美国债务上限发展史（一）：奠定基础，从制度建立到艾森豪威尔时重点

引言

美国债务上限是 8月初全球最热的话题之一,虽然最终债务上限在美国白宫和国会两党的吵闹声中有了一个 初步的结果,但这件事情所激起的涟漪却层层扩散导致了近几周来全球各大市场的巨幅震荡。为什么一国的 债务问题会搅得国际市场如此不安呢?答案其实也很简单,这是美国的债务上限。本文试图从纵向的历史分 析较为深入的探讨美国的债务上限问题。文章按历史索骥分为三个部分:第一部分:奠定基础,从制度建立 到艾森豪威尔时代;第二部分:冷战霸权,从肯尼迪时代到里根时代;第三部分为:帝国衰弱,从布什时代 到奥巴马时代。

一、美国债务上限的由来

在经济上要立国必须有收入,也必须有支出。税收是国家的收入的主要来源,而当收入不足以满足支出的要 求时,以国家的信用为担保借债就成为了重要的选择手段。

美国的是在战火中建立的,战争伴随了美国建国至今的三百年历史,而战争是最花钱的游戏,所以美国从立 国就背上了债务的负担,图一是美国建国前十年的联邦债务数据,可以看到,在美国建国的第一年,其联邦 债务就达到 6千万美元,之后十年虽然数额有所减少但始终处于负债的状态,于是美国国会就会立法授权财 政部发债。从美国建国起的 1791年至 1917年并没有债务上限的概念,而主要是每年国会通过法案限定借债 的规模,由财政部具体执行,一般而言,发债的法案是与年度预算案紧密相连的。

图一、 1791-1801年美国政府债务总额

数据来源:Wind 资讯根据 www.treasurydirect.gov(美国财政部 数据整理 改变这一国策是在 1917年, 客观上的原因是一战战火如火如荼, 美国之前政治上一直中立, 而背后一直暗中 支持同源的英国及协约国集团,给协约国集团大量贷款,而这招致了德国的不满,于是,德国采取了所谓的 “海狼”战术,利用潜艇攻击商船;德国这一举动彻底激怒了美国,美国于当年的 4月 6日正式参加一战, 而参战是需要大量花钱的,所以,客观上政府要求国会改变发债权一年一议或一事一议的方式,改为由国会 制定债务上限而由财政部在上限范围内自行决定发债的规模; 主观上的原因是美国在 19世纪末经济实力不断 强大,而一战的巨大消耗使得欧洲诸大国经济衰退严

重,美国此时已是不折不扣的世界第一,经济实力的强 大使得美国改变了立国初期的“门罗主义” ,逐步从“孤星共和国”转变为“干涉共和国” ,此后美国的对外 战争成倍上涨,这也使得的美国的财政政策从原本立足国内的保守政策,转变为充当世界警察的扩张主义, 这就是美国在 1917

年制定债务上限法案的主观原因,这个法案的名称为《第二次自由债券法案》 (Second Liberty Bond Act,第一次设定的上限为 175亿美元。

图二、 1910-1920年美国政府债务总额

数据来源:Wind 资讯根据 www.treasurydirect.gov(美国财政部 数据整理 法案的通过是立法权向行政权的重大让渡,而直接的后果就是美国政府放开手脚大举借债,从图二中可以看 到法案通过之后的 1917年美国联邦政府的债务数量比 1916年增加了 58%,而 1918年更是比 1917年增长近 2倍,而 1919年又比 1918年增长近 1倍。到 1919年美国的债务已经突破了原来制定的上限,于是,调高上 限成为必然,这也为以后历次调整创造了模板。

二、 1940年以来美国历次债务债务上限上调情况及原因 2.1 奠定基础 (从罗斯福到艾森豪威尔

图三:1940年以来美国历次债务上限上调图

数据来源:Wind 资讯根据 Office of Management and Budget(美国白宫预算管理局数据整理

一战后至大萧条前夕, 美国经济经历了历史上十年的黄金时代, 从 1920年开始, 美国的财政收入就开始大于 财政支出,

这一状况甚至一直维持到了大萧条开始后的

1930年, 图四显示了 1920年至 1930年美国的财政收 支状况。 表一、美国政府财政收支表 (1920-1930

SUMMARY OF RECEIPTS, OUTLAYS, AND SURPLUSES OR DEFICITS (?: 1920-1930(millions of dollars

