070 掌握工程成本核算的内容和期间费用核算的内容

1Z102071 费用及其分类

1Z102072 工程成本及其核算的内容

1Z102073 工程成本核算的对象

1Z102074 工程成本核算的基本要求

1Z102075 工程成本核算的程序

1Z102076 期间费用核算的内容

☆1Z102080 掌握营业收入核算的内容

1Z102081 营业收入及其分类

1Z102082 营业收入的确认

☆1Z102090 掌握利润核算的内容

1Z102091 利润的构成

1Z102092 利润分配

☆1Z102100 掌握企业财务管理的目标和内容

1Z102101 企业财务管理的目标

1Z102102 企业财务管理的内容

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建设工程经济

☆1Z102110 掌握基本的筹资方法和资金成本的计算方法

1Z102111 短期银行借款

1Z102112 商业信用筹资

1Z102113 长期借款筹资

1Z102114 资金成本的计算方法

◇1Z102120 熟悉工程项目内部会计控制的主要内容

1Z102121 工程项目内部会计控制的目标和原则

1Z102122 岗位分工与授权批准

1Z102123 项目决策控制

1Z102124 概预算控制

1Z102125 价款支付控制

1Z102126 竣工决算控制

1Z102127 监督检查

◇1Z102130 熟悉财务分析的主要内容

1Z102131 盈利能力分析

1Z102132 营运能力分析

1Z102133 偿债能力分析

1Z102134 发展能力分析

◇1Z102140 了解会计的基本概念

1Z102141 会计的职能

1Z102142 会计核算的基本原则

1Z102143 会计要素和会计等式

1Z102144 借贷记账法

1Z102145 会计凭证

1Z102146 会计账簿

编委点评：

关于会计基础与财务管理大纲编写的说明

会计是适应社会生产实践和经济管理的客观需要而产生并不断发展的。无论是作为一个独立的职业还是作为一门独立的学科，其它历史都远比工程管理悠久。但这不并构成要在注册建造师考试中，将会计这门课程纳入考试大纲的理由。有人认为，会计学的知识是一门专业知识，与建造师所从事的工作没有直接的联系，因此没有必要将会计的内容放到建造师的考试大纲中来。但经过长达一年多的讨论，我们仍然在大纲中安排了会计与财务管理的内容。其原因在于工程管理自身正由过去的施工过程的管理逐步转向全过程的管理。仅仅具备施工管理的经验和技能已经远远不能满足现代工程管理对一名高级工程管理人员所提出的要求。所谓全过程的管理包括了项目的策划、投资与融资，施工过程的监控、工程成本的控制、乃至投资的回收等等。面对这样一种全过程的管理，会计与财务管理的知识就不是可有可无，而是十分必要了。这一点无论在国外还是在国内的工程管理的实践中都已得到证实。当然，要求建造师掌握一定的会计与财务管理知识并不等于要把他们训练成专业的财务会计人员。这实际上也是做不到的。要求一级建造师掌握必要的会计与财务管理的基础知识，是为了便于在工程全过程管理的中具备必要的沟通与协调的基础。

《基础会计》是会计学专业的核心课程，也是一门非常重要的专业基础课程。对于

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建设工程经济

一个会计专业的学生来说，要求他们通过这门课程的学习，应在深刻领会会计基本理论的基础上，熟练掌握会计核算的基本方法，初步掌握会计核算的基本技能，为专业会计课程的学习奠定坚实的基础。而对建造师而言，鉴于前面提到过的原因，并不要求其掌握会计核算的基本方法和核算的的基本技能。而只是要求了解会计学的基本概念，掌握和熟悉会计核算的基本内容和要求。其中，也包括一部分财务管理方面的知识。所以，在建造师考试大纲中凡会计或财务实际操作的内容基本上没有涉及。有些内容，比如会计报表，在工程管理中是比较重要的。但会计报表的编制必需具备相当的会计基础，即使是专业会计人员，不经过若干年的实践，也很难做好一张会计报表。正因如此，会计报表虽然很重要，但按本次考试大纲的要求，也仅限于对会计报表的种类、作用、结构和内容的一般性了解上。

此外，在会计与财务管理领域中，目前仍然存在争议的一些问题，如有关合并报表的一些理论与实际问题，在本大纲中也没有涉及。而一些在实际工程管理过程中比较重要的问题，如会计控制、银行保函业务等，即使在一般的会计学基础和财务基础的课程中都没有提及，但根据专家的意见，也纳入了本次大纲的范围。但所涉及的内容仅限于大纲及指导书提及的范围。

