同业拆借市场

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货币市场 第一节 同业拆借市场 第二节 短期政府债券市场 第三节 票据市场 第四节 大额可转让存单市场 第五节 回购协议市场 货币市场总结

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货币市场工具的基本特征 通常交易数额巨大 违约风险低 到期期限少于一年

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第一节 同业拆借市场 同业拆借市场的形成、特征与功能 同业拆借市场的利率 同业拆借市场的管理 中国的同业拆借市场

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同业拆借市场的产生(一) 同业拆借市场最早出现于美国，其形成的根本原 因在于法定存款准备金制度的实施。世界上美国 最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存 款准备金。按照美国1913年通过的“联邦储备法” 的规定，加入联邦储备银行的会员银行，必须按 存款数额的一定比率向联邦储备银行缴纳法定存 款准备金。而由于清算业务活动和日常收付数额 的变化，总会出现有的银行存款准备金多余，有 的银行存款准备金不足的情况。

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同业拆借市场的产生(二) 存款准备金多余的银行需要把多余部分运 用，以获得利息收入，而存款准备金不足 的银行又必须设法借入资金以弥补准备金 缺口，否则就会因延缴或少缴准备金而受 到央行的经济处罚。在这种情况下，存款 准备金多余和不足的银行，在客观上需要 互相调剂。于是，1921 年在美国纽约形成 了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金 头寸为内容的联邦基金市场。

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美国联邦基金市场 即美国银行间同业拆借市场，原先是商业 银行在联储账户上的超额储备和不足储备 之间的余额借贷，现在已不限于联邦基金 的借贷，而成为商业银行、储蓄机构、联 储、外国银行的分支机构相互之间拆借短 期资金的市场。

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同业拆借市场的特征 同业拆借市场是各类金融机构之间进行短 期资金拆借活动形成的市场。 主体是以银行为核心的各类银行机构和非 银行性金融机构； 期限较短，多数为隔夜或一星期，极少数 也有3个月、6个月、9个月甚至12个月； 拆借的金额较大，具有批发性质； 基本上是信用拆借，无须担保和抵押； 手续简便。

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同业拆借市场的功能 有利于金融机构流动性、安全性和盈利性 的协调统一； 是中央银行制订和实施货币政策的重要载 体； 有些国家的中央银行将同业拆借市场利率 视为货币政策的中间目标；有些国家的同 业拆借市场利率作为基础利率存在。

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同业拆借市场的利率 同业拆借市场利率是金融市场的基准利率之一。 同业拆借市场的利率指银行同业之间的短期资金 借贷利率，包括拆进利率和拆出利率。拆进利率 ( Bid Rate)表示报价银行

获得存款所支付的利 Rate 1 32 率；拆出利率(Offered Rate)表示报价银行贷 出资金收取的利率。一家银行的拆进(借款)实 际上也是另一家银行的拆出(贷款)。同一家银 行的拆进和拆出利率相比较，拆进利率( Bid Rate )永远小于拆出利率( Offered Rate ), 其差额就是银行的得益。

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LIBOR 同业拆放中大量使用的利率是伦敦同业拆借利率 ( LIBOR ,London Interbank Offered Rate)。 LIBOR指在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一 家第一流银行资金的利率。现在LIBOR已经作为 国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，作 为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本， 贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参 考银行，在规定的时间(一般是伦敦时间上午 11:00)报价的平均利率。最大量使用的是3个月 和6个月的LIBOR 。我国对外筹资成本一般是在 LIBOR利率的基础上加一定百分点。

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大多數主要金融中心都有類似LIBOR的利 率，例如：荷蘭阿姆斯特丹的AIBOR、德 國法蘭克福的FIBOR、法國巴黎的PIBOR、 新加坡的SIBOR以及香港的HIBOR等等。 美國並無直接對應LIBOR的利率。美國的 銀行間市場是聯邦基金市場，而貸款契約 的基礎是优惠利率(Prime Rate),此利率適 用於信用等級最佳的借款者。LIBOR直接 由市場供需決定，因此不斷變化；Prime Rate由銀行訂定，較不經常變動。

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LIBBD LIBBD是伦敦同业存款(拆入)利率 ( London Interbank BID Rate), 指在伦 敦的第一流银行接受伦敦的另一家第一流 银行存款的利率。

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人民币全球债券 发行者：中国财政部 时间：2003年10月下旬 币种及规模：10年期10亿美元债券和5年期5亿欧 元债券 参与银行：美元部份由美林、摩根大通及高盛任 賬冊管理人，瑞銀集團(UBS)、德意志銀行及法 國國家巴黎銀行(BNP)則負責歐元部份。 价格：美元利率为Libor加13.5基點，欧元利率为 Libor加10-13基點。

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以LIBOR为基准的远期利率协议 某公司有一笔中长期浮动利率美元贷款将于2002 年9月20日到期，贷款利率以六个月LIBOR利率为 基准，该公司预计2002年美元利率有上升趋势， 为锁定最后一期贷款利率，该公司与银行叙做了 一笔远期利率协议交易。该公司以2.70%的合约 利率买入名义本金为500万美元的一张远期利率协 议合约，交易日2001年12月18日，利率确定日 2002年5月22日(远期利率协议生效前的两个营业 日),结算日2002年5月24日，合约到期日2002年9 月20日，合约期限119天，以2002年5月22日取自 美联社3750版面的格林威治时间上午1l:00伦敦 银行家协会公布的六个月LIBOR为标准利率，于结 算日对该交易进行交割。

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BBA Libor BBA (Britis

h Bankers' Association) Libor is the most widely used "benchmark" or reference rate for short term interest rates. It is compiled by the BBA in conjunction with MoneylineTelerate and released to the market shortly after 11.00am London time each day.

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英国银行家协会编制的Libor 是英国银行家协会(B B A)根据其选定的 银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率， 进行取样并平均计算成为指标利率。

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How is BBA Libor produced ? The British Bankers' Association (BBA), advised by senior market practitioners, maintains a reference panel of at least 8 contributor banks. The aim is to produce a reference panel of banks which reflects the balance of the market - by country and by type of institution. Individual banks are selected within this guiding principle on the basis of reputation, scale of market activity and perceived expertise in the currency concerned. The BBA surveys the panel's market activity and publishes their market quotes on-screen. The top quartile and bottom quartile market quotes are disregarded and the middle two quartiles are averaged: the resulting "spot fixing" is the BBA Libor rate. The quotes from all panel banks are published on-screen to ensure transparency.

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US DOLLAR (USD) - 16 BANKS Bank of America Barclays Bank plc Citibank NA Credit Suisse First Boston Deutsche Bank AG HBOS HSBC JP Morgan Chase Lloyds TSB Bank plc Rabobank Royal Bank of Canada The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd The Norinchukin Bank The Royal Bank of Scotland Group UBS AG Westdeutsche Landesbank AG

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AUSTRALIAN DOLLAR (AUD) - 8 BANKS Commonwealth Bank of Australia Deutsche Bank AG HBOS JP Morgan Chase Lloyds TSB Bank plc National Australia Bank Ltd The Royal Bank of Scotland Group UBS AG

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/h5wi.html