外汇练习答案

1．瑞士某贸易公司4月初与外商签定一份10万美元的出口合同。合同执行期为10月上旬，到期将有10万美元外汇收入。为防止美元汇价下跌风险，该贸易公司与银行订立了卖出6个月远期l0万美元合同，10月15日到期，汇价为1美元=1.0313--1.0315瑞士法郎。到l0月份，由于各种原因，公司不能按时交货，收款期推迟2个月。为固定交易成本该公司决定做一笔掉期交易。 10月15日瑞士外汇市场汇率为：

即期USD/CHF 1.0250---1.0260

二个月远期USD/CHF 1.0180---1.0190

问：公司如何进行掉期操作？计算该公司本币帐户资金变动情况 解：（1）掉期操作为：10月15日当天，在即期市场买入10万美元，汇价为1.0260，同时和银行签定卖出2个月远期10万美元合同，汇价为1.0180 （2）本币帐户变化情况：

①10月15日当天，即期市场付出100000*1.0260=102600瑞士法郎

4月15日的6个月远期合同到期收入为100000*1.0313=103130瑞士法郎 两者相抵，尚收入530瑞士法郎

②12月15日，本币帐户收入为100000*1.01800=101800瑞士法郎 共收入102330瑞士法郎

③若公司按时收到货款，10月15日当天会收到103130瑞士法郎，推迟了2个月收款，损失了103130-102330=800瑞士法郎作为掉期操作的成本，但仍然避免了外汇风险。

2．假定美国三个月存单年利率为4%，瑞士三个月存单年利率为2% 市场汇率为：即期USD/CHF 1.5490一1.5500 3个月远期USD/CHF 1.5400一1.5480 （问）：现有一瑞士公司有155万瑞士法郎用于投资，投入哪国获利多？多多少？ 解：（1）存入本国三个月，到期获本利和为： 1550000×〔1+2%*3/12﹞=1557750美元

（2）进行抛补套利，在即期市场上换为美元存入美国三个月，汇价为

1.5500，同时和银行签定卖出三个月远期美元合同，汇价为1.5400， 1550000÷1.5500=1000000美元

1000000×〔1+4%*3/12﹞=1010000美元 1010000×1.5400=1555400瑞士法郎 1557750-1555400=2350瑞士法郎

所以，投入本国获利多，可多获利2350瑞士法郎

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3.假定英国金融市场上六个月存单年利率为5%，美国金融市场上六个月存单年利率为3%，

银行汇价如下：GBP/USD 即期：1.7860---1.7880 六个月远期汇水： 0.0040---0.0020 （问）：现有一美国公司有100万美元用于投资，投入哪国获利多？多多少？ 解：（1）存入美国六个月，到期获本利和为： 1000000〔1+3%*6/12﹞=1015000美元

（2）进行抛补套利，在即期市场上换为英镑存入英国六个月，汇价为

GBP/USD，1.7880，同时和银行签定卖出六个月远期英镑合同，汇价为GBP/USD为1.7820，

1000000/1.7880=559284.12英镑

559284.12〔1+5%*6/12﹞=573266.22英镑 573266.22*1.7820=1021560.40美元

所以，投入英国获利多，可多获利1021560.40-1015000=6560.40美元

4. 按要求，求下列各外汇一个月远期汇率：

SPOT 1MTH GBP/USD 1.9653/55 23/25 EUR/USD 1.5132/44 46/43 USD/CHF 1.0362/65 15/17 USD/JPY 102.32/38 115/113 求GBP/EUR，GBP/CHF, CHF/JPY一个月汇率 解：由已知条件，一个月远期汇率为 GBP/USD 1.9676/1.9680 EUR/USD 1.5086/1.5101