《建设工程经济—建设工程估价》

1Z103000 建设工程估价（掌握11条，熟悉9条，了解10条）

☆1Z103010 掌握建筑安装工程费用项目的组成与计算

1Z103011 建筑安装工程费用项目组成表

1Z103012 直接工程费

1Z103013 措施费

1Z103014 规费

1Z103015 企业管理费

1Z103016 利润

1Z103017 税金

1Z103018 建筑安装工程费用计价程序

☆1Z103020 掌握工程量清单及其计价

1Z103021 工程量清单的作用

1Z103022 工程量清单编制

1Z103023 工程量清单计价格式

△1Z103030 熟悉建设工程项目总投资的组成

1Z103031 建设工程项目总投资组成表

1Z103032 设备及工器具购置费的组成

1Z103033 工程建设其他费的组成

1Z103034 预备费的组成

1Z103035 建设期利息的计算

△1Z103040 熟悉建设工程定额的分类和应用

1Z103041 建设工程定额的分类

1Z103042 人工定额

1Z103043 材料消耗定额

1Z103044 机械台班定额

◇1Z103050 了解建设工程项目估算

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建设工程经济

6 1Z103051 建设工程项目估算的内容

1Z103052 建设工程项目估算的作用

1Z103053 建设工程项目估算的编制方法

◇1Z103060 了解国际工程建筑安装工程费用的组成

1Z103061 费用项目组成表

1Z103062 直接费

1Z103063 间接费

1Z103064 分包费

1Z103065 公司管理费

1Z103066 暂列金额

1Z103067 利润和风险

编委点评

工程估价即是对建设工程项目造价的计算, 由于工程项目的单件性、多次性计价等特点，使得工程项目的价格形成过程和机制和其他商品不同。由于每个工程项目都有专门的用途，所以其结构、面积、造型和装饰也不尽相同。即使是用途相同的工程项目，技术水平、建筑等级和建筑标准也有所差别。工程项目还必须在结构、造型等方面适应工程所在地的气候、地质、水文等自然条件，这就使工程项目的实物形态千差万别。再加上不同地区构成造价的各种要素的差异，最终导致工程项目造价的千差万别。因此，建设工程只能通过特殊的程序（编制估算、概算、预算等），就每个项目单独计算其造价。

工程估价是造价工程师和监理工程师执业资格考试的重点内容，也是注册咨询工程师（投资）执业资格考试的内容之一，考虑到建造师的定位以及与其他14个专业大纲的衔接，建造师考试大纲中工程估价的内容如下：1.掌握建筑安装工程费用项目的组成与计算(包括建筑安装工程费用项目组成表、直接工程费、措施费、规费、企业管理费、利润、税金、建筑安装工程费用计价程序)；2.掌握工程量清单及其计价(包括工程量清单的作用、工程量清单编制、工程量清单计价格式)；3.熟悉建设工程项目总投资的组成(包括建设工程项目总投资组成表、设备及工器具购置费的组成、工程建设其他费的组成、预备费的组成、建设期利息的计算)；4.熟悉建设工程定额的分类和应用(包括建设工程定额的分类、人工定额、材料消耗定额、机械台班定额)；5.了解建设工程项目估算(包括建设工程项目估算的内容、建设工程项目估算的作用、建设工程项目估算的编制方法)；

6.了解国际工程建筑安装费用的组成（包括费用项目组成表、直接费、间接费、分包费、公司管理费、暂列金额、利润和风险费）。

通过本科目的学习，使建造师熟悉工程 估价的基本理论和基本方法，具备初步的工程估价能力。

1Z101000 工程经济基础

1Z101010掌握现金流量的概念及其构成

1Z101011现金流量的概念

在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，这个系统可以是一个建

设项目、一个企业，也可以是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入，这种在考察对象整个期间各时点t 金称为现金流出（Cash Output ），用符号（CO ）t 表示；

（Cash

建设工程经济

7 Input ），用符号（CI ）t

，用符号（CI －CO ）t 表示。

1Zl01012财务现金流量表及其构成的基本要素

（1 由现金流入、现金流出和净现金流量构成 非现金收支（如折旧和应收应付账款等），现金收支按发生的时间列入相应的年份。

财务现金流量表按其评价的角度不同分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、项目增量财务现金流量表和资本金增量财务现金流量表。