数据来源:Wind 资讯根据 Office of Management and Budget(美国白宫预算管理局数据整理 正如美国经济评论家 Paul Davidson所言:20世纪 20年代的经验表明当私人经济部门有效的支出用来购买所 有的产品时,整个工业可以达到完全就业的状态;那么此时政府就不需要通过赤字消费来维持经济繁荣。十 年间由于收入的增加及支出的减少,小政府成为大家的共识,提高债务上限也不再成为话题。

2.2 罗斯福:从“百”到“千”划时代,实非得已

大萧条的到来是美国财政政策的第一次重大转折,罗斯福的上台及其凯恩斯主义的大举运用彻底改变了美国 政府财政支出的原有原则。

数据来源:Wind 资讯根据 Office of Management and Budget(美国白宫预算管理局数据整理

罗斯福执掌美国的十二年经历了美国近代以来最复杂的局面, 虽然在他执政开始的 1933年, 大萧条已经走入 第五个年头, 但也是最黑暗的日子, 此前四年经济连续下滑, 1933年美国的 GDP 只有 564亿美元, 只有 1929年 54%,而在他执政之前由于胡佛总统的摇摆政策,使得美国政府既花了钱却有没有取得理想的效果。于是 历史上著名的“罗斯福新政”也是美国别无他选的唯一选择。

0501001502002503003501940-6-1 1940-9-1 1940-12-1 1941-3-1 1941-6-1 1941-9-1 1941-12-1 1942-3-1

1942-6-1 1942-9-1 1942-12-1 1943-3-1 1943-6-1 1943-9-1 1943-12-1 1944-3-1 1944-6-1 1944-9-1 1944-12-1 1945-3-1 单 位 :十 亿 美 元

罗斯福:从“百”到“千”划时代,实非得已 表二、美国政府财政收支表(1933-1945

SUMMARY OF RECEIPTS, OUTLAYS, AND SURPLUSES OR DEFICITS (?: 1933-1945(millions of dollars

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图四:美国现价计算的 GDP (1929-1945

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政府投资是“罗斯福新政”的核心, 1933年— 1937年美国的财政赤字都超过了 20亿美元。 1938年可以说是 罗斯福执政的转折之年,因为这一年美国基本上已经走出了大萧条的阴影,所以,当年的财政收入创了当时 的历史记录, 这说明美国的私人经济部门已经恢复, 财政扩张逐步退出, 所以当年美国基本达到了收支平衡。 本来罗斯福会按照这一政策继续走下去, 一直到期第二任期结束, 然而 1939年二战爆发再次改变了罗斯福的 轨迹, 更改变了美国的轨迹。 虽然在 1941年之前美国一如一战一样没有直接参战, 但美国不同于一战的表现, 而是从战争开始就直接介入了战争, 1940年的《租借法案》国会一次就拨了 10亿美元,而当年美国财政总 支出才 94亿美元; 珍珠港事件后, 美国直接参战于是财政赤字呈几何级数上升, 1941年为近 50亿美元, 1942年突破 200亿美元,而 43年到 45年均在 500亿美元左右,巨大的财政赤字使得美国负债大幅上升。

50 100150200

25019291930193119321933193419351936193719381939194019411942194319441945

单 位 :十 亿 美 元

表三、美国联邦债务总额 (1940– 1945

FEDERAL DEBT AT THE END OF YEAR: 1940– 1945

数据来源: Wind 资讯根据 (

美国财政部 数据整理 从上表中可以看到,从 1940年到 1945年美国的债务总额从 500亿直线上升到 2600亿,债务总额占 GDP 的 比重也由 50%上升到 100%以上,而这样的债务水平远远超过了原来的债务上限,从 1940年开始,美国每年 都提高债务上限, 从 1940年的 490亿美元提高到 1945年的 3000亿美元, 值得重点说明的是 1942年 3月 28日美国将债务上限提高到 1250亿美元,达到千亿级别,从此再也没有低于这一级别;美国从 1917年建立债 务上限 175亿美元到债务上限达到千亿级别用了整整 25年。

虽然二战使得美国政府债务规模剧增,但是二战使得美国取得了难以取得的战略优势: 1、 经济规模迅速扩大, 从 1939年二战爆发到 1945年战争结束, 美国 GDP 从 92.2亿美元增长到 223亿美元, 共增长了 1.42倍,在世界经济版图中的规模不断扩大,图九是以 1990年价格显示的主要国家 1938年 -1945年 GDP 主要状况,从图九中可见, 1945年美国 GDP 占世界的 50%以上,是不可撼动的霸主。

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