金融基础知识

在更长远的预测中，不能排斥中国本行业内代表性企业选择在海外上市而导致的国内相应行业板块缺少竞争力的情况，因此还需要分析这种情况是否会持续发生。另外，以上数据分析都是基于各国主板市场的分析与比较，虽然创业板IPO的推出对于A股的影响比较小，但可以为高科技板块带来一定的活力。随着我国创业板市场的发展，可对其他成熟市场的创业板市场进行与上面类似的分析，来预测我国创业板市场上更有潜力的板块。

市净率：市值与账面价值（净值、净资产、股东权益）的比率。衡量投资者愿意以净资产多少倍的价格来购买净资产。市净率越高，通常表明公司净资产潜在的价值越大，也就是投资者愿意出更高的溢价来购买这笔净资产。

具有良好的发展前景的公司，其市场价值通常要远大于其账面价值，即公司的市净率大于1。

证券化率：一国各类证券总市值与该国国民生产总值的比率，它是衡量一国证券市场发展成都额重要标志，证券化率的高低表明证券市场在国民经济中的地位。

上市公司私有化：是资本市场一类特殊的并购操作，与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是将被收购上市公司下市。一般都是因为股票价格过低，市场估值偏低，而公司的大股东和管理层却对公司的长期发展看好，从而使得控股股东认为把上市公司变为私有公司更有利于其长期发展。

上市公司为什么要追求市值最大化？

1）高市值有利于降低公司的资本成本——马太效应（好的愈好，坏的愈坏，多得愈多，少的愈少的一种现象。——积累优势）

上市公司比非上市公司，拥有更多的融资选择和更方便的融资渠道。高市值意味着高溢价，投资者愿意以较高的价格认购较少的股份，上市公司在进行股权融资时（配股或者增发）就可以以较低的股本扩张数量获得较多的增量资本金，从而有效降低公司的资本成本。

2）高市值有利于提高公司的营销能力——提高品牌知名度，使公司在产品经营时增强谈判地位和议价能力。股价增长与品牌价值之间是一种相辅相成、互相拉动的关系。

3）高市值有利于降低公司的并购成本——高股价使得上市公司将用较少的增量股份（向并购目标公司的股东增发股票）获得并购标的，从而使并购完成后的每股收益上升。成功的并购反过来又会提升上市公司的市值。

经济全球化：国际贸易+国际金融+国际投资以及国际间人员和技术的流动。

多米诺骨牌效应：指在一个相互联系的系统中，一个很小的初始能量就可能产生一连串的连锁反应。

次级抵押贷款：指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

蝴蝶效应：指在一个动力系统中，初始条件下微小的变动能带动整个系统的长期的巨大的连锁反应。

中国A股市场与全球市场之间的联动性已为投资界所关注。

流动性过剩、PPI（工业品出厂价格指数）的上升，对CPI（消费价格指数）的拉动效应明显。

流动性过剩——就是货币当局货币发行过多、货币增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速。

产业政策：是指国家根据国民经济发展的内在要求，调整产业结构和产业组织形式，从而提高供给总量的增长速度，并使供给结构能够有效地适应需求结构要求的政策措施。产业政策具有配置资源的导向功能，因此它能影响行业的发展趋势和竞争格局，从而影响行业内上市公司的经营业绩。在资本市场上产业政策能间接地影响行业板块和行业个股的市值。

**世界和中国的创业板市场

现有：深圳中小企业创业板市场

创业板是作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分来定位的，它主要是服务于成长型、处于创业阶段的企业，特别是重点支持具有自主创新能力的企业。

金融体系最根本的功能是引导储蓄向投资的转化，因此观察金融体系的方法之一就是比较不同国家的储蓄和金融资产结构、银行与资本市场在资金融通中的相对重要性。美国是“市场主导型”的资本市场；德国、日本则是“银行主导型”的资本市场；中国是“资金主导型”。

选择“自上而上”还是“自下而上”的投资：选定哪个股市哪个行业投多少资金，然后才决定个股配置，这是普遍采用的“自上而下”。但是如果宏观经济前景不明朗、股市波动大的时候，可以根据当时市场环境，选择可以利用这个时机可以盈利的公司。比如当美国放缓但全球其他很多地区相对仍然景气之时，不少美国跨国公司的盈利增长仍然可观。

美国国债十年期的收益率，美国国债市场大概在八万亿美金，就是说这个市场反映是最多的信息，这条曲线告诉你美国这个市场，美国经济二次探底的风险越来越大，因为国债长期收益率反映对于未来长期经济增长和通胀的预期，这条曲线告诉你越来越担忧在美国有通货紧缩的风险。

资本市场：证券市场与中长期借贷市场

证券市场：债券市场、金融市场、股票市场与基金市场（包括投资基金和社保基金）。 证券市场：发行市场（初级市场或者一级市场：使社会资本存量增加，促成储蓄向投资的转化）和流通市场（次级市场或者二级市场）。

积聚转化功能：货币本身不是资本，只有将货币投入于生产经营它才成为资本。 配置功能：资源、财富和风险的再分配。

对资本的收益和风险作出判断，实现风险与收益相对应。“基本上，在所有高度发达的金融体系的发达经济中，资本市场均履行了风险定价的职能，从而指导新资本的积累和配置。”——新帕尔格雷夫经济学大词典

托宾的Q投资理论：公司市场价值对其资产重置成本的比率，反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。Q值大于1，购买新生成的资本产品更有利，这会增加投资的需求；Q值

小于1，购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜，会减少资本需求。

货币供应量上升—股票价格上升—Q上升—企业投资支出扩张—总产出上升—国民收入扩张。

中国资本市场展望（中国证券监督管理委员会，《中国资本市场发展报告2008》） 中国资本市场的远景展望：

法律和监管体系将基本完善，资本市场成为更为公开、公平、公正的市场；

市场的深度和广度将大为扩展，成为一个高效、多层次和开放的市场；

将出现具有国际竞争力的证券期货经营机构，金融服务水平全面提高；

在国民经济和社会发展中的积极作用将不断显现，成为建设和谐社会的重要力量。

可参考《中国统计年鉴》、《中国金融年鉴》、《证券市场》

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