·项目财务现金流量表是以项目为一独立系统，从产经营期）

通过项目财务现金流量表可计算项目·资本金财务现金流量表是从项目法人（或投资者整体）角度出发，以项目资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金内部收益率，反映投资者权益投资的获利能力。资本金财务现金流量构成如表1Z101012-2所示。

·投资各方财务现金流量表是分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础，用以计算投资各方收益率。投资各方财务现金流量构成如表是对既有法人项目，按“有项目”和“无项目”对比的财务净现值和投资回收期等评价指标，考察项目的盈利能力。项目增量财务现金流量构成如表1Z101012-4所示。

·资本金增量财务现金流量表是对既有法人项目，以资本金增量作为计算的基础，用以计算既有项目法人项目资本金增量内部收益率。资本金增量财务现金流量构成如表1Z101012-5所示。

建设工程经济

值税的价格，也可以是不含增值税的价格，应在评价时说明采用何种计价方法。本表及以下各现金流量表均是按含增值税的价格设计的。

投资各方财务现金流量表单位：万元

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建设工程经济

项目增量财务现金流量表单位：万元

资本金增量财务现金流量表单位：万元表

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建设工程经济

在工程经济分析中，财务评价指标起着重要的作用，而财务评价的主要指标实际上又是通过财务现金流量表计算导出的。从表1Z101012-1～表1Z101012-5可知，必须在明确考察角度和系统范围的前提下正确区分现金流入与现金流出。对于一般性建设项目财务评价来说，投资、经营成本、销售收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据，所以它们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。

·产品销售（营业）收入是指项目建成投产后各年销售产品（或提供劳务）取得的收入。即：

产品销售（营业）收入＝产品销售量（或劳务量）×产品单价（或劳务单价）（1Z101012-1）

对生产多种产品和提供多项服务的，应分别计算各种产品及服务的销售（营

业）收入。对不便按详细的品种分类计算销售收入的，可采取折算为标准产

品的方法计算销售收入。

·投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值垫付行为。建设项目总投资是建设投资和流动资金之和。参见1Z103030部分内容。

建设投资是指项目按拟定建设规模（分期建设项目为分期建设规模）、产品方案、建设内容进行建设所需的费用，它包括建筑工程费用、设备购置费、安装工程费、建设期借款利息、工程建设其他费用和预备费用。

一项在期末可回收的现金流入。

流动资金是指为维持生产所占用的全部周转资金，它是流动资产与流动负债的差额。在项目寿命期结束时，应予以回收。

·经营成本是工程经济分析中经济评价的专用术语，用于项目财务评价的现金流量分析。因为一般产品销售成本中包含有固定资产折旧费用、维简费（采掘、采伐项目计算此项费用，以维持简单的再生产）、无形资产及递延资产摊销费和利息支出等费用。在工程经济分析中，建设投资是计入现金流出的，而折旧费用是建设投资所形成的固定资产的补偿价值，如将折旧费用随成本计入现金流出，会造成现金流出的重复计算；同样，由于维简费、无形资产及其他资产摊销费也是建设投资所形成的，只是项目内部的现金转移，而非现金支出，故为避免重复计算也不予考虑；贷款利息是使用借贷资金所要付出的代价，对于项目来说是实际的现

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建设工程经济

11 金流出，但在评价项目总投资的经济效果时，并不考虑资金来源问题，故在这种情况下也不考虑贷款利息的支出；在资本金财务现金流量表中由于已将利息支出单列，因此，经营成本中也不包括利息支出。由此可见，经营成本是从投资方案本身考察的，在一定期间（通常为一年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出。按下式计算：

