博时回报灵活配置混合型基金内部资料手册

博时回报灵活配置混合型基金|内部资料手册

博时回报灵活配置混合型基金内部资料手册

2011年 5月 2011年 9月

博时回报灵活配置混合型基金内部资料手册

目录

一、公司介绍 ....................................................................................................................... 3 二、基金经理 ....................................................................................................................... 4 三、基金概况 ....................................................................................................................... 4 四、投资策略 ....................................................................................................................... 5 五、亮点汇总 ....................................................................................................................... 7 六、投资问答 ..................................................................................................................... 10 七、风险提示 ..................................................................................................................... 13

一、公司介绍

博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。注册资本1亿元人民币，总部设在深圳，在北京、上海、郑州、沈阳设有分公司；

截止2011年3月31日，博时基金管理的资产规模逾1900亿元，其中公募资产规模逾1123亿元，包括20只开放式基金和3只封闭式基金，累计分红超过544亿元；

博时旗下管理的各类资产，均实现了较好的长期收益增长，旗下多只基金获得金牛基金称号。

数据来源：博时基金；收益率数据截至：2010年12月31日

数据来源：博时基金

二、 基金经理 拟任基金经理：杨锐

三、基金概况

四、投资策略

本基金采取自上而下和自下而上相结合的策略，首先根据经济周期，确定股票和债券各自投资比例，即大类资产配置；其次，确定不同行业配置比例，即行业资产配置；第三，确定个股、个债配置比例，即个券配置。 1、 大类资产配置

股市和债市呈负相关的跷跷板效应，股市好的时候债市往往较差，股市差的时候债市较好。比如，07年牛市中，代表股市的沪深300指数大涨160%，而代表债市的中债总财富指数却下跌了1.8%；在08年大熊市中，沪深300指数大跌了65%，中债总财富指数却逆势上涨15%。

试想一下，如果在牛市中投资于股票的基金资产高达80%，在熊市中投资债券的基金资产高达70%，博时回报，将给您带来怎样的收益！

数据来源：wind，2006-2011

各经济阶段大类资产重点配置品种：

2、 行业资产配置

由于经济周期的客观性和行业之间的联动性，在不同时期的相似的经济环境下，强势板块总是似曾相识。因而判断经济周期，能让行业选择变得有迹可循。

当然，每一个经济环境都有自己的独特之处，任何经济周期都不可能是完全重复的。兵无常势，水无常态，投资不能是一尘不变的，分析每一个经济环境的独特性，方能发掘类似经济环境下最耀眼的行业。

举例一，2010年10月，通胀由货币滥发的第三轮量化宽松引起，有保值功能的资源类板块大涨

举例二，2011年4月，通胀被快速上涨的猪价推高，畜牧业板块表现优异

试想一下，如果在2009年，每一个月都能选中走势最好的板块，那一年下来，您的累积收益，将超越沪深300多少？

数据来源：wind，2009

3、个股和个债配置

在个股精选上，主要挑选在通胀情况下，具有定价提价能力，能够保持销量和利润增长的情况下将成本转移的公司，并以具备足够安全边际的成长股为主；

在个债精选上，将采用自上而下和自下而上相结合的方式，通过信用、久期和凸性等的灵活配置，进行相对积极操作，力争获取超越于所对应债券基准的收益。 五、亮点汇总

1、博时基金2011年整体业绩抢眼

银河证券2011年7月7日发布的基金公司上半年业绩报告显示，博时基金今年以来整体业绩突出，股票投资主动管理能力在61家基金公司中排名第3，在前10大基金公司中排名第1；

截至7月1日，博时基金参与排名的15只公募基金中，有9只基金位于市场前1/4，其中位于各类型前10名的基金有：博时主题（3/218）、博时特许（10/218）、博时价值增长一号（3/29）、博时价值增长二号（4/29）、博时裕隆（9/44）、博时信用债（7/64）、博时宏观回报（9/64）。

数据源自：银河证券基金评价报告。

2、 博时回报股票仓位在30%—80%灵活调整，可攻可守

博时回报基金为灵活配置型混合基金，如果看空市场，其股票仓位可低至30%；如果看多市场，其股票仓位可高达80%，相比于普通股票型基金60%—95%的股票仓位，具有更大的灵活性，非常适合在趋势尚未形成的震荡市场中获取绝对收益；

除股票投资外，剩余资金将主要用于债券投资。由于股票和债券的市场表现往往呈负相关的跷跷板效应，股市好的时候债市差，股市差的时候债市好。通过这种资金在股市和债市中的灵活调配，将大幅提高资金利用率。

3、 控制风险，业绩基准为“一年定存+3%”

博时回报基金实行风险预算制度，总下行风险预算控制在10%以内，严格控制极端熊市中风险扩大的情况；

博时回报业绩基准为“一年定存+3%”，反映了该基金以获得绝对收益为投资目标。改变了大多数基金以指数为业绩基准，以战胜指数而非获得真实收益为投资目标的现象。 4、拟任基金经理杨锐，善于防守的长跑健将

杨锐先生，1998年即加入博时基金，现任博时基金副总裁、混合组投资总监、博时平衡基金经理、博时大中华（QDII）基金经理，拥有丰富的投资管理经验；

博时平衡成立之初即由杨锐先生掌管，截止2011年6月30日，累计收益达174%，年化收益近22%，累计战胜业绩基准达100个百分点；

杨锐先生从2010年8月起开始管理博时大中华基金（QDII），中间虽经历了日本地震、欧洲债务危机恶化等影响，但截止2011年8月1日，仍实现了5.2%的正收益。其2011年业绩表现，进入了可比的29只QDII基金中的前10名。