所以：GBP/EUR=1.9676/1.5101—1.9680/1.5086=1.3030/1.3045

由已知条件，一个月远期汇率为 GBP/USD 1.9676/1.9680 USD/CHF 1.0377/1.0382

所以：GBP/CHF=1.9676×1.0377—1.9680×1.0382=2.0418/2.0432

由已知条件，一个月远期汇率为 USD/CHF 1.0377/1.0382 USD/JPY 101.17/101.25

所以：CHF/JPY=101.17/1.0382—101.25/1.0377=97.448/97.572

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5.香港某贸易公司对美国出口纺织品，总价为300000港元，即期付款，现美国进口商要求以美元向其报价，当日香港外汇市场牌价为：

USD/HKD 7.7832/53 问：香港出口商应报多少美元？

解：应该用买入价：7.7832 300000÷7.7832=38544.56美元

6.我国某公司对外出口商品，如即期付款，报价为10万瑞士法郎，现在进口商要求该公司以美元报价，并约定一个月后付款。报价当日，苏黎世外汇市场行情为：

即期 USD/CHF 1.0350/75 1个月远期汇水 15/10 问：我国该公司应报多少美元？

解：一个月远期汇率为：USD/CHF=1.0335---1.0365 汇率用1.0335

100000÷1.0335=96758.59美元

7. 某瑞士出口商在90天后将会收到100万美元的货款，而且预计美元将 贬值。假定：(1)银行3个月美元贷款年利率为5% 瑞士法郎3个月存款年利率为3% C2)银行牌价如下：

USA/CHF即期 1.0520/21 三个月远期 1.0490/1.0500

计算该出口商用远期合同法和BSI法所得的瑞士法郎收入，并比较。 解：（1）用远期合同法：和银行签定卖出3个月远期100万美元合同，汇价为1.0490，到期收入100000×1.0490=104900瑞士法郎 （2）用BSI法（借外币-即期合同-投资）

①设借X美元3个月，年利率为5%，3个月后归还X〔1+5%*3/12﹞=100000 X=987654.32

②即期合同将X美元换成瑞士法郎，汇价为1.0520，

987654.32×1.0520=1039012.34瑞士法郎

③将本币存入3个月，年利率为3%，到期获利为

1039012.34×（1+3%*3/12）=1046804.93瑞士法郎 1049000-1046804.93=2195.07瑞士法郎

所以用远期合同法好，可以多获利为2195.07瑞士法郎

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8.瑞士A公司从美国进口机电产品，付款100万美元，期限6个月后， 预计美元将升值。

假定：(1)银行6个月瑞士法郎贷款年利率为6% 银行6个月美元存款年利率为3%

(2）银行牌价如下：USD/CHF即期 1.0630/40 6个月远期 1.0640/60

计算A公司利用远期合同法和BS1法所支付的成本，并比较。 解：（1）用远期合同法：和银行签定买入6个月远期100万美元合同，汇价为1.0660，到期付出100000×1.0660=1066000瑞士法郎 （2）用BSI法（借本币-即期合同-投资）

①设借X瑞士法郎6个月，年利率为6%，6个月后归还X〔1+6%*6/12﹞

②即期合同将X瑞士法郎换成美元，汇价为1.0640，

Y=X/1.0640

③将Y美元存入6个月，年利率为3%，到期获利为 Y×（1+3%*6/12）=1000000美元 Y=985221.68美元

X=1048275.86瑞士法郎

归还X〔1+6%*6/12﹞=1048275.86×〔1+6%*6/12﹞=1079724.14瑞士法郎 1079724.14-1066000=13724.14瑞士法郎

所以用远期合同法好，可以少支出13724.14瑞士法郎

9.某跨国公司的母公司在美国，一个子公司在英国，一个子公司在德国，如预测欧元对美元将上浮，英镑对美元将下浮，为消除外汇风险，跨国公司之间在进口与出口业务中，将如何运用提前结汇（Leads）和推迟结汇（Lags )？请填表： 英国 美国 德国 英镑计价 进口：推迟 进口：推迟 不填 （对英国收付） 出口：提前 出口：提前 美元计价 进口：提前 进口：推迟 不填 （对美国收付） 出口：推迟 出口：提前 欧元计价 进口：提前 进口：提前 不填 (对德国收付) 出口：推迟 出口：推迟 4

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