经营成本＝总成本费用一折旧费一维简费一摊销费一利息支出

（1Z101012-2）

式中

总成本费用＝生产成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用

（1Z1010120-3）

或 总成本费用＝外购原材料、燃料及动力费＋工资及福利费＋修理费＋折旧费

＋维简费＋摊销费＋利息支出＋其他费用

（

或（·税金是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种货币形式。在工程经济财务评价中，涉及的税费主要有：从销售收入中扣除的增值税、营业税、消费税、城市维护建设税及教育费附加和资源税；计入总成本费用的房产税、土地使用税、车船使用税和印花税等；计入建设投资的固定资产投资方向调节税（目前国家暂停征收），以及从利润中扣除的所得税等的销售收入和成本估算均含增值税。②营业税，在财务评价中，营业税按营业收入额乘以营业税税率计算。③消费税是针对特定消费品征收的税金，在财务评价中，一般按特定消费品的销售额乘以消费税税率计算。④城市维护建设税和教育费附加，以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算。⑤资源税是对开采自然资源的纳税人征税的税种，通常按应课税矿产的产量乘以单位税额计算。⑥所得税，按应税所得额乘以所得税税率计算。

如有减免税费优惠，应说明政策依据以及减免方式和减免金额。

1Z101013现金流量图的绘制

现金流量图是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图1Z101013所示。运用现金流量图，就可全面、形象、直观地表达经济系统的资金运动状态。

现以图1Z101013说明现金流量图的作图方法和规则。

图1Z101013现金流量图

·以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，

建设工程经济

12 可取年、半年、季或月等；零表示时间序列的起点。

·相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特定的人而言的。对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。

·在各箭线上方（或下方）注明现金流量的数值。

总之，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即：现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金发生的时间点）。 1Z101020掌握名义利率和有效利率的计算

1Z101021名义利率的计算

在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率的概念。

名义利率r 是指计息周期利率：乘以一年内的计息周期数m 所得的年利率。即：

m i r ?=

（1Z101021）

若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%。很显然，计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利的计算相同。

1Z101022有效利率的计算

有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。

（1）计息周期有效利率，即计息周期利率i ，由式（1Z101021）可知：

m

r I = （1Z101022-1）

（2）年有效利率，即年实际利率。

已知某年初有资金P ，名义利率为r ，一年内计息m 次，则计息周期利率为 m

r i =。根据一次支付终值公式（参见公式1Z101083-1）可得该年的本利和F ，即：

m

m r P F ??? ??+=1 根据利息的定义可得该年的利息I 为：

???

?????-??? ??+=-??? ??+=111m m m r P P m r P I

（1Z101022-2）

建设工程经济

由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。

【例1Z101022】现设年名义利率r＝10%，则年、半年、季、月、日的年有效利率

如表1Z101022所示。

表

从式（1Z101022-2）和表1Z101022可以看出，每年计息周期m越多，i eFF与r相差

越大；另一方面，名义利率为10%，按季度计息时，按季度利率2.5%计息与按年利率10.38%

计息，二者是等价的。所以，在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同，就不能简

单地使用名义利率来评价，而必须换算成有效利率进行评价，否则会得出不正确的结论。

1Z101030掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用

1Zl01031项目财务评价指标体系的构成

工程经济分析的任务就是要根据所考察系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析

该系统的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果。而对建设项目

经济效果的评价，又根据评价的角度、范围、作用等分为财务评价和国民经济评价两个

层次。

角度，根据国家现行财政、税收

制度和

上的潜在获利能力，据此可明了建设项目的财务可行性和财务可接受性，并得出财务评

价的结论。投资者可根据项目财务评价结论、项目投资的财务经济效果和投资所承担的

风险程度，决定项目是否应该投资建设。

财务评价效果的好坏，一方面取决于基础数据的可靠性，另一方面则取决于选取的

评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，财务评价的结果才能与客观实

际情况相吻合，才具有实际意义。在工程经济分析中，常用的财务评价指标体系如图

1Z101031所示。

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建设工程经济

14 ???????????????????????????????????????????????????净年值财务净现值率财务净现值动态投资回收期财务内部收益率动态评价指标偿债备付率利息备付率借款偿还期偿债能力静态投资回收期总投资利润率总投资收益率投资收益率静态评价指标项目财务评价指标

图1Z101031-1财务评价指标体系

????????