5、 透视博时平衡过往演绎，解析杨锐先生投资能力

回溯博时平衡历年年报，重温杨锐先生对宏观经济和股票市场的精准把握

数据来源：博时平衡配置基金年报，2006-2010

07年牛市、08年熊市、09年反弹以及“530”暴跌，博时平衡股票仓位（法定最高仓位60%，最低仓位30%）先行于指数调整

博时平衡，在正确的时间配置正确的行业

数据来源：wind，2007-2009

博时平衡，善于发掘牛股机会

数据来源：wind，博时平衡历年年报，2007-2010

博时平衡，站在6000点的高度

正是杨锐先生对于大类资产、行业资产和个股选择的灵活把握，博时平衡在09年6月的时候即超越了其在07年10月份上证指数在6124点时创下的净值水平，是市场上为数不多的经历08年大熊市后，仍能再创新高的基金。也正因此，博时平衡连续3年获得金牛基金称号，同时也荣获银河“三年期五星基金”称号；

数据来源：wind，博时平衡成立以来走势图，2006-2011

六、投资问答

1、 为什么说投资有风险，不投资风险更大？

2005年，10块钱可以买到1公斤猪肉，2011年，10块钱只能买到1/3公斤猪肉；2005年，1万元可以买到90克黄金；2011年，1万元只能买到30克黄金……

2011年上半年，中国居民消费价格指数CPI上涨5.4%，而同期一年定存最高仅3.25%。这意味着，不管你将钱藏在家里或者存在银行，它都在贬值，这也难怪，当商品生产跟不上钞票印刷的时候，当新资源探明跟不上纸币发行的时候，物价上涨是不可避免的。

数据来源：wind，2000-2011

你是否想过，100万元，不做任何投资，5%的通胀水平下，30年后，它的购买力相当于今天的多少？22万元？或许，更少！

2、 有这么多表现优于股票的理财产品，为何还要进行股票投资？

近两年，受累世界经济不景气以及逐步加码的调控政策，股票市场总体表现差强人意，坊间甚至戏言，“远离毒品，远离股票”。与之相反，银行理财产品等发行火爆，为投资者推开了另一扇投资大门；

但理财产品是低风险投资品种，其投资收益也相对较低。今年以来较好的收益，一方面是股票不好带来的感官上的反差，另一方面是政府收紧流动性过程中带来的收益上升，特别是在月末，资金最紧张的时候，其收益最好；

很难想象政府会长期收紧流动性，因此理财产品的高收益难以持续，且很多理财产品本身就是短期品种，产品到期后重新选择产品所带来的时间成本和机会成本，也都将摊低收益；

因此，不能一味的否定股票类投资。股票类投资是高风险高收益，试想，2003、2004年对股票市场的投资，即使遭遇了一时的损失，但从一个更长的时间周期来看，其收益依然可观，依然超过了大多数的其他投资品种。

3、 当前中国股票市场适合投资吗？

纵观中国资本市场20年历史，上证指数仅有3次市盈率低于17倍，分别是1994、2005、2008年，每一次都是介入的良好时机！

目前上证指数市盈率仅14.1倍，沪深300市盈率仅13.92倍，这是不是意味着又一个历史性机会的到来？

数据来源：wind，2011-8

4、 当前震荡行情下如何获得收益？

当前A股市场市盈率水平处于历史低位，长期投资价值显现。但由于通胀水平处于高位，政府持续调控以及世界经济不景气等影响，短期内市场难有大的表现，上证指数围绕2600—3400区间震荡，板块轮动、热点纷呈是大概率事件；

在震荡市场中，除非坚持长期投资，否则保持股票高仓位并不见得是一个好的选择。相比之下，及时调整股票仓位，挣取波段收益，是更好的方法。当然，前提是要有好的主动管理能力，否则，波段投资有可能沦为追涨杀跌；

博时回报基金在股票等权益类投资的最低仓位为30%，最高仓位为80%，高达50%的仓位选择为基金经理提供了广阔的投资空间。拟任基金经理杨锐先生，现任博时基金副总裁，管理博时平衡和博时大中华亚太精选基金，过往业绩优异，具有丰富的投资经验，是主动投资的不二人选。 5、“一年定存+3%”，这样的收益有吸引力吗？

博时回报基金以“一年定存+3%”作为业绩基准，以绝对收益作为基金经理业绩考核，改变了大多数基金以指数为业绩基准，以战胜指数获得相对收益为最终目标的现象，能够较好地指导基金经理做好波段投资，规避风险的同时获取绝对收益；

而“一年定存+3%”是以战胜通胀为目标设计的。在过去20年中，该基准仅有2年低于CPI（物价）涨幅，在另外18年中均实现了抗通胀的目的；

“一年定存+3%”主要表达如下理念：该基金以绝对收益为目标，实现战胜通胀的资产保值增值。当然，这样一个基准并不意味着这个基金的收益只有“一年定存+3%”，在好的市场环境下，博时回报同样会给投资者带来与行情相匹配的、丰厚的回报。

数据来源：wind，1991-2011

6、 博时回报会不会亏损？

任何投资都不可能保证收益，博时回报投身于股票等证券品种，同样也不能例外。但博时回报以绝对收益为目标，实行10%的风险预算制度，在市场不好的环境中，会主要投资债券等固定收益类品种，能有效控制风险。且基金经理杨锐先生，在经历了08年大熊市后，依然能带领博时平衡重新站上6124点时的净值高位，也从一个侧面反映了基金经理很好的规避风险的能力。

七、风险提示

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/h0ui.html