筹资管理练习题答案

1、 某公司发行期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值

的115%，票面利率为12%,每年末支付一次利息，第八年年末一次性偿还本金，筹资费率为3%，所得税率为30%。要求：计算该债券的资本成本。

?1?Kb?t?1?Kb?82231?168??P/A,Kb,8??2000??P/F,Kb,8? 整理得到：

t?12000?115%??1?3%???82000?12%??1?30%??2000用插值法逐步测试求得：Kb?6.521%2、 某公司向银行借入一笔长期借款，借款年利率为10%，借款手续费率为0.5%，所得税

率为33%。要求：计算银行借款资本成本。

解：银行借款资本成本?10%??1?33%??6.73%

1?0.5%3、 某公司按面值发行优先股2000万元，筹资费率为2%，年股利率为10%，所得税税率为

33%。要求：计算优先股资本成本。 解：优先股资本成本?10%?100%?10.21%

1?2%4、 某公司发行普通股筹资，股票面值1000万元，实际发行价格为1600万元，筹资费率为

5%，第一年年末股利率为10%，预计股利每年增长4%，所得税税率为33%。要求：计算普通股资本成本。

解：普通股资本成本?1000?10%?4%?10.58%

1600??1?5%?5、 某公司有留存收益800万元，公司对外发行普通股的每股市价为18元，预计第一年年

末每股盈利2.5元，每股拟发放1元股利，以后每年股利增长4%。要求：计算留存收益资本成本。

解：留存收益资本成本?1?4%?9.56% 186、 星海公司正与某银行协商一笔价值为120万元的1年期贷款，银行提供了下列各种贷款

条件供公司选择：

（1） 年利率为12%的贷款，没有补偿性余额的规定，利息费用在年底支付。

（2） 年利率为10%的贷款，补偿性余额为贷款额的15%，利息费用在年底支付。 （3） 年利率为7%的贷款，利息费用在年底支付，但借款本金要在每月平均偿还。 （4） 年利率为9%的贴现利率贷款，补偿性余额为贷款额的10%。 那种贷款具有最低的实际利率？

解：贷款条件（1）的实际利率为12%。

贷款条件（2）的实际利率=10%÷（1-15%）=11.8% 贷款条件（3）的实际利率=120×7%÷（120/2）=14% 贷款条件（4）的实际利率=9%÷（1-9%-10%）=11.1%

7、ABC公司资本总额为2 50万元，负债比率为45％，其利率为14％。该企业销售额为320万元，固定成本48万元，变动成本率为60％。分别计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数。

.经营杠杆系数=

320?(1?60%)?1.6

320?(1?60%)?48息税前利润=320×（1-60%）-48=80（万元） 财务杠杆系数=

80?1.25

80?250?45%?14%7、宏达公司某年销售额为100万元，税后净利为10万元。若财务杠杆系数为1．6，固定

成本为24万元，所得税税率为20％，公司预期明年销售额为120万元。计算每股收益会增加的幅度。

设企业的利息费用I，则：

100000?I1?20?L??1.6 1000001?20%I=75000

100000?75000?2400001?20%DTL??3.55

100000(1?20%)企业息税前利润增长的幅度为：

1200000?1000000?100%?3.55?71%

1000000

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