????????????????????????净现值净年值价值性指标偿债备付率利息备付率投资收益率净现值率内部收益率比率性指标借款偿还期

投资回收期时间性指标指标性质

图1Z101031-2 财务评价指标体系

项目财务评价指标，按其是否考虑时间因素可分为两大类：即静态评价指标（不考虑时间因素）和动态评价指标（考虑时间因素）。

静态评价指标的最大特点是计算简便。所以在对方案进行粗略评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目，静态评价指标还是可采用的。

动态评价指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流出，换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。

总之，在项目财务评价时，应根据评价深度要求、可获得资料的多少以及评价方案本身所处的条件，选用多个不同的指标，从不同侧面反映评价方案的财务评价效果。

1Z101032投资收益率指标的概念、计算与判别准则

投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资总额的比率。投资收益率的计算公式为：

%100?=I A R

（1Z101032-1）

建设工程经济

15 式中 R ——投资收益率；

A ——年净收益额或年平均净收益额； I ——总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金），下同。

将计算出的投资收益率（R ）与所确定的基准投资收益率（R c ）进行比较。若R ≥R c ，则方案可以考虑接受；若R ＜R c ，则方案是不可行的。

根据分析目的的不同，投资收益率又具体分为：总投资收益率（R z 和总投资利润率（R z ’）。

（1Z101032-2） 式中 F

Y ——年贷款利息；

D ——年折旧费和摊销费。

·总投资利润率（R z ’）：

（1Z101032-3）

总投资收益率（R z ）和总投资利润率（R z ’）是用来衡量整个投资方案的获利能力，要求项目的总投资收益率（或总投资利润率）应大于行业的平均投资收益率（或平均投资利润率）。总投资收益率（或总投资利润率）越高，

从项目所获得的收益或利润就越多。对于建设工程方案而言，若总投资利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。由此可以看出，总投资利润率这一指标不

1Z101033投资回收期指标的概念、计算与判别准则

动态投资回收期。

()00=-∑=t P t t CO CI

（1Z101033-1）

式中 P t ——静态投资回收期；

建设工程经济

16

（CI 一CO ）t ——第t 年净现金流量。

静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。其具体计算又分以下两种情况：

·当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式如下：

A

I P t =

（1Z101033-2）

式中 I ——总投资；

A ——每年的净收益。

【例1Z101033-1】某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：

（年）

75.8320

2800

==t P ·当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得（如图1Z101033所示），也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：

()流量

出现正值年份的净现金的绝对值

上一年累计净现金流量现正值的年份数累计净现金流量开始出+

=1－t P （1Z101033-3）

图1Z101033投资回收期示意图

【例1Z101033-2】某项目财务现金流量表的数据如表1Z101033-1所示，计算该项目的静态投资回收期。

解：根据式（1Z101033-3），可得：

5.4年500

200)16(P t =-+

-=

t c 行的。

建设工程经济

17 （2）动态投资回收期

动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。其计算表达式为：

()

0)1('0=+--=∑t c t P t i CO CI t

（1Z101033-4）

式中 P t ’——动态投资回收期；

i c ——基准收益率。

在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近似公式计算：

()流量

出现正值年份的净现金的绝对值

上一年累计净现金流量现正值的年份数累计净现金流量开始出+=1－'t P （1Z101033-5）

【例1Z101033｛】数据与例1Z101033-2相同，某项目财务现金流量见表1Z101033-2，已知基准投资收益率i c =8%。试计算该项目的动态投资回收期。

某项目财务现全流量表 单位：万元

()年23.675.29107

.661－7'=-+=t P

若P t ’＜P c （基准投资回收期）时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若P t ’＞P c 时，则项目或方案不可行，应予拒绝。

按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。

在实际应用中，动态回收期由于与其他动态盈利性指标相近，若给出的利率i c 恰好等于财务内部收益率FIRR 时，此时的动态投资回收期就等于项目（或方案）寿命周期。即P t ’=n 。一般情况下，P t ’＜n ，则必有i c ＜FIRR 。故动态投资回收期法与FIRR 法在方案

建设工程经济

18

投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。

1Z101034偿债能力指标的概念、计算与判别准则

债权人更为关心。

要的时间∑=-++=d

P t t r o p d R R D R I 1)(

（1Z101034-1）

式中 P d ——借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明）；

I d ——投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和；

R d ——第t 年可用于还款的利润；

D ——第t 年可用于还款的折旧和摊销费；

R 。——第t 年可用于还款的其他收益；

R r ——第t 年企业留利。

在实际工作中，借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算，以年表示。

其具体推算公式如下：

()余额

盈余当年可用于还款的盈余当年应偿还借款额

的年份数借款偿还开始出现盈余+=1－d P （1Z101034-2）

【例1Z101034】已知某项目借款还本付息数据如表1Z101034所示。计算该项目的借款偿还期。

借款还本付息计算表 单位：万元

建设工程经济

19

*

各年利息计算如下： I 1＝1/2×400×6%=12

I 2＝（400＋12＋1/2×600）×6%=42.72

I 3：=(400＋12＋600＋42.72-1/2×300）×6%=（1054.72-1/2×300）×6%＝

54.2832

I 4＝(1054.72-300+54.2832-1/2×400)×6%=(809.0032-1/2×400)×

6%=36.5402

I 5＝(809.0032-400+36.5402-1/2×400)×6%=(445.5434-1/2×400)×

6%=14.7326

I 6＝（445.5434-400＋14.7326）×1/2×6%=1.8083 解：根据式（1Z101034-2），可以得到：

())(155.5400

8083

.1276.601－6年=++

=d P

当期应付利息费用

税息前利润利息备付率=

（1Z101034-3）

式中 税息前利润——利润总额与计入总成本费用的利息费用之和，即税息前利润=

利润总额＋计入总成本费用的利息费用；

当期应付利息——计入总成本费用的全部利息。

利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算。但分年的利息备付率更能反映偿债能力。

利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的项目,利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没

建设工程经济 20 有足够资金支付利息，偿债风险很大。

当期应还本付息的金额可用于还本付息的资金

偿债备付率= （1Z101034-4）

式中可用于还本付息的资金——包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息

费用、可用于还款的利润等； 当期应还本付息的金额——包括当期应还贷款本金额及计入成本费用的利息。 偿债备付率可以分年计算，也可以按项目的整个借款期计算。同样，分年计算的偿债备付率更能反映偿债能力。

偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。

1Z101035财务净现值指标的概念与判别准则

财务净现值（FNPV ——FinanciaI Net Present Value ）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）i c ，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。财务净现值FNPV 计算公式为：

()()t

c t n t i CO CI FNPV -=+-=

∑10

（1Z101035）

式中 FNPV ——财务净现值；

（CI-CO ）t ——第t 年的净现金流量（应注意“＋”、“-”号）；

i c ——基准收益率； n ——方案计算期。

财务净现值（FNPV ）是评价项目盈利能力的绝对指标。当FNPV ≥O 时，说明该方案经济上可行；

当FNPV ＜0时，说明该方案不可行。

财务净现值（FNPV ）指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；同样，财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。可以直接应用于寿面期相等的互斥方案的比较。

1Z101036财务内部收益率指标的概念与判别准则

建设工程经济

21

对具有常规现金流量（即在计算期内，开始时有支出而后才有收益；且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量）的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。即财务净现值是折现率的函数，其表达式如下：

()()()t

c t n t i CO CI i FNPV -=+-=

∑10

（1Z101036-1）

工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域（即-1＜i ＜＋∞）内，随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负，FNPV 与i 之间的关系一般如图1Z101036所示。

图1Zl01036常规投资项目的净现值函数曲线 按照财务净现值的评价准则，只要FNPV （i ）≥0，方案或项目就可接受，但由于FNPV （i ）是i 的递减函数，故折现率i 定得越高，方案被接受的可能越小。很明显，i 可以

大到使FNPV （i ）＝0，这时FNPV （i ）曲线与横轴相交，i 达到了其临界值i *，可以说

i *

*lnternaI Rate oF Return ）累计等于零时的折现率。其数学表达式为：()()()t t n t FIRR CO CI FIRR FNPV -=+-=

∑10

（1Z101036-2）

式中 FIRR ——财务内部收益率。

财务内部收益率是一个未知的折现率，由式（1Z101036-2）可知，求方程式中的折现率需解高次方程，不易求解。在实际工作中，一般通过计算机计算，手算时可采用试算法确定财务内部收益率FIRR 。

财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。若FIRR ≥i c ，则方案在经济上可以接受；若FIRR ＜i c ，则方案在经济上应予拒绝。

财务内部收益率（FIRR ）指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；而且避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但不足的是财务内部收益率计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

对独立方案的评价，应用FIRR 评价与应用FNPV 评价其结论是一致的。

从图1Z101036可知，当FIRR ＞i 1时，根据FIRR 评价的判断准则，方案可以接受；而i 1对应的FNPV 1＞0，根据FNPV 评价的判断准则，方案也是可接受。当FIRR ＜i 2时，根据FIRR 评价的判断准则，方案不能接受；i 2对应的FNPV 2＜0，根据FNPV 评价的判